投资评级 - 报告对新强联的投资评级为“买入”，且为“维持” [1] 核心观点 - 公司业绩再超预期，2025年第三季度营收和利润实现高速增长，规模效应带动盈利能力显著提升 [4][5] - “TRB+TRB”主轴承结构有望从大兆瓦机型向中小功率机型渗透，公司2026年TRB出货量预计将进一步提升 [5] - 风电行业在“十五五”期间年均装机目标上调及主机厂出口需求增长的背景下，行业β持续强化，与公司自身α（TRB渗透率提升）有望形成共振 [5] - 基于TRB渗透率提升及行业与公司共振的预期，报告上调了公司的盈利预测 [5] 近期业绩表现 - 2025年前三季度，公司实现营收36.18亿元，同比增长84.1%；实现扣非归母净利润5.82亿元，同比增长846.6% [4] - 2025年第三季度，公司实现营收14.08亿元，同比增长55.1%，环比增长9.75%；实现扣非归母净利润2.47亿元，同比增长426.3%，环比增长17.2% [4] - 公司近期市场表现强劲，近1月、3月、12月股价涨幅分别为39.7%、52.6%、162.6%，显著超越沪深300指数同期表现（2.1%、12.3%、18.6%） [3] 盈利能力分析 - 2025年第三季度，公司销售毛利率达到29.5%，同比提升10.8个百分点 [5] - 规模效应带动期间费用率（销售、管理、研发、财务费用）下降至6.3%，同比下降2.6个百分点 [5] - 公司通过设备调试、生产线技改及工艺优化，有望进一步挖掘产能潜力，经营杠杆效应明显 [5] 技术与行业展望 - 风机质量与可靠性要求提升背景下，“TRB+TRB”主轴承结构有望向5.X MW等中小功率机型渗透 [5] - “风能北京宣言2.0”提出将我国“十五五”期间年均风电装机目标大幅上调至不低于120GW，预计年均风机需求总量可达140GW左右，约合2万台风机 [5] - 主机厂出口带来的需求增量持续提升，强化风电产业链β [5] 盈利预测与估值 - 预计公司2025年、2026年、2027年营收分别为48.77亿元、59.40亿元、69.90亿元 [5] - 预计公司2025年、2026年、2027年归母净利润分别为9.04亿元、12.08亿元、15.04亿元 [5] - 基于当前股价，对应2025年、2026年、2027年的市盈率（PE）分别为24.55倍、18.38倍、14.75倍 [5][7] - 预计公司2025年、2026年、2027年销售毛利率分别为29%、31%、32% [8] - 预计公司2025年、2026年、2027年摊薄每股收益（EPS）分别为2.18元、2.92元、3.63元 [7]

机构调研概况 - 本周机构共调研135家上市公司 [1] - 新强联最受关注，获189家机构调研 [1] - 多氟多、百亚股份、杰瑞股份等9家公司均获超百家机构调研 [1] 公司调研频次 - 复洁环保、新强联、思源电气、亚太股份等9家公司均获机构调研2次 [1] 行业调研分布 - 机构持续聚焦工业机械、电子元件等板块 [1]

机构调研概况 - 本月以来超400家A股公司获机构调研，其中15家公司获调研超百次 [2][3] - 电子、计算机、电力设备行业企业合计7家，在调研热度高的公司中占比过半 [3] - 科技股是机构关注重点，获调研多的个股集中于电子、电力设备等行业 [2] 重点公司调研详情 - 容百科技月内接待216家机构调研，为最多，但前三季度营收89.86亿元下降20.64%，归母净利润亏损2.04亿元下降274.96% [3] - 新强联获189家机构调研，前三季度营收36.18亿元增长84.1%，归母净利润6.64亿元增长1939.5% [3][4] - 多氟多获183家机构调研，前三季度营收67.29亿元下降2.75%，归母净利润0.78亿元增长407.74% [3][5] - 海康威视获176家机构调研，前三季度营收657.58亿元增长1.18%，归母净利润93.19亿元增长14.94% [6][7] 机构关注焦点 - 业绩表现是核心关切点，多家公司在调研中被问及三季报及全年业绩表现 [2][7] - 产能扩张与运营受关注，如新强联被问及产能受限解决路径，多氟多回应了扩产资金需求 [4][5] - 财务健康受关注，新强联被问及应收账款管理，截至9月末应收账款达21.78亿元同比增近六成 [4] - 分红政策与资本动作为关键词，海康威视、藏格矿业等公司被问及分红安排 [7][8] - 港股上市等资本运作受关注，如泰凌微被问及发行H股目的 [9] 行业龙头动态 - 海康威视维持全年归母净利润增长10%以上的业绩指引，预计下半年扣非净利润增速高于上半年，业绩逐季上行 [7] - 锐捷网络月内获120家机构调研，前三季度收入106.8亿元增长27.5%，归母净利润6.8亿元增长65.26% [6][8]

已披露三季报公司整体业绩概况 - 截至10月24日，共有616家公司公布2025年三季报，其中389家净利润同比增长，占比约63%，227家同比下降 [1] - 营业收入方面，410家公司实现同比增长，206家公司同比下降 [1] - 净利润和营业收入同时增长的公司有317家，利润收入均下降的公司有134家 [1] - 业绩增幅翻倍的公司有92家 [1] 头部公司净利润增幅排名 - 晶瑞电材（300655）净利润增幅最大，达19202.65%，净利润为12836.85万元，营业收入为118684.44万元，同比增长11.92% [1] - 晓鸣股份（300967）净利润同比增长2243.97%，净利润为18306.45万元，营业收入为102411.95万元，同比增长58.98% [1] - 新强联（300850）净利润同比增长1939.50%，净利润为66384.29万元，营业收入为361792.49万元，同比增长84.10% [1] - 英联股份（002846）净利润同比增长1572.67%，净利润为3537.80万元，营业收入为164776.13万元，同比增长10.68% [1] - 天能重工（300569）净利润同比增长1359.03%，净利润为8405.86万元，营业收入为251278.81万元，同比增长37.54% [1] 其他高增长公司业绩表现 - 光华科技（002741）净利润同比增长1233.70%，净利润为9039.34万元，营业收入为204433.57万元，同比增长11.50% [1] - 千方科技（002373）净利润同比增长1098.97%，净利润为18893.87万元，营业收入为525589.04万元，同比下降2.82% [1] - 横店影视（603103）净利润同比增长1084.80%，净利润为20600.10万元，营业收入为189493.92万元，同比增长17.28% [1] - 智明达（688636）净利润同比增长995.37%，净利润为8198.71万元，营业收入为51155.35万元，同比增长145.16% [1] - 特一药业（002728）净利润同比增长985.18%，净利润为6521.71万元，营业收入为69185.06万元，同比增长51.86% [1] 显著营收增长与净利润增长组合 - 万辰集团（300972）净利润同比增长917.04%，净利润为85497.84万元，营业收入为3656231.05万元，同比增长77.37% [1] - 寒武纪U（688256）净利润同比增长321.49%，净利润为160464.57万元，营业收入为460742.44万元，同比增长2386.38% [2] - *ST铖昌（001270）净利润同比增长386.56%，净利润为9035.86万元，营业收入为30609.58万元，同比增长204.78% [2] - 仕佳光子（688313）净利润同比增长727.74%，净利润为29971.78万元，营业收入为156043.74万元，同比增长113.96% [1] - 北方导航（600435）净利润同比增长268.83%，净利润为12451.46万元，营业收入为246832.00万元，同比增长210.01% [2]

股价表现与交易数据 - 10月24日盘中股价上涨2.03%至54.27元/股，成交额13.39亿元，换手率8.42%，总市值224.72亿元 [1] - 当日主力资金净流出6658.81万元，特大单买入1.56亿元（占比11.68%）卖出2.04亿元（占比15.24%），大单买入3.67亿元（占比27.43%）卖出3.86亿元（占比28.85%） [1] - 公司今年以来股价累计上涨185.36%，近5个交易日、近20日和近60日分别上涨30.27%、41.70%和54.48% [2] 公司基本概况 - 公司主营业务为大型回转支承和工业锻件的研发、生产和销售，风电类产品是核心收入来源，占主营业务收入75.84% [2] - 公司所属申万行业为电力设备-风电设备-风电零部件，概念板块包括盾构机、海上风电、碳中和、风能、海工装备等 [2] - 截至9月30日，公司股东户数为4.34万，较上期增加40.32%，人均流通股6937股，较上期减少19.90% [2] 财务业绩表现 - 2025年1-9月公司实现营业收入36.18亿元，同比增长84.10%，归母净利润6.64亿元，同比大幅增长1939.50% [2] - A股上市后公司累计派现1.99亿元，近三年累计派现1.04亿元 [3] 机构持仓变动 - 截至2025年9月30日，香港中央结算有限公司为第四大流通股东，持股975.29万股，较上期增加687.71万股 [3] - 南方中证1000ETF（512100）为第七大流通股东，持股208.70万股，较上期减少1.89万股 [3] - 中欧景气精选混合A（020876）和东方红启元三年持有混合A（910007）为新进第八和第十大流通股东，诺安先锋混合A（320003）和宝盈成长精选混合A（013895）退出十大流通股东之列 [3]

机构调研概况 - 近5个交易日（10月17日至10月23日）机构合计调研129家公司 [1] - 证券公司参与度最高，调研了117家公司，占比90.70% [1] - 基金公司调研100家，阳光私募机构调研71家 [1] - 共有57家公司获20家以上机构扎堆调研 [1] 重点调研公司 - 新强联最受关注，获189家机构调研，近5日股价上涨22.87%，资金净流入1.71亿元，三季度净利润同比增幅达1939.50% [1][2][3] - 多氟多被184家机构调研，近5日资金净流入5.23亿元 [1][3] - 海康威视被177家机构调研 [1][3] - 华测检测被165家机构调研 [1][3] - 广电运通、林海股份、新强联等6家公司被机构调研2次，调研最为密集 [1] 市场表现与资金流向 - 20家以上机构扎堆调研股中，近5日有17只个股实现资金净流入 [1] - 胜宏科技近5日主力资金净流入最多，达16.11亿元 [1] - 机构扎堆调研股中，近5日股价上涨的有27只，博盈特焊涨幅居首达28.88% [2] - 近5日股价下跌的有30只，视觉中国跌幅最大为16.75% [2] 公司业绩表现 - 机构扎堆股中，有37股已公布三季报，新强联和仕佳光子净利润同比增幅最高，分别为1939.50%和727.74% [2] - 公布前三季业绩预告的共有3只，全部为预增，泰凌微预计净利润中值为1.40亿元，同比增幅118.00% [2] 行业分布 - 被调研公司广泛分布于电力设备、电子、计算机、医药生物、机械设备、基础化工等多个行业 [3][4][5][6][7]

风电行业景气度 - 风电行业四季度景气度有望持续攀升 [1] - 随着"沙戈荒"大基地项目加速落地，风电行业长期增长空间已打开 [1] - 未来10年全球风电市场有望迎来前所未有的增长，到2034年达到峰值200吉瓦 [6] 风电零部件企业业绩 - 新强联前三季度营业收入36.18亿元，同比增长84.10%，归母净利润6.64亿元，同比增长1939.50% [2] - 新强联毛利率28.88%，同比上升12.14个百分点，净利率18.94%，同比上升20.10个百分点 [2] - 中材科技第三季度营业收入83.69亿元，同比增长33.47%，归母净利润4.81亿元，同比增长234.84% [2] - 广大特材前三季度营业总收入37.75亿元，同比增长27.56%，归母净利润2.49亿元，同比增长213.65% [3] - 风电叶片需求供不应求，头部企业普遍订单饱满 [2] - 行业需求回暖与公司高附加值产品占比提升是盈利增长的核心驱动力 [2] 风电整机制造环节 - 中游风电整机制造环节仍处于修复期 [1] - 7家风电整机制造企业今年上半年平均毛利率在11%左右，同比下降超过3个百分点 [3] - 随着风电装机规模增长，产业链整体盈利水平有望改善，建议关注龙头公司业绩修复 [3] 政策与项目规划 - 中国目标到2035年风电和太阳能发电总装机容量达到2020年的6倍以上、力争达到36亿千瓦 [4] - 未来五年风电年均新增装机量将较"十四五"期间实现翻倍增长 [4] - 国家能源局将加快推进以沙戈荒地区为重点的大型风电光伏基地项目建设 [4] - 三峡集团若羌新能源项目规划总装机容量近1900万千瓦，其中风电400万千瓦 [5] 市场空间与投资 - 按照"十五五"期间年均新增1.2亿千瓦装机目标，风电产业链年均投资将超2500亿元 [6] - 核心零部件环节将占据约60%的市场份额，整机与下游运营环节分别占据25%和15% [6] - 在国产替代与技术升级驱动下，具备核心技术的龙头企业有望获得超越行业平均的增长速度 [6] 新兴业态与技术发展 - 风电制氢等新业态探索进一步拓宽市场边界，金风科技乌拉特中旗项目总投资约189.2亿元 [5] - 新强联通过募投项目布局齿轮箱轴承，目前已与多家主流企业达成合作 [2] - 隆华科技风电叶片材料产线一直处于满产状态，销售和盈利情况较去年同期明显改善 [4]

调研基本信息 - 洛阳新强联于2025年10月23日以线下结合线上电话会议形式接待了机构调研 [1] - 参与机构包括华西证券和富国基金的分析师及投资人员 [1][2] - 公司董事长肖争强及董事会秘书、财务总监、副总经理寇丛梅出席交流 [1] 产能情况 - 公司目前产能利用处于合理水平 通过设备调试、生产线技改及工艺优化可进一步挖掘现有产线潜力 [3] - 齿轮箱轴承项目处于稳步发展阶段 后续将结合市场需求与订单节奏持续提升产能利用率以保障交付能力 [3] 产品优势 - 公司轴承产品在性价比、响应速度和服务上具备显著优势 [4] - 通过产业链垂直整合实现关键环节自供 严格把控零部件质量 产品性能及稳定性已获下游头部客户认可 [4] 四季度风电轴承景气度 - 尽管四季度为传统淡季 公司在手风电轴承订单充足 生产计划与订单交付正按既定安排有序推进 [5] - 公司将根据风电行业季节性规律与市场动态灵活调整资源配置以应对淡季可能的需求波动 [5] 盾构机轴承业务 - 盾构机轴承产品进展顺利 已与行业客户建立稳固深度合作关系并成功应用于国内多个隧道工程项目 [6] - 该产品市场空间与基建投资节奏密切相关 公司将依托技术积累积极拓展相关领域 [6]

产能与生产状况 - 公司目前产能利用合理，通过设备调试、生产线技改及工艺优化可进一步挖掘现有产能潜力 [2] - 齿轮箱轴承项目目前还在稳步发展阶段，后续公司将结合市场需求与订单节奏持续提升产能利用率 [2] - 当前公司在手风电轴承订单充足，生产计划与订单交付按既定安排有序推进 [3] 产品与市场优势 - 公司轴承产品在性价比、响应速度和服务上具备优势 [2] - 公司通过产业链垂直整合实现关键环节自供，严格把控关键零部件产品质量，提高产品整体性能，产品稳定性获下游头部客户认可 [2] - 凭借快速响应机制，可及时对接客户需求，提供定制化解决方案，缩短交付周期 [2] 业务进展与市场前景 - 公司盾构机轴承进展顺利，与行业客户建立起稳固且深度的合作关系，并成功应用于国内多个隧道工程项目 [3] - 盾构机轴承市场空间与基建投资节奏密切相关，公司将持续关注下游需求变化，依托技术积累与产品验证经验积极拓展相关领域 [3] - 公司密切关注风电行业季节性规律与市场动态，将根据实际市场变化灵活调整资源配置 [3]

活动概况 - 第二届金麒麟最佳投资顾问评选活动由新浪财经主办、银华基金独家合作，旨在为投资顾问提供展示和提升能力的平台 [1] - 活动涉及超过3000名专业投资顾问参与模拟组合竞赛 [1] - 投资能力评比分为股票模拟组、场内ETF模拟组、公募基金模拟配置组三个组别 [4] - 股票组榜首收益率达到200% [1] 十大买入个股榜（按买入次数） - 继峰股份(sh603997)位列买入次数榜首 [1] - 欣旺达(sz300207)和农业银行(sh601288)分别位列第二和第三 [1] - 榜单中包含阳光电源、新强联、胜宏科技等多家科技和制造业公司 [1] 十大买入金额个股榜（按买入金额） - 三峡新材(sh600293)位列买入金额榜首 [2] - 光库科技(sz300620)和光明地产(sh600708)分别位列第二和第三 [2] - 胜宏科技(sz300476)和新强联(sz300850)同时出现在买入次数和买入金额榜单中 [1][2] ETF买入情况 - 10月23日通信ETF在“实战牛人”买入的十大ETF中占据主导地位 [1] 数据说明 - 十大买入个股/ETF榜基于所有参赛选手当日买入个股/ETF的次数排名 [3] - 十大买入金额个股/ETF榜基于所有参赛选手当日买入个股/ETF的金额排名 [3] - 模拟交易规则对单个投资标的持仓比例、最大回撤率、调仓次数等均有限制 [4]