股价表现与交易情况 - 11月4日盘中股价下跌2.03%，报55.91元/股，成交金额1.05亿元，换手率0.67%，总市值175.21亿元 [1] - 当日主力资金净流出130.25万元，特大单买卖金额分别为412.70万元（占比3.92%）和1139.40万元（占比10.83%），大单买卖金额分别为2498.07万元（占比23.74%）和1901.63万元（占比18.07%） [1] - 今年以来股价累计上涨50.65%，但近期表现疲软，近5个交易日下跌9.97%，近20日下跌9.49%，近60日则上涨34.30% [2] 公司基本面与财务业绩 - 公司主营业务分为两大类：集成电路制造及先进封装用关键工艺材料及配套设备的研发、生产、销售和服务；环保型、功能性涂料的研发、生产及相关服务业务 [2] - 2025年1-9月实现营业收入13.94亿元，同比增长30.62%；归母净利润2.11亿元，同比增长62.70% [2] - 主营业务收入构成为：集成电路材料74.93%，涂料品20.86%，集成电路材料配套设备及配件2.76%，集成电路电镀加工1.34%，其他0.11% [2] 股东结构与机构持仓 - 截至9月30日，公司股东户数为4.49万，较上期减少1.17%；人均流通股为6202股，较上期增加1.18% [2] - A股上市后累计派现4.58亿元，近三年累计派现1.89亿元 [3] - 截至2025年9月30日，香港中央结算有限公司为第九大流通股东，持股338.45万股，较上期减少1.90万股；国联安中证全指半导体产品与设备ETF联接A（007300）已退出十大流通股东之列 [3] 行业与业务分类 - 公司所属申万行业为电子-电子化学品Ⅱ-电子化学品Ⅲ [2] - 所属概念板块包括集成电路、半导体、光刻胶、中芯国际概念、芯片概念等 [2]

股价表现与交易情况 - 10月31日盘中下跌2.01%，报57.08元/股，成交3.24亿元，换手率2.02%，总市值178.88亿元 [1] - 当日主力资金净流出2846.97万元，特大单净卖出1952.26万元，大单净卖出894.72万元 [1] - 今年以来股价上涨53.80%，近5个交易日下跌5.79%，近20日下跌13.38%，近60日上涨36.75% [1] 公司主营业务与行业 - 公司主营业务为集成电路制造及先进封装用关键工艺材料、配套设备及环保型功能性涂料 [1] - 主营业务收入构成为：集成电路材料74.93%，涂料品20.86%，集成电路材料配套设备及配件2.76%，集成电路电镀加工1.34%，其他0.11% [1] - 所属申万行业为电子-电子化学品Ⅱ-电子化学品Ⅲ，概念板块包括集成电路、半导体、中芯国际概念、光刻胶、芯片概念等 [2] 财务业绩表现 - 2025年1-9月实现营业收入13.94亿元，同比增长30.62% [2] - 2025年1-9月归母净利润2.11亿元，同比增长62.70% [2] 股东结构与机构持仓 - 截至9月30日股东户数4.49万，较上期减少1.17%，人均流通股6202股，较上期增加1.18% [2] - A股上市后累计派现4.58亿元，近三年累计派现1.89亿元 [3] - 截至2025年9月30日，香港中央结算有限公司为第九大流通股东，持股338.45万股，较上期减少1.90万股，国联安中证全指半导体产品与设备ETF联接A退出十大流通股东之列 [3]

投资评级 - 报告对上海新阳的投资评级为“推荐”，并予以“维持” [1] 核心观点 - 半导体行业处于需求逐步增加的行业上行周期，公司集成电路用湿电子化学品订单持续攀升、产销增幅可观 [8] - 公司合肥新阳第二生产基地新建项目如期推进，并进行了追加投资以扩充产能 [8] - 公司拟新建5万吨集成电路关键工艺材料项目，进一步扩充半导体用电子化学品产能，以匹配快速增长的市场需求 [8] - 随着高毛利的半导体材料销售规模增加，公司营收和利润均有望保持较好增幅 [8] 公司业绩表现 - 2025年第三季度实现营收4.97亿元，同比增长22.39%；归母净利润0.78亿元，同比增长9.82%；归母扣非净利润7.00亿元，同比增长44.62% [4] - 2025年前三季度累计实现营收13.94亿元，同比增长30.62%；归母净利润2.11亿元，同比增长62.70%；归母扣非净利润1.97亿元，同比增长53.01% [4] - 2025年第三季度半导体材料业务实现营业收入3.78亿元，同比增长25.17%，净利润同比增长约40.25% [7] - 2025年第三季度涂料业务实现营业收入1.19亿元，同比上升14.42% [7] - 公司持续加大研发投入，2025年前三季度研发费用同比增加23.23%，占营业收入的13.70% [7] 财务预测 - 预测公司2025年营业收入为20.31亿元，同比增长37.7%；归母净利润为2.81亿元，同比增长59.7% [6] - 预测公司2026年营业收入为26.82亿元，同比增长32.0%；归母净利润为3.64亿元，同比增长29.6% [6] - 预测公司2027年营业收入为37.52亿元，同比增长39.9%；归母净利润为5.22亿元，同比增长43.7% [6] - 预测毛利率持续改善，2025E、2026E、2027E分别为41.1%、42.1%、43.5% [6] - 预测净资产收益率（ROE）显著提升，2025E、2026E、2027E分别为6.0%、7.5%、10.4% [6] 业务进展与战略布局 - 公司晶圆制造用电镀液及添加剂系列产品的市场份额持续扩张 [7] - 集成电路制造用清洗、蚀刻系列产品在客户端应用进展顺利，客户订单和销售额持续攀升 [7] - 公司于2025年10月24日以1.5427亿元取得上海松江区一地块使用权，用于年产50000吨集成电路关键工艺材料及总部、研发中心项目建设 [7] - 新项目预计总投资18.5亿元，建设内容包括0.5万吨/年超纯芯片清洗液、0.65万吨/年超纯芯片电镀液、3.35万吨/年超纯芯片蚀刻液、0.5万吨/年化学机械抛光液等系列产品 [7] - 新项目建设周期24个月，计划2025年11月开工，2027年11月投产，2032年达产 [7] 估值指标 - 基于2025年10月30日收盘价58.25元，对应2025年预测市盈率（P/E）为65.1倍，2026年为50.2倍，2027年为34.9倍 [6][8] - 对应市净率（P/B）2025E、2026E、2027E分别为3.9倍、3.8倍、3.6倍 [6]

公司业绩表现 - 2025年前三季度累计营业收入13.94亿元，同比增长30.62% [1] - 2025年前三季度归属于上市公司股东的净利润2.11亿元，同比增长62.70% [1] - 第三季度单季营业收入4.97亿元，同比增长22.39%，净利润7781.58万元，同比增长9.82% [1] 业务驱动因素 - 集成电路相关业务收入实现显著增长，是推动业绩提升的核心动力 [1] - 高端光刻胶、电镀液及添加剂、清洗液及蚀刻液等系列产品销量持续攀升 [1] 研发与产能建设 - 上半年研发支出总额1.2亿元，占营业收入比例为13.58% [2] - 研发重点投向光刻胶、蚀刻液等核心技术项目 [2] - "年产5万吨集成电路关键工艺材料及总部、研发中心项目"已正式开工，预计2027年建成投产 [2] 公司战略与展望 - 公司将继续聚焦半导体材料领域，加强技术研发与市场拓展 [2] - 公司积极把握国家集成电路产业快速发展带来的机遇 [2]

公司业务覆盖 - 公司已为超过120个半导体封装企业提供产品和服务 [2] - 公司已为超过100个芯片制造企业提供产品和服务 [2] 市场地位与渗透率 - 公司已成为国内56条正在运行的12寸集成电路生产线的基准材料 [2] - 公司在12寸产线的基准材料占比超过70% [2] - 公司已成为国内23条正在运行的8寸集成电路生产线的基准材料 [2] - 公司在8寸产线的基准材料占比超过60% [2]

公司动态 - 上海新阳于2025年10月28日以现场及通讯方式召开第六届第六次董事会会议 [1] - 董事会会议审议了关于修订《公司章程》的议案等文件 [1]

公司财务表现 - 前三季度营业收入达到13.9亿元，同比增长30.62% [1] - 归属于上市公司股东的净利润为2.11亿元，同比增长62.7% [1] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为1.97亿元，同比增长53.01% [1]

公司治理变动 - 公司于2025年10月27日召开职工代表大会 [1] - 职工代表大会选举俞立成先生为公司第六届董事会职工代表董事 [1]

制度修订 - 公司拟修订29项制度，新增3项制度[1][2] - 部分制度需提交股东会审议，通过后施行，其余自董事会通过日施行[2] 组织架构调整 - 公司将不再设置监事会及监事，相关制度废止，由审计委员会行使职权[3]

人事变动 - 2025年10月27日方书农、周红晓提交辞职申请[3][4] - 同日俞立成当选职工代表董事[5] - 28日提名蒋莉丽为非独立董事候选人[6] 人员情况 - 方书农持股674,344股，辞职后不在公司任职[3] - 周红晓无持股，辞职后仍任财务总监[4][5] - 俞立成、蒋莉丽无持股及关联关系[10][11]