广告营销板块市场表现 - 2023年12月25日，广告营销板块整体上涨1.47%，表现强于大盘，当日上证指数上涨0.47%，深证成指上涨0.33% [1] - 板块内个股普涨，领涨股为新华都，收盘涨停，涨幅为9.99% [1] - 板块成交活跃，多只个股成交额超过1亿元，其中蓝色光标成交额最高，达38.41亿元 [1] 领涨及活跃个股详情 - 新华都收盘价为10.35元，成交量为57.93万手，成交额为5.86亿元 [1] - 福石控股上涨3.78%，收于5.77元，成交量为102.36万手，成交额为5.90亿元 [1] - 易点天下上涨3.65%，收于35.47元，成交量为59.51万手，成交额为21.02亿元 [1] - 蓝色光标上涨2.66%，收于8.88元，成交量为432.94万手，成交额为38.41亿元 [1] - 分众传媒上涨1.12%，收于7.22元，成交量为97.35万手，成交额为7.00亿元 [1] 板块内下跌及平盘个股 - 部分个股逆市下跌，引力传媒下跌0.43%，ST联合下跌0.34%，思美传媒下跌0.19% [2] - 谣望科技下跌0.16%，佳云科技和保障控股股价持平 [2] 板块资金流向 - 当日广告营销板块整体呈现主力资金净流入，主力资金净流入4.65亿元 [2] - 游资资金净流入8295.1万元，而散户资金净流出5.48亿元 [2] - 易点天下获得主力资金净流入3.00亿元，主力净占比达14.28% [3] - 新华都获得主力资金净流入2.46亿元，主力净占比高达41.98% [3] - 蓝色光标获得主力资金净流入3241.57万元，同时获得游资净流入1.47亿元 [3]

公司业务模式 - 公司通过Meta海外大媒体平台为电商、游戏及工具应用类客户进行广告投放 [1] - 公司业务旨在帮助客户获取更多用户 [1]

大宗交易概况 - 2025年12月17日，易点天下发生一笔大宗交易，成交量为6.12万股，成交金额为200.13万元，占该股当日总成交额的0.24% [1] - 该笔大宗交易的成交价格为32.70元，较当日市场收盘价34.12元折价4.16% [1] 交易细节 - 交易证券为易点天下，证券代码为301171 [2] - 买方营业部为东海证券股份有限公司福建厦门分公司 [2] - 卖方营业部为中信证券股份有限公司天津分公司 [2]

公司与谷歌的合作关系 - 公司与谷歌的合作关系已持续超过十年 [2] - 公司目前是谷歌中国区的官方合作伙伴 [2] 公司与谷歌的具体合作范围 - 合作业务覆盖云服务 [2] - 合作业务覆盖营销推广 [2] - 合作业务覆盖广告变现 [2]

公司与谷歌的合作关系 - 公司与谷歌的合作关系已持续十余年，目前是谷歌中国区的官方合作伙伴 [1] 合作业务范围 - 双方合作业务覆盖云服务、营销推广及广告变现等领域 [1]

公司对市场传闻的回应 - 有媒体报道称易点天下与谷歌签署了一份为期三年、价值10亿美元的合同 [1] - 公司通过投资者互动平台回应，指出该信息并非官方报道 [1] - 公司建议投资者密切关注其官方平台及巨潮资讯网发布的公告以获取准确信息 [1]

报告行业投资评级 - 投资评级：优于大市（维持） [3] 报告核心观点 - 核心观点：把握游戏龙头底部机会，布局AI应用新周期 [1] - 核心观点：关注景气赛道趋势，布局政策转向与AI应用机会 [6] - 核心观点：新品、监管政策以及AI应用驱动之下，中长期看板块具备向上可能，重点关注新品表现 [4] 市场及行业回顾 - 2025年11月份传媒板块（申万传媒指数）上涨1.69%，跑赢沪深300指数4.14个百分点，在申万一级31个行业中排名第7位 [4][15] - 当前申万传媒指数对应TTM-PE 42.6x，处于过去5年82.2%分位数 [4][20] - 个股表现上，蓝色光标、福石控股、易点天下、宣亚国际涨幅居前，完美世界、顺网科技、吉比特、恺英网络等跌幅居前 [4][26] 游戏行业 - 版号发放：11月份共有178款国产游戏和6款进口游戏过审，创3年以来新高；1-11月份累计发放游戏版号1625个，同比增长26.8% [4][30] - 市场收入：10月，中国游戏市场收入314亿元，同比增长7.8%；移动游戏市场实际销售收入226亿元，同比增长2.4% [4][32] - 出海表现：25年10月，中国自研游戏海外收入17.99亿美元，同比增长11.9%，环比增长11.0%；出海排名前三的发行商为点点互动、腾讯、柠檬微趣 [41] - 新游动态：12月预计有13款新游上线，包括B站代理的《嘟嘟脸恶作剧》和雷霆游戏的三国SLG《九牧之野》等 [46] 影视行业 - 电影票房：11月总票房达35.53亿元人民币，同比增长89.3%，主要由于《疯狂动物城2》贡献；观影总人次0.72亿人次，同比增长99.8% [49] - 单片表现：《疯狂动物城2》上映9日（截至12月5日9时）累计票房突破22亿元 [60] - 剧集市场：11月正片播放量全网剧集TOP10中，《唐朝诡事录之长安》以15.00亿播放量问鼎榜首，《水龙吟》和《四喜》分别取得7.14亿和6.00亿的成绩 [5][67] - 综艺市场：腾讯《现在就出发 第三季》全网正片市占率24.96%；网综方面，前十的综艺中芒果/腾讯/爱奇艺分别占据3/5/3个 [5][68] - 短剧与漫剧：11月短剧热度第一为《弃我如尘，嫁你为珍》，漫剧热度第一为《边关不用我守》 [5][76] AI应用进展 - 视频模型：可灵AI公司自主研发的O1视频大模型已面向公众全量开放，可一句话生成3-10秒的视频 [5][83] - 视频模型：PixVerse V5.5发布，为国内首款支持“多镜头+音画同步一键直出”的AI视频大模型 [5][84] - 大模型进展：谷歌发布的Gemini 3 Pro在推理、多模态融合与智能体行为方面实现飞跃；Nano Banana Pro可提供网络搜索+图像生成一站式体验 [5][91] - 应用落地：阿里通义千问单周下载量突破千万；搭载千问模型的AI眼镜已发布，具备拍摄、翻译等功能 [5][95] 投资建议与组合 - 投资主线一（景气赛道）：强新品周期有望推动游戏板块业绩与估值持续上修，推荐巨人网络、吉比特、恺英网络、心动公司等；IP潮玩推荐泡泡玛特、浙数文化、姚记科技等；媒体端关注广告投放增长（分众传媒、哔哩哔哩等） [6][98] - 投资主线二（政策与AI）：娱乐内容关注政策转向、供给端底部改善，推荐平台（芒果超媒、哔哩哔哩）、内容（光线传媒、华策影视等）以及播放渠道（万达电影等）；AI应用重点关注AI动漫短剧方向，推荐中文在线、昆仑万维、哔哩哔哩、芒果超媒等 [6][98] - 投资组合：11月投资组合为巨人网络、恺英网络、哔哩哔哩、心动公司；12月投资组合调整为巨人网络、恺英网络、哔哩哔哩、汇量科技 [7][98] 重点公司分析摘要 - **恺英网络**：25年上半年营业收入25.78亿元，同比增长0.89%；归母净利润9.50亿元，同比增长17.41%；海外营业收入2.02亿元，同比增长59.6%；自研“织梦”大模型及“SOON”AI开发平台 [103] - **分众传媒**：25年上半年营业收入61.12亿元，同比增长2.43%；归母净利润26.65亿元，同比增长6.87%；毛利率达68.3%，同比提升3.15个百分点；计划收购新潮传媒 [108] - **泡泡玛特**：25年上半年收入138.8亿元，同比增长204.4%；归母净利润45.7亿元，同比增长396.5%；海外收入55.9亿元，同比增长439.6%；THE MONSTERS IP收入48.1亿元，同比增长668.0% [116] - **吉比特**：25年上半年收入25.2亿元，同比增长28.5%；归母净利润6.5亿元，同比增长24.5%；毛利率92.3%，同比增长4.1个百分点；新游戏《杖剑传说（大陆版）》流水4.2亿元 [125]

股东权益变动 - 公司股东宁波众点易于2025年12月10日通过集中竞价方式减持公司股份51,000股 [2] - 本次减持股份数量占公司目前总股本的比例为0.0108%（占剔除公司回购专用证券账户中持股数量的总股本比例亦为0.0108%）[2] 控股股东及一致行动人持股变化 - 本次权益变动后，控股股东、实际控制人邹小武与一致行动人宁波众点易合计持有公司股份数量由141,565,805股降至141,514,805股 [2] - 合计持股占公司总股本的比例由30.0000%降至29.9892%（占剔除公司回购专用证券账户中持股数量的总股本比例由30.0468%降至30.0360%）[2] - 本次权益变动触及持股比例1%的整数倍披露要求 [2]

报告行业投资评级 - 行业投资评级为“推荐”（维持）[1] 报告核心观点 - 报告认为游戏板块估值已进入击球区，同时关注GPT-5.2更新对AI应用板块的带动，建议关注传媒资产的反弹机会 [1][6] 上周市场表现回顾 - 上周传媒（申万）指数整体下跌3.86%，同期沪深300指数上涨1.28%，板块跑输沪深300指数5.14个百分点，在申万所有行业中排名第31位 [6][9] - 从个股看，联建光电（上涨28.62%）、迅游科技（上涨10.76%）、国联股份（上涨8.34%）、天威视讯（上涨8.06%）、长江传媒（上涨6.27%）领涨 [10] - 蓝色光标（下跌13.98%）、掌阅科技（下跌13.3%）、宣亚国际（下跌12.7%）、福石控股（下跌12.26%）、科德教育（下跌12.15%）领跌 [10] - 港股科技板块方面，舜宇光学科技（上涨8.03%）、百度集团-SW（上涨6.85%）、比亚迪电子（上涨4.89%）领涨；蔚来-SW（下跌7.58%）、小鹏汽车-W（下跌7.09%）、美团-W（下跌3.37%）领跌 [12] 游戏市场动态 - 根据七麦数据，2025年11月29日至12月5日中国iOS游戏畅销榜中，腾讯系产品占据优势，《和平精英》与《恋与深空》多次超越《王者荣耀》位居榜首 [16] - 新游方面，《失控进化-Rust 正版玩法授权》将于12月11日在海外开启限量删档测试，《PUBG:BLACK BUDGET》将于12月12日开始Steam封闭测试 [17][18] 电影市场动态 - 截至2025年12月5日，2025年电影大盘实现票房（不含服务费）437.06亿元，观影总人次11.57亿人，相比2019年同期，票房恢复率约为78%，观影人次恢复率约为71% [19][22] - 2025年12月1日至5日（周一到周五）整体票房为4.5222亿元（不含服务费），观影人次1250.5万，平均票价36.1元（不含服务费） [20] - 上周（12月1日至5日）票房TOP5影片为《疯狂动物城2》（票房3.983亿元，占比88.1%）、《鬼灭之刃：无限城篇 第一章 猗窝座再袭》（票房1742万元，占比3.9%）、《惊天魔盗团3》（票房783万元，占比1.7%）、《狂野时代》（票房627万元，占比1.4%）、《猎杀游戏》（票房175万元，占比0.4%） [21][24] 行业重要新闻 - **电影**：《疯狂动物城2》持续热映，截至12月5日上午总票房已接近23亿元，预测总票房约38亿元，有望成为2025年票房总榜第二名 [27] - **影视**：全国首家聚焦微短剧出海全产业链业务的“微短剧出海基地”在上海浦东揭牌，枫叶互动、点众科技等四家企业宣布入驻 [27] - **游戏**：腾讯魔方工作室群公布多款IP大作更新，《异人之下》PVE内容扩容，《洛克王国：世界》官宣2026年3月26日上线 [28] - **AI应用**：字节跳动豆包团队发布豆包手机助手技术预览版，引发AI手机概念股上涨 [28]；美国AI公司Runway发布Gen-4.5视频模型，性能被称优于谷歌和OpenAI同类产品 [28] 重点公司公告 - **川网传媒**：截至2025年11月30日，公司股东人数为1.68万户，较上期增加393户，环比增长2.19% [29] - **兆讯传媒**：获得华证指数最新ESG评级BBB，在68家媒体行业A股上市公司中排名第18位 [30] 投资建议与关注方向 - **游戏板块**：认为估值已进入击球区，建议关注布局机会，核心关注巨人网络、世纪华通、恺英网络、三七互娱、吉比特，同时建议关注虎牙 [6] - **AI应用板块**：关注豆包手机助手引发的商业博弈、快手可灵发布新模型以及OpenAI预计于12月9日发布GPT-5.2，建议关注阿里巴巴、浙数文化、易点天下、快手、阜博等 [6] - **IP衍生**：关注多元化IP如电影《疯狂动物城》IP、明星IP等，建议关注泡泡玛特、大麦娱乐、广博股份、创源股份 [6] - **影视板块**：继续关注年底重点单片及档期催化，如《阿凡达3》、贺岁档/春节档等，建议关注中影、猫眼、大麦娱乐、上影、横店、万达等 [6] - **分众传媒**：看好其配置价值，认为其主业稳健，毛利率接近历史峰值，利润释放能力加强，且已回调至低位并有股息率托底 [6] - **互联网板块**：长线看好阿里巴巴、腾讯；应用弹性方向关注快手、阜博、美图、粉笔、赤子城等 [6] - **港股互联网**：建议关注腾讯、阿里、快手、美图、阅文、腾讯音乐、哔哩哔哩、网易、美团等 [6]

公司董事会会议召开情况 - 公司第五届董事会第六次会议于2025年12月5日召开 [2] - 会议以现场与通讯相结合的方式召开 应出席董事9人 实际出席9人 [2] - 会议由董事长邹小武主持 公司高级管理人员列席 会议召开符合相关规定 [2] 董事会会议审议通过的关键议案 - 董事会审议通过关于授权管理层启动境外发行H股并在香港联交所上市相关筹备工作的议案 [3] - 表决结果为9票同意 0票反对 0票弃权 [4] - 该议案已获公司第五届董事会战略委员会2025年第一次会议审议通过并获其同意核查意见 [5] 公司启动H股上市筹备工作的目的与授权 - 启动H股上市旨在持续推进公司国际化战略和全球化布局 [3] - 目的在于增强公司的境外融资能力 提升公司治理水平和核心竞争力 助力高质量发展 [3] - 董事会授权公司管理层启动前期筹备工作 授权期限为自董事会审议通过之日起12个月内 [3]