回售信息 - 回售价格为100.281元/张（含息、税）[1] - 回售条件满足日为2025年4月28日[1] - 回售申报期为2025年5月12日至2025年5月16日[1] 时间节点 - 发行人资金到账日为2025年5月21日[1] - 回售款划拨日为2025年5月22日[1] - 投资者回售款到账日为2025年5月23日[1] 价格数据 - 2025年3 - 4月连续三十日公司股票收盘低于转股价70%（12.22元/股）[2][3] - “卫宁转债”第五年票面利率为1.8%[5] - 不同投资者回售实际可得金额不同[6] 其他 - 回售申报期内，“卫宁转债”暂停转股[1]

财务表现 - 2025Q1收入3.45亿元，同比-30.24%，归母净利润529万元，同比-68.18% [1] - 2024年收入27.82亿元，同比-12.05%，归母净利润0.88亿元，同比-75.45% [1] - 2025Q1毛利率34.46%（同比+0.75pct），净利率-0.97%（同比-2.28pct） [2] - 2024年毛利率41.68%（同比-3.32pct），净利率1.80%（同比-8.24pct） [2] 业务结构 - 2024年医疗卫生信息化收入24.45亿元（占比87.88%），同比-14.17%，毛利率45.06%（同比-2.92pct） [3] - 互联网医疗健康收入3.37亿元（占比12.11%），同比+7.83% [3] - 云医（纳里股份）收入1.57亿元（+2.43%），净利润-3031万元（-31.17%） [3] - 云药（环耀卫宁）收入2.05亿元（-3.02%），净利润-6641万元（-12.02%） [3] - 云险（卫宁科技）收入1.92亿元（-4.66%），净利润-8082万元（+28.87%） [3] 产品进展 - WiNEX实现批量交付，支持日百万级业务量，完成75个核心系统多语言适配及信创认证 [4] - WiNGPT2.8与DeepSeek对接，2024年底累计20家用户部署AI应用，2025Q1新增80家 [5] - WiNEX Copilot2.1医护智能助手持续推广 [5] 经营策略 - 2024年销售/管理/研发费用合计同比-17.94%，经营活动现金流净额同比+120.53% [2] - 聚焦核心产品优化，提升运营效率与服务质效 [2] - 预计2025-2027年营收30.36/33.43/37.15亿元，归母净利润3.05/3.74/4.52亿元 [5]

证券代码：300253 证券简称：卫宁健康 公告编号：2025-030 债券代码：123104 债券简称：卫宁转债 本公司及董事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确、完 整，没有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 特别提示 1、回售价格：100.281 元/张（含息、税） 2、回售条件满足日：2025 年 4 月 28 日 3、回售申报期：2025 年 5 月 12 日至 2025 年 5 月 16 日 4、发行人资金到账日：2025 年 5 月 21 日 5、回售款划拨日：2025 年 5 月 22 日 卫宁健康科技集团股份有限公司 关于卫宁转债回售的第一次提示性公告 6、投资者回售款到账日：2025 年 5 月 23 日 7、回售申报期内，"卫宁转债"暂停转股 一、回售事项概述 8、"卫宁转债"持有人有权选择是否进行回售，本次回售不具有 强制性 1、有条件回售条款 9、风险提示：持有人本次选择回售等同于以 100.281 元/张（含 当期利息）的价格卖出持有的"卫宁转债"。截至目前，"卫宁转债" 的收盘价格高于本次回售价格，投资者选择回售可能带来损失，敬请 投资者注意风险。 卫宁健康科技集团股份有限公司（ ...

股价表现与资金流向 - 4月29日卫宁健康股价上涨5.10%，收盘报9.9元，换手率5.89%，成交量112.69万手，成交额11.15亿元 [1] - 主力资金净流入7725.64万元，占总成交额6.93%，游资资金净流出2836.83万元，散户资金净流出4888.8万元 [1] - 近5日融资净流入3727.0万元，融券净流入1.78万股 [1] 概念板块 - 该股涉及AI医疗、医疗信息化、人工智能大模型、互联网医疗、华为HMS、大数据、新冠病毒防治、信创、智慧城市等16个热门概念 [1] 机构评级 - 最近90天内共有3家机构给出评级，其中买入评级2家，增持评级1家，机构目标均价为10.36元 [1] 公募基金持仓 - 重仓卫宁健康的前十大公募基金中，诺安积极回报混合A持有1636.98万股，为持仓最多的基金 [1] - 其他重仓基金包括长城消费增值混合A（780.36万股）、国融融盛龙头严选混合A（698.96万股）等 [1] - 诺安积极回报混合A基金规模15.77亿元，最新净值1.911元，近一年下跌4.35% [2] - 该基金现任基金经理刘慧影管理的诺安优化配置混合A期间收益率为17.47%，诺安成长混合期间收益率为6.23% [2] 基金重仓股变动 - 诺安积极回报混合A前十大重仓股中，卫宁健康持仓17679.37万元，占净值比例5.34% [3] - 该基金本季度新进十大重仓股包括用友网络、金山办公、创业慧康等 [3] - 退出十大重仓股的包括华大九天、昆仑万维、海光信息等 [3]

市场表现 - A股三大指数低开震荡回升 人工智能概念盘初活跃 [1] - 软件ETF（159852）盘中震荡走高 现涨1.04% 成交额突破5000万元 [1] - 成分股卫宁健康涨超7% 广联达、石基信息、深信服等多股跟涨 [1] 行业ETF - 软件ETF（159852）紧密跟踪中证软件服务指数 为全市场相关挂钩产品中规模最大 [1] - 中证软件服务指数覆盖30只业务涉及软件开发、软件服务等领域的上市公司证券 [1] - 十大重仓股包括科大讯飞、金山办公、同花顺、恒生电子等 [1] - 软件ETF（159852）配备场外联接基金（A类：012619 C类：012620） [1] 人工智能技术进展 - 阿里巴巴推出新一代通义千问模型Qwen3并进行开源 [1] - 千问3是国内首个"混合推理模型" 参数量仅为DeepSeek-R1的1/3 成本大幅下降 [1] - 该模型在ChatBotArena等榜单中性能全面超越R1、OpenAI-o1等全球顶尖模型 登顶全球最强开源模型 [1] - 知情人士表示这是今年上半年阿里云最核心的技术产品发布 [1] 机构观点 - 4月是年报和一季报密集披露期 市场将从预期驱动转向基本面验证 [2] - 预计短期市场仍以区间震荡为主 政策托底与经济韧性为结构性机会提供支撑 [2] - 未来市场有望呈现科技领涨、红利防御、消费复苏与内需驱动的特征 [2] - 短线建议关注软件开发、互联网服务、有色金属以及食品饮料等行业 [2] - 中期"宽货币+弱美元"格局下 小盘、成长风格更为占优 [2] - 政策和产业端具备持续催化的板块将是后续交易重心 包括机器人、人工智能、国产算力产业链等方向 [2]

回售信息 - 回售价格为100.281元/张（含息、税）[2] - 回售条件满足日为2025年4月28日[2] - 回售申报期为2025年5月12日至2025年5月16日[2] 时间节点 - 发行人资金到账日为2025年5月21日[2] - 回售款划拨日为2025年5月22日[2] - 投资者回售款到账日为2025年5月23日[2] 股价与利率 - 2025年3 - 4月连续三十日收盘价低于12.22元/股[2] - “卫宁转债”第五年票面利率为1.8%[5] - 计息天数为57天（2025.3.16 - 2025.5.12）[5] 税收与收益 - 个人等利息所得税按20%代扣，回售实得100.225元/张[6]

债券发行 - 公司于2021年3月16日发行970.2650万张可转换公司债券，总额9.70265亿元[2] 转股情况 - “卫宁转债”转股起止时间为2021年9月22日至2027年3月15日[3] - 2025年3月16日至4月28日连续三十个交易日公司股票收盘价格低于转股价格70%（12.22元/股）[2] - “卫宁转债”暂停转股时间为2025年5月12日至16日，共5个交易日[3][4] - “卫宁转债”恢复转股时间为2025年5月19日[3][4]

可转债发行进程 - 2020年2月19日公司会议通过公开发行可转债议案[5] - 2020年3月6日股东大会通过发行议案并授权董事会[6] - 2020年12月29日深交所审核通过发行申请[13] - 2021年1月28日证监会核准发行申请[13] - 2021年3月26日刊登上市公告书，发行970.2650万张可转债[14] - 2021年3月31日可转债于深交所上市[14] 募集资金相关 - 2021年5月31日审议通过使用募集资金置换自筹资金议案[12] - 2021年12月6日审议通过变更部分募集资金用途等议案[12] - 2023年1月11日审议通过变更部分募集资金用途并补充流动资金等议案[12] 回售相关 - 可转债持有人在发行人改变募资用途时有一次回售权利[16] - 最后两个计息年度，股价连续三十个交易日低于转股价格70%时持有人有权回售[17] - 2025年3月16日至4月28日股价低于转股价格70%，持有人可回售[18]

项目交付与收款 - 近几年受宏观及行业因素影响，千万元级订单项目增加、交付内容增多，项目周期延长，公司将加强项目管理与客户沟通，加快验收和收款 [2] - 国家化债措施有望提升地方政府财政支付能力，有助于公司加快应收账款回收 [3] 技术与产品 - WiNGPT 已通过国家互联网信息办公室“深度合成算法”备案，表明其在技术架构、数据安全、应用场景等方面符合监管要求，具备服务资格；应用许可证需国家药监部门审批，公司目前不涉及 [2] - 2017 年成立卫宁人工智能实验室，2023 年发布自主研发的医疗垂直领域大模型 WiNGPT 及 WiNEX Copilot 产品；WiNGPT 模型参数规模 320 亿，处于行业头部水平；截止 2025 年 3 月，累计为百余家用户部署大模型及 AI 应用场景 [3] - 2024 年研发投入 5.62 亿元，占营业收入的 20.21%，近三年年均研发投入占比 20%以上，将通过技术创新提高产品竞争力 [7] - 新一代 WINEX 产品进入快速交付期，研发费用减少是因研发人员优化调整和效率提升 [5] - 公司主动放弃部分质量不高的业务，包括部分硬件和互联网医疗健康业务，对软件业务影响不大 [5][19] 业绩与财务 - 2024 年报收入和净利润下滑，原因包括客户需求释放递延、交付验收延后、WiNEX 升级未转化为规模收入、投资和资产减值损失增加、子公司商誉减值等；2025 年一季报受硬件和互联网医疗健康收入下降影响，公司认为是阶段性问题，后续会改善 [4][7][11][17][18] - 2024 年股权激励因业绩不达标作废当期激励股份，未达行权条件的非市场条件取消股份支付计提费用已冲回；根据 2022 年草案预测，2025 年拟摊销股权激励费用约 6500 万元，实际视业绩目标、考核等动态调整 [3][4] - 2021 - 2024 年资产减值损失分别为 8393.1 万、1.29 亿、1.37 亿、1.69 亿，公司对合同资产减值损失加大应收账款回收，对商誉减值损失进行战略调整、剥离不盈利业务 [8] - 毛利率下降主要因客户需求释放递延、招投标节奏滞后、交付验收延后导致收入下降 [14] - 创新业务公司过去一年进行优化调整，预计 2025 年利润端有明显改善 [14] 市场与竞争 - 行业招投标有第三方公司参与是阶段性情况，后续会改善 [6] - 对于生成式 AI 应用场景，97%以上采用订阅方式，医疗行业对订阅服务有适应过程，公司与医院接触发现其能逐步接受付费订阅 AI 服务 [15] 其他 - 公司与协和、华西头部医院开展 Ai 专科领域合作研究消息不属实，对外信息以指定媒体和官网等为准 [2] - 公司在 2024 年 12 月同意在 2025 年 6 月底前不下修转股价格，后续将根据二级市场及公司实际情况再次审议并披露 [17][20] - 公司业务均在中国，国内业务主要是自产软件产品及服务，仅少量硬件采购可能与关税有关，且可向下游传递消化，受影响不大 [17]

医疗发展阶段 - 传统医疗阶段：主要依赖个人经验与物理工具进行诊断，手术依赖手工操作，信息存储于纸质档案 [5][6] - 规则驱动自动化阶段：以电子病历、医院信息管理系统、医学影像存档与通信系统等为代表，实现规则驱动的流程自动化 [7] - AI自主决策阶段：目标驱动的自主决策与协作，应用大语言模型、多模态AI、手术机器人等 [9] AI应用场景及模式 AI语音查房场景 - 基于业务流程建模标注规范标准，涉及WiNGPT医疗大模型、语音模型、工具及医生交互与决策干预 [14] AI与医生协作模式 - 轻量辅助：智能在线，医生驱动AI实时交互，用于医疗知识问答、报告解读等 [16][17] - 深入场景：协作交互，AI与医生形成协同决策，用于病历文书生成、病历文书质控等 [18][19] - 重构融合：无缝集成，主动触发AI工作流，多智能体协同，用于临床辅助决策、血液管理等 [20][21] 医疗信息记录与应用范式重构 - 输入方式：从“手动输入”到“对话即记录”，如语音输入、上下文感知补全等 [23] - 知识呈现：从“静态文档”到“动态知识引擎”，如辅助诊断推理、风险预测与预警等 [23] - 系统协作：从“孤立系统”到“可信协作网络”，如区块链存证、人机权责透明化等 [23] 模型研发与优化 WiNGPT模型 - 研发时间：2023年1月开始研发和训练工作，最新模型WiNGPT2.8 - 32B [25][39] - 特点：“小而专”，大模型上的“小模型”，可定制，私有部署，低成本交付 [40] - 指令集：高质量指令集，指令微调数据227万 +，包括通用指令、医疗指令等多种类型 [41][44][43] - 优化方法：直接偏好优化DPO，构建医护人员偏好反馈数据集，DPO对齐数据1.6万 + [47][48][50] 模型量化 - 量化方式：整数量化（如PTQ、QAT）、动态量化、静态量化、GPTQ、混合精度AWQ量化 [53] - 量化效果：AWQ比GPTQ量化更为高效，量化时间约为GPTQ的1/4，推理速度更快，两者文本生成性能相当 [55] 平台与应用开发 WiNEX Copilot大模型应用开发平台 - 应用场景：北京大学人民医院的日间手术智能语音录入和住院查房智能语音录入，提高医生病历书写效率 [59][60][62] 病历质控 - 突破：实现病历质控从形式质控到内涵质控的突破，采用模型自学习方式 [64] - 核心：提示词处理是关键核心，提升质控精度和透明度 [64] RAG技术应用 - 作用：WiNGPT通过RAG技术访问专业医疗知识，减少事实性风险和忠实性幻觉 [66] - 功能：整合专业知识图谱，打造知识库，实现智能问答和推荐功能，提供个性化诊疗建议 [67] 临床应用场景 院外报告处理 - 方式：采集院外报告，解析为结构化报告数据回写至院内，支持查看、引用及指标趋势对比 [69] 输血管理辅助决策 - 阶段：术前进行贫血评估、凝血评估、自体采血评估；术中制定备血方案评估并一键引用；术后进行患者血色素评估及术后凝血状况治疗建议 [72] 已上线场景 - 包括临床辅助决策、手术步骤智能语音录入、住院病历内涵质控、科研专病库数据自动提取与填充、医学临床实验知情同意书伦理辅助审查等多个场景，收到科室人员好评反馈 [72] 卫宁AI战略 战略方向 - 用户侧：AI for Everything；产品侧：产品智能，企业提效 [30] 产品应用 - WiNEX AI inside：AI能力内置WiNEX产品中，对接医疗机构与医护人员 [32] - 效果：AI能力增强拉升WiNEX销售，AI增值服务采用订阅模式 [34][35] 其他相关信息 幻觉率排名 - DeepSeek - R1幻觉率达到14.3%，排名第117位 [25] MCP协议 - 2024年11月由Claude的母公司Anthropic推出，2025年3月底OpenAI宣布支持，国内已覆盖多个领域 [26][27]