行业概况 - 白刚玉是以工业氧化铝粉为原料，在电弧中经2000度以上高温熔炼制成的无机非金属材料，硬度仅次于金刚石，莫氏硬度达9.0 [1][2] - 产业链上游为氧化铝等原材料，中游为白刚玉生产（1吨白刚玉需消耗1.1吨氧化铝），下游应用于陶瓷、磨具、耐火材料等领域 [2] - 行业已从技术引进转向自主研发，摆脱进口依赖，但2024年国内产量下降至48万吨，转为出口导向型产业 [1][4] 生产端 - 2024年氧化铝价格大幅上涨，加权年均价达4076元/吨（涨幅39.49%），带动白刚玉产品价格普涨：块状从4200-4400元/吨涨至5100-5300元/吨，段砂从4650-4850元/吨涨至5500-5700元/吨 [5] - 环保政策加速中小企业退出，行业集中度提升，山东、河南为主产区，龙头企业如山东齐耐扩建大型冶炼炉优化产能 [18] 进出口 - 2024年进口量降至0.15万吨，出口量从2020年23.54万吨增至44.51万吨（年均复合增长率17.26%），出口覆盖91个国家和地区 [7] - 企业通过海外分销网络和工艺创新（如提升耐磨性、热稳定性）增强国际竞争力 [7][20] 消费端 - 下游耐火材料领域受房地产调整影响，2024年产量2207.11万吨（同比下降3.73%），磨料磨具行业营收4502亿元（同比下降15.1%），利润总额-113亿元 [9] - 价格上涨促使耐火材料企业转向棕刚玉等替代品，白刚玉国内消费量锐减 [10] 竞争格局 - 行业竞争白热化，产品同质化严重，部分企业削价竞销，下游议价能力增强 [12] - 氧化铝供应商议价能力强，价格波动直接传导至生产成本 [12] 重点企业 - 齐耐新材料：淄博厂区月产能1500吨，滨州厂区月产能10000吨 [13] - 郑州玉发磨料：年产白刚玉35000吨，致密刚玉10000吨，拥有6台倾倒炉和120米燃气隧道窑 [16] - 北京利尔：子公司洛阳利尔年产10万吨电熔白刚玉，总投资19亿元，目标实现耐火原料/制品各100万吨 [13][14] 未来趋势 - 产能向龙头企业集中，绿色化转型加速，研发高纯度、纳米级产品拓展医疗器械等高端领域 [18][19] - 出口持续增长，依托"一带一路"拓展东南亚、中东市场，需应对欧盟反倾销等贸易壁垒 [20]

股份回购 - 2024年9月27日审议通过回购议案，资金1 - 2亿元，回购价不超4.68元/股[2] - 光大银行北京分行提供不超1.2亿元贷款用于回购[2] 回购成果 - 截至2025年6月30日，累计回购2521万股，占总股本2.12%[4] - 最高成交价4.67元/股，最低3.68元/股[4] - 成交总金额1.03905181亿元，达下限未超上限[4]

公司调研纪要 - 北京利尔业务稳定 市占率持续提升 营收与净利润水平保持行业领先 [1] - 耐火原料新产线已投产 包钢利尔完成并表 海外业务增长趋势良好 对全年收入及利润产生积极影响 [1] - 客户将优化付款方式 如实现60天付款周期 公司应收账款水平将大幅降低 现金流显著改善 [1] - 公司加大海外业务开拓力度 扩充团队规模 调研布局海外基地 在东南亚 中东等地区取得显著成效 [1] - 公司积极布局新兴产业 近期投资AI芯片公司 产品性能优异 预计今年在营收与融资方面有突破性进展 [1] - 联创锂能坚持垂直一体化研发 形成技术壁垒 核心产品通过电池厂商验证 在固态电池领域前景良好 [1] - 联创锂能量产产线设计完成 土地已取得 预计年底前投产 2026年实现显著收入与利润规模 [1] - 公司跨行业投资以财务性投资为主 未来将视发展状况审慎决策 对优质项目不排除进一步投资 [1] 行业发展趋势 - 人工智能产业作为新一轮科技革命重要驱动力量 展现巨大发展潜力和市场前景 [1] - 大模型训练与推理及AI应用爆发式增长 市场对AI算力及芯片需求前景广阔 [1] - 耐材行业需求放缓 公司需寻求新的增长曲线 [1]

参与调研单位及人员 - 国泰海通证券、财通证券等多家证券公司人员参与 [1][2] - 新华基金、鹏华基金等多家基金公司人员参与 [2] - 国厚资产、新华资产等多家资产公司人员参与 [2] - 建信养老保险、光大永明资产管理等保险资管公司人员参与 [2] - 上海黑翼资产管理、上海太盈私募基金等私募公司人员参与 [2] - 华能贵诚信托、久银大医基金等其他金融机构人员参与 [2] - 北京北方华创微电子装备有限公司85人参与 [2] 公司经营与业绩 - 公司业务稳定，市占率持续提升，营收与净利润保持行业领先 [3] - 今年上半年耐火原料新产线投产，包钢利尔完成并表，海外业务增长良好，对全年收入及利润有积极影响 [3] 政策影响 - 多地改善国央企对民营企业付款条件政策，若实现60天付款周期，公司应收账款将大幅降低，对现金流有积极影响 [3] 海外业务布局 - 公司加大海外业务开拓力度，扩充团队规模，调研布局海外基地 [3] - 在东南亚、中东等地加大市场开发及投入，未来将依托自身优势发展潜力客户与地区，增加海外业务收入规模 [3][4] AI芯片投资 - 人工智能产业发展潜力大，市场对AI算力及芯片需求前景广阔 [5] - 公司主业稳定但受耐材行业需求放缓影响，需寻求新增长曲线 [5] - 投资的AI芯片公司股东背景强大、研发团队高效，产品获市场与客户验证，预计今年营收与融资有突破性进展 [5] 联创锂能情况 - 联创锂能垂直一体化研发，形成技术壁垒，实现核心原料自产及深加工，工艺设备自研有突破，产品通过众多电池厂商验证，在固态电池领域前景好 [6] - 联创锂能已完成量产产线设计，土地已取得，预计今年年底前投产，2026年实现显著收入与利润规模 [7][8] 跨行业投资安排 - 公司目前跨行业投资以财务性投资为主，未来视项目发展状况审慎决策投资安排，不排除对发展好的项目进一步投资 [8]

回购计划 - 2024年9月27日通过回购议案，资金1 - 2亿元[2] - 光大银行北京分行提供不超1.2亿元贷款用于回购[2] 回购成果 - 截至2025年5月31日，累计回购2521万股，占总股本2.12%[4] - 最高成交价4.67元/股，最低3.68元/股，成交1.03905181亿元[4] 回购规则 - 未在规定情形内回购，委托价不得为涨幅限制价[5] - 不得在特定时段委托回购，按规定披露信息[5]

收购交易完成情况 - 公司以现金方式成功收购内蒙古包钢利尔高温材料有限公司20%股权 [1] - 股权出让方为内蒙古包钢钢联股份有限公司 通过内蒙古产权交易中心公开挂牌转让 [1] - 成交价格未在公告中披露 [2] 股权结构变化 - 交易完成后公司持有包钢利尔股权比例从50%增至70% 实现控股地位 [2] - 包钢利尔正式纳入公司合并报表范围 [2] 交易影响 - 本次收购预计将对公司未来经营业绩产生积极影响 [2] - 交易相关议案已于2024年11月22日经第六届董事会第六次会议审议通过 [1] 信息披露 - 交易意向协议公告发布于《中国证券报》《证券时报》等指定媒体及巨潮资讯网 [1] - 本次公告为交易完成后的结果披露 不涉及具体财务数据 [2]

市场扩张和并购 - 2024年11月22日公司同意现金收购包钢利尔20%股权[1] - 公司受让包钢利尔20%股权，成交价格3257.75万元[2] - 近日完成收购工商变更登记，持有包钢利尔70%股权[2] - 包钢利尔成控股子公司并纳入合并报表，预计影响积极[2]

分红相关 - 2024年年度利润分配预案为以未来实施利润分配方案时股权登记日的总股本（不含回购专户股份）为基数，每10股派发现金股利0.33元（含税），不送红股，不以公积金转增资本；若以现有总股本1,190,490,839股扣除回购专户中已回购股份25,210,000股后的1,165,280,839股为基数测算，预计派发 现金股利总额38,454,267.69元 [1][2] 资金与定增 - 2025年一季末公司拥有11亿元以上现金及等价物，其中货币资金7.22亿、交易性金融资产4.31亿；5月12日公告准备再次定增3亿元，账上货币资金金额大但24年末受限货币资金金额为5.4亿元，用途受限，仅能用于到期偿还信用敞口无法用于其他经营和投资所需，公司尚未披露定增预案 [2] 营收与利润 - 2025年一季度营业收入比上年同期增长10.54%，扣非净利润比上年同期下滑 -13.31%；受下游钢铁行业影响，耐材销售价格在2024年下降，同时主要原料价格涨价，导致公司毛利率及扣非净利润下滑 [2] - 2024年营收63.27亿元，同比增幅11.66%，其他收益中增值税加计抵减7891万元，同比增幅216%；原因是2023年因主管部门审批等因素部分公司在当年未享受加计抵减政策，部分加计金额在2024年获批后享受 [4] 多元化战略投资 - 公司通过投资联创锂能和上海阵量智能科技有限公司切入固态电池和AI芯片行业，目前参股比例较低属财务投资；公司认为应在稳定发展主业的同时，积极寻求国家政策鼓励且具有良好发展前景行业的投资机会，后期将视其发展状况与行业前景审慎决策业务安排与处置方式 [3] - 北京利尔和赵总分别收购11.43%和2.86%的上海阵量股份，决策依据是AI芯片行业符合公司自身战略转型方向和国家政策引导方向，结合自身财务状况，平衡项目风险和科学规划战略升级；未来将视行业发展，审慎决策是否继续增持或实施行业内AI应用场景等的其他细分领域投资合作 [5] 市场与业务增长 - 国外收入同比增长26.18%，主要增长群体为钢铁客户，增长主要区域在东南亚及中东国家；公司将依靠技术和产品优势，继续扩大海外市场，同时积极关注乌克兰重建，对乌耐材销售实现更大突破 [4][5] - 不锈钢、特种钢用高附加值耐材增长明显，公司针对高附加值钢材产品生产用的特种冶金炉料合金等产品已掌握成熟技术方案与生产经验，实现稳定批量供货；海外业务、耐火原料及湿法冶金业务未来将实现更为强劲的增长；看好已布局的硅碳负极材料以及AI芯片等新业务的发展前景 [7] 研发与技术 - 2024年研发费用2.46亿元，占营业收入比例3.89%，较2023年增长19.52%；研发项目主要围绕提高产品寿命及更好满足客户需求展开，同时对行业前沿的技术方向和新的应用领域也进行了相关探索，如湿法冶金、固废综合回收利用、耐材低碳长寿、耐材施工设备智能化改造等领域 [7][8] 其他 - 公司在新能源领域于2024年1月投资联创锂能，该公司主要布局硅碳负极，产品历经迭代研发，已与各大电池厂商取得合作，并在2024年实现盈利；在耐材主业方面，在活性氧化镁应用湿法冶金方面已取得突破，在沉钴，沉镍及稀土行业将会有广泛应用 [6][7] - 公司有意向结合自身优势与经验，在“AI + 制造业”应用领域积极探索，尝试合作开发贴合制造业使用场景的专项模型或应用，特别是在下游钢铁行业的耐材服役寿命延长及生产安全保障中发挥作用 [7] - 目前公司镁质和铝质等主原料供应稳定，除使用自产原料外，也在共建生态圈，外购一部分原料；公司有针对性地做了原料短缺的预案，未发生因原料短缺影响生产的情况 [8]

股权信息 - 截至股权登记日公司总股本数为1,190,490,839股[4] - 回购证券专户股份数为25,210,000股[4] - 本次股东大会有表决权股份总数为1,165,280,839股[4] 参会股东情况 - 参加股东大会股东或代理人共241人，代表423,398,132股，占比36.3344%[5] - 现场出席19人，代表416,969,061股，占比35.7827%[5] - 网络投票222人，代表6,429,071股，占比0.5517%[5] - 参与投票中小投资者238人，代表128,059,294股，占比10.9896%[5] 议案表决情况 - 《关于公司2024年度董事会报告的议案》同意422,454,332股，占比99.7771%[6] - 《关于公司2024年度利润分配预案的议案》同意422,439,632股，占比99.7736%[11] - 《关于2025年度日常经营关联交易预计的议案》同意79,774,022股，占比98.8920%[14] - 《关于提请股东大会授权董事会办理小额快速融资相关事宜的议案》同意422,504,432股，占比99.7889%[15] 其他信息 - 律师事务所为北京市君致律师事务所[17] - 律师为韦炽卿、柴佳欣[17] - 2024年年度股东大会决议合法有效[17] - 公告发布时间为2025年5月27日[19]

股东参会情况 - 出席现场股东大会股东及代理人19名，代表股份416,969,061股，占总股本35.7827%[6] - 网络投票股东222名，代表有表决权股份6,429,071股，占比0.5517%[6] 议案表决情况 - 《关于公司2024年度董事会报告的议案》同意票422,454,332股，占出席会议有表决权股份99.7771%[8] - 《关于公司2024年度监事会报告的议案》同意票422,498,732股，占出席会议有表决权股份99.7876%[9] - 《关于公司2024年年度报告及摘要的议案》同意票422,497,732股，占出席会议有表决权股份99.7873%[10] - 《关于公司2024年度财务决算报告的议案》同意票422,497,232股，占出席会议有表决权股份99.7872%[12] - 《关于公司2024年度利润分配预案的议案》同意票422,439,632股，占出席会议有表决权股份99.7736%[13] - 《关于续聘会计师事务所的议案》同意票422,494,432股，占出席会议有表决权股份99.7866%[14] - 《关于提请股东大会授权董事会办理小额快速融资相关事宜的议案》，同意票422,504,432股，占出席会议有表决权股份的99.7889%[17] - 某议案同意票79,774,022股，占出席会议非关联股东持有有效表决权股份的98.8920%[16] - 某议案反对票665,200股，占出席会议非关联股东持有有效表决权股份的0.8246%[16] - 某议案弃权票228,600股，占出席会议非关联股东持有有效表决权股份的0.2834%[16] - 中小投资者对某议案同意票79,646,222股，占出席会议有表决权股份的98.8902%[16] - 《关于提请股东大会授权董事会办理小额快速融资相关事宜的议案》，反对票669,900股，占出席会议有表决权股份的0.1582%[17] - 《关于提请股东大会授权董事会办理小额快速融资相关事宜的议案》，弃权票223,800股，占出席会议有表决权股份的0.0529%[17] - 中小投资者对《关于提请股东大会授权董事会办理小额快速融资相关事宜的议案》同意票127,165,594股，占出席会议有表决权股份的99.3021%[17] 会议相关时间 - 公司董事会于2025年4月29日刊登召开股东大会通知，5月13日刊登补充通知[3] - 临时提案由赵继增于2025年5月11日提交，董事会5月13日履行公告程序[4] 其他 - 公司关联股东回避某议案表决，回避表决股份共342,730,310股[16] - 本次股东大会所审议事项、召集召开程序、表决程序和结果均符合规定，会议决议合法有效[20]