营业收入相关 - 本报告期营业收入11.86亿元，较上年同期增加3.12亿元，增幅35.74%，系产品销量及售价同比增长所致[4][15] - 本期营业总收入11.86亿元，较上期8.74亿元增长35.09%[32] 净利润相关 - 归属于上市公司股东的净利润4256.78万元，较上年同期增加1536.13万元，增幅56.46%[4][15] - 营业利润、利润总额、净利润以及归属于母公司所有者的净利润较上年同期分别增加1617.54万元、1614.13万元、1567.70万元、1536.13万元，增幅分别达48.15%、48.48%、58.64%、56.46%[16][17] - 本期营业利润4976.64万元，较上期3359.10万元增长48.15%[33] - 本期利润总额4943.65万元，较上期3329.52万元增长48.48%[33] - 本期净利润4241.34万元，较上期2673.64万元增长58.63%[33] - 归属于母公司所有者的净利润4256.78万元，较上期2720.65万元增长56.46%[33] - 少数股东损益为 - 15.43万元，较上期 - 47.01万元亏损减少67.17%[33] 经营活动现金流量净额相关 - 经营活动产生的现金流量净额为-574.25万元，较上年同期增加1.70亿元，增幅96.73%[4] - 经营活动产生的现金流量净额本期为 - 5,742,471.85元，上期为 - 175,851,809.83元[36] 每股收益相关 - 基本每股收益和稀释每股收益均为0.04元/股，较上年同期增长100.00%[5] - 基本每股收益本期为0.04元，上期为0.02元；稀释每股收益本期为0.04元，上期为0.02元[34] 总资产相关 - 本报告期末总资产48.99亿元，较上年度末减少0.76亿元，降幅1.52%[5] - 2025年3月31日公司资产总计48.99亿元，较期初49.74亿元下降1.52%[28] 应收账款相关 - 应收账款期末数7.80亿元，较年初数增加4.02亿元，增幅106.25%，系交易额累积增加所致[11][12] 应收票据相关 - 应收票据期末数205.50万元，较年初数减少4126.26万元，降幅95.26%，系商业承兑汇票到期收款所致[11][12] 使用权资产相关 - 使用权资产期末数1346.89万元，较年初数增加812.13万元，增幅151.87%，系增加职工宿舍及厂房租赁所致[11][13] 租赁负债相关 - 租赁负债期末数1170.53万元，较年初数增加877.72万元，增幅299.76%，系增加职工宿舍及厂房租赁所致[11][13] 营业成本相关 - 营业成本本期10.23亿元，较上年同期增加2.91亿元，增幅39.74%[15] - 营业成本本期较上年同期增加29079.73万元，增幅39.74%[16] - 本期营业总成本11.24亿元，较上期8.26亿元增长36.08%[32] 其他收益相关 - 其他收益本期较上年同期增加328.95万元，增幅38.65%[16] 投资收益相关 - 投资收益本期较上年同期减少98.81万元，下降85.01%[16] 经营活动现金流入相关 - 经营活动现金流入小计较上年同期增加39687.94万元，增幅68.78%[19] - 经营活动现金流入小计本期为973,929,490.09元，上期为577,050,141.97元[36] 投资活动现金流出相关 - 投资活动现金流出小计较上年同期减少2305.44万元，下降29.02%[19] 筹资活动现金流入相关 - 筹资活动现金流入小计较上年同期减少45278.18万元，下降59.95%[20] 现金及现金等价物净增加额相关 - 现金及现金等价物净增加额较上年同期增加7065.47万元，增幅42.31%[20] - 现金及现金等价物净增加额本期为 - 96,320,321.16元，上期为 - 166,974,950.74元[37] 股东信息相关 - 报告期末普通股股东总数为56219户[23] - 崇义章源投资控股有限公司持股比例为58.72%，持股数量为705524056股[23] 流动资产与非流动资产相关 - 流动资产合计26.09亿元，较期初27.11亿元下降3.76%；非流动资产合计22.89亿元，较期初22.63亿元增长1.16%[28] 负债与所有者权益相关 - 负债合计27.20亿元，较期初28.39亿元下降4.20%；所有者权益合计21.78亿元，较期初21.35亿元增长2.05%[28][30] 综合收益总额相关 - 综合收益总额本期为42,416,329.85元，上期为26,736,531.90元[34] 销售商品、提供劳务收到的现金相关 - 销售商品、提供劳务收到的现金本期为970,310,681.19元，上期为569,656,036.88元[35] 经营活动现金流出相关 - 经营活动现金流出小计本期为979,671,961.94元，上期为752,901,951.80元[36] 投资活动现金流量净额相关 - 投资活动产生的现金流量净额本期为 - 55,045,669.69元，上期为 - 78,527,232.99元[36] 筹资活动现金流量净额相关 - 筹资活动产生的现金流量净额本期为 - 35,881,965.44元，上期为87,093,545.16元[37] 期末现金及现金等价物余额相关 - 期末现金及现金等价物余额本期为273,992,192.02元，上期为347,360,704.47元[37]

业绩说明会信息 - 2025年5月15日15:00 - 16:00举行2024年度暨2025年第一季度业绩说明会[1] - 召开地点为价值在线（www.ir - online.cn）[1] - 召开方式为网络互动方式[1] 参会人员 - 董事、总经理黄世春等出席（特殊情况可能调整）[2] 投资者参与方式 - 2025年5月15日15:00 - 16:00通过网址或微信小程序码互动[3] - 2025年5月15日前可会前提问，公司将在允许范围内回答[4] 报告披露 - 2025年4月22日、4月29日披露《2024年年度报告及其摘要》《2025年第一季度报告》[1]

业绩总结 - 2025年第一季度累计计提资产减值2650.18万元，减少利润总额[13] - 2025年第一季度累计转销存货减值919.20万元，增加利润总额[13] - 以上事项合计减少2025年第一季度利润总额1730.98万元[13] 财务数据 - 报告期内合并报表影响损益增加利润总额190.54万元[7] - 报告期内累计计提应收款项坏账准备，影响损益减少利润总额1921.52万元[9] 子公司情况 - 母公司报告期内计提存货跌价准备27.00万元，转销334.45万元[3] - 赣州澳克泰报告期计提1311.82万元，转销1374.68万元[5] - 深圳章源精密工具报告期内冲回7.43万元，转销19.00万元[6] 决策意见 - 董事会审计委员会同意本次计提资产减值准备事项[14] - 监事会同意本次计提资产减值准备事项[15]

财务表现 - 2025年第一季度营业收入11.86亿元，同比增长35.74% [1] - 2025年第一季度净利润4256.78万元，同比增长56.46% [1]

会议安排 - 公司第六届监事会第十三次会议通知于2025年4月15日发出，4月26日召开[2] - 会议应出席监事3名，实际出席3名[2] 议案表决 - 《关于2025年第一季度计提资产减值准备的议案》表决结果：同意3票，反对0票，弃权0票[3] - 《2025年第一季度报告》表决结果：同意3票，反对0票，弃权0票[4] 公告披露 - 《关于2025年第一季度计提资产减值准备的公告》于2025年4月29日披露[3] - 《2025年第一季度报告》于2025年4月29日披露[4]

报告公司投资评级 - 维持“强烈推荐”评级 [3][6] 报告的核心观点 - 报告研究的具体公司依托钨资源优势与产业链一体化布局，在高端硬质合金制品领域竞争力持续增强，随着高附加值产品销量扩大，未来业绩有望保持稳健增长 [6] 基础数据 - 总股本12.01亿股，已上市流通股11.95亿股，总市值80亿元，流通市值79亿元，每股净资产1.8元，ROE（TTM）为8.1，资产负债率57.1%，主要股东为崇义章源投资控股有限公司，持股比例60.65% [3] 财务数据与估值 利润表 - 2023 - 2027年营业总收入分别为34亿元、36.73亿元、40.86亿元、43.79亿元、47.65亿元，同比增长6%、8%、11%、7%、9% [2][23] - 2023 - 2027年营业利润分别为1.75亿元、2.18亿元、2.53亿元、3.04亿元、3.72亿元，同比增长 - 25%、24%、16%、20%、23% [2][23] - 2023 - 2027年归母净利润分别为1.44亿元、1.72亿元、2.01亿元、2.44亿元、3.02亿元，同比增长 - 29%、20%、17%、21%、24% [2][23] 主要财务比率 - 2023 - 2027年毛利率分别为15.0%、16.1%、17.6%、17.9%、18.0%，净利率分别为4.2%、4.7%、4.9%、5.6%、6.3% [23] - 2023 - 2027年ROE分别为7.1%、8.3%、9.2%、10.5%、11.9%，ROIC分别为5.3%、6.1%、6.9%、8.4%、9.5% [23] - 2023 - 2027年资产负债率分别为58.1%、57.1%、55.4%、52.8%、51.0%，净负债比率分别为40.7%、36.7%、33.9%、30.8%、28.7% [23] - 2023 - 2027年流动比率分别为1.3、1.4、1.5、1.6、1.8，速动比率分别为0.6、0.7、0.7、0.7、0.8 [23] - 2023 - 2027年总资产周转率分别为0.7、0.7、0.8、0.9、0.9，存货周转率分别为2.0、2.1、2.2、2.2、2.2 [23] - 2023 - 2027年应收账款周转率分别为10.9、9.3、9.2、9.0、9.1，应付账款周转率分别为4.0、5.0、4.5、4.4、4.5 [23] - 2023 - 2027年EPS分别为0.12元、0.14元、0.17元、0.20元、0.25元，每股经营净现金分别为0.16元、0.42元、0.24元、0.31元、0.31元 [23] - 2023 - 2027年每股净资产分别为1.70元、1.77元、1.87元、2.02元、2.21元，每股股利分别为0.06元、0.07元、0.05元、0.06元、0.08元 [23] - 2023 - 2027年PE分别为55.2、46.2、39.5、32.5、26.3，PB分别为3.9、3.7、3.5、3.3、3.0，EV/EBITDA分别为25.6、22.9、19.4、17.2、15.7 [2][23] 资产负债表 - 2023 - 2027年流动资产分别为27.66亿元、27.11亿元、28.17亿元、29.75亿元、32.75亿元，非流动资产分别为21.09亿元、22.63亿元、22.20亿元、21.83亿元、21.50亿元 [22] - 2023 - 2027年流动负债分别为21.62亿元、19.26亿元、18.75亿元、18.12亿元、18.51亿元，长期负债分别为6.71亿元、9.14亿元、9.14亿元、9.14亿元、9.14亿元 [22] 现金流量表 - 2023 - 2027年经营活动现金流分别为1.87亿元、5.05亿元、2.93亿元、3.71亿元、3.71亿元，投资活动现金流分别为 - 0.78亿元、 - 3.49亿元、 - 1.29亿元、 - 1.09亿元、 - 0.98亿元 [22] - 2023 - 2027年筹资活动现金流分别为0.90亿元、 - 3.04亿元、 - 2.77亿元、 - 2.75亿元、 - 1.99亿元，现金净增加额分别为1.99亿元、 - 1.48亿元、 - 1.13亿元、 - 0.13亿元、0.74亿元 [22] 公司经营情况 - 2024年公司钨精矿（65%）产量为3739吨，同比减少9.99%；锡精矿产量为828吨，同比减少6.12%；铜精矿（100%）产量449吨，同比增长1.81% [6] - 2024年钨粉销量为3980吨，同比减少4.67%；碳化钨粉销量为4923吨，同比增长0.20%；热喷涂粉销量为388吨，同比减少12.22%；公司本部硬质合金销量为1111吨，同比增长0.63%；澳克泰刀片销量为2168万片，同比增长16.07%；硬质合金（棒材）销量为773吨，同比增长8.20% [6] - 2024年实现营业收入36.73亿元，同比增长8.02%；综合毛利率为16.07%，同比上升1.04个百分点 [6] - 2024年公司期间费用率为10.51%，同比上升0.80个百分点；归属于母公司股东的净利润为1.72亿元，同比增长19.50% [6] - 2024年收现比为0.9240，同减0.0616；付现比为0.7088，同减0.2254；经营现金流净额5.05亿元，同比多流入3.18亿元；投资活动现金流净额 - 3.49亿元，同比多流出2.71亿元；资产负债率为57.08%，同比下降1.01个百分点 [6] 股价表现 - 1个月、6个月、12个月绝对表现分别为 - 6%、 - 2%、6%，相对表现分别为 - 2%、1%、 - 1% [5]

经营概况 - 公司2024年营业总收入36.73亿元，同比增长8.02% [2] - 归母净利润1.72亿元，同比增长19.50% [2] - 扣非净利润1.8亿元，同比增长32.82% [2] - 第四季度营业总收入8.5亿元，同比下降3.62% [2] 盈利能力分析 - 毛利率16.07%，同比增加6.93% [3] - 净利率4.66%，同比增加10.96% [3] 主营收入构成 - 碳化钨粉收入12.49亿元，占比34.01% [4] - 钨粉收入10.36亿元，占比28.21% [4] - 硬质合金收入9.24亿元，占比25.16%，毛利率19.13% [4] - 其他补充产品毛利率60.60% [4] 现金流与债务状况 - 每股经营性现金流0.42元，同比增长169.82% [5] - 货币资金4.94亿元，同比下降25.19% [6] - 有息负债18.46亿元，同比减少8.06%，有息资产负债率36.74% [6] 成本与费用 - 管理费用同比增长21.94% [7] - 研发费用同比增长31.52% [7] 子公司表现 - 全资子公司赣州澳克泰营业收入6.66亿元，同比增长21.93% [8] - 赣州澳克泰净利润-682.28万元，较上年减少亏损4193.11万元 [8]

机构持股情况 - 截至2025年4月21日共有68个机构投资者持有章源钨业A股股份合计持股量达7.74亿股占总股本的64.40% [1] - 前十大机构投资者合计持股比例达63.85%包括崇义章源投资控股有限公司、图灵私募基金管理(海南)有限公司-图灵璟龙一号私募证券投资基金等 [1] - 前十大机构持股比例较上一季度合计下跌2.33个百分点 [1] 公募基金变动 - 本期较上一季度持股减少的公募基金共计2个包括南方中证1000ETF、东方量化成长灵活配置混合A持股减少占比达0.15% [2] - 本期较上一季度新披露的公募基金共计61个主要包括银华心佳两年持有期混合、华夏中证1000ETF、广发中证1000ETF等 [2] - 本期较上一季未再披露的公募基金共计3个包括信澳匠心臻选两年持有期混合、东证融汇成长优选A等 [2] 养老金基金变动 - 本期较上一季度持股减少的养老金基金共计1个即基本养老保险基金八零四组合持股减少占比小幅下跌 [2] - 本期较上一季未再披露的养老金基金共计1个即基本养老保险基金一二零六组合 [2] 险资变动 - 本期较上一季未再披露的险资基金共计1个即中信保诚资管-中信银行-中信保诚资管信远诚益资产管理产品 [2] 外资变动 - 本期较上一季度持股减少的外资基金共计1个即香港中央结算有限公司持股减少占比达0.40% [2]

崇义章源钨业股份有限公司全体股东： 按照《企业内部控制审计指引》及中国注册会计师执业准则的相关要求，我 们审计了崇义章源钨业股份有限公司（以下简称章源钨业公司）2024 年 12 月 31 日的财务报告内部控制的有效性。 一、企业对内部控制的责任 目 录 一、内部控制审计报告…………………………………………第 1—2 页 内部控制审计报告 天健审〔2025〕3-187 号 天健会计师事务所（特殊普通合伙） 中国注册会计师： 中国·杭州 中国注册会计师： 二〇二五年四月十九日 内部控制具有固有局限性，存在不能防止和发现错报的可能性。此外，由于 情况的变化可能导致内部控制变得不恰当，或对控制政策和程序遵循的程度降低， 根据内部控制审计结果推测未来内部控制的有效性具有一定风险。 第 1 页 共 2 页 四、财务报告内部控制审计意见 我们认为，章源钨业公司于 2024 年 12 月 31 日按照《企业内部控制基本规 范》和相关规定在所有重大方面保持了有效的财务报告内部控制。 按照《企业内部控制基本规范》《企业内部控制应用指引》以及《企业内部 控制评价指引》的规定，建立健全和有效实施内部控制，并评价其有效性是章源 钨业 ...

| 目 | | --- | | 录 | | 一、审计报告……………………………………………………… 第 | 1—5 页 | | --- | --- | | 二、财务报表……………………………………………………… 第 6—13 | 页 | | （一）合并资产负债表…………………………………………… 第 | 6 页 | | （二）母公司资产负债表………………………………………… 第 | 7 页 | | （三）合并利润表………………………………………………… 第 | 8 页 | | （四）母公司利润表……………………………………………… 第 | 9 页 | | （五）合并现金流量表……………………………………………第 | 10 页 | | （六）母公司现金流量表…………………………………………第 | 11 页 | | （七）合并所有者权益变动表……………………………………第 | 12 页 | | （八）母公司所有者权益变动表…………………………………第 | 13 页 | | 三、财务报表附注……………………………………………… 第 14—110 | 页 | | 四、附件………………………………………………………… ...