报告行业投资评级 - 强于大市 [2] 报告核心观点 - 原油运价高位下跌，远洋航线运价互有涨跌 [3] - 东航开通全球最长单程航线，吨级eVTOL首次纳入城市灭火演练 [3] - 11月全国快递业务量首次突破1800亿件，首列京津冀全程时刻表中欧班列从石家庄出发 [3] 本周行业热点事件点评 - **原油运价高位下跌**：12月4日，中国进口原油综合指数（CTFI）报2321.90点，较11月27日下跌7.9% [3][14]。中东湾拉斯坦努拉至宁波27万吨级船运价（CT1）报WS123.63，较11月27日下跌9.76% [14] - **远洋航线运价互有涨跌**： - 欧线：12月5日，上海港出口至欧洲基本港市场运价为1400美元/TEU，较上期下跌0.3% [3][15] - 美线：12月5日，上海港出口至美西和美东基本港市场运价分别为1550美元/FEU和2315美元/FEU，分别较上期下跌5.0%、4.7% [3][15] - **东航开通全球最长单程航线**：中国东方航空开通上海浦东—奥克兰—布宜诺斯艾利斯航线，将中国至南美传统近30小时的航程缩短至25小时30分，实现航程时长压缩超4小时 [3][16][17] - **吨级eVTOL首次纳入城市灭火演练**：12月5日，峰飞航空旗下凯瑞鸥消防版eVTOL参与“沪应-2025”航空应急救援实战联演，这是全国范围内吨级eVTOL首次被纳入城市应急演练体系 [3][16][18] - **快递业务量创新高**：截至2025年11月30日，我国快递年业务量首次突破1800亿件，创下新纪录，月均超160亿件，单日最高7.77亿件 [3][23][24] - **京津冀首列全程时刻表中欧班列发车**：12月5日，京津冀地区首列全程时刻表中欧班列——X8422次自石家庄国际陆港驶出，运输时间稳定在14天3小时，整体运行时效较普通班列提升30%以上 [3][23][26] 行业高频动态数据跟踪 - **航空物流**： - 价格：截至2025年12月2日，波罗的海空运价格指数报价2368.00点，同比-3.3%，环比+0.8%；上海出境空运价格指数报价5721.00点，同比+2.4%，环比+2.7% [28] - 运量：2025年11月，国内执飞货运航班7962架次，同比-2.03%；国际/港澳台地区执飞货运航班15115架次，同比+14.88% [30] - **航运港口**： - 集运：2025年12月5日，上海出口集装箱运价指数（SCFI）报收1,397.63点，周环比-0.39%，同比-38.06%；中国出口集装箱运价指数（CCFI）报收1,114.89点，周环比-0.62%，同比-23.91% [37] - 内贸集运：2025年11月28日，中国内贸集装箱运价指数（PDCI）为1,336点，周环比+3.81%，同比-8.93% [37] - 干散货：2025年12月5日，波罗的海干散货指数（BDI）报收2727点，周环比+6.52%，同比+135.09% [40] - 港口吞吐量：2025年1-10月，全国港口完成货物吞吐量151.35亿吨，同比增长4.3%；完成集装箱吞吐量29421万标箱，同比增长6.4% [42] - **快递物流**： - 业务量及收入：2025年10月，快递业务量176.00亿件，同比增加7.90%；快递业务收入完成1316.70亿元，同比增加4.70% [47] - 主要公司数据（2025年10月）： - 顺丰控股：业务量15.24亿票，同比+26.26%；业务收入200.90亿元，同比+13.68%；单票价格13.18元，同比-9.97% [52][68] - 圆通速递：业务量27.90亿票，同比+12.82%；业务收入44.95亿元，同比-0.88%；单票价格2.23元，同比-3.46% [52][68] - 申通快递：业务量22.73亿票，同比+3.98%；业务收入49.50亿元，同比+11.84%；单票价格2.18元，同比+7.39% [52][68] - 韵达股份：业务量21.35亿票，同比-5.11%；业务收入62.16亿元，同比+8.98%；单票价格2.11元，同比+4.46% [52][68] - 市场格局：2025年10月，快递业品牌集中度指数CR8为87.00，同比增长2.11% [76]。顺丰、圆通、韵达、申通10月市占率分别为8.66%、15.85%、12.13%、12.91% [76] - **航空出行**： - 航班量：2025年11月第五周，国际日均执飞航班1816.14次，环比-1.24%，同比+10.64% [4][82] - 飞机利用率：2025年11月29日﹣12月5日，中国国内飞机利用率平均为7.56小时/天，较上周日均下降0.11小时/天 [82] - 航司经营数据：2025年10月，南航、国航、东航可用座公里（ASK）已恢复至2019年同期的176.33%、233.14%、192.68% [93] - **公路铁路**： - 公路物流：11月24日—11月30日，全国高速公路货车通行5644.2万辆，环比下降0.24% [4][101] - 铁路货运：11月24日-11月30日，国家铁路运输货物8211.7万吨，环比增长0.74% [106] - **交通新业态**： - 网约车：2024年10月，滴滴出行市占率为79.54%，环比下降0.64个百分点 [112] - 制造业供应链：2025年10月，理想汽车交付新车约33181辆，同比下降31.92% [116]。2025年第三季度，联想PC电脑出货量达1940万台，同比上升17.30%，市场份额环比上升0.4个百分点 [4][116] 交通运输行业上市公司表现情况 - **市场规模**：截至12月5日，A股交运上市公司为127家；行业总市值为33,541.78亿元，占总市值比例为2.84% [121] - **市值排名**：市值前10的交通运输上市公司包括京沪高铁（2563.71亿元）、中远海控（2252.34亿元）、顺丰控股（1911.75亿元）等 [121] - **市场表现**： - 本周（12月1日-12月5日）：交通运输行业指数上涨1.22%，子板块中公交（+3.04%）、航空机场（+1.99%）、铁路公路（+1.77%）涨幅居前 [122] - 年初至今：交通运输指数累计上涨0.02%，跑输上证综指（+16.44%）和沪深300（+16.51%） [122] - **估值水平**： - 截至2025年12月5日，交通运输行业市盈率（TTM）为15.12倍，略高于上证A股的14.13倍 [126] - 在市场28个一级行业中，交通运输行业的市盈率处于偏下水平 [129] - 子行业估值：公交板块市盈率最高，为72.88倍；航运港口板块市盈率最低，为10.98倍 [136] 投资建议 报告建议关注以下七个方面的投资机会 [5][138]： 1. **设备与制造业工业品出口链条**：推荐中远海特、招商轮船、华贸物流，建议关注东航物流、中国外运 2. **雅鲁藏布江下游水电站建设带动的交通运输需求增加**：建议关注四川成渝、重庆港、富临运业 3. **低空经济赛道趋势性投资机遇**：建议关注中信海直 4. **公路铁路板块投资机会**：建议关注赣粤高速、京沪高铁、招商公路、皖通高速、中原高速、宁沪高速、山东高速 5. **邮轮及水上轮渡主题性投资机会**：建议关注渤海轮渡、海峡股份 6. **电商快递投资机会**：推荐顺丰控股、极兔速递、韵达股份，建议关注中通快递、申通快递 7. **航空行业投资机会**：建议关注中国国航、南方航空、春秋航空、东方航空、吉祥航空、华夏航空、海航控股

公司业务布局 - 公司通过收购中远海运客运公司，已运营“大连—仁川”国际航线，并开展国际货物运输业务 [2] - 公司注册地位于海南省 [2] - 公司在海南区域运营新海港和秀英港的轮渡港口业务 [2] 港口资产状况 - 公司旗下港口除琼州海峡客滚码头外，无其他货运码头 [2]

核心业务与市场挑战 - 琼州海峡客滚运输存在明显的淡旺季结构性矛盾，节假日及旅游旺季（如冬季）单日运量可达平时的数倍，导致高峰期运力紧张、淡季船舶闲置率高[2][3] - 海口至海安航线票价近年未发生变动，公司计划通过提供港航增值服务及强化新海客运枢纽商业运营来提升收入[2] - 为应对自贸港封关带来的车客流量增长，公司可通过增加平板驳船投入、新造客滚船舶及开辟新航线来满足需求[3] 业务拓展与战略整合 - 公司新海客运综合枢纽设有离岛免税提货点，可通过场地租赁、物流服务配套等方式与免税运营商合作[3] - 中远海运客运已纳入公司管理体系，正推进“五共享”协同：1) 运力共享，通过“北船南调”在西沙、海口至北海等航线引入大型船舶；2) 船员与管理共享，推进一体化改革；3) 数字化与营销共享，通过智能调度系统提升船舶周转率[3] - 公司间接持有三沙南海梦之旅邮轮有限公司34%股权，是西沙航线的主导者[7] - 西沙旅游航线由“祥龙岛”轮执航，自三亚出发航行约11小时，行程四天三晚[6] 重点项目与投资进展 - 投资徐闻港事项仍在尽职调查与谈判中，部分重要事项交易各方尚未达成一致意见[3] - 目前尚未获悉建设跨海大桥的官方信息，公司将通过船舶更新、港口升级、开通新航线等措施提升运营效率[3] 政策机遇与未来展望 - 海南全岛封关运作（2025年底启动）将带来机遇：1) 企业所得税优惠等政策直接降低运营成本；2) “一线放开，二线管住”政策使货物进出更自由；3) “非禁即入”原则吸引投资，带动车客流量确定性增长；4) 环岛旅游公路等基础设施完善将吸引自驾人群[5] - 公司股息政策将综合考虑盈利状况、现金流、未来投资计划及股东回报预期，致力于为股东创造稳定收益[4]

公司股价与交易表现 - 12月3日盘中，海峡股份股价下跌2.14%，报12.78元/股，总市值285.58亿元，当日成交额5.03亿元，换手率1.73% [1] - 当日主力资金净流出2690.28万元，特大单净卖出2175.45万元，大单净卖出500万元 [1] - 公司今年以来股价累计上涨96.31%，但近期表现分化，近5个交易日上涨1.43%，近20日下跌17.01%，近60日上涨57.97% [1] - 今年以来公司5次登上龙虎榜，最近一次为11月6日，龙虎榜净卖出5531.64万元，买入总额3.63亿元（占总成交额12.99%），卖出总额4.18亿元（占总成交额14.98%） [1] 公司基本面与业务构成 - 公司全称为海南海峡航运股份有限公司，成立于2002年12月6日，于2009年12月16日上市 [2] - 公司主营业务为船舶运输和轮渡港口服务，主营业务收入构成：海安航线72.21%，烟大航线10.48%，西沙航线6.17%，港口业务5.40%，其他航线3.72%，其他(补充)1.70%，北海航线0.32% [2] - 2025年1-9月，公司实现营业收入39.23亿元，同比增长21.84%；归母净利润1.90亿元，同比减少24.99% [2] - 公司A股上市后累计派现17.40亿元，近三年累计派现4.48亿元 [3] 股东结构与机构持仓 - 截至11月20日，公司股东户数为9.90万户，较上期减少7.48%；人均流通股为22570股，较上期增加8.08% [2] - 截至2025年9月30日，十大流通股东中，香港中央结算有限公司为第三大股东，持股1769.67万股，较上期增加170.03万股 [3] - 南方中证1000ETF（512100）为第七大股东，持股611.52万股，较上期减少6.85万股；华夏中证1000ETF（159845）为新进第十大股东，持股363.44万股 [3] 行业与概念分类 - 公司所属申万行业为交通运输-航运港口-航运 [2] - 公司所属概念板块包括：央企改革、中盘、融资融券、海南自贸区、免税概念等 [2]

公司数字化转型与效率提升 - 公司以数字化转型为引擎，深入推进流程优化与革新，着力构建“智能高效、闭环可控”的通关运作体系，实现从购票到登船全链条升级 [2] - 针对货车通关流程，公司全新上线智能检票功能，依托大数据算法实现船舶配载的自动分配与船边自动改签，取代传统人工模式，检票效率提升40% [2] - 公司积极推进跨平台系统数据协同，实现安检、预约、票务等系统的互联互通，做到车辆信息一次录入，全程共享 [3] 货车业务优化 - 公司上线货车智能检票功能，通过大数据算法实现自动配载与改签，取代传统“逐个收取、核对单据，人工改签登船凭证”的烦琐模式 [2] - 该智能检票功能使货车过海检票效率提升40% [1][2] 客车业务优化 - 在车辆分流环节实施源头优化，通过设置清晰引导标识、推行提前预约机制等举措，实现“预约车走专用道、非预约车错峰行”的科学管控 [2] - 同步配合安检通道多通道并行模式，显著缩短车辆进港排队时间，通行效率大幅提升 [2] 票务与服务创新 - 通过引入AI智能验证码，有效防范非正常购票行为，保障票源公平分配 [2] - 推出往返船票套票“一键购买”功能，简化旅客购票操作流程，切实提升购票体验 [2] 协同管理与整体效率 - 公司与集中查验场等相关单位实施区域协同管理，通过信息实时共享保障车辆进港到查验全流程衔接顺畅 [3] - 通过跨平台数据协同与区域协同管理，车辆平均入港时间缩短约25% [3]

通关流程数字化升级 - 公司构建“智能高效、闭环可控”的通关运作体系，实现省时省心的司乘体验 [1] - 车辆分流环节通过源头优化和提前预约机制，实现科学管控，改善节假日车辆扎堆混乱场景 [1] - 安检通道采用多通道并行模式，使安检长队大幅缩短，司机进港时间从半小时减少到十分钟 [1] 智能系统与效率提升 - 智能检票功能借助大数据算法，实现车辆配载自动分配与船边自动改签，检票效率提升40% [3] - 船舶补舱速度加快一倍，人工操作失误率降至零 [3] - 安检数据与预约、票务系统融合打通，实现车辆信息“一次录入、全程复用”，平均入港时间缩短25% [5] 票务服务与购票体验优化 - AI智能验证码有效防范机器人刷票与黄牛倒票，保障票源充足和购票公平 [3] - 往返船票套票提供“一键购买”功能，省去旅客反复查询和分别下单的麻烦 [3] - 区域化协同管理与实时信息共享，保障车辆从进港到查验的全流程顺畅衔接 [5]

活动概况 - 第二十届中国上市公司董事会“金圆桌奖”颁奖仪式于2025年11月28日在江阴举行，主办方为凤凰出版传媒集团《董事会》杂志[1] - 活动汇聚上市公司高管、专家学者及媒体代表等200余位嘉宾，共同探讨公司治理新路径[1] - 参加颁奖仪式的上市公司超百家，总市值超10万亿元，其中包括16家市值超1000亿元的上市公司（含3家万亿市值公司）[1] 主办方与协办方背景 - 凤凰出版传媒集团总资产超730亿元、净资产超530亿元，连续十七届入选“全国文化企业30强”[2] - 旗下凤凰传媒连续五年入选“全球出版50强”，为国内出版行业龙头[2] - 《董事会》杂志发展历程达21年，“金圆桌奖”历经二十届，累计超过700家上市公司上榜[2] - 活动由江阴上市公司协会、深圳价值在线信息科技股份有限公司协办，江阴雪豹日化公司提供支持[38] 地方政府经济实力 - 江阴市累计拥有66家境内外上市公司，总市值超3000亿元，位居全国县级市首位[5] - 2024年地区生产总值突破5126亿元，连续23年位居全国县域经济竞争力榜首[5][6] - 江阴被誉为“中国制造业第一县”和“华夏A股第一县”[5] 主题演讲核心观点 - 公司治理需从“形式合规”迈向“实质有效”，以解决股权结构差异、治理结构内部失衡等六大问题[12] - 董秘应具备“四懂三会”能力，即懂行业、懂企业、懂法规、懂财务，以及会讲、会写、会沟通，是企业战略落地与风险防控的关键推动者[12][13] - 注册制下A股市场呈现“严监管、强分化、重价值”特征，市值管理是上市公司高质量发展核心课题，应通过价值创造、经营、传播三位一体机制结合AI与ESG工具提升价值[15] 获奖公司与个人 - 个人奖项“最具影响力独立董事”由北新路桥张海霞、海峡股份胡秀群、福田汽车李亚、华西股份周凯获得[18] - “优秀董事会”奖授予佛燃能源、日照港、兴齐眼药、江南水务等能源、医药、交通、公用事业领域公司[20] - “公司治理特别贡献奖”授予南网科技、盐津铺子、恺英网络、平安银行等企业在党建融合、数字化转型方面的探索[20] - “董事会价值创造奖”重点关注战略引领能力，获奖公司包括招商公路、内蒙一机、龙版传媒、三维化学等[20] - “最佳董事会”压轴大奖授予潍柴动力、中国平安、工商银行、中国船舶、兖矿能源、徐工机械、中航沈飞等行业龙头，以及京东方A、南京银行、宁波港、中国核电、中国电建等科技、金融、新能源领域领先企业[33]

股东会安排 - 2025年12月1日下午15：00召开第九次临时股东会，采取现场与网络投票结合方式[8] - 股权登记日为2025年11月25日[9] 出席情况 - 现场及网络出席股东和代表共1125人，代表股份1339558887股，占总股本59.95%[14] 表决结果 - 选举董事议案同意1338828424股，反对498863股，弃权231600股[18][20]

会议信息 - 2025年第九次临时股东会12月1日在海口召开，现场结合网络投票[3] - 参会股东及代表1125人，代表股份1339558887股，占总股本59.95%[3] 投票情况 - 选举董事议案，同意1338828424股，占有效表决权99.95%[4] - 中小股东同意24246659股，占中小股东有效表决权97.08%[5]

报告投资评级 - 行业投资评级：强于大市 [2] 核心观点 - 原油运价波动上行，远洋航线走势分化，中国进口原油综合指数（CTFI）报2520.07点，较上期上涨8.4% [3] - 齐飞航空与粤港澳大湾区三企签署105架eVTOL采购协议，重点布局大湾区低空物流网络 [3] - 前10月邮政行业业务收入达到1.47万亿元，历史首次超过电信行业（1.467万亿元） [3] - 菜鸟开通非洲跨境小包专线，首批覆盖摩洛哥等8国，计划年底扩展至南非和埃及 [3] 行业高频动态数据跟踪 航运港口 - 原油运输：VLCC市场中东航线运价迅速推高，西非航线被动跟随，美湾航线相对安静；CTFI指数报2520.07点，周涨8.4% [13] - 集装箱运输：SCFI指数报1403.13点，周环比+0.69%；CCFI指数报1121.80点，周环比-0.09% [39] - 干散货运输：BDI指数报2560点，周环比+12.53%，同比+80.41% [42] - 港口吞吐量：1-10月全国港口货物吞吐量151.35亿吨，同比+4.3%；集装箱吞吐量29421万标箱，同比+6.4% [48] 航空物流 - 价格指数：波罗的海空运价格指数报2349.00点，环比-1.5%，同比+0.3%；上海出境空运价格指数报5571.00点，环比-0.2%，同比+6.6% [26] - 货运量：10月国内执飞货运航班7539架次，同比+0.32%；国际/港澳台地区执飞货运航班13423架次，同比+11.12% [32] 快递物流 - 业务量收：10月快递业务量176.00亿件，同比+7.90%；业务收入1316.70亿元，同比+4.70% [50] - 企业表现：顺丰控股10月业务量15.24亿票，同比+26.26%；圆通速递业务量27.90亿票，同比+12.82% [52] - 单票价格：顺丰控股10月单票价格13.18元，同比-9.97%；韵达股份单票价格2.11元，同比+4.46% [68] - 市场集中度：10月快递业品牌集中度指数CR8为87.00，同比+2.11% [75] 航空出行 - 航班量：11月第四周国际日均执飞航班1839架次，环比+0.71%，同比+14.81% [80] - 飞机利用率：国内飞机日利用率平均7.65小时/天，窄体机7.71小时/天，宽体机8.54小时/天 [80] - 航司运营：10月南航、国航、东航可用座公里（ASK）分别恢复至2019年同期的176.33%、233.14%、192.68% [94] 公路铁路 - 公路物流：11月17日-23日全国高速公路货车通行量5658.1万辆，环比-2.16%；公路物流运价指数1050.75点，环比+0.01% [104] - 铁路货运：11月17日-23日国家铁路运输货物8151.7万吨，环比-0.34%；10月铁路货运周转量3282.54亿吨公里，同比+2.80% [107] 交通新业态 - 网约车：2024年10月滴滴出行市占率79.54%，环比下降0.64个百分点 [114] - 制造业供应链：2025年Q3联想PC出货量1940万台，同比+17.30%，市场份额25.5% [119] 投资建议 - 关注设备与制造业工业品出口链条，推荐中远海特、招商轮船、华贸物流 [139] - 关注低空经济赛道趋势性投资机遇，建议关注中信海直 [139] - 关注雅鲁藏布江下游水电站建设带动的交通运输需求增加主题机会，建议关注四川成渝、重庆港、富临运业 [139] - 关注公路铁路板块投资机会，建议关注赣粤高速、京沪高铁、招商公路等 [139] - 关注邮轮及水上轮渡主题性投资机会，建议关注渤海轮渡、海峡股份 [139] - 关注电商快递投资机会，推荐顺丰控股、极兔速递、韵达股份 [139] - 关注航空行业投资机会，建议关注中国国航、南方航空、春秋航空等 [139]