业务布局 - 公司多条业务线多款产品已通过在线API接口及私有化部署方式接入DeepSeek等通用大模型[1] - 当前技术接入方式包括在线API接口与开源模型私有化部署双路径[1] - 尚未对Grok 2.5进行私有化部署[1] 技术应用 - 大模型接入服务于客户各类应用场景[1] - 采用DeepSeek等通用大模型支撑产品智能化升级[1] - 私有化部署与API接口并行推进技术落地[1]

板块表现 - 游戏板块整体上涨2.13% 跑赢大盘 当日上证指数下跌1.16% 深证成指下跌0.65% [1] - 文投控股以9.86%涨幅领涨板块 收盘价3.23元 成交额8.30亿元 [1] - 巨人网络涨幅9.54% 收盘价36.05元 成交额24.57亿元 [1] 个股涨跌 - 涨幅前五分别为文投控股(9.86%)、巨人网络(9.54%)、神州泰岳(4.86%)、吉比特(4.20%)、迅游科技(3.71%) [1] - 跌幅前五为顺网科技(-2.87%)、昆仑万维(-2.76%)、富春股份(-2.66%)、名臣健康(-2.49%)、ST中青宝(-2.07%) [2] - 吉比特虽然上涨4.20% 但成交量出现负值-2.57万手 成交额达12.07亿元 [1] 资金流向 - 板块整体主力资金净流入1.78亿元 游资净流入1379.61万元 散户资金净流出1.92亿元 [2] - 神州泰岳获主力资金净流入2.65亿元 占比13.58% 但游资净流出6744万元 [3] - 文投控股主力净流入9911.23万元 占比11.94% 游资净流出5630.27万元 [3] - 三七互娱主力净流入9404.88万元 吉比特主力净流入9091.63万元 但两者游资均呈净流出状态 [3]

行业政策支持 - 2025年多层次系统性政策为游戏产业注入确定性 包括3月《提振消费专项行动方案》明确促进游戏电竞及周边衍生品消费 4月商务部推动从IP打造到游戏制作发行及海外运营的全产业链布局 [1] - 北京上海广东浙江海南四川等地出台系列支持游戏产业发展的政策 为游戏企业创新发展提供有力支持 [1] 市场表现 - A股游戏板块盘初走强 巨人网络涨超9% 恺英网络神州泰岳三七互娱吉比特完美世界等跟涨 [1] - 游戏ETF（159869）现涨近3.5%持续冲高 [1] 行业发展趋势 - 游戏行业仍由创新主导 长青游戏与经典IP是游戏公司的压舱石 [1] - 政策利好推动下 强化长线运营能力与加大新品供给成为企业增长双引擎 [1] - 头部公司凭借经典IP和持续内容更新构建稳健业绩基本盘 主要企业加快新品测试与上线节奏 [1] 机构观点 - 游戏行业迈入景气周期 具备AI内容商业化模式变革多点催化 [2] - 游戏ETF（159869）跟踪中证动漫游戏指数 反映动漫游戏产业A股上市公司股票整体表现 [2]

游戏板块市场表现 - 游戏板块盘初呈现上涨态势 [1] - 巨人网络股价涨幅超过8% [1] - 神州泰岳股价涨幅超过6% [1] - 吉比特 三七互娱 昆仑万维 姚记科技等公司股价均出现上扬 [1]

投资评级 - 维持"买入"评级 [3] 核心观点 - 业绩符合预期 新游进展加速 [1] - 游戏业务收入同比下降16.41% 主要因核心游戏进入成熟平台期买量投入减少 [2] - 两款核心手游《Age of Origins》与《War and Order》收入占比分别达74%和23% [2] - 新游《Stellar Sanctuary》和《Next Agers》处于商业化测试阶段 已获版号 后续发行节奏有望加快 [2] - 储备三款SLG产品 预计从2025年底至2026年二季度陆续在海外市场商业化 [2] - 深度布局AI领域 推出"泰岳灯塔"AI大模型应用能力体系及三大垂类产品体系 [3] - 7月28日推出人工智能语音机器人avavox 采用订阅制 内置200+行业模板 [3] 财务表现 - 2025年上半年营收26.85亿元 同比下降12.05% [1] - 2025年上半年归母净利润5.09亿元 同比下降19.26% [1] - 2025年二季度营收13.61亿元 同比下降12.99% [1] - 2025年二季度归母净利润2.71亿元 同比下降19.40% [1] - 预计2025-2027年归母净利润分别为12.9/15.7/17.1亿元 [3] - 对应PE分别为20.9/17.2/15.8倍 [3] - 2025年预计营收61.77亿元 同比下降4.26% [4] - 2026年预计营收67.95亿元 同比增长10.01% [4] - 2027年预计营收73.00亿元 同比增长7.43% [4] 业务运营 - 通过高频更新等长线运营策略巩固经典游戏生命周期 [2] - 中长期业绩释放弹性大 [2] - 大模型时代下丰富产品矩阵有望带来更强产品竞争力 [3] - 毛利率预计从2024年61.0%提升至2027年63.0% [10] - 净利润率预计从2025年20.8%提升至2027年23.4% [10] 市场表现 - 收盘价13.68元 [5] - 总市值269.11亿元 [5] - 12个月股价区间8.93-15.88元 [5] - 1个月绝对收益8% 相对收益-3% [8] - 3个月绝对收益30% 相对收益13% [8] - 12个月绝对收益55% 相对收益19% [8]

行业技术发展 - 特斯拉Model Y L车型搭载豆包大模型与DeepSeek模型 均通过火山引擎接入[1] - 豆包推理大模型应用于荣威M7 DMH智能座舱 提升车辆交互与智能体验[1] - AI人工智能技术发展推动各种AI应用加速发展[1] 指数及ETF表现 - 中证沪港深线上消费主题指数下跌2.39%[1] - 线上消费ETF基金下跌1.95% 最新报价1.06元[1] - 指数成分股涨跌互现 昆仑万维领涨4.68% 阿里健康上涨2.91% 巨人网络上涨1.12%[1] - 拓维信息领跌8.11% 网易云音乐下跌6.82% 神州泰岳下跌6.58%[1] 指数编制规则 - 中证沪港深线上消费主题指数选取50只主营业务涉及线上购物、数字娱乐、在线教育及远程医疗等领域的上市公司证券[2] - 指数反映内地与香港市场线上消费主题上市公司证券的整体表现[2] 指数权重结构 - 前十大权重股合计占比53.33%[2] - 权重股包括腾讯控股、阿里巴巴-W、美团-W、快手-W、京东健康、科大讯飞、哔哩哔哩-W、拓维信息、巨人网络和昆仑万维[2] 产品定位 - 线上消费ETF基金定位为AI应用ETF 跟踪中证沪港深线上消费主题指数[1] - 基金代码159793[3]

评选活动概况 - 第十一届新浪财经金麒麟·金牌董秘榜单于9月1日正式揭晓 [1] - 神州泰岳董事会秘书张开彦荣获本届金麒麟·金牌董秘责任先锋奖 [1] - 该评选已成功举办十一届 累计评选出优秀金牌董秘超过900人次 [1] 董秘角色定位 - 董秘是上市公司与资本市场间的关键纽带 承担多重职能包括公司规范运作守门人 资本战略参谋者 信息披露发言人及投资者关系架构师 [1] - 优秀董秘需在复杂市场环境中精准传递公司价值 并在合规基础上创新沟通方式 [2] - 通过专业透明高效的沟通构建企业与投资者 监管机构及媒体公众间的信任桥梁 [2] 评选标准体系 - 评选不仅关注信息披露质量和投资者沟通成效 [1] - 综合考量公司治理 ESG建设及资本运作等多维度贡献 [1] - 获奖体现个人在资本沟通 合规治理与战略协同方面的卓越能力 [2] 企业价值认可 - 张开彦获奖反映市场和投资者对神州泰岳治理水平与价值成长的高度认可 [2] - 董秘工作为企业长期稳健发展奠定坚实基础 [2]

板块整体表现 - 游戏板块整体下跌0.69%，领跌个股为游族网络（跌幅4.53%）[1] - 上证指数上涨0.46%至3875.53点，深证成指上涨1.05%至12828.95点，与游戏板块形成分化走势[1] - 板块内10只个股上涨，10只个股下跌，呈现结构性分化特征[1][2] 个股涨跌情况 - 文投控股以10.15%涨幅领涨，成交额达5.53亿元，成交量194.29万手[1] - ST凯文涨幅4.89%，迅游科技涨幅3.49%，星辉娱乐涨幅3.05%，涨幅居前个股单日成交额均超1亿元[1] - 跌幅前列除游族网络外，恺英网络下跌4.17%（成交额18.92亿元），冰川网络下跌3.80%（成交额8.07亿元）[2] 资金流向特征 - 板块主力资金净流出13.71亿元，游资资金净流入5.57亿元，散户资金净流入8.14亿元[2] - 文投控股获主力资金净流入8938.19万元（净占比16.18%），ST凯文获主力净流入2572.40万元（净占比24.12%）[3] - 恺英网络虽股价下跌4.17%，但获游资净流入4051.59万元（净占比2.14%）[3] - *ST大晟主力资金净流出791.19万元（净占比-17.46%），电魂网络主力净流出1130.84万元（净占比-6.58%）[3] 成交活跃度 - ST华通成交额达22.81亿元居板块首位，汤姆猫成交额8.76亿元且成交量151.89万手[1] - 完美世界成交额10.17亿元，巨人网络成交额9.21亿元，头部公司维持较高流动性[2] - 名臣健康成交额1.02亿元（成交量6.39万手），ST中青宝成交额9026.11万元（成交量7.80万手），中小市值个股活跃度相对较低[1]

股价表现与交易数据 - 9月1日盘中下跌2.03%至13.52元/股 成交额7.19亿元 换手率2.85% 总市值265.96亿元 [1] - 主力资金净流出5500.27万元 特大单净卖出2218.43万元（买入占比5.08% 卖出占比8.17%） 大单净流出3300万元（买入占比20.69% 卖出占比25.25%） [1] - 年内累计涨幅17.67% 近5日下跌5.59% 近20日下跌1.46% 近60日上涨22.13% [1] 财务业绩表现 - 2025年上半年营业收入26.85亿元 同比减少12.05% [2] - 2025年上半年归母净利润5.09亿元 同比减少19.26% [2] 业务结构分析 - 游戏业务收入占比75.53% AI/ICT运营管理占比19.89% 物联网/通讯占比2.04% 创新服务占比1.99% 其他业务占比0.55% [1] - 公司主营业务涵盖运营商业务、物联网与通信、人工智能与大数据、手机游戏及创新业务 [1] 股东结构变化 - 股东户数10.24万户 较上期增加0.34% 人均流通股18032股 较上期减少0.33% [2] - 香港中央结算有限公司持股5635.93万股（第一大股东） 较上期减少5958.12万股 [3] - 易方达创业板ETF持股4689.03万股（第三大股东） 较上期减少23.04万股 [3] - 华夏中证动漫游戏ETF持股4680.85万股（第四大股东） 较上期增加881.58万股 [3] 机构持仓动向 - 南方中证500ETF持股2916.22万股（第五大股东） 较上期增加381.70万股 [3] - 华安创业板50ETF持股1770.10万股（第九大股东） 较上期减少109.87万股 [3] - 易方达中证人工智能主题ETF持股1684.75万股（第十大股东） 较上期增加23.55万股 [3] - 华安媒体互联网混合A退出十大流通股东行列 [3] 分红历史记录 - A股上市后累计派现12.97亿元 近三年累计派现3.72亿元 [3] 行业分类与概念板块 - 申万行业分类为传媒-游戏Ⅱ-游戏Ⅲ [1] - 概念板块涵盖ChatGPT概念、职业教育、机器人概念、智慧城市、工业互联网等 [1]

财务表现 - 2025年上半年营业收入26.85亿元，同比下降12.05% [1] - 归母净利润5.09亿元，同比下降19.26% [1] - 扣非归母净利润4.88亿元，同比下降21.02% [1] - 第二季度营业收入13.61亿元，同比下降12.99% [1] - 第二季度归母净利润2.71亿元，同比下降19.40% [1] - 第二季度扣非归母净利润2.62亿元，同比下降20.95% [1] 游戏业务 - 2025年上半年游戏业务收入20.27亿元，同比下降16.4% [1] - 海外收入占比超过90% [1] - 收入下降主要因存量游戏流水自然下滑 [1] - 新游《StellarSanctuary》《NextAgers》已获国内版号 [1] - 储备3款SLG产品，预计2026年上半年展开测试 [1] - 公司推进"2+2+N"游戏产品矩阵建设 [1] AI与ICT技术 - 推出"泰岳灯塔"AI大模型应用能力体系 [2] - 包含语音数字员工avavox（大模型语音机器人） [2] - "岳擎"数智化新IT运营大模型体系 [2] - "泰岳泰斗"安全大模型系统 [2] - avavox深度融合主流通用大模型，内置200+行业模板 [2] - 应用于企业客服、销售、HR、财务、IT等岗位 [2] - 采用付费订阅收费模式 [2] 发展前景 - 新游发行节奏有望加快 [1] - 游戏业务有望实现长线修复和增长 [2] - AI与ICT技术深度融合，产品性能表现良好 [2] - 应用场景广阔，看好ICT业务前景 [2] - 预计2025-2027年归母净利润分别为11.77/16.04/19.18亿元 [2] - 对应PE为23x/17x/14x [2]