报告投资评级 - 维持“增持”评级 [4] 报告核心观点 - 中文在线2024年前三季度营业收入8.08亿元同比下降20.76%归母净利润亏损1.88亿元扣非归母净利润亏损2.09亿元2024年Q3营业收入3.46亿元同比下降6.19%归母净利润亏损0.38亿元扣非归母净利润亏损0.64亿元 [4] - CMS出表致前三季度收入同比减少投资收益及营业外收入变化影响利润 [4] - 短剧业务持续增长AI写作功能强大包括小说IP及精品短剧海外短剧IP衍生布局和AI写作平台等方面发展良好 [4] - 调整盈利预测预计公司2024 - 2026年归母净利润0.08/0.99/1.52亿元对应当前股价（2024年11月15日）的PE分别为2678.1/209.3/136.6倍看好公司海外短剧业务及AI业务发展 [4] 根据相关目录分别进行总结 财务数据方面 - 2024年11月15日收盘价28.46元总股本729.94百万股流通股本660.97百万股净资产1040.60百万元总资产1709.12百万元每股净资产1.43元 [1] - 2023 - 2026E营业收入分别为1409、1247、1528、1739百万元同比增长分别为19.4%、- 11.5%、22.5%、13.8%归母净利润分别为89、8、99、152百万元同比增长分别为124.7%、- 91.3%、1179.5%、53.2%毛利率分别为44.7%、45.3%、46.8%、48.6%ROE分别为7.2%、0.6%、7.3%、10.1%每股收益分别为0.12、0.01、0.14、0.21元市盈率分别为232.3、2678.1、209.3、136.6 [5] - 资产负债表和利润表等各项财务数据在2023 - 2026E期间呈现不同变化趋势如流动资产、流动负债等各项指标 [7] 业务发展方面 - 小说IP及精品短剧方面公司旗下爆款小说IP众多2024年7月成立精品短剧部10月有根据17K小说网爆款IP改编的精品短剧即将上线 [4] - 海外短剧方面CMS旗下短剧Reelshort2024年Q3全球流水达6349万美元环比增长47%同比增长329%日本子公司将推出UniReel [4] - IP衍生布局方面以公司IP为核心开发各类IP衍生品如罗小黑旗舰店相关商品销售情况较好《罗小黑战记2》动画电影制作中且获得国际知名IP在国内衍生品部分品类授权 [4] - AI写作平台方面9月在2024云栖大会展示中文逍遥AI写作平台功能强大 [4]

证券代码：300364 证券简称：中文在线 公告编号：2024-048 中文在线集团股份有限公司 关于回购公司股份的进展公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有 虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 （1）自可能对公司股票交易价格产生重大影响的重大事项发生之日或者在 决策过程中，至依法披露之日内； （2）中国证监会和深圳证券交易所规定的其他情形。 2、公司以集中竞价交易方式回购公司股份符合下列要求： 中文在线集团股份有限公司（以下简称"公司"）于 2024 年 7 月 26 日召开 第五届董事会第八次会议，审议通过了《关于回购公司股份方案的议案》，并于 2024 年 8 月 12 日召开 2024 年第一次临时股东大会审议通过该议案。公司拟使 用自有资金或自筹资金人民币 2,000 万元-3,000 万元以集中竞价交易或其他法 律法规允许的方式回购部分公司 A 股股份，用于减少公司注册资本。本次回购 价格不超过人民币 26 元/股（含），以回购股份价格上限人民币 26 元/股计算， 预计回购数量为 76.9231 万股-115.3846 万股，占公司当前总股本的 0.11%- 0.16 ...

报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [4] 报告的核心观点 海外短剧业务快速增长 - ReelShort 2024年第三季度合计净流水为6343万美元,环比增长52%、同比增长327%;2024年1-9月合计净流水为1.4亿美元,同比增长688% [2] - Sereal+2024年第三季度合计净流水1345万美元,环比增长153%;下载量221万次,环比增长345%;平均MAU为71万人 [2] - 公司将于2024年11月正式上线日本短剧应用UniReel,首个企划是日本电视台首部原创短剧作品 [2] 精品短剧业务稳步推进 - 2024年9月,公司联合出品的精品微短剧《他似火》在腾讯视频十分剧场上线,该剧在2024年9月短剧排行榜中排名第7 [3] - 2024年10月,根据公司旗下17K小说网IP《我的26岁女房客》改编的精品短剧开机,将于近期上线 [3] IP衍生品业务拓展 - 2024年10月,公司发布次元探秘品牌,依托海外分公司获取头部IP资源,包括自有IP罗小黑以及小黄人、变形金刚等合作IP [4] - 2024年计划以头部IP开发为主,并持续加码罗小黑系列开发推广,发布了一系列IP衍生品 [4]

会议信息 - 公司第五届监事会第七次会议于2024年10月24日召开[2] - 会议通知于2024年10月18日以电子邮件形式发出[2] - 会议应参加监事3人，实际参加3人[2] 审议事项 - 审议通过《关于<公司2024年第三季度报告>的议案》，3票同意[3][4] - 审议通过子公司申请授信额度担保议案，3票同意[5][7]

会议信息 - 公司第五届董事会第十次会议于2024年10月24日召开[2] - 会议应参加董事7人，实际参加7人[2] 审议事项 - 审议通过《关于<公司2024年第三季度报告>的议案》，7票同意[3][4] - 审议通过子公司申请授信额度担保议案，7票同意[5][7]

财务数据 - 公司2024年第三季度营业收入为345,839,391.69元，同比下降6.19%[1] - 公司2024年1-9月归属于上市公司股东的净利润为-188,116,165.41元，同比下降7,820.37%[1] - 公司2024年1-9月经营活动产生的现金流量净额为-54,739,472.51元，同比增长17.53%[1] - 公司2024年9月30日总资产为1,709,119,149.88元，较上年度末下降6.91%[1] - 公司2024年9月30日归属于上市公司股东的所有者权益为1,040,603,627.89元，较上年度末下降16.42%[1] - 公司2024年1-9月研发费用为37,621,668.59元，同比下降44.38%[5] - 公司2024年1-9月财务费用为7,690,987.18元，同比增长79.86%[5] - 公司2024年1-9月投资收益为3,548,584.44元，同比下降95.09%[5] - 公司2024年1-9月公允价值变动收益为16,830,198.85元，同比增长4130.77%[5] - 公司2024年1-9月营业利润为-185,027,744.24元，同比下降416.27%[5] - 公司2022年全年营业收入为8.08亿元，同比下降20.7%[12] - 公司2022年全年营业成本为5.64亿元，同比下降4.5%[12] - 公司2022年全年税金及附加为169.75万元，同比增加15.7%[12] - 公司2022年全年资产总计为17.09亿元，同比减少6.9%[10,11] - 公司2022年全年流动资产为7.61亿元，同比增加1.7%[10] - 公司2022年全年非流动资产为9.48亿元，同比减少12.8%[10] - 公司2022年全年流动负债为5.34亿元，同比增加0.8%[11] - 公司2022年全年非流动负债为1.13亿元，同比增加181.6%[11] - 公司2022年全年归属于母公司所有者权益为10.41亿元，同比减少16.4%[11] - 公司2022年全年少数股东权益为2.15亿元，同比增加3.4%[11] - 2022年全年销售费用为3.41亿元，管理费用为7,224.48万元，研发费用为3,762.17万元[13] - 2022年全年营业利润为-18,502.77万元，归属于母公司股东的净利润为-18,811.62万元[13] - 2022年全年经营活动产生的现金流量净额为-5,473.95万元[14] - 2022年全年投资活动产生的现金流量净额为-20,192.35万元[14] - 2022年全年筹资活动产生的现金流量净额为4,220.31万元[14] - 2022年末现金及现金等价物余额为11,409.32万元[15] 业绩亏损及现金流情况 - 公司2022年全年业绩亏损较大，经营活动和投资活动现金流出较多[13,14] - 公司2022年末现金及现金等价物余额较上年末大幅下降[15] 其他情况 - 营业外支出同比增加1338.00%，主要系本期营业外其他支出增加所致[9] - 利润总额同比下降6032.70%，主要系本期经营亏损增加所致[10] - 所得税费用同比增加322.61%，主要系本期盈利子公司对应当期所得税费用增加所致[11] - 净利润同比下降7197.65%，主要系本期经营亏损增加所致[12] - 投资活动产生的现金流量净额同比下降68.07%，主要系本期理财产品投资到期收回金额减少所致[1] - 筹资活动产生的现金流量净额同比增加129.08%，主要系本期取得银行借款净额增加所致[2] - 公司前10名股东中，童之磊和深圳市利通产业投资基金有限公司存在关联关系[8] - 公司前10名无限售条件股东中，童之磊、深圳市利通产业投资基金有限公司和上海阅文信息技术有限公司持股较多[8] - 公司不存在限售股份变动情况[9] - 公司不存在优先股股东情况[9] - 公司第三季度报告未经审计[15] - 2024年起首次执行新会计准则，未调整首次执行当年年初财务报表[15]

证券代码：300364 证券简称：中文在线 公告编号：2024-047 中文在线集团股份有限公司 关于子公司申请授信额度并由公司及控股股东提供担保的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有 虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 一、申请授信及担保情况概述 中文在线集团股份有限公司（以下简称"中文在线"或"公司"）于 2024 年 5 月 23 日召开了第五届董事会第六次会议，审议通过了《关于公司及公司子公 司申请综合授信额度及并购贷款额度的议案》，为满足公司及子公司经营规模不 断扩展的资金需求，促进现有业务的持续稳定发展，同意公司及子公司向银行等 金融机构申请不超过人民币 55,000.00 万元的综合授信额度。现调整新增部分融 资主体及金融机构，调整后整体综合授信额度仍满足不超过人民币 55,000.00 万 元，具体调整情况如下： 二、被担保人基本情况 | 公司名称 | 北京中文在线文化传媒有限公司 | | --- | --- | | 类型 | 有限责任公司（法人独资） | | 住所 | 北京市东城区安定门东大街 28 号 2 号楼 6 层 609 号 | | 设立日期 | 200 ...

回购计划 - 拟用2000 - 3000万元回购A股用于减资，价格不超26元/股，预计回购76.9231 - 115.3846万股，占总股本0.11% - 0.16%[2] - 实施期限为股东大会通过方案之日起12个月内[2] 回购进展 - 截至2024年9月30日，累计回购117.15万股，占总股本0.1605%，总金额2004.5683万元，最高成交价18.57元/股，最低成交价15.63元/股[3] 回购限制 - 重大事项发生至披露日及规定情形内不回购，委托价格不为当日涨幅限制价，不在特定时段委托回购[4][5] 未来展望 - 后续将根据市场情况在回购期限内继续实施回购计划[5]

证券代码：300364 证券简称：中文在线 公告编号：2024-042 中文在线集团股份有限公司 一、回购股份的进展情况 根据《上市公司股份回购规则》《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第 9 号——回购股份》等相关规定，公司应当在每个月的前三个交易日内披露截 至上月末的回购进展情况。现将公司本次股份回购进展情况公告如下： 截至 2024 年 8 月 31 日，公司累计通过回购专用证券账户以集中竞价交易 方式回购公司股份 935,400 股，占公司目前总股本的 0.1281%，最高成交价为 18.57 元/股，最低成交价为 15.63 元/股，回购总金额为 15,993,863.00 元 （不含交易费用）。上述回购符合公司既定的回购股份方案及相关法律法规的要 求。 二、其他说明 1、公司未在下列期间内回购公司股份： （1）自可能对公司股票交易价格产生重大影响的重大事项发生之日或者在 决策过程中，至依法披露之日内； （2）中国证监会和深圳证券交易所规定的其他情形。 关于回购公司股份的进展公告 2、公司以集中竞价交易方式回购公司股份符合下列要求： 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有 虚 ...

报告公司投资评级 报告给予中文在线"买入"评级。[3] 报告的核心观点 1) 子公司 CMS 去年 5 月出表,对今年上半年收入和利润带来一定影响。收入方面,23H1 子公司 CMS 收入为 2.03 亿元,而 24H1 收入不并入中文在线合并报表。利润方面,23H1 公司投资收益为 0.55 亿元,主要系 CMS 控制权变更、对剩余股权按公允价值重新计量产生利得,而 24H1 投资收益仅 651 万元。[2][3] 2) 多部动漫作品上线,新推出海外短剧平台 Sereal+,流水快速增长。海外短剧方面,子公司 CMS 24H1 收入为 10.9 亿元,同比大幅增长 434%;销售净利润 2293 万元,同比大幅增长 299%。此外,中文在线新推出了海外短剧平台 Sereal+,流水快速增长,24 年 6-8 月流水环比增速在 50%以上,8 月日均流水为 27 万美元。动漫业务方面,继 23 年播出《修罗武神 1》动画后,24H1 公司继续与腾讯视频联合开发《修罗武神 2》动画,并上线 24 部新作。[3] 3) 公司海外短剧新平台发展前景看好,预计随着内容投入增加,将逐步产生规模化效应和盈利能力。我们上调 2024-2026 年收入预测,但因 Sereal+目前仍处于发展早期,相关内容开发或带来一定成本,因此下调 2024-2025 年归母净利润预测。[3] 财务数据总结 1) 24H1 收入 4.6 亿元,同比下降 29.0%;归母净利润-1.5 亿元,23H1 为-0.4 亿元。24Q2 收入 2.4 亿元,同比下降 33.9%;归母净利润-0.8 亿元,23Q2 为 16.4 万元。[3] 2) 24H1 数字内容授权及其他相关产品收入 2.9 亿元,同比下降 10.3%;毛利率 15.8%,同比下降 38.8个百分点。24H1 IP 衍生开发产品收入 1.6 亿元,同比下降 48.5%;毛利率 37.7%,同比增加 1.6个百分点。[3] 3) 预测 2024-2026 年营业收入分别为 22.02 亿元、28.83 亿元和 34.96 亿元,同比增长 56.28%、30.93%和 21.29%。预测 2024-2026 年归母净利润分别为 0.97 亿元、1.05 亿元和 1.55 亿元。[2] 4) 预测 2024-2026 年 EPS 分别为 0.01 元、0.14 元和 0.21 元,对应 PE 分别为 1295 倍、120 倍和 81 倍。[2]