财务管理制度 北京神州泰岳软件股份有限公司 财务管理制度 （2024 年 10 月修订） 第一章 总 则 第一条 为加强北京神州泰岳软件股份有限公司（以下简称"公司"）财务 管理工作，规范财务行为，防范财务风险，健全内部管理机制，保护公司、股东 及相关方的合法权益，根据《中华人民共和国公司法》、《中华人民共和国会计法》、 《企业会计准则》等相关法律、法规和《公司章程》的有关规定，结合公司实际 情况，制定本制度。 第二条 本制度为公司财务管理的基本制度，在募集资金管理、关联交易、 对外担保、对外投资等各专项领域，可根据相关法律、法规拟定各项管理制度、 实施细则等，经审议通过后执行。 第三条 本制度适用于公司、分公司及下属全资、控股子公司（以下简称 "子公司"）的财务管理工作，各子公司可根据本制度制定具体的实施细则，经 审议通过后执行，并报公司财务部备案，参股公司可以参照执行。 第二章 财务管理体制及机构设置 第八条 公司设置财务部，财务部在财务总监的领导下开展工作，负责开展 公司财务管理和会计核算的各项具体工作。公司财务部根据财务管理和会计核算 需求设置财务会计工作岗位。财务部岗位设置应当严格执行不相容职务相分 ...

关于全资子公司有关诉讼事项进展的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假 记载、误导性陈述或重大遗漏。 证券代码：300002 证券简称：神州泰岳 公告编号：2024-045 北京神州泰岳软件股份有限公司 特别提示： 1.案件所处的诉讼（仲裁）阶段：执行中。 2023年12月、2024年4月，公司陆续收到50个涉诉案件民事判决书，一审判 决金额合计约37,953.12万元（不包括案件受理费、保全费、公告费等）及利息， 其中，大唐半导体、大唐微电子在对应案件中实利通和的应付款项不能返还部分 的二分之一向泰岳系统集成承担赔偿责任。相关内容请见公司分别于2023年12月 6 日 、 2023 年 12 月 8 日 、 2023 年 12 月 9 日 、 2024 年 5 月 6 日 在 巨 潮 资 讯 网 （www.cninfo.com.cn）上披露的《关于全资子公司有关诉讼事项进展的公告》（公 告编号：2023-037、2023-038、2023-039、2024-020）。 2.上市公司所处的当事人地位：一审原告。 3.涉案的金额：北京神州泰岳软件股份有限公司（以下简称"公司"） ...

报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [6] 报告的核心观点 公司业绩表现 - 上半年业绩快速增长,收入同比增长15.0%,归母净利润同比增长56% [5] - Q2游戏流水环比稳健,利润率大幅提升,游戏子公司壳木实现净利润同比增长50% [5] - 计算机业务上半年表现增长亦强劲,智能电销/催收平台收入同比增长78% [5] 核心产品及新品情况 - 核心游戏《旭日》7-8月环比仍然平稳 [6] - 公司储备的两款新品《代号DL》和《LOA》预计24年Q4海外上线 [6] 财务预测调整 - 调整收入预测略有下修,但上调净利润预测,预计24-26年营收66.2/81.8/92.8亿,归母净利润12.7/14.5/16.6亿 [6] - 公司估值位于底部分位,维持"买入"评级 [6] 风险提示 - 行业监管政策边际变化风险 [6] - 游戏项目延期/表现不及预期风险 [6] - 资产减值风险 [6]

涉诉案件情况 - 全资子公司50个涉诉案件二审判决，涉案金额约70343.75万元[2][3][6] - 一审判决金额合计约37953.12万元及利息[3][6] - 近日16个案件二审维持原判，一审判决约11999.97万元及利息[4][9] - 2024年6月34个案件二审维持原判[7] 其他涉诉金额 - 公司及控股子公司小额涉诉累计1332.14万元[10] - 公司作为被告涉诉累计763.27万元[10] 影响 - 50个涉诉案件应收账款此前已全额计提坏账准备[4][11] - 本次诉讼进展对公司利润预计产生正向影响[5][11]

报告公司投资评级 神州泰岳作为一家游戏公司,在行业普遍承压的背景下,其游戏业务表现堪称亮眼[5][6][7]。过去五年,其游戏业务收入复合增速超过50%,近乎贡献公司总增量的9成[5][6]。与同行相比,其成长速度仅次于冰川网络,位列游戏行业第二名[7][9]。2024年一季度,其营收和利润均实现同比大幅增长,是业内少有的营收、利润齐增长目实现盈利的公司[9][10]。 报告的核心观点 1. 游戏业务是神州泰岳的核心利润支柱[6] 2. 神州泰岳的游戏业务增长主要依靠两款老游戏《War and Order》和《Age of Origins》,这两款游戏合计贡献了90%以上的游戏收入[13][14] 3. 神州泰岳新游戏研发进展缓慢,主要集中在SLG游戏领域,面临行业竞争加剧的挑战[16][17] 4. 神州泰岳存在商誉减值风险,截至2023年末商誉高达14.48亿元,占总资产20%以上[19][20] 5. 神州泰岳分红政策较为吝啬,四年总分红仅占平均归母净利润的12.9%,远低于同行[22][23][25] 6. 神州泰岳董事长通过股权激励计划大量获得公司股票,获得价值近4亿元[26][27][28][30] 分组1 - 游戏业务是神州泰岳的核心利润支柱[6] - 神州泰岳的游戏业务增长主要依靠两款老游戏《War and Order》和《Age of Origins》,这两款游戏合计贡献了90%以上的游戏收入[13][14] - 神州泰岳新游戏研发进展缓慢,主要集中在SLG游戏领域,面临行业竞争加剧的挑战[16][17] 分组2 - 神州泰岳存在商誉减值风险,截至2023年末商誉高达14.48亿元,占总资产20%以上[19][20] - 神州泰岳分红政策较为吝啬,四年总分红仅占平均归母净利润的12.9%,远低于同行[22][23][25] - 神州泰岳董事长通过股权激励计划大量获得公司股票,获得价值近4亿元[26][27][28][30]

报告公司投资评级 - 报告给予公司"买入"评级(维持) [1] 报告的核心观点 收入端 - 2024H1公司营业收入30.5亿元,同比增长15% [4][2] - 2024Q1/Q2营收分别为14.9/15.6亿元,同比增长22.8%/8.5% [4][2] 毛利端 - 2024H1公司毛利润19亿元,同比增长13.8%,毛利率62.3%,同比下降0.7个百分点 [4][2] - 2024Q2毛利润9.5亿元,同比增长6.5%,环比增长0.8% [4] - 上半年毛利率下降主要系AI/ICT板块毛利率下滑导致 [4] 费用端 - 2024H1销售费用5.5亿元,同比下降21.6%,销售费用率18%,同比下降8.4个百分点,主要来自主力游戏产品缩减投放 [4] - 2024H1管理费用5亿元,同比增长42.9%,管理费用率16.4%,同比增长3.2个百分点,主要来自员工薪酬开支增加 [4] - 2024H1研发费用1.9亿元,同比增长17.6%,研发费用率6.3%,同比增长0.1个百分点,主要来自研发人员工资开支增加 [4] 利润端 - 2024H1归母净利润6.3亿元,同比增长56.2%,扣非净利润6.2亿元,同比增长61.7% [3] - 2024Q1/Q2归母净利润分别为3/3.4亿元,同比增长65.6%/48.7%,扣非归母净利润2.9/3.3亿元,同比增长95.4%/40.7% [3] - 主要来自游戏投放规模缩减释放利润 [3] 主力产品表现 - 《旭日之城》2024Q1/Q2流水分别为9.2/9.1亿元,同比增长24%/13%,环比下降0.2%/1.5%,2024H1流水占比74.3% [5] - 2024H1《旭日之城》营销开支3.9亿元,同比下降24.3%,占流水比重21.4%,项目利润8.9亿元,同比增长57.9%,利润率48.6%,同比增长12.1个百分点 [5] - 《战火与秩序》2024H1流水5.6亿元,同比下降3.1%,流水占比22.6%,营销开支1.1亿元,同比下降15.2%,占比19.7%,项目利润2.8亿元,同比增长2.7%,利润率50.3%,同比增长2.8个百分点 [5] 储备产品 - 自研科幻SLG+模拟经营题材《荒星传说：牧者之息（代号DL）》(已获版号)、文明题材《代号LOA》均在上线准备中 [5] 盈利预测和投资评级 - 2024-2026年营业收入分别为66.9/77.0/86.5亿元,归母净利润12.3/14.1/16.3亿元,对应EPS 0.6/0.7/0.8元,对应PE为15/13/11x [6][7] - 维持"买入"评级 [6]

报告公司投资评级 - 报告给予"买入"评级 [6] 报告的核心观点 游戏业务 - 两款核心游戏《Age of Origins》和《War and Order》逐渐步入成熟期,构建了公司业绩基本盘 [6] - 下半年将测试上线两款新的SLG游戏,有望为公司贡献业绩增量 [6] 计算机业务 - 公司的"泰岳智呼"产品在企业营销、生成式质检等领域展现出竞争力,能够大幅提升企业效率 [6] - 公司推出多种类型的AI新产品,未来有望提升竞争力和品牌影响力,业务收入有望持续增长 [6] 财务数据总结 收入情况 - 2024H1实现营收30.53亿元,同比增长15.04% [1] - 游戏业务营收24.26亿元,同比增长12.03% [1] - AI/ICT运营管理业务营收5.43亿元,同比增长27.06% [1] 盈利能力 - 2024H1归母净利润6.31亿元,同比增长56.18% [1] - 整体毛利率62.31%,同比下降0.69个百分点 [1] - 费用率下降,销售费用率下降8.43个百分点 [2] 财务指标 - 2024-2026年预计公司归母净利润分别为11.28/13.28/15.29亿元 [6] - 对应PE分别为16/13/11倍 [6]

报告评级和核心观点 报告评级 - 维持"买入"评级 [3] 核心观点 业绩保持快速增长 - 公司2024年上半年实现营收30.5亿元,同比增长15.0%;归母净利润6.3亿元,同比增长56.2% [2] - 单季度来看,2024年第二季度实现营收15.6亿元,同比增长8.5%;归母净利润3.4亿元,同比增长48.7% [2] "研运一体"长线化发展,深耕SLG出海格局 - 公司全资子公司壳木游戏专注于策略类手游的精品化开发,客户布局遍布全球150多个国家和地区,在2024年上半年中国手游发行商收入排名第11位 [2] 技术融合运营增效,出海主力游戏表现亮眼 - 公司游戏产品毛利率为72.9%,较上年同期提升2.7个百分点 - 主力游戏《Age of Origins》2024年上半年实现营收17.9亿元,同比增长21.4% [2] 前沿游戏开发制作,储备项目上线可期 - 公司正在开发的科幻题材和文明题材的两款SLG融合类游戏预计将于2024年下半年在海外发行上线 [3] 财务预测与估值 - 预计2024-2026年归母净利润分别为11.7亿元、13.6亿元、15.7亿元,对应PE分别为15倍、13倍、11倍 [3] - 维持"买入"评级 [3] 风险提示 - 重点产品依赖风险 - 行业政策趋严风险 - 技术更新及淘汰风险 [3]

报告公司投资评级 - 维持公司投资评级 [1] 报告的核心观点 - 公司两款核心游戏彰显了长线运营能力,后续新品有望继续贡献增量 [6] - 软件和信息技术服务业务增长态势良好,鼎富智能亏损收窄 [6] - 预计公司2024年/2025年/2026年实现营收69.36亿元/79.87亿元/90.24亿元,归母净利润11.89亿元/13.15亿元/14.51亿元,EPS分别为0.61元/0.67元/0.74元,对应PE分别为14.40倍/13.02倍/11.80倍 [6][7] 公司业绩分析 - 2024H1公司实现营收30.53亿元,同比增长15.04%;归母净利润6.31亿元,同比增长56.18% [5] - 2024Q2公司实现营收15.64亿元,同比增长8.53%、环比增长5.13%;归母净利润3.36亿元,同比增长48.73%、环比增长13.88% [5] - 游戏收入持续增长,买量效率不断提升,《Age of Origins》(旭日之城)流水增长,营业成本同比增长2.07%,毛利率同比增加2.65pct至72.86% [5] - 《战火与秩序》实现收入同比略减1.75%,公司计划于年末在海外推出两款全新的"SLG+模拟经营"游戏 [5] - 软件和信息技术服务业务增长态势良好,鼎富智能亏损收窄 [6]

报告公司投资评级 - 报告维持神州泰岳(300002)公司的"优于大市"评级 [1] 报告的核心观点 公司业绩表现 - 2024年上半年公司实现营收30.53亿元,同比增长15.04%,其中境外收入同比增长22.76%至25.49亿元,占总收入比例提升至83.5% [4] - 2024年上半年公司实现归母净利润6.31亿元,同比增长56.18%,扣非归母净利润6.18亿元,同比增长61.60% [4] - 2024年第二季度公司实现营收15.64亿元,同比增长8.53%,归母净利润3.36亿元,同比增长48.73%,扣非归母净利润3.31亿元,同比增长40.72% [4] 游戏业务表现 - 2024年上半年公司游戏业务实现收入24.26亿元,同比增长12.03%,毛利率同比提升2.65pct至72.86% [5] - 公司核心产品《旭日之城》2024年上半年收入同比增长21.43%至17.89亿元,在海外市场中国手游内购收入排行榜上排名第8 [5] - 公司正在储备的科幻题材(代号DL)和文明题材(代号LOA)的两款SLG融合类游戏预计于2024年率先在海外发行上线 [5] 计算机业务表现 - 2024年上半年公司软件和信息技术服务业务实现营收6.27亿元,同比增长28.41%,占总营收比重为20.53% [5] - 公司在人工智能领域已申请专利361件,其中342件为发明专利,已获得授权的专利195件,其中发明专利187件 [5] - 2024年公司成为亚马逊云科技生成式AI能力认证合作伙伴 [5] 财务预测与估值分析 - 预计公司2024-2026年营收分别为71.18、86.89和100.67亿元,归母净利润分别为10.80、13.47和15.53亿元,EPS分别为0.55、0.69和0.79 [5] - 参考可比公司,给予公司2024年20-23倍动态PE,对应合理价值区间为11.00-12.65元/股 [5]