公司业绩表现 - 2024年公司实现营收7 03亿元 同比下滑42 73% 归母净利润2654 14万元 同比下滑85 17% 扣非归母净利润1124 74万元 同比下滑93 17% [1] - 2024Q4公司实现营收2 54亿元 同比下滑10 40% 归母净利润3757 73万元 同比增长847 70% 扣非归母净利润3195 97万元 同比增长205 81% [1] - 公司拟每10股派发现金红利10元(含税) 分红率达515 07% 并以资本公积金每10股转增3股 [1] 收入结构分析 - 集成灶营收5 88亿元 同比下降46 33% 占营收比重从89 26%降至83 65% [3] - 其他产品营收1 15亿元 同比下降12 85% [3] - 经销渠道收入4 93亿元 同比下滑49 78% 占比降至70 16% 直销渠道收入2 10亿元 同比下滑14 58% 占比提升至29 84% [3] 行业影响因素 - 房地产行业低迷导致集成灶需求下降 2024年全国新建商品房销售面积下降12 9% 住宅销售额下降17 6% [2] - 公司设立算力业务子公司响应"东数西算"战略 报告期内实现营收5 98万元 [3] 盈利能力变化 - 2024年毛利率39 71% 同比下降8 95pct 集成灶毛利率41 88% 同比下降8 05pct [4] - 销售费用同比下降46 48% 管理费用降36 03% 研发费用降28 36% 但费用率因收入下滑更甚而上升 [4] - 2024Q4销售/管理/研发费用率分别同比下降13 3/8 3/1 7pct 推动净利润大幅回升 [4] 未来展望 - 预计2025-2027年归母净利润分别为7039/7545/7977万元 [5]

| 证券代 | 证券简 | 今日涨跌幅 | 今日换手率 | 五日均线 | 最新价 | 乖离率 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 码 | 称 | （%） | （%） | （元） | （元） | （%） | | 300571 | 平治信 息 | 20.00 | 13.94 | 28.22 | 32.46 | 15.02 | | 300695 | 兆丰股 份 | 20.01 | 4.54 | 64.14 | 72.52 | 13.07 | | 300911 | 亿田智 能 | 15.56 | 7.17 | 41.41 | 45.76 | 10.49 | | 301372 | 科净源 | 13.33 | 13.98 | 16.76 | 18.36 | 9.55 | | 300973 | 立高食 品 | 15.73 | 12.59 | 39.74 | 43.03 | 8.28 | | 605599 | 菜百股 份 | 10.00 | 2.06 | 12.54 | 13.53 | 7.86 | | 301526 | 国际复 材 | 12.95 | 6.09 | ...

报告公司投资评级 - 买入（维持） [7] 报告的核心观点 - 受地产疲弱影响，集成灶收入大幅下滑，2024年公司营收7.03亿元，同比下滑42.73%，集成灶营收5.88亿元，同比下降46.33%，其他产品营收1.15亿元，同比下降12.85%；分渠道看，经销渠道收入4.93亿元，同比下滑49.78%，直销渠道收入2.10亿元，同比下滑14.58%；2024Q4公司营收2.54亿元，同比下滑10.40% [10] - 费用显著下降，2024Q4业绩大幅回升，2024年公司毛利率39.71%，同比下降8.95pct，销售费用同比下降46.48%，管理费用同比下降36.03%，研发费用同比下降28.36%，财务费用同比增长133.56%；2024Q4公司归母净利润同比增长847.70%，扣非归母净利润同比增长205.81%，销售/管理/研发费用率分别同比下降13.3/8.3/1.7pct [10] - 投资建议方面，预计公司2025 - 2027年归母净利润分别为7039、7545和7977万元，维持“买入”评级 [10] 根据相关目录分别进行总结 公司业绩情况 - 2024年公司实现营收7.03亿元，同比下滑42.73%，归母净利润2654.14万元，同比下滑85.17%，扣非归母净利润1124.74万元，同比下滑93.17%；2024Q4公司实现营收2.54亿元，同比下滑10.40%，归母净利润3757.73万元，同比增长847.70%，扣非归母净利润3195.97万元，同比增长205.81% [1][4] - 公司拟向全体股东每10股派发现金红利10元（含税），对应分红率为515.07%，并以资本公积金向全体股东每10股转增3股 [1][4] 公司业务情况 - 受房地产行业低迷等影响，2024年公司集成灶营收5.88亿元，同比下降46.33%，占营收比重由89.26%降至83.65%；其他产品营收1.15亿元，同比下降12.85%；2024年公司以自有资金投资设立全资子公司开展算力相关业务，报告期内子公司实现营业收入5.98万元 [10] - 分渠道看，经销渠道收入4.93亿元，同比下滑49.78%，占比降至70.16%；直销渠道收入2.10亿元，同比下滑14.58%，占比提升至29.84% [10] 公司费用及利润情况 - 2024年公司毛利率为39.71%，同比下降8.95pct，其中集成灶毛利率41.88%，同比下降8.05pct；销售费用同比下降46.48%，管理费用同比下降36.03%，研发费用同比下降28.36%，财务费用同比增长133.56%；销售/管理/研发费用率分别同比-1.54/+0.72/+1.31pct；2024年经营利润为1533.00万元，同比下滑89.97% [10] - 2024Q4公司归母净利润同比增长847.70%，扣非归母净利润同比增长205.81%，受益于费用显著优化，2024Q4公司销售/管理/研发费用率分别同比下降13.3/8.3/1.7pct [10] 财务报表及预测指标 |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业总收入（百万元）|703|751|795|815| |营业成本（百万元）|424|403|426|437| |毛利（百万元）|279|348|369|378| |营业税金及附加（百万元）|12|9|9|9| |销售费用（百万元）|154|165|174|175| |管理费用（百万元）|48|53|56|57| |研发费用（百万元）|46|53|56|57| |财务费用（百万元）|6|0|0|0| |营业利润（百万元）|30|82|88|93| |利润总额（百万元）|30|81|87|92| |所得税费用（百万元）|4|11|11|12| |净利润（百万元）|27|70|75|80| |归属于母公司所有者的净利润（百万元）|27|70|75|80| |EPS（元）|0.19|0.51|0.54|0.57| |经营活动现金流净额（百万元）|20|100|115|131| |投资活动现金流净额（百万元）|-385|-108|-87|-98| |筹资活动现金流净额（百万元）|-159|1|0|0| |现金净流量（不含汇率变动影响）（百万元）|-524|-8|28|34| |每股收益（元）|0.19|0.51|0.54|0.57| |每股经营现金流（元）|0.14|0.72|0.83|0.94| |市盈率|136.63|80.22|74.84|70.79| |市净率|2.58|3.82|3.63|3.46| |EV/EBITDA|41.36|43.60|51.94|41.36| |总资产收益率|1.1%|2.9%|3.0%|3.0%| |净资产收益率|1.9%|4.8%|4.9%|4.9%| |净利率|3.8%|9.4%|9.5%|9.8%| |资产负债率|41.4%|39.7%|39.1%|38.2%| |总资产周转率|0.29|0.31|0.31|/| [16]

市场表现 - 上证综指报3286 48点 下跌0 06% 位于五日均线下方 [1] - A股总成交额达4973 80亿元 [1] - 1057只A股价格突破五日均线 其中科净源 平治信息 立高食品乖离率居前 分别达12 69% 9 29% 9 05% [1] 个股数据 - 科净源(301372)最新价19 04元 较五日均线16 90元上涨12 69% 换手率9 94% [1] - 平治信息(300571)最新价30 39元 较五日均线27 81元上涨9 29% 换手率8 96% [1] - 立高食品(300973)最新价43 42元 较五日均线39 82元上涨9 05% 换手率10 27% [1] - 利通科技(832225)最新价18 20元 较五日均线16 82元上涨8 20% 换手率6 31% [1] - 三祥科技(831195)最新价16 13元 较五日均线14 92元上涨8 12% 换手率8 17% [1] 行业分布 - 电子行业个股表现活跃 得润电子(002055)最新价5 32元 较五日均线上涨6 10% [2] - 装备制造领域天秦装备(300922)最新价21 81元 较五日均线上涨5 94% [2] - 汽车零部件企业天奇股份(002009)最新价14 37元 较五日均线上涨5 93% [2]

4月29日，算力概念股延续反弹，截至发稿，鸿博股份3连板，利通电子、ST华通涨停，平治信息、亿 田智能、润建股份等多股涨幅居前。 | 代码 | 名称 | 涨幅量 | 现价 | | --- | --- | --- | --- | | 300571 | 平治信息 | +14.12% | 30.87 | | 300127 | 新锦动力 | +11.91% | 3.57 | | 300911 | 忆田智能 | +10.13% | 43.61 | | 603629 | 利通电子 | +10.00% | 23.97 | | 002229 | 鸿博股份 | +9.98% | 14.44 | | 300249 | 依米康 | +7.02% | 13.26 | | 002929 | 润建版份 | +6.23% | 49.26 | | 301396 | 宏景科技 | +6.05% | 80.30 | | 601126 | 四方股份 | +5.97% | 17.04 | | 002015 | 协鑫能科 | +5.46% | 7.34 | | 002602 | ST华通 | +4.96% | 7.40 | | 301070 | 开勒 ...

截至2025年4月26日，火星人、浙江美大、亿田智能、帅丰电器四家集成灶上市企业2024年年报悉数出炉。无一例外，四家企业均交出了营收、净利润双降 的成绩单。 火星人营收同比暴跌35.7%，净利润仅剩千万元；浙江美大净利润缩水超76%；亿田智能与帅丰电器同样深陷营收腰斩、利润断崖式下滑的泥潭。这场"集体 跳水"背后，是集成灶行业进入"至暗时刻"的残酷现实，也表明行业到了需要转型求生的关键路口。 01 财务数据透视：行业进入"速冻期" 从核心财务指标看，四家企业的经营指标全面恶化，行业已从结构性调整滑向系统性危机。 | 企业名称 营业收入(亿元) | | | --- | --- | | 火星人 | 13.76 | | 浙江美大 | 8.77 | | 化田智能 | 7.03 | | 帅丰电器 | 4.29 | 数据可以用行业全面失速来总结，四家企业营收平均跌幅超40%，净利润平均缩水更是超过了80%。 对比三年前行业数据巅峰期，其中，火星人作为行业龙头，净利润仅剩2021年巅峰期（2.47亿元）的约4.5%；浙江美大连续三年营收下滑，2024年营收规模 较2021年的21.64亿元已蒸发超60%。季度环比数据显示 ...

业绩总结 - 2025年第一季度各类资产计提减值准备合计 -5495089.42元[3] - 2025年第一季度计提资产减值准备为 -7019473.64元[9] - 2025年第一季度计提减值使归母利润总额减少5495089.42元[10] 资产减值 - 信用减值准备1524384.22元[3] - 资产减值准备 -7019473.64元[3] - 存货跌价减值准备 -7019473.64元[4] 坏账准备 - 应收账款坏账准备计提1918792.84元[3] - 其他应收款坏账准备 -394408.62元[3] 应收账款 - 单项计提坏账准备应收账款期初11703601.53元，本期转回450519.88元，期末11253081.65元[7] - 按组合计提预期信用损失应收账款期初4586945.29元，本期转回1468272.96元，期末3118672.33元[7] 其他应收款 - 其他应收账款坏账准备期初11854143.59元，本期计提394408.62元，期末12248552.21元[8] 原材料 - 原材料期初余额147773.02元，本期增加147773.02元[12]

主要会计数据和财务指标 - 基本每股收益从2024年一季报的0.0326元大幅下降至2025年一季报的-0.3070元，同比减少1041.72% [1] - 每股净资产从13.41元下降至9.45元，同比减少29.53% [1] - 每股公积金从6.28元下降至4.72元，同比减少24.84% [1] - 每股未分配利润从5.84元下降至3.57元，同比减少38.87% [1] - 营业收入从1.27亿元下降至0.58亿元，同比减少54.33% [1] - 净利润从0.05亿元转为亏损0.43亿元，同比减少960% [1] - 净资产收益率从0.30%下降至-3.06%，同比减少1120% [1] 前10名无限售条件股东持股情况 - 前十大流通股东累计持有7503.64万股，占流通股比例57.78%，较上期减少133.69万股 [2] - 浙江亿田投资管理有限公司为第一大股东，持有5317.52万股，占比40.96%，持股数量未变 [3] - 杭州传定私募基金管理有限公司为第二大股东，持有818.48万股，占比6.30%，持股数量未变 [3] - 嵊州市亿旺投资管理合伙企业减持94.13万股至323.71万股，占比2.49% [3] - 嵊州市亿顺投资管理合伙企业减持81.78万股至306.17万股，占比2.36% [3] - 北京元程序资产管理有限公司增持31.04万股至155.80万股，占比1.20% [3] - 杭州雀石私募基金管理有限公司新进151.17万股，占比1.16% [3] - 上海贤盛投资管理有限公司新进113.25万股，占比0.87% [3] - 浙江和熙资产管理有限公司新进107.07万股，占比0.82% [3] - 张禹、袁向东、孙吉退出前十大股东，分别减持130.67万股、129.10万股、104.00万股 [3] - 杭州雀石私募基金管理有限公司另一产品退出前十大股东，减持100.84万股 [4] 分红送配方案情况 - 本次公司不分配不转赠 [4]

整体财务关键指标变化 - 本报告期营业收入57,581,826.32元，较上年同期减少54.59%[5] - 归属于上市公司股东的净利润为 -42,645,738.49元，较上年同期减少1,042.01%[5] - 经营活动产生的现金流量净额为 -18,578,933.07元，较上年同期减少5,053.09%[5] - 本报告期末总资产2,293,716,954.10元，较上年度末减少4.46%[5] - 截至2025年3月31日，公司资产总计22.94亿元，较期初24.01亿元下降4.46%[16][18][19] - 本季度营业总收入5758.18万元，较上期1.27亿元下降54.6%[21] - 营业总成本9802.26万元，较上期1.29亿元下降24.16%[21] - 公司本期净利润为-42,645,738.49元，上期为4,527,079.27元[22] - 公司本期基本每股收益为-0.3070元，上期为0.0326元；稀释每股收益为-0.3294元，上期为0.0326元[23] - 公司本期销售商品、提供劳务收到的现金为60,727,923.78元，上期为103,221,256.70元[24] - 公司本期经营活动现金流入小计为119,090,586.21元，上期为118,463,576.60元[24] - 公司本期经营活动现金流出小计为137,669,519.28元，上期为118,088,478.72元[24] - 公司本期经营活动产生的现金流量净额为-18,578,933.07元，上期为375,097.88元[24] - 公司本期投资活动现金流入小计为256,175,075.12元，上期无数据[24] - 公司本期投资活动现金流出小计为156,878,838.50元，上期为253,449,952.01元[24] - 公司本期投资活动产生的现金流量净额为99,296,236.62元，上期为-253,449,952.01元[24] - 公司本期现金及现金等价物净增加额为80,717,303.45元，上期为-291,115,481.41元[25] 资产负债关键指标变化 - 交易性金融资产期末余额155,761,687.06元，较上年年末减少40.29%，系购买理财产品到期转回所致[10] - 应收账款期末余额38,393,923.71元，较上年年末减少50.73%，系收到货款所致[10] - 流动资产合计13.57亿元，较期初14.59亿元下降7%[16] - 非流动资产合计9.36亿元，较期初9.42亿元下降0.61%[18] - 负债合计9.15亿元，较期初9.93亿元下降7.9%[18] - 所有者权益合计13.79亿元，较期初14.07亿元下降2%[18][19] 费用关键指标变化 - 销售费用本期金额19,466,357.68元，较上期减少48.41%，系营销推广费减少所致[10] - 研发费用本期金额3,811,794.96元，较上期减少59.01%，系研发工资和研发投入减少所致[10] - 财务费用本期金额5,019,038.92元，较上期增长372.34%，系银行存款利息收入减少所致[10] - 营业成本5662.51万元，较上期7019.18万元下降19.33%[21] - 销售费用1946.64万元，较上期3773.19万元下降48.4%[21] - 研发费用381.18万元，较上期929.98万元下降59.01%[21] 股东信息 - 报告期末普通股股东总数为7,623，表决权恢复的优先股股东总数为0[12] - 浙江亿田投资管理有限公司持股比例38.24%，持股数量53,175,173股[12] - 杭州传定私募基金管理有限公司－传定恒远中性1号私募证券投资基金持股比例5.89%，持股数量8,184,827股[12] - 陈月华持股比例3.05%，持股数量4,246,736股，其中有限售条件股份3,185,052股[12] - 孙吉持股比例2.99%，持股数量4,160,000股，其中有限售条件股份3,120,000股[12] - 孙伟勇持股比例2.80%，持股数量3,900,000股，其中有限售条件股份2,925,000股[12] - 孙伟勇、陈月华系夫妻关系，孙吉系其子，三人合计持有浙江亿田投资管理有限公司100%股权[13] 公司治理与变更 - 2024年8月28日召开第三届董事会第十一次会议，9月18日召开2024年第三次临时股东大会，审议通过变更注册资本及修订《公司章程》议案[14] - 2025年1月6日召开第三届董事会第十三次会议，1月22日召开2025年第一次临时股东大会，审议通过变更注册资本、经营范围及修订《公司章程》议案[15] - 报告期内公司完成工商变更登记及章程备案手续，取得浙江省市场监督管理局换发的《营业执照》[15]

报告公司投资评级 - 行业为家用电器/厨卫电器，6个月评级为增持（维持评级） [7] 报告的核心观点 - 亿田智能2024年年报显示营收和归母净利润下滑，但Q4业绩改善，公司拟派发现金股利和转增股份；受地产低迷影响集成灶市场受冲击，公司经营承压，但积极控费；公司布局算力新赛道，预计2025年新业务贡献利润；上调25 - 27年利润预期，维持“增持”评级 [1][2][4] 根据相关目录分别进行总结 财务数据 - 2024年营业收入7.03亿元，同比-42.73%；归母净利润2654万元，同比-85.17%；扣非归母净利润1125万元，同比-93.17%；24Q4营收2.54亿元，同比-10.40%；归母净利润3758万元，同比+847.70%；扣非归母净利润3196万元，同比+205.81% [1] - 预计25 - 27年归母净利润1.6/2.3/3.1亿元（25/26年前值0.3/0.7亿元），对应25 - 27年市盈率分别为35x/24x/18x [4] - 2023 - 2027E营业收入分别为12.27亿元、7.03亿元、8.22亿元、11.18亿元、14.09亿元，增长率分别为-3.80%、-42.73%、17.00%、36.00%、26.00% [5] 行业情况 - 受地产行业低迷、渗透率不足等因素影响，2024年我国集成灶行业累计零售额173亿元，同比下滑30.6% [2] 公司经营 - 分渠道看，亿田电商2024年收入3.3亿元，同比-52.5%，大致测算线下收入3.7亿元，同比下滑约30% [2] - 2024年公司毛利率同比-9.0pcts至39.7%，销售/管理/研发/财务费用率分别为22.0%/6.9%/6.5%/0.9%，同比-1.5/+0.7/+1.3/+2.4pcts，归母净利率同比-10.8pcts至3.8%；24Q4综合费用率24.4%，同比大幅减少19.4pcts，归母净利率同比提升13.4pcts至14.8% [3] 新业务布局 - 公司创立浙江亿算、甘肃亿算等子公司，建成首个国产万卡推理集群，已签订无问芯穹等客户；甘肃亿算2024年营收5.98万元、净利润-40.3万元，浙江亿算营收300.81万元、净利润-17.9万元，预计2025年新业务贡献利润 [4]