江森自控产品价格调整 - 江森自控对所有自控产品进行价格上调，平均涨幅在2%-6%之间，自2025年10月6日起生效[1] 工业锅炉能效标准与热泵行业动态 - 《工业锅炉综合能效评价技术规范》国家标准于10月1日正式实施，适用于额定压力小于3.8MPa的各类燃料锅炉的综合能效评价[3] - 贺兰县煤改电项目（第二批）招标采购空气源热泵，一至四标段采购732台预算9091850元，五至七标段采购506台预算6239750元，八至十标段采购454台预算5499750元[4] - 国家能源局2025年能源领域行业标准制定计划包含多项热泵标准，如《村镇太阳能光伏空气源热泵系统应用技术规范》和《商用变频空气源热泵热水机组》等[4] - 瑞纳智能1.5MW热泵机组处于研发测试阶段，750kW热泵机组已完成前期研发与测试并进入市场推广阶段[5] 原材料市场与成本 - 沪期铜主力合约盘中突破8.7万元/吨创16个月新高，单日涨幅超4%，现货铜价单日飙升2860元/吨至8.6万元/吨[5] 企业战略合作与市场拓展 - 海尔集团与物产中大集团签署战略合作协议，将在大宗供应链、智慧住居、新能源等领域推进合作[6][8] - 格力中央空调成功中标华住集团全国空调及热水集中采购项目，年采购规模预计达7-8亿元[8] 企业资本市场活动 - 利欧股份向香港联交所递交H股发行上市申请[5] - 中山大洋电机股份有限公司向港交所递交招股书，2025年上半年其暖通空调电机毛利率由24.7%降至23.6%[8]

板块整体表现 - 电机板块在10月10日整体下跌3.34%，表现弱于大盘，当日上证指数下跌0.94%，深证成指下跌2.7% [1] - 板块内个股普遍下跌，大洋电机以7.80%的跌幅领跌，三协电机、卧龙电驱、鸣志电器跌幅均超过4% [1][2] 个股价格与成交表现 - 大洋电机收盘价10.88元，下跌7.80%，成交量为195.49万手，成交额达21.75亿元 [2] - 卧龙电驱收盘价47.85元，下跌4.83%，成交量为131.18万手，成交额高达63.93亿元 [2] - 少数个股逆势上涨，祥明智能上涨1.16%，康平科技上涨0.81%，凯中精密上涨0.35% [1] 板块资金流向 - 电机板块整体呈现主力资金净流出，净流出金额为18.24亿元 [2] - 游资资金净流入6.43亿元，散户资金净流入11.81亿元，与主力资金流向形成反差 [2] - 康平科技获得主力资金净流入3184.49万元，主力净占比达15.06%，是资金流入最显著的个股 [3] - 中电电机、科力尔、凯中精密等个股也录得主力资金净流入 [3]

公司核心业绩表现 - 公司致力于成为全球电机及驱动控制领域卓越供应商，业务覆盖建筑及家居用电机、新能源汽车动力总成系统、车辆旋转电器、氢燃料电池系统及其关键零部件 [1] - 2020-2024年公司营收复合年增长率为11.72%，归母净利润复合年增长率达71.14% [1] - 2025年上半年公司营收62.41亿元，同比增长7.66%，归母净利润6.02亿元，同比增长34.41% [1] - 预计公司2025-2027年收入分别为132.25亿元、150.08亿元、169.34亿元，同比增速分别为9.2%、13.5%、12.8% [4] - 预计公司2025-2027年归母净利润分别为11.79亿元、13.99亿元、16.77亿元，同比增速分别为32.9%、18.7%、19.8% [4] 主营业务发展 - 公司持续完善全球业务及产能布局，国内以旧换新政策有望刺激家电内销，海外市场的节能需求和新兴市场需求有望带动家电增量 [1] - 公司加强开拓国内市场，并布局墨西哥工厂、摩洛哥工厂、美国印第安纳工厂和越南工厂，以灵活规划产能应对海外贸易政策 [1] - 2025年上半年公司建筑及家具用电机板块营收38.06亿元，同比增长10.28% [1] - 2025年上半年国内新能源汽车销量693.7万辆，同比增长40.3%，渗透率达44.3% [2] - 公司在新能源乘用车和商用车领域获得多个项目定点，并落地上海电驱动上海工厂、泰国工厂和重庆工厂，提高核心零部件自制率 [2] - 2025年上半年公司新能源汽车动力总成系统业务营收7.25亿元，同比增长5.73%，毛利率为19.09%，同比提升8.70个百分点 [2] - 2025年上半年公司海外业务收入29.75亿元，营收占比达47.67% [4] 新兴业务布局 - 公司于2025年2月设立人形机器人电机项目组，已完成机器人关节模组方案设计 [3] - 2025年7月，公司与同济大学签署合作协议，共建具身机器人执行机构先进技术联合研究中心，聚焦核心技术攻关 [3] - 2025年7月，公司投资参股以AI+3D视觉为核心的智能机器人头部企业梅卡曼德，并探讨进一步深化合作 [3] - 固体氧化物燃料电池具有高效率和多种燃料发电等优势，据预估2030年全球固体氧化物燃料电池市场规模将达到40.54亿美元，2024-2030年复合年增长率达36.8% [3] - 公司积极开发氢燃料电池关键零部件，并持续完善氢能产业链布局 [3]

文章核心观点 - 中山大洋电机正式向香港联交所递交上市申请，旨在构建"A+H"双资本平台，迈出全球化战略的关键一步 [1] - 大洋电机与江苏雷利虽同处电机电驱行业且市值规模相近，但基于不同的自身定位和对行业未来的判断，选择了截然不同的资本与发展战略 [3] - 大洋电机的战略是“走出去”，通过H股上市服务深度全球化布局；江苏雷利的战略是“扎下去”，聚焦于本土高增长细分市场和技术突破 [20] 财务数据对比 - **业绩规模与盈利能力**：大洋电机2025年上半年营收62.41亿元，净利润6.02亿元，规模约为江苏雷利（营收19.58亿元，净利润1.86亿元）的三倍 [4] 大洋电机综合毛利率提升至21.90%，其中新能源车辆动力总成系统毛利率大幅提升8.70%至19.09% [6] 江苏雷利综合毛利率高达25.41%，其工业控制电机电驱及组件板块毛利率达到40.03% [6] - **增长动力**：大洋电机营收同比增长7.66%，归母净利润增速高达34.41%，利润增长远超营收，增长主要得益于建筑及家居电机业务（营收38.06亿元，增长10.28%）的稳定 [8] 江苏雷利营收同比增幅达20.71%，驱动力来源于新能源汽车电机及零部件板块收入同比激增63.72%至3.79亿元，工业控制电机板块收入增长34.49%至2.54亿元 [8] - **现金流与资本需求**：大洋电机H股募资计划资金将用于摩洛哥生产基地二期、研发及数字化建设，资本需求源于前瞻性的全球布局 [9] 江苏雷利经营现金流净额同比下降27.98%，主要因增加存货储备，其发展更依赖内生性增长，A股市场已能满足其需求 [11] 业务架构分野 - **市场布局**：大洋电机赴港IPO是其全球化战略从“产品出口”升级为“本地化运营”的关键标志，其境外收入占比达47.67%，建立在成熟的全球生产基地网络之上 [12][13][14] 江苏雷利的全球化产能布局（墨西哥、马来西亚、泰国基地）仍处于起步阶段，战略重心在于深度依托中国市场的广度与深度 [14] - **产品与技术**：大洋电机业务呈“双轮驱动”格局，建筑及家居电机电驱业务营收38.06亿元（占比60.99%）为基本盘，新能源车辆动力总成系统（营收7.25亿元）具备提供系统级解决方案的能力 [14] 江苏雷利策略是“多点开花”，在电机细分领域做到极致，如在新能源汽车组件、工业控制（如机器人关节模组）、医疗电机等领域实现技术突破 [16] 资本战略与未来展望 - **大洋电机的战略动因**：服务深度全球化，为海外产能建设与并购提供资金与平台；加码系统级研发（如新能源电驱总成、氢能电驱）；打造国际化资本平台以优化结构、提升形象、吸引人才 [18] - **江苏雷利的战略逻辑**：聚焦主业升级，其多个细分市场（新能源车、工业控制、医疗健康）仍处于高速成长期；追求高附加值，侧重于在精密微电机、核心组件等领域构建技术壁垒 [20] - **行业启示**：两种模式代表了中国高端制造业转型升级的成功范式，基于差异化定位的理性繁荣比同质化竞争更具生命力与可持续性 [20][22]

股份回购决策 - 2024年11月11日决定回购股份，资金1.2 - 2亿元，价格不超7元/股，期限12个月[1] 回购进展 - 2025年1月13日首次回购股份[2] - 因权益分派，回购价格上限调为不超6.87元/股[2] - 截至2025年9月30日，累计回购1117.1万股，占总股本0.46%[3] - 回购最高成交价6.95元/股，最低5.27元/股，成交金额6832.8321万元[3] 资金来源 - 回购资金来自自有资金及专项贷款资金[3]

中山大洋电机股份有限公司 证券代码：002249 证券简称： 大洋电机 公告编号： 2025-091 中山大洋电机股份有限公司 2025 年半年度权益分派实施公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有 虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 特别提示： 1．中山大洋电机股份有限公司（以下简称"公司"）通过回购专用证券账户持有 公司股份 11,171,000 股，该部分股份不享有利润分配的权利，公司本次实际现金分红总 额=实际参与分配的总股本×分配比例，即 243,125,098.20 元=2,431,250,982 股（总股本 2,442,421,982 股-回购股份 11,171,000 股）×0.1 元/股。 2．因公司回购股份不参与分红，本次权益分派实施后，根据股票市值不变原则， 实施权益分派前后公司总股本保持不变，现金分红总额分摊到每一股的比例将减小，因 此，本次权益分派实施后除权除息价格计算时，每股现金红利应以 0.0995426 元/股计算 （每股现金红利=现金分红总额/总股本，即 0.0995426 元/股=243,125,098.20 元÷ 2,442,421,982 股， ...

股价与交易表现 - 10月9日盘中股价下跌2.08%至11.28元/股，成交金额6.94亿元，换手率3.34%，总市值275.51亿元 [1] - 当日主力资金净流出3883.23万元，特大单和大单均呈现净卖出状态，其中特大单买入5722.10万元（占比8.24%），卖出9211.48万元（占比13.27%） [1] - 公司今年以来股价累计上涨96.48%，近5个交易日下跌2.00%，近20日上涨40.12%，近60日上涨71.69% [1] - 今年以来公司3次登上龙虎榜，最近一次为9月23日，龙虎榜净买入1.01亿元，买入总计4.80亿元（占总成交额10.79%），卖出总计3.80亿元（占总成交额8.53%） [1] 公司基本面与业务构成 - 公司主营业务收入构成为：建筑及家居用电机60.99%，起动机及发电机26.56%，新能源车辆动力总成系统11.62%，其他(补充)0.80%，汽车租赁0.03% [2] - 2025年1月-6月，公司实现营业收入62.41亿元，同比增长7.66%，归母净利润6.02亿元，同比增长34.41% [2] - 公司A股上市后累计派现38.49亿元，近三年累计派现11.51亿元 [3] 股东结构与机构持仓 - 截至8月31日，公司股东户数为12.14万，较上期增加14.76%，人均流通股15067股，较上期减少12.83% [2] - 截至2025年6月30日，香港中央结算有限公司为第二大流通股东，持股1.16亿股，较上期增加1106.32万股，南方中证1000ETF（512100）为第九大流通股东，持股1577.81万股，较上期增加311.66万股 [3]

行业定义与核心功能 - HVAC电驱动系统解决方案的核心功能为驱动压缩机、风机及水泵以实现特定空间的制冷、通风及空气循环 [1][2] - HVAC系统设计涉及热力学、流体力学及流体机械等学科，具体产品包括家用空调、中央空调、热泵、燃气锅炉、通风设备等 [2] 市场规模与增长 - 2024年全球HVAC电驱动系统解决方案市场规模为2327亿元，同比增长2.8% [1][7] - 2024年中国HVAC电驱动系统市场规模为593亿元，同比增长2.8%，占全球总规模的25.5%，中国已成为全球最大的需求国 [1][8] - 按应用场景划分，2024年全球商用领域市场规模最大，为1154亿元，占全球市场的49.6%；家用领域市场规模为844亿元，占比36.3%；工业领域占比14.2% [1][8] - 按地区分布，2024年亚太地区占据全球最大市场份额，为35.8%；北美地区为第二大市场，占比32.0%；欧洲地区占比25.8% [8] 产业链结构 - 行业产业链上游包括硅钢片、铜线/铝线、钢材/铸件等金属材料以及绝缘材料、永磁材料等非金属材料，还有定子、轴承、变频器等核心零部件 [4] - 产业链中游为HVAC电驱动系统解决方案提供商，负责开发、设计及制造 [4] - 产业链下游为HVAC制造，产品广泛应用于家庭、商业、工业场景 [4] 下游市场动态 - 2024年中国家用空调总销量为18977万台，同比增长20.9%，其中内销9652万台同比增长6.6%，出口9326万台同比增长40.4% [6] - 2024年中国中央空调市场内销额1214.9亿元，同比下降3.8%；出口额232.0亿元，同比增长39.8% [6] 行业竞争格局 - 行业商业模式可分为暖通空调企业自研电驱动系统（如美的、格力）和第三方供应HVAC电驱动系统两种模式 [1][10] - 全球第三方HVAC电驱动系统市场集中度分散，2024年前三大企业合计占据全球市场份额10.6% [10] - 在中国本土第三方供应商中，大洋电机以11.3%的市场份额位居第一，卧龙电驱市占率约为7.8%，江苏雷利等企业正加速追赶 [1][12] 未来发展趋势 - 预计到2030年中国HVAC电驱动系统行业市场规模将达870亿元，2024-2030年期间年复合增长率为6.6% [13] - 直流无刷电机凭借其运行效率高、噪音低、使用寿命长等优势，正加速在HVAC行业渗透，替代传统交流电机 [13] - AI技术正与HVAC电机控制系统深度融合，通过分析用户习惯、环境参数等数据实现预测性节能，提升系统智能化水平 [14]

券商首次关注个股月度表现 - 2024年9月内，共有460只个股获得券商首次关注 [1] - 截至9月30日，在460只首次关注个股中，有22只个股月内涨幅超过40% [1] - 涨幅居前的个股包括：海博思创大涨超153%，德明利与香农芯创均涨超110% [1] - 另有39只个股月内涨幅超过30% [4] 涨幅居前个股详情 - 海博思创涨幅位居第一，获华金证券首次关注并给予“增持”评级，公司是储能系统解决方案供应商，受益于新型储能行业高景气及海外市场拓展 [4] - 德明利获华西证券首次关注，给予“增持”评级 [4] - 香农芯创获国盛证券首次关注，给予“买入”评级 [4] - 其他月内涨幅超过40%的个股包括：阳米电源涨62.19%，亿纬锂能涨59.64%，兴业银锡涨54.20%，赣锋锂业涨52.51%，西部黄金涨50.10%，利扬芯片涨48.53%，浙江荣泰涨47.84%，横河精密涨46.56%，恒帅股份涨44.00%，宁波华翔涨41.86%，汉威科技涨40.95% [3] 最具上涨潜力个股 - 在涨幅超过30%的39只个股中，有4只个股最新收盘价尚未达到券商给出的目标价，被认为最具潜力 [4] - 大洋电机最新收盘价11.52元，国金证券给予目标价17.20元，上涨空间达49.31% [5][6] - 东方铁塔最新收盘价14.00元，目标价17.10元，上涨空间22.14% [5] - 欣旺达最新收盘价33.79元，目标价39.50元，上涨空间16.90% [5] - 联芸科技最新收盘价65.80元，目标价69.02元，上涨空间4.89% [5]

券商首次关注个股整体情况 - 2024年9月内共有460只个股获得券商首次关注 [1] - 其中39只个股月内涨幅超过30% [4] - 有22只个股月内涨幅超过40% [1] 月度涨幅领先个股 - 海博思创月内涨幅超过153%，获得华金证券首次关注并给予“增持”评级 [1][4] - 德明利月内涨幅超过110%，获得华西证券首次关注并给予“增持”评级 [1][4] - 香农芯创月内涨幅超过110%，获得国盛证券首次关注并给予“买入”评级 [1][4] - 其他涨幅居前个股包括阳米电源（上涨62.19%）、亿纬锂能（上涨59.64%）、兴业银锡（上涨54.20%）等 [3] 最具上涨潜力个股 - 大洋电机最新收盘价11.52元，国金证券给予目标价17.20元，上涨空间达49.31% [5][6] - 东方铁塔最新收盘价14.00元，目标价17.10元，上涨空间22.14% [5] - 欣旺达最新收盘价33.79元，目标价39.50元，上涨空间16.90% [5] - 联芸科技最新收盘价65.80元，目标价69.02元，上涨空间4.89% [5] 公司及行业观点 - 海博思创被认定为行业领先的储能系统解决方案与技术服务供应商，受益于新型储能行业高景气发展，海外市场拓展有望进一步打开成长空间 [4]