公司和行业概述 公司概况 - 蓝小科技是一家上市公司,主营业务包括生命科学、超温水、金属资源等领域 [1] - 公司在生命科学领域持续加强战略布局,包括拓展海外营销、提升产品品质、优化和扩充产能 [2] - 公司在超温水领域(如面板、芯片、核电)已有标志性客户实现商业化销售,未来将逐步放量 [2] - 公司在金属资源领域也有一些标志性进展,但短期内可能不会带来大规模业务增长 [3] 行业动态 - 环保政策放缓导致行业增速有所放缓,但公司手上订单情况并未发生太大变化 [8] - 公司在芯片领域与主要芯片厂商有良好交流,已获得一些小订单 [9] - 金属订单执行过程中会有一定时间差,但整体较为稳定 [10] 公司发展战略和规划 国际化战略 - 公司持续推进国际化战略,在南美、欧洲、美国等地建立研发中心和销售团队 [6] - 海外销售增长较快,占比已达48% [4] - 国际化战略有助于提升公司在国际市场的竞争力 [6] 产能和新品布局 - 公司在生命科学、超温水、金属资源等领域持续投入,建设新产能 [5][14][15] - 新产能和新品的推出为公司未来发展奠定基础 [15] - 公司当前正处于从第一个发展台阶向第二个台阶过渡的过程 [15] 财务和业绩展望 收入和利润情况 - 公司主要业务板块如升科、超纯水、电子、核电等保持良好发展态势 [3] - 公司历史上收入和利润率水平较为稳定,未来仍将保持量和率的协调增长 [3] 具体业务展望 - 合成生物学装置、深科领域装置、废水处理等领域将是公司装置业务的重点增长方向 [5] - 固态业务增速较高,未来2-3年仍有较大增长空间 [13] - 国产合生载体业务受订单时间差影响,未来有望随终端药品销售提升而增长 [11] 总的来说,蓝小科技作为一家上市公司,在生命科学、超温水、金属资源等领域保持良好发展态势,并持续推进国际化战略和产能布局,为未来发展奠定基础。公司财务状况稳定,各主要业务板块前景向好,值得关注。

报告公司投资评级 报告给予蓝晓科技(300487)公司"买入"评级(维持)[2] 报告的核心观点 1. 前三季度公司实现营业收入18.92亿元,同比增长19.99%;实现归母净利润5.96亿元,同比增长15.10%,扣非后归母净利润5.78亿元,同比增长15.43%[2] 2. 第三季度单季度,公司实现营业收入5.97亿元,同比增长4.92%,环比下降10.00%;实现归母净利润1.92亿元,同比增长11.71%,环比下降18.13%[2] 3. 公司毛利率同环比均有提升,第三季度毛利率达51.20%,同比上升1.78个百分点,环比上升1.76个百分点[2] 4. 公司在盐湖提锂、金属资源、生命科学、水处理和超纯化等多个领域持续发展,业务多元化驱动公司持续成长[3][4] 5. 预计公司2024-2026年营业收入分别为29.63、36.45、44.30亿元,归母净利润分别为9.10、11.50、14.19亿元,对应PE分别为29、23和18倍[5] 其他相关内容 1. 公司最近一年走势:2024年前三季度业绩同比增长,维持"买入"评级[2] 2. 公司投资亮点:在盐湖提锂领域领跑,金属资源板块不断拓展,生命科学板块受益于下游药物销量增长,水处理和超纯化板块持续提升市占率[3][4] 3. 公司财务指标:2023-2026年ROE维持在21%-22%,毛利率保持在49%-50%,期间费率在7%-8%之间,销售净利率逐年提升至32%[5][7]

公司经营情况 - 2024年前三季度实现营收18.92亿元,同比增长19.99% [1] - 2024年前三季度实现归母净利润2.18亿元,同比增长15.10% [1] - 第三季度实现营收5.97亿元,同比增长4.93%;实现归母净利润1.92亿元,同比增长11.71% [1] - 前三季度经营性现金流量净额4.47亿元,资产负债率35.19%,财务状况稳健 [1] 产品结构优化 - 公司吸附分离材料营业收入占比为77.16%,系统装置营业收入占比为19.36% [1] - 近年来吸附分离材料占营业总收入比例持续提升,基本仓业务稳健发展,具有良好的客户粘性和业务韧性 [2] - 生命科学、金属等高毛利产品增速明显,带动吸附分离材料毛利率提升 [2] 系统装置业务 - 系统装置主要以下游客户新增产能或工艺升级改造为主要需求,应用场景包括金属除杂、废水治理、废气回收、化工产品纯化等 [2] - 系统装置收入确认依据为:1)向客户销售具有不可替代性的系统装置,根据完工进度确认收入;2)系统装置安装调试完成并经客户验收,已收取货款或取得收款权利时确认收入 [2] 海外业务拓展 - 2024年前三季度实现海外业务收入4.9亿元,同比增长48% [3] - 公司以创新驱动理念、高品质产品定位、可靠稳定的供货周期在存量高端市场开展国际竞争,不断提升国际影响力 [3] - 通过海外子公司、实验室、销售团队等布局,增加国际员工,丰富海外销售渠道,实现国际团队融合 [3] 超纯水领域进展 - 2024年前三季度,公司电子级均粒树脂在存储等芯片制造企业测试或上线运行,性能指标全面满足要求 [2] - 公司面板业务持续增加,通过参与并推动国内面板企业现有体系和新建产线的树脂份额替代,进一步提升市场占有率 [2] - 公司已与光伏、面板、半导体芯片企业达成树脂替换/意向,未来将持续加快均粒树脂在超纯水领域的认证,实现订单量稳步增加 [2][3]

财务数据 - 公司2024年第三季度营业收入为5.97亿元，同比增长4.92%[3] - 归属于上市公司股东的净利润为1.92亿元，同比增长11.71%[3] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为1.85亿元，同比增长13.41%[3] - 经营活动产生的现金流量净额为4.47亿元，同比增长3.32%[3] - 基本每股收益为0.38元，同比增长11.76%[3] - 公司总资产为57.87亿元，较上年度末增长1.62%[3] - 公司归属于上市公司股东的所有者权益为37.28亿元，较上年度末增长8.45%[3] - 公司交易性金融资产大幅增加287.51%，主要系报告期结构性存款增加所致[7] - 公司在建工程增加53.81%，主要系报告期内新建及扩建项目增加所致[7] - 公司财务费用大幅增加157.67%，主要系报告期内汇兑收益减少所致[7] - 公司流动资产中货币资金余额为18.15亿元，交易性金融资产余额为3.47亿元[14] - 公司流动资产中应收账款余额为7.49亿元，存货余额为11.55亿元[14] - 公司2024年第三季度流动资产合计为42.53亿元[15] - 公司2024年第三季度非流动资产合计为15.34亿元[15] - 公司2024年第三季度资产总计为57.87亿元[15] - 公司2024年第三季度流动负债合计为14.79亿元[15] - 公司2024年第三季度非流动负债合计为5.70亿元[15] - 公司2024年第三季度负债合计为20.49亿元[15] - 公司2024年第三季度归属于母公司所有者权益合计为37.28亿元[17] - 公司2024年第三季度营业总收入为18.92亿元[18] - 公司2024年第三季度营业总成本为12.32亿元[18] - 公司2024年第三季度研发费用为1.07亿元[18] - 2024年第三季度营业利润为66.96亿元，同比增长18.0%[19] - 2024年第三季度净利润为60.23亿元，同比增长15.6%[19] - 2024年前三季度经营活动产生的现金流量净额为44.72亿元，同比增长3.3%[20] - 2024年前三季度投资活动产生的现金流量净额为-44.83亿元，同比下降412.1%[20] - 2024年前三季度筹资活动产生的现金流量净额为-33.62亿元，同比下降189.2%[21] - 2024年第三季度归属于母公司股东的净利润为59.64亿元，同比增长15.1%[19] - 2024年第三季度基本每股收益为1.18元，同比增长14.6%[19] - 2024年第三季度期末现金及现金等价物余额为179.36亿元[21] - 2024年前三季度收到的税费返还为186.05万元，同比增长376.4%[20] 股东结构 - 公司前10大股东持股情况，其中寇晓康、田晓军、高月静合计持股52.7%[9] - 公司前10大无限售条件股东持股情况，其中香港中央结算有限公司持股10.15%[10] - 公司控股子公司鹤壁蓝赛环保技术有限公司股权结构发生变化，公司持股比例从60%增加至82.5%[13]

报告公司投资评级 - 报告给予公司"买入"评级 [6] 报告的核心观点 公司基本业务表现良好 - 公司1H24营收和利润实现同比双增长 [3] - 公司"基本仓"业务表现稳健,维持较高毛利率水平 [3] - 公司产能持续释放,产销量大幅提升 [4] 公司盐湖提锂业务发展迅速 - 公司在盐湖提锂领域拥有领先的技术和产业化能力 [5] - 公司盐湖提锂项目持续扩张,技术壁垒和成本优势显著 [5] - 公司盐湖提锂业务有望贡献更多业绩增量 [6] 公司海外市场拓展良好 - 公司海外市场收入快速增长,国际化战略推进顺利 [5] 财务数据总结 - 预计公司2024-2026年营收和净利润将保持较快增长 [6] - 公司盈利能力和获利能力较强,财务指标良好 [9]

报告评级 - 报告给予蓝晓科技"买入-A"评级 [5] - 6个月目标价74.4元,对应2024年41倍动态市盈率 [11] 公司业绩 - 2024年上半年实现营业收入12.95亿元,同比+28.50% [1] - 2024年上半年实现归母净利润4.04亿元,同比+16.79% [1] - 2024年上半年实现扣非归母净利润3.93亿元,同比+16.41% [1] 基础业务表现 - 2024年上半年,扣除盐湖提锂大项目后,基础业务收入11.96亿元,同比+31% [2] - 吸附材料营收9.74亿元,占比82%;系统装置营收1.90亿元,占比16% [2] - 2024年上半年,公司实现海外销售收入3.52亿元,同比+56% [2] 毛利率情况 - 2024年上半年,公司总毛利6.15亿元,同比+27.3% [2] - 公司综合毛利率47.5%,同比-0.4pct [2] - 吸附分离材料毛利率51.03%,同比+1.54pct;系统装置毛利率35.85%,同比-9.28pct [2] 产能扩张计划 - 公司高陵新材料产业园2.5万吨特种品系、蒲城新材料产业园1.5万吨大应用品系已形成产能布局 [3] - 公司计划新建2万吨高端材料产能,满足高端应用市场扩量需求 [3] 盐湖提锂业务 - 截至中报,公司已完成及在执行盐湖提锂产业化项目超过15个,合计碳酸锂/氢氧化锂产能近10万吨 [4] - 公司的盐湖提锂技术在锂资源价格相对低迷的环境下优势明显,已投运项目保持较高生产负荷 [4] 其他业务拓展 - 金属资源板块吸附材料销售收入1.21亿元,同比+45% [9] - 生命科学板块吸附材料销售收入2.85亿元,同比+33% [10] - 水处理与超纯化吸附材料销售收入3.23亿元,同比+30% [10] - 化工与催化吸附分离材料销售收入0.97亿元,同比+44% [10]

报告评级 - 报告维持"增持"评级 [1][2] 报告核心观点 - 公司2024年上半年业绩符合预期,实现营收12.95亿元,同比+28.50%,实现归母净利4.04亿元,同比+16.79% [2] - 公司吸附材料业务多领域齐高增,包括金属资源、食品加工、化工与催化等,生命科学、水处理与超纯化等领域也实现30%以上高增长 [2] - 公司盐湖提锂业务收入增速有所下行,但公司盐湖直接提锂技术路线成本优势明显,预计中长期仍持续贡献业绩 [2] 财务数据总结 - 公司2024-2026年营收预计分别为29.80亿元、36.84亿元、45.99亿元,同比增速分别为19.7%、23.6%、24.9% [5] - 公司2024-2026年归母净利预计分别为9.37亿元、11.75亿元、15.09亿元,同比增速分别为30.7%、25.4%、28.4% [5] - 公司2024-2026年每股收益预计分别为1.86元、2.33元、2.99元 [5] - 公司2024-2026年ROE分别为23.4%、24.9%、26.9% [5]

报告公司投资评级 公司维持"买入"评级 [7] 报告的核心观点 1) 公司2024年上半年业绩大幅增长,营业收入同比增长28.50%,归母净利润同比增长16.79%,扣除汇兑损益影响后同比增长30% [3] 2) 公司吸附材料业务是业绩增长的核心驱动力,营收同比增长33.43%,占比82%,其中金属资源、生命科学、水处理等三大领域延续良好增长趋势 [4] 3) 公司盐湖提锂大项目稳定收获,整线服务体现技术领先优势,扣除该项目后公司基础业务实现总营收11.96亿元,同比大幅增长31% [4][5] 4) 公司具备广阔的市场空间,行业竞争力将随新产能逐步释放进一步提升,未来3年净利润有望保持20%以上的增长 [6][7] 财务数据总结 1) 公司预计2024-2026年归母净利润分别为9.73、12.12、14.54亿元,同比增长35.6%、24.6%、20.0% [7] 2) 公司2024年营业收入预计为32.43亿元,同比增长30.3%;毛利率预计为50.4% [8] 3) 公司2024年每股收益预计为1.93元,对应PE为20.74倍 [8] 4) 公司2024年ROE预计为22.2% [8]

报告公司投资评级 - 公司维持"买入-B"评级 [4] 报告的核心观点 - 公司近一年市场表现良好,多板块共同成长,海外业务高速增长 [3] - 生命科学板块受益于GLP-1多肽类药物良好的市场表现,公司固相合成载体业务销售趋势良好 [3] - 盐湖提锂及金属资源板块,公司完成及在执行盐湖提锂产业化项目共超过15个,合计碳酸锂/氢氧化锂产能近10万吨 [3] - 水处理及超纯化板块,公司高端饮用水市场渗透率继续提升,超纯水领域取得阶段性进展 [3] 财务数据总结 - 2024年上半年公司实现营业收入12.95亿元,同比增长28.5%;实现归属于母公司所有者净利润4.04亿元,同比增长16.79% [2] - 预测2024年至2026年,公司营收分别为30.32/36.9/43.44亿元,同比增长21.8%/21.7%/17.7%;归母净利润分别为9.83/12.34/14.77亿元,同比增长37.0%/25.6%/19.7% [4] - 2024年至2026年,公司毛利率分别为49.6%/50.6%/50.9%,净利率分别为32.4%/33.4%/34.0% [6] - 2024年至2026年,公司ROE分别为23.4%/23.9%/23.2% [6]

报告公司投资评级 - 报告给予蓝晓科技"买入"评级 [10] 报告的核心观点 - 2024年上半年公司实现营业收入12.9亿元,同比增长28.5%;实现归母净利润4.0亿元,同比增长16.8% [4] - 吸附材料业务是公司业绩增长的核心动力,其中水处理与超纯化、生命科学、金属资源板块分别实现营业收入3.2、2.8、1.2亿元,同比分别增长30%、33%、45% [7] - 公司坚持国际化战略,2024H1实现海外销售收入3.52亿元,同比大幅增长56% [7] - 2024Q2单季度,公司实现归母净利润2.4亿元,同比增长10.8%,环比增长38.9%;销售毛利率和销售净利率环比分别提升4.0和8.8个百分点 [8] - 公司多业务领域蓬勃发展,看好公司持续成长 [9] 财务数据分析 - 2024-2026年营业收入预计分别为30.56、37.06、45.02亿元,归母净利润预计分别为9.65、11.83、14.47亿元 [10] - 2024-2026年公司的ROE分别为25%、25%、26% [12] - 2024-2026年公司的PE分别为21倍、17倍、14倍 [10]