板块表现 - 游戏板块整体上涨4.29% 显著跑赢大盘 上证指数下跌0.26% 深证成指上涨0.63% [1] - 星辉娱乐领涨板块 单日涨幅达20.00% 收盘价6.66元 [1] - 完美世界涨幅10.01% 三七互娱涨幅6.41% 巨人网络涨幅6.14% 冰川网络涨幅6.03% [1] 个股成交 - 三七互娱成交额最高 达37.83亿元 成交量164.93万手 [1] - 星辉娱乐成交量最大 达237.67万手 成交额14.85亿元 [1] - 完美世界成交额16.40亿元 成交量90.21万手 [1] 资金流向 - 板块主力资金净流入19.72亿元 游资净流出6.45亿元 散户净流出13.26亿元 [2] - 星辉娱乐主力净流入3.87亿元 占比26.06% 完美世界主力净流入3.72亿元 占比22.68% [3] - ST华通主力净流入2.87亿元 占比9.82% 三七互娱主力净流入2.32亿元 占比6.13% [3]

指数及ETF表现 - 中证沪港深游戏及文化传媒指数强势上涨1.59%至931580点，成分股完美世界上涨10.01%、中国电影上涨8.83%、三七互娱上涨7.43% [1] - 游戏传媒ETF上涨1.57%至1.29元，紧密跟踪中证沪港深游戏及文化传媒指数 [1][2] 大模型技术突破 - 阿里巴巴发布Qwen3-Next-80B-A3B双模型，训练成本较Qwen3-32B降低90%，推理效率提升10倍 [1] - 字节跳动上线"即梦图片4.0"支持直出4K图，文生图审美与可控性更优 [1] - 快手AIGC超级员工Kwali开启内测，可实现从文案到发布的短视频全流程生成 [1] 行业应用前景 - 大模型迭代推动AI在内容创作/社交/广告/电商/教育/金融等领域加速商业化 [2] - 指数覆盖游戏、影视、广播电视、营销、出版、教育及文化演出等领域上市公司 [2] - 前十大权重股合计占比54.14%，包括快手-W、腾讯控股、分众传媒等头部企业 [2]

股价表现 - 9月15日盘中股价上涨2.15%至42.29元/股 成交额15.18亿元 换手率2.91% 总市值530.89亿元 [1] - 主力资金净流出178.23万元 特大单买入占比13.78% 卖出占比11.78% 大单买入占比25.10% 卖出占比27.22% [1] - 年内累计涨幅9.90% 近5日涨4.81% 近20日涨13.87% 近60日涨31.42% [2] 近期交易特征 - 年内2次登上龙虎榜 最近8月22日龙虎榜净买入3.28亿元 买入总额12.62亿元(占比13.95%) 卖出总额9.34亿元(占比10.32%) [2] - 股东户数14.90万户 较上期减少2.55% 人均流通股8418股 较上期增加4.53% [3] 财务表现 - 2025年上半年营业收入37.33亿元 同比增长49.23% [3] - 归母净利润亏损8.56亿元 同比减少119.86% [3] 业务构成 - 网络广告业务占比38.37% Opera搜索业务18.51% 短剧平台业务15.61% 海外社交网络业务13.92% [2] - 游戏业务占比6.40% 闲徕社交娱乐平台业务4.27% AI软件技术业务1.75% 其他业务1.16% [2] 股东结构 - 香港中央结算持股2177.81万股(增持370.53万股) 易方达创业板ETF持股2126.85万股(增持5.09万股) [4] - 华泰柏瑞沪深300ETF持股1556.87万股(增持174.37万股) 易方达沪深300ETF持股1114.67万股(增持129.02万股) [4] - 华夏沪深300ETF新进持股817.64万股 华安创业板50ETF持股805.77万股(减持42.81万股) [4] - 易方达中证人工智能主题ETF新进持股754.51万股 华夏中证动漫游戏ETF退出十大股东 [4] 分红记录 - A股上市后累计派现7.78亿元 近三年累计派现6075.03万元 [4] 行业属性 - 申万行业分类为传媒-游戏Ⅱ-游戏Ⅲ [2] - 概念板块包括大盘 算力概念 无人驾驶 基金重仓 阿里概念等 [2]

股价表现与市值 - 9月10日昆仑万维股价上涨5.02%至40.82元/股 成交额27.46亿元 换手率5.49% 总市值达512.44亿元 [1] 主营业务构成 - 公司主营业务为综合性互联网增值服务与新能源投资 收入构成中网络广告业务占比38.37% Opera搜索业务18.51% 短剧平台业务15.61% 海外社交网络业务13.92% 游戏业务6.40% 闲徕社交娱乐平台业务4.27% AI软件技术业务1.75% 其他业务1.16% [1] 机构持仓变动 - 华安创业板50ETF二季度减持42.81万股 当前持有805.77万股 占流通股比例0.64% 9月10日浮盈约1571.26万元 [2] - 该ETF最新规模251.6亿元 今年以来收益39.14% 近一年收益99.93% 成立以来收益33.57% [2] 基金经理信息 - 基金经理许之彦累计任职17年143天 管理规模1400.96亿元 任职期间最佳基金回报193.39% [3]

财务表现 - 2025年上半年营收37.33亿元 同比增长49.23% [1][2][3] - 净亏损8.56亿元 同比扩大119.86% [1][2] - 经营性现金流净流出5.6亿元 同比暴跌396.4% [1][2][3] - 营业成本11.25亿元 同比暴增106.21% [3][4] - 销售费用18.28亿元 同比飙升95.57% [3][4] - 加权平均净资产收益率-6.19% 同比下降3.61个百分点 [2] 业务结构 - 广告业务营收14.33亿元 占总营收主导地位 [4] - 海外短剧平台贡献营收5.83亿元 毛利率达83.09% [4][6][8] - Opera搜索业务营收6.91亿元 毛利率95.37% [8] - 海外社交网络营收5.2亿元 毛利率74.58% [4][8] - 海外营收34.41亿元 同比增长56% 占总营收92% [8] AI业务投入 - 研发费用8.32亿元 同比增长6.75% [3][9] - AI大模型"天工Skywork"升级及多模态产品扩张成为亏损主因 [9] - 算力芯片子公司艾捷科芯持续投入 [9] - 天工AI近一月日均下载量跌破1000 [12] - AI业务商业化仍处于早期阶段 [12] 战略挑战 - 采用全栈自研路径 从底层大模型到应用全面布局 [10] - 面临头部企业资本与生态优势竞争 [10][14] - 商誉51.46亿元 占总资产25.31% 存减值风险 [12] - 经营活动现金流恶化 筹资活动现金流5.98亿元依赖股权激励和借款 [12] 发展前景 - 公司目标2026年实现全面盈利 [13] - AI音乐平台SkyMusic已与多家唱片公司达成合作 [13] - AI社交产品在欧美试水订阅制收费 [13] - 海外短剧业务提供现金流支撑但面临巨头竞争压力 [14][15]

游戏概念股市场表现 - 星辉娱乐股价上涨近10% [1] - 巨人网络股价上涨超7% [1] - 昆仑万维、完美世界、盛天网络等公司股价跟随上涨 [1] 行业动态 - 游戏概念股出现震荡拉升行情 [1] - 多家游戏行业公司股价同步上涨 [1]

公司股价表现 - 9月2日股价上涨5.04%至43.77元/股 成交额28.67亿元 换手率5.36% 总市值549.47亿元 [1] 主营业务构成 - 广告业务占比37.89% Opera搜索业务占比23.43% 海外社交网络业务占比19.13% [1] - 游戏业务占比7.85% 闲徕社交娱乐平台业务占比6.75% 短剧平台业务占比2.96% [1] - AI软件技术业务占比0.68% 其他业务占比1.31% [1] 股东结构 - 华泰柏瑞沪深300ETF二季度增持174.37万股 持股达1556.87万股 占流通股比例1.24% [2] - 该基金当日浮盈约3269.43万元 最新规模3747.04亿元 [2] 基金业绩表现 - 华泰柏瑞沪深300ETF今年以来收益17.41% 同类排名2785/4222 [2] - 近一年收益39.31% 同类排名2308/3781 成立以来收益110.08% [2] - 基金经理柳军管理规模4669.72亿元 任职期间最佳回报138% [3]

股价表现与交易数据 - 9月8日盘中股价下跌2.02%至40.22元/股 总市值504.90亿元 成交额9.41亿元 换手率1.85% [1] - 主力资金净流出1.23亿元 特大单买卖占比分别为11.07%和16.27% 大单买卖占比分别为22.52%和30.35% [1] - 年内股价涨幅4.52% 近5日/20日/60日涨幅分别为-3.48%/14.95%/20.24% 年内2次登龙虎榜 最近8月22日净买入3.28亿元 [1] 主营业务与行业属性 - 公司主营互联网增值服务与新能源投资 收入构成:网络广告38.37% Opera搜索18.51% 短剧平台15.61% 海外社交网络13.92% 游戏6.40% 闲徕平台4.27% AI软件1.75% 其他1.16% [2] - 所属申万行业为传媒-游戏Ⅱ-游戏Ⅲ 概念板块包括大盘/基金重仓/算力概念/无人驾驶/云游戏等 [2] 财务数据与股东结构 - 2025年上半年营业收入37.33亿元 同比增长49.23% 归母净利润-8.56亿元 同比下滑119.86% [2] - 股东户数14.90万户 较上期减少2.55% 人均流通股8418股 较上期增加4.53% [2] - A股上市后累计派现7.78亿元 近三年累计分红6075.03万元 [3] 机构持仓变动 - 香港中央结算持股2177.81万股(增持370.53万股) 易方达创业板ETF持股2126.85万股(增持5.09万股) [3] - 华泰柏瑞沪深300ETF持股1556.87万股(增持174.37万股) 易方达沪深300ETF持股1114.67万股(增持129.02万股) [3] - 华夏沪深300ETF新进持股817.64万股 华安创业板50ETF持股805.77万股(减持42.81万股) 易方达人工智能ETF新进持股754.51万股 [3]

核心观点 - 公司2025年上半年营收同比增长49.23%至37.33亿元，但净利润亏损11.48亿元，同比下滑129.48%，主要因高研发投入及市场扩张导致成本大幅上升 [1][5] - 公司战略聚焦多模态大模型、AI智能体及音视频生成技术，通过"生产力+社交娱乐"双线推进商业化，部分业务月流水已突破百万美元 [1][9][11] - 海外业务收入占比达92.17%，同比增长56.02%，成为营收核心驱动力，但销售费用同比上升95.57%反映激进扩张策略 [1][4][5] 财务表现 - 营收连续三年增长：2022年上半年22.49亿元→2023年上半年24.25亿元→2024年上半年25.02亿元→2025年上半年37.33亿元 [4] - 营业成本同比增106.21%至11.25亿元，销售费用同比增95.57%至18.28亿元，管理费用增33.04%（含4.07亿元股权激励费用） [5][6] - 研发费用同比增6.75%，保持相对稳定投入 [6] 技术进展 - 多模态模型迭代：Skywork-R1V开源至3.0版本，图像模型UniPic2.0开源，数学代码模型Skywork-OR1发布 [8] - 智能体技术：5月发布"天工超级智能体"（5+1矩阵），8月推出DeepResearchAgentv2支持多模态调研 [9] - 音视频生成：开源SkyReels-V1/V2视频模型，音频模型Mureka迭代至V7.5，支持60秒以上单分镜输出 [9] 商业化布局 - 生产力场景：智能体深度结合办公/教育/医疗/法律领域，暂处产品打磨期 [11][12] - 社交娱乐场景：AI音乐与AI社交月流水超百万美元，AI视频流水预计9月产品升级后提升 [11] - 业务结构：短剧平台(5.83亿元)/广告(14.33亿元)/Opera搜索(6.91亿元)/社交网络(5.2亿元) [5] 海外市场 - 海外收入34.41亿元（同比+56.02%），占比92.17%（同比提升4个百分点） [1][5] - 2009年起布局欧美、东南亚市场，通过子公司实现本地化运营 [4]

核心观点 - 公司2025年上半年营收同比增长49.23%至37.33亿元，但净利润亏损11.48亿元，呈现"增收不增利"态势，主要因高研发投入及市场扩张导致成本大幅上升 [1] - 海外业务收入占比达92.17%，同比增长56.02%，成为营收核心驱动力，业务结构涵盖短剧平台、广告、搜索和社交网络四大板块 [1][3] - 公司聚焦多模态大模型、AI智能体等前沿技术领域，通过"生产力+社交娱乐"双线战略推进商业化，AI音乐与社交业务月流水已突破百万美元 [1][8][10] 财务表现 - 营收从2022年上半年22.49亿元持续增长至2025年上半年37.33亿元，近一年增速显著提升 [3] - 营业成本同比上升106.21%至11.25亿元，销售费用同比增长95.57%至18.28亿元，股权激励费用增至4.07亿元 [4][5] - 净利润连续两年上半年亏损，2024年上半年亏损5亿元，2025年上半年扩大至11.48亿元 [4] 海外业务 - 海外收入达34.41亿元，占比92.17%，同比提升4个百分点 [3] - 2009年起布局欧美、东南亚市场，四大主营业务收入分别为：短剧平台5.83亿元、广告14.33亿元、Opera搜索6.91亿元、社交网络5.2亿元 [3] 技术研发 - 多模态推理模型Skywork-R1V迭代至3.0版本，图像模型UniPic升级至2.0，数学与代码模型推出Skywork-OR1 [7] - 发布软件工程模型Skywork-SWE-32B，空间智能模型Matrix系列新增Matrix-Zero、Matrix-3D，游戏交互模型Matrix-Game实现25FPS实时交互 [7] - 视频模型SkyReels开源V1/V2版本，音频模型SkyReels-A3支持60秒单分镜输出，音乐模型Mureka迭代至V7.5 [8] 商业化进展 - "天工超级智能体"形成文档、PPT、表格等"5+1"矩阵，DeepResearchAgent升级至v2版本 [8] - AI音乐与社交业务月流水超百万美元，AI视频业务预计9月产品升级后提升收入表现 [10] - 生产力场景聚焦办公、教育、医疗等领域，社交娱乐场景通过创作工具和智能分发体系革新用户体验 [10]