业绩总结 - 公司一季度营收达到14.88亿，其中80%以上来自游戏业务[1] - 公司计算机业务收入占比接近20%，同比保持增长[4] - 公司管理费用在一季度有较多节约，可能涉及股权经济和人员方面的节约[8] - 基层级业务线收入同比增长，语音和AI收入增速明显[9] - 游戏业务流水率增长，投放未下降，进入人数增加，毛利持续上升[9] 新产品和新技术研发 - 公司在AI领域取得进展，推出了太岳小崔平台，收入规模超过6000万元[6] - 公司推出的外活机器人受到第三方公司青睐，已有超过150家公司购买[7] - 公司计划继续发展智能电销和智能推出，提供萨斯化解决方案[7] - 公司连续几年进行淘汰保值或做远期方案，以降低汇率波动对业绩的影响[17] 市场扩张和并购 - 公司坚持高频决策投放策略，根据市场变化调整投放安排[14] - 公司在美元升值过程中获得了一些汇兑收益[17] - 公司对美元收益进行对冲，预计收益不会特别高[18] 其他新策略和有价值的信息 - 公司不建议用低销售费用率的投放金额来展望全年[19] - 公司根据市场情况和产品状态决定投放，追求最佳ROI和回收期[19] - 感谢投资人的提问和参与，再次感谢公司总裁的耐心解答和业绩[20]

业绩总结 - 公司一季度营收达到14.88亿，其中80%以上来自游戏业务[1] - 游戏业务的叙事之沉和成果与秩序表现稳健，贡献明显的收入和利润增长[2] - 公司计算机业务在一季度贡献近20%的收入，同比保持增长[4] - 基层级业务线收入同比增长，语音和AI收入增速明显[9] - 游戏业务流水率增长，投放未下降，进入人数增加，毛利持续上升[9] 新产品和新技术研发 - 公司在AI领域取得进展，通过NLP技术在催收场景实现商业化，收入规模超过6000万元[6] - 公司推出太岳小呼平台，外活机器人服务受到150家第三方公司购买，成本降低明显[7] - 公司计划继续发展智能电销和智能推出，提供萨斯化解决方案，实现商业化落地[8] 市场扩张和并购 - 公司坚持高频决策投放策略，根据市场变化调整投放安排[14] - 公司连续几年进行美元汇率的保值操作[17] - 公司在美元升值过程中获得了一些汇兑收益[17] - 公司进行6000万美元的美元保值安排[18] - 公司通过对冲操作减少美元收益的高额风险[18] 其他新策略和有价值的信息 - 公司感谢投资人的提问和参与，再次感谢公司总裁的解答和业绩[20]

业绩总结 - 公司2024年预计营收将达到68.77亿元，归母净利润将达到9.95亿元[1] - 公司2026年营业收入预计将达到8,653.96百万元，呈逐年增长趋势[7] - 公司2026年归属母公司股东净利润预计为1,199.73百万元，净利润率逐年提升[7] - 公司2026年资产总计预计将达到10,266.2百万元，资产负债率逐年下降[7] 产品展望 - 公司旗下两款核心SLG游戏产品持续稳中有升，游戏收入占比持续提升，预计下半年新品上线将推动新一轮增长[2] 技术发展 - 公司AI业务有望亏损收窄，AI技术在游戏、金融、营销等多行业应用落地，进一步增强公司发展空间[3] 风险提示 - 报告中提到投资和服务可能不适合个别客户，不构成私人咨询建议[10] - 报告强调市场有风险，投资需谨慎，不应将报告作为唯一参考因素[11] 其他 - 报告版权仅为公司所有，未经许可不得复制、发表、引用或传播[12] - 公司保留对外散发报告的机构和个人追究法律责任的权利[13] - 报告提供了财信证券研究发展中心的联系信息和地址[14]

业绩总结 - 公司一季度营收为14.88亿，同比增长22.79%[1] - 公司一季度净利润为2.95亿，同比增长65.62%[1] - 游戏业务贡献超过80%的收入，主要由叙日之城和战火与秩序两款游戏支撑[1] - 公司计算机业务在一季度贡献近20%的收入，同比保持较好增长[4] - 公司计算机业务在整体能力提升和跟随运营商发展方面取得显著成效[4] 新产品和新技术研发 - 公司NLP自然语言处理技术在催收领域商业化落地，取得不错的收入规模增长[6] - 公司推出的外活机器人产品受到第三方公司青睐，已有超过150家公司购买[7] - 公司将继续以智能电销和智能推出为重点，提供萨斯化的解决方案[8] 市场扩张和并购 - 公司一季度管理费用节约较多，可能与股权激励和人员方面的费用节约有关[8] - 公司一季度基层级业务线收入同比增长，语音和AI增速明显[9] 未来展望 - 游戏团队人员稳定，毛利增长，老游戏持续更新内容保持玩家关注度[10] - 公司对老游戏和新游戏的发展充满信心，计划推出两款全新游戏[11]

纪要涉及的行业或者公司 涉及泰岳公司，业务包含游戏业务和计算机业务 [2][4] 纪要提到的核心观点和论据 - **财务表现**：公司一季度营收14.88亿元，同比增长22.79%；净利润2.95亿元，同比大幅增长65.62%；扣除非经常性损益后的净利润为2.87亿元，同比飙升95.39% [1] - **业务构成**：游戏业务是公司主要收入来源 [2] - **增长动因**：公司营收和利润显著增长，反映业务发展良好态势 [2] - **财务健康状况**：公司财务报告显示出较强盈利能力和增长潜力 [2] - **投资者关注点**：投资者可能对公司游戏业务持续增长及整体盈利能力显著提升感兴趣 [3] - **计算机业务情况**：与运营商业务合作是核心业务之一，技术储备强，去年开始投入云计算，客户数百家；一季度计算机业务收入占比近20%，同比增长良好；ICT运营和信息安全收入贡献集中在四季度，预计全年计算机业务线利润率将保持稳定并有增长 [4] - **催收业务情况**：以技术为先导，NLP技术商业化落地，催收效果好适合成本降低；去年催收收入超6000万元，今年预计收入大幅增长，外呼机器人产品标准化，150家第三方公司付费使用，预计购买速度将提升 [4] - **游戏业务情况**：一季度利润率增长，流水稳定，净利润率提升 [4] - **销售费用策略**：公司没有全年买量规划，坚持高频决策策略，每周决策下周投放安排，并根据市场实时变化进行调整，以保证投放效果和控制成本 [6][7] - **研发费用增加原因**：公司战略“创新驱动全球布局”，在业务和利润规模增长后有更多资金投入研发 [8] - **外汇交易业务策略**：公司采取保守策略，不大敞口，通过套期保值减少汇率波动影响，一季度汇兑收益占利润比重非常低 [9] - **费用情况**：一季度总部费用没有大的变化，包括人员股权激励的摊销，中后台和直流摊销等方面都没有明显变动；不建议仅根据一季度的销售费用率来预测全年的费用投放情况，公司可能会根据市场动态和产品状况调整费用投放策略，以追求最优的投资回报或最短的资金回收周期 [11][12] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 公司有利息收益，但具体金额未提及 [11]

报告公司投资评级 - 推荐（维持）[2] 报告的核心观点 - 2024年第一季度报告公司实现营业收入14.88亿元，同比增长22.79%；归属于上市公司股东的净利润2.95亿元，同比增长65.62%；扣非归母净利润2.87亿元，同比增长95.39%[2] - 24Q1报告公司核心游戏《Age of Origins》和《War and Order》流水表现延续亮眼，环比持续向上，利润增厚因买量投放减少；两款老游处于稳定运营期，后续有望挑战全年流水新高点[2] - 报告公司在SLG品类有丰富经验，在研2款新游《代号：DL》《代号：LOA》年内有望上线，预计上线后为手游出海业务贡献新增量，下半年业绩有望增厚[2] - 1Q24报告公司销售费用率和研发费用率分别下降7.96pct和1.84pct，带动净利率至19.82%，同比增加5.13pct，季度环比改善2.85pct，盈利能力显著提升；预计整体盈利能力将持续增强[2] - 维持预测不变，预计报告公司2024 - 2026年归属于上市公司股东的净利润依次达10.58/12.09/13.67亿元，同比增长19.29%/14.26%/13.09%，对应PE分别为18x/15x/14x，维持“推荐”评级[2] 根据相关目录分别进行总结 主要财务指标预测 |指标|2023A|2024E|2025E|2026E| |----|----|----|----|----| |营业收入（百万元）|/|5962.24|7001.22|8033.90|8992.67| |增长率（%）|/|24.06|17.43|14.75|11.93| |归母净利润（百万元）|/|887.18|1058.31|1209.23|1367.49| |增长率（%）|/|63.84|19.29|14.26|13.09| |毛利率（%）|/|62.73|61.97|62.15|62.40| |EPS（元）|/|0.45|0.54|0.62|0.70| |PE|/|20.96|17.57|15.37|13.60|[3] 市场数据（2024 - 04 - 24） - 股票代码：300002 - A股收盘价(元)：9.48 - 上证指数：3,044.82 - 总股本(万股)：196,109 - 实际流通A股(万股)：181,919 - 流通A股市值(亿元)：172[4] 公司财务预测表 资产负债表（百万元） |项目|2023A|2024E|2025E|2026E| |----|----|----|----|----| |流动资产|/|3803.05|5313.21|6808.47|8390.29| |现金|/|2127.14|3173.38|4327.37|5410.29| |应收账款|/|811.61|1019.69|1096.34|1253.68| |其它应收款|/|13.87|13.13|15.41|18.34| |预付账款|/|8.41|17.07|16.77|17.71| |存货|/|165.68|226.44|248.56|272.06| |其他|/|676.35|863.50|1104.02|1418.21| |非流动资产|/|2999.73|2858.30|2704.01|2605.55| |长期投资|/|7.49|-31.59|-54.89|-77.32| |固定资产|/|341.42|276.40|206.58|178.78| |无形资产|/|218.50|163.66|80.42|9.22| |其他|/|2432.33|2449.82|2471.89|2494.87| |资产总计|/|6802.77|8171.50|9512.48|10995.84| |流动负债|/|979.00|1256.54|1395.09|1518.06| |短期借款|/|20.02|55.35|27.98|20.63| |应付账款|/|385.53|508.71|581.12|626.38| |其他|/|573.46|692.48|785.98|871.05| |非流动负债|/|37.01|38.98|41.77|45.52| |长期借款|/|0.00|0.00|0.00|0.00| |其他|/|37.01|38.98|41.77|45.52| |负债合计|/|1016.01|1295.52|1436.85|1563.58| |少数股东权益|/|22.32|13.93|4.33|-6.52| |归属母公司股东权益|/|5764.44|6862.06|8071.30|9438.78| |负债和股东权益|/|6802.77|8171.50|9512.48|10995.84|[6] 利润表（百万元） |项目|2023A|2024E|2025E|2026E| |----|----|----|----|----| |营业收入|/|5962.24|7001.22|8033.90|8992.67| |营业成本|/|2222.00|2662.48|3040.76|3381.69| |营业税金及附加|/|16.98|22.40|25.71|28.78| |营业费用|/|1470.15|1680.29|1928.14|2158.24| |管理费用|/|917.22|1120.19|1285.42|1438.83| |财务费用|/|-72.26|-36.09|-54.28|-75.00| |资产减值损失|/|-90.80|-2.89|-13.17|-14.82| |公允价值变动收益|/|-23.74|0.00|0.00|0.00| |投资净收益|/|20.85|24.50|28.12|31.47| |营业利润|/|1051.92|1248.00|1425.42|1613.67| |营业外收入|/|0.55|3.84|4.86|3.08| |营业外支出|/|1.04|1.95|2.14|1.71| |利润总额|/|1051.43|1249.89|1428.14|1615.04| |所得税|/|171.12|199.98|228.50|258.41| |净利润|/|880.31|1049.91|1199.64|1356.64| |少数股东损益|/|-6.87|-8.40|-9.60|-10.85| |归属母公司净利润|/|887.18|1058.31|1209.23|1367.49| |EBITDA|/|1220.54|1390.38|1555.92|1721.04|[6] 主要财务比率 |项目|2023A|2024E|2025E|2026E| |----|----|----|----|----| |营业收入增长率|/|24.06%|17.43%|14.75%|11.93%| |营业利润增长率|/|68.98%|18.64%|14.22%|13.21%| |归属母公司净利润增长率|/|63.84%|19.29%|14.26%|13.09%| |毛利率|/|62.73%|61.97%|62.15%|62.40%| |净利率|/|14.88%|15.12%|15.05%|15.21%| |ROE|/|15.39%|15.42%|14.98%|14.49%| |ROIC|/|15.30%|14.66%|14.19%|13.64%| |资产负债率|/|14.94%|15.85%|15.10%|14.22%| |净负债比率|/|-36.02%|-45.00%|-52.91%|-56.82%| |流动比率|/|/|3.88|4.23|4.88|5.53| |速动比率|/|/|3.65|3.98|4.63|5.27| |总资产周转率|/|/|0.94|0.94|0.91|0.88| |应收帐款周转率|/|/|8.37|7.65|7.59|7.65| |应付帐款周转率|/|/|5.68|5.95|5.58|5.60| |每股收益（元）|/|/|0.45|0.54|0.62|0.70| |每股经营现金（元）|/|/|0.55|0.58|0.71|0.74| |每股净资产（元）|/|/|2.94|3.50|4.12|4.81| |P/E|/|/|20.96|17.57|15.37|13.60| |P/B|/|/|3.23|2.71|2.30|1.97| |EV/EBITDA|/|/|12.51|11.15|9.20|7.69| |P/S|/|/|3.12|2.66|2.31|2.07|[6] 现金流量表(百万元) |项目|2023A|2024E|2025E|2026E| |----|----|----|----|----| |经营活动现金流|/|1078.38|1134.87|1400.74|1452.44| |净利润|/|880.31|1049.91|1199.64|1356.64| |折旧摊销|/|155.41|176.58|182.07|181.00| |财务费用|/|-15.74|1.13|1.25|0.73| |投资损失|/|-20.85|-24.50|-28.12|-31.47| |营运资金变动|/|-58.10|-65.86|39.47|-63.40| |其它|/|137.35|-2.39|6.44|8.95| |投资活动现金流|/|-723.94|-162.23|-220.93|-365.18| |资本支出|/|-168.36|-25.25|7.67|-63.48| |长期投资|/|-530.89|-162.63|-257.22|-333.30| |其他|/|-24.69|25.64|28.63|31.60| |筹资活动现金流|/|-87.16|69.17|-25.82|-4.33| |短期借款|/|-30.03|35.33|-27.37|-7.35| |长期借款|/|0.00|0.00|0.00|0.00| |其他|/|-57.13|33.84|1.54|3.02| |现金净增加额|/|306.83|1046.24|1153.99|1082.92|[6]

业绩总结 - 神州泰岳2024年一季度营业收入为14.88亿，同比增长22.79%[1] - 2024年预计营业收入将从7035百万元增长至8091百万元，增长率为15%[3] - 2024年预计净利润将从996百万元增长至1182百万元，增长率为18.7%[3] - 2024年预计ROE为14.9%，ROIC为13.9%[3] - 2024年预计资产负债率将从15.2%下降至13.2%[3] 用户数据 - 公司云业务客户超过300家，覆盖多个领域，持续深挖企业级客户提供解决方案的能力[1] 新产品和新技术研发 - 公司人工智能业务专注于“认知+”产业生态构建，已获得179项授权专利[2] 未来展望 - 预计公司2024-2026年营收分别为70.35/80.91/90.62亿元，同比增长18.0%/15.0%/12.0%[2] 市场扩张和并购 - 本报告的投资评级标准包括买入、增持、持有、减持和中性五个等级[8]

业绩总结 - 公司2024Q1实现营业收入14.88亿元，同比增长22.79%[1] - 公司2024Q1归母净利润2.95亿元，同比增长65.62%[1] - 公司2024Q1扣非归母净利润2.87亿元，同比增长95.39%[1] - 公司2024-2026年预计归母净利润分别为10.73/12.49/14.74亿元[1] - 公司2024-2026年预计EPS分别为0.55/0.64/0.75元[1] 财务数据 - 公司2024Q1毛利率为63.65%，同比下降0.32%[1] - 公司2024Q1净利率为19.83%，同比增长5.14%[1] - 公司2024Q1销售费用率为19.35%，同比下降7.96%[1] - 公司2024Q1研发费用率为6.25%，同比下降1.84%[1] 合作与发展 - 公司与鸿泰鼎石资产管理有限公司达成合作协议，有望推动智能催收与智能电销业务收入增长[2] 预测展望 - 公司资产负债表显示，2026年预计流动资产将达到7287百万元，较2022年增长165.5%[5] - 预计2026年营业收入将达到9248百万元，较2022年增长92.2%[5] - 预计2026年净利润将达到1489百万元，较2022年增长180.1%[5] - 每股收益预计2026年将达到0.75元，较2022年增长167.9%[5]

营业收入及利润 - 2024年第一季度，神州泰岳软件营业收入达到14.88亿元，同比增长22.79%[5] - 归属于上市公司股东的净利润为2.95亿元，同比增长65.62%[5] 现金流量 - 经营活动产生的现金流量净额为2.28亿元，同比增长377.93%[5] - 北京神州泰岳软件股份有限公司2024年第一季度经营活动现金流入小计为13.62亿元，较上期增长33.1%[33] - 北京神州泰岳软件股份有限公司2024年第一季度经营活动现金流出小计为11.34亿元，较上期增长16.1%[33] - 北京神州泰岳软件股份有限公司2024年第一季度现金及现金等价物净增加额为-6.62亿元，较上期下降104.3%[34] - 北京神州泰岳软件股份有限公司2024年第一季度期末现金及现金等价物余额为203.53亿元，较上期增长13.6%[34] 资产及股东情况 - 公司总资产为70.24亿元，同比增长3.26%[5] - 公司归属于上市公司股东的所有者权益为60.94亿元，同比增长5.72%[5] - 公司资产负债表项目中存货增加至22.87亿元，同比增长38.05%[7] - 公司非流动资产中，商誉达到1,447,739,322.54元，占总非流动资产比例最高[28] - 公司前10名股东中，广发基金管理有限公司－社保基金四二零组合持有股份最多，占总股本比例为2.46%[27] - 公司股东中，李力持有的股份数量最多，达到129,143,319股[27] - 北京神州泰岳软件股份有限公司2024年第一季度资产总计为702.43亿元，较上期增长3.26%[29] 费用及投资收益 - 非经常性损益项目合计金额为821.49万元[5] - 公司个税手续费返还金额为416.62万元[6] - 管理费用增加至2.57亿元，同比增长72.86%[8] - 公司投资收益减少至461.69万元，同比减少73.25%[9] 资金流向 - 北京神州泰岳软件股份有限公司2024年第一季度投资活动现金流入小计为8.69亿元，较上期增长197.6%[33] - 北京神州泰岳软件股份有限公司2024年第一季度投资活动现金流出小计为11.78亿元，较上期增长247.6%[33] - 北京神州泰岳软件股份有限公司2024年第一季度筹资活动现金流入小计为1.52亿元，较上期减少98.7%[34] - 北京神州泰岳软件股份有限公司2024年第一季度筹资活动现金流出小计为4.73亿元，较上期增长2.1%[34]

业绩总结 - 公司发布2023年年报，实现收入59.62亿元，其中游戏业务收入44.97亿元，计算机业务收入14.65亿元，整体毛利率为62.73%[1] - 公司整体实现归母净利润8.87亿元，同比增长63.72%，游戏业务净利润为11.0亿元，净利率为25%[1] - 预计2024-2026年公司收入将分别为68.5亿、77.22亿和83.2亿元，归母净利润分别为10.7亿、12.03亿和12.85亿元[3] 未来展望 - 公司预计2024年游戏业务收入将继续增长，达到68.5亿元，归母净利润预计为10.7亿元[2] - 公司深耕SLG出海赛道，游戏业务毛利率在2023年进一步提升，有望支撑公司业绩持续增长[3] - 公司2024-2026年预计实现收入68.5亿、77.22亿和83.2亿元，归母净利润分别为10.7亿元、12.03亿和12.85亿元[3] 市场扩张和并购 - 公司的ROE预计将从2022年的11.2%增长至2026年的13.7%[16] 评级和投资建议 - 广发证券对神州泰岳的评级为买入，预期股价表现将强于大盘10%以上[18] - 广发证券认为神州泰岳具备增持的潜力，预期股价表现将强于大盘5%-15%[19]