股东大会时间 - 现场会议时间为2025年1月14日下午14:30[1] - 网络投票时间为2025年1月14日[1] - 股权登记日为2025年1月7日[4] 投票相关 - 提案1.00采取累积投票制表决，应选非独立董事2人[5][8] - 深交所交易系统投票时间为2025年1月14日9:15 - 9:25等时段[18] - 互联网投票系统投票时间为2025年1月14日9:15至15:00[19] 会议其他信息 - 会议召开方式为现场表决与网络投票相结合[2] - 现场会议地点在广州市海格通信产业园模拟器三楼会议中心[4] - 补选议案应选非独立董事2人，采取累积投票制[24]

人事变动 - 杨文峰、李铁钢因工作安排辞董事职，杨文峰不再任职，李铁钢仍任副总经理等职[1] - 提名李君和黄刚为非独立董事候选人，待股东大会审议[2] 股权与公司信息 - 中移资本持股49,009,359股，占总股本1.97%[3] - 中移（上海）由中国移动出资20亿组建为全资子公司[3] 候选人情况 - 李君任广州数字科技资本运营部部长，未持股[7] - 黄刚任中移（上海）副总经理，未持股[9]

公司投资评级 - 海格通信的投资评级为"增持" [4] 报告的核心观点 - 海格通信中标中国移动通信集团的"2024年至2025年通导融合终端芯片研发服务采购项目"，预计中选合同金额为3106万元 [2] - 公司在北斗领域实现了全产业链布局，具备丰富的技术积累和项目经验，此次中标将加快推进与中国移动的合作，推动北斗在大众消费、物联网和行业应用的规模化推广 [3] - 公司加大民用市场拓展，已在多个行业落地"北斗+5G"技术融合应用，并在卫星通信和低空经济领域有所布局 [3] - 预计2024-2026年EPS分别为0.19、0.37、0.52元/股，给予2025年40倍PE估值，对应合理价值14.82元/股，维持"增持"评级 [3] 盈利预测与财务数据 - 预计2024-2026年营业收入分别为5694百万元、7555百万元、9372百万元，增长率分别为-11.7%、32.7%、24.1% [9] - 预计2024-2026年归母净利润分别为462百万元、920百万元、1292百万元，增长率分别为-34.3%、99.2%、40.5% [9] - 预计2024-2026年EPS分别为0.19元/股、0.37元/股、0.52元/股 [9] - 预计2024-2026年毛利率分别为29.2%、33.5%、35.2%，净利率分别为8.4%、12.7%、14.4% [11] - 预计2024-2026年ROE分别为3.5%、6.4%、8.3% [11] 财务比率与估值 - 2024-2026年市盈率（P/E）分别为68.96、34.62、24.64 [9] - 2024-2026年市净率（P/B）分别为2.38、2.23、2.04 [11] - 2024-2026年EV/EBITDA分别为40.19、23.64、17.32 [9] 资产负债表与现金流量表 - 2024-2026年流动资产分别为13467百万元、14872百万元、16241百万元 [11] - 2024-2026年非流动资产分别为6418百万元、6613百万元、6790百万元 [11] - 2024-2026年经营活动现金流分别为259百万元、763百万元、859百万元 [11] - 2024-2026年投资活动现金流分别为-300百万元、-273百万元、-288百万元 [11] - 2024-2026年筹资活动现金流分别为-73百万元、-72百万元、-72百万元 [11]

报告公司投资评级 - 海格通信的投资评级为"买入（维持）" [2] 报告的核心观点 - 海格通信受益于北斗规模化应用和中国移动终端芯片项目的落地，未来有望在卫星互联网和北斗导航领域实现全产业链布局 [2][4][6] 市场表现 - 海格通信的股价表现：2023年12月至2024年8月，绝对涨幅为-2.51%、25.66%、54.21%，相对涨幅为-1.11%、22.03%、27.22% [3] 相关研究 - 中国移动注资开启全面合作，北斗、卫星、低空三线齐进 [4] - 地方政府积极推动北斗规模化应用，重庆和武汉分别制定了千亿级和双千目标 [4] - 海格通信与中国移动深入合作，重点推进模组、芯片等项目的合作 [4] - 海格通信在北斗导航领域实现营业收入4.14亿元，同比增长275%，毛利率60.73%，同比增长15.52个百分点 [4] - 海格通信深度参与国家卫星互联网重大工程，布局西南地区业务 [4] 投资建议 - 预计2024-2026年收入分别为6,175百万元、7,902百万元、9,681百万元，归母净利润分别为562百万元、853百万元、1,114百万元，对应EPS为0.23元/股、0.34元/股、0.45元/股，PE为56.65、37.33、28.58，维持"买入"评级 [6] 主要财务数据及预测 - 2022-2026年营业收入预测：5,616百万元、6,449百万元、6,175百万元、7,902百万元、9,681百万元，YOY分别为2.6%、14.8%、-4.3%、28.0%、22.5% [9] - 2022-2026年净利润预测：668百万元、703百万元、562百万元、853百万元、1,114百万元，YOY分别为2.2%、5.2%、-20.1%、51.8%、30.6% [9] - 2022-2026年EPS预测：0.27元、0.28元、0.23元、0.34元、0.45元 [9] - 2022-2026年毛利率预测：35.0%、32.6%、32.0%、33.6%、34.3% [9] - 2022-2026年净资产收益率预测：6.3%、5.5%、4.3%、6.3%、7.9% [9]

报告公司投资评级 - 投资评级为“买入”，维持评级 [6] 报告的核心观点 - 海格通信在中国移动终端公司的通导融合终端芯片研发服务采购项目中中标，预计中选合同金额为3106万元。这展示了公司在北斗领域及芯片研发能力的深厚实力，有利于加快公司在北斗大众消费和物联网应用领域的规模化推广，进一步扩大北斗规模化应用场景和市场份额，夯实市场和技术领先优势 [6][7] - 公司持续推进军民共进战略，加大民用市场拓展。在北斗民用市场，公司着力推进“北斗+5G”技术融合和关键成果转化，已在交通、应急、电力、能源、海洋等多个行业落地应用，突破多个行业首批应用及国家重大工程项目 [7] - 在卫星通信民用市场，公司积极探索空天地一体化，实现“芯片、模组、天线、整机”的全产业链布局，抓住卫星通信大众化应用的市场机遇，成为国内主流手机厂商实现手机直联卫星芯片规模化应用的供应厂家，“汽车直连卫星”业务已在国内多家大型车企乘用车上装测试，为下一步产品量产上车奠定基础，并在卫星互联网领域中标了多个研发项目 [7] - 在低空经济领域，公司紧抓机遇，积极布局，依托自身在航空航天、无线通信和北斗导航等领域的技术积累，推出了面向低空活动的“天腾”低空飞行管理服务平台，构建了基于系列化通导监终端设备的低空智联网、强大的平台服务以及完善的网络监视体系的生态系统，通过“1类平台、N型飞行器、3张网络”的低空经济产业布局，为低空飞行提供了全方位、多层次的支持和保障 [7] - 预计2024-2026年可实现归母净利润4.56/9.65/15.01亿元，同比增长-35%/111%/56%，对应PE为69x/33x/21x，重点推荐，维持“买入”评级 [8] 根据相关目录分别进行总结 事件描述 - 海格通信收到中国移动通信集团终端有限公司“2024年至2025年通导融合终端芯片研发服务采购项目”的中选通知书，公司为该项目中选单位之一，预计中选合同金额为3106万元 [6] 事件评论 - 中国移动终端公司本次开展的通导融合终端芯片研发服务采购项目是研制北斗通导融合终端芯片，产品未来可广泛应用于大众消费、物联网和行业应用。公司在北斗领域率先实现了“芯片、模块、天线、终端、系统、运营”全产业链布局。“北斗芯”系列汇聚了国内多项先进技术，全面掌握北斗基带、射频芯片设计技术，打造北斗三号应用全芯片解决方案，在短报文通信和定位导航领域具有丰富的技术积累和项目经验 [6] - 公司本次中选将加快推进双方在北斗领域的深入合作和落地，实现公司的芯片、终端能力与中国移动在北斗高精度、短报文服务能力的互补，在大众消费、物联网应用和行业应用的规模化推广打造竞争优势 [7] 财务报表及预测指标 - 预计2024-2026年归母净利润为4.56/9.65/15.01亿元，同比增长-35%/111%/56%，对应PE为69x/33x/21x [8] - 2024-2026年营业总收入预计为4949/7296/8655百万元，毛利为1489/2454/3204百万元，归母净利润为456/965/1501百万元，EPS为0.18/0.39/0.60元，市盈率分别为69.21/32.73/21.05，市净率分别为2.37/2.21/2.00，总资产收益率分别为2.4%/4.3%/6.0%，净资产收益率分别为3.4%/6.8%/9.5%，净利率分别为9.2%/13.2%/17.3%，资产负债率分别为28.1%/32.8%/34.0%，总资产周转率分别为0.25/0.35/0.37 [19]

公司投资评级 - 海格通信（002465）的投资评级为“推荐（维持）” [1] 报告的核心观点 - 海格通信中标中国移动通导融合终端芯片项目，预计合同金额为3106万元，占公司最近一个经审计会计年度营业收入的0.48%，这展现了公司在北斗领域及芯片研发能力的深厚实力，有利于加快推进公司在北斗大众消费和物联网应用领域的规模化推广 [1] - 中国移动子公司中移资本持股比例持续提升，从2023年Q2末的1.4%提升至2024年三季度末的1.97%，双方已在多个领域探讨和开展业务合作和战略协同，预计本次中选将加快推进双方在北斗领域的深入合作 [1] - 公司持续推进军民共进战略，加大民用市场拓展，已在多个行业落地应用，突破多个行业首批应用及国家重大工程项目，并在卫星通信民用市场实现全产业链布局 [1] - 预计24-26年归母净利润分别为4.91、9.52、11.10亿元，同比增速分别为-30.2%、94.0%、16.6%，给予2025年37倍PE，对应目标价14.20元，维持“推荐”评级 [1] 根据相关目录分别进行总结 公司基本数据 - 总股本为248,183.39万股，已上市流通股为243,173.15万股 [2] - 总市值为315.94亿元，流通市值为309.56亿元 [2] - 资产负债率为36.29%，每股净资产为5.11元 [2] - 12个月内最高/最低价为13.58/8.22元 [2] 主要财务指标 - 2023年营业总收入为6,449百万元，同比增速为14.8%，归母净利润为703百万元，同比增速为5.2% [4] - 2024年预计营业总收入为6,087百万元，同比增速为-5.6%，归母净利润为491百万元，同比增速为-30.2% [4] - 2025年预计营业总收入为7,678百万元，同比增速为26.1%，归母净利润为952百万元，同比增速为94.0% [4] - 2026年预计营业总收入为8,947百万元，同比增速为16.5%，归母净利润为1,110百万元，同比增速为16.6% [4] - 2023年每股盈利为0.28元，2024年预计为0.20元，2025年预计为0.38元，2026年预计为0.45元 [4] - 2023年市盈率（PE）为45倍，2024年预计为64倍，2025年预计为33倍，2026年预计为28倍 [4] - 2023年市净率（PB）为2.5倍，2024年预计为2.4倍，2025年预计为2.3倍，2026年预计为2.2倍 [4] 财务预测表 - 2023年货币资金为4,560百万元，2024年预计为3,343百万元，2025年预计为5,512百万元，2026年预计为5,354百万元 [7] - 2023年应收账款为5,334百万元，2024年预计为6,517百万元，2025年预计为5,751百万元，2026年预计为7,283百万元 [7] - 2023年存货为1,620百万元，2024年预计为1,984百万元，2025年预计为2,257百万元，2026年预计为2,450百万元 [7] - 2023年流动资产合计为13,230百万元，2024年预计为13,281百万元，2025年预计为15,404百万元，2026年预计为17,255百万元 [7] - 2023年流动负债合计为5,329百万元，2024年预计为5,398百万元，2025年预计为7,088百万元，2026年预计为8,673百万元 [7] - 2023年归母净利润为703百万元，2024年预计为491百万元，2025年预计为952百万元，2026年预计为1,110百万元 [7] - 2023年每股收益为0.28元，2024年预计为0.20元，2025年预计为0.38元，2026年预计为0.45元 [7] - 2023年资产负债率为30.6%，2024年预计为31.7%，2025年预计为37.1%，2026年预计为41.4% [7] - 2023年营业收入增长率为14.8%，2024年预计为-5.6%，2025年预计为26.1%，2026年预计为16.5% [7] - 2023年归母净利润增长率为5.2%，2024年预计为-30.2%，2025年预计为94.0%，2026年预计为16.6% [7]

业绩相关 - 中选中国移动项目，预计合同金额3106万元[1][3] - 预计合同金额占上年度营收0.48%[3] 股权情况 - 截止2024年三季度末，中移资本持股49009359股，占比1.97%[4] 业务布局 - 与中国移动多领域合作协同[4] - 北斗和卫星通信民用市场全产业链布局[3][5] 业务进展 - “汽车直连卫星”业务在车企乘用车上装测试[5] - 卫星互联网领域中标多个研发项目[5] 新产品 - 推出“天腾”低空飞行管理服务平台[6]

关于全资子公司参与竞拍武汉嘉瑞科技有限公司 49%股权的进展公告 证券代码：002465 证券简称：海格通信 公告编号：2024-055 号 广州海格通信集团股份有限公司 出让方：刘珩 受让方：北京海格神舟通信科技有限公司 标的公司：武汉嘉瑞科技有限公司 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确和完整，没有虚假 记载、误导性陈述或重大遗漏。 一、竞拍股权概况 广州海格通信集团股份有限公司（以下简称"公司"）于 2024 年 11 月 19 日 召开第六届董事会第二十三次会议，审议通过了《关于全资子公司拟参与竞拍武 汉嘉瑞科技有限公司 49%股权的议案》。董事会同意公司全资子公司北京海格神舟 通信科技有限公司（以下简称"海格神舟"）参与竞拍海格神舟控股子公司武汉嘉 瑞科技有限公司（以下简称"武汉嘉瑞"）自然人股东刘珩以公开挂牌方式转让其 持有的武汉嘉瑞 49%股权。详见公司于 2024 年 11 月 20 日披露在《中国证券报》 《证券时报》《证券日报》《上海证券报》和巨潮资讯网（www.cninfo.com.cn）的 《关于全资子公司拟参与竞拍武汉嘉瑞科技有限公司 49%股权的公告》。 二、竞拍股权 ...

报告投资评级 - 评级为“增持”[5] 报告核心观点 - 研发投入加大，看好与中国移动“北斗+”等合作布局[3] 报告内容总结 财务情况 - 24年前三季度累计实现营收37.67亿元（YoY -6.66%），归母净利润1.85亿元（YoY -48.43%），扣非归母净利润0.83亿元（YoY -70.62%），毛利率29.97%（YoY -3.78pps），净利率5.77%（YoY -3.38pps）[2] - 单三季度实现营收/归母/扣非归母净利润11.75/-0.11/-0.25亿元，分别同比变动+1.46%/-123.10%/-185.71%，分别环比变动-18.79%/-107.11%/-129.64%，毛利率25.23%，同比下滑7.97个百分点，环比下滑7.06个百分点，净利率-0.54%，同比下滑4.91个百分点，环比下滑12.34个百分点[3] - 报告期费用率27.56%（YoY +2.54pps），主要因研发费用率同比增长2.51个百分点[3] - 截至报告期末存货13.54亿元，较年初减少16.41%；应收账款60.32亿元，较年初增加13.09%；合同资产12.99亿元，较年初增加48.51%[3] 盈利预测与投资建议 - 预计24 - 26年EPS分别为0.24、0.34、0.48元/股[3] - 参考可比公司估值，给予24年60倍PE估值水平，对应合理价值14.29元/股，维持“增持”评级[3]

市场扩张和并购 - 公司全资子公司海格神舟拟竞拍武汉嘉瑞49%股权[2] - 刘珩持49%股权，与公司无关联[4] - 若成功，武汉嘉瑞将成海格神舟全资子公司[10] 数据相关 - 截至2024年6月30日，武汉嘉瑞总资产20288.39万元等[5] - 以该日为基准日，股东全部权益评估值18913.95万元[6] - 刘珩持有的49%股权转让底价4900万元[8]