报告公司投资评级 维信诺(002387)被评为"买入"评级。[6] 报告的核心观点 OLED 量价齐升，公司业绩逐步改善 显示行业消费市场回暖,公司产品价格回升,OLED 产品销售规模增加,公司 OLED 产品收入增加,分产品收入中 OLED 产品收入较上年同期增加 61.80%。盈利能力来看,公司毛利率、净利率分别为-10.50%、-36.81%,同比分别+22.36pct、+37.70pct。单季度来看,公司 Q2 实现营业收入 21.36 亿元,同比+11.03%,环比+18.90%；归母净利润-5.46 亿元,同比-37.11%,环比-13.34%；毛利率、净利率分别为-8.81%、-32.03%,同比分别+27.39pct、+24.03pct,环比分别+3.71pct、+10.47pct。[4] 投资建设 G8.6 柔性 AMOLED 生产线 公司与合肥市人民政府拟签署《合肥第 8.6 代柔性有源矩阵有机发光显示器件(AMOLED)生产线项目投资框架协议》,项目总投资额为 550 亿元人民币,其中股权投资 330 亿元,债务融资 220 亿元。同时,为推进项目尽快落地,公司与合肥建建翔投资有限公司和合肥鑫城控股集团有限公司就《合肥第 8.6 代柔性有源矩阵有机发光显示器件(AMOLED)生产线项目投资合作协议》进行洽谈并达成意向,以上市公司全资子公司合肥国显科技有限公司作为该生产线项目的投资、建设、运营平台。该产线有望成为国内第二条 8.6 代 AMOLED 产线,面向平板、笔电、车载等中尺寸显示面板领域。[5] 盈利预测和估值 我们预计公司 2024-2026 年营业收入分别为 84.52/95.15/105.52 亿元,同比分别增长 42.64%/12.58%/10.90%；归母净利润分别为-22.33/-15.47/-7.35 亿元,同比增速分别为 40.07%/30.73%/52.47%；EPS 分别为-1.61/-1.11/-0.53 元/股。鉴于公司是国内 AMOLED 显示面板领先企业且新产线建设有望持续扩大市占率,维持"买入"评级。[6]

财务数据概述 - [本报告期营业收入39.33亿元，较上年同期增长46.05%][11] - [本报告期归属于上市公司股东的净利润为 -11.77亿元，较上年同期增长28.00%][11] - [本报告期经营活动产生的现金流量净额为12.56亿元，较上年同期增长378.34%][11] - [本报告期末总资产407.55亿元，较上年度末增长4.25%][11] - [本报告期末归属于上市公司股东的净资产67.92亿元，较上年度末下降16.54%][11] - [2024年上半年公司实现营业收入39.33亿元，同比增长46.05%，其中OLED产品营收36.42亿元，同比增长61.80%][20] - [公司营业成本43.46亿元，同比增长21.47%；销售费用4523.94万元，同比增长46.99%；管理费用2.14亿元，同比增长3.84%；财务费用4.67亿元，同比增长14.38%；所得税费用 - 1.41亿元，同比增长59.05%；研发投入6.37亿元，同比增长5.12%][24] - [经营活动产生的现金流量净额12.56亿元，同比增长378.34%；投资活动产生的现金流量净额 - 2.92亿元，同比增长60.95%；筹资活动产生的现金流量净额 - 2.84亿元，同比下降159.51%；现金及现金等价物净增加额6.85亿元，同比增长196.82%][24] - [2024年上半年公司营业收入39.33亿元，同比增长46.05%，其中OLED产品收入36.42亿元，同比增长61.80%][26] - [OLED显示行业毛利率为 -11.49%，较上年同期增加25.41个百分点；境外毛利率为 -3.13%，较上年同期增加35.72个百分点][27] - [投资收益1.11亿元，占利润总额比例 -7.01%；其他收益4333.68万元，占利润总额比例 -2.73%][28][29] - [货币资金期末余额85.87亿元，占总资产比例21.07%，较上年末增加3.95个百分点][30] - [固定资产期末余额188.53亿元，占总资产比例46.26%，较上年末减少4.71个百分点][30] - [在建工程期末余额3.50亿元，占总资产比例0.86%，较上年末增加0.55个百分点，主要系子公司产线升级改造所致][30] - [开发支出期末余额1.52亿元，占总资产比例0.37%，较上年末增加0.19个百分点，主要系资本化研发支出增加所致][30] - [应付票据期末余额28.95亿元，占总资产比例7.10%，较上年末增加2.01个百分点，主要系增加票据结算所致][30] - [长期应付款期末余额30.85亿元，占总资产比例7.57%，较上年末增加3.13个百分点，主要系应付融资租赁款增加所致][30] - [主要子公司江苏维信诺显示科技有限公司营业收入1,509,761,591.87元，营业利润 - 226,394,436.37元，净利润 - 199,855,230.49元][36] - [主要子公司云谷（固安）科技有限公司营业收入2,448,155,642.43元，营业利润 - 1,247,039,045.78元，净利润 - 1,135,089,598.21元][36] - [主要子公司霸州市云谷电子科技有限公司营业收入176,714,793.59元，营业利润 - 28,831,234.79元，净利润 - 24,147,834.05元][36] - [2024年上半年营业总收入39.33亿元，较2023年上半年的26.93亿元增长46.05%][118] - [2024年上半年营业总成本56.56亿元，较2023年上半年的48.09亿元增长17.61%][118] - [2024年上半年营业利润亏损15.91亿元，较2023年上半年的亏损23.52亿元有所收窄][118] - [2024年上半年净利润亏损14.48亿元，较2023年上半年的亏损20.07亿元有所收窄][119] - [2024年上半年流动负债合计194.52亿元，较2023年的153.32亿元增长26.87%][116] - [2024年上半年非流动负债合计77.96亿元，较2023年的26.10亿元增长198.72%][116] - [2024年上半年负债合计202.32亿元，较2023年的155.93亿元增长29.75%][116] - [2024年上半年所有者权益合计147.37亿元，较2023年的149.65亿元下降1.52%][116] - [2024年上半年基本每股收益为 -0.8495元，较2023年上半年的 -1.1910元有所提升][119] - [2024年上半年稀释每股收益为 -0.8495元，较2023年上半年的 -1.1910元有所提升][119] - [2024年上半年营业成本为24.04亿元，2023年同期为12.46亿元][121] - [2024年上半年营业利润为 -2.05亿元，2023年同期为 -2.08亿元][121] - [2024年上半年净利润为 -2.05亿元，2023年同期为 -2.08亿元][121] - [2024年上半年其他综合收益的税后净额为 -4674.41万元，2023年同期为 -1368.22万元][121] - [2024年上半年综合收益总额为 -2.52亿元，2023年同期为 -2.21亿元][122] - [2024年上半年销售商品、提供劳务收到的现金为36.78亿元，2023年同期为25.13亿元][123] - [2024年上半年收到的税费返还为2096.70万元，2023年同期为2888.08万元][123] - [2024年上半年经营活动现金流入小计为99.31亿元，2023年同期为36.58亿元][123] - [2024年上半年经营活动现金流出小计为86.75亿元，2023年同期为41.09亿元][123] - [2024年上半年经营活动产生的现金流量净额为12.56亿元，2023年同期为 -4.51亿元][123] - [2024年上半年经营活动现金流入小计81.43亿元，较2023年上半年的27.47亿元增长196.44%，经营活动产生的现金流量净额为15.97亿元，较2023年上半年的6.13亿元增长160.52%][124] - [2024年上半年投资活动现金流入小计63.87亿元，较2023年上半年的45.52亿元增长40.31%，投资活动产生的现金流量净额为 - 7.47亿元，较2023年上半年的 - 11.97亿元亏损有所收窄][125] - [2024年上半年筹资活动现金流入小计30.83亿元，较2023年上半年的15.21亿元增长102.71%，筹资活动产生的现金流量净额为 - 1.63亿元，较2023年上半年的 - 5.54亿元亏损有所收窄][125] - [2024年上半年现金及现金等价物净增加额为6.87亿元，而2023年上半年为 - 11.37亿元，由负转正][125] - [2024年上半年期末现金及现金等价物余额为11.49亿元，较2023年上半年期末的5.94亿元增长93.42%][125] - [2024年上半年收到其他与投资活动有关的现金为61.73亿元，较2023年上半年的45.52亿元增长35.61%][125] - [2024年上半年购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金为150.36万元，较2023年上半年的2339.53万元大幅减少93.57%][125] - [2024年上半年投资支付的现金为24.31亿元，较2023年上半年的12.34亿元增长97.01%][125] - [2024年上半年取得借款收到的现金为16.31亿元，较2023年上半年的7.26亿元增长124.66%][125] - [2024年上半年偿还债务支付的现金为16.72亿元，较2023年上半年的13.79亿元增长21.25%][125] - [公司2024年上半年股本减少1703906元，资本公积增加2721894.85元，库存股减少30733784.5元，其他综合收益增加533109.85元，未分配利润减少1634230890.78元][129][130] - [2024年上半年综合收益总额为 - 2006165338.15元，其中归属于母公司所有者的综合收益总额为 - 1633697780.93元][130] - [2024年上半年所有者投入和减少资本合计33041503.27元，其中股份支付计入所有者权益的金额为32752449元][130] - [2023年末归属于母公司所有者权益为11709981528.57元，2024年初为11714469778.47元，2024年上半年减少1601946000元][129] - [2023年末少数股东权益为3489507162.58元，2024年初为3490586041.37元，2024年上半年减少371177827元][129] - [2023年末所有者权益合计为15199488691.15元，2024年初为15205055819.84元，2024年上半年减少312383197元][129] - [2024年上半年公司所有者权益合计期初余额为149.6507041508亿元，本期增减变动金额为 - 2.2785491695亿元，期末余额为147.3721549813亿元][132][133] - [2024年上半年综合收益总额为 - 2.5184744443亿元][132] - [2024年上半年所有者投入和减少资本为2.399252748亿元，其中股份支付计入所有者权益的金额为656.796085万元][132][133] - [2023年上半年公司所有者权益合计期初余额为154.353930154亿元，本期增减变动金额为 - 1.89327192亿元，期末余额为152.460658234亿元][135] - [2023年上半年综合收益总额为 - 2.2143352648亿元][135] - [2023年上半年所有者投入和减少资本为3.210633241亿元，其中股份支付计入所有者权益的金额为3181.727814万元][135] - [2024年上半年股本期初余额为13.89470184亿元，本期增加13.1953万元，期末余额为13.89602137亿元][132][133] - [2024年上半年资本公积期初余额为147.6661183849亿元，本期增加2227.196648万元，期末余额为147.8888380497亿元][132][133] - [2024年上半年未分配利润期初余额为 - 10.8157299425亿元，本期减少3.5784247815亿元，期末余额为 - 14.394154724亿元][132][133] - [2023年上半年股本期初余额为13.83190446亿元，本期减少170.3906万元，期末余额为13.8148654亿元][135] 利润分配 - [公司计划不派发现金红利，不送红股，不以公积金转增股本][2] - [公司计划半年度不派发现金红利，不送红股，不以公积金转增股本][43] 股东信息 - [合肥建曙、昆山集体资产公司为持股5%以上股东，与团队代表构成一致行动人][5] - [西藏知合为公司持股5%以上股份的股东][5] - [截至2024年半年度报告披露日，公司有限售条件股份数量为5353771股，占比0.39%；无限售条件股份数量为1384248366股，占比99.61%][96] - [公司股份总数由1389545845股变更为1389602137股，变动原因为股权激励计划中部分限制性股票回购注销和部分限制性股票解除限售][97] - [报告期末普通股股东总数为41,616人][102] - [合肥建曙投资有限公司持股比例11.51%，持股数量160,000,000股][102] - [昆山经济技术开发区集体资产经营有限公司持股比例9.48%，持股数量131,730,538股][102] - [西藏知合科技发展有限公司持股比例19.24%，持股数量267,350,097股，质押240,000,000股][102] - [建信基金－工商银行－建信华润信托兴晟6号资产管理计划持股比例4.85%，持股数量67,365,269股][102] - [2024年上半年公司前十大股东中，光大保德信资管－光大银行－光大保德信耀财富富增9号专项资产管理计划持股比例4.74%，持股数65,868,263股；金鹰基金－中信银行－华宝信托－华宝－中信1号单一资金信托持股比例4.31%，持股数59,880,239股等][103] - [2022年9月8日相关一致行动协议和股份表决权委托协议签署后，一致行动方合计拥有公司表决权股份数量为294,67

维信诺科技股份有限公司 | 非经营性 | 资金占用 | | 占用方与上市 | | 上市公司核 | | 2024 | 年期初 | 2024 | 年半年度 | 度占用资金 | 2024 年半年 | | 2024 年半年 | 2024 | 年半年 | 占用形成 | 占用性质 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 资金占用 | 方名称 | | 公司的关联关 | | 算的会计科 | | | 占用资金余 | 占用累计发生金 | | | 的利息（如 | 度偿还累计 | | 度期末占用 | | 原因 | | | | | | 系 | | 目 | | | 额 | | 额（不含利息） | | 有） | | 发生金额 | | 资金余额 | | | | 控股股 | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | 东、实际 | | | | | | | | | | | | | | | | | | 非经营性 | | ...

证券代码：002387 证券简称：维信诺 公告编号：2024-087 二、监事会审议情况 1. 会议以3票同意，0票反对，0票弃权审议通过了《关于公司<2024年半年 度报告>及其摘要的议案》 监事会认为：公司董事会编制和审议公司《2024年半年度报告》和《2024 年半年度报告摘要》的程序符合法律、行政法规和中国证监会的规定，报告内 容真实、准确、完整地反映了公司的实际情况，不存在任何虚假记载、误导性 陈述或者重大遗漏。 具体内容详见公司同日在《证券时报》《证券日报》《中国证券报》《上 海证券报》和巨潮资讯网（www.cninfo.com.cn）披露的《2024年半年度报告摘 要》和在巨潮资讯网（www.cninfo.com.cn）披露的《2024年半年度报告》。 维信诺科技股份有限公司 第七届监事会第五次会议决议公告 本公司及监事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，无虚 假记载、误导性陈述或者重大遗漏。 一、监事会召开情况 维信诺科技股份有限公司（以下简称"公司"）第七届监事会第五次会议（以 下简称"会议"）通知于2024年8月23日以电子邮件及专人通知的方式发出，会议 于2024年8月29日下 ...

维信诺科技股份有限公司 第七届董事会第五次会议决议公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，无虚 假记载、误导性陈述或者重大遗漏。 一、董事会召开情况 证券代码：002387 证券简称：维信诺 公告编号：2024-086 维信诺科技股份有限公司（以下简称"公司"或"维信诺"）第七届董事 会第五次会议（以下简称"会议"）通知于2024年8月23日以电子邮件及专人通 知的方式发出，会议于2024年8月29日下午在北京市海淀区上地东路1号院7号楼 环洋大厦二层会议室以现场结合通讯表决的方式举行。会议由公司董事长张德 强先生主持，应出席董事7名，实际出席的董事7人，公司部分监事、高级管理 人员和董事会秘书列席了会议。会议的召集和召开符合有关法律、行政法规、 部门规章、规范性文件和《公司章程》的规定，所作决议合法有效。 二、董事会审议情况 1. 会议以7票同意，0票反对，0票弃权，审议通过了《关于公司<2024年半 年度报告>及其摘要的议案》 业务约定期限为准。 具体内容详见公司同日在《证券时报》《证券日报》《中国证券报》《上海 证券报》和巨潮资讯网（www.cninfo.com.cn）披露的《关 ...

证券代码：002387 证券简称：维信诺 公告编号：2024-089 维信诺科技股份有限公司 关于拟开展应收账款保理业务的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，无虚 假记载、误导性陈述或者重大遗漏。 维信诺科技股份有限公司（以下简称"公司"）于 2024 年 8 月 29 日召开 第七届董事会第五次会议及第七届监事会第五次会议，审议通过了《关于拟开展 应收账款保理业务的议案》。同意公司及子公司（含全资和控股子公司，下同） 与商业银行、商业保理公司等具备相关业务资格的机构（以下简称"合作机构"）， 开展总额度不超过人民币 17 亿元的应收账款保理业务，额度有效期自董事会审 批通过之日起 12 个月，该额度在有效期内循环使用，具体每笔保理业务期限以 单项保理业务约定期限为准。 根据《深圳证券交易所股票上市规则》《深圳证券交易所上市公司自律监管 指引第 1 号——主板上市公司规范运作》等法律法规和《公司章程》的规定，本 事项不构成关联交易，在公司董事会审批权限范围内，无需提交公司股东大会审 议。 本次交易不构成关联交易，亦不构成《上市公司重大资产重组管理办法》规 定的重大资产重组，不需要相 ...

证券代码：002387 证券简称：维信诺 公告编号：2024-090 维信诺科技股份有限公司 关于投资合肥第8.6代柔性有源矩阵有机发光显示器件 （AMOLED）生产线项目的公告 同时，为了提高决策效率，推进本项目尽快落地，公司以《投资框架协议》 主要内容为基础，同时与合肥建翔投资有限公司（以下简称"甲方"）和合肥鑫城 控股集团有限公司（以下简称"乙方"或"合肥鑫城"）就《合肥第8.6代柔性有 源矩阵有机发光显示器件（AMOLED）生产线项目投资合作协议》（以下简称 "《投资合作协议》"）进行洽谈并达成意向。《投资合作协议》约定各方同意合 作投资建设本项目，并以上市公司全资子公司"合肥国显科技有限公司"（以下 简称"合肥国显"）作为该生产线项目的投资、建设、运营平台，项目投资总额 为550亿元，首期注册资本金20亿元，其中甲方、乙方合计出资16亿元（占比80%）， 公司出资4亿元（占比20%）。各方同意，各方根据项目建设需求分期同比例实缴。 1 后续资本金由项目公司按法律规定和项目需求筹集到位。公司放弃部分优先认缴 出资权利，首期增资事项完成后，合肥国显将不再纳入公司合并报表范围内。 本次投资事项已经公司第七 ...

证券代码：002387 证券简称：维信诺 公告编号：2024-091 关于召开2024年第四次临时股东大会的通知 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，无虚 假记载、误导性陈述或者重大遗漏。 维信诺科技股份有限公司（以下简称"公司"）于2024年8月29日召开第七届 董事会第五次会议，审议通过了《关于召开2024年第四次临时股东大会的议案》， 决定于2024年9月18日（星期三）下午14:30召开2024年第四次临时股东大会。现 就本次股东大会的相关事项通知如下： 一、召开会议的基本情况 维信诺科技股份有限公司 （四）会议召开的日期、时间：现场会议召开时间为2024年9月18日（星期 三）下午14:30。 通过深圳证券交易所互联网投票系统（wltp.cninfo.com.cn）投票的时间：2024 年9月18日上午9:15至2024年9月18日下午15:00期间的任意时间。 通过深圳证券交易所交易系统进行网络投票的时间：2024年9月18日的交易 时间，即上午9:15-9:25、上午9:30-11:30和下午13:00-15:00。 （五）会议的召开方式：本次股东大会采用现场表决与网络投票 ...

证券代码：002387 证券简称：维信诺 公告编号：2024-085 维信诺科技股份有限公司 二、中止审核的影响 公司及本次重组与上述中介机构被行政处罚的事项无关，中止审核对公司本 次重组不构成实质性影响。公司将继续推进本次交易事项，调整本次重组的审计 及备考审阅机构，全力协调中介机构落实相关工作，并根据《深圳证券交易所上 市公司重大资产重组审核规则》的相关规定，在满足恢复审核条件后及时提交本 次重组恢复审核的申请。 公司本次发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金暨关联交易事项尚 需通过深交所审核，并取得中国证监会同意注册的决定后方可实施。该事项能否 通过审核、取得注册，以及最终通过审核、取得注册的时间仍存在不确定性。公 1 关于收到深圳证券交易所中止审核公司发行股份及支付现金购 买资产并募集配套资金暨关联交易通知的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，无虚 假记载、误导性陈述或者重大遗漏。 维信诺科技股份有限公司（以下简称"公司"）拟通过发行股份及支付现金 的方式购买参股公司合肥维信诺科技有限公司控股权，同时，公司拟向不超过35 名符合条件的特定投资者发行股份募集配套资金（以下简 ...

证券代码：002387 证券简称：维信诺 公告编号：2024-084 维信诺科技股份有限公司 关于为控股子公司提供担保的进展公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，无虚 假记载、误导性陈述或者重大遗漏。 特别提示： 截至目前，维信诺科技股份有限公司（以下简称"公司"）及控股公司对外担 保总额（含对合并报表范围内子公司担保）已超过公司最近一期经审计净资产的 100%，担保金额超过公司最近一期经审计净资产的 50%，公司对合并报表外单 位担保金额超过最近一期经审计净资产的 30%，敬请广大投资者注意投资风险。 一、担保情况概述 公司分别于 2024 年 4 月 29 日和 2024 年 5 月 22 日召开第六届董事会第四 十四次会议和 2023 年度股东大会，审议通过了《关于 2024 年度为公司及子公司 提供担保额度预计的议案》，同意公司 2024 年度为全资子公司维信诺（固安） 显示科技有限公司、全资子公司合肥维信诺贸易有限公司、全资子公司汕头市维 信诺销售服务有限公司、全资子公司霸州市云谷电子科技有限公司、控股子公司 云谷（固安）科技有限公司（以下简称"固安云谷"）、控股孙公司昆山 ...