整体财务数据关键指标变化 - 本报告期营业收入576,792,352.46元，较上年同期减少8.58%[6] - 本报告期归属于上市公司股东的净利润193,136,181.95元，较上年同期增长14.18%[6] - 本报告期经营活动产生的现金流量净额146,514,402.56元，较上年同期增长101.81%[6] - 本报告期末总资产6,276,193,800.69元，较上年度末增长3.14%[6] - 本报告期末归属于上市公司股东的所有者权益4,118,395,775.74元，较上年度末增长5.20%[6] - 资产总计为62.76亿元，较上期的60.85亿元增长3.14%[18] - 营业总收入为5.77亿元，较上期的6.31亿元下降8.58%[21] - 营业总成本为3.51亿元，较上期的4.31亿元下降18.57%[21] - 净利润为1.96亿元，较上期的1.71亿元增长14.3%[22] - 经营活动现金流入小计为4.90亿元，较上期的4.78亿元增长2.47%[25] - 购买商品、接受劳务支付的现金为1.96亿元，较上期的2.45亿元下降20%[25] - 负债合计为21.43亿元，较上期的21.58亿元下降0.74%[19] - 所有者权益合计为41.33亿元，较上期的39.27亿元增长5.24%[19] - 基本每股收益为0.38元，较上期的0.34元增长11.76%[23] - 稀释每股收益为0.38元，较上期的0.33元增长15.15%[23] 部分资产负债项目关键指标变化 - 交易性金融资产报告期末为120,580,711.19元，较上年度末增长31.95%，主要系结构性存款增加所致[9] - 应收款项融资报告期末为61,366,405.95元，较上年度末增长31.04%，主要系收到银行承兑汇票增加所致[9] - 应付职工薪酬报告期末为2,728,166.99元，较上年度末减少90.91%，主要系发放年终奖所致[9] - 财务费用报告期末为 - 15,018,705.07元，较上年度末减少584.58%，主要系利息收入、汇兑收益增加所致[9] - 投资收益报告期末为3,086,808.72元，较上年度末增长937.57%，主要系对联营企业的投资收益、理财收益增加所致[9] - 2025年3月31日，公司货币资金期末余额2,396,719,831.65元，期初余额2,262,370,665.64元[16][17] - 交易性金融资产期末余额120,580,711.19元，期初余额91,383,166.67元[17] - 应收账款期末余额763,884,982.56元，期初余额746,091,113.75元[17] - 流动资产合计期末余额4,693,407,801.00元，期初余额4,500,313,192.85元[17] 股东相关信息 - 报告期末普通股股东总数为21,799，表决权恢复的优先股股东总数为0[12] - 前10名股东中，寇晓康持股比例24.38%，持股数量123,743,485；田晓军持股比例15.16%，持股数量76,950,000；高月静持股比例12.90%，持股数量65,468,937[12] - 前10名无限售条件股东中，香港中央结算有限公司持有无限售条件股份数量49,017,795；寇晓康持有30,935,871[12][13] - 寇晓康、高月静构成关联方及一致行动关系[13] 诉讼相关情况 - 2025年3月21日，中国人民财产保险股份有限公司包头市分公司要求公司偿还赔偿款5,350万元，截至4月22日未开庭[14] - 2025年1月公司起诉三达膜公司支付合同款，3月三达膜公司反诉要求公司支付违约金1,755.60万元，截至4月22日未判决[14] 现金流量表关键指标变化 - 经营活动现金流出小计为3.4316682117亿美元，去年同期为4.052497146亿美元；经营活动产生的现金流量净额为1.4651440256亿美元，去年同期为7259.92871万美元[26] - 投资活动现金流入小计为8157.021507万美元，去年同期为4609.229342万美元；投资活动现金流出小计为9290.386087万美元，去年同期为4.7814193593亿美元；投资活动产生的现金流量净额为 - 1133.36458万美元，去年同期为 - 4.3204964251亿美元[26] - 筹资活动现金流入小计为3000万美元，去年同期为3700万美元；筹资活动现金流出小计为2741.027847万美元，去年同期为6195.486611万美元；筹资活动产生的现金流量净额为258.972153万美元，去年同期为 - 2495.486611万美元[26] - 汇率变动对现金及现金等价物的影响为604.915114万美元，去年同期为 - 252.81266万美元[26] - 现金及现金等价物净增加额为1.4381962943亿美元，去年同期为 - 3.8693334812亿美元[27] - 期初现金及现金等价物余额为22.5181570493亿美元，去年同期为21.4383441026亿美元[27] - 期末现金及现金等价物余额为23.9563533436亿美元，去年同期为17.5690106214亿美元[27] - 支付给职工以及为职工支付的现金为8933.585198万美元，去年同期为7701.93761万美元[26] - 支付的各项税费为3927.87886万美元，去年同期为3960.419108万美元[26] - 支付其他与经营活动有关的现金为1862.220603万美元，去年同期为4363.712052万美元[26]

利润分配 - 2024年度利润分配预案拟每10股派送现金股利6.00元（含税）[16] 资金申请与使用 - 公司及子公司拟向银行申请合计不超过20亿元的综合授信额度[21] - 公司拟以部分资产抵（质）押向银行申请贷款，土地等资产账面价值不超过2亿元，美元存单不超过5000万美元，单笔贷款不超过1.6亿元，12个月内累计不超过10亿元[24] - 公司拟使用不超过8亿元闲置自有资金进行委托理财，额度12个月内有效且可滚动使用[33] 议案表决与审议 - 《2024年度总经理工作报告》等多项议案表决9票赞成，0票弃权，0票反对[3][5][9][11][14][17][20][22][25][27][29] - 《2024年年度报告及摘要》等议案尚需提交2024年年度股东大会审议[6][9][11][18] - 续聘2025年度审计机构议案获董事会通过，尚需提交2024年年度股东大会审议[32] - 2024年度公司高级管理人员薪酬议案回避表决5票，提交2024年年度股东大会审议[43] - 预计2025年度日常关联交易议案关联董事回避表决，6票赞成获通过，尚需提交2024年年度股东大会审议[45] 审计相关 - 公司2024年财务报表经致同会计师事务所审计，审计意见为公允反映公司财务状况等[11] - 2024年度公司募集资金存放与使用符合规定，保荐机构出具核查意见，会计师事务所出具鉴证报告[13][15] - 公司拟续聘致同会计师事务所为2025年审计机构，聘期一年[30][31] 其他事项 - 公司对2024年度相关资产计提资产减值准备及进行核销[28] - 独立董事年度津贴标准为6.5万元/年，不额外领取薪酬[39] - 公司拟为全资子公司提供不超过4亿元担保，担保期限一年[47] - 《2025年第一季度报告》获董事会通过[50] - 公司拟于2025年5月19日召开2024年年度股东大会，采用现场与网络投票结合方式[52]

债券发行 - 蓝晓转02发行量546.0645万张，金额54,606.45万元[5] - 存续期为2023年4月17日至2029年4月16日，转股期为2023年10月23日至2029年4月16日[5] 票面利率 - 票面利率第一年0.40%、第二年0.60%、第三年1.10%、第四年1.80%、第五年2.50%、第六年3.00%[5] - 本次付息计息票面利率0.60%，下一付息期起息日2025年4月17日，利率1.10%[3][4] 利息派发 - 个人和基金持有人每10张利息6元含税，实际派发4.8元[8] - QFII和RQFII每10张派发利息6元，其他持有者自行缴纳[8] 时间安排 - 债券登记日为2025年4月16日，除息日和付息日为2025年4月17日[3][9] 信用评级 - 蓝晓科技主体和可转债信用等级均为A＋，评级展望稳定[7]

股东股份解除质押 - 高月静解除220万股，占所持3.36%，总股本0.43%；另解除108万股，占所持1.65%，总股本0.21%[2] - 寇晓康解除630万股，占所持5.09%，总股本1.24%；另解除201万股，占所持1.62%，总股本0.40%[2] - 田晓军解除440万股，占所持5.72%，总股本0.87%；另解除123万股，占所持1.60%，总股本0.24%[2] 股东持股及质押情况 - 高月静持股6547万股，占比12.90%，质押后152万股，占所持2.32%，总股本0.30%[3] - 寇晓康持股12374万股，占比24.38%，质押后380万股，占所持3.07%，总股本0.75%[3] - 田晓军持股7695万股，占比15.16%，质押后659万股，占所持8.56%，总股本1.30%[3] 股东未质押股份比例 - 高月静未质押股份4758万股，占未质押比例74.41%[3] - 寇晓康未质押股份8901万股，占未质押比例74.21%[3] - 田晓军未质押股份5324万股，占未质押比例75.67%[3] 质押股份性质 - 高月静、寇晓康、田晓军累计质押限售股份为高管锁定股[3]

股东质押情况 - 寇晓康本次质押380万股，占其所持3.07%、总股本0.75%[3] - 高月静本次质押152万股，占其所持2.32%、总股本0.30%[3] - 田晓军本次质押303万股，占其所持3.94%、总股本0.60%[3] 股东持股及累计质押 - 寇晓康持股12374万股，比例24.38%，累计质押9.79%[7] - 高月静持股6547万股，比例12.90%，累计质押7.33%[7] 质押股份性质 - 高月静、寇晓康、田晓军本次质押限售股为高管锁定股[6]

可转债情况 - 蓝晓转02转股期限为2023年10月23日至2029年4月16日，最新转股价格60.28元/股[3] - 2025年第一季度91张蓝晓转02完成转股，票面金额9100元，转为150股蓝晓科技股票[3] - 截至2025年第一季度末，公司剩余可转债5459698张，剩余票面总金额545969800元[3] - 公司发行可转债5460645张，每张面值100元，发行总额54606.45万元[3] 转股价格调整 - 2023年6月26日，转股价格由92.73元/股调整为61.39元/股[5] - 2023年10月31日，转股价格由61.39元/股调整为61.19元/股[6] - 2024年7月24日，转股价格由61.19元/股调整为60.62元/股[7] - 2024年11月19日，转股价格由60.62元/股调整为60.43元/股[8] - 2024年12月27日，转股价格由60.43元/股调整为60.31元/股[9] - 2025年1月23日，转股价格由60.31元/股调整为60.28元/股[10]

报告公司投资评级 - 行业为基础化工/塑料，6个月评级为买入（首次评级），当前价格50.4元，目标价格69.62元 [6] 报告的核心观点 - 蓝晓科技是以吸附分离技术为核心的全球化企业，过去10年实现收入和利润跨越式增长，在多个吸附分离应用领域完成国产替代，预计2024 - 2026年营收和归母净利润将持续增长，给予“买入”评级 [1][2][3][4] 根据相关目录分别进行总结 1. 吸附分离技术为核心的全球化企业 - 公司创立于2001年，主营吸附分离材料、配套系统装置及一体化柔性解决方案，实控人夫妇是行业专家，股权结构集中，获多项荣誉，是国内龙头、国际知名企业 [1][16][21] - 公司提供多种吸附分离树脂材料和系统集成装置，在多地设有生产基地和园区，强调材料、工艺和系统设备融合发展 [18][33] - 过去10年公司收入和利润年化复合增速超25%，吸附分离树脂近5年年化增速超25%，系统装置自2018年以来复合增速近40%，海外收入占比从2013年的8.6%增至2024H1的27.2%，利润率稳定，投资回报率提升，费用比例低位稳定，研发投入持续提升 [2][17][38] 2. 吸附分离技术，一项应用广泛的先进分离技术 - 吸附分离技术是重要物质分离、纯化方法，优势明显，应用于六大领域，高端领域被国际厂商占据，锂资源提取和生命科学领域发展前景好 [3][56] - 吸附分离技术选择性和分离效能优异，是下游提质增效等的重要手段，历史悠久，中国是最大生产国 [59][61] - 吸附分离材料应用领域广、工艺独特、影响显著、技术集成趋势凸显且为消耗性材料，下游客户粘性高，材料类型多样 [62][63] - 吸附分离材料应用于金属资源、生命科学等六大领域，金属资源领域中锂、镍、钴、镓等提取前景好，生命科学领域色谱填料是核心材料，生物药生产依赖色谱技术 [65][70][83] 3. 公司有望在提锂和多肽领域多点开花 - 蓝晓科技是提锂领域解决方案龙头，业务从设备和材料向运营转变 [31] - 多肽药物处于发展初期，蓝晓市场地位稳固，未来有望提供持续增量 [31] 4. 盈利预测和估值 - 预计公司2024 - 2026年将实现营业收入25.37/39.35/51.34亿元，实现归母净利润8.10/11.07/13.92亿元 [4] - 参考可比公司1.03倍PEG估值，给予公司目标价69.62元/股，给予“买入”评级 [4]

报告公司投资评级 - 行业为基础化工/塑料，6个月评级为买入（首次评级），当前价格50.4元，目标价格69.62元 [6] 报告的核心观点 - 蓝晓科技是以吸附分离技术为核心的全球化企业，过去10年实现收入和利润跨越式增长，在多个吸附分离应用领域完成国产替代，预计2024 - 2026年营收和归母净利润将持续增长，给予“买入”评级 [1][2][3][4] 根据相关目录分别进行总结 吸附分离技术为核心的全球化企业 - 公司创立于2001年，主营吸附分离材料、配套系统装置及一体化柔性解决方案，实控人夫妇是行业专家，股权结构集中，荣获多项荣誉，是国内龙头、国际知名企业 [1][16][18] - 吸附分离材料包括多种专用树脂，系统集成装置有多种设备，公司在多地设生产基地，年产材料5万方，提供超100套装置 [18] - 董事长高月静和总经理寇晓康是行业专家，高管团队专业背景深厚，重视科技创新和产研结合 [21][22][23] - 截至2024年三季报，实控人夫妇持股37.46%，田晓军、苏碧梧等创始人也有持股 [26] - 公司是新材料高技术企业，产品分吸附分离材料和系统集成装置，材料用于多领域，装置与材料协同使用效果好，业务规模扩张成利润新引擎 [28][29] - 公司形成多功能产业园格局，产能显著跃升，产品品系广泛，各基地功能互补，还拓展海外市场，在多地设子公司 [33][35][36] - 过去10年公司收入和利润年化复合增速超25%，吸附分离树脂近5年年化增速超25%，系统装置自2018年复合增速近40%，海外收入占比从2013年的8.6%增至2024H1的27.2%，利润率稳定，投资回报率提升，费用比例低位稳定，研发投入持续提升 [2][17][38] 吸附分离技术，一项应用广泛的先进分离技术 - 吸附分离技术是重要分离纯化方法，优势明显，应用于多领域，国际厂商占据高端市场，锂资源提取和生命科学领域发展前景好 [3][56] - 与其他分离技术相比，吸附分离技术选择性和分离效能优异，是下游提质增效等的重要手段，历史悠久，中国是最大生产国 [59][60][61] - 吸附分离材料应用领域广、工艺独特、影响显著、技术集成趋势凸显且为消耗性材料，材料种类多样，满足不同需求 [62][63][64] - 吸附分离材料应用于金属资源、生命科学等六大领域，市场广阔、竞争强、新技术多 [65] - 金属资源领域，吸附法在湿法冶金中优势明显，可用于锂、镍、钴、镓等金属提取，锂资源提取受益于新能源产业，盐湖提锂前景好，镍、钴、镓需求也大 [67][69][70] - 生命科学领域，色谱技术是生物药分离纯化重要手段，色谱填料是核心材料，生产难度大，中国生物制药产业发展快但技术水平落后，色谱技术贯穿生物药全流程 [83][85][86] 公司有望在提锂和多肽领域多点开花 - 蓝晓科技是提锂领域解决方案龙头，业务从设备和材料向运营转变 [3] - 多肽药物处于发展初期，蓝晓市场地位稳固，未来有望提供持续增量 [3] 盈利预测和估值 - 预计公司2024 - 2026年将实现营业收入25.37/39.35/51.34亿元，实现归母净利润8.10/11.07/13.92亿元 [4] - 参考可比公司1.03倍PEG估值，给予公司目标价69.62元/股，给予“买入”评级 [4]

会议情况 - 公司第五届董事会第七次会议于2025年2月10日召开，9位董事均到会[2] 转股价格 - 截至2025年2月10日，“蓝晓转02”触发转股价格向下修正条款[2] - 公司决定本次不向下修正，未来6个月再触发也不修正[3] - 下一触发修正条件期间从2025年8月11日重新起算[3] 议案表决 - 《关于不向下修正蓝晓转02转股价格的议案》9票赞成通过[4]

可转债情况 - 公司发行“蓝晓转02”可转债5460645张，总额54606.45万元[4] 转股价格调整 - 2023 - 2025年多次调整转股价格，最低至60.28元/股[6][7][8][9][10][11] 修正条款及决策 - 2025年2月10日触发修正条款，本次及未来6个月不修正[3][15] - 下一触发修正条件期间从2025年8月11日起算[16]