会议信息 - 2024年年度股东大会由2025年4月24日董事会会议决定召集，4月28日发布通知[3] - 股东大会于2025年5月20日现场召开，网络投票时间为当日9:15 - 15:00[4] 参会情况 - 出席股东大会股东及委托代理人89人，代表股份2,686,896,967股，占比86.7002%[7] 议案表决 - 《2024年度董事会工作报告》等多项议案同意占比超99.99%[8][9][10][11][12][13][14][15] - 《2024年度利润分配预案》中小股东同意357,420,498股，占比99.9546%[14] - 《2024年年度报告及年度报告摘要》中小股东同意357,394,798股，占比99.9474%[15] 结果说明 - 上述议案已通过本次股东大会表决[16] - 本次股东大会表决等程序及相关资格合法有效[17][18]

员工情况 - 2023 年底员工总数 4632 人，生产人员 2511 人；2024 年底员工总数 4578 人，生产人员 2415 人，2024 年员工总数同比增加 37%，生产人员占比下降至 51% [2] 业务格局与规划 - 公司经过“十四五”战略性重大资产重组，形成“一核两翼三支撑”业务发展格局，“十五五”将巩固生活垃圾处理主业核心竞争力，秉持绿色低碳理念发展新质生产力，努力建设世界一流企业 [3] 资金投入与成本 - 2024 年度环保板块营业成本 34.73 亿元，2025 年二三季度固废和污水处理投入情况需关注后续定期报告 [4][10] 业务收入与毛利率 - 2024 年固废处理设备收入同比增长 11.5%，毛利率同比下降 3.4 个百分点；新能源固废回收业务收入占比不足 9%，毛利率高于传统业务 18 个百分点 [4][5] 客户集中度 - 2024 年前五大客户合计销售金额占比 33.55%，第一大客户占比 11.62%，不存在客户依赖风险 [6] 现金流与利润 - 2024 年经营活动产生的现金流量净额同比降低 2.27%，净利润同比降低 16.14% [6] 资产负债率与融资成本 - 2024 年末资产负债率为 54.27%，较上年下降 6 个百分点，随着市场 LPR 利率下行，融资成本逐步降低 [6] 短期借款与货币资金 - 2023 年末短期借款余额为 1250046509.68 元，2024 年末为 74068259.71 元，同比降低 94.07%，货币资金同比下降 63.42%，财务状况良好 [7] 政府补助 - 2024 年公司政府补助占净利润比例为 27%，公司将通过多种方式拓展多元化收入来源提升盈利能力 [9] 市场占有率与竞争力 - 节能环境生活垃圾焚烧处理量约占全国 7%-8%，环保装备板块小型化装备取得阶段性成效，将推动产业链协同发展 [10] 应收账款周转天数 - 2024 年应收账款周转天数延长至 182 天，同比增加 35 天，主要因政府方结算周期性及可再生能源发电补贴核查等因素，后续应收款项回收有积极影响 [10][11] 关联交易 - 2024 年度日常关联交易发生额为 31551.37 万元，营业收入为 591933.98 万元，关联交易以市场价格为基础，遵循公平合理原则，不影响独立性和形成依赖 [12] 资本性支出与研发投入 - 2024 年资本性支出同比下降 31%，公司主业未涉足碳捕集业务 [12] 合同负债 - 2024 年公司合同负债同比增加 24%，生产经营稳定向好 [12] 投资性房地产与长期股权投资 - 公司未从事房地产业务；2024 年投资收益为 -7180422.00 元，占整体业绩比例较小，对整体业绩影响不大 [13] 一季度业绩 - 2025 年第一季度归母净利润为 2.82 亿元，相比上年一季度增幅 42.72% [14] 股价与市值管理 - 二级市场股价受多重因素影响，公司将提升发展质量、创造价值，落实市值管理相关制度和计划提升股东回报 [14] 特高压业务 - 公司主业为生活垃圾焚烧发电、环保装备及电工装备，下属子公司涉及特高压装备母机制造业务，将根据客户需求提供产品和服务 [14][15]

垃圾焚烧发电业务 - 项目运营日处理规模 5 万余吨，年处理固废超 2000 万吨，全年上网电量超 50 亿度，生活垃圾焚烧处理量约占全国 7%-8% [2] - 通过加大市场开发、推动并购整合等拓展多元化收入来源，做优做大主业 [2] 项目注入进展 - 中国环保向公司注入垃圾焚烧项目正在进行前期筹备工作 [2] 技术市场推广 - 基于县域小型垃圾焚烧装备技术成果，已在两个试点项目运用 [2] 环保设备板块情况 - 兆盛环保因行业竞争加剧致毛利率下降，唐山装备业务转型无新增订单 [3] - “十四五”形成“一核两翼三支撑”格局，垃圾小型化装备取得阶段性成效，推动产业链协同发展 [3] 应收账款情况 - 截至 2024 年底，应收垃圾处置费和应收国补占比居多，未来回收情况有望好转 [3] 出海规划 - 在实控人支持下，控制风险有序开拓海外市场，重点考虑“一带一路”倡议内相关国家和地区 [3] 一季度营收表现 - 2025 年一季度归母净利润同比增幅超 40%，得益于开拓协同业务市场、开展精细化管理、压降财务费用 [3]

市值管理 - 公司将提升发展质量和价值创造能力作为市值管理基础，通过开展投资者交流、加大分红力度等举措强化市值管理 [2][3][10] - 2024 年公司在中期分红基础上拟开展年度分红，两次现金分红金额将超 2024 年度归属于上市公司股东净利润的 60% [3][10] - 2025 年一季度公司归母净利润较去年同期增长 42.72% [10] 业绩情况 - 2024 年公司实现营业收入 59.19 亿元，同比基本持平；实现利润总额 8.46 亿元，同比增幅 2.57% [4] - 2024 年度净利润为 6.29 亿元，2025 年第一季度净利润为 2.05 亿元，相比上年一季度增幅 11.22% [9] 行业情况 - 行业处于稳定发展期，整体业绩表现平稳 [4] - 公司所处行业主要包括生活垃圾焚烧发电、节能环保装备及电工装备行业，生活垃圾焚烧为核心主业，在“双碳”等驱动下发展态势向好 [5][6] 垃圾焚烧发电业务 - 公司垃圾焚烧项目运营日处理规模 5 万余吨，年处理固废超 2000 万吨，全年上网电量超 50 亿度，生活垃圾焚烧处理量约占全国的 7%-8% [8] - 公司将通过加大市场开发、推动并购整合、精细化管理等拓展多元化收入来源，提升盈利能力 [7][8]

活动信息 - 公司将参加“2025年陕西辖区上市公司投资者集体接待日暨2024年度业绩说明会”[1] - 活动时间为2025年5月20日15:00 - 17:00[2] - 活动地址为“全景路演”，网址为http://rs.p5w.net[2]

业务重组与资本运作 - 2023年公司与中国环保完成重大资产重组 中国节能将垃圾焚烧发电资产注入上市公司并足额完成30亿元配募 引入国新建源、国新发展、国家绿色发展基金等股东[1] 项目规模与扩张计划 - 当前垃圾焚烧项目运营规模超过5万吨/日 后续通过并购整合、海外市场开发、小型化项目、存量项目开发及全产业链挖掘实现稳中求进[2] - 控股股东委托运营的23家子公司正推进注入前期筹备 现行托管收益为每年610万元 每减少1家公司减少20万元托管费[2] 国补与应收账款情况 - 国补欠款违约概率较低但回收进度存在周期性不可控 随着国家化债力度加大有望好转[3] - 截至2024年底应收账款中国补占比约28% 主要构成包括垃圾处置费和国补[5] 价格机制与业务板块 - 特许协议包含调价机制 已有数个项目公司依据协议完成调价[4] - 环保装备板块2024年收入下滑因兆盛环保行业竞争加剧及唐山装备转型期无新增订单 该板块定位为"两翼"业务之一 小型化装备已取得阶段性成效[4] 资产减值与财务表现 - 2024年计提资产减值损失1059547万元 含兆盛环保商誉减值564486万元及存货减值、应收款项坏账损失 目前商誉账面价值为0[5] - 2025年第一季度营收1422亿元同比降016% 归母净利润282亿元同比升4272% 因协同业务提升、精细化管理降本及财务费用压降[7][9] 战略定位与股东回报 - 公司定位为中国节能固废业务主要管理投资平台 形成"一核两翼三支撑"格局（生活垃圾焚烧为核心 协同处理多源固废+装备业务为两翼）[7] - 2024年中期及年度分红合计比例超60% 未来将持续通过分红强化股东回报[8] 新兴业务与治理结构 - 对IDC合作保持高度关注 需评估区位能源供应、政策支持及市场需求等要素[7] - 作为央企按国务院国资委要求开展市值管理及考核工作[9]

公司重组与股东引入 - 2023 年公司与中国环保进行重大资产重组，中国环保注入垃圾焚烧发电资产，公司完成 30 亿配募，引入国新建源等股东 [2] 项目规模与扩张计划 - 目前垃圾焚烧项目运营规模超 5 万吨/日，后续扩张计划包括并购整合、海外市场开发、小型化项目开发、存量项目开发和全产业链项目挖掘 [2] 委托运营项目情况 - 控股股东委托运营项目正进行注入上市公司前期筹备，23 家子公司托管收益每年 610 万元，每减少 1 家减 20 万元托管费 [2] 国补相关情况 - 国补欠款违约概率小，但回收进度有不可控性，随国家化债力度加大有望好转；截至 2024 年底，应收国补在应收账款中占比约 28% [3] 垃圾处理费调价 - 特许协议约定调价机制，过去有数个项目公司完成调价 [3] 环保装备板块情况 - 2024 年收入下滑，兆盛环保因行业竞争加剧，唐山装备业务转型无新增订单；“十四五”形成“一核两翼三支撑”格局，垃圾小型化装备有成效，将推动产业链协同发展 [3] 资产减值情况 - 2024 年计提资产减值损失 10,595.47 万元，含兆盛环保商誉减值 5,644.86 万元、存货减值和坏账损失；后续兆盛环保无商誉减值风险，装备业务存货减值已充分预计，应收款项坏账损失风险可部分抵消 [3] 业绩增长原因 - 2025 年 Q1 业绩大幅增长，原因是开拓协同业务市场、开展精细化管理使营业成本下降、压降财务费用 [3] IDC 业务规划 - 公司对垃圾焚烧项目与 IDC 合作业务保持关注，秉持审慎且积极态度跟踪 [3] 公司定位 - 公司是中国节能固废业务主要管理和投资平台，生态环保与资源循环利用是实控人核心主业，固废处理是重要板块 [4] 分红情况 - 2024 年中期与年度分红合计比例超 60%，未来将结合经营情况强化股东回报 [4] 市值管理 - 公司按相关要求开展市值管理及考核工作 [4]

公司发展历程 - 2010年以"启源装备"之名登陆深交所创业板 核心业务为变压器专用设备制造 [4] - 2016年跨界收购中节能六合天融环保 业务延伸至高端节能环保装备、大气综合治理及环境监测 [4] - 2018年并购兆盛环保进军水处理 但收购标的拖累导致2019-2022年累计亏损超8亿元 [4] - 2023年完成111.64亿元重大资产重组 收购中节能环境科技等垃圾焚烧资产 转型为日处理超5万吨的垃圾焚烧头部企业 [6] 财务表现 - 2023年营收61.45亿元 归母净利润7.08亿元 固废处理业务营收占比超80% [6] - 2024年营收59.19亿元(同比-3.67%) 归母净利润6.05亿元(同比-14.49%) 扣非净利润5.88亿元(同比+166.65%) [12] - 第四季度单季亏损5839万元 主因计提2.45亿元资产减值准备 [12][15] - 经营活动现金流净额保持稳定 2023年19.16亿元 2024年18.73亿元 [7][21] 业务结构 - 固废处理业务：2024年营收50.69亿元(占比85.64%) 处理总量2015.87万吨 绿电53.65亿度 毛利率40% [16][17] - 环保装备业务：营收2.19亿元(占比3.7%) 同比下滑40% 毛利率-34.65% [16][17] - 电工装备业务：营收4.49亿元(占比7.59%) 同比增长24.86% [17] 运营挑战 - 应收账款余额51.09亿元 占资产总额16.75% 应收账款/营业收入比值从65%升至77% [21] - 垃圾发电板块应收账款主要来自政府及电网企业 回款受财政结算周期影响 [21] - PPP新机制下行业竞争加剧 需提升运营效率和技术附加值应对市场饱和 [22][23] 未来增长点 - 13家未注入垃圾发电项目公司有望逐步注入 形成业务增量 [7][11] - 环保装备板块探索县域小型垃圾焚烧装备技术 已投产示范项目 [20] - 国家可再生能源补贴核查推进 利好补贴款项回收 [22]

股权交易与评估 - 环境科技100%股权评估价值为1075574.85万元，中节能石家庄等多家公司部分股权也有对应评估价值[10] - 交易向中国环保购买环境科技100%股权支付现金对价107557.49万元，股份对价968017.37万元，股份数量2090750248股；向河北建投购买股权支付股份对价40838.32万元，股份数量88203710股[11] 交易审批与进展 - 2022 - 2023年交易获中国节能、国务院国资委、深交所、中国证监会等批准或审核通过[14][15] - 2023年6月各公司相关股权过户至上市公司名下，节能环境新增注册资本合计21.79亿元[17][18][19][21][22][23][24] - 2023年7月5日，公司发行股份购买资产的新增股份21.79亿股登记完毕，发行完成后公司股份数量为26.06亿股[25] 定向发行情况 - 本次向特定对象发行股票定价基准日为2023年12月21日，发行价格为5.90元/股，与发行底价比率为100%[29] - 本次向特定对象发行股份数量5.08亿股，发行规模29.999999984亿元，实际募集资金净额为29.7264150784亿元[30][31][33] - 2024年1月10日，深交所受理公司本次发行新股登记申请，新增股份上市时间为2024年1月22日[35] 业绩承诺与实现 - 中国环保对环境科技2023 - 2025年业绩作出承诺，扣非后息前税后利润分别不低于141637.16万元、137557.94万元和142143.70万元[51] - 2024年度业绩承诺金额为13.76亿元，实现金额为14.10亿元，实现率为102.50%，未触及补偿义务[61] 公司业务与业绩 - 2023年重组完成后，上市公司主营业务由生活垃圾焚烧发电等业务构成[62] - 2024年上市公司受托管理控股股东中国环保下属23家子公司（1家已注销）[63] - 2024年营业收入为591933.98万元，较2023年下降3.67%；归属于上市公司股东的净利润为60544.31万元，较2023年下降14.49%等多项业绩数据有变化[64] 未来展望 - 2024年公司完成组织机构调整和业务融合，将持续推进业务等深度融合助力业绩增长[66]

财务表现 - 2024年全年实现营业收入59.19亿元，归母净利润6.05亿元，扣非净利润5.88亿元（同比增长166.65%），基本每股收益0.1947元/股 [1] - 拟向全体股东每10股派发现金红利0.6元(含税)，合计拟派发现金红利1.86亿元，2024年度全年派发现金红利为3.72亿元（含中期分红） [1] - 加权净资产收益率为4.51% [4] 业务板块 - 垃圾焚烧发电业务形成以生活垃圾处理服务收入和供电收入为核心的盈利模式，并拓展餐厨厨余废弃物、污泥、病死畜禽无害化处理等协同性处置 [1] - 节能环保装备业务子公司兆盛环保为污水处理环保设备行业领先企业，产品覆盖城市污水、工业废水、污泥处理等领域，并参与县域小型垃圾焚烧装备技术研发 [2] - 电工装备业务子公司启源机电产品包括变压器铁芯剪切设备等，市场占有率领先，产品出口50多个国家和地区 [3] 运营数据 - 2024年固废处理总量2015.87万吨，上网电量53.65亿度，对外供汽量144万吨 [4] - 垃圾焚烧炉AI燃烧优化控制系统应用后，焚烧炉自动投用率、蒸发量稳定性等指标显著提升 [5] 研发创新 - 2024年研发投入1.69亿元（研发投入强度2.86%），新增国家级高新技术企业3家，国家级专精特新"小巨人"企业1家 [5] - 全年授权专利216项（发明专利58项），主持或发布技术标准6项，2项国家重点研发计划项目通过验收 [5] - 自主开发垃圾焚烧炉AI燃烧优化控制系统并应用 [5] 发展战略 - 形成"一核两翼三支撑"业务格局：以生活垃圾焚烧为核心，协同处理多源固废和装备业务，以技术创新、管理提升、市场开拓为支撑 [6] - 未来将巩固生活垃圾处理主业竞争力，发展绿色技术加快新质生产力，目标成为世界一流企业 [6]