核心观点 - 公司发布2025年第三季度报告 显示经营活动现金流净额减少6820万元 主要因客户回款减少 [1][5][6] - 公司投资活动现金流净额较上年同期减少1.59亿元 主要由于购建固定资产、追加华智兴瑞投资及购买银行结构性存款增加 [5][6] - 公司报告期内完成半年度权益分派 每10股派发现金红利1元 合计派发现金分红2977.28万元 [7] 主要财务数据变动 - 财务费用增加 主要系报告期公司可转债利息增加及汇率波动影响所致 [5] - 对联营企业华智兴瑞确认的投资收益增加 金额为2,919,390.20元 [4][5] - 信用减值损失增加 主要系报告期较上年同期应收账款坏账准备计提增加所致 [5] - 资产处置收益减少 主要系报告期处置的固定资产收益减少所致 [5] - 营业外收入减少 主要系报告期资产处置利得及无需支付款项减少所致 [5] - 营业外支出减少 主要系报告期资产报废损失减少所致 [5] - 所得税费用减少 主要系报告期应纳税所得额减少对应所得税费用减少 [5] 资产负债表项目变动 - 交易性金融资产增加 主要系报告期末购买的银行结构性存款未到期所致 [5] - 预付款项增加 主要系预付的材料款增加所致 [5] - 其他应收款减少 主要系报告期收回高新区土地保证金所致 [5] - 其他流动资产减少 主要系报告期预缴所得税及待抵扣的进项税金减少所致 [5] - 长期股权投资增加 主要系报告期追加华智兴瑞投资款所致 [5] - 在建工程增加 主要系报告期泰国、苏州基建工程增加所致 [5] - 递延所得税资产增加 主要系报告期末可抵扣的暂时性差异增加所致 [5] - 应付票据增加 主要系报告期银行承兑汇票支付供应商货款增加所致 [5] - 合同负债减少 主要系报告期客户预收款减少所致 [5] - 应付职工薪酬减少 主要系报告期支付了2024年计提的年终奖金所致 [5] - 应交税费增加 主要系报告期末所得税和房产税增加所致 [5] - 其他流动负债减少 主要系内销客户的预收款减少 对应的待结转销项税金减少所致 [5] - 递延所得税负债减少 主要系报告期末应纳税的暂时性差异减少所致 [5] - 其他综合收益的税后净额变动 主要系汇率波动影响 境外子公司外币折算差异所致 [5] 其他重要事项 - 公司公开发行的可转换债券"兴瑞转债"于2025年7月24日按面值支付第二年利息 票面利率为0.40% [6] - 公司根据股东大会决议进行股份回购 截至2025年9月30日累计回购股份50,000股 [7] - 公司2025年第三季度财务会计报告未经审计 [3][9]

会议信息 - 公司第四届董事会第三十五次会议通知于2025年10月24日发出[3] - 会议于2025年10月28日以电子邮件表决方式召开[3] - 本次会议应出席董事11名，实际出席11名[3] 报告审议 - 审议通过《关于公司<2025年第三季度报告>的议案》[4] - 该议案表决结果为同意11票、反对0票、弃权0票[4] - 《2025年第三季度报告》披露在《证券时报》等媒体和巨潮资讯网[4]

收入和利润 - 第三季度营业收入为4.576亿元人民币，同比下降3.50%[5] - 年初至报告期末营业收入为13.281亿元人民币，同比下降10.13%[5] - 营业总收入为13.28亿元，较上年同期的14.78亿元下降10.1%[23] - 第三季度归属于上市公司股东的净利润为3534.61万元人民币，同比下降21.14%[5] - 年初至报告期末归属于上市公司股东的净利润为1.185亿元人民币，同比下降38.42%[5] - 净利润为1.1786亿元人民币，同比下降38.6%[24] - 营业利润为1.3395亿元人民币，同比下降38.6%[24] - 归属于母公司股东的净利润为1.1851亿元人民币，同比下降38.4%[24] - 基本每股收益为0.40元，同比下降37.5%[25] 成本和费用 - 营业总成本为11.97亿元，较上年同期的12.60亿元下降5.0%[23] - 研发费用为5792万元，较上年同期的5596万元增长3.4%[23] - 财务费用为707万元，上年同期为-726万元，主要因利息费用增至1485万元[23] - 财务费用从上年同期的-726.39万元人民币转为706.99万元人民币，变动幅度为-197.33%[9] - 信用减值损失为-1445.22万元人民币，同比扩大592.2%[24] - 资产减值损失为-507.99万元人民币，同比扩大3.6%[24] 现金流表现 - 年初至报告期末经营活动产生的现金流量净额为2.013亿元人民币，同比下降25.30%[5] - 经营活动产生的现金流量净额同比下降25.30%，减少6820万元[12][13] - 经营活动产生的现金流量净额为2.0133亿元人民币，同比下降25.3%[25] - 投资活动产生的现金流量净额同比大幅下降213.85%，减少1.59亿元[12][13] - 投资活动产生的现金流量净额为-2.3312亿元人民币，同比扩大213.7%[26] - 筹资活动产生的现金流量净额同比略降2.08%，减少317万元[12][13] - 汇率变动对现金及现金等价物的影响同比下降102.28%，减少1333万元[12][13] - 经营活动现金流入同比减少2.32亿元，主要因客户回款减少[13] - 经营活动现金流出同比减少1.64亿元，主要因支付供应商货款减少[13] - 销售商品、提供劳务收到的现金为12.5528亿元人民币，同比下降14.6%[25] - 期末现金及现金等价物余额为6.3297亿元人民币，同比下降7.2%[26] 资产和负债变动 - 货币资金为6.65亿元，较期初的8.80亿元下降24.4%[20] - 交易性金融资产为8000万元，期初无此项[20] - 应收账款为4.17亿元，较期初的4.04亿元增长3.3%[20] - 在建工程为1.34亿元，较期初的2947万元大幅增长355.9%[21] - 在建工程期末余额为1.344亿元人民币，较期初大幅增长355.93%[10] - 合同负债期末余额为29.47万元人民币，较期初下降88.68%[10] - 资产总计为25.42亿元，较期初的25.36亿元微增0.24%[20][21] 投资收益 - 投资收益为562.77万元人民币，同比大幅增长431.35%[9] - 投资收益为563万元，较上年同期的106万元大幅增长431.5%[23] 股东回报和股权结构 - 报告期末普通股股东总数为19,245户[15] - 公司累计回购股份50,000股[18] - 公司实施2025年半年度权益分派，每10股派发现金红利1元，合计派发2977.28万元[18] - 公司实际控制人控制的企业合计持股比例超过30%[16] 盈利能力指标 - 年初至报告期末加权平均净资产收益率为7.31%，同比下降5.15个百分点[5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 当前股票市场交易缩量，中短期或盘整，后续大小盘风格可能再平衡，10月起中证2000年初至今累计收益接近创业板指 [2][9] - 中小盘股可关注高端制造方向，部分标的主业盈利稳定，战略向算力、人形机器人切换打开增长预期 [2][9] - 中小盘高端制造转债利于增厚组合弹性，建议增加对股性转债关注，关注新券和有不强赎承诺的转债 [2][9] - 建议关注崧盛转债、英搏转债、福立转债、锡振转债、兴瑞转债 [3][10] 根据相关目录分别进行总结 总体逻辑及布局思路 - 股票市场交易缩量，中短期或盘整，部分投资者有获利了结诉求，前期资金带动大盘成长股走强，后续大小盘风格或再平衡 [2][9] - 中小盘高端制造方向标的主业盈利稳定，战略转型打开增长预期，中小盘高端制造转债利于增厚弹性，建议关注股性转债，注意强赎风险 [2][9] 个券精选 崧盛股份/崧盛转债 - 公司为LED照明驱动电源制造商，2024 - 2029年LED植物照明市场规模复合增长率达9.4% [15] - 储能逆变器产品批量销售，25年H1获多项认证，储能核心部件有技术和选择优势，收获部分订单 [16] - 2025年6月切入机器人赛道，与重庆精刚等合作开发谐波减速器等，技术开发合同有序推进，子公司积极接洽客户 [16][17] 英搏尔/英搏转债 - 公司是新能源电驱和电源系统领军企业，与多领域车企合作，获得多家eVTOL头部企业项目定点 [20][21] - 2025年政府支持低空经济发展，eVTOL潜在空间大，公司“集成芯”技术契合需求，具备研发交付体系能力 [20][21] - 25年H1与亿航智能合资子公司进入基建和调试阶段，与亿维特等样机开发顺利，2025年4月合作研发关节模组布局人形机器人业务 [21][22] 福立旺/福立转债 - 公司专注精密金属零部件，具备MIM件成熟产能和工艺，可用于人形机器人部件制造 [24] - 2025年初开发微型行星滚柱丝杠向头部T1送样，截至9月送样5家头部客户，部分金属零部件已出货交付 [25] 无锡振华/锡振转债 - 公司深耕汽车零部件领域，业务包括冲压、分拼总成、模具和精密电镀加工等 [27] - 新能源客户特斯拉等提供增长曲线，2025H1分拼总成业务同比增长16.65%，精密电镀业务毛利率高，9月获新项目环评批复 [28] 兴瑞科技/兴瑞转债 - 公司为精密零组件企业，深耕全球大客户，在智能终端和新能源汽车领域获定点 [30] - 25年上半年服务器业务新增多项定点，2025年7月与绿色云图合作，开展液冷相关产品研发生产交流 [30]

公司基本信息 - 安庆市兴瑞科技有限责任公司于近日成立 [1] - 公司法定代表人为程伟 [1] - 公司注册资本为50万人民币 [1] 公司业务范围 - 公司经营范围涵盖互联网销售及摄像视频制作服务 [1] - 业务涉及可穿戴智能设备、智能仪器仪表、智能机器人等智能硬件的制造与销售 [1] - 公司布局人工智能领域，包括人工智能硬件销售、应用软件开发及基础软件开发 [1] - 业务扩展至智能农业管理、智能无人飞行器、智能农机装备等智能装备领域 [1] - 公司业务包括智能家庭消费设备、智能车载设备的销售 [1] - 公司提供健康咨询服务、远程健康管理服务及宠物相关服务 [1] - 公司经营日用杂品及日用化学产品的销售 [1]

公司信息 - 宁波瑞智投资管理有限公司注册资本100万元，张忠立持有100%股权[9] - 浙江哲琪投资控股集团有限公司注册资本5000万元，张忠良持有100%股权[10] - 宁波和之合投资管理合伙企业（有限合伙）注册资本4857.301万元，张华芬等持有不同份额[11] 权益变动 - 本次权益变动性质为股份减少，因公司发展资金需要减持[2][15] - 权益变动前合计持股135,208,497股占45.41%，变动后持股133,628,497股占44.88%[18] - 瑞智投资2025年10月10 - 13日减持1,580,000股占0.53%[19] 股权情况 - 哲琪投资权益变动前后均持股72,259,670股占24.27%[18] - 和之合权益变动前后均持股40,848,000股占13.72%[18] - 张忠良权益变动前后均持股1,020,027股占0.34%[18] 股份质押 - 哲琪投资、和之合持有的股份累计被质押55,230,000股，占比情况[21] 未来展望 - 未来12个月内不排除根据股市走势增减公司股份[16][36]

股东减持 - 瑞智投资计划减持不超200万股，占总股本0.67%[4][7] - 2025年10月10 - 13日大宗交易减持158万股，占0.53%[3][5] - 第一次减持80万股，占0.27%；第二次减持78万股，占0.26%[6] 权益变动 - 权益变动前一致行动人持股135,208,497股，占45.41%[3][5] - 变动后持股133,628,497股，占44.88%[3][5] - 变动前合计持股21,080,800股，占7.08%；变动后19,500,800股，占6.55%[6] 其他股东情况 - 哲琪投资持股72,259,670股，占24.27%，无变化[6] - 和之合持股40,848,000股，占13.72%，无变化[6] - 张忠良合计持股1,020,027股，占0.34%[7] 相关说明 - 减持计划未实施完毕，本次变动履行承诺[7] - 无违规情况，无不得行使表决权股份[7] - 公告日期为2025年10月15日[8]

股东持股变动 - 股东瑞智投资完成减持公司0.53%股份 [1] - 此次权益变动后瑞智投资持股比例降至6.55% [1] - 减持方式为大宗交易 减持期间为2025年10月10日至2025年10月13日 [1] 股东及一致行动人信息 - 信息披露义务人为宁波瑞智投资管理有限公司 [1] - 一致行动人包括浙江哲琪投资控股集团有限公司 宁波和之合投资管理合伙企业和张忠良 [1] 权益变动原因 - 此次权益变动因公司发展资金需要 [1]

大宗交易概况 - 2025年10月13日，兴瑞科技发生大宗交易，成交量为78万股，成交金额为1339.26万元[1] - 该笔大宗交易成交价格17.17元，较当日市场收盘价19元折价9.63%[1] - 大宗交易成交额占公司当日总成交额的11.53%[1] 交易细节 - 交易证券简称为兴瑞科技，证券代码为002937[2] - 买方营业部为国泰海通证券股份有限公司慈溪开发大道证券营业部[2] - 卖方营业部同为国泰海通证券股份有限公司慈溪开发大道证券营业部[2]

公司股份回购 - 截至2025年9月30日，公司通过集中竞价方式回购股份共计5万股，占公司总股本的0.02% [1] - 本次回购最高成交价约为16.89元/股，最低成交价约为16.74元/股 [1] - 累计支付资金总金额约为84万元 [1] 公司财务与业务构成 - 2025年1至6月份，公司营业收入100%来源于电子元器件业务 [1] - 截至发稿，公司市值为57亿元 [1]