公司股价与市值表现 - 华图山鼎股价午间收跌5.37%，报74.55元 [1] - 公司总市值跌破150亿元 [1] 股东减持计划 - 股东张鹏计划减持公司股份不超过36.67万股 [1] - 该减持计划比例不超过公司总股本的0.19% [1] - 公告披露拟减持股份数量不代表最终实际减持股份数 [1] 公司历史减持情况 - 公司近三年累计发布减持计划公告2次 [1]

股东减持计划 - 股东张鹏持有公司股份比例为0.19% [1] - 计划减持股份数量不超过36.67万股 [1] - 计划减持股份占公司总股本（剔除回购专户股份后）的比例不超过0.19% [1] - 减持方式为集中竞价交易 [1] - 减持期间为2025年12月25日至2026年3月24日 [1] - 减持计划将在公告披露之日起3个交易日后开始实施 [1]

股东减持计划 - 公司股东张鹏计划减持公司股份 其当前持股比例为0.19% [1] - 计划减持股份数量不超过36.67万股 占剔除公司回购专用证券账户股份后总股本比例的0.19% [1] - 减持方式为集中竞价 实施期间为2025年12月25日至2026年3月24日 [1]

公司股东减持计划 - 华图山鼎股东张鹏计划减持公司股份[1] - 张鹏当前持股比例为0.19%[1] - 计划减持股份数量不超过36.67万股[1] - 计划减持股份占公司总股本（剔除回购专户股份后）的比例不超过0.19%[1] - 计划减持方式为集中竞价交易[1]

公司股东减持计划 - 公司股东张鹏计划减持公司股份，减持期间为2025年12月25日至2026年3月24日 [1] - 计划减持股份数量不超过366,740股 [1] - 计划减持股份占公司总股本（剔除回购专用证券账户股份后）的比例不超过0.19% [1] - 减持方式为集中竞价交易 [1]

股东减持计划 - 华图山鼎股东张鹏计划减持不超过36.67万股 [1] - 减持股份数量不超过公司剔除回购专用账户股份后总股本的0.19% [1] - 减持计划实施期间为2025年12月25日至2026年3月24日 [1] - 减持将通过集中竞价交易方式进行 [1] - 股东减持原因为个人资金需求 [1]

股东情况 - 股东张鹏持股366,740股，占总股本0.19%[3][4] 减持计划 - 张鹏计划2025.12.25 - 2026.3.24减持不超366,740股，不超0.19%[3][5] - 减持因个人资金需求，股份来自首发及转增股本[5] 减持影响 - 减持不影响公司控制权、治理结构及持续经营[9] 减持相关 - 减持计划符合规定，实施具不确定性[9] - 减持遇股份变动数量相应调整[9]

股东减持计划 - 股东张鹏计划减持华图山鼎股份不超过366,740股 [1] - 计划减持股份数量占公司总股本及扣除回购股份后总股本的比例均为0.19% [1] - 减持计划实施期间为2025年12月25日至2026年3月24日 [1] 减持细节与背景 - 减持将通过集中竞价交易方式进行 [1] - 减持原因为股东个人资金需求 [1] - 计划减持的股份来源为公司首次公开发行前取得的股份以及以资本公积金转增股本取得的股份 [1] 减持价格与合规性 - 减持价格将根据减持时的二级市场价格确定，且不低于发行价 [1] - 截至公告披露日，股东张鹏严格履行了此前作出的各项承诺 [1] - 本次减持计划与股东已披露的意向和承诺一致 [1]

华图山鼎公告称，特定股东张鹏持有公司股份366,740股，占总股本比例为0.19%。其计划于2025年12月 25日至2026年3月24日，以集中竞价方式减持不超366,740股，即不超剔除回购专用证券账户股份后总股 本的0.19%。减持原因为个人资金需求，股份源于公司首次公开发行前及资本公积金转增股本。截至公 告日，张鹏严格遵守承诺，本次减持与其此前披露一致，且不会导致公司控制权变化。 ...

核心观点 - 教育行业正迎来政策边际改善、行业供给出清、行业需求释放的“三维共振”，投资逻辑已从政策驱动转向业绩驱动，有望迎来业绩与估值的“戴维斯双击”[8][9][10] - “AI+教育”是行业发展新趋势与核心投资主线，行业龙头有望深度受益于AI与教育的融合，并抢占智能教育软硬件市场[8][9][10] - 行业呈现“剩者为王”的存量竞争格局，留存下来的教育上市公司成为市场复苏的主要受益者，业绩释放动力充足且未来可期[8][9] 行业趋势与政策环境 - **教育强国战略提升行业高度**：2025年1月，中共中央、国务院印发《教育强国建设规划纲要（2024—2035年）》，提出“两步走”战略，目标到2027年取得重要阶段性成效，2035年建成教育强国，为行业发展提供顶层战略支撑[15][17] - **“AI+教育”成为明确趋势**：自2024年3月教育部启动“AI+教育”行动以来，多项政策密集出台，包括《中小学人工智能通识教育指南（2025年版）》、《关于深入实施“人工智能+”行动的意见》等，旨在将AI技术融入教育教学全要素全过程[19][21] - **政策边际改善，认可合理需求**：2024年2月教育部发布的《校外培训管理条例（征求意见稿）》主基调转为“如何发展”、“规范发展”和“健康发展”，认可家长和学生的合理校外培训需求，政策环境出现改善[58][59] - **鼓励生育政策释放需求**：2025年7月起实施全国统一的育儿补贴制度，为3周岁以下婴幼儿发放每孩每年3600元国家基础补贴；2025年8月推行免费学前教育，进一步降低家庭养育成本，有望刺激教育需求[63][65][67] 市场需求与增长动力 - **中高考迎来“黄金十年”**：受2011-2017年生育小高峰影响，预计将迎来中高考适龄人口高峰。2024年普通高中招生约1036万人，在校生约2922万人，高考报名人数持续位居高位（2025年预计1335万人），升学培训需求强劲[33] - **素质教育市场快速扩张**：据多鲸教育研究院预测，素质教育总市场规模将从2023年的约5008亿元增长至2027年的10536亿元，年复合增长率显著[36] - **高中学科培训需求稳健**：观研天下报告显示，2024年我国高中学科培训市场规模预计约1470亿元，预计到2032年将增长至约2419亿元，参培率及人均支出均有望持续提升[38] - **“公考”培训炙手可热**：2025年国家公务员考试报名人数达341.6万人，报名录取比达86:1，预计2026年将提高至98:1。高校毕业生持续增长（2025届预计1222万人）及报考年龄放开支撑行业需求[48][51] - **出国留学热度不减**：2023年我国出国留学人数恢复至70.3万人，若含短期项目总量可能接近100万人。留学目的地多元化，英国、澳大利亚等地中国留学生数量增长较快[42] - **拔尖创新人才培养加速需求释放**：“丘成桐少年班”已在全国19个省市的50所中学落地；“强基计划”试点高校已达39所；人大附“早培”、上海“三公”、复旦“旦旦营”等选拔项目竞争激烈，凸显优质教育刚性需求，并带动校外培训需求[69][73][76][77][79] 行业竞争与公司经营 - **行业供给出清，进入“剩者为王”阶段**：“双减”政策导致行业供给侧出清，资本导向的新进入者减少，当前竞争格局主要为行业龙头、区域龙头、名师工作室及升学规划服务机构，市场集中度提升[84][86] - **教育公司业绩普遍释放**：覆盖的A股教育上市公司2025年三季报均实现盈利。例如，学大教育2025年前三季度归母净利润同比增长31.52%；华图山鼎归母净利润同比增长92.48%，并超越中公教育成为线下公考新龙头；凯文教育归母净利润同比增长104.31%[91][92] - **商业模式健康，现金流良好**：教育行业预收款模式导致收现比高，2025年1-9月，8家A股教育上市公司收现比均值为105.64%，经营性净现金流均为正值，整体现金流状况良好[93][94] - **校区扩张与合同负债分化**：学大教育、华图山鼎等公司使用权资产与租赁负债持续增长，反映校区扩张仍在进行。合同负债出现分化，学大教育（12.04亿元）、华图山鼎（18.65亿元）增长较快。订单收入比整体走高，行动教育订单收入比高达1.85，显示其业绩确定性较强[99][101][102] “AI+教育”发展现状 - **资本涌入千亿硬件赛道**：据艾媒咨询数据，2025年中国教育智能硬件市场规模预计将突破千亿，达到1125亿元，同比增长16.94%。学习平板出货量持续增长，预计2025年达650万台[29][32] - **行业龙头积极布局**：好未来推出学而思九章大模型（MathGPT），有道推出“子曰”大模型，豆神教育推出语文AI大模型，行动教育推出智多行AI助手平台等，多家公司接入DeepSeek，加速商业化落地[24][28] - **AI智能体（AI Agent）成为新方向**：Gartner预测，企业软件中整合自主型AI的比例将从2024年的不足1%跃升至2028年的33%，2025年被视为“AI智能体元年”，“AI+教育”成为重要应用场景[24] 投资策略与主线 - **三条主线布局**： 1. **“AI+教育”主线**：凯文教育、科德教育有望成为龙头[12] 2. **业绩与估值共振主线**：行动教育、学大教育、昂立教育估值优势显著（如行动教育、学大教育2026年动态PE预计均低于15倍）[11][12] 3. **第二增长曲线主线**：博通股份、华图山鼎正在积极寻找第二增长曲线[12] - **行业估值处于低位**：部分公司估值较低，如行动教育2026年动态PE为13倍，且股息率约6%，具备配置价值[11] - **维持“推荐”评级**：重点推荐凯文教育、行动教育、学大教育、华图山鼎，谨慎推荐昂立教育、科德教育和博通股份[3][8]