财报披露 - 公司于2025年4月18日披露《2024年年度报告全文》及摘要[2] 业绩说明会 - 公司将于2025年5月15日15:00 - 16:30参加上海辖区上市公司年报集体业绩说明会[2] - 出席人员有董事长王福祥、董事会秘书杨靖[2] 投资者参与 - 投资者可于2025年5月12 - 14日16:00前登录上证路演中心预征集问题[2] - 投资者可于2025年5月15日15:00 - 16:30通过上证路演中心参与业绩说明会[3]

圣湘生物 - 计划以自有资金1亿元增资控股子公司圣维鲲腾，用于完善POCT领域产业链布局，增资后持股比例将达44.6441% [1] - 关联方长沙圣维荣泉创业投资将同步投资1亿元，构成关联交易 [1] - 主营业务为以基因技术为核心的体外诊断整体解决方案，涵盖试剂、仪器及第三方医学检验服务 [1] 亚光科技 - 控股子公司成都亚光签订1.01亿元备产协议，占最近一年营收的10.56%，标的为科研生产任务器材 [1] - 主营业务为高性能微波电子与航海装备的研发设计与制造 [1] 楚天龙 - 股东温州一马计划减持不超过3%股份（1383.41万股），减持原因为资金需求 [2] - 主营业务为嵌入式安全产品与智能硬件的研发生产 [2] 耐普矿机 - 全资子公司拟以4500万美元及或有630万美元认购瑞士维理达资源22.5%股权，标的资产为哥伦比亚铜金银矿权益 [2] - 主营业务为矿山选矿装备及耐磨备件的研发生产 [3] 迪瑞医疗 - 股东恒健国际计划减持不超过3%股份（814.83万股），减持原因为资金需求 [4] - 主营业务为医疗检验仪器及配套试剂的研发生产 [5] 康泰医学 - 控股股东胡坤拟减持不超过2.9865%股份（1200万股） [5] - 主营业务为医疗诊断监护设备的研发生产 [6] 我武生物 - 控股股东拟大宗交易转让450万股（占总股本0.86%）给实控人胡赓熙，高管张露拟减持30万股（0.06%） [7] - 主营业务为过敏性疾病诊疗产品的研发生产 [8] 国科恒泰 - 4名股东拟合计减持不超过5%股份（2294.73万股），减持原因为资金需求 [9] - 主营业务为医疗器械分销及SPD运营管理服务 [9] *ST中程 - 已提交听证申请应对终止上市风险，若失败将退市 [10] - 主营业务为镍矿开发及海外园区运营 [10] 东华软件 - 实控人薛向东及一致行动人拟减持不超过1%股份（3205.48万股），两名高管拟减持74.45万股 [10] - 主营业务为行业信息化解决方案 [11] 山东墨龙 - 股东智梦控股等累计减持H股1.07亿股（占总股本13.39%），减持后持股比例降至5.62% [12] - 主营业务为能源装备产品制造 [12] 银邦股份 - 股东新邦科技拟减持不超过1%股份（821.92万股），减持原因为资金需求 [13] - 主营业务为铝合金复合材料研发生产 [13] 金新农 - 4月生猪销量10.65万头，销售收入1.39亿元，商品猪均价15.05元/公斤 [14] - 主营业务为饲料生产及生猪养殖 [14] 东方嘉盛 - 子公司斥资9972.05万元购入中谷物流954.26万股，占净资产4.18% [15] - 主营业务为供应链服务及产品分销 [15] 玲珑轮胎 - 控股股东获工商银行不超过2.7亿元增持贷款支持，计划增持2-3亿元股份 [16] - 主营业务为轮胎设计制造 [17] 物产金轮 - 股东金轮控股拟减持不超过3%股份（619.77万股），减持原因为经营需要 [18] - 主营业务为纺织梳理器材及不锈钢材料生产 [18] 鹏鹞环保 - 4名董事高管拟合计减持不超过0.07%股份 [19] - 主营业务为环保水处理服务 [19] 瑞鹄模具 - 控股股东宏博科技拟减持不超过1.92%股份（401.89万股），减持原因为资金需求 [20] - 主营业务为汽车模具及轻量化零部件 [21] 电工合金 - 股东秋炜管理拟减持不超过0.63%股份（210.88万股），减持原因为资金需求 [22] - 主营业务为铜合金产品研发生产 [23] 上海新阳 - 控股股东新科投资拟减持不超过0.64%股份（200万股），减持原因为资金需求 [24] - 主营业务为集成电路制造材料及设备 [24] 苏交科 - 控股股东珠实集团拟受让国发基金不超过2%股份（2525.65万股） [26] - 主营业务为工程咨询服务 [26] 和元生物 - 股东华睿盛银等拟合计减持不超过1%股份（649.04万股），减持原因为资金需求 [26] - 主营业务为基因治疗CRO/CDMO服务 [27]

股东减持计划 - 上海新阳持股5%以上股东上海新科投资有限公司计划在2025年5月29日至2025年8月28日期间减持不超过200万股 [1] - 减持股份占公司总股本比例为0.64% [1] - 减持方式包括集中竞价或大宗交易 [1]

股东情况 - 上海新科持有公司股份22,788,086股，占总股本7.31%[2][3] 减持计划 - 2025年5月29日至8月28日拟减持不超2,000,000股，占比0.64%[2] - 减持原因是股东自身资金需要，来源为上市前后股份[2] - 减持方式为集中竞价或大宗交易，价格依市场定[2][4] 其他说明 - 上海新科无不得减持情形，减持计划有不确定性[4][8] - 减持不会导致公司控制权变更[8]

财报披露 - 公司于2025年04月18日披露《2024年年度报告全文》及摘要[1] 业绩说明会 - 公司将于2025年05月09日15:00 - 16:30举行2024年度网上业绩说明会[1] - 投资者可登陆全景网“投资者关系互动平台”参与[1] - 出席人员有董事长王福祥等6人[1] 问题征集 - 公司提前向投资者公开征集问题[2] - 投资者可于2025年05月08日15:00前访问指定页面提问[2] - 公司将在业绩说明会上回答普遍关注的问题[2]

行业市场概况 - 2024年全球半导体材料市场呈现回暖态势，受人工智能、数据中心、智能终端需求上升及汽车电子化推动 [2] - 2023年中国大陆半导体光刻胶市场规模34.46亿元，同比降低13.98%，但2024年需求回升带动市场扩张 [2] - 中国已成为全球最大LCD面板生产基地，OLED份额持续提升，2023年显示光刻胶市场规模达99.42亿元，同比增长2.38% [4] - 未来光刻胶市场增长动力来自显示面板大尺寸化及AI/HPC需求，国内企业加速产品研发验证导入 [6] 重点企业业绩分析 彤程新材 - 2024年营业收入32.70亿元创历史新高，同比增长11.10%，电子化学品业务营收7.46亿元（+32.63%） [7][8] - 半导体光刻胶业务营收3.03亿元（+50.43%），其中I线/KrF/ICA光刻胶分别增长61%/69%/185%，ArF光刻胶开始上量 [11] - 显示光刻胶业务营收3.30亿元（+26.8%），销量增30.6%，国内市占率27.1% [11] 晶瑞电材 - 2024年营收14.35亿元（+10.44%），经营性现金流2.61亿元（+81.13%） [11] - 光刻胶产品营收1.98亿元（+27.61%），i线/KrF持续放量，ArF实现小批量出货 [14] - 研发费用9923.75万元（+39.74%），研发人员数量增20.69% [14] 上海新阳 - 2024年营收14.75亿元（+21.67%），半导体行业营收10.35亿元（+34.78%） [16] - 光刻胶业务同比增长超100%，KrF多款产品批量销售，ArF浸没式光刻胶取得订单 [16] 南大光电 - 2024年营收23.52亿元（+38.08%），IC行业营收占比超30%（+106%） [17] - ArF光刻胶收入突破千万，多款产品验证覆盖90-28纳米技术节点 [17] 飞凯材料 - 2024年营收29.17亿元（+6.92%），净利润2.47亿元（+119.42%） [18] - 屏幕显示材料/半导体材料营收占比47.11%/23.40%，分别增长7.13%/19.77% [18] 雅克科技 - 2024年营收68.62亿元（+44.84%），光刻胶及配套试剂营收15.35亿元（+17.72%） [19][20] - 正性TFT/RGB/OC-PS光刻胶实现量产，数十种新产品在头部客户测试中 [20] 容大感光 - 2024年营收9.49亿元（+18.77%），显示/半导体光刻胶销量增40% [21][22] - 珠海生产基地投产后将新增1.53万吨光刻胶产能，缓解产能压力 [22] 技术产品进展 - 彤程新材开发出分辨率达Line1.5μm/Hole2.0μm的高性能光刻胶及AMOLED Touch用低温光刻胶 [11] - 晶瑞电材紫外宽谱光刻胶海外新客户突破，销量增27% [14] - 南大光电高分辨率光刻胶研发项目实现部分量产 [17] - 容大感光半导体光刻胶覆盖g线/i线，触摸屏sensor及TFT阵列用光刻胶同步发展 [22]

公司基本信息 - 上海新阳注册资本为313,381,402元，股票代码300236，2011年6月29日上市[5] 股票发行与督导 - 2021年4月22日向特定对象发行的股票在深交所上市，保荐机构持续督导期至2024年12月31日[2][5] - 天风证券为2021年向特定对象发行股票并在创业板上市做保荐，保荐代表人有徐士锋、徐宏丽[23] 资金相关 - 2024年3月13日变更“集成电路制造用高端光刻胶研发、产业化项目”部分募集资金用途[9] - 截至2024年12月31日，2021年向特定对象发行股票募集资金未使用完毕，保荐机构继续督导[20] - 截至2024年12月31日，已制定《募集资金管理制度》，募集资金管理和使用合规[19] 其他事项 - 2022年4月25日未提前预披露减持计划，减持沪硅产业股份2万股，成交金额43.28万元[10] - 2023年11月3日购买1亿元挂钩中证1000指数的场外期权金融衍生品，未在2024年一季度报告确认价值及变动损益1,591.59万元[12] - 2024年8月发布《关于公司2024年第一季度报告的更正公告》[13] - 不存在中国证监会及交易所要求的其他申报事项[21]

报告公司投资评级 - 维持“推荐”评级 [1][9] 报告的核心观点 - 半导体处于需求增加的行业上行周期，公司集成电路用湿电子化学品订单攀升、产销增幅可观，合肥新阳第二生产基地新建项目推进，追加投资扩充产能，规划总产能大幅提升，扩建产能预计2027年6月底前完成，随着高毛利半导体材料销售规模增加，公司营收和利润有望保持较好增幅，维持“推荐”评级 [9] 根据相关目录分别进行总结 公司基本信息 - 公司名称为上海新阳，股票代码300236.SZ，行业为电子化学品，网址为www.sinyang.com.cn，大股东为王福祥，持股14.37%，实际控制人也是王福祥，总股本3.13亿股，流通A股2.78亿股，总市值113亿元，流通A股市值101亿元，每股净资产14.57元，资产负债率23.49% [1] 财务数据 - 2024年实现营收14.75亿元，同比增长21.67%；归母净利润1.76亿元，同比增长5.32%；归母扣非净利润1.61亿元，同比增长30.63%；2024年利润分配预案为每10股派发现金股利2.6元（含税）；2025年一季度实现营收4.34亿元，同比增长45.89%；归母净利润0.51亿元，同比增长171.06%；归母扣非净利润0.47亿元，同比增长51.92% [5] - 预计2025 - 2027年营业收入分别为20.31亿元、26.69亿元、37.13亿元，同比分别增长37.7%、31.4%、39.1%；归母净利润分别为2.81亿元、3.64亿元、5.22亿元，同比分别增长59.7%、29.8%、43.5% [7] 业务情况 - 集成电路用电子化学品订单持续攀升，2024年集成电路材料产销量分别为20198吨和19607吨，同比增加37.36%和37.00%，业务营收达9.98亿元、同比高增40.8%，毛利率为46.2%、同比提升1.34pct；2025年一季度半导体业务实现营收3.39亿元，同比增长64.56%，扣除非经常性损益的净利润4256.60万元，同比增长62.03% [8] - 涂料市场止跌趋稳，2024年涂料品产销量分别为13089吨和12967吨，同增17.57%和16.46%，业务营收为4.40亿元，同比小幅下降0.99%，毛利率为23.06%，同比提升3.71pct；2025年一季度涂料板块营收0.95亿元，同增5.56%，净利润同比基本持平 [8] 研发情况 - 2024年公司研发费用为2.2亿元，同比增加48.02%，占本期总营收的14.9%；2025年一季度研发费用达0.61亿元，同比增加31.31% [9] - 截至2024年底，光刻胶部分产品已实现销售，ArF浸没式光刻胶产品已取得销售订单，项目持续开发验证中；满足3D NAND/DRAM制程的高选择比蚀刻液产品已取得主流客户认可及使用；完成了先进制程清洗液的开发，并实现量产应用；STI，W，Poly等多系列研磨液在客户端推进验证顺利，部分产品已实现批量销售 [9] 产能扩充情况 - 2025年4月公告，对合肥新阳第二生产基地一期项目追加投资、扩充产能，项目总投资预计金额由3.50亿调整为10.49亿，芯片铜互连超高纯硫酸铜电镀液及晶体产能由6500吨/年扩产至14000吨/年，芯片超纯清洗液系列项目产能由8500吨/年扩产至清洗液系列产品9000吨/年、蚀刻液系列产品13500吨/年、研磨液系列产品7000吨/年，500吨/年高分辨率光刻胶产品计划在上海化学工业区建设；合肥新阳基地产能已于2024Q2开始试生产，后续扩建产能预计将于2027年6月底前全部完成 [8]

文章核心观点 公司在2024年复杂背景下聚焦主业，运营水平提高，业务各方面取得显著成绩，在半导体材料领域市场地位提升，未来将围绕战略持续发展并提升竞争力 [14] 公司基本情况 业务与产品 - 公司有集成电路制造及先进封装用关键工艺材料及配套设备、环保型功能性涂料两大类业务 [2] - 产品包括晶圆制造及先进封装用电镀液及添加剂、晶圆制造用清洗液、集成电路制造用高端光刻胶、晶圆制造用化学机械研磨液、晶圆制造用蚀刻液、半导体封装用电子化学材料、配套设备、氟碳涂料产品系列 [2][3][4] 经营模式 - 采购模式按ISO质量体系要求规范执行，分一般材料、原材料、固定资产和工程类采购 [9][10] - 生产模式是以销定产，根据订单和备货策略编制生产计划并调整 [11] - 销售模式为直销，市场部负责跟进行业、制定战略和销售工作 [12] - 服务模式能为客户提供一体化整体解决方案 [12] 主要会计数据和财务指标 - 近三年及分季度主要会计数据无追溯调整或重述，与已披露报告无重大差异 [13] - 股本及股东情况包括普通股和优先股股东数量、持股情况，报告期无优先股股东持股 [13][14] - 年度报告批准报出日无存续债券 [13] 重要事项 经营业绩 - 2024年公司实现营业收入14.75亿元，同比增长21.67%，净利润1.76亿元，同比增长5.32%，扣非后净利润1.61亿元，同比增长30.63% [15] - 半导体行业营业收入10.35亿元，同比增长34.78%，涂料板块业务营业收入4.40亿元，略有下降 [15] 创新成果 - 研发投入2.2亿元，占比14.92%，集中于光刻胶、蚀刻液等项目 [16] - 电镀液及添加剂销售额增长超50%，先进封装用电镀材料同比增长116% [17] - 清洗液产品实现14nm及以上技术节点全覆盖，销售额同比增长47% [18] - 蚀刻液产品实现四代技术开发迭代，销售额持续增长 [19] - 光刻胶产品销售规模增长超100%，ArF浸没式光刻胶取得销售订单 [20] - 化学机械研磨液部分产品进入批量化生产阶段 [21] 业务扩张 - 化学品总产量超2万吨，增长37%，合肥新阳第二生产基地一期项目投产 [23] - 推进合肥新阳和上海化学工业区项目建设，释放产能满足市场需求 [23] 管理提升 - 推进“半导体气息”管理，优化管理体系，加强信息安全管控 [24] - 重视人才储备和培养，开展活动提升员工意识和认同感 [24][25] - 实施股权激励和员工持股计划，共享发展红利 [25] 产业投资 - 参与合肥启航恒鑫投资基金合伙企业，增资浙江新盈电子材料有限公司 [26]

报告公司投资评级 - 维持“推荐”评级 [1][9] 报告的核心观点 - 半导体处于需求逐步增加的行业上行周期，公司集成电路用湿电子化学品订单持续攀升、产销增幅可观，合肥新阳第二生产基地新建项目如期推进，追加投资扩充产能，随着高毛利的半导体材料销售规模增加，公司营收和利润有望保持较好增幅，维持“推荐”评级 [9] 根据相关目录分别进行总结 公司基本信息 - 公司名称为上海新阳，股票代码 300236.SZ，行业为电子化学品，网址为 www.sinyang.com.cn，大股东为王福祥，持股 14.37%，实际控制人也是王福祥，总股本 3.13 亿股，流通 A 股 2.78 亿股，总市值 113 亿元，流通 A 股市值 101 亿元，每股净资产 14.57 元，资产负债率 23.49% [1] 财务数据 - 2024 年实现营收 14.75 亿元，同比增长 21.67%；归母净利润 1.76 亿元，同比增长 5.32%；归母扣非净利润 1.61 亿元，同比增长 30.63%；2024 年利润分配预案为每 10 股派发现金股利 2.6 元（含税）；2025 年一季度实现营收 4.34 亿元，同比增长 45.89%；归母净利润 0.51 亿元，同比增长 171.06%；归母扣非净利润 0.47 亿元，同比增长 51.92% [5] - 预计 2025 - 2027 年营业收入分别为 20.31 亿元、26.69 亿元、37.13 亿元，同比分别增长 37.7%、31.4%、39.1%；归母净利润分别为 2.81 亿元、3.64 亿元、5.22 亿元，同比分别增长 59.7%、29.8%、43.5% [7] 业务情况 - 集成电路用电子化学品订单持续攀升，2024 年集成电路材料产销量分别为 20198 吨和 19607 吨，同比增加 37.36%和 37.00%，业务营收达 9.98 亿元、同比高增 40.8%，毛利率为 46.2%、同比提升 1.34pct；2025 年一季度半导体业务实现营收 3.39 亿元，同比增长 64.56%，扣除非经常性损益的净利润 4256.60 万，同比增长 62.03% [8] - 涂料市场止跌趋稳，2024 年涂料品产销量分别为 13089 吨和 12967 吨，同增 17.57%和 16.46%，业务营收为 4.40 亿元，同比小幅下降 0.99%，毛利率为 23.06%，同比提升 3.71pct；2025 年一季度涂料板块营收 0.95 亿元，同增 5.56%，净利润同比基本持平 [8] 产能扩充 - 2025 年 4 月公告对合肥新阳第二生产基地一期项目追加投资、扩充产能，项目总投资预计金额由 3.50 亿调整为 10.49 亿，芯片铜互连超高纯硫酸铜电镀液及晶体产能由 6500 吨/年扩产至 14000 吨/年，芯片超纯清洗液系列项目产能由 8500 吨/年扩产至清洗液系列产品 9000 吨/年、蚀刻液系列产品 13500 吨/年、研磨液系列产品 7000 吨/年，500 吨/年高分辨率光刻胶产品计划在上海化学工业区建设；合肥新阳基地产能已于 2024Q2 开始试生产，后续扩建产能预计将于 2027 年 6 月底前全部完成 [8] 研发情况 - 2024 年研发费用为 2.2 亿元，同比增加 48.02%，占本期总营收的 14.9%；2025 年一季度研发费用达 0.61 亿元，同比增加 31.31% [9] - 截至 2024 年底，光刻胶部分产品已实现销售，ArF 浸没式光刻胶产品已取得销售订单，项目持续开发验证中；满足 3D NAND/DRAM 制程的高选择比蚀刻液产品已取得主流客户认可及使用；完成了先进制程清洗液的开发，并实现量产应用；STI，W，Poly 等多系列研磨液在客户端推进验证顺利，部分产品已实现批量销售 [9]