文章核心观点 - 2026年开年以来，中国科技股在A股、港股和美股市场显著走强，吸引资金大举流入相关ETF，多家外资机构认为中国科技板块长期成长逻辑稳固，多个细分领域具备显著投资价值 [1][2][4] 市场表现与资金流向 - A股市场申万计算机和申万电子行业指数今年以来分别上涨14.13%、5.7% [2] - 恒生科技指数今年以来上涨6.41% [2] - 美股市场阿里巴巴、百度今年以来分别上涨13.46%、16.53%，显著跑赢同期上涨2.12%的纳斯达克指数 [2] - 永赢卫星ETF、国泰半导体设备ETF和富国卫星ETF今年以来分别获得47.9亿元、30.14亿元和28.24亿元资金净流入 [1][2] - 招商卫星产业ETF、嘉实软件ETF、华夏航空航天ETF均获得10亿元以上资金净流入 [1][2] - 富国港股通互联网ETF和华泰柏瑞恒生科技ETF今年以来分别获得27亿元、21.74亿元资金净流入 [1][2] - 华夏恒生科技指数ETF、天弘恒生科技ETF均获得10亿元以上资金净流入 [1][2] - 工银瑞信港股通科技30ETF、易方达恒生科技ETF均获得近10亿元资金净流入 [2] - 美股市场景顺中国科技ETF资产规模为30.61亿美元，较去年12月底的28.18亿美元增长8.64% [3] - 美股市场中国海外互联网ETF资产规模为83.75亿美元，相较于去年底的80.17亿美元增长4.47% [3] - 美股市场两倍做多阿里巴巴ETF资产规模为523.31万美元，相较于去年底的463.17万美元增长近13% [3] 外资机构观点与看好领域 - 外资机构认为中国科技产业的长期成长逻辑较为稳固，科技股行情有望在2026年延续 [4] - 随着技术迭代持续推进与产业生态不断完善，科技板块各子行业均呈现边际向好的发展态势 [5] - 叠加PPI有望逐步回正、企业营收端修复动能持续增强的背景，2026年科技板块整体盈利水平或将较2025年实现更为显著的增长 [5] - 除了AI核心主线外，机器人、自动驾驶、商业航天等科技子领域在2026年有望迎来产业拐点或阶段性走强 [5] - AI对各行业的改造是“嵌入式、沉浸式”的，未来3年至5年将深刻重塑企业的业务流程与产品形态 [5] - AI板块核心公司估值对应2026年处于合理区间，尚未触及泡沫区间，在看多市场的背景下，未来这类龙头公司市盈率有望继续抬升 [5] - AI应用端正呈现“润物细无声”的渗透特征，细分场景潜力巨大 [6] - 智能眼镜赛道在解决续航与舒适度问题后，有望实现“解放双手”，进而催生多领域应用落地 [6] - 自动驾驶等场景同样具备高增长潜力 [6]

港股主题ETF资金流入强劲 - 开年以来短短四个交易日（1月5日至8日），港股主题ETF净申购额合计达到100.5亿元，显示大量资金在震荡行情中进场 [1][2] - 多只港股主题ETF份额创下上市以来新高，例如广发港股通非银ETF份额达176.09亿份，富国港股通互联网ETF份额达951.68亿份 [2] - 部分绩优港股主题主动基金因业绩突出（如睿远港股通核心价值混合基金近一年净值涨幅超48%）而暂停申购以控制规模 [3] 资金重点流向科技板块 - 从资金流向看，港股科技板块成为资金重点关注方向 [1][2] - 具体来看，富国港股通互联网ETF净申购额达17.02亿元，华泰柏瑞南方东英恒生科技ETF净申购额达9.87亿元，华夏恒生科技ETF净申购额达9.78亿元 [2] - 此外，天弘恒生科技ETF、易方达港股通互联网ETF等多只科技主题ETF净申购额均超过5亿元 [2] 非科技板块亦获资金青睐 - 除科技主题外，其他板块ETF也获得显著资金流入，例如广发港股通非银ETF净申购额高达33.55亿元 [2] - 汇添富港股通创新药ETF净申购额也达到8.55亿元 [2] 新产品发行与布局加速 - 公募基金正在加大港股主题基金的布局力度，今年以来截至1月9日上报的21只新基金中，港股主题基金数量达到7只 [4] - 新发港股主题基金投资方向丰富，包括港股互联网、港股红利、港股消费等主题 [4] - 多只新发港股主题基金主动缩短募集期以抢抓建仓机遇，例如宝盈恒生科技指数基金募集截止日从1月28日提前至1月12日 [4] 私募基金参与ETF配置 - 港股主题ETF阵营持续扩容，新上市ETF的前十大持有人中频现私募基金身影 [3] - 例如，平安恒生港股通中国央企红利ETF前十名持有人包括7只私募基金产品，华宝中证港股通医疗主题ETF前十名持有人包括2只私募产品 [3] 机构对港股后市看法积极 - 历史数据显示港股具有明显的春季躁动特征，过去15年圣诞节到春节前恒生指数上涨次数占比达80%，涨幅中位数为6.3% [5] - 机构观点认为，目前港股估值处于相对合理甚至偏低区间，上市公司业绩向好或将为港股走强提供核心支撑 [5] - 在港股科技股中，具备强AI能力、高技术门槛的企业被看好业绩潜力较强，新消费领域业绩增速亮眼且经过调整后风险有所释放，2026年有望延续高增长 [5]

跨境ETF整体扩容态势 - 截至12月26日，跨境ETF规模较年初合计增长5147亿元，产品数量较年初增加63只 [3] - 港股相关ETF成为跨境ETF规模扩张的主要来源 [1][3] 港股科技类ETF成为主要增量 - 港股ETF内部以科技主题产品的增长最为突出 [1][3] - 多只聚焦港股科技类资产的ETF年内实现显著扩容 [1] - 跨境ETF中已有多只产品年内规模增长超过百亿元，且前十位规模增长产品中绝大多数集中于科技类ETF [3] - 富国中证港股通互联网ETF年内规模增长582.71亿元 [3] - 工银国证港股通科技ETF年内增长274.50亿元 [3] - 华夏恒生科技ETF年内增长258.40亿元 [3] 四季度市场波动与资金流向 - 进入四季度后，以恒生科技指数为代表的港股科技行情出现阶段性波动 [3] - 尽管指数表现承压，但资金流向并未出现一致性撤离，抄底资金仍通过ETF渠道持续流入部分港股科技相关产品 [1][4] - 天弘恒生科技ETF近三个月规模增长102.57亿元 [4] - 华夏恒生科技ETF近三个月规模增长55.02亿元 [4] - 易方达恒生科技ETF近三个月规模增长53.30亿元 [5] 机构对港股科技板块的观点与逻辑 - 港股作为典型的离岸市场，其流动性受海外环境直接影响，而基本面与内地经济密切相关 [7] - 相较于基本面，流动性对港股行情的影响更为直接和迅速，科技类资产对于利率的反应相对更为敏感 [7] - 流动性环境趋于宽松的积极信号有望推动市场风险偏好的上扬，或为港股科技类资产等风险资产形成一定支撑 [7] - 近期的回调使得前期的风险因素得到一定的释放，对于看好长期前景的投资者而言或提供了低位布局的机会 [7] - 展望后市，随着南向资金回流和抱团行为减弱，IPO供给压力和解禁金额阶段性缓解，盈利修复，海外流动性释放，港股有望迎来跨年行情 [7] 产业层面的支撑因素 - AI发展的背后离不开云与算力资本开支的有力支撑，全球超大规模云厂商持续加大数据中心投资 [8] - 港股科技企业正不断拓宽市场边界，出海进入新阶段，AI+本地化构筑全球竞争力 [8]

跨境ETF整体扩容态势 - 今年以来跨境ETF扩容节奏明显加快，成为资金配置变化的重要观察窗口 [1] - 截至12月26日，跨境ETF规模较年初合计增长5147亿元，产品数量较年初增加63只 [3] 港股科技类ETF是主要增量来源 - 港股相关ETF成为跨境ETF规模扩张的主要来源，其中科技主题产品的增长最为突出 [2][3] - 多只聚焦港股科技类资产的ETF年内实现显著扩容，反映出部分资金通过跨境ETF工具参与港股科技板块配置 [2] - 多只产品年内规模增长超过百亿元，前十位规模增长产品绝大多数集中于科技类ETF [3] - 富国中证港股通互联网ETF年内规模增长582.71亿元 [3] - 工银国证港股通科技ETF年内增长274.50亿元 [3] - 华夏恒生科技ETF年内增长258.40亿元 [3] 四季度市场波动与资金流向 - 进入四季度后，以恒生科技指数为代表的港股科技行情出现阶段性波动 [3] - 港股走弱受多重因素影响：南向资金阶段性回流A股、部分板块抱团交易挤出效应、市场对IPO融资及限售股解禁担忧、企业盈利预期下修与海外流动性扰动 [3] - 尽管市场调整，抄底资金仍通过ETF渠道持续流入部分港股科技相关产品 [4] - 天弘恒生科技ETF近三个月规模增长102.57亿元 [4] - 华夏恒生科技ETF近三个月规模增长55.02亿元 [4] - 易方达恒生科技ETF近三个月规模增长53.30亿元 [4] 机构对港股科技板块的后市观点 - 港股科技板块汇聚了AI破圈发展、美联储降息、南水加速入市等多重叙事，吸引市场高度关注 [5] - 港股作为离岸市场，流动性受海外环境影响更直接迅速，科技类资产对利率反应敏感，流动性环境趋于宽松有望支撑风险资产 [5] - 近期回调释放了前期风险因素，为看好长期前景的投资者提供了低位布局机会 [6] - 随着南向资金回流、抱团行为减弱、IPO及解禁压力缓解、盈利修复、海外流动性释放，港股有望迎来跨年行情 [6] - 产业层面，AI推理需求激增推动全球云厂商加大数据中心投资，港股科技企业正通过AI+本地化构筑全球竞争力，拓宽市场边界进入出海新阶段 [6]

资金流入概况 - 12月以来截至12月24日，权益类ETF净申购额达到1063.72亿元，创近期资金流入小高峰 [1] 宽基ETF资金流向 - 南方中证A500ETF净申购额为226.48亿元 [1] - 华泰柏瑞中证A500ETF净申购额为196.7亿元 [1] - 华夏中证A500ETF净申购额为162.83亿元 [1] - 国泰中证A500ETF与易方达中证A500ETF净申购额均在100亿元以上 [1] 行业及主题ETF资金流向 - 永赢卫星ETF与华泰柏瑞红利ETF净申购额均超过20亿元 [1] - 广发港股通科技ETF净申购额超30亿元 [1] - 天弘恒生科技ETF、华夏恒生科技ETF、易方达恒生科技ETF等净申购额均超20亿元 [1]

公募基金加速布局港股市场 - 在近期港股调整行情中，公募基金正加速布局港股市场，多只港股主题基金宣布提前结束募集，新成立ETF也在快速建仓[1] - 资金持续借道ETF加仓港股，多只ETF份额创上市以来新高，在政策支持、估值优势等多重因素支撑下，港股市场正成为资金眼中的价值洼地[1] 新基金发行与建仓动态 - 多只港股主题基金大幅提前募集截止日，例如路博迈港股通科技股票基金从原定2026年3月6日提前至2025年12月26日，鹏扬港股通精选混合基金从原定2026年1月19日提前至2025年12月12日[1] - 部分基金为快速入市将募集期缩短至3天，例如富国港股精选混合基金将募集截止日从2025年12月19日调整至12月10日[1] - 新基金建仓迅速，例如汇添富恒指港股通ETF在上市前（截至12月8日）权益投资占基金资产净值比例已近八成[2] - 部分基金公司同时发行多只港股主题基金，例如国泰基金正在发行国泰中证港股通汽车产业主题ETF联接基金和国泰中证港股通互联网ETF[2] 资金流入与ETF规模增长 - 自11月以来至12月9日，港股主题ETF净申购额合计为654.56亿元[3] - 资金主要流向港股科技、创新药、红利三条主线，其中华夏恒生科技ETF净申购额为57.25亿元，天弘恒生科技ETF、华泰柏瑞南方东英恒生科技ETF、易方达中概互联网ETF等净申购额均超过40亿元[3] - 多只港股主题ETF份额创上市以来新高，截至12月9日，华夏恒生科技ETF份额为641.46亿份，易方达恒生科技ETF份额为334.15亿份，汇添富港股通创新药ETF份额为136.86亿份，华安港股通央企红利ETF份额为37.84亿份[3] - 港股主题ETF总规模大幅增长，截至12月9日规模为7485.21亿元，相比2024年底的3000亿元显著提升，多只产品规模实现数倍增长[3]

跨境ETF资金整体流向 - 12月1日跨境ETF基金合计资金净流入4.18亿元 [1] - 近5个交易日累计净流入23.91亿元 [1] - 近5个交易日中有4天出现资金净流入 [1] 资金净流入的跨境ETF - 当日有45只跨境ETF基金出现资金净流入 [1] - 天弘恒生科技ETF（520920）净流入额居首，为1.76亿元，份额增加2.0亿份 [1][3] - 汇添富中证港股通高股息投资ETF（513820）净流入0.86亿元，份额增加0.67亿份 [3] - 华泰柏瑞中证港股通高股息投资ETF（QDII）（513530）净流入0.69亿元，份额增加0.41亿份 [3] - 易方达中概互联50ETF（513050）最新规模最大，达394.52亿元 [3] 资金净流出的跨境ETF - 当日有13只跨境ETF基金出现资金净流出 [3] - 华泰柏瑞南方东英恒生科技(QDII-ETF)（513130）净流出额居首，为1.07亿元，份额减少1.44亿份 [3][5] - 景顺长城中证港股通创新药ETF（513780）净流出0.24亿元，份额减少0.14亿份 [5] - 嘉实恒生港股通科技主题ETF（520670）净流出0.18亿元，份额减少0.18亿份 [5]

整体资金流向 - 11月26日跨境ETF基金合计资金净流出2.95亿元[1] - 近5个交易日累计净流入137.27亿元[1] - 近5个交易日中有4天出现资金净流入[1] 资金净流入详情 - 当日有38只跨境ETF基金出现资金净流入[1] - 天弘恒生科技ETF（520920）为净流入首位，份额增加2.0亿份，净流入额1.77亿元[1] - 华安恒生港股通中国央企红利ETF（513920）净流入0.54亿元，份额增加0.33亿份[3] - 华安恒生科技ETF（513580）净流入0.38亿元，份额增加0.50亿份[3] 资金净流出详情 - 当日有21只跨境ETF基金出现资金净流出[3] - 华泰柏瑞南方东英恒生科技ETF（513130）为净流出首位，份额减少2.85亿份，净流出额2.12亿元[3][4] - 广发中证港股通非银ETF（513750）净流出1.59亿元，份额减少0.95亿份[4][5] - 汇添富恒生港股通中国科技ETF（520980）净流出0.63亿元，份额减少0.56亿份[4][5]

资金流入规模与趋势 - 四季度以来至11月21日，权益类ETF净申购额合计达到1964.83亿元 [1] - 11月21日单日净申购额超400亿元，创近7个多月以来ETF单日净流入额新高 [1] 资金具体流向：券商与红利主题 - 券商主题ETF强势吸金，国泰证券ETF净申购额92.72亿元，华宝券商ETF净申购额56.98亿元 [1] - 红利主题ETF受青睐，华泰柏瑞红利低波ETF净申购额45.33亿元 [1] 资金具体流向：科技成长主题 - 科技成长主题ETF获资金流入，华夏科创50ETF净申购额73.06亿元 [1] - 嘉实科创芯片ETF净申购额45.8亿元，南方创业板人工智能ETF净申购额34.17亿元 [1] 资金具体流向：港股主题 - 港股主题ETF资金流入显著，华夏恒生科技ETF净申购额88.88亿元，华泰柏瑞南方东英恒生科技ETF净申购额80.92亿元 [1] - 天弘恒生科技ETF、易方达恒生科技ETF、大成恒生科技ETF、华夏恒生互联网ETF净申购额均超过50亿元 [1] 市场观点与行业前景 - 当前流动性冲击已接近充分定价，市场趋势未发生根本改变 [2] - 中国AI产业处于发展初期，不存在美国式资本开支过度问题，科技创新与自主可控的产业逻辑坚实 [2]

港股科技板块资金流向 - 10月以来恒生科技指数回调逾10% [2] - 多只港股科技ETF获得资金大量涌入，份额持续增长 [2] - 华夏恒生科技指数ETF份额增长93.28亿份，获得75.6亿元资金净流入 [2] - 华泰柏瑞恒生科技ETF获得70.77亿元资金净流入 [2] - 天弘、大成、易方达旗下恒生科技ETF均获超45亿元资金净流入 [2] 板块调整原因分析 - 调整受多重短期因素影响，包括美联储释放鹰派信号导致市场对降息预期降温 [3] - 年末政策面消息平淡，市场观望情绪较浓 [3] - 年内涨幅较大的互联网及AI板块出现阶段性调整 [3] - 部分投资者年末倾向于“落袋为安”，获利了结带来资金流出压力 [3] - 市场波动属于正常调整，是过去一年多显著上涨后的必然现象 [3] 市场前景与投资逻辑 - 市场调整为增量资金提供了布局时机 [4] - 港股市场展现出显著估值吸引力，形成“价值洼地” [4] - 公募基金正显著提升产品港股仓位，将部分港股龙头买成核心重仓股 [4] - 私募等机构投资者广泛参与港股投资，港股成为增厚收益的重要来源 [4] - 本轮上涨由持续的政策支持和资金对港股科技板块的积极配置共同驱动 [4] - 企业盈利环境改善叠加全球风险偏好回暖，为市场提供支撑 [4] - 估值修复进程有望延续至2026年，对明年上半年港股表现形成利好 [4]