核心财务表现 - 1H25营业收入同比增长15.31%至24.96亿元 [1] - 1H25归母净利润同比下降8.73%至8.82亿元 主要因算力中心规模化交付导致折旧摊销费用提升 [1] - 1H25毛利率为49.40% 同比下降7.7个百分点 主要因AIDC业务结构调整 [2] IDC业务进展 - 1H25 IDC业务收入同比增长6.15%至16.14亿元 [1] - 截至2025年3月末 改造数据中心计费机柜总功率超改造前90% 廊坊地区上架率持续提升 [1] - 在京津冀、长三角、大湾区等核心地段前瞻性布局大型算力中心 稀缺机柜资源竞争力凸显 [1] AIDC业务发展 - 1H25 AIDC业务收入同比增长36.95%至8.82亿元 受益于国内智算中心需求旺盛 [2] - 2025年上半年新增交付算力中心达220MW 包含行业领先的单体100MW新一代智算中心 [2] - 业务结构升级为以稳定性更强的智算服务为主 上架率提升将驱动服务收入快速增长 [2] 战略与资本运作 - 完成全国首批数据中心公募REITs项目发行 实现资产证券化突破 [2] - 构建"重资产基础设施+轻资产运维服务"业务架构 盘活存量资产并优化资本结构 [2] - 凭借核心地段稀缺算力中心资源巩固行业龙头地位 [1][3] 行业趋势与展望 - 国内数据中心行业处于供需好转周期 一线城市及周边土地和能耗限制趋严 [1] - AIGC浪潮推动国内智算需求持续提升 为公司IDC及AIDC业务带来增长机遇 [3] - 预计新增交付算力上架率提升将推动业务规模和盈利水平增长 [1] 盈利预测与估值 - 预计2025-2027年归母净利润分别为23.35/30.24/38.44亿元 [3] - 给予32.5倍2025年EV/EBITDA估值 高于22倍行业可比平均 [3] - 目标价70.07元/股 较前值54.22元/股提升 [3]

核心财务表现 - 2025年上半年实现营收24.96亿元，同比增长15.31% [1][2] - 归母净利润达8.82亿元，季度环比增长5.06% [1][2] - 经营活动现金流量净额22.62亿元，同比大幅提升1501.56% [6] IDC业务发展 - IDC业务营收16.14亿元，同比增长6.15%，占总收入超六成 [3] - 上半年新增交付4栋算力中心合计约220MW，累计交付达18栋 [3] - 成熟算力中心上架率超过90% [3] - 采用"四自"模式运营数据中心集群，构建稳定高效的核心竞争力 [4] AIDC战略推进 - AIDC业务收入8.82亿元，同比增长36.95%，成为第二成长曲线 [6] - 业务重心从"客户拓展"转向"高质量运营"，收入结构升级为可持续智算服务 [6] - 交付长三角园区百兆瓦级(100MW)新一代智算中心，上架速度创新高 [6] - 在全国6大区域建成7个AIDC智能算力基础设施集群，规划61栋智算中心约32万架机柜 [3] 液冷技术布局 - 自研冷板式液冷技术实现单机柜40kW以上高密度绿色化部署 [9] - 2023年交付业内首例单机柜功率21.5kW起步的纯液冷绿色智算中心 [9] - 协助客户完成百千瓦级超节点国产智算集群部署，成为行业最早规模部署高性能国产液冷算力的第三方供应商之一 [10] 电力保障进展 - 廊坊园区新增三座110kV变电站批复 [3] - 长三角园区新增第二座110kV变电站年内投运，并取得220kV变电站批复 [3] - 佛山园区110kV变电站已投运，重庆园区110kV变电站预计年内投运 [3] 融资创新突破 - 成功发行深交所首单、全国首批数据中心REIT [7] - 发行10亿元超短期融资券(科创票据)，刷新民营企业发行利率最低全国纪录 [8] - 发行10亿元河北省首单民营企业科技创新债券，再度刷新发行利率最低全国纪录 [8] 行业背景 - 全球大模型迭代加速，主要科技公司发布或迭代近30版大模型 [5] - AI训练集群进入"万卡起步、十万卡竞赛"阶段，Meta、OpenAI启动GW级超大规模集群建设 [5] - 北美四大云厂商一季度投资同比增64%，腾讯资本开支同比增逾90% [5]

财务表现 - 2025年上半年实现营业收入24.96亿元 同比增长15.31% [1] - 归母净利润达8.82亿元 [1] 业务结构 - 主营业务包括IDC业务和AIDC业务 [1] - IDC业务采用批发模式 与基础电信运营商合作为互联网及云厂商提供托管服务 [1] - AIDC业务作为智算中心链主方 构建全栈式产业生态 提供AI训练、推理及应用服务 [1] 业务战略转型 - AIDC业务重心从客户拓展转向高质量运营 [1] - 收入结构从一次性引流升级为稳盈利、长合作、强黏性服务模式 [1] - 智算行业需求呈现爆发式增长态势 [1] 产能与交付 - 2025年上半年新增交付4栋算力中心 合计约220MW [2] - 截至2025年6月底累计交付18栋算力中心 [2] - 成熟算力中心上架率超过90% [2] 技术突破 - 成功交付长三角园区百兆瓦级(100MW)新一代智算中心 单体功率远超通用算力中心 [2] - 自研冷板式液冷技术实现单机柜40kW以上高密度部署 [2] - 率先完成百千瓦级超节点国产智算集群部署 [2] - 成为行业最早规模部署高性能国产液冷算力的第三方供应商之一 [2] 资源供给模式升级 - 实现从服务器级到机柜级乃至跨机柜级的资源供给模式升级 [2] 资本运作 - 南方润泽科技数据中心REIT于2025年8月8日在深交所上市 [3] - 作为全国首批、深交所首单数据中心REIT 有助于激活存量资产并优化资本结构 [3] - 构建重资产基础设施+轻资产运维服务的业务架构 [3]

财务业绩 - 2025年上半年实现营业收入24.96亿元 归属于上市公司股东的净利润8.8亿元 [1] - 拟向全体股东每10股派发现金红利3.995元(含税) [1] 行业趋势 - 智算行业需求呈现爆发式增长态势 市场规模持续扩容与技术迭代形成强劲共振效应 [1] - 液冷从可选方案升级为支撑高功率算力的必选方案 源于芯片及机柜功率快速提升突破风冷极限 [2] 运营交付 - 2025年上半年廊坊 平湖 佛山 惠州园区各新增交付1栋算力中心 合计新增交付约220MW [1] - 截至报告期末累计交付18栋算力中心 成熟算力中心上架率超过90% [1] - 整体交付上架周期有效缩短 上架速度创历史新高 [1] 技术升级 - 成功交付长三角园区百兆瓦级(100MW)新一代智算中心 单体功率远超通用算力中心 [1] - 液冷机柜规模进一步扩张 液冷算力中心运维稳定性提升 [2] - 自研液冷技术全面应用于全国多园区下一代新型智算中心项目 [2] - 完成高功率 高算网 高存储 多模组的多元融合架构智算集群基础设施设计 [2] 业务转型 - AIDC业务结构实现关键升级 重心从客户拓展转向高质量运营 [2] - 收入从一次性引流为主升级为稳盈利 长合作 强黏性智算服务为主 [2] 资产证券化 - 南方润泽科技数据中心REIT于8月8日在深交所正式上市 [2] - 作为全国首批 深交所首单数据中心REIT 激活优质存量资产并优化资本结构 [2]

财务表现 - 2025年上半年实现营业收入24.96亿元，同比增长15.31% [1] - 归属于上市公司股东的净利润8.82亿元，同比下降8.73% [1] - 经营活动产生的现金流量净额22.62亿元，同比增长1501.56% [1] - 拟派发中期股息每10股派现3.995元，预计派发现金红利6.52亿元 [3] IDC业务发展 - 新增交付约220MW算力中心，累计交付18栋算力中心 [1] - 成熟算力中心上架率超过90% [1] - 液冷机柜交付规模进一步扩张 [1] - 2025年上半年完成绿电交易总量近5.3亿千瓦时 [1] AIDC业务转型 - 业务重心从"客户拓展"升级为"高质量运营" [2] - 收入结构升级为"稳盈利、长合作、强粘性"智算服务为主 [2] - 成功交付长三角园区百兆瓦级(100MW)新一代智算中心 [2] - 上架速度创历史新高，单体功率远超通用算力中心 [2] 资本运作创新 - 南方润泽科技数据中心REIT在深交所上市，为全国首批数据中心REIT [2] - 搭建"募投管退"全周期资本运作体系，实现轻重资产分离 [2] - 2025年4月发行10亿元超短期融资券，刷新民企发行利率最低纪录 [3] - 2025年8月发行10亿元科技创新债券，系河北省首单民企科创债券 [3] 公司战略定位 - 全国领先的综合算力中心领域科技公司 [4] - 专注于园区级、高等级、高效高性能、绿色综合算力中心投资建设运营 [4] - 坚持在智能算力、智能算力基础设施、数字经济等领域持续性投入 [4] - 构筑中国信息化产业长城，夯实数字经济发展基石底座 [4]

市场指数表现 - 创业板指涨超1.5% [1] - 科创创业50ETF（159783）一度跌超0.5% [1] 板块及个股表现 - 锂电池板块延续强势 先导智能触及20CM涨停 宁德时代一度涨超10%股价重回300元 [1] - GPU、服务器、IDC算力租赁、CPO光模块等概念板块重挫 [1] - 寒武纪、盛美上海、龙芯中科、中微公司、海光信息、润泽科技等领跌 [1] - 天孚通信、亿纬锂能等涨幅居前 [1] 机构观点与配置建议 - A股估值仍相对偏低 股市市值/GDP指标存在提升空间 [1] - 海外环境对国内资产整体偏友好 维持A股短期主题活跃、长期价值重估判断 [1] - 市场情绪保持高涨 增量资金入场势头未减 赚钱效应持续扩散 [2] - 建议配置侧重中大盘及龙头公司 看好科技成长风格 [2] - 关注科技、新能源、周期（含军工、稀土）、医药及高股息等热点板块轮动与补涨机会 [2]

财务表现 - 营业收入24.96亿元 同比增长15.31% [1] - 归属于上市公司股东的净利润8.82亿元 同比减少8.73% [1] - 扣除非经常性损益的净利润8.78亿元 同比减少7.55% [1] 股东回报 - 基本每股收益0.51元 [1] - 拟每10股派发现金红利3.995元（含税） [1]

财务表现 - 报告期内公司实现营业收入249622.31万元 同比增长15.31% 季度环比增长8.36% [1] - 归属于上市公司股东的净利润88212.21万元 同比下降8.73% 季度环比增长5.06% [1] - 总资产达3667703.24万元 较上年度末增长17.15% [1] 资本结构 - 归属于母公司所有者权益1067515.43万元 较上年度末增长7.12% [1] - 资产负债率为64.07% 财务状况保持健康态势 [1] 股东回报 - 向全体股东每10股派发现金红利3.995元 [1]

证券代码：300442 证券简称：润泽科技 公告编号：2025-054 润泽智算科技集团股份有限公司 关于拟变更注册资本及修改《公司章程》的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、 完整，没有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 润泽智算科技集团股份有限公司（以下简称"公司"）于 2025 年 8 月 27 日召开第五届董事会第二次会议，审议通过了《关于拟变更注册资本及修改<公 司章程>的议案》。现将相关事项公告如下： 一、公司注册资本变更情况 公司分别于 2025 年 4 月 22 日召开第四届董事会第二十九次会议及 2025 年 5 月 20 日召开 2024 年年度股东大会，审议通过了《关于重大资产重组业绩承诺 实现情况、业绩承诺期满减值测试结果及业绩补偿方案暨拟回购注销对应补偿股 份的议案》，并授权公司董事会办理业绩补偿实施的相关事项。具体内容详见公 司分别于 2025 年 4 月 24 日、2025 年 5 月 20 日在中国证监会指定的创业板信息 披露网站巨潮资讯网（http://www.cninfo.com.cn）披露的《第四届董事会第二十 九次会议决议公告》（公告编号：2025- ...

资金数据 - 公司2025年初往来资金余额总计67925.11万元[2] - 2025年半年度往来累计发生金额总计145200.00万元[2] - 2025年半年度偿还累计发生金额总计27687.36万元[2] - 2025年半年度末往来资金余额总计185437.75万元[2]