会议主要讨论的核心内容 - 公司在新渠道的高增长是否可持续 [3][4] - 临时量贩渠道的发展空间 [5][6][7][8][9] - 电商渠道的发展空间 [10][11][12][13] - 线下传统零售门店渠道的发展空间 [14] - 公司主要品类所处赛道的市场空间 [15][16][17] 公司净利率未来能否持续改善 - 公司毛利率和销售费用率呈现稳步下降趋势 [18][19][20] - 临时量贩渠道和电商渠道的净利率水平较高 [20][21][22][23] - 公司向上游延伸有利于成本控制 [23][24] 多品类和大单品公司的竞争优势 - 多品类公司更注重存量规模,大单品公司更注重成长空间 [25] - 公司采取品类聚焦和副品牌策略,在品牌建设上有所投入 [25][26] 盈利预测和投资建议 - 未来3年收入和净利润有望保持较高增长 [26][27] - 给予公司22倍PE目标价54.2元,维持买入评级 [28]

会议主要讨论的核心内容 新渠道的发展空间 - 随着量贩零食门店的突破万家,以及抖音等新兴渠道的高速增长,公司未来新渠道的发展空间至少还有翻倍的空间,预计未来三年公司收入可以实现25%的复合增长 [1][2][3] - 公司在临时量贩和电商渠道的占比已经接近20%,这些新兴渠道的高速增长是公司过去两年收入翻倍的主要驱动因素 [6] 利润率的可持续性 - 公司过去几年毛利率和净利率都呈现稳步提升的趋势,主要得益于直营KA渠道占比下降,电商和临时量贩渠道毛利率较高 [21][22][23] - 即使临时量贩渠道出现一定的价格调整,公司通过供应链优化等措施也可以应对,未来净利率有望进一步提升至13%左右 [23][24][25][26][27] 多品类战略的优势 - 公司虽然有多品类的特点,但在产品创新和品牌建设方面有明确的侧重,如专注于魔芋和安纯蛋两大品类 [28][29] - 公司通过副品牌策略有助于提升不同品类的品牌力,同时在社交电商渠道的投入也有利于品牌建设 [28][29] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **分析师提问** 临时量贩渠道的价格调整是否会拖累公司的盈利能力? [2][3] **分析师回答** - 公司临时量贩渠道的毛利率预计在15%-20%之间,扣除少量管理费用后净利率水平也不会太低,可能略低于经销渠道但差距不大 [23][24] - 公司在供应链端的优化举措,如自建工厂等,也有利于降低原材料价格波动风险,维护利润率水平 [26][27] 问题2 **分析师提问** 公司多品类战略相比大单品公司是否存在劣势? [28][29] **分析师回答** - 多品类公司更注重存量规模,大单品公司更注重单品增长空间,两者侧重点不同 - 公司在产品创新和品牌建设方面有明确的侧重,如专注于魔芋和安纯蛋两大品类,并采用副品牌策略 - 公司在社交电商渠道的投入有利于提升品牌力,未来品牌建设不存在明显劣势 问题3 **分析师提问** 公司未来三年的盈利预测如何? [30][31] **分析师回答** - 预计公司未来三年收入可实现25%左右的复合增长,其中线下渠道和电商渠道均有较高增速 - 毛利率和净利率也有望稳步提升,24年净利率达12.7%,25-26年进一步提升至13%左右 - 综合估值公司目前估值处于合理区间,给予"买入"评级,目标价54.2元

新渠道高增势能是否持续? - 渠道:新渠道势能仍存,省外扩容具备空间 [12][13][14][15][16][17][18][19][20][21][22][23] - 产品:多元化布局,差异化研发 [51][52][53][54][55][56][57] 净利率能否继续改善? - 采购:贴近原料地设厂,提升供应链效率 [64][65][66][67][68] - 生产:工厂端协同发力,投入产出比提升 [69][70][71][72][73] 多品类&大单品公司竞争优势 - 多品类和大单品公司对比 [74][75][76] - 公司差异点:品类有创新和侧重,品牌矩阵式布局 [77] 盈利预测与投资建议 - 收入及毛利率预测 [78][79][80] - 费用预测 [81][82] - 估值与投资建议 [83][84][85] 风险提示 - 食品安全风险 - 新品推广不及预期风险 - 原材料价格波动风险 - 渠道拓展不及预期风险 [86]

证券代码：002847 证券简称：盐津铺子 公告编号：2024-044 盐津铺子食品股份有限公司 关于公司股东部分股份质押的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整， 没有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 如下： | | | | | | | | 已质押股份 | | 未质押股份 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 股东名称 | 持股数量 | 持股 | 本次质押 | 本次质押 | 占其所 | 占公司 | 情况 | | 情况 | | | | | | 前质押股 | 后质押股 | 持股份 | 总股本 | | | | | | | （股） | 比例 | 份数量 | 份数量 | 比例 | 比例 | 已质押股 | 占已质 | 未质押股 | 占未质押 | | | | （%） | （股） | （股） | （%） | （%） | 份限售和 | 押股份 | 份限售和 | 股份比例 | | | | | | | | | 冻结数量 | 比例 | 冻结数量 | （%） | | 张学文 | 43,965,203 ...

证券代码：002847 证券简称：盐津铺子 公告编号：2024-043 盐津铺子食品股份有限公司 关于2023年第一期限制性股票激励计划第一个解除限售期 解除限售股份上市流通的提示性公告 4、2023 年 5 月 23 日，公司召开 2023 年第一次临时股东大会，审议通过了《关 于公司<2023 年限制性股票激励计划（草案）>及摘要的议案》及其相关事项的议案， 并披露了《盐津铺子食品股份有限公司关于 2023 年限制性股票激励计划内幕信息知 情人买卖公司股票情况的自查报告》。 5、2023 年 5 月 23 日，公司分别召开了第三届董事会第二十五次会议和第三届 监事会第二十二次会议，审议通过了《关于调整 2023 年限制性股票激励计划授予数 量和授予价格的议案》。关联董事就相关议案回避表决，公司独立董事对此发表了 独立意见，公司监事会发表了同意意见，湖南启元律师事务所出具了《湖南启元律 师事务所关于盐津铺子食品股份有限公司 2023 年限制性股票激励计划调整授予数 量和授予价格相关事项的法律意见书》。 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整， 没有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 特别提示 ...

特别提示： 1、本次解除限售的限制性股票数量为 1,593,229 股，占目前公司最新股本总 额 274,389,759 股的 0.5806%。实际可上市流通的股票数量为 1,177,504 股，占公司 目前总股本的比例为 0.4291%。 2、本次解除限售的限制性股票的上市流通日为 2024 年 6 月 28 日。 证券代码：002847 证券简称：盐津铺子 公告编号：2024-039 3、公司已实施的股权激励计划与已披露的股权激励计划不存在差异。 盐津铺子食品股份有限公司 关于2021年限制性股票激励计划第三个解除限售期 解除限售股份上市流通的提示性公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整， 没有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 盐津铺子食品股份有限公司（以下简称"公司"或"盐津铺子"）于 2024 年 6 月 18 日召开第四届董事会第九次会议、第四届监事会第八次会议，审议通过了 《关于 2021 年限制性股票激励计划第三个解除限售期解除限售条件成就的议案》， 公司 2021 年限制性股票激励计划第三个解除限售期解除限售条件已经成就，根据 公司 2020 年年度股东大会对董事会的授 ...

盐津铺子食品股份有限公司监事会 关于公司 2023 年第一期限制性股票激励计划第一个解除限售期 可解除限售的核查意见 根据《上市公司股权激励管理办法》公司《2023 年限制性股票激励计划（草 案）》及《2023 年限制性股票激励计划实施考核管理办法》等相关规定，我们认 为： 盐津铺子食品股份有限公司 盐津铺子食品股份有限公司 （本页无正文，为盐津铺子食品股份有限公司监事会关于公司 2023 年第一期限 制性股票激励计划第一个解除限售期可解除限售的核查意见之签字页） 监事签名： 王 勇 彭 肸 汤云峰 公司 2023 年第一期限制性股票激励计划第一个解除限售期的解除限售条件 已经成就，公司 77 名激励对象解除限售资格合法、有效。同意公司为 2023 年第 一期限制性股票激励计划第一个解除限售期77名激励对象共计1,351,350股限制 性股票办理解除限售事宜。 （以下无正文，为签字盖章页） ...

证券代码：002847 证券简称：盐津铺子 公告编号：2024-040 盐津铺子食品股份有限公司 3、本次会议应出席董事人数 7 人，实际出席董事人数 7 人。 4、本次董事会由董事长张学武先生主持，本次会议的召开和表决程序符合 《中华人民共和国公司法》等法律法规和《公司章程》的有关规定。 二、董事会会议审议情况 经与会董事认真审议并表决，一致通过了如下议案： 1、审议通过了《关于 2023 年第一期限制性股票激励计划第一个解除限售 期解除限售条件成就的议案》； 会议决议：董事会认为《2023 年限制性股票激励计划（草案）》设定的授 予限制性股票第一个解除限售期解除限售条件已经成就。根据公司 2023 年第一 次临时股东大会的授权，同意公司按照激励计划的相关规定办理解除限售的相关 事宜。本次符合解除限售条件的激励对象共计 77 人，全部符合解除限售条件， 可解除限售条件的限制性股票数量为 1,351,350 股，占目前公司最新股本总额 274,389,759 股的 0.49%。 第四届董事会第十次会议决议公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整， 没有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 一 ...

证券代码：002847 证券简称：盐津铺子 公告编号：2024-041 盐津铺子食品股份有限公司 第四届监事会第九次会议决议公告 本公司及监事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整， 没有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 一、监事会会议召开情况 1、本次监事会由监事会主席王勇先生召集，会议通知于 2024 年 6 月 18 日 通过电子邮件、电话的形式送达至各位监事，监事会会议通知中包括会议的相关 材料，同时列明了会议的召开时间、地点、内容和方式。 2、本次监事会于 2024 年 6 月 24 日下午 16:00 在长沙市雨花区长沙大道运 达中央广场写字楼 A 座 32 楼公司行政总部会议室召开，采取现场投票和通讯投 票的方式进行表决。 3、本次会议应出席监事人数 3 人，实际出席监事人数 3 人。 4、本次监事会由监事会主席王勇先生主持。 5、本次会议的召开和表决程序符合《中华人民共和国公司法》等法律法规 和《公司章程》的有关规定。 二、监事会会议审议情况 与会监事认真审议并表决了如下议案： 1、审议通过了《关于 2023 年第一期限制性股票激励计划第一个解除限售 期解除限售条件成就的议案》； 表决结 ...

湖南启元律师事务所 关于盐津铺子食品股份有限公司 2023年第一期限制性股票激励计划 第一个解除限售期解除限售条件成就的 法律意见书 2024 年 6 月 湖南启元律师事务所 关于盐津铺子食品股份有限公司 2023年第一期限制性股票激励计划 第一个解除限售期解除限售条件成就的 法律意见书 致：盐津铺子食品股份有限公司 董事、监事、其他高级管理人员及相关自然人已向本所提供了本所认为出具法律 意见所必需的、真实、完整、有效的原始书面材料、副本材料或者口头证言，并 无隐瞒、虚假或重大遗漏之处，所有资料上的签名及/或印章均系真实、有效。 （四）本所在出具法律意见时，对于法律专业事项履行了法律专业人士特别 的注意义务，对会计、评估、资信评级等非法律专业事项履行了普通人的一般注 意义务。对于本所出具法律意见至关重要而又无法得到独立证据支持的事实，本 所根据公司、有关政府部门以及其他相关机构、组织或个人出具的证明出具意见。 （五）本所仅就与公司本次解除限售有关的法律问题发表意见，而不对公司 本次激励计划所涉及的会计、财务等非法律专业事项发表意见。在本《法律意见 书》中对有关财务数据或结论的引述，并不意味着本所对这些数据或结 ...