会议安排 - 公司第六届监事会第十三次会议通知于2025年4月15日发出，4月26日召开[2] - 会议应出席监事3名，实际出席3名[2] 议案表决 - 《关于2025年第一季度计提资产减值准备的议案》表决结果：同意3票，反对0票，弃权0票[3] - 《2025年第一季度报告》表决结果：同意3票，反对0票，弃权0票[4] 公告披露 - 《关于2025年第一季度计提资产减值准备的公告》于2025年4月29日披露[3] - 《2025年第一季度报告》于2025年4月29日披露[4]

报告公司投资评级 - 维持“强烈推荐”评级 [3][6] 报告的核心观点 - 报告研究的具体公司依托钨资源优势与产业链一体化布局，在高端硬质合金制品领域竞争力持续增强，随着高附加值产品销量扩大，未来业绩有望保持稳健增长 [6] 基础数据 - 总股本12.01亿股，已上市流通股11.95亿股，总市值80亿元，流通市值79亿元，每股净资产1.8元，ROE（TTM）为8.1，资产负债率57.1%，主要股东为崇义章源投资控股有限公司，持股比例60.65% [3] 财务数据与估值 利润表 - 2023 - 2027年营业总收入分别为34亿元、36.73亿元、40.86亿元、43.79亿元、47.65亿元，同比增长6%、8%、11%、7%、9% [2][23] - 2023 - 2027年营业利润分别为1.75亿元、2.18亿元、2.53亿元、3.04亿元、3.72亿元，同比增长 - 25%、24%、16%、20%、23% [2][23] - 2023 - 2027年归母净利润分别为1.44亿元、1.72亿元、2.01亿元、2.44亿元、3.02亿元，同比增长 - 29%、20%、17%、21%、24% [2][23] 主要财务比率 - 2023 - 2027年毛利率分别为15.0%、16.1%、17.6%、17.9%、18.0%，净利率分别为4.2%、4.7%、4.9%、5.6%、6.3% [23] - 2023 - 2027年ROE分别为7.1%、8.3%、9.2%、10.5%、11.9%，ROIC分别为5.3%、6.1%、6.9%、8.4%、9.5% [23] - 2023 - 2027年资产负债率分别为58.1%、57.1%、55.4%、52.8%、51.0%，净负债比率分别为40.7%、36.7%、33.9%、30.8%、28.7% [23] - 2023 - 2027年流动比率分别为1.3、1.4、1.5、1.6、1.8，速动比率分别为0.6、0.7、0.7、0.7、0.8 [23] - 2023 - 2027年总资产周转率分别为0.7、0.7、0.8、0.9、0.9，存货周转率分别为2.0、2.1、2.2、2.2、2.2 [23] - 2023 - 2027年应收账款周转率分别为10.9、9.3、9.2、9.0、9.1，应付账款周转率分别为4.0、5.0、4.5、4.4、4.5 [23] - 2023 - 2027年EPS分别为0.12元、0.14元、0.17元、0.20元、0.25元，每股经营净现金分别为0.16元、0.42元、0.24元、0.31元、0.31元 [23] - 2023 - 2027年每股净资产分别为1.70元、1.77元、1.87元、2.02元、2.21元，每股股利分别为0.06元、0.07元、0.05元、0.06元、0.08元 [23] - 2023 - 2027年PE分别为55.2、46.2、39.5、32.5、26.3，PB分别为3.9、3.7、3.5、3.3、3.0，EV/EBITDA分别为25.6、22.9、19.4、17.2、15.7 [2][23] 资产负债表 - 2023 - 2027年流动资产分别为27.66亿元、27.11亿元、28.17亿元、29.75亿元、32.75亿元，非流动资产分别为21.09亿元、22.63亿元、22.20亿元、21.83亿元、21.50亿元 [22] - 2023 - 2027年流动负债分别为21.62亿元、19.26亿元、18.75亿元、18.12亿元、18.51亿元，长期负债分别为6.71亿元、9.14亿元、9.14亿元、9.14亿元、9.14亿元 [22] 现金流量表 - 2023 - 2027年经营活动现金流分别为1.87亿元、5.05亿元、2.93亿元、3.71亿元、3.71亿元，投资活动现金流分别为 - 0.78亿元、 - 3.49亿元、 - 1.29亿元、 - 1.09亿元、 - 0.98亿元 [22] - 2023 - 2027年筹资活动现金流分别为0.90亿元、 - 3.04亿元、 - 2.77亿元、 - 2.75亿元、 - 1.99亿元，现金净增加额分别为1.99亿元、 - 1.48亿元、 - 1.13亿元、 - 0.13亿元、0.74亿元 [22] 公司经营情况 - 2024年公司钨精矿（65%）产量为3739吨，同比减少9.99%；锡精矿产量为828吨，同比减少6.12%；铜精矿（100%）产量449吨，同比增长1.81% [6] - 2024年钨粉销量为3980吨，同比减少4.67%；碳化钨粉销量为4923吨，同比增长0.20%；热喷涂粉销量为388吨，同比减少12.22%；公司本部硬质合金销量为1111吨，同比增长0.63%；澳克泰刀片销量为2168万片，同比增长16.07%；硬质合金（棒材）销量为773吨，同比增长8.20% [6] - 2024年实现营业收入36.73亿元，同比增长8.02%；综合毛利率为16.07%，同比上升1.04个百分点 [6] - 2024年公司期间费用率为10.51%，同比上升0.80个百分点；归属于母公司股东的净利润为1.72亿元，同比增长19.50% [6] - 2024年收现比为0.9240，同减0.0616；付现比为0.7088，同减0.2254；经营现金流净额5.05亿元，同比多流入3.18亿元；投资活动现金流净额 - 3.49亿元，同比多流出2.71亿元；资产负债率为57.08%，同比下降1.01个百分点 [6] 股价表现 - 1个月、6个月、12个月绝对表现分别为 - 6%、 - 2%、6%，相对表现分别为 - 2%、1%、 - 1% [5]

近期章源钨业（002378）发布2024年年报，证券之星财报模型分析如下： 经营概况 章源钨业发布的2024年年报显示，公司全年营业总收入为36.73亿元，同比增长8.02%；归母净利润为 1.72亿元，同比增长19.50%；扣非净利润为1.8亿元，同比增长32.82%。尽管第四季度营业总收入为8.5 亿元，同比下降3.62%，但全年来看，公司的盈利能力有所增强。 2024年，章源钨业的毛利率为16.07%，同比增加了6.93%；净利率为4.66%，同比增加了10.96%。这表 明公司在控制成本和提高产品附加值方面取得了一定成效。 主营收入构成 公司主营收入主要来自碳化钨粉(12.49亿元，占比34.01%)、钨粉(10.36亿元，占比28.21%)和硬质合金 (9.24亿元，占比25.16%)。硬质合金的毛利率最高，达到19.13%，而其他补充产品的毛利率高达 60.60%，显示出这部分业务的高附加值。 现金流与债务状况 盈利能力分析 毛利率与净利率 管理费用与研发费用 管理费用同比增长21.94%，主要由于分子公司增加相关配套人员、社保缴费基数调整以及尾矿库闭库 费用的影响。研发费用同比增长31.52%， ...

公募基金方面本期较上一季度持股减少的公募基金共计2个，包括南方中证1000ETF、东方量化成长灵 活配置混合A，持股减少占比达0.15%。本期较上一季度新披露的公募基金共计61个，主要包括银华心 佳两年持有期混合、华夏中证1000ETF、广发中证1000ETF、建信中证1000指数增强A、国泰君安中证 1000指数增强A等。本期较上一季未再披露的公募基金共计3个，包括信澳匠心臻选两年持有期混合、 东证融汇成长优选A、金信量化精选混合A。 养老金视角，本期较上一季度持股减少的养老金基金共计1个，即基本养老保险基金八零四组合，持股 减少占比小幅下跌。本期较上一季未再披露的养老金基金共计1个，即基本养老保险基金一二零六组 合。 2025年4月22日，章源钨业(002378.SZ)发布2024年年度报告。截至2025年4月21日，共有68个机构投资 者披露持有章源钨业A股股份，合计持股量达7.74亿股，占章源钨业总股本的64.40%。其中，前十大机 构投资者包括崇义章源投资控股有限公司、图灵私募基金管理(海南)有限公司-图灵璟龙一号私募证券投 资基金、招商银行股份有限公司-银华心佳两年持有期混合型证券投资基金、香港中 ...

崇义章源钨业股份有限公司全体股东： 按照《企业内部控制审计指引》及中国注册会计师执业准则的相关要求，我 们审计了崇义章源钨业股份有限公司（以下简称章源钨业公司）2024 年 12 月 31 日的财务报告内部控制的有效性。 一、企业对内部控制的责任 目 录 一、内部控制审计报告…………………………………………第 1—2 页 内部控制审计报告 天健审〔2025〕3-187 号 天健会计师事务所（特殊普通合伙） 中国注册会计师： 中国·杭州 中国注册会计师： 二〇二五年四月十九日 内部控制具有固有局限性，存在不能防止和发现错报的可能性。此外，由于 情况的变化可能导致内部控制变得不恰当，或对控制政策和程序遵循的程度降低， 根据内部控制审计结果推测未来内部控制的有效性具有一定风险。 第 1 页 共 2 页 四、财务报告内部控制审计意见 我们认为，章源钨业公司于 2024 年 12 月 31 日按照《企业内部控制基本规 范》和相关规定在所有重大方面保持了有效的财务报告内部控制。 按照《企业内部控制基本规范》《企业内部控制应用指引》以及《企业内部 控制评价指引》的规定，建立健全和有效实施内部控制，并评价其有效性是章源 钨业 ...

目 录 一、非经营性资金占用及其他关联资金往来情况的专项 审计说明…………………………………………………………第 1—2 页 二、非经营性资金占用及其他关联资金往来情况汇总表………………第 3 页 非经营性资金占用及其他关联资金往来情况的 专项审计说明 为了更好地理解章源钨业公司 2024 年度非经营性资金占用及其他关联资金 往来情况，汇总表应当与已审的财务报表一并阅读。 二、管理层的责任 章源钨业公司管理层的责任是提供真实、合法、完整的相关资料，按照《上 市公司监管指引第 8 号——上市公司资金往来、对外担保的监管要求》（证监会 公告〔2022〕26 号）和《深圳证券交易所上市公司自律监管指南第 1 号——业 务办理（2024 年修订）》（深证上〔2024〕397 号）的规定编制汇总表，并保证 其内容真实、准确、完整，不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 第 1 页 共 3 页 三、注册会计师的责任 我们的责任是在实施审计工作的基础上对章源钨业公司管理层编制的汇总 表发表专项审计意见。 天健审〔2025〕3-188 号 崇义章源钨业股份有限公司全体股东： 我们接受委托，审计了崇义章源钨业股份有限公司（以下 ...

| 目 | | --- | | 录 | | 一、审计报告……………………………………………………… 第 | 1—5 页 | | --- | --- | | 二、财务报表……………………………………………………… 第 6—13 | 页 | | （一）合并资产负债表…………………………………………… 第 | 6 页 | | （二）母公司资产负债表………………………………………… 第 | 7 页 | | （三）合并利润表………………………………………………… 第 | 8 页 | | （四）母公司利润表……………………………………………… 第 | 9 页 | | （五）合并现金流量表……………………………………………第 | 10 页 | | （六）母公司现金流量表…………………………………………第 | 11 页 | | （七）合并所有者权益变动表……………………………………第 | 12 页 | | （八）母公司所有者权益变动表…………………………………第 | 13 页 | | 三、财务报表附注……………………………………………… 第 14—110 | 页 | | 四、附件………………………………………………………… ...

尊敬的各位股东及股东代表： 本人作为崇义章源钨业股份有限公司（以下简称"章源钨业"、"公司"或"上市公 司"）的独立董事，在 2024 年任职期间，严格按照《中华人民共和国公司法》《中华 人民共和国证券法》《上市公司独立董事管理办法》（以下简称"《管理办法》"）等 法律法规、深圳证券交易所业务规则以及公司《章程》等公司内部制度的规定，认 真履行独立董事应尽的义务和职责，发挥参与决策、监督制衡、专业咨询的作用， 维护了上市公司整体利益，保护了中小股东合法权益。2024 年，本人履行独立董事 职责情况如下： 一、独立董事基本情况 （一）独立董事工作履历、专业背景及兼职情况 本人吴崎右，1979 年出生，中国科学技术大学统计与金融系毕业，博士研究生 学历，高级经济师，暨南大学 MBA 实践导师，已取得深圳证券交易所认可的独立 董事资格证书。2004 年至 2020 年就职于中国证监会深圳监管局任主任科员、副处 长等职务，2020 年至 2021 年就职于深圳市期货业协会任秘书长、副秘书长等职务。 目前，本人担任深圳市富安娜家居用品股份有限公司（002327.SZ）独立董事，欣旺 达电子股份有限公司（300207.S ...

独立董事 2024 年度述职报告 崇义章源钨业股份有限公司 王平 尊敬的各位股东及股东代表： 本人作为崇义章源钨业股份有限公司（以下简称"公司"）的独立董事，在 2024 年任职期间，严格按照《中华人民共和国公司法》《中华人民共和国证券 法》《上市公司独立董事管理办法》等法律法规、深圳证券交易所业务规则以 及公司《章程》《独立董事工作制度》等公司内部制度的规定，认真行使权力， 维护公司规范化运作及股东的权益，履行独立董事应尽的义务和职责，发挥独 立董事的作用。现将本人 2024 年度履行独立董事职责情况汇报如下： 一、 独立董事的基本情况 （一）独立董事工作履历、专业背景及兼职情况 本人王平，1970 年出生，硕士研究生，高级工商管理硕士，中国注册会计 师。先后历任中国稽山控股有限公司财务总监，EV Capital Pte Ltd.董事、副总 裁，中国首控集团有限公司（前称"光大（中国）车辆零部件控股有限公司"） 高级副总裁、财务总监及董事。现任中国罕王控股有限公司（03788.HK）独立 董 事 、 嘉 耀 控 股 有 限 公 司 （01626.HK） 独 立 董 事 、 昇 能 集 团 有 限 公 司 （ ...

崇义章源钨业股份有限公司 2024 年度独立董事述职报告 王京彬 尊敬的各位股东及股东代表： 本人自 2023 年 5 月 19 日起任崇义章源钨业股份有限公司（以下简称"公司"） 第六届董事会的独立董事。2024 年本人严格按照《公司法》《证券法》等法律、 法规的规定和公司《章程》及公司《独立董事工作制度》的规定，谨慎、认真、 勤勉地履行独立董事的职责，积极出席相关会议，认真审议董事会各项议案，对 公司相关事项发表审慎客观的独立意见，充分发挥独立董事的作用，切实维护了 全体股东尤其是中小股东的合法权益。现将本人 2024 年度履职情况报告如下： 一、独立董事的基本情况 （一）独立董事工作履历、专业背景及兼职情况 本人王京彬，中国国籍，毕业于中南工业大学（现中南大学）地质系矿产普 查与勘探专业，研究生学历，博士学位，博士后，教授级高级工程师，博士生导 师。曾任北京矿产地质研究院总工程师、院长，有色金属矿产地质调查中心主任， 中国有色金属工业协会副会长。现任本公司独立董事、紫金矿业集团股份有限公 司总地质师、紫金矿业集团西南地质勘查有限公司董事、中色地科矿产勘查股份 有限公司副董事长。 （二）独立性说明 本人在 ...