公司业绩预测 - 预计2025年归属于上市公司股东的净利润为28,000万元至42,000万元，比上年同期增长428.38%至692.57% [1] - 预计2025年扣除非经常性损益后的净利润为25,800万元至38,700万元，比上年同期增长955.37%至1483.06% [1] 业绩增长驱动因素 - 招录类考试培训行业的市场需求持续旺盛 [1] - 推行区域运营改革，将产品交付下沉至地市 [1] - 在地市建立“轻型基地”，优化产品供给，聚焦“考编直通车”大单品，锁定长周期备考生源 [1] - 简化从招生、转化到交付的流程，提升用户体验与运营效率，巩固行业领先地位 [1] - 加大前沿技术应用，通过技术工具实现招生质检、智能排课、教学研发的智能化升级 [1] - 推出智能化面试、申论批改等多款产品，全面优化教学与运营全流程 [1] - 技术应用在保障交付质量的同时，有效降低了单位交付成本，共同推动盈利能力显著提升 [1]

公司业绩预告 - 华图山鼎发布2025年度业绩预告 预计实现归属于上市公司股东的净利润2.8亿至4.2亿元人民币 [1] - 预计净利润同比增长428.38%至692.57% [1] 业绩增长驱动因素 - 业绩大幅增长主要受益于招录类考试培训行业的市场需求持续旺盛 [1] - 公司通过推行区域运营改革 将产品交付下沉至地市 [1]

2025年度业绩预告 - 预计2025年归母净利润为2.8亿元至4.2亿元，同比增长428.38%至692.57% [4] - 预计2025年扣非净利润为2.58亿元至3.87亿元，同比增长955.37%至1483.06% [4] 当前估值水平 - 以1月27日收盘价计算，公司市盈率（TTM）约为40.24倍至60.35倍 [4] - 以1月27日收盘价计算，公司市净率（LF）约为56.55倍 [4] - 以1月27日收盘价计算，公司市销率（TTM）约为5.34倍 [4] 历史估值分位数 - 公司市净率（LF）历史分位数在特定时点达到过较高水平，例如93.97%、91.48%、72.89% [10] - 公司市盈率（TTM）历史分位数在特定时点达到过较高水平，例如88.30%、72.41%、67.51% [7] - 公司历史市盈率（TTM）波动巨大，曾高达8978.24倍，也曾为负值（如-786.12倍） [6] 主营业务构成 - 公司主要业务为建筑工程设计及相关咨询服务、非学历培训业务 [13] 业绩增长驱动因素 - 业绩大幅增长主要受益于招录类考试培训行业的市场需求持续旺盛 [13] - 公司推行区域运营改革，将产品交付下沉至地市，并在地市建立“轻型基地” [13] - 公司优化产品供给，聚焦“考编直通车”大单品，锁定长周期备考生源 [13] - 公司简化从招生、转化到交付的流程，提升用户体验与运营效率 [13] - 公司加大前沿技术应用，通过技术工具实现招生质检、智能排课、教学研发的智能化升级 [13] - 公司推出智能化面试、申论批改等多款产品，全面优化教学与运营全流程 [13] - 技术应用在保障交付质量的同时，有效降低了单位交付成本 [13]

公司业绩与财务预测 - 公司预计2025年度净利润为2.8亿元至4.2亿元 [1] - 净利润同比增长幅度预计为428.38%至692.57% [1] 业绩增长驱动因素 - 招录类考试培训行业的市场需求持续旺盛 [1] - 公司推行区域运营改革，在地市建立“轻型基地” [1] - 公司优化产品供给，简化从招生、转化到交付的流程 [1] - 公司提升用户体验与运营效率，进一步巩固了行业领先地位 [1] 技术与运营效率提升 - 公司加大前沿技术应用力度 [1] - 通过技术工具实现招生质检、智能排课、教学研发的智能化升级 [1] - 全面优化教学与运营全流程，有效降低了单位交付成本 [1] - 技术应用与流程优化共同推动了盈利能力的显著提升 [1]

2025年度业绩预告核心数据 - 公司预计2025年度归属于上市公司股东的净利润为2.8亿元至4.2亿元，同比增长幅度高达428.38%至692.57% [1] - 公司预计2025年度扣除非经常性损益后的净利润为2.58亿元至3.87亿元，同比增长幅度更为显著，达到955.37%至1483.06% [1] 盈利预测与增长驱动 - 公司净利润预测范围显示，其盈利水平较上年同期实现数倍增长 [1] - 扣非净利润的同比增速远超归母净利润增速，表明公司主营业务盈利能力得到极大增强 [1]

智通财经APP讯，华图山鼎(300492.SZ)披露2025年度业绩预告，公司预计归属于上市公司股东的净利润 2.8亿元至4.2亿元，同比增长428.38%-692.57%;扣除非经常性损益后的净利润2.58亿元至3.87亿元，同比 增长955.37%-1483.06%。 ...

公司业绩预告 - 华图山鼎预计2025年归属于上市公司股东的净利润为2.8亿元至4.2亿元 [2] - 净利润预计比上年同期增长428.38%至692.57% [2] 业绩增长驱动因素 - 业绩大幅增长主要受益于招录类考试培训市场需求旺盛 [2] - 公司推行区域运营改革 [2] - 公司打造"考编直通车"大单品 [2] - 公司优化全流程运营 [2] - 公司加大智能化技术应用 [2] - 上述措施提升了交付质量与运营效率 [2] - 上述措施有效降低了单位成本 [2]

证券代码：300492 证券简称：华图山鼎 公告编号：2026-005 华图山鼎设计股份有限公司 2025 年度业绩预告 本公司已就业绩预告有关事项与负责公司年报审计的天健会计师事务所（特 殊普通合伙）进行了预沟通，公司与会计师事务所在本期业绩预告方面不存在重 大分歧，具体情况以经审计的结果为准。 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚 假记载、误导性陈述或重大遗漏。 一、本期业绩预计情况 1、业绩预告期间 2025 年 1 月 1 日至 2025 年 12 月 31 日 2、业绩预告情况 预计净利润为正值且属于下列情形之一： □扭亏为盈 √同向上升 □同向下降 | 项 | 目 | 本报告期 | | | 上年同期 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 归属于上市公司 股东的净利润 | | 盈利：28,000 | 万元–42,000 | 万元 | 盈利：5,299.21 | 万元 | | | | 比上年同期增长：428.38% | | -692.57% | | | | 扣除非经常性损 | | 盈利：25,800 | 万元–3 ...

行业投资评级 - 维持社会服务行业“优于大市”评级 [1][3][5][28] 核心观点 - 社会服务板块估值有望在国家扩大内需政策支持下持续修复 [3][28] - 业界正加速布局银发经济，政策与市场动态活跃 [1][2][17] - 春运启幕叠加“超长假期”，出行需求有望集中释放 [1][2][20] 板块复盘总结 - 报告期内（2026年1月12日至1月26日），消费者服务板块上涨1.52%，跑赢沪深300指数2.71个百分点 [1][12] - 国信社服板块涨幅居前的股票包括：同道猎聘（+26.86%）、科锐国际（+17.50%）、众信旅游（+15.91%）、九毛九（+14.44%）、九华旅游（+14.23%）[1][15][16] - 跌幅居前的股票包括：携程集团-S（-18.63%）、华图山鼎（-11.55%）、中国东方教育（-5.46%）[15][16] 行业与公司动态总结 - **银发经济**：民政部等八部门联合印发政策培育养老服务经营主体 [2][17]；中旅集团推出康养旅游品牌“中旅好时光”并成立全国康养旅居联盟，目标2026年服务超百万老年人 [2][17]；新东方开办“退休俱乐部”，以轻资产模式提供老年兴趣课程 [2][18] - **出行与免税**：2026年春运期间，全国民航旅客运输量预计约9500万人次，同比增长约5.3% [2][20]；海南自贸港封关后首个春运预计发送旅客2236.8万人次，同比增长5.3% [2][19]；中国中免拟以不超过3.95亿美元收购DFS集团大中华区旅游零售业务 [2][19] - **餐饮连锁**：古茗2025年超额完成净开3000家门店目标，总门店数达13000家，计划2026年净开约3000家门店 [2][21]；袁记食品递交港股招股书，2025年前9个月经调整净利润1.92亿元，同比增长31% [2][21]；九毛九旗下太二品牌在中国内地的同店日销售额在2025年第四季度已转正 [2][24] - **教育人力**：BOSS直聘报告显示，2025年AI相关岗位月均新发职位数同比增长74%，AI工程师岗位需求激增317% [2][22]；教育部发布通知，强调完善和规范“文化素质+职业技能”的职教高考制度 [2][23] - **公司公告**：海底捞首席执行官苟轶群辞任，将负责集团智能化与自动化规划 [24]；金陵饭店预计2025年归母净利润为5500万元至6350万元，同比增长65.37%至90.93% [25] 港股通持股梳理 - 报告期内，社服港股核心标的获增持的有：蜜雪集团（持股比例增0.86个百分点至20.36%）、古茗（持股比例增0.02个百分点至30.97%）[3][27] - 持股比例下降的有：海底捞（减0.60个百分点至27.66%）、天立国际控股（减6.68个百分点至55.87%）、茶百道（减0.71个百分点至21.50%）[3][27] 投资建议与重点公司 - 当前建议配置标的包括：中国中免、古茗、锅圈、华住集团-S、携程集团-S、首旅酒店、华图山鼎等 [3][28] - 中线优选标的列表涵盖免税、酒店、餐饮、旅游、教育、人力资源等多个细分领域龙头公司 [3][28] - 重点公司盈利预测示例：亚朵2026年预测EPS为15.19元，对应PE为17.25倍；携程集团-S 2026年预测EPS为30.42元，对应PE为14.31倍；中国中免2026年预测EPS为2.28元，对应PE为40.93倍 [4]

行业现状与竞争格局 - 公务员考试培训行业处于黄金发展期，预计至少还有10年黄金期，高等教育适龄入学人口将在2032年左右达峰，高校毕业生人数到2036年才可能转向下降 [6] - 行业竞争激烈且呈现非理性“内卷”迹象，中小型机构以低价策略蚕食市场，例如河北石家庄一家机构推出18天18晚0元学活动，免学费、住宿费，并提供免费讲义、茶歇和督学服务，该课程市场价格至少数千元 [5] - 国考报名人数激增是行业核心驱动力，报名人数从2021年的157.6万人激增至2026年的371.8万人，2026年国考报名人数首次超过研究生考试报名人数 [6] - 低通过率与重度学习模式成为刚需，由于公考通过率极低且稳定，报名人数越多意味着失利者越多，长周期、全日制、集训式的重度学习模式需求强烈 [6] - 行业传统壁垒弱化，大型机构的长周期特训班优势因师资溢出而减弱，中公教育授课教师人数从高峰期的近万人减少到目前的3000多人，大量教师流向中小机构 [6] - 中小型机构在区域市场具备触达优势，例如上述推出0元学活动的机构在石家庄拥有11家分校，其中1家旗舰店覆盖市区8个区，10家县级分校覆盖14个县市 [7] - 教学资源稀缺性下降，中小机构的讲义、课件上甚至出现大型机构的水印 [8] 价格战与行业挑战 - 价格战激烈且可能引发行业洗牌，0元学活动1500个名额几天内报满，该活动被认为让渡了近千万元收入并产生近百万元成本 [9] - 价格战从笔试培训蔓延至面试培训，头部大型机构的14天面试培训班价格在1万至2万元左右，而有中小机构推出21天、4800元的课程，几乎低于大机构成本价 [10] - 价格战揭示了行业根本问题：服务成本不断增加，但考试通过率未提高，机构商业模型优化与市场空间拓展面临挑战 [10] 行业转型与AI技术应用 - 行业三大巨头集体发力AI应用，华图山鼎、中公教育新增AI应用概念，粉笔因互联网基因更早挂上AI标签 [10] - AI产品使用量增长迅猛，华图教育AI面试点评产品2025年上线两月使用量破百万，2026年面试备考季每月准备调用量高达千万，其AI申论批改产品连续四个月使用量环比增长100% [11] - 粉笔AI产品付费用户数达238万，平均月活近1000万 [11] - AI显著优化了教学端的商业模型与效率，华图教育将长周期特训班从120天拓展到260天，AI自主命题和自动批改可用率达70%，教师只需以往30%的时间完成工作量 [12] - AI提升了学员端的学习效率，应用AI面试点评产品后，14天面试培训班学员的一对一点评量从最多12次提升至25次 [12] - AI产品功能日益精细化，粉笔2025年12月上线的AI面试班细分了127种不同问法和1034个学员问题项，并能根据学员前一日表现动态调整每日任务 [12] - AI提升了市场销售侧的效率，以华图教育吉林分校为例，AI实现了对销售线索的全量质检，每日质检量超过10万次，而人工只能抽检 [13] - AI全量质检有助于提升销售效率，每次质检平均花费约0.5分钱，若能将销售效率提升5%，则意味着增加5%的收入 [13] - AI有助于通过统一产品与流程实现降本 [13] 战略合作与未来市场拓展 - 行业头部机构寻求战略合作以应对竞争，2025年12月15日，华图山鼎与粉笔宣布达成深度战略合作，旨在实现全方位资源整合与战略协同 [15] - 主要机构产品布局存在区隔，粉笔主要提供自学型产品（在线学习工具和30至120天的在线培训班），华图教育则以线下长周期基地班为主 [16] - 产品多元化与用户生命周期延长成为趋势，自学型产品可作为长周期基地班的上游产品，从而拉长用户生命周期 [17] - 中公教育推出长用户生命周期产品，其AI就业学习机搭载的高端就业服务产品招生规模达3000人以上，70%来自2026、2027届毕业生，用户周期以1年为最小单位 [17] - 行业未来增长关键在于开拓新市场，需从公考培训拓展至更广阔的就业服务市场，例如将成熟的AI申论批改和AI面试点评能力迁移至职场软技能（职场写作、职场沟通）培训 [17] - AI工具化产品将催生新商业模式，通过“工具化产品+大班培训+小班提升”的模式，激发细分市场需求，将以往有价值但无商业价值的服务转化为可持续的商业模式 [18]