业绩预增概况 - 截至发稿已有上百家A股公司上半年净利润同比预增上限超过100% [1][7][10] - 超10家公司净利润同比预增超500% [2][3] 其中华银电力预增4423%（净利润1.8-2.2亿元）[4][5] 三和管桩预增3090%-3888%（净利润6000-7500万元）[6] 高增长公司案例 - **利民股份**：净利润2.6-2.8亿元 同比增719%-782% 主因产品量价齐升及投资收益增加 [3][5] - **北方稀土**：净利润9-9.6亿元 同比增1882%-2014% 市值突破1000亿元 [4][10] - **牧原股份**：净利润102-107亿元 同比增1130%-1190% [4] - **华西证券**：净利润4.45-5.75亿元 同比增1025%-1354% [4] 行业驱动因素 - **AI与新能源**：春秋电子受益AI PC渗透（净利润9000万-1.1亿元 增236%-311%）[8] 澜起科技DDR5芯片出货量增长（净利润11-12亿元 增86%-102%）[10] - **成本优化**：三和管桩通过光伏/风电领域布局及成本管控实现毛利率提升 [6] 华银电力因燃料成本下降推动利润增长 [5] - **消费复苏**：金麒麟模具业务改善（净利润1.06亿元 增222%）[8] 惠而浦净利润2.05亿元（增559%）[5] 细分领域表现 - **券商板块**：国金证券净利润10.92-11.37亿元（增140%-150%）[9] - **锂电池**：蔚蓝锂芯净利润3-3.6亿元（增79%-115%）[9] - **农业**：圣农发展净利润8.5-9.5亿元（增733%-831%）[5]

A股半年报业绩预告密集披露 - 截至发稿共有510家A股上市公司发布2025年上半年业绩预告，其中13家净利同比预增上限超800% [2] - 多家公司13日晚间披露业绩预增公告，包括利民股份、春秋电子、金麒麟等，净利润增幅普遍在130%-782%之间 [3][5][6][7] 重点公司业绩增长情况 利民股份 - 预计上半年净利润2.6-2.8亿元，同比增长719.25%-782.27% [5] - 增长原因：主要产品销量和价格上涨、毛利率提升、参股公司投资收益增加 [5] 春秋电子 - 预计上半年净利润9000-11000万元，同比增长236.05%-310.72% [5] - 增长原因：笔记本电脑结构件业务受益AIPC渗透、新能源汽车镁合金应用业务高速发展 [5] 金麒麟 - 预计上半年净利润1.06亿元，同比增长222.36% [5] - 增长原因：模具周期管理改善、订单交付提升、主营产品销量增加、投资基金分红、汇率波动影响 [5] 国金证券 - 预计上半年净利润10.92-11.37亿元，同比增长140%-150% [7] - 增长原因：深化发展战略、金融科技赋能、构建AI投顾财富管理新生态、把握市场投资机遇 [7] 澜起科技 - 预计上半年净利润11-12亿元，同比增长85.50%-102.36% [7] - 增长原因：DDR5内存接口及模组配套芯片出货量增长、三款高性能运力芯片收入大增、产品结构优化 [7] 黄金板块业绩爆发 紫金矿业 - 预计上半年净利润232亿元，同比增加81亿元（+54%） [8] - 第二季度净利润130亿元，环比第一季度增长27% [8] - 增长原因：矿产金铜锌银价格上涨、矿产铜产量增10%、矿产金产量增17% [10] 中金黄金 - 预计上半年净利润26.14-28.75亿元，同比增长50%-65% [11] - 增长原因：产品价格上涨、科学组织生产、降本增效 [11] 湖南黄金 - 预计上半年净利润6.13-7.01亿元，同比增长40%-60% [12] - 增长原因：金锑产品销售价格上涨 [12] 西部黄金 - 预计上半年净利润1.3-1.6亿元，同比增长96.35%-141.66% [13] - 增长原因：黄金销售价格上涨、自有矿山黄金销量增加 [13] 黄金市场背景 - 国际金价持续高位震荡，7月11日COMEX黄金报3370.3美元/盎司，收涨1.34% [14] - 全球地缘冲突加剧黄金避险属性，黄金在全球大类资产配置需求提升 [14]

报告公司投资评级 - 维持“优于大市”评级 [3][5][16] 报告的核心观点 - 利民股份2025年半年度业绩同比大幅增长，主要因主要产品销量和价格上涨、毛利率提升以及参股公司业绩上涨带来投资收益增加 [1][8] - 核心产品景气度向好，盈利能力增强，部分产品价格上涨，海外销量有望提升，草铵膦价格有望触底反弹 [2] - 新业务布局加速，AI + 农药创制与合成生物学打开成长空间，新技术突破有望带来新产品和增长点 [3] 根据相关目录分别进行总结 业绩情况 - 2025年上半年预计归母净利润2.6 - 2.8亿元，同比增长719.25% - 782.27%；扣非后净利润2.47 - 2.68亿元，同比增长770.37% - 844.37%；第二季度预计归母净利润中枢约1.62亿元，环比高增 [1][8] 产品情况 - 代森锰锌：产能4.5万吨/年，国内市占率70 - 80%，全球产能第二；2025年3月以来价格从2.35万元/吨涨至2.5万元/吨，后续向巴西市场出货量有望提升 [10] - 百菌清：通过参股间接拥有权益产能约1.02万吨/年；价格从2024年1月的1.8万元/吨涨至2025年7月的2.95万元/吨，公司受益于投资收益增加 [10] - 甲维盐与阿维菌素：产能分别为800吨/年、500吨/年；价格自2024年3月中旬持续回暖，目前价格仍有修复空间，产线满负荷生产，订单饱满 [11] - 兽药：部分产品受益于市场回暖价格上涨，预计贡献稳定利润，有望2025年满产，如酒石酸泰乐菌素较年初上涨19.15%，市场渠道库存低位，现货供应偏紧 [15] - 草铵膦：价格基本见底，有望触底反弹；公司现有草铵膦产能6000吨/年，精草铵膦产能2000吨/年，价格上涨将修复盈利 [15] 新业务布局 - 2024年完成对德彦智创51%股权收购，2025年3月其与巴斯夫签署战略合作框架协议，推进新农药开发等进程 [3] - 与多家科技公司签署战略合作协议，开展生物农药等产品的创制研发 [3] 盈利预测与投资建议 - 上调盈利预测，预计2025 - 2027年归母净利润分别为5.29/5.88/6.48亿元（原值为4.02/4.78/5.22亿元），EPS为1.26/1.40/1.54元，对应当前股价PE为16.7/15.0/13.7X [3][16] 财务预测与估值 |指标|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入(百万元)|4,224|4,237|4,958|5,255|5,513| |(+/-%)|-15.8%|0.3%|17.0%|6.0%|4.9%| |归母净利润(百万元)|62|81|529|588|648| |(+/-%)|-71.7%|31.1%|550.5%|11.2%|10.0%| |每股收益（元）|0.17|0.22|1.26|1.40|1.54| |EBIT Margin|3.5%|4.4%|16.2%|16.7%|17.2%| |净资产收益率（ROE）|2.2%|3.1%|18.5%|19.0%|19.3%| |市盈率（PE）|124.3|94.8|16.7|15.0|13.7| |EV/EBITDA|23.4|20.4|10.9|10.2|9.7| |市净率（PB）|2.78|2.92|3.10|2.87|2.64|[4]

品大事 - 扬电科技控股股东筹划控制权变更 股票自2025年7月14日起停牌不超过2个交易日 [3] - 德固特筹划以发行股份及支付现金方式收购浩鲸科技100%股份 构成重大资产重组 股票7月14日复牌 [4] - 元力股份筹划收购福建同晟新材料控制权 股票自7月14日起停牌不超过10个交易日 [5] - 康华生物实控人筹划控制权变更 股票自7月14日起停牌不超过2个交易日 [6] - 福达合金拟现金收购光达电子不低于51%股权 构成关联交易及重大资产重组 实控人不变 [7] 观业绩 - 利民股份上半年净利润预增719.25%-782.27%至2.6亿-2.8亿元 主因产品量价齐升及投资收益增加 [9] - 紫金矿业上半年净利润预增54%至232亿元 受益于矿产金铜锌银价格上涨 [10] - 春秋电子上半年净利润预增236.05%-310.72%至9000万-1.1亿元 AI PC及新能源汽车业务驱动 [11][12] - 金麒麟上半年净利润预增222.36%至1.06亿元 模具管理改善及投资基金分红贡献 [13] - 北化股份上半年净利润预增182.72%-220.23%至9800万-1.11亿元 收入增长及毛利率提升 [14] - 国金证券上半年净利润预增140%-150%至10.92亿-11.37亿元 财富管理与自营投资业务增长 [15] - 澜起科技上半年净利润预增85.5%-102.36%至11亿-12亿元 DDR5芯片及高性能运力芯片收入大增 [17] - 蔚蓝锂芯上半年净利润预增79.29%-115.15%至3亿-3.6亿元 锂电池出货量增长及LED业务改善 [19] - 中国神华上半年净利润预降8.6%-15.7%至236亿-256亿元 煤炭销量及价格下降影响 [30] - *ST松发上半年扭亏为盈 净利润5.8亿-7亿元 完成船舶业务资产重组 [31] 增减持 - 德福科技股东拟减持不超过4.04%股份 其中拓阵基金减持3.4% 员工资管计划减持0.64% [37] - 金证股份两股东拟合计减持不超过3.04%股份 赵剑减持1.87% 徐岷波减持1.17% [38] - 时空科技股东周蕾拟减持不超过3%股份 [39] - 齐鲁银行股东重庆华宇拟减持不超过1.1%股份 [40] - 中瓷电子股东国元基金拟减持不超过1%股份 [41] 签大单 - 达实智能预中标1.22亿元深圳轨道交通13号线综合监控项目 占2024年营收3.83% [46] - 罗博特科子公司签订1418万美元合同 占2024年营收超9.19% [47][48]

股东股份变动情况 - 控股股东李新生本次解除质押股份合计24,020,000股，占其所持股份比例53.69%，占公司总股本比例5.45% [1] - 解除质押分三笔进行，分别为6,350,000股（占持股14.19%）、12,400,000股（占持股27.72%）、5,270,000股（占持股1.19%）[1] - 同期新增质押17,000,000股，占持股比例38%，占公司总股本3.86%，质押用途均为融资还款，质权人为中国银河证券 [1][2] 累计质押状态 - 控股股东及其一致行动人累计质押46,080,915股，占持股比例23.38% [3] - 未质押股份数量为17,088,886股，占已质押股份比例37.08% [3] 质押风险说明 - 公告明确当前质押股份不存在平仓或强制过户风险 [3] - 若出现风险，控股股东承诺履行信息披露义务 [3] - 质押事项不会导致公司实际控制权变更，对生产经营无影响 [3]

股份质押与解除质押 - 李新生解除质押2402万股，占所持股份53.69%，占总股本5.45%[1] - 李新生质押1700万股，占所持股份38.00%，占总股本3.86%[3] 股东持股与质押情况 - 控股股东等持股119185898股，持股比例27.02%[5] - 控股股东等累计质押46080915股，占所持股份38.66%，占总股本10.45%[5] 质押股份限售冻结 - 已质押股份限售冻结17000000股，占已质押股份36.89%[5] 未质押股份限售冻结 - 未质押股份限售冻结17088886股，占未质押股份23.38%[5]

公司业绩预告 - 预计上半年净利润2 6亿元-2 8亿元 同比增长719 25%-782 27% [1] - 主要产品销量和价格同比上涨 [1] - 毛利率提升 [1] - 参股公司业绩上涨带来投资收益增加 [1]

财务数据关键指标变化 - 归属于上市公司股东的净利润预计为26,000万元-28,000万元，比上年同期上升719.25%-782.27%[2] - 扣除非经常性损益后的净利润预计为24,700万元-26,800万元，比上年同期上升770.37%-844.37%[2] - 基本每股收益预计为0.67元/股-0.72元/股，上年同期为0.09元/股[2] 业绩上升原因 - 业绩上升主要原因是主要产品销量和价格同比上涨、毛利率提升以及参股公司业绩上涨带来投资收益增加[4] 财务数据说明 - 本次业绩预告未经注册会计师预审计[3] - 具体财务数据以公司披露的2025年半年度报告为准[5]

股东减持 - 控股股东李明计划减持1310.49万股(占总股本3%) 按20.20元/股计算套现约2.65亿元 [1] - 三名高管6月披露减持计划 孙敬权/陈新安/沈书艳分别减持不超过150万/20万/26万股(占总股本0.43%/0.05%/0.07%) [1] - 公司表示减持不会对治理结构及经营产生重大影响 基本面未变化 [1] 业绩表现 - 2021-2023年净利润连续三年下滑 分别为3.07亿(-20.49%)/2.19亿(-28.63%)/6205.18万(-71.67%) [2] - 2024年业绩回升 营收42.37亿(+0.32%) 归母净利8135.76万(+31.11%) [2] - 2024Q1扭亏为盈 营收12.11亿(+22.28%) 归母净利1.08亿(上年同期亏849.17万) [2] 业务动态 - 主导产品需求旺盛 代森锰锌/百菌清等杀菌剂因巴西大豆锈病及低库存导致供不应求 [3] - 阿维/甲维盐系列因抗性增强及供应紧张推动价格上涨 [3] - 优化供应链管理降低采购成本 提升运营效率 [3] 战略规划 - 加大制剂研发投入 重点发展阿维菌素/甲维盐/草铵膦等产品 [3] - 加速国际化布局 推进南美子公司设立 [3] - 计划通过并购重组/现金分红/股权激励优化资产结构 [3] 市场表现 - 截至7月11日股价21.02元/股 总市值92.71亿 年内涨幅超170% [3]

控股股东减持计划 - 公司控股股东、实际控制人李明计划减持不超过13,104,920股，占公司总股本的3% [1] - 减持方式包括大宗交易（不超过2%）和集中竞价交易（不超过1%） [1] - 减持原因为融资还款需求 [1] - 减持计划不会对公司治理结构、股权结构及持续经营产生重大影响 [1] - 李明当前持股73,734,050股，占总股本16.88% [1] 可转换公司债券发行情况 - 公司发行面值总额9.8亿元的可转换公司债券 [2] - 债券期限6年，每张面值100元，共发行980万张 [2] - 扣除发行费用后实际募集资金净额为9.659亿元 [2] - 发行费用包含承销和保荐费用合计1,225万元 [2] 公司经营现金流情况 - 2022-2024年销售商品、提供劳务收到现金分别为40.03亿元、31.51亿元、29.62亿元 [3] - 同期经营活动产生的现金流量净额分别为6.43亿元、4.71亿元、3.74亿元 [3]