证券代码：300634 证券简称：彩讯股份 公告编号：2025-032 彩讯科技股份有限公司 关于使用暂时闲置募集资金及自有资金进行现金管理的 进展公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确、完整，没 有虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。 彩讯科技股份有限公司（以下简称"公司"）于 2025 年 4 月 10 日召开 第三届董事会第二十七次会议及第三届监事会第二十三次会议，审议通过了 《关于使用暂时闲置募集资金及自有资金进行现金管理的议案》，同意公司在 不影响募集资金投资项目建设和公司正常经营的情况下，使用不超过人民币 1.4 亿元的暂时闲置募集资金及不超过人民币 8 亿元的暂时闲置自有资金进行现金 管理，期限为自公司董事会审议通过之日起 12 个月内有效。在前述额度和期限 内，资金可循环滚动使用。具体内容详见公司于 2025 年 4 月 12 日在巨潮资讯网 （www.cninfo.com.cn）披露的《关于使用暂时闲置募集资金及自有资金进行现金 管理的公告》（公告编号：2025-021）。 近期，公司使用部分暂时闲置募集资金和自有资金购买了相关理财产品，现 就相关事宜公告如下： | 受托方 ...

报告公司投资评级 - 买入（维持） [1] 报告的核心观点 - 公司2025年一季报业绩符合市场预期，Q1实现营收4.88亿元，同比+15.08%，归母净利润0.73亿元，-12.25%，扣非净利润0.71亿元，同比+1.36% [2] - 2025年4月10 - 11日公司发布一站式AI应用开发平台Rich AIBox的2.0全新版本，展示全栈AI服务体系 [8] - 公司推出AI原生云计算解决方案及彩讯DeepSeek一体机，为企业提供软硬一体AI解决方案 [8] - 2025年公司启动“AI 2.0”战略，计划2026年前推出下一代数字员工，提出“双ROI驱动”商业化模式 [8] - 考虑需求端影响，将公司2024 - 2025年EPS预测由0.84/1.05元下调至0.72/0.89元，预测2027年EPS为1.01元，预计信创和AI应用放量，公司有望率先受益，维持“买入”评级 [8] 相关目录总结 盈利预测与估值 |项目|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业总收入（百万元）|1,496|1,652|1,961|2,333|2,778| |同比（%）|25.18|10.41|18.67|18.99|19.06| |归母净利润（百万元）|324.63|230.14|323.84|403.72|455.25| |同比（%）|44.31|(29.11)|40.71|24.67|12.76| |EPS - 最新摊薄（元/股）|0.72|0.51|0.72|0.89|1.01| |P/E（现价&最新摊薄）|33.52|47.29|33.61|26.96|23.91| [1] 市场数据 |项目|数值| |----|----| |收盘价(元)|24.12| |一年最低/最高价|12.75/35.86| |市净率(倍)|3.96| |流通A股市值(百万元)|10,484.50| |总市值(百万元)|10,883.21| [6] 基础数据 |项目|数值| |----|----| |每股净资产(元,LF)|6.09| |资产负债率(%,LF)|18.56| |总股本(百万股)|451.21| |流通A股(百万股)|434.68| [7] 三大财务预测表 资产负债表（百万元） |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |流动资产|2,754|3,304|3,864|4,485| |非流动资产|678|664|649|646| |资产总计|3,432|3,968|4,513|5,130| |流动负债|623|825|957|1,117| |非流动负债|15|18|21|23| |负债合计|637|843|977|1,139| |归属母公司股东权益|2,749|3,073|3,477|3,932| |少数股东权益|46|52|59|59| |所有者权益合计|2,795|3,125|3,536|3,991| |负债和股东权益|3,432|3,968|4,513|5,130| [9] 利润表（百万元） |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |营业总收入|1,652|1,961|2,333|2,778| |营业成本(含金融类)|1,005|1,180|1,400|1,667| |税金及附加|13|16|19|22| |销售费用|42|49|58|69| |管理费用|62|73|86|101| |研发费用|314|353|411|481| |财务费用|(22)|(10)|(14)|(18)| |加:其他收益|12|24|30|0| |投资净收益|14|19|24|0| |公允价值变动|(14)|0|0|0| |减值损失|(35)|0|0|0| |资产处置收益|0|0|0|0| |营业利润|214|343|427|455| |营业外净收支|0|1|1|0| |利润总额|214|343|428|455| |减:所得税|0|14|17|0| |净利润|214|330|411|455| |减:少数股东损益|(16)|6|7|0| |归属母公司净利润|230|324|404|455| |每股收益 - 最新股本摊薄(元)|0.51|0.72|0.89|1.01| |EBIT|216|334|414|437| |EBITDA|276|357|436|441| |毛利率(%)|39.15|39.80|40.00|40.00| |归母净利率(%)|13.93|16.52|17.31|16.39| |收入增长率(%)|10.41|18.67|18.99|19.06| |归母净利润增长率(%)|(29.11)|40.71|24.67|12.76| [9] 现金流量表（百万元） |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |经营活动现金流|34|396|272|295| |投资活动现金流|(83)|12|17|0| |筹资活动现金流|(79)|(1)|(1)|(1)| |现金净增加额|(128)|407|288|293| |折旧和摊销|60|23|23|3| |资本开支|(53)|(4)|(4)|0| |营运资本变动|(275)|60|(140)|(167)| [9] 重要财务与估值指标 |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |每股净资产(元)|6.09|6.81|7.71|8.72| |最新发行在外股份（百万股）|451|451|451|451| |ROIC(%)|7.69|10.44|11.54|11.28| |ROE - 摊薄(%)|8.37|10.54|11.61|11.58| |资产负债率(%)|18.56|21.24|21.65|22.20| |P/E（现价&最新股本摊薄）|47.29|33.61|26.96|23.91| |P/B（现价）|3.96|3.54|3.13|2.77| [9]

报告公司投资评级 - 买入（维持） [1] 报告的核心观点 - 公司2025年一季报业绩符合市场预期，Q1实现营收4.88亿元，同比+15.08%，归母净利润0.73亿元，-12.25%，扣非净利润0.71亿元，同比+1.36% [2] - 2025年4月10 - 11日公司发布一站式AI应用开发平台Rich AIBox的2.0全新版本，展示全栈AI服务体系 [8] - 公司推出AI原生云计算解决方案Rich AICloud与彩讯DeepSeek一体机，提供软硬一体AI解决方案 [8] - 2025年公司启动“AI 2.0”战略，计划2026年前推出下一代数字员工，提出“双ROI驱动”商业化模式 [8] - 考虑需求端影响，将公司2024 - 2025年EPS预测由0.84/1.05元下调至0.72/0.89元，预测2027年EPS为1.01元，预计信创和AI应用放量，公司有望率先受益，维持“买入”评级 [8] 相关目录总结 盈利预测与估值 |指标|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业总收入（百万元）|1,496|1,652|1,961|2,333|2,778| |同比（%）|25.18|10.41|18.67|18.99|19.06| |归母净利润（百万元）|324.63|230.14|323.84|403.72|455.25| |同比（%）|44.31|(29.11)|40.71|24.67|12.76| |EPS - 最新摊薄（元/股）|0.72|0.51|0.72|0.89|1.01| |P/E（现价&最新摊薄）|33.52|47.29|33.61|26.96|23.91| [1] 市场数据 - 收盘价24.12元，一年最低/最高价12.75/35.86元，市净率3.96倍，流通A股市值10,484.50百万元，总市值10,883.21百万元 [6] 基础数据 - 每股净资产6.09元，资产负债率18.56%，总股本451.21百万股，流通A股434.68百万股 [7] 三大财务预测表 资产负债表（百万元） |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |流动资产|2,754|3,304|3,864|4,485| |非流动资产|678|664|649|646| |资产总计|3,432|3,968|4,513|5,130| |流动负债|623|825|957|1,117| |非流动负债|15|18|21|23| |负债合计|637|843|977|1,139| |归属母公司股东权益|2,749|3,073|3,477|3,932| |少数股东权益|46|52|59|59| |所有者权益合计|2,795|3,125|3,536|3,991| |负债和股东权益|3,432|3,968|4,513|5,130| [9] 利润表（百万元） |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |营业总收入|1,652|1,961|2,333|2,778| |营业成本(含金融类)|1,005|1,180|1,400|1,667| |税金及附加|13|16|19|22| |销售费用|42|49|58|69| |管理费用|62|73|86|101| |研发费用|314|353|411|481| |财务费用|(22)|(10)|(14)|(18)| |加:其他收益|12|24|30|0| |投资净收益|14|19|24|0| |公允价值变动|(14)|0|0|0| |减值损失|(35)|0|0|0| |资产处置收益|0|0|0|0| |营业利润|214|343|427|455| |营业外净收支|0|1|1|0| |利润总额|214|343|428|455| |减:所得税|0|14|17|0| |净利润|214|330|411|455| |减:少数股东损益|(16)|6|7|0| |归属母公司净利润|230|324|404|455| |每股收益 - 最新股本摊薄(元)|0.51|0.72|0.89|1.01| |EBIT|216|334|414|437| |EBITDA|276|357|436|441| |毛利率(%)|39.15|39.80|40.00|40.00| |归母净利率(%)|13.93|16.52|17.31|16.39| |收入增长率(%)|10.41|18.67|18.99|19.06| |归母净利润增长率(%)|(29.11)|40.71|24.67|12.76| [9] 现金流量表（百万元） |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |经营活动现金流|34|396|272|295| |投资活动现金流|(83)|12|17|0| |筹资活动现金流|(79)|(1)|(1)|(1)| |现金净增加额|(128)|407|288|293| |折旧和摊销|60|23|23|3| |资本开支|(53)|(4)|(4)|0| |营运资本变动|(275)|60|(140)|(167)| [9] 重要财务与估值指标 |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |每股净资产(元)|6.09|6.81|7.71|8.72| |最新发行在外股份（百万股）|451|451|451|451| |ROIC(%)|7.69|10.44|11.54|11.28| |ROE - 摊薄(%)|8.37|10.54|11.61|11.58| |资产负债率(%)|18.56|21.24|21.65|22.20| |P/E（现价&最新股本摊薄）|47.29|33.61|26.96|23.91| |P/B（现价）|3.96|3.54|3.13|2.77| [9]

整体财务关键指标变化 - 本报告期营业收入488,405,304.65元，较上年同期增长15.08%[5] - 本报告期归属于上市公司股东的净利润73,492,681.19元，较上年同期减少12.25%[5] - 本报告期经营活动产生的现金流量净额131,467,804.12元，较上年同期增长415.13%[5] - 营业总收入本期为488405304.65元，上期为424391710.59元，同比增长15.08%[24] - 营业总成本本期为414154528.55元，上期为349990857.83元，同比增长18.33%[24] - 净利润本期为72428067.97元，上期为80725241.22元，同比下降10.28%[25] - 经营活动产生的现金流量中销售商品、提供劳务收到的现金本期为603649776.57元，上期为343658719.23元，同比增长75.66%[27] - 经营活动现金流入小计为642,402,769.36元，上年同期为383,248,605.79元[28] - 经营活动现金流出小计为510,934,965.24元，上年同期为424,966,817.46元[28] - 经营活动产生的现金流量净额为131,467,804.12元，上年同期为 - 41,718,211.67元[28] - 投资活动现金流入小计为230,520,000.00元，上年同期为58,178,933.19元[28] - 投资活动现金流出小计为398,389,807.08元，上年同期为16,976,128.89元[28] - 投资活动产生的现金流量净额为 - 167,869,807.08元，上年同期为41,202,804.30元[28] - 筹资活动现金流入小计为18,500,000.00元，上年同期为26,700,000.00元[28] - 筹资活动现金流出小计为96,692,917.19元，上年同期为81,095,333.19元[28] - 筹资活动产生的现金流量净额为 - 78,192,917.19元，上年同期为 - 54,395,333.19元[28] - 期末现金及现金等价物余额为420,386,222.28元，上年同期为607,942,480.31元[28] 资产项目关键指标变化 - 其他应收款期末较年初增长322.96%，因出售部分交易性金融资产[9] - 存货期末较年初减少34.17%，因项目验收存货结转成本[9] - 长期应收款期末较年初增长521.34%，因融资租赁业务增加[9] - 期末流动资产合计2,664,792,698.82元，期初为2,753,611,747.94元[21] - 期末货币资金991,527,839.97元，期初为1,056,003,255.56元[21] - 期末交易性金融资产350,566,315.66元，期初为363,572,459.81元[21] - 期末应收账款384,596,877.84元，期初为445,626,753.10元[21] - 期末长期应收款80,073,472.36元，期初为12,887,273.91元[21] - 资产总计本期为3454229029.94元，上期为3432002962.03元[22] - 无形资产本期为29801063.66元，上期为34505606.09元，同比下降13.63%[22] - 开发支出本期为60701605.38元，上期为51634518.41元，同比增长17.56%[22] - 商誉本期为7393079.12元，上期为20789460.33元，同比下降64.43%[22] 负债项目关键指标变化 - 短期借款本期为22250000元，上期为103036977.24元，同比下降78.41%[22] - 应付账款本期为238204336元，上期为228408409.11元，同比增长4.29%[22] 费用与收益关键指标变化 - 财务费用本期较上期增长32.48%，因本期利息收入减少[10] - 投资收益本期较上期减少98.54%，因上期处置交易性金融资产[10] 股东相关信息 - 报告期末普通股股东总数为51,123，表决权恢复的优先股股东总数为0[14] - 前10名股东中，深圳市百砻技术有限公司持股比例19.94%，持股数量89,972,600股；吉安万鸿技术有限公司持股比例15.15%，持股数量68,372,600股[14] - 杨良志持有公司4.79%股份，数量为21,600,000股，其中限售股16,200,000股；同时持有吉安万鸿100%股权，为光彩信息有限合伙人，持有5.68%权益比例，为明彩信息有限合伙人，持有42.74%权益比例[14][15] - 限售股份中，杨良志、赵兴玉、杨安培、王欣期末限售股数分别为16,200,000股、135,000股、135,000股、60,000股，合计16,530,000股[17] 公司重大事项 - 2025年1月8日公司出售控股子公司部分股权；1月9日进行关联共同投资；1月23日修订公司章程；1月27日完成控股股东等内部转让股份[18][19]

主要财务表现 - 2025年第一季度营业收入4.88亿元 同比增长15.09% 较2024年第一季度的4.24亿元和2023年第一季度的3.84亿元均有所增长 [1] - 净利润0.73亿元 同比下降13.1% 较2024年第一季度的0.84亿元有所下降 但高于2023年第一季度的0.61亿元 [1] - 基本每股收益0.16元 同比下降15.79% 较2024年第一季度的0.19元下降 但高于2023年第一季度的0.14元 [1] - 每股净资产6.26元 同比增长6.1% 较2024年第一季度的5.9元和2023年第一季度的5.27元持续增长 [1] - 净资产收益率2.64% 同比下降17.5% 较2024年第一季度的3.20%下降 但与2023年第一季度的2.63%基本持平 [1] 股东结构变化 - 前十大流通股东持股比例46.49% 较上期减少233.42万股 [1] - 香港中央结算有限公司持股538.95万股 占总股本1.24% 较上期增持321.95万股 [2] - 车荣全持股224.99万股 占总股本0.52% 较上期减持437.60万股 [2] - 南方中证1000ETF持股202.88万股 占总股本0.47% 较上期减持20.30万股 [2] - 何军新进前十大股东 持股146.64万股 占总股本0.34% [2] - 李霞退出前十大股东 原持股244.11万股 占总股本0.56% [2] 利润分配政策 - 公司2025年第一季度不进行利润分配 不实施资本公积金转增股本 [3] 股东稳定性分析 - 深圳市百砻技术有限公司持股8997.26万股 占总股本20.70% 持股数量不变 [2] - 吉安万鸿技术有限公司持股6837.26万股 占总股本15.73% 持股数量不变 [2] - 三家信息科技研究中心持股合计2716.83万股 占总股本6.25% 持股数量均保持不变 [2]

证券代码：300634 证券简称：彩讯股份 公告编号：2025-031 彩讯科技股份有限公司 关于公司 2025 年第一季度取得 发明专利证书的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确、完整，没有 虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。 一、基本情况 | 序 | 发明名称 | 专利 | 专利号 | | 证书号 | | 专利 | | | 授权 | | | 专利 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 号 | | 类型 | | | | | 申请日 | | | 公告日 | | | 权人 | | 1 | 结合音乐的灯光显示控制方 | 发明 | ZL 2021 1 | 第 | 7667554 | 号 | 2021 | 年 | 12 | 年 2025 | | 01 | 彩讯 | | | 法、系统、设备及存储介质 | 专利 | 1601274.2 | | | | 月 24 | | 日 | 月 14 | 日 | | 股份 | | | 一种基于大数据的车载多用 | 发明 | Z ...

纪要涉及的公司 未提及公司具体名称，但可知是国产邮箱领域领先企业，与中移、华为有密切合作 [1][2][6] 纪要提到的核心观点和论据 - **核心观点**：公司2024年前三季度业绩良好，盈利能力有望提升，各产品线发展态势好，未来发展前景佳，首次覆盖给予推荐评级 [1][7] - **论据** - **业绩表现**：2024年前三季度收入4.29亿元，增长19.26%，规模性利润7000多万，同比增长37.65% [1] - **系统办公产品线**：收入占总营收约30%，毛利率50%左右；完成华为相关认证，成华为合作伙伴；持续智能化升级，打造采讯数字员工产品并落地多场景；未来受新创及AI驱动，有望带来新增量 [1][2] - **智慧渠道产品线**：收入占比约40%，毛利率35%左右；携手中国移动沉淀一级用户运营能力，与华为达成鸿蒙合作，构建开发集成框架；作为5G消息平台重要服务商，把握5G新通话趋势，孵化商用数字人产品，有望实现可持续增长 [3][4] - **云与大数据业务**：收入占比20%多，去年上半年收入一两个亿，2024年千万级收入，今年有望上亿；作为电信运营商互质云核心供应商，承接国资云建设项目，与中国移动在云盘业务合作，产品结合AI升级；基于自研方案发力质算基础设施，可提供万卡集群解决方案，未来向质算领域拓展，有望高速增长 [5][6] - **未来预测**：2024 - 2026年营业收入分别为16.97亿元、20.33亿元、24.61亿元，同比增速分别为13.4%、19.8%、21.1%；规模净利润分别为2.94亿元、3.56亿元、4.39亿元，同比增速分别为 - 21.2%、23.2%；EPS分别为0.65元、0.79元、0.97元，对应PE分别为47.7倍、39.4倍、32倍 [7] 其他重要但是可能被忽略的内容 提示关注信创工程推进不及预期、下游客户拓展不及预期以及业务线拓展不及预期的风险 [7]

文章核心观点 公司是信创产业重要参与者，三大产品线与AI融合升级业务有望稳定增长，智算基础设施底座与解决方案或打开业绩第二增长曲线，预计2025 - 2027年归母净利润分别为2.84/3.58/4.55亿元，同比增长23.61%/25.72%/27.33%，维持推荐评级 [4] 业绩情况 - 2024年公司实现营业收入16.52亿元，同比增长10.41%；归母净利润2.3亿元，同比下降29.11%；扣非归母净利润2.18亿元，同比增长16.81% [1] - 2024年毛利率为39.15%，同比小幅提升0.49pct，销售/管理/研发费用率分别为2.54%/3.75%/19.02%，同比-1.3pct/-0.16pct/+1.54pct [1] 研发情况 - 公司整体研发进展符合预期，构建“双中台”体系，提升运营效率与产品创新能力，2024年研发投入3.5亿元，同比增长16.92%，研发人员3266人，占比达72.3%创历史新高 [1] 产品线情况 - 三大产品线与AI深度融合稳定增长，2024年累计新增客户数87家 [2] - 协同办公实现营收4.95亿元，同比增长7.03%，含AI智能邮箱等 [2] - 智慧渠道实现营收6.96亿元，同比增长12.89%，涵盖AI营销助手等，是华为鸿蒙生态ISV [2] - 智算服务与数据智能实现营收3.91亿元，同比增长16.91%，涵盖云咨询服务等 [2] 信创与AI业务情况 - 信创业务进展顺利，以信创邮箱Rich Mail与统一办公平台为核心，Rich Mail已完成全栈信创认证，2024年扩大市场份额 [3] - 构建全栈AI服务体系，2024年新签AI相关签约订单总金额2.07亿元，AI相关项目25个，协助大型企业客户落地AI应用 [3] - 2025年信创产业进入加速落地阶段，国产替代将提速，公司信创邮箱可替代微软和IBM邮件系统，智算服务将驱动业绩增长 [3]

报告公司投资评级 - 维持“推荐”评级 [1][3] 报告的核心观点 - 报告期内公司营收稳健增长，研发进展符合预期，盈利能力与盈利质量双提升，三大产品线稳定增长且AI产业化初现成效，信创产业加速深化，AI应用与智算服务打开第二增长曲线，预计2025 - 2027年公司归母净利润分别为2.84/3.58/4.55亿元，同比增长23.61%/25.72%/27.33%，维持推荐评级 [3] 根据相关目录分别进行总结 业绩情况 - 2024年公司实现营业收入16.52亿元，同比增长10.41%；归母净利润2.3亿元，同比下降29.11%；扣非归母净利润2.18亿元，同比增长16.81% [3] - 2024年毛利率为39.15%，同比小幅提升0.49pct，销售/管理/研发费用率分别为2.54%/3.75%/19.02%，同比-1.3pct/-0.16pct/+1.54pct [3] 研发情况 - 2024年全年公司研发投入3.5亿元，同比增长16.92%，研发人员3266人，占比达到72.3%，创历史新高 [3] - 公司积极拥抱AI、数字人、元宇宙等技术，构建了“双中台”体系，提升运营效率与产品创新能力，确保技术领先地位 [3] 产品线情况 - 2024年三大产品线与AI深度融合，累计新增客户数87家 [3] - 协同办公实现营收4.95亿元，同比增长7.03%，包括AI智能邮箱等产品 [3] - 智慧渠道实现营收6.96亿元，同比增长12.89%，业务涵盖AI营销助手等，公司是华为鸿蒙生态ISV [3] - 智算服务与数据智能实现营收3.91亿元，同比增长16.91%，业务涵盖云咨询服务等 [3] 信创与AI业务情况 - 公司信创业务进展顺利，以信创邮箱Rich Mail与统一办公平台为核心，Rich Mail邮箱系统已完成全栈信创认证，2024年持续扩大市场份额 [3] - 公司构建了全栈AI服务体系，助力客户智能化转型，2024年新签AI相关签约订单总金额2.07亿元，AI相关项目25个，协助大型企业客户落地AI应用 [3] 财务指标预测 |指标|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |营业收入(百万元)|1652.17|1994.34|2455.49|3085.66| |收入增长率%|10.41|20.71|23.12|25.66| |归母净利润(百万元)|230.14|284.48|357.66|455.41| |利润增速%|-29.11|23.61|25.72|27.33| |毛利率%|39.15|39.30|39.38|39.67| |摊薄EPS(元)|0.51|0.63|0.79|1.01| |PE|45.45|36.77|29.24|22.97| [5]

报告公司投资评级 - 维持“推荐”评级 [7] 报告的核心观点 - 2025年4月11日公司发布2024年年报，报告期内公司实现营业收入16.52亿元，同比增长10.41%；归母净利润2.3亿元，同比下降29.11%；扣非归母净利润2.18亿元，同比增长16.81% [3] - 公司是国内邮箱领域龙头，在AI驱动的新技术革命背景下，以AI驱动传统业务升级，AI邮箱等产品有望加速公司AI布局，智算业务有望打开公司长期成长空间 [7] - 预计2025 - 2027年归母净利润分别为2.90/3.64/4.50亿元，对应PE分别为36X、29X、23X [7] 根据相关目录分别进行总结 信创业务 - 以“信创邮箱 + 统一办公平台”为核心布局信创领域，Rich Mail邮箱系统拥有国产自主知识产权，完成全栈信创认证，具备多项专利，可全面替代微软和IBM邮件系统，2024年市场份额持续扩大，签约新用户并完成存量客户二期信创建设 [3] 鸿蒙业务 - 全面接入华为鸿蒙生态，为鸿蒙系统打造移动端及PC端邮箱应用Rich M@il APP，手机端产品于2024年8月上架鸿蒙应用市场并获奖，作为华为鸿蒙生态ISV和开发服务商，打造开发框架，参与多款亿级用户产品鸿蒙化迁移开发 [4] AI战略与智算业务 - 自主研发Rich AI超级工厂，形成全栈式AI服务能力体系，一站式AI应用平台Rich AIBox助力企业快速交付AI能力 [5] - 取得大模型算法备案，提出基于企业私域数据训练私有大模型解决方案，协助客户构建多种大模型 [5] - 构建全栈AI服务体系，推出AI原生云计算解决方案Rich AICloud，包含三层架构，具有成本节约、算力池化、加速比高等优势 [6] - 2024年新签AI相关签约订单总金额2.07亿元，项目25个，协助大型企业客户在多场景优先落地AI应用 [7] 盈利预测与财务指标 |项目/年度|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |营业收入（百万元）|1,652|2,069|2,549|3,091| |增长率（%）|10.4|25.2|23.3|21.2| |归属母公司股东净利润（百万元）|230|290|364|450| |增长率（%）|-29.1|25.9|25.6|23.5| |每股收益（元）|0.51|0.64|0.81|1.00| |PE|45|36|29|23| |P B|3.8|3.5|3.2|2.9| [8] 公司财务报表数据预测汇总 - 成长能力方面，预计2025 - 2027年营业收入增长率分别为25.20%、23.25%、21.23%，EBIT增长率分别为31.29%、25.40%、23.31%，净利润增长率分别为25.94%、25.59%、23.53% [9][10] - 盈利能力方面，毛利率预计稳定在39%以上，净利润率逐年提升，总资产收益率和净资产收益率也呈上升趋势 [9][10] - 偿债能力方面，流动比率、速动比率和现金比率逐年下降，资产负债率逐年上升 [9][10] - 经营效率方面，应收账款周转天数和存货周转天数预计稳定在80天，总资产周转率逐年提升 [9][10] - 每股指标方面，每股收益、每股净资产、每股经营现金流和每股股利预计逐年增加 [9][10] - 估值分析方面，PE、PB、EV/EBITDA逐年下降，股息收益率逐年上升 [9][10] - 现金流量表方面，经营活动现金流预计增加，投资活动现金流和筹资活动现金流预计减少，现金净流量预计波动 [9][10]