股权质押情况 - 王爱国本次质押860万股，占所持股份6.83%，占总股本3.17%[2] - 王爱国本次解除质押1460万股，占所持股份11.59%，占总股本5.38%[3] - 本次质押后王爱国质押股份占所持21.05%，占总股本9.78%[4] 持股信息 - 王爱国持股1.26亿股，比例46.45%[4] 其他情况 - 王爱国质押股份无平仓风险，不导致实控人变更[5] - 股权质押对公司无不利影响[5]

公司概况与市场地位 - 公司是国内化工新材料领域的领军企业，以科技创新为核心驱动力，已形成绿色石化新材料、有机高分子改性材料及有机高分子复合材料“三足鼎立”的发展态势 [1] - 2024年公司年营收近192.2亿元，其中化工新材料板块收入达173.7亿元，是业绩增长的主要支撑 [3] - 公司聚苯乙烯产能稳居国内市场首位，在中国有机高分子材料改性领域收入也跻身行业前列 [3] 研发实力与技术积累 - 公司持续投入研发，2024年研发投入金额达6.03亿元，较2023年同期增长3.6%；2025年上半年研发投入进一步加码至2.96亿元，同比增长4.44% [3] - 公司拥有国家级企业技术中心、德国实验室及多个省市级研发平台，具备六大核心能力，是国内最具影响力的新材料高科技产业基地之一 [5] - 公司积极参与行业标准制定，参与制定国家标准16项、团体标准19项、行业标准4项，彰显行业影响力 [5] 业务布局与战略卡位 - 公司紧密围绕国家战略，在新能源、航空航天、低空经济等前沿领域进行系统性布局 [7] - 在充电桩新材料领域，公司凭借SMC复合材料技术优势，已迭代开发至第四代非金属直流终端充电桩等系列壳体，全面覆盖充电设施结构件需求 [7] - 在航空级特种亚克力材料领域，公司“年产20000m²航空级亚克力玻璃项目”已获批备案，计划投资5.6亿元，致力于实现航空级透明材料的全面国产化 [9] - 公司正打造覆盖PEEK从聚合到复合再到制品的全产业链纵向一体化平台，该材料可广泛应用于航空航天、新能源车、风电、半导体、人形机器人等领域 [9] 产业链整合与资本运作 - 公司通过收购香港石化99.99%股权及参与国恩东明破产重整取得其67%股权等战略投资，实现了“单体-合成树脂-有机高分子改性材料/复合材料-终端制品”的一体化布局 [10] - 公司已正式通过港交所主板上市聆讯，计划发行不超过5405万股境外上市普通股，募集资金将主要用于建设泰国生产基地、宜兴生产基地、香港区域总部和生产基地升级等，以推进全球化布局 [11] 行业前景与公司展望 - 新材料产业迎来黄金发展期，预计2025年我国新材料产业总产值达10万亿元，连续15年保持两位数增长 [11] - 根据券商预测，2025-2027年，公司归母净利润有望分别达到8.41亿元、10.92亿元和15.59亿元，同比增速分别为24.4%、29.8%和42.8%，呈现加速增长态势 [13] - 随着高端材料占比提升和全球化布局深化，公司有望迎来业绩与估值的双重提升 [13]

文章核心观点 - 文章梳理了24家与环氧丙烷产业链相关的上市公司，核心观点是环氧丙烷行业的高景气度（价格上涨）将直接或间接地提升这些公司的业务收益和盈利水平 [1][2][3][4] - 这些公司通过各自在产业链中的位置（如原料生产、衍生品制造、工程服务、催化剂供应等）、成本传导机制、产业链一体化优势、产业集群协同效应以及符合“双碳”等国家政策导向的布局，来受益于环氧丙烷行业的景气周期 [1][2][3][4] 环氧丙烷产业链上游（原料生产与一体化） - **美邦科技**：专注于环氧丙烷及下游聚醚多元醇的研发生产，拥有自主研发的清洁生产工艺，产能规模在细分领域具备优势，环氧丙烷价格上涨可直接提升其业务收益 [1][29] - **维远股份**：打造了完整的“丙烷—丙烯—环氧丙烷—聚醚”产业链，环氧丙烷是其核心利润来源之一，价格上涨将直接增厚公司收益 [3][31] - **卫星化学**：拥有完整的“C3产业链”一体化布局，环氧丙烷产能依托丙烯原料自给，具备显著成本优势，价格上涨将直接增厚利润 [9][36] - **齐翔腾达**：作为碳四产业链龙头，通过延伸布局环氧丙烷产能，原料端依托自身碳四资源具备协同优势，环氧丙烷是其重要的盈利增长点 [13][40] - **滨化股份**：作为氯碱化工龙头，拥有环氧丙烷产能作为其氯碱产业链的延伸产品，是重要的盈利增长点 [15][42] - **氯碱化工**：通过产业链延伸布局环氧丙烷产能，原料端依托自身烧碱资源具备协同优势，是重要的盈利增长点 [16][44] - **东方盛虹**：拥有“炼化—聚酯”一体化产业链，并通过延伸布局环氧丙烷产能，是其重要的下游产品之一 [19][47] - **永和股份**：作为氟化工企业，通过产业链延伸布局环氧丙烷产能，原料端依托自身氟化工资源具备协同优势，是重要的盈利增长点 [22][51] 环氧丙烷产业链中游（衍生品与材料制造） - **红宝丽**：国内领先的聚氨酯保温材料供应商，核心产品硬泡聚醚多元醇的核心原料是环氧丙烷，产业链关联度极高，可通过议价机制传导成本压力 [4][32] - **一诺威**：主营聚氨酯组合料、聚醚多元醇等产品，生产高度依赖环氧丙烷，聚醚多元醇产能规模较大，可通过产业链传导转移成本压力 [5][33] - **怡达股份**：核心产品包括环氧丙烷及丙二醇醚等溶剂，拥有自主研发的环氧丙烷生产技术，产能规模在细分领域具备优势 [6][34] - **惠通科技**：主营环氧丙烷衍生的表面活性剂产品，生产高度依赖环氧丙烷原料，可通过产业链传导转移成本压力 [10][37] - **万华化学**：拥有环氧丙烷产能作为其聚氨酯产业链的重要配套，环氧丙烷是生产MDI、聚醚多元醇等核心产品的关键原料，价格上涨将直接提升其聚氨酯产品的盈利空间 [11][38] - **国恩股份**：主营改性塑料产品，生产过程中部分原料涉及环氧丙烷衍生的聚醚多元醇，可通过产品售价同步上行维持盈利水平 [23][52] 环氧丙烷产业链服务与配套 - **中国化学**：作为化工工程总承包龙头企业，环氧丙烷行业景气度提升会带动相关工程订单增加，公司将直接受益于行业扩容周期 [8][35] - **瑞华技术**：核心业务为环氧丙烷生产装置的技术改造与工艺优化，拥有多项相关专利技术，行业景气度提升会带动技术服务需求增长 [12][39] - **肯特催化**：核心产品包括环氧丙烷生产用催化剂，产品可替代进口，行业景气度提升会带动相关催化剂需求增长 [18][46] - **中触媒**：核心产品包括环氧丙烷生产用催化剂，产品可应用于高端化工生产装置，行业景气度提升会带动相关催化剂需求增长 [20][48] 跨行业布局与多元化公司 - **红墙股份**：核心产品为混凝土外加剂，部分高性能外加剂产品的原料涉及环氧丙烷衍生的聚醚多元醇，产业链成本传导会间接带动其相关业务盈利改善 [2][30] - **渤海化学**：通过子公司布局环氧丙烷产能，是其重要的盈利增长点之一，具备区域供应优势 [7][34] - **中化国际**：通过子公司布局环氧丙烷产能，是其重要的化工产品之一，并拥有全球化贸易渠道可出口相关产品 [14][41] - **华泰股份**：作为造纸化工企业，其化工板块布局了环氧丙烷产能，价格上涨将直接提升化工板块盈利水平 [17][45] - **航锦科技**：作为化工电子企业，其化工板块布局了环氧丙烷产能，价格上涨将直接提升化工板块盈利水平 [21][50] - **石大胜华**：作为锂电材料龙头，其化工板块布局了环氧丙烷产能，价格上涨将直接提升化工板块盈利水平 [24][53] 核心竞争优势与增长驱动 - **产业集群与成本控制**：多数公司依托环渤海、长三角、粤港澳大湾区等核心化工产业集群，享有原料采购、产品运输、技术合作等方面的协同效应与效率优势，进一步强化了成本控制能力 [1][3][6][7] - **产业链一体化**：多家公司通过布局上下游一体化产业链（如丙烷-丙烯-环氧丙烷-聚醚），具备内部协同能力，可降低原料波动风险并提升整体盈利稳定性 [3][6][9][13] - **技术研发与工艺优势**：多家公司拥有自主研发的环氧丙烷清洁生产工艺、催化剂专利技术或装置优化技术，在环保趋严和“双碳”政策背景下具备竞争优势 [1][6][12][18] - **下游应用与概念绑定**：公司产品广泛绑定建筑节能、新能源汽车、光伏、半导体、日化、绿色建材等高增长或政策支持领域，受益于下游产业快速发展及国产替代趋势 [3][4][5][9][10]

港股IPO市场活动概览 - 上周（1月12日-1月18日）港股市场共有26家公司递表，3家公司通过聆讯，1家公司招股，4只新股上市 [1] 递表公司：硬科技与半导体 - 威兆半导体递表，报告期内约9成收入来自中低压功率半导体器件，2025年前九个月收入为6.15亿元，利润为4025.4万元 [2] - 铂科电子递表，按2024年收益计，公司在全球及中国内地算力服务器电源市场份额分别为8.9%及18.9%，2025年前九月收入7.51亿元，利润7610.5万元 [2] - 杰华特递表拟冲击“A+H”，2024年在中国模拟集成电路市场全球公司中排名第13，市场份额0.9%，2025年前十月收入21.13亿元，净利润亏损4.96亿元 [2] 递表公司：工业机器人 - 翼菲智能递表，按2024年收入计，公司是中国专注于轻工业应用场景的工业机器人及相关解决方案供应商中排名第五的国内企业 [3] - 埃斯顿二次递表，按2024年收入计，公司在全球及中国市场的工业机器人制造商中均排名第六，市场份额分别为1.7%及2.0% [3] - 拓斯达递表，2024年按轻负载及轻工业领域工业机器人出货量计，公司在中国内地工业机器人解决方案市场均排名第一，2025年前9月收入16.88亿元，净利润0.47亿元 [3] 递表公司：生物医药与医疗 - 莲池医院递表，按2024年私立医院保膝手术量计，其淄博莲池骨科医院在山东省内位居首位，重庆长城骨科医院在中国西南民营骨科专科医院中位居首位 [4] - 赜灵生物递表，公司尚未从产品销售中获得收入，2025年前9月亏损1.19元 [4] - 上海生生递表，聚焦临床试验温控供应链服务，2025年前9月实现收入5.38亿元、净利润1.13元 [4] - 亦诺微医药二次递表，2025年前9月公司收入130.5万元，亏损3.75亿元 [4] - Exegenesis Bio Inc.递表，核心候选产品有望成为同类最佳的脊髓性肌萎缩症1型疗法，但候选产品均未获监管或商业化批准 [5] - 勤浩医药递表，2025年前9月公司亏损0.99亿元 [6] 递表公司：消费与餐饮 - 袁记食品递表，旗下拥有“袁记云饺”和“袁记味享”，截至2025年9月30日拥有4266家门店，为中国及全球门店数量最多的中式快餐企业，2025年前九个月经调整净利润为1.92亿元，同比增长31% [7] - 钱大妈首次递表，以生鲜产品的GMV计算，在中国社区生鲜产品零售连锁行业中连续五年位列第一，2024年GMV达148亿元，2025年前三季度收入83.59亿元，经调整净利润2.15亿元，毛利率约11.3% [7] - 金星啤酒递表，按2024年及截至2025年9月30日止九个月零售额计，位列中国啤酒行业第八大企业，同时也是第五大本土啤酒企业，收入从2023年3.56亿元增至2025年前九月11.1亿元，同期净利润从0.12亿元增至3.05亿元 [7] - 比格餐饮递表，按截至2025年9月30日止九个月的GMV计，公司在中国本土比萨餐厅中排名第一，商品交易总额为17亿元，市场份额为4.3%，2025年前九月收入达13.89亿元，净利润5165.1万元 [8] - 山东花物堂递表，以2024年零售额计，是身体乳、身体磨砂膏、洁面慕斯的国货第一品牌，2023年、2024年分别实现收入11.99亿元、14.99亿元，经调整净利润分别为2370万元、8280万元 [8] 递表公司：其他行业头部企业 - 海大国际递表，以饲料业务为核心，2024年是亚洲（不含东亚）第二大水产料供应商，2025年前三季度收入111.77亿元，净利润8.69亿元 [8] - 聚和材料递表，截至2025年9月30日，公司的光伏导电浆料销售收入在全球所有光伏导电浆料制造商中排名第一 [9] - 睿云联递表，按2024年出货量计是北美及欧洲最大的智能对讲解决方案提供商 [9] - 云峰莫干山家居递表，主要提供绿色人造板与绿色定制家居产品与服务，2024年收入为34.56亿元，同期净利润3.21亿元 [9] - 誉研堂递表，按2024年中医门诊及诊所总收入计，位列中国民营连锁中医医疗服务供应商北方地区的第二名，按膏剂收入计位居第一，2023、2024年及2025年前9月，公司收入1.5亿元、2.15亿元及2.84亿元，同期利润0.20亿元、0.27亿元及0.55亿元 [6] 通过聆讯公司 - 国恩股份通过聆讯，拟“A+H”上市，按2024年销售收入计是中国第二大的有机高分子改性材料及有机高分子复合材料企业，市场份额为2.5%，按产能计是中国最大的聚苯乙烯企业，2025年前十个月收入为174.44亿元、净利润7.21亿元 [10] - 东鹏饮料通过聆讯，拟“A+H”上市，按销量计在中国功能饮料市场自2021年起连续4年排名第一，按零售额计是2024年第二大功能饮料公司，市场份额为23%，2025年前9月收入为168.38亿元、利润37.10亿元 [11] - 牧原股份通过聆讯，拟“A+H”上市，自2021年起按生猪产能及出栏量计量是全球第一大生猪养殖企业，生猪出栏量连续四年全球第一，2025年前三季度实现收入1117.90亿元，净利润151.12亿元 [11] 招股与上市新股 - 龙旗科技于1月14日至1月19日招股，预计于2026年1月22日上市，拟全球发售5225.91万股，最高招股价31.00港元，募资总额约16.20亿港元，发行后总市值162.00亿港元，引入6家基石投资者认购合计约4.40亿港元，占全球发售股份的27.17% [12] - 豪威集团于1月12日上市，发行价为每股104.80港元，上市首日收报121.8港元，收涨16.22% [13] - 兆易创新于1月13日以“A+H”身份上市，发行价162港元，首日收盘涨38.27%至224港元，总市值1637.4亿港元 [13] - 红星冷链于1月13日上市，IPO定价12.26港元，开盘报19.58港元，最终收报12.30港元，微涨0.33% [13] - BBSB INTL于1月13日在香港创业板上市，最终收涨11.67%至0.67港元 [13]

公司港股上市进展与募资计划 - 国恩股份已通过港交所聆讯，距离港股上市更进一步，若成功将成为“A+H”上市公司 [1][2] - 公司计划将港股IPO募资用于三大方向：在泰国设立新生产基地以扩大产能、设立区域总部支持进军国际市场、升级现有生产基地以及补充营运资金，其中海外扩张是重点 [2][19] - 公司以“化工新材料+大健康”为双主业，产品涵盖胶原蛋白、空心胶囊、明胶、有机高分子材料等，是医药、家电、食品及部分工业制品的核心原材料 [2][18] 海外业务现状与扩张计划的矛盾 - 公司自2015年A股上市以来，海外收入占比持续低于2%，国际化布局基础薄弱 [4][21] - 2015年至2024年，公司国外收入分别为0.13亿元、0.11亿元、0.17亿元、0.42亿元、0.43亿元、1.11亿元、1.29亿元、1.92亿元、1.61亿元、3.04亿元，占总营收比例最高仅为1.75%（2015年），2024年占比为1.58% [4][21] - 此次港股募资重点用于海外扩张，与公司历史极低的海外收入占比形成鲜明对比 [1][4] 大化工板块产能与利用率 - 公司计划将部分募资用于扩大国内大化工板块产能，扩充宜兴新生产基地的产能 [4][21] - 但公司大化工板块整体产能利用率有提升空间，2024年主要产品产能利用率分别为：绿色石化新材料45.4%、高分子改性材料87.9%、高分子复合材料57.5% [5][22] - 2025年前十个月，上述产品产能利用率有所提升，分别为58%、98.7%、72.4%，但高分子复合材料利用率仍不高 [5][22] 财务数据信息披露差异 - 公司港股招股书与A股年报中，关于2022-2024年向五名最高薪酬人士（不包括董事）支付的总薪酬数据存在显著差异 [1][6] - 2024年差异最为突出：港股招股书披露总额约为170万元，而A股年报披露前五名高管薪酬合计为345.28万元，差异率高达100% [7][26] - 2023年，A股年报披露前五名高管薪酬合计335.56万元，与港股招股书披露的370万元存在约34万元差异；2022年A股年报披露合计282.05万元，与港股招股书披露的230万元存在约50万元差异 [9][28] - 保荐券商为招商证券国际，信息披露不一致的问题考验其执业质量 [6][23] 公司经营与财务状况分析 - 2022年至2025年前三季度，公司营业收入持续增长但增速放缓，分别为134.06亿元（同比+37.28%）、174.39亿元（同比+30.08%）、192.2亿元（同比+10.21%）、154.97亿元（同比+9.44%）[12][31] - 同期归母净利润波动较大，分别为6.63亿元（同比+3.14%）、4.66亿元（同比-29.67%）、6.76亿元（同比+45.18%）、6.15亿元（同比+34.24%）[12][31] - 公司有息负债规模快速扩张，从2021年末的20.75亿元增长至2025年三季度末的59.4亿元，不到四年增长近两倍，由此产生的财务费用也从2021年的0.55亿元增至2025年三季度的1.19亿元 [13][32] 存货与跌价准备计提 - 公司存货余额逐年增长，从2021年末的20.98亿元增至2024年末的34.47亿元，其中原材料占比约八成 [13][32] - 然而，存货跌价准备金额自2023年起大幅减少，2021年至2024年末分别为1.14亿元、1.48亿元、0.67亿元、0.69亿元，整体计提比例分别为5.43%、5.74%、2.13%、2.00% [14][33] - 2024年，公司存货跌价计提比例（2.00%）在五家可比同行中最低，且远低于同行均值4.32%，约为同行均值的一半 [15][36] - 2021年与2022年，公司计提比例（5.43%、5.74%）曾高于同行均值（3.55%、3.21%），但2023年与2024年转为大幅低于同行均值（4.95%、4.32%）[16][36]

公司发展里程碑与战略 - 公司正式通过港交所主板上市聆讯，距离实现"A+H"两地上市仅一步之遥 [1] - 公司成立于2000年，2015年在深圳证券交易所主板上市，注册资本2.71亿元人民币 [1] - 公司践行"一体两翼"发展战略，构建纵向一体化产业平台，深耕大化工与大健康两大行业领域 [1] 业务与产业布局 - 公司已形成绿色石化、有机高分子改性/复合、可降解、光显、运动健康材料及新能源汽车轻量化结构部品等化工新材料纵向一体化产业集群 [1] - 公司控股胶原领域上市公司东宝生物（300239.SZ），业务涵盖明胶、胶原蛋白、空心胶囊、双蛋白膳食纤维、美妆产品，是一家以"医、美、健、食"为主的综合性大健康企业 [1] - 上市后通过并购东宝生物、香港石化有限公司、国恩化学（东明）有限公司等项目完成多元化产业升级 [1] 财务表现 - 2022至2024财年，公司营收分别为134.0644亿元、174.38779亿元、191.87511亿元，期内利润分别为7.2亿元、5.4亿元、7.2亿元，营收复合年增长率为19.6% [2] - 2025财年前十个月，公司营收为174.43865亿元，毛利为18.11021亿元，利润为7.21亿元 [2] - 2025年10月31日后公司经营正常稳定，预计截至2025年12月31日的年度收入将超过2024财年，且预期录得净利润增长 [3] 行业前景 - 预计2025年至2029年，中国改性材料及复合材料市场规模将突破万亿元人民币 [3] - 同期，中国胶原蛋白及空心胶囊市场将保持高速增长，其中胶原蛋白市场规模预计到2029年将达2462亿元人民币 [3] 上市目的与资金用途 - 在香港联交所上市旨在深入推进公司全球化战略布局，打造国际化资本运作平台，加快构建国内国际双循环格局 [3] - 募集资金扣除发行费用后拟用于：在泰国设立生产基地服务东南亚家电制造商；扩充宜兴生产基地产能，聚焦有机高分子改性及复合材料；香港区域总部建设及香港石化生产基地升级；补充营运资金及一般企业用途 [6] 公司治理与股权结构 - 截至2025年三季度末，董事长兼总经理王爱国直接持有公司46.45%股份，为控股股东；徐波直接持有3.32%股份；王爱国与徐波系夫妻关系，为公司实际控制人 [5] - 青岛世纪星豪投资有限公司持有公司6.64%股份，徐波持有该公司83.3%股权，为控股股东、董事长兼总经理 [5] - 王爱国出生于1969年11月，拥有清华大学工商管理硕士学位及美国明尼苏达大学管理学博士学位，自2011年7月起一直担任公司董事长、总经理兼技术中心主任 [5] 国际化战略 - 公司计划建设香港区域总部，以香港为锚点覆盖全球市场，该总部将集科技创新研发中心、智能交互数字化展示厅及海外营销中心等职能为一体 [6] - 香港区域总部将作为全球化战略支点，支持国际化业务运营、供应链拓展及海外优质行业资源的多维整合 [6]

公司发展里程碑与战略 - 公司于2025年1月15日通过港交所主板上市聆讯，向实现“A+H”两地上市迈出关键一步 [1] - 公司成立于2000年，注册资本2.71亿元人民币，于2015年在深圳证券交易所主板上市 [1] - 公司践行“一体两翼”发展战略，构建纵向一体化产业平台，深耕大化工与大健康两大行业领域 [1] - 公司通过并购东宝生物、香港石化有限公司、国恩化学（东明）有限公司等项目，完成多元化产业升级 [1] 业务与产品布局 - 公司已形成绿色石化、有机高分子改性/复合、可降解、光显、运动健康材料及新能源汽车轻量化结构部品等化工新材料纵向一体化产业集群 [1] - 公司控股上市公司东宝生物，业务覆盖明胶、代血浆明胶、胶原蛋白、空心胶囊、双蛋白膳食纤维、美妆产品，是一家以“医、美、健、食”为主的综合性大健康企业 [1] - 公司计划建设香港区域总部，集科技创新研发中心、智能交互数字化展示厅及海外营销中心为一体，作为全球化战略支点 [6] 财务表现 - 2022至2024财年，公司营收分别为134.0644亿元、174.38779亿元、191.87511亿元，期内利润分别为7.2亿元、5.4亿元、7.2亿元，营收复合年增长率为19.6% [2] - 2025财年前十个月，公司营收为174.43865亿元，毛利为18.11021亿元，利润为7.21亿元 [2] - 2025年10月31日后公司经营正常稳定，预计截至2025年12月31日的年度收入将超过2024财年，且预期录得净利润增长 [3] 行业市场前景 - 预计2025年至2029年，中国改性材料及复合材料市场规模将突破万亿元 [3] - 同期，中国胶原蛋白及空心胶囊市场将保持高速增长，其中胶原蛋白市场规模预计到2029年将达到2462亿元 [3] 募资用途与全球化布局 - 公司赴港上市旨在深入推进全球化战略布局，打造国际化资本运作平台，加快构建国内国际双循环格局 [3] - 扣除发行费用后，募集资金拟用于：在泰国设立生产基地服务东南亚家电制造商；扩充宜兴生产基地产能；香港区域总部建设及香港石化生产基地升级；补充营运资金及一般企业用途 [6] 股权结构与管理层 - 截至2025年三季度末，董事长兼总经理王爱国直接持有公司46.45%股份，为控股股东；徐波直接持有3.32%股份；两人为夫妻关系，是公司实际控制人 [5] - 青岛世纪星豪投资有限公司持有公司6.64%股份，徐波持有该公司83.3%股权 [5] - 王爱国于2012年6月获清华大学工商管理硕士学位，2024年5月获美国明尼苏达大学管理学博士学位，自2011年7月起一直担任公司董事长、总经理兼技术中心主任 [5] - 公司执行董事包括王爱国、李宗好、李慧颖、韩博；独立非执行董事包括王亚平、孙建强、项婷 [6]

公司股价与交易数据 - 2025年1月15日，国恩股份股价上涨0.39%，成交额为1.24亿元 [1] - 当日融资买入1260.59万元，融资偿还1025.44万元，融资净买入235.15万元 [1] - 截至1月15日，公司融资融券余额合计4.01亿元，其中融资余额4.01亿元，占流通市值的2.63%，融资余额水平超过近一年90%分位，处于高位 [1] - 1月15日融券卖出2200股，卖出金额12.34万元，融券余量3100股，融券余额17.39万元，融券余额水平同样超过近一年90%分位，处于高位 [1] 公司基本情况与主营业务 - 公司全称为青岛国恩科技股份有限公司，成立于2000年12月22日，于2015年6月30日上市 [2] - 主营业务为改性塑料粒子及深加工后的各种改性塑料制品的研发、生产和销售 [2] - 主营业务收入构成：有机高分子改性材料占50.38%，绿色石化材料及新材料占20.11%，有机高分子复合材料占17.71%，其他(补充)占8.02%，生物医药及保健品占2.05%，明胶、胶原蛋白及其衍生品占1.73% [2] 公司股东与股权结构 - 截至2025年9月30日，公司股东户数为1.27万户，较上期减少20.62% [2] - 截至2025年9月30日，人均流通股为13940股，较上期增加25.97% [2] - 截至2025年9月30日，十大流通股东中，泉果旭源三年持有期混合A（016709）为新进股东，持股543.41万股，位列第五 [3] - 香港中央结算有限公司为第八大流通股东，持股315.28万股，较上期减少230.06万股 [3] - 万家人工智能混合A（006281）为新进股东，持股278.61万股，位列第十 [3] - 富国均衡优选混合（010662）与富国成长领航混合（010966）已退出十大流通股东之列 [3] 公司财务表现 - 2025年1月至9月，公司实现营业收入154.97亿元，同比增长9.44% [2] - 2025年1月至9月，公司实现归母净利润6.15亿元，同比增长34.24% [2] 公司分红历史 - 公司自A股上市后累计派发现金红利4.77亿元 [3] - 近三年，公司累计派发现金红利1.90亿元 [3]

公司上市进展与战略目标 - 国恩股份于1月14日通过港交所主板上市聆讯，距离实现A+H两地上市仅一步之遥 [1] - 赴港上市旨在通过国际资本市场深化“化工新材料+大健康”双主业战略，加速海外产能布局，提升全球供应链协同能力 [1] 业务格局与市场地位 - 公司构建了“一体两翼”业务格局，通过纵向一体化产业链建立规模优势 [1] - 在大化工板块，公司是中国第二大有机高分子改性材料及复合材料供应商，市场份额约2.5%，同时也是中国最大的聚苯乙烯企业（按产能计） [1] - 在大健康板块，通过子公司东宝生物切入胶原产业链，按2024年产量计，公司位居中国骨明胶市场第二、内资品牌第一，也是中国内资品牌第二大空心胶囊生产企业 [2] 财务表现与增长动力 - 2022财年至2024财年，公司营收分别为134.06亿元、174.39亿元及191.88亿元，复合年增长率高达19.6% [3] - 2025财年前十个月，公司录得营收174.44亿元，延续稳健发展态势 [3] - 公司通过“大化工稳规模、大健康提质量”的组合拳，提升整体经营的韧性与盈利质量 [3] 行业发展前景 - 预计2025年至2029年，中国改性材料及复合材料市场规模将突破万亿 [3] - 同期，中国胶原蛋白市场规模预计到2029年将达2462亿元，空心胶囊市场亦将保持高速增长 [3] 募资用途与战略规划 - 计划在泰国设立新生产基地，以服务海外客户并规避贸易壁垒 [4] - 计划在江苏宜兴扩充产能，以巩固国内市场份额 [5] - 计划在香港设立区域总部，以深化全球研发布局与资本运作 [6]

公司上市与业务概览 - 青岛国恩科技股份有限公司已通过港交所主板上市聆讯，招商证券国际为独家保荐人 [1] - 公司是一家专注于化工新材料及明胶、胶原蛋白上下游产品的中国供应商 [1] - 公司服务于化工行业及大健康行业，主要从事工业及商业用途产品的研发、生产及销售 [3] 业务板块与市场地位 - 大化工板块客户包括汽车、新能源及家电等下游行业的制造商及其供应链解决方案提供商 [3] - 大健康板块客户主要为医疗及药品制造商，使用公司产品作为生产补充剂和药品的原材料 [3] - 公司深耕化工新材料产业链，产品涵盖上游绿色石化材料和中游有机高分子改性及复合材料 [3] - 以有机高分子材料改性业务为基石，向上游延伸至苯乙烯、聚苯乙烯、可发性聚苯乙烯及聚丙烯等绿色石化新材料的研发生产 [3] - 持续深化下游产业布局，挖掘电子电器、汽车工业、新能源、储能等下游行业多元化应用需求 [3] - 根据弗若斯特沙利文资料，2024年按销售收入计，公司是中国第二大有机高分子改性材料及有机高分子复合材料企业，市场份额为2.5% [3] - 2024年按产能计，公司是中国最大的聚苯乙烯企业 [3] - 公司聚焦天然胶原产业，子公司东宝生物实施从胶原到“胶原+”纵向一体化发展战略 [4] - 根据弗若斯特沙利文资料，按2024年中国骨明胶行业产量计，公司是中国市场产量第二、中国内资品牌产量第一的骨明胶生产企业 [4] - 按2024年中国空心胶囊行业相关产量计，公司是中国内资品牌产量第二大的空心胶囊生产企业 [5] 行业市场规模 - 中国有机高分子改性材料和有机高分子复合材料市场规模从2020年的人民币3,038亿元上升至2024年的人民币5,448亿元，复合年增长率为15.7% [5] - 预期2025年至2029年，该市场将以预测复合年增长率14.1%增长，至2029年达人民币10,375亿元 [5] 公司财务表现 - 2022财年、2023财年、2024财年及2025财年首十个月，公司收入分别约为人民币134.06亿元、174.39亿元、191.88亿元以及174.44亿元 [5] - 同期，公司实现年内利润分别为7.24亿元、5.4亿元、7.21亿元以及7.21亿元 [5] - 详细财务数据如下（单位：人民币千元）[6][7] - **收入**：2022财年13,406,440；2023财年17,438,779；2024财年19,187,511；2025财年首十个月17,443,865 - **销售成本**：2022财年(11,826,476)；2023财年(15,838,017)；2024财年(17,595,339)；2025财年首十个月(15,632,844) - **毛利**：2022财年1,579,964；2023财年1,600,762；2024财年1,592,172；2025财年首十个月1,811,021 - **年内利润**：2022财年724,360；2023财年539,610；2024财年720,586；2025财年首十个月720,983 - **本公司拥有人应占利润**：2022财年663,412；2023财年471,478；2024财年685,232；2025财年首十个月712,646