风电板块市场表现 - 10月9日A股风电板块头部整机厂商股价集体领涨，运达股份收20.69元/股，涨9.30%；金风科技收16.24元/股，涨8.48%；明阳智能收17.28元/股，涨6.93%；三一重能收32.49元/股，涨6.91% [1] - Wind风电指数当日涨3.24%，近一年涨幅大幅领先沪深300指数 [2] 行业基本面与价格趋势 - 摩根士丹利9月下旬上调中国风电行业评级，认为行业成功实现“反内卷”，2025年前8个月陆上风机招标价格较2024年上涨8%，海上风机价格上涨12% [3] - 国信证券指出上半年主机企业国内制造盈利磨底，三季度交付端将迎来单价和毛利率双重修复 [3] - 年初以来风电零部件企业迎来量价齐增，全年业绩有望大幅增长 [3] 装机需求与前景展望 - 陆上风电方面，2025年行业装机有望达100GW创历史新高 [3] - 海上风电2025年上半年江苏、广东重大项目陆续开工，二季度进入交付旺季，预计“十五五”期间年均海风装机有望超20GW，远超“十四五”水平 [3] - 2025年是国管海域海风开发元年，预计规划、竞配、招标、政策下半年有望落地 [3]

证券之星消息，10月9日风电设备板块较上一交易日上涨3.88%，运达股份领涨。当日上证指数报收于 3933.97，上涨1.32%。深证成指报收于13725.56，上涨1.47%。风电设备板块个股涨跌见下表： 从资金流向上来看，当日风电设备板块主力资金净流入10.57亿元，游资资金净流入375.68万元，散户资 金净流出10.61亿元。风电设备板块个股资金流向见下表： | 代码 | 名称 | 主力净流入(元) | 主力净占比 游资净流入 (元) | | 游资净占比 散户净流入 (元) | | 散户净占比 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 002202 | 金风科技 | 3.91Z | 12.44% | -8248.90万 | -2.63% | -3.08 Z | -9.81% | | 601615 | 明阳智能 | 1.75 Z | 8.12% | -5900.75万 | -2.74% | -1.16 Z | -5.38% | | 300850 | 新强联 | 9830.75万 | 6.52% | 4395.68万 | 2.91% | - ...

市场表现 - A股风电板块股价普遍走强，运达股份涨幅超过10%，金风科技涨停涨幅10%，吉鑫科技涨幅超过7%，明阳智能涨幅超过6%，天能重工和天顺风能涨幅均超过5% [1] 行业驱动因素 - 国内海上风电市场在9月迎来招标和中标的高峰期 [1] - 海外海上风电市场已出现拐点信号，欧洲海上风电装机规模今年提升至4.5吉瓦以上 [1] - 中国首个国家级海上风电试验基地即将投入运营，该基地可开展世界最大容量风电机组和最长尺寸风机叶片的检测试验，并能进行多领域国际前沿技术研究 [1]

风电行业市场动态 - 国内海上风电市场于9月迎来招标和中标的高峰期 [1] - 海外海上风电市场出现拐点信号，欧洲海上风电装机规模今年提升至4.5吉瓦以上 [1] - 中国首个国家级海上风电试验基地即将投入运营，可开展世界最大容量风电机组和最长尺寸风机叶片的检测试验及多领域国际前沿技术研究 [1] 风电公司股价表现 - 金风科技午后股价涨停 [1] - 运达股份、广大特材、三一重工、大金重工、吉鑫科技等公司股价涨幅超过5% [1]

投资评级 - 行业投资评级为优于大市（维持评级）[1] 核心观点 - 海上风电方面，2025年上半年江苏、广东重大项目将陆续开工，二季度进入交付旺季；2025年是国管海风开发元年，预计规划、竞配、招标、政策下半年有望落地；“十五五”期间年均海风装机有望超过20GW，远超“十四五”水平 [4] - 陆上风电方面，2025年行业装机有望达到100GW创历史新高，年初以来零部件企业迎来量价齐增，全年业绩有望大幅增长；上半年主机企业国内制造盈利磨底，随着涨价后订单的陆续交付，三季度交付端将迎来单价和毛利率双重修复 [4] - 中国风机出海方兴未艾，2025-2026年新增订单保持高增长，进一步提供利润弹性 [4] 板块行情 - 近两周风电板块普遍上涨，涨幅前三的板块为整机（+15.1%）、塔筒（+13.4%）和海缆（+10.2%）[3] - 个股方面，近两周涨幅前三分别为明阳智能（+26.3%）、东方电缆（+22.7%）和新强联（+22.7%）[3] 风电招中标与装机数据 - 2025年至今，全国风机累计公开招标容量71.7GW（同比-13%），其中陆上风机66.4GW（-12%），海上风机5.3GW（-16%）；2025年陆上风机（不含塔筒）平均中标价格为1,533元/kW [7][8] - 2024年全年，全国风机累计公开招标容量107.4GW（同比+61%），其中陆上风机99.1GW（+70%），海上风机8.4GW（-3%）；2024年陆上风机（不含塔筒）平均中标价格为1,359元/kW [7][8] - 2025年8月我国新增风电装机4.17GW，同比+13%；1-8月新增装机容量57.84GW，同比+72.1%；截至2025年8月末累计风电装机579.01GW，占发电装机总容量的15.7% [7] - 预计2025-2027年全国陆风新增装机分别为120GW、100GW、120GW，海上风电新增装机分别为9GW、14GW、16GW，合计新增装机129GW、114GW、136GW [8] 整机制造商中标情况 - 2025年1-9月，12家风电整机制造商国内项目合计中标规模107.57GW，中标规模前三的企业是金风科技（20.20GW）、远景能源（17.00GW）以及运达股份（16.65GW）[7][23] - 2025年1-9月，8家风电整机制造商海上风电项目中标规模合计6.38GW（国内），中标规模前三的企业是东方风电（1.60GW）、中车株洲所（1.01GW）以及金风科技（0.90GW）[23] - 2024年，12家风电整机制造商国内项目合计中标规模162.96GW（同比+64%），中标规模前三的企业是金风科技（30.2GW）、运达股份（22.5GW）以及远景能源（22.2GW）[29] - 2024年，7家风电整机制造商海外项目合计中标规模34.3GW，中标规模前三的企业是远景能源（17.2GW）、金风科技（7.7GW）以及明阳智能（3.3GW）[29] 风电月度数据 - 2025年1-8月，全国风电新增装机容量57.84GW，同比+72.1%；累计风电建设投资完成额1200亿元，同比+5.9%；全国风电平均利用小时数为1348h，同比-60h [39] - 2024年全国风电新增装机容量79.3GW，同比+4.9%；累计风电建设投资完成额3082亿元，同比+20.2%；全国风电平均利用小时数为2127h，同比-98h [39] 原材料价格 - 近两周铜价格上涨3.2%，环氧树脂和玻纤价格环比持平 [7] - 截至2025年10月1日，关键原材料价格包括：铸造生铁3,025元/吨（年初至今-4.3%）、中厚板3,549元/吨（-1.4%）、环氧树脂15,600元/吨（+10.6%）、铜83,200元/吨（+13.2%）[40] 投资建议 - 建议关注三大方向：出口布局领先的管桩、海缆龙头；国内盈利筑底、出口加速的整机龙头；零部件企业2025年量利齐增机会 [5] - 具体建议关注的公司包括金风科技、东方电缆、广大特材、中际联合、大金重工、日月股份、时代新材、禾望电气、金雷股份 [5]

行业投资评级 - 报告对风电设备行业持积极看好态度 建议重点关注主机环节及海风相关标的[1][3] 核心观点 - 风机招标价格持续上行 2025年6月风电整机投标均价达1,616元/千瓦 同比提升10.3% 主机环节盈利弹性显著[3] - 2026年海内外海风市场预期共振 欧洲海风装机量预计达8.7GW 同比增长107% 国内十五五海风规划启动编撰[3] - 板块估值切换在即 三季报披露后市场对主机盈利弹性预期增强 行业进入全面修复期[1][3] 细分环节分析 主机环节 - 招标价格回升直接带动利润率提升 高价订单陆续交付推动利润释放 重点标的包括金风科技、运达股份、三一重能、电气风电[3] - 三一重能2024年预测净利润18.12亿元 2025年预计达19.54亿元 市盈率21倍[5] - 金风科技总市值606亿元 2025年预测净利润30.52亿元 市盈率20倍[5] 海风产业链 - 海缆环节东方电缆总市值454亿元 2026年预测净利润21.09亿元 市盈率22倍[5] - 塔桩/基础环节海力风电纯海风标的成长性突出 总市值202亿元 2026年预测净利润11.09亿元[3][5] - 主轴龙头金雷股份产能稀缺 预期差较大 2026年预测净利润6.93亿元[3][5] 零部件环节 - 大金重工总市值319亿元 2026年预测净利润13.73亿元 市盈率21倍[5] - 日月股份总市值148亿元 2026年预测净利润8.90亿元 市盈率17倍[5] - 广大特材总市值76亿元 2026年预测净利润4.38亿元 市盈率17倍[5]

行业投资评级 - 看好风电行业 [1] 核心观点 - 风电整机招标价格持续向好 主机有望释放较大盈利弹性 受益于风电行业需求的快速增长以及行业自律机制建立 风电主机招标价格持续修复 据金风科技统计 2025年6月全市场风电整机商风电机组投标均价为1,616元/千瓦 较去年同期同比提升约10.3% 价格上涨有望直接带动主机环节利润率快速提升 随着在手高价单陆续进入交付周期 整机环节营收体量大 有望释放较大利润弹性 [3] - 2026年两海预期共振 板块近期有望实现估值切换 近期国内十五五海洋经济发展规划启动编撰 国内海风预期提振 全球降息周期开启 欧洲海风建设加速 根据GWEC 预计2026年装机量有望达8.7GW 同比+107% 预计随着三季报的披露 市场对主机盈利弹性进入释放周期的预期增强 以及国内外海风预期共振 板块近期有望实现估值切换 打开板块进一步上行空间 [3] 投资分析意见 - 建议重点关注受益于价格提升 盈利弹性强的主机环节标的 包括金风科技 运达股份 三一重能 电气风电 [3] - 同时重点关注产能稀缺 预期差较大的主轴龙头金雷股份 成长性逻辑突出的纯海风标的海力风电 以及东方电缆 大金重工 中天科技 广大特材 新强联等 [3] 风电行业重点公司估值 - 东方电缆 收盘价66.02元 总市值454亿元 2024年wind一致预测净利润10.08亿元 2025年预测16.09亿元 2026年预测21.09亿元 2024年PE为45倍 2025年预测PE为28倍 2026年预测PE为22倍 [5] - 中天科技 收盘价18.26元 总市值623亿元 2024年wind一致预测净利润28.38亿元 2025年预测36.36亿元 2026年预测43.14亿元 2024年PE为22倍 2025年预测PE为17倍 2026年预测PE为14倍 [5] - 起帆电缆 收盘价18.77元 总市值78亿元 2024年wind一致预测净利润1.36亿元 2025年预测3.84亿元 2026年预测4.74亿元 2024年PE为57倍 2025年预测PE为20倍 2026年预测PE为16倍 [5] - 海力风电 收盘价92.88元 总市值202亿元 2024年申万预测净利润0.66亿元 2025年预测7.25亿元 2026年预测11.09亿元 2024年PE为305倍 2025年预测PE为28倍 2026年预测PE为18倍 [5] - 泰胜风能 收盘价8.12元 总市值76亿元 2024年wind一致预测净利润1.82亿元 2025年预测2.97亿元 2026年预测4.06亿元 2024年PE为42倍 2025年预测PE为26倍 2026年预测PE为19倍 [5] - 天顺风能 收盘价8.25元 总市值148亿元 2024年wind一致预测净利润2.04亿元 2025年预测5.92亿元 2026年预测9.36亿元 2024年PE为73倍 2025年预测PE为25倍 2026年预测PE为16倍 [5] - 大金重工 收盘价46.27元 总市值295亿元 2024年wind一致预测净利润4.74亿元 2025年预测10.00亿元 2026年预测13.73亿元 2024年PE为62倍 2025年预测PE为30倍 2026年预测PE为21倍 [5] - 金雷股份 收盘价29.86元 总市值96亿元 2024年申万预测净利润1.73亿元 2025年预测4.98亿元 2026年预测6.93亿元 2024年PE为55倍 2025年预测PE为19倍 2026年预测PE为14倍 [5] - 广大特材 收盘价26.95元 总市值76亿元 2024年wind一致预测净利润1.15亿元 2025年预测3.42亿元 2026年预测4.38亿元 2024年PE为66倍 2025年预测PE为22倍 2026年预测PE为17倍 [5] - 日月股份 收盘价14.40元 总市值148亿元 2024年wind一致预测净利润6.24亿元 2025年预测7.65亿元 2026年预测8.90亿元 2024年PE为24倍 2025年预测PE为19倍 2026年预测PE为17倍 [5] - 三一重能 收盘价30.86元 总市值378亿元 2024年wind一致预测净利润18.12亿元 2025年预测19.54亿元 2026年预测25.91亿元 2024年PE为21倍 2025年预测PE为19倍 2026年预测PE为15倍 [5] - 金风科技 收盘价14.34元 总市值606亿元 2024年wind一致预测净利润18.60亿元 2025年预测30.52亿元 2026年预测39.00亿元 2024年PE为33倍 2025年预测PE为20倍 2026年预测PE为16倍 [5] - 运达股份 收盘价19.47元 总市值153亿元 2024年wind一致预测净利润4.65亿元 2025年预测6.55亿元 2026年预测9.80亿元 2024年PE为33倍 2025年预测PE为23倍 2026年预测PE为16倍 [5]

担保额度与余额 - 公司拟使用银行授信为运达能建开保函，单日余额不超5亿[2] - 2024年12月25日开具履约保函26900967.90元，拟延至2025年12月31日[3] - 对运达能建实际担保余额（含本次）为135221325.50元[3] - 已获批可提供担保额度125210万元[8] - 实际提供担保总余额70476.17万元，占净资产12.41%[8] - 对合并报表外单位担保总余额16954.04万元，占净资产2.99%[8] 其他信息 - 运达能建注册资本10002万元[5] - 公告发布于2025年9月29日[11] - 截至披露日无逾期、涉诉及败诉担保情况[8]

股价表现 - 9月29日盘中上涨2%至19.86元/股 成交额1.41亿元 换手率1.04% 总市值156.27亿元 [1] - 今年以来股价累计上涨50.68% 近5日/20日/60日分别上涨9.66%、26.02%、57.87% [2] - 主力资金净流出253.9万元 特大单净流出230.25万元 大单净流出23.65万元 [1] 公司基本面 - 主营业务为风电机组研发生产销售 收入占比87.54% 新能源EPC总承包占6.36% 发电收入占2.06% [2] - 2025年上半年营业收入108.94亿元 同比增长26.27% 归母净利润1.44亿元 同比下滑2.62% [2] - A股上市后累计派现2.81亿元 近三年累计派现1.53亿元 [3] 股东结构 - 股东户数3.84万户 较上期增长12.53% 人均流通股18,153股 减少10.8% [2] - 香港中央结算持股1082.34万股 较上期减少556.42万股 仍为第二大流通股东 [3] - 南方中证1000ETF增持83.38万股至435.79万股 华夏复兴混合A持股549.47万股不变 [3] 行业属性 - 所属申万行业为电力设备-风电设备-风电整机 [2] - 概念板块涵盖风能、海上风电、新能源、储能及送转填权 [2]

公司成立与股权结构 - 温州市运达智储新能源有限公司于近期成立 法定代表人为孙剑 [1] - 公司由运达股份旗下运达智储科技（河北）有限公司全资持股 [1] - 企业类型为有限责任公司（非自然人投资或控股的法人独资） [2] 注册资本与经营状态 - 注册资本为100万元人民币 [2] - 登记状态显示为存续 营业期限自2025年8月8日起 [2] 经营范围与行业定位 - 经营范围涵盖新能源技术研发 储能技术服务 太阳能热利用装备销售等 [1][2] - 具体包括发电业务 输电业务 供配电业务（许可项目）以及电池零配件生产销售 充电基础设施运营等（一般项目） [2] - 国标行业分类为新能源技术推广服务（M7515） [2] 注册信息与地理位置 - 注册地址位于浙江省温州市鹿城区南郊街道 [2] - 组织机构代码为MAET7ME3-0 工商注册号为330302001094821 [2] - 登记机关为温州市鹿城区市场监督管理局 [2]