公司基本信息 - 证券代码 002446，证券简称盛路通信，1998 年 12 月成立于广东佛山，2010 年 7 月在深圳中小企业板上市 [1] - 旗下南京恒电、成都创新达、深圳朗赛微波三个全资子公司从事军工电子业务，产品用于雷达等领域；民用通信业务产品为通信天线和射频器件，服务国内外电信运营商等客户 [1][2] 业绩情况 - 年度预计归属于上市公司股东的净利润同比增长 206.06% – 229.63%，业绩增长因通信设备和微波电子业务发展向好，订单逐步交付 [1] 2022 年调整情况 - 调整组织架构，整合下沉民用通信业务，明确业务发展方向，推进转型升级 [2] - 调整内部管理和激励体系，优化管理团队，完善考核激励体系，提升运营效率和团队凝聚力 [2] - 调整客户结构，专注为优质客户提供全面深入配套服务 [2] 业务进展情况 - 子公司成都创新达和南京恒电均在扩产，工作如期推进 [2] - 定增项目相关申报资料准备工作进入后期阶段，进展以公司公告为准 [2] 核心技术与自研芯片 - 军工电子核心技术为超宽带上下变频技术，在该技术方面处于国内领先地位 [2] - 目前有数款自研芯片，主要为综合性多功能微波射频芯片 [3] 拓展成果与规划 - 2022 年新项目、新客户、新市场拓展工作成效显著，转化成果关注后续经营情况 [3] - 2023 年持续推进发展战略规划落地，坚持以技术为核心、市场为导向开展研究，加深与战略合作伙伴合作，开拓新项目等，借鉴管理经验，引进培养人才提升综合实力 [3] 参会人员 - 来自华泰证券、天风证券、兴业证券等多家证券、基金、资管、保险、理财等公司的 117 人参与活动 [4][5][6]

公司基本情况 - 1998 年 12 月成立于广东佛山，2010 年 7 月在深圳中小企业板上市 [1] - 2020 年 8 月调整战略，剥离汽车电子业务，聚焦主营业务，打造军民两用科技公司 [1] - 旗下南京恒电、成都创新达、深圳朗赛微波三个全资子公司从事军工电子业务，产品应用于雷达等领域 [1] - 民用通信业务主要产品为通信天线和射频器件，服务于国内外电信运营商等客户 [1] 非公开发行股票项目进展 - 正在按照证监会及相关部门要求准备申报材料，有新进展会及时履行信息披露义务 [2] 军工电子业务相关 - 核心技术为超宽带上下变频技术，处于国内领先地位 [2] - 芯片主要供应商为国内研究所，自研芯片已应用 [2] - “十四五”期间，行业因信息化水平提升等因素将高速增长，公司坚持“市场引领、技术驱动”战略 [2] 智能终端业务情况 - 与中国移动、南方电网合作的智能电网覆盖系统已落地，提出物联网结合 5G 有源射频技术方案 [2] - 未来将为各类特殊场景提供定制化 5G 覆盖方案，还提出 5G+ 环境监测方案 [2][3] 6G 技术研发布局 - 按照“天基组网、地网跨代、天地互联”思路，积极布局 6G 技术研发，相关毫米波技术已申请专利 [3] 民用通信行业趋势 - 到 2022 年底，我国 5G 基站将超 200 万个，终端连接数将超 6 亿 [3] - 基站天线行业竞争激烈，公司有研发实力、产能规模等竞争优势 [3] 海外市场业务情况 - 业务已进入法国、以色列、印度等主流设备商供应商体系，将加强研发开拓海外市场 [3] 未来发展规划 - 由“多元化”调整为“聚焦军工电子和民用通信”主营业务发展战略 [3] - 深耕两大主营业务，推动军用与民用技术融合发展，提高核心竞争力 [3][4]

业绩情况 - 2022年前三季度，公司实现营业收入10.86亿元，比上年同期增长61.29% [1] - 2022年前三季度，归属于上市公司股东的净利润为1.92亿元，比上年同期增长1,214.47% [1] - 业绩大幅增长原因是2022年前三季度通信设备和微波电子业务整体发展趋势向好，订单逐步交付，公司盈利能力大幅提升 [1] 发展战略 - 公司由“多元化”业务发展战略调整为全面“聚焦军工电子和民用通信”主营业务发展战略，向行业纵深发展，加大研发投入，引入优秀人才队伍，提高综合竞争力 [3] - 公司将通信业务整合下沉，开拓新客户、新项目、新市场，建立和完善管理激励体系 [3] 业务变化与扩产 - 基于战略发展目标，公司在新客户、新项目、新市场拓展方面取得显著成果，扩产节奏按预期规划有序推进 [3] 子公司协同 - 子公司成都创新达和南京恒电具有协同效应，产品应用领域和下游客户互补，完善公司在军工领域业务布局，产品广泛应用于机载、弹载、舰载、星载及地面武器作战平台 [3] 核心技术 - 公司军工电子核心技术为超宽带上下变频技术，是相控阵雷达等应用领域核心技术之一，对相关系统性能至关重要 [3][4] - 公司在超宽带上下变频技术方面有超过20年的技术积累和沉淀，处于国内领先地位 [4] 技术作用 - 超宽带指雷达可识别频率范围广，能识别不同种类目标 [4] - 下变频将T/R组件接收的高频混合信号识别、分解、提取和还原目标信号，变换成中低频信号 [4] - 上变频将中低频信号混合变换成高频混合信号通过T/R组件发射 [4] 产业链环节 - 从相控阵雷达产业链看，公司深耕超宽带上下变频技术，产品包括微波/毫米波单功能器件等，上游为芯片厂商，下游为相控阵雷达整机制造厂 [4] - 从相控阵雷达工作原理角度，公司上游主要为T/R厂商，下游为ADC厂商 [5] 未来影响 - 未来数字雷达的普及和应用，将提升公司军工电子相关业务的市场空间和配套价值量 [5] 行业趋势 - 武器装备信息化水平提升、信息化武器装备批量列装以及国产化替代提速将推动军工电子行业高速增长 [5] - 公司军工电子板块坚持市场引领、技术驱动，走专业化、精品化发展道路，推进产品研发和技术创新，实现产品升级迭代 [5] 民用通信业务 - 公司全面聚焦军民两用通信业务发展战略，军工电子业务是压舱石，民用通信业务随新客户、新项目开拓实现持续性增长 [5]

合正电子产品情况 - 主要产品为 DA 智联系统，可实现智能手机与车载终端无缝连接及双向控制，未来将加入更多应用元素转变为服务平台 [2][3] - 产品有前装、精品和后装三个销售渠道，销量比率目标设定为 1：1：1，精品着装比率约 15%，部分车型特定时期着装比率达 100% [3] - DA 智联系统目前能支持约 60 多款车型，未来扩大支持车型款数技术难度不大 [5] - 产品目前集中于中低端车型，有在特种行业市场近 3 年研发准备，预计明年陆续推出相关产品，也已在接触商用车市场 [7] - 认为自身技术与同行相比大概领先半年 [7] 合正电子客户与市场拓展 - 现期主要客户是东风日产，今年 9 月开发了广本、东本、广汽三菱等车厂客户 [3] - 已拿到几个自主品牌车厂前装代码，明年在前装、精品、后装市场同步推进，目标在年销量过千万台的车载娱乐终端份额中占一定份额 [3] - 目标是前装、精品和后装各版块客户比例达 1：1：1，出货量在合资车厂与国内车厂间比例为 1：1，每个车厂着装比例达 15% [5] - 已成立海外部门，近 2 - 3 年以做好国内市场为主，之后考虑进入国外市场 [5] 合正电子产能与价格 - 筹备 2400 平米第二个生产车间，计划明年 3 月投入使用，现有车间产能 30 万台/年，两车间总产能 100 万台/年 [5] - 精品与前装价格差异不大，主要与车厂要求相关，后装要求略低于前装，因车厂规则不同产生价格差异 [4] 合正电子核心竞争力 - 产品领先，DA 手机互联智能系统上市后暂未出现有竞争力同类产品，具备高清大屏幕、高品质音效等优势 [4] - 获得苹果、HDMI、蓝牙等授权，同行业拿到类似授权的较少 [4] - 了解汽车、手机和客户需求，DA 智联系统为车主提供独特平台，以满足客户需求为目的提供产品 [4] 盛路通信相关情况 - 2010 年将汽车电子作为业务拓展方向并组建团队，后装 GPS 天线、前装车厂天线等产品进入十多家车厂体系 [3] - 2010 年传统天线业务利润为 4400 万，预计明年传统业务利润较今年有所增长 [5] - 董事长杨华增持股份是因看好公司长期投资价值和未来发展前景，暂无增减持计划，若有将按法规披露 [5] - 收购朗赛微波后经整合正逐步走上正轨，军工产品需慢慢发展，会努力做强做大 [4] 产品对比与应对竞争 - 谷歌 Android Auto 和苹果 Carplay 产品理念局限性大，对手机和 APP 应用要求高，合正产品对手机要求不高，采用兼容理念 [7] - 合正与车厂紧密合作，产品有创新、符合标准且有技术支持，会不断升级完善产品、开拓市场，不主动挑起价格战 [5][6]

产品优势 - 合正DA手机互联智能系统自2013年底上市后，在汽车电子车载产品市场暂无有竞争力的同类产品，其高清大屏幕、高品质音效、手机连接适配性和兼容性高体现了研发前瞻性和产品领先性 [1] - 合正产品画质、音质更具优势，拥有更卓越的用户体验，且对手机要求不高，采用兼容理念，设计目标是高兼容、高融合、高体验度 [2] - 合正产品是完全互联的产品，拿到外观专利达40多项 [3] 市场拓展 车厂合作 - 已拿到几个自主品牌车厂前装代码，与外资企业竞争拿下订单，多个产品正在开发，明年会大力投入商务、研发、服务资源，前装、精品、后装市场同步推进，目标是在年销量过千万台的车载娱乐终端份额中占一定份额 [2] - 明年重点放在与国内车企合作，已接触众泰、银翔、奇瑞等国产企业 [4] 国内外市场 - 成立海外部门，近2 - 3年以做好国内市场为主，之后考虑进入国外市场 [3] - 前装由车厂主导推广，后装由代理商做，也会和大的汽车经销集团合作 [3] 技术与授权 - 苹果、HDMI、蓝牙等是合法使用的授权，同行业拿到类似相关授权的较少 [3] - 合正拿到所有授权花了一年多时间，每台机器须佩戴IC才能合法互联，需应用合作伙伴定制车载版手机APP [3] 产能规划 - 筹备2400平米的第二个生产车间，计划明年3月投入使用，现有车间产能30万台/年，两个车间总产能100万台/年 [3] 渠道与销售 渠道运营 - 前装由车厂主导，后装由代理商和大汽车经销集团负责，产品出厂价格约2000左右 [3] 销量比率 - 前装、精品、后装三个销售渠道销量比率目标为1：1：1，精品着装比率约15%，部分车型特定时期着装比率达100% [4] 合作关系 - 合正作为第二供应商与航盛及车厂有效合作4年，在产品研发上互动良性 [2] - 合正给车厂供货为成品，无需航盛重新组装 [2] 产品理念与规划 设计理念 - 将手机应用程序放到车机上，通过手机与车机互联推送给车主，实现手机APP应用车机化 [3] 产品规划 - 特种行业市场研发准备近3年，预计明年陆续推出产品，已在接触商用车市场，现阶段专注乘用车产品，打通手机与车机互联，着重车载APP [3] - 目前以车载娱乐产品为主，汽车安全产品需经车厂允许才能介入 [4] 其他方面 毛利率 - 明年前装量起来后毛利率波动不大，具体视与不同车厂谈判力度而定 [2] 专利保护 - 所有专利第一时间申请，主要力量放在保护市场渠道，稳固市场份额和拓展成长空间 [4] 价格影响 - DA价格接近市场接受价格，与传统产品价格相差不大，产品差异化能提升车厂销量，车厂不会因价格放弃使用 [4] 人力资源 - 目前研发人员近200人，后期继续扩张研发团队，销售团队扩张较慢，对员工激励在计划中 [4]

市场情况 - 随着乘用车使用量增长，汽车电子车载产品市场巨大，车主用户增多，潜在客户多 [2] - 2014 年上半年中国乘用车销量为 888 万辆，车载市场大 [4] 重组原因 - 盛路通信 2010 年将汽车电子作为新业务方向，与合正电子发展方向一致，且其汽车天线产品已进入车厂体系 [3] - 2013 年合正电子业绩不景气，资本市场封闭，IPO 排队企业多，合正电子等不起，且需激励留住人才，并购可获资金和管理支持 [3] 产品情况 CarPC 产品 - 盛路通信将把 CarPC 产品技术用于军事设备，通过并购产生协同效应 [3] DA 智联系统 - 毛利率维持不错水平，每年研发费用超 1000 万元 [3] - 采用前装与后装两种安装方式，前装需与新车同步研发或精装，后装通过代理商销售到 4S 店 [3] - 一、二、三代差异主要在手机支持上，一代连接手机类型少、数据同步延迟高，二代同步流畅性提高，三代更适用各类型手机、可无线连接 [4] - 优势在于全新产品架构，成本低、性能好、价格竞争力强，苹果和安卓进入市场目前影响不大 [4][5] - 主要目标是服务上百万甚至上千万车主，前装和后装市场齐头并进 [4] - 国产车型均价偏低，前装与后装差异主要在车型 [4] - 目前产能一个月五、六万台，准备建设前装生产线，产量可达一个月 10 万台以上 [5] - 适用大众、广汽丰田等多个品牌汽车，前装车厂客户主要是东风日产 [5] 业绩预期与措施 - 随着 4G 与宽带普及，DA 智联系统满足需求，客户数量上升，车厂订单落实，与车厂合约至少五年以上，采用多种营销方式开拓市场 [4] - 2014 年销量目标 20 万台，靠产品成熟技术、领先地位和扩大市场份额保证 [5] - 合正电子未来 3 - 5 年是发展关键期，近五年以卖 DA 产品为主，不排除后续转向为车主提供服务 [5] 竞争应对 - 业内暂无相同竞争产品，合正电子遵循创新理念，加快产品更新换代 [3][4] - 不怕竞争，市场上未出现单价低于 2000 元的同类产品，不主动挑起价格战 [5] 公司业务情况 盛路通信 - 随着 4G 建设启动，基站室分天线、终端天线经营形势好，微波天线保持优势，毫米波研发制造提上日程，汽车天线有新起色 [5] - 调整营销战略，转变为以运营商销售为主的模式，利于树立品牌和增强盈利能力 [6] 合正电子 - 2014 年一季度每月销量约 1 万台，近三个月约 1 - 1.5 万台，新客户订单下半年体现，正与部分车厂洽谈 [6] - 新能源车是后续重点发展方向，已有车厂接触，报价和研发同步进行 [6] 管理与利润分配 - 盛路通信保留合正电子研发、销售团队，日常经营以监管为主，在信息披露等方面给予帮助，派驻董事会成员和财务管理人员 [6] - 盛路通信与合正电子按协议执行利润分配 [5]

公司合作与业务拓展 - 盛路通信2010年将汽车电子作为业务拓展方向并组建团队，后装GPS天线、前装车厂天线等产品进入十多家车厂体系，经考察选择合正电子进行重组 [1] 合正电子情况 前期波动原因 - 原产品CarPc销量下滑，一是钓鱼岛事件致日系车销量下滑，CarPc着装率下降；二是CarPc产品成本和价格较高 [1] 产品产量与运用 - 今年产品以DA智联系统为主，CarPc产品销量约1000台，处于民用阶段，未来争取在特种行业、特种车辆上发展 [2] 利润率与市场方向 - 目前产品毛利率稳定，产品集中于中低端车型，正为进入美系、德系车型做生产条件资格认证 [2] 核心竞争力 - 产品领先，2013年底DA手机互联智能系统上市后暂无同类竞争产品，体现研发前瞻性和产品领先性；获苹果、HDMI、蓝牙等授权；从客户需求出发提供安全便捷产品 [3] 盛路通信传统业务规划 - 保持传统通信业务发展，4G网络发展使订单增加，营销模式从集成商为主转变为运营商销售为主，明年室内分布天线将发展 [2] 产业均衡关系 - 不硬性要求各板块均衡发展，抓住机遇顺势发展 [2] 大股东增持 - 大股东增持股票是看好公司未来，认为具备长期投资价值 [2] 人防业务 介入与发展 - 副董事长调研接触人防业务，公司投入资本，李总组建团队，现拿到安防、人防、消防相关资质和资格认证，进入良性发展阶段 [2] 未来计划 - 按发展战略建立人防规范制度，掌握核心技术，保证产品质量，做好准备后拓展省外市场 [2] 技术团队 - 具备相关工程资质和技术证明，与大中院校合作，请教授点评提意见，考虑引进国外专业技术 [2]

公司业绩与发展规划 - 母公司、合正电子及即将并购的南京恒电业绩基本能达预期，并购南京恒电重大资产重组事项 7 月 23 日股东大会审议通过后上报证监会 [3] - 合正电子近两年二代 DA 产品销量近 20 万台，今年 6 月底陆续接多个厂家订单，8 月东风本田开始供货，下半年业绩预计超 20 万台 [3] 手机互联与车联网战略 - 车联网关注车主手机而非车机，行业面对车厂、4S 店，车厂不允许侵犯客户隐私，公司希望使车主手机与车机关联为车主服务 [3][4] 车载系统 DA 产品优势 - 两三年前推出手机互联智能产品并改变形态引领市场，今年下半年将推 12.1 寸、13.3 寸等超大屏产品，能快速获车厂认可 [4] - 产品几乎能兼容市场上 90%以上主流智能手机，在手机兼容方面领先 [5] 与车企合作情况 - 与日系车厂合作良好，与东风日产合作五六年，广汽本田、东风本田逐步合作，与广汽三菱、广汽乘用车 9 月首次供货，众泰汽车今年有两万多台订单，2016 年预示订单增长 [5] - 目前与车厂合作局限于手机互联智能产品（DA），未来将衍生到后视镜等车载智能设备，投入研发具备 3D 空间控制的车载无人项目 [5] 车联网供应商选择原因 - 车企结构及人员架构决定其不是做新型产品的企业，思想保守，主要经营卖车，不具备自主开发新型产品能力，而合正具备研发制造新型产品基因 [6] 车联网产品与车主互联方式 - 合正产品服务车主，与车本身无关，车主按需选择产品和服务，车主联系由自己组织，公司提供服务平台 [6]

公司整体情况 - 盛路通信 2015 年顺利完成营销目标，战略清晰，围绕通信产业军民两用、汽车电子车网互联方向发展，整合完善产业链 [1][2] - 传统民用通信天线产业稳步发展，军用通信产业通过并购南京恒电扩大军工电子板块收入规模，合正电子保持高速发展 [2] 军工业务（南京恒电） - 2015 年公司收购南京恒电，其专业从事微波电路及组件业务，产品为雷达等系统配套，未来完善雷达应用产业链 [2] - 客户主要为国内军工科研院所等，产品应用于国防军事领域，订单均为军工订单 [2] - 订单相对稳定且稳中有增，新厂房修建将扩大产能，公司将发挥协同效应支持其客户开发和业务拓展 [4] - 主要竞争对手为成都中国电子科技集团公司第二十九研究所，靠研发实力、产品品质和人才队伍保持发展 [4] - 与朗赛微波产品技术不同，客户有重合，收购可强化军工业务布局，发挥协同效应 [5] 汽车电子业务（合正电子） - 2015 年进入快速发展阶段，主要产品 DA 智联系统占据市场，2015 年销售约 25 万套，2016 年目标 40 万套 [3] - 目前主要合作车企以日系为主，2016 年预示前装车厂达 11 家，订单将增长，未来加强与德系、美系合作 [3] - 掌握核心技术，产品领先，能兼容 90%以上主流智能手机，掌握定价权 [4] - 产品毛利率波动不大，稳定在区间内，因车型和系列而异 [4] - 2016 年新增生产线提高产能，结合多方面预计能完成销售目标 [5] - 集中资源开拓车厂前装市场，汽车后装市场混乱，回收资金周期长 [5] 公司发展战略与管理 - 并购需符合公司发展战略，慎重进行，未来不限于并购，可能参股或投资孵化潜力项目 [3][6] - 给予合正电子和南京恒电充分经营自主权，密切关注其发展，发挥协同效应 [6] - 2015 年合正电子和南京恒电履行业绩承诺预计没问题 [5]

公司整体发展战略 - 2016年围绕通信产业军民两用、汽车电子车网互联方向发展，走稳健发展道路，以练内功为主做强本体本业 [2] - 并购秉持慎重态度，注重发挥协同效应，选择有共同合作精神和价值观的合作伙伴 [2] 5G相关情况 - 与北方交通大学、华南理工大学等合作进行5G技术研发，促进5G与物联网结合 [3] - 目前5G处于预研阶段，核心技术未突破，频段标准未公布，量产商用还需时日 [5] - 认为5G对人体伤害无需担忧，是通信行业未来发展趋势 [8] 合正电子情况 - 主要合作车企以日系车厂为主，众泰汽车供货量预计超预期，正洽谈三四个新车厂及新车型，将加强与德系、美系车厂合作 [3] - 发展布局包括车娱乐（DA智联系统创新升级）、车智能（深圳市维邦云计算技术发展有限公司进入宝马车系）、车安全（深圳市合正视觉科技有限公司研发汽车视觉技术及产品） [3][4] - 通过完善产品结构和行业布局、坚持DA智联系统更新换代、拓展合作渠道等应对市场竞争 [7] 南京恒电情况 - 专业从事微波电路及其相关组件业务，产品为雷达等提供配套，客户主要是国内军工科研院所等，产品属军工订单 [4] - 董事长杨振锋1998年10月创建，走差异化道路，有二十多年技术积累，核心技术居行业前沿 [5] - 军工行业竞争存在，企业需多项资质认证，中国技术有提升空间 [6] - 员工从140人增加到260人，产值逐步增加，在上市公司支持下产能提高不成问题 [6] - 军工产品对测试设备要求高，兼并后更新设备引进人才促进发展 [7] 通信天线及其他业务情况 - 通信天线向小型化、规模化、集成化发展，公司在智能化、工艺特点方面下功夫，引进LTCC技术，使用智能芯片 [6] - 终端天线发展以智能模块终端为主，产品用于汽车等，未来向智能家居方向发展 [8] - 传统天线业务稳步发展，获得与爱立信洽谈机会，未来拓展国际市场，加大研发和物联网项目开发力度 [8] 其他事项 - 激励机制按实际情况规划，不局限于员工持股模式，正在探讨制定中 [7] - 物联网坚持研发有特色、自主标准的技术，满足低成本、低功耗要求 [8]