市场表现 - 11月20日A股三大指数集体收跌，中证农业指数微跌0.18% [1] - 农林牧渔板块部分个股表现强势，罗牛山涨幅超过7%，藏格矿业、华英农业、生物股份等涨幅居前 [1] - 农业ETF天弘（512620）上市，紧密跟踪中证农业指数，覆盖养殖、农化领域，成分股包括牧原股份、温氏股份、海大集团等龙头企业 [1] 政策动态 - 农业农村部与新疆维吾尔自治区人民政府发布《推动南疆现代设施农业高质量发展工作方案》 [1] - 方案提出发展目标，到2028年底实施老旧设施现代化改造3万亩，新增现代设施农业生产规模2万亩，重点打造15个现代设施农业生产县（市）和兵团师（市） [1] 行业前景与驱动力 - 种业振兴和生物育种产业化被视为种植提质增产的重要技术手段，产业化进程有望稳步推进 [1] - 政策引导下，养殖、种植产业链头部企业有望向下游精深加工延伸，以平抑价格周期波动并提升盈利能力 [1] - 政策支持和技术创新被视作种植产业链未来发展的重要驱动力 [2] 投资关注点 - 建议关注产业链布局较为完善的农业龙头企业 [1] - 整体看好农业龙头企业的投资机会，在范式革新和强者更强的背景下，龙头企业具备更大发展潜力 [2]

股价与交易数据 - 11月20日公司股价下跌0.63%，成交额3.59亿元 [1] - 当日融资买入额2671.21万元，融资偿还额3065.87万元，融资净卖出394.66万元 [1] - 截至11月20日，融资融券余额合计8.62亿元，其中融资余额8.58亿元，占流通市值0.74%，融资余额处于近一年低位（低于20%分位水平） [1] - 当日融券偿还3.76万股，融券卖出500股，融券卖出金额8710元，融券余量23.82万股，融券余额414.94万元，同样处于近一年低位 [1] 股东结构与持股变化 - 截至9月30日，股东户数为8.11万户，较上期减少10.94% [2] - 人均流通股为73543股，较上期增加12.11% [2] - 香港中央结算有限公司为第五大流通股东，持股1.44亿股，较上期增加550.13万股 [3] - 易方达创业板ETF为第九大流通股东，持股1.13亿股，较上期减少1909.10万股 [3] 财务业绩表现 - 2025年1月至9月，公司实现营业收入758.17亿元，同比增长0.53% [2] - 2025年1月至9月，公司实现归母净利润52.56亿元，同比减少17.98% [2] 公司分红记录 - A股上市后累计派发现金分红301.10亿元 [3] - 近三年累计派发现金分红69.35亿元 [3] 公司基本信息 - 公司全称为温氏食品集团股份有限公司，位于广东省云浮市新兴县，成立于1993年7月26日，于2015年11月2日上市 [1] - 主营业务为肉鸡和肉猪养殖及产品销售 [1] - 主营业务收入构成为：肉猪类养殖65.67%，肉鸡类养殖30.34%，其他养殖类1.90%，兽药0.78%，肉制品加工产品0.59%，工程、设备类0.58%，其他0.14% [1]

（编辑 楚丽君） 证券日报网讯 11月20日晚间，温氏股份发布公告称，投资者选择回售等同于以人民币101.149元/张（含 息、税）卖出持有的"温氏转债"。截至本公告发出前的最后一个交易日，"温氏转债"的收盘价格高于本 次回售价格，投资者选择回售可能会带来损失，敬请投资者注意风险。 ...

（文章来源：证券日报） 证券日报网讯 11月20日晚间，温氏股份发布公告称，"温氏转债"将在本次回售申报期结束的次一交易 日，即2025年11月24日起恢复转股。敬请公司可转换公司债券持有人关注。 ...

债券发行 - 公司于2021年3月29日发行9297万张可转换公司债券，总额929700.00万元[3] 转股情况 - “温氏转债”2021年10月8日起可转股[3] - 2025年11月17日开始暂停转股，至21日止[5] - “温氏转债”2025年11月24日起恢复转股[3][5] 募集资金 - 2025年11月12日会议通过调整募集资金投资额议案[5] - 变更项目后赋予债券持有人一次回售权利，附加回售条款生效[5]

温氏转债回售 - 回售价格101.149元/张（含息、税）[4] - 申报期2025年11月17日至21日[4] - 发行人资金到账日2025年11月26日[4] 利率与计息 - 2025年票面利率1.8%[9] - 2025年3月29日至11月17日计息233天[9] 税收与所得 - 个人和基金持有人回售实得100.919元/张[9] - QFII和RQFII等回售实得101.149元/张[9] 交易与转股 - 回售期内继续交易，暂停转股[14] - 申报期内可转债暂停转股，回售非强制[4]

大宗交易总体情况 - 当日A股市场共有59只个股发生大宗交易，总成交金额为19.1亿元 [1] - 中际旭创、天岳先进、四川双马成交额位列前三，成交额依次为7.59亿元、1.29亿元、9190.84万元 [1] - 从成交价看，52只股票折价成交，5只股票平价成交，2只股票溢价成交 [1] 个股价格异动情况 - 万泰生物和海航控股为溢价成交，溢价率分别为6.05%和4.52% [1] - 碧水源、炬光科技、温氏股份折价率居前，折价率分别为20.67%、20.53%和19.52% [1] 机构资金动向 - 机构专用席位买入中际旭创金额最高，达7.59亿元，其次为天岳先进（9334.97万元）和浙矿股份（2837.14万元） [1] - 机构专用席位卖出湘电股份999.46万元，卖出万达信息701万元，卖出五矿新能399.38万元 [2]

机构评级概览 - 今日共发布42条机构买入型评级记录，涉及42只个股 [1] - 中国海诚、中恒电气等个股关注度最高，均有1次机构买入型评级记录 [1] - 机构评级记录中有3条为首次关注，涉及澜起科技、盛屯矿业、探路者 [1] 目标价与上涨空间分析 - 共有18条评级记录给出了未来目标价，其中15只个股上涨空间超过20% [1] - 中金公司上涨空间最高，达61.08%，华泰证券给予其目标价56.20元，最新收盘价为34.89元 [1] - 温氏股份上涨空间为43.51%，中国海诚上涨空间为42.59% [1] 个股市场表现 - 机构买入型评级个股今日平均下跌0.75%，表现弱于沪指 [1] - 股价上涨的个股有8只，通宇通讯涨幅最高为2.80%，其次为沪电股份涨2.14%，华测导航涨0.95% [1] - 跌幅较大的个股包括兴发集团跌3.69%、恒力石化跌3.54%、劲仔食品跌3.18% [1] 行业分布 - 医药生物行业最受机构青睐，共有15只个股上榜机构买入评级榜，包括百普赛斯、迈普医学等 [2] - 食品饮料行业有5只个股上榜，通信行业有4只个股上榜 [2] 重点个股评级详情 - 兆易创新获华兴证券买入评级，目标价260.00元，最新收盘价199.10元 [2] - 联影医疗获华创证券推荐评级，目标价167.00元，最新收盘价130.69元 [2] - 凯莱英获华创证券推荐评级，目标价120.00元，最新收盘价91.00元 [2] - 迈普医学获华创证券推荐评级，目标价89.00元，最新收盘价64.96元 [2] - 华大智造获华创证券推荐评级，目标价80.00元，最新收盘价61.04元 [2]

板块整体表现 - 11月20日养殖业板块整体下跌0.69%，表现弱于大盘，当日上证指数下跌0.4%，深证成指下跌0.76% [1] - 板块内个股表现分化，罗牛山领涨，涨幅达7.27%，益客食品领跌，跌幅为5.41% [1][2] 领涨个股情况 - 罗牛山收盘价8.70元，成交量131.97万手，成交额11.34亿元，主力资金净流入1.66亿元，主力净占比14.61% [1][3] - 福成股份收盘价6.06元，涨幅3.41%，成交量65.47万手，成交额4.01亿元，主力资金净流入5781.33万元，主力净占比14.42% [1][3] - 华英农业收盘价3.60元，涨幅2.56%，成交量357.47万手，成交额13.09亿元 [1] 领跌个股情况 - 益客食品收盘价13.29元，跌幅5.41%，成交量42.01万手，成交额5.49亿元 [2] - \*ST天山收盘价9.40元，跌幅5.24%，成交量6.80万手，成交额6707.64万元 [2] - 湘佳股份收盘价14.91元，跌幅3.12%，成交量5.44万手，成交额8170.86万元 [2] 板块资金流向 - 养殖业板块整体主力资金净流出4759.27万元，游资资金净流入1.09亿元，散户资金净流出6095.85万元 [2] - 温氏股份主力资金净流入2003.81万元，主力净占比5.58%，收盘价17.42元，跌幅0.63% [1][3] - 新五丰主力资金净流入348.37万元，主力净占比3.19%，收盘价6.26元，跌幅1.11% [1][3]

投资评级 - 行业投资评级为看好（维持）[1] 核心观点 - 农业板块配置价值明显上升，农业股的上涨或经历情绪刺激→产业逻辑演绎→周期上行带动EPS、PE双击三个阶段，目前或处于第二阶段早期 [14] - 行业政策深刻转型，转向“保护农民权益与激活企业创新”，未来的成长股更考量科技含量、模式创新及兼顾农民利益的能力 [4] - 多重属性如“对抗型资产溢价”、产业逻辑相对独立、保护农民收入需要及板块估值处于历史低位，共同提升板块配置价值 [14] 生猪板块 - 本周猪价持续弱势，价格为11.85元/kg，全行业处于亏损状态，生猪均重上涨至128kg [3][18] - 10月能繁母猪存栏降幅扩大，但协会数据显示10月重点种猪企业二元母猪存栏环比增长0.2%，同比增长9.0%，后备母猪存栏环比增1.1%，同比增2.1%，市场对因现金流亏损时间较短带来的产能去化存有疑虑 [3][18] - 预计后续猪价压力较大，叠加冬季疫病影响，产能去化逻辑或逐步加强 [3][18] - 政策层面，生猪产能调控方向明确，旨在维护猪价稳定，行业产能调控力度或继续加大，成本领先、联农带农的企业有望享受超额利润与估值溢价 [4][19] - 推荐“平台+生态”模式代表德康农牧，建议重点关注牧原股份、温氏股份、天康生物、邦基科技、立华股份、中粮家佳康、京基智农、金新农等 [4][19] 肉鸡板块 - 11月16日烟台鸡苗报价3.60元/羽，环比上涨2.9%，同比下降18.2%；毛鸡价格3.50元/斤，环比上涨1.5%，同比下降7.9% [5][19] - 白羽鸡行业面临“高产能、弱消费”矛盾，亏损倒逼种鸡场缩减产能，出现“抽毛蛋”现象，产业链一体化企业及合同订单养殖企业或进一步扩大市场份额 [5][19] - 建议沿两条主线关注ROE改善且有持续性的标的：一是优质进口种源龙头如益生股份，二是全产业链龙头如圣农发展 [5][19] 饲料板块 - 本周水产品价格略有下跌，普水类如草鱼、鲫鱼、鲤鱼、罗非鱼价格同比变化为+4%/-7%/-11%/-26%，环比变化为-1.9%/-6.4%/-0.7%/+7.2%；特水类如叉尾、生鱼、加州鲈、白对虾同比变化为+27%/-21%/-15%/-11%，环比变化为+0.3%/-0.7%/-4.4%/+6.6% [6][20] - 重点推荐海大集团，因国内行业回暖、2024年管理效果显现、产能利用率提升带动量利增长，同时出海价值链模式已跑通并加快产能建设，有望超预期增长 [7][8][20] 宠物板块 - 2025年天猫宠物类目排行榜显示行业集中度持续提升，头部品牌优势明显，前5品牌格局稳定，鲜朗上升至第一，乖宝旗下麦富迪、弗列加特位居前三，新上榜品牌包括许翠花（依依）、领先（中宠）、皇家处方粮 [9][21] - 乖宝旗下品牌表现强势，麦富迪在多个细分榜单名列前茅，弗列加特排名显著提升；中宠旗下领先品牌首度上榜，排名快速提升 [9][21] - 宠物食品行业呈现“一超多强”格局，头部公司优势断层领先但彼此间竞争加剧，预计价格竞争与营销加大可能导致利润率承压，但销售增速维持高增 [11] - 宠物主粮行业具有马太效应，品牌信赖度建成后具备高粘性、高复购特性，2024年行业CR5仅为19%，预计未来5年内有望提升至近40% [11] - 推荐出海高速发展、自主品牌崛起的中宠，持续关注源飞宠物、佩蒂股份、依依股份，长期看好乖宝 [12] 农产品板块 - 美国农业部11月供需报告小幅下调单产和产量，基本符合预期，同时将出口下调0.5亿蒲式耳，报告后美豆价格大幅下跌，14日收于1122.5美分/蒲式耳 [13][25] - 国内市场受成本端抬升影响，但国内大豆库存高位、供应充足，下游饲料企业库存较高需求有限，预计粕类市场进一步上涨动力减弱 [13][25] 市场表现 - 本周（11月10日-11月14日）农林牧渔（申万）指数收于3050点，相比上周上涨2.70%，表现优于沪深300指数（下跌1.08%），其中农产品加工板块表现最好，上涨6.40% [26]