会议信息 - 公司第五届董事会第三次会议于2025年4月16日通讯表决召开[3] - 会议通知于2025年4月12日多种方式发出[3] - 应出席7名董事，实际出席7名[3] 议案审议 - 会议审议通过《关于公司<前次募集资金使用情况报告>的议案》[3] - 报告编制截至2024年12月31日[3] - 表决结果为同意7票，反对0票，弃权0票[4] - 因2024年第二次临时股东会授权，议案无需提交股东会审议[4]

会议信息 - 第五届监事会第三次会议于2025年4月16日召开，通知于4月12日发出[3] - 应出席监事3名，实际出席3名[3] 议案审议 - 会议审议通过《关于公司<前次募集资金使用情况报告>的议案》，报告编制截至2024年12月31日[3] - 表决结果为3票同意、0票反对、0票弃权，无需提交股东会审议[4]

募集资金情况 - 2021年11月向特定对象发行A股86,095,566股，发行价23.23元/股，募资总额1,999,999,998.18元，扣除费用后余额1,985,343,304.25元[11] - 前次募集资金2021年11月4日到账[12] - 截至2024年12月31日，募集资金专户均已销户，2024年5月14日披露销户完成公告[17] - 原投资项目总投资额348,946.52万元，拟使用募集资金198,534.33万元[20] 资金使用变更 - 2023年2月13日终止“高端多层、高阶HDI印制线路板及IC封装基板建设项目”，涉及募资148,534.33万元，占净额比例74.82%[21] - 2023年4月19日同意用10,000万元暂未明确投向的募集资金永久性补充流动资金，占2021年募资总额比例5%[22] - 2023年9月28日决定用部分募集资金收购Pole Star Limited 100%股权，使用资金占2021年募资总额比例为69.26%[23] - 2023年12月相关会议同意将“支付收购Pole Star Limited 100%股权部分对价”项目结项，剩余7428.19万元用于永久补充流动资金，截至2024年12月31日已转出7896.05万元[24] - 变更后拟使用募集资金：高端多层等项目18.66万元、永久补充流动资金10000万元、收购股权项目138515.67万元、补充流资和还贷50000万元，合计198534.33万元[25] 现金管理 - 2021年和2023年两次审议通过使用不超150000万元暂时闲置募集资金进行现金管理[27] - 授权期内使用募集资金买保本型理财产品累计收益93943312.18元，截至2024年12月31日无闲置募集资金[28] 项目效益与投资情况 - “支付收购Pole Star Limited 100%股权部分对价”项目2023年承诺营收204199.83万元、净利润13930.56万元；2024年承诺营收255677.75万元、净利润19130.04万元[31][38] - 募集资金总额198534.33万元，已累计使用207973.73万元[35] - 变更用途的募集资金总额148515.67万元，比例为74.81%[35] - “永久性补充流动资金”项目截至2024年12月31日实际投资比承诺多7896.05万元[35] - “支付收购Pole Star Limited 100%股权部分对价”项目截至2024年12月31日实际投资比承诺多1484.33万元[36] 收购相关 - 胜宏科技收购Pole Star Limited的合并日为2023年11月30日[38]

发行股票 - 向特定对象发行股票对象不超35名（含），价格不低于定价基准日前二十个交易日公司股票交易均价的80%[8][9] - 发行股票数量不超发行前剔除库存股后股本总额的30%，即不超257,292,863股（含本数）[10] - 发行对象认购股份自发行结束之日起6个月内不得转让[10] - 拟募集资金总额不超190,000.00万元[10] 募投项目 - 越南胜宏人工智能HDI项目总投资181,547.67万元，拟用募集资金85,000.00万元[11] - 泰国高多层印制线路板项目总投资140,207.90万元，拟用募集资金50,000.00万元[11] - 补充流动资金和偿还银行贷款拟用募集资金55,000.00万元[11] 业绩数据 - 2024年主营业务收入1005076.20万元，PCB硬板收入874031.64万元占比86.96%，FPC软板收入131044.56万元占比13.04%[165] - 2024年境内销售收入351793.59万元占比35.00%，境外销售收入653282.61万元占比65.00%[167] - 2024年PCB硬板产能958.18万平方米，产量846.96万平方米，销量844.41万平方米，产销率99.70%；FPC软板产能66.00万平方米，产量48.19万平方米，销量46.21万平方米，产销率95.90%[163] 市场地位 - 2024年Q4位列全球PCB厂商第13名，内资PCB企业第4名[142][155] - 2023年位列中国综合PCB企业第11名[142][155] - 2024年入选广东省制造业企业500强第69名及广东企业500强第276名[142][155] - 在高密度多层VGA（显卡）PCB和HDI小间距LED PCB市场份额全球第一[142][144][155] 研发情况 - 自上市围绕PCB核心技术累计投入研发近20亿元，拥有线路板领域有效专利超370项，研发团队人员超1300名[146] - 24层6阶HDI产品和32层高多层板已大批量出货，具备70层高精密多层线路板、28层8阶高密度互连HDI板量产能力[147] - 2024年研发人员数量1362人，占比9.87%；研发投入金额44982.65万元，占营业收入比例4.19%[174] 资产情况 - 2024年末商誉账面价值121,733.90万元，占总资产比例6.35%[29] - 截至2024年12月31日，固定资产原值1098605.68万元，净值710239.70万元，成新率64.65%[177] - 截至2024年12月31日，主要生产设备原值428866.87万元，净值245972.07万元，成新率57.35%[178] 股权结构 - 截至2024年12月31日，前十名股东合计持股400,675,896股，占比46.44%[45] - 截至募集说明书签署日，控股股东胜华欣业持股160,566,476股，占比18.61%；香港胜宏持股比例15.24%；实际控制人陈涛合计控制公司33.85%表决权[45][46] - 本次发行完成后胜华欣业持股14.34%，香港胜宏持股11.74%，陈涛控制26.08%表决权[46] 未来展望 - 未来三年是实现第二个百亿目标的关键阶段[191] - 围绕夯实基础、优化流程、提升效能、强化技术、打造品牌五个层面制定发展战略[188] 风险提示 - 募投项目存在折旧费用增加、新增产能消化、终止、租赁地块到期无法续租等风险[18][19][21] - 境外销售收入可能受国际贸易摩擦等因素影响下滑[28] - 原材料供应受国际市场大宗商品和高端覆铜板供求关系影响大[30]

募集资金与项目变更 - 前次募集资金总额20亿元，前次募投项目变更比例为74.81%[4] 项目产能与市场份额 - 泰国高多层印制线路板项目计划年产能150万平方米，占公司2024年多层板销售数量的24.92%，14层以上多层板占规划产能的33.33%[15] - 越南胜宏人工智能HDI项目计划年产能15万平方米，占公司2024年HDI销售数量的23.19%，以五阶及以上高阶HDI为主[15] - HDI设备更新项目计划新增4阶HDI产能合计32万平方米/年[20] - 2024年公司多层板收入占全球多层板产值的3.15%，募投后2029年预计占比3.33%[22] - 2024年公司HDI收入占全球HDI板产值的1.74%，募投并考虑其他扩产项目后2029年预计占比3.16%[23][24] 产能利用率与增长率 - 2024 - 2022年公司PCB硬板产能利用率分别为88.39%、87.07%、85.25%，处于较高水平[17] - 2024 - 2027年公司双面/多层板产能复合增长率预计为5.47%，2024 - 2029年公司HDI产能复合增长率预计为8.52%[21] 毛利率情况 - 越南胜宏人工智能HDI项目达产毛利率为25.03%，高于公司报告期毛利率平均值19.07%[4] - 2024 - 2022年考虑废料收入的HDI毛利率分别为27.19%、19.67%、15.60%，平均值20.82%[25] - 越南胜宏人工智能HDI项目达产年测算毛利率为25.03%，高于考虑废料收入的HDI毛利率平均值20.82%[25][26] - 同行业公司过往募投建设项目达产年毛利率平均值为24.49%，越南胜宏人工智能HDI项目预测达产年毛利率接近该水平[27] - 2024 - 2022年同行业公司报告期综合毛利率平均值分别为24.09%、23.35%、24.73%，越南胜宏人工智能HDI项目预测达产年毛利率接近该水平[29][30] 市场规模与增速预测 - 2022 - 2026年全球人工智能市场将以39.2%的复合年增长率，预计到2026年规模达4840亿美元，中国市场将以19.6%的复合年增长率，预计到2026年达266.9亿美元[7] - Prismark预计2029年全球PCB产值将达946.61亿美元，2024 - 2029年年均复合增长率预计为5.2%[10] - Prismark预计HDI板2029年市场规模为170.37亿美元，2024 - 2029年复合增长率为6.4%[10] - 2023年全球AI/HPC服务器系统的PCB市场规模（不含封装基板）接近8亿美元，预计2024年达19亿美元，同比增长接近150%[11] - 预计到2028年AI/HPC服务器系统的PCB市场规模（不含封装基板）将达31.7亿美元，2023 - 2028年年均复合增速达32.5%[11] - Prismark预测2023 - 2028年AI服务器相关HDI的年均复合增速将达到16.3%[11] 收购效益 - 支付收购Pole Star Limited 100%股权部分对价，2023年度实际效益14227.89万元，2024年度实际效益30415.41万元，截止2024年12月31日累计实现效益44643.30万元，达到预计效益[35] - 胜宏科技收购Pole Star Limited100%股权，2023年预计营业收入204,199.83万元、净利润13,930.56万元，2024年预计营业收入255,677.75万元、净利润19,130.04万元[36] 应收账款情况 - 报告期各期末，公司应收账款账面价值分别为276,395.75万元、261,657.38万元、320,579.06万元和354,464.65万元，计提的应收账款坏账准备余额占比分别为5.16%、1.03%、1.38%和1.08%[38] - 2022年公司1年以内应收账款预计信用损失率由5.00%变更为1.00%[38] - 2018年末至2021年末，公司1年以内应收账款余额分别为112,567.74万元、153,471.92万元、224,877.04万元、277,381.43万元[41] - 公司调整后1年以内预期信用损失率为1.00%，1 - 2年为30.00%，2 - 3年为50.00%，3 - 4年为100.00%，4 - 5年为100.00%，5年以上为100.00%[45] - 2018 - 2021年，公司1年以内应收账款平均迁徙率为1.72%，1 - 2年为17.50%，2 - 3年为8.32%，3 - 4年为66.67%，4 - 5年为66.67%，5年以上为100.00%[47] - 2019年度至2022年一季度，公司仅在2020年度核销单项计提坏账准备311.07万元，占2020年末应收账款余额的比例为0.13%[49] - 2019年度至2022年一季度，应收账款前五名客户销售额占比由17.53%提升至25.93%，前五名应收账款余额占比由19.56%提升至26.42%[51] - 截至2022年3月31日，上年末应收账款回款比例为64.87%[51] - 2022年4月1日起变更会计估计，1年以内应收账款预期信用损失率从5.00%变为1.00%，1 - 2年从20.00%变为30.00%等[52] - 2024 - 12 - 31应收账款账龄组合计提坏账余额变更前为19,717.53万元，变更后为4,049.83万元[53] - 2024年度会计估计变更前后应收账款坏账损失差异为3,203.20万元，占利润总额比例为2.44%[55] - 2023年末对客户A应收账款余额为624.85万元，单项计提坏账准备187.45万元，2024年末已收回并转回[59] - 2024、2023、2022年度1年内应收账款余额占比分别为99.93%、98.68%、99.88%[61] - 2024 - 12 - 31应收账款余额为392,710.22万元，次年回款金额为302,381.84万元，期后回款比例为77.00%[65] - 2024 - 12 - 31同行业公司坏账准备计提比例平均值为3.43%，公司为1.03%[66] 其他 - 公司在手订单消化周期通常在60 - 90天[9] - 公司在高密度多层VGA PCB等细分领域市场份额全球第一，是AI服务器中UBB及交换机板领先供应商之一[13] - 泰国高多层印制线路板项目预计建设周期24个月，越南胜宏人工智能HDI项目预计建设期36个月[17] - 公司本次募投项目新增产能规划和可行性研究基于目前市场环境等因素，若因素变化或行业下行，新增产能可能无法有效消化[25] - 申报会计师履行查阅资料、访谈高管等核查程序[30][32] - 会计师认为发行人本次募投项目因长短期需求下降终止风险较小，但存在宏观经济等因素导致终止风险[33] - 发行人本次募投项目投资HDI项目具备合理性，但存在新增产能无法有效消化风险[33] - 会计师已出具前次募集资金使用情况报告的鉴证报告[34]

融资进展 - 公司收到深交所向特定对象发行股票第二轮审核问询函[1] - 会同中介机构对申请文件补充修订[1] - 回复报告和更新文件披露后报送相关文件[1] 不确定性 - 发行需通过深交所审核并获证监会同意注册，时间不确定[2] 时间信息 - 公告发布于2025年4月16日[3]

证券市场回顾 - 上周（4月7日 - 4月11日）上证综指周内下跌3.11%，收于3238.23点，最高3249.85点；深证成指周内下跌5.13%，收于9834.44点，最高9909.56点；创业板指周内下跌6.73%，收于1926.37点，最高1944.1点 [1] - 全球市场中，纳斯达克综指上涨7.29%，道琼斯工业指数上涨4.95%，标普500上涨5.7%；亚太地区，恒生指数下跌8.47%，日经225指数下跌0.58% [1] 新股申购情况 - 上周有2只新股发行，分别是301662.SZ宏工科技（申购日期20250408）和603120.SH肯特催化（申购日期20250407） [2] 融资融券情况 - 沪深两市融资融券余额为18040.95亿元，其中融资余额17930.83亿元，融券余额110.13亿元，较前一周减少935.89亿元；沪市两融余额为9257.79亿元，较前一周减少405.59亿元；深市两融余额8783.16亿元，较前一周减少530.3亿元 [3] - 上周两市3415只个股有融资资金买入，62只个股买入金额超10亿元，东方财富、宁德时代、胜宏科技排名前三，买入金额分别为72.92亿元、42.67亿元、36.52亿元 [3] 基金发行情况 - 上周有17只新基金发行，包括平安惠泽纯债C、平安惠泽纯债E等 [5] 上市公司回购金额 - 上周共有36条开始执行回购公告，执行金额最多的5条公告涉及证券为002241、000333、600031、000425、002384，所属行业有电子、家用电器、机械设备 [6] - 按初次执行金额所在不同行业分布，金额最高的3个行业分别为电子、机械设备、家用电器 [6]

市场融资余额变动 - 截至4月11日市场融资余额合计1.80万亿元较前一交易日减少40.31亿元[1] - 沪市融资余额9182.22亿元较前一交易日减少24.98亿元深市融资余额8748.61亿元较前一交易日减少14.77亿元北交所融资余额51.99亿元较前一交易日减少5628.76万元[1] 个股融资净买入情况 - 4月11日共有1476只股获融资净买入净买入金额在千万元以上的有281只其中24只融资净买入额超5000万元[1] - 胜宏科技融资净买入额居首当日净买入5.13亿元其次是中国长城1.23亿元和四方精创1.21亿元融资净买入金额居前的还有中微公司1.16亿元贝因美1.14亿元宁波银行0.92亿元[1][2] - 融资客大手笔净买入个股最新融资余额占流通市值比例算术平均值为3.40%四方精创占比最高达8.42%锦江航运8.06%胜宏科技6.40%迈信林6.20%[2] 行业分布特征 - 获融资客净买入超5000万元个股中电子行业5只计算机行业2只有色金属行业2只最为集中[1] - 大手笔净买入个股中主板有19只创业板有3只科创板有2只[1] 重点个股融资数据 - 胜宏科技融资净买入5.13亿元最新融资余额39.03亿元占流通市值比例6.40%[2] - 中国长城融资净买入1.23亿元最新融资余额21.91亿元占流通市值比例4.14%[2] - 四方精创融资净买入1.21亿元最新融资余额8.95亿元占流通市值比例8.42%[2] - 中微公司融资净买入1.16亿元最新融资余额29.16亿元占流通市值比例2.48%[2] - 贝因美融资净买入1.14亿元最新融资余额4.47亿元占流通市值比例5.98%[2]

公司基本信息 - 统一社会信用代码为91441300791200462B[1] - 法定代表人为陈涛[1] - 注册资本为人民币862688641元[1] - 成立日期为2006年7月28日[1] - 公司类型为股份有限公司（港澳台投资、上市）[2] - 住所为惠州市惠阳区淡水镇新桥村行诚科技园[2] 近期动态 - 2025年2、3月分别开会通过变更经营范围并修订《公司章程》议案[1] - 近日完成工商变更登记并取得换发的《营业执照》[1] - 经营范围包括电子元器件制造等[1] - 公告日期为2025年4月11日[4]

文章核心观点 胜宏科技作为全球PCB行业龙头，2025年一季度业绩亮眼，凭借技术壁垒与全球化布局，成为AI算力浪潮核心受益者，书写PCB行业“新范式” [1] 业绩“三级跳”：从复苏到爆发 - 2025年一季度净利润7.8亿至9.8亿元，较2024年同期成倍增长，单季盈利接近2024年全年净利润的85%，以预告中值计算日均盈利超970万元 [2] - 2024年营收107.31亿元、净利润11.54亿元，同比分别增长35.31%和71.96%，第四季度净利润同比飙升360.47% [2] - 技术驱动订单结构升级，抓住AI服务器等窗口期，突破新技术并量产新材料PCB产品，高价值产品订单占比从2023年不足30%跃升至2025年一季度60%以上 [2] - 全球化产能布局提供增长韧性，越南工厂2025年初奠基，建设高端PCB产线，强化与巨头绑定 [3] AI算力“军火商”：卡位技术制高点 - AI算力需求改写行业格局，单台AI服务器PCB用量是传统服务器3 - 5倍 [4] - 公司凭借研发预研能力、制造工艺突破、品质管控体系“三大技术优势”成为赢家 [4] - 下游客户包括英伟达等顶尖科技企业，AI服务器PCB订单占比超50%，应用于特斯拉人形机器人的柔性PCB已小批量出货 [4]