报告公司投资评级 联特科技(301205)的投资评级为"买入"。[2] 报告的核心观点 1. 2024年Q2公司业绩高增长，归母净利润同比增长1137.38%,环比增长852.70%。公司毛利率和净利率均大幅提升。[6][7] 2. 公司持续推进超高速率产品开发,采用5nm先进制程芯片的800G光模块已送样。公司是国内少数具备100G/200G/400G/800G高速率光器件研发设计和批量化生产能力的厂商。[8] 3. 我们预计公司2024-2026年营业收入和归母净利润将保持高速增长,3年CAGR分别为45.00%和90.45%。建议投资者保持关注。[9] 财务数据和估值分析 1. 2024年公司营业收入预计为8.78亿元,同比增长45.00%;归母净利润预计为1.03亿元,同比增长288.46%。[10] 2. 公司2024-2026年的毛利率和净利率预计将保持在32.81%和11.43%左右的较高水平。[10] 3. 公司2024年的市盈率和市净率分别为69.9和4.8,估值水平较高。[10]

公司基本信息 - 公司股票简称联特科技，代码301205，上市于深圳证券交易所[6] - 公司法定代表人是张健[6] - 董事会秘书是肖明，证券事务代表是许怡，联系电话均为027 - 8792 0211[7] - 公司注册地址和办公地址均为武汉市东湖新技术开发区九龙湖街19号，邮编430205[8] - 公司网址是www.linktel.com，电子信箱是zqb@linktel.com[8] - 公司披露半年度报告的证券交易所网址为深圳证券交易所http://www.szse.cn [9] - 公司披露半年度报告的媒体有《证券时报》等及巨潮资讯网（www.cninfo.com.cn）[9] - 公司半年度报告备置地点在武汉市东湖新技术开发区九龙湖街19号A栋五楼[9] 利润分配计划 - 公司计划不派发现金红利，不送红股，不以公积金转增股本[1] - 公司计划半年度不派发现金红利，不送红股，不以公积金转增股本[78] 注册地址变更 - 报告期内公司注册地址变更，报告期初为武汉市东湖新技术开发区流芳大道52号E地块12栋，报告期末为武汉市东湖新技术开发区九龙湖街19号[10] 财务数据 - 本报告期营业收入436,756,173.44元，上年同期298,739,353.71元，同比增长46.20%[11] - 本报告期归属于上市公司股东的净利润30,524,575.51元，上年同期29,327,537.10元，同比增长4.08%[11] - 本报告期经营活动产生的现金流量净额16,860,194.53元，上年同期137,249,916.63元，同比减少87.72%[11] - 本报告期末总资产1,950,371,351.69元，上年度末1,740,535,940.05元，同比增长12.06%[11] - 本报告期末归属于上市公司股东的净资产1,444,725,962.96元，上年度末1,421,602,839.21元，同比增长1.63%[11] - 报告期内公司营业收入4.37亿元，同比增长46.20%；营业利润3323.48万元，同比增长14.06%；净利润3052.46万元，同比增长4.08%[49] - 10G及以上光模块营收4.05亿元，同比增长65.67%；10G以下光模块营收3063.95万元，同比下降35.71%[50][51] - 研发投入3001.38万元，占营业收入比例6.87%，投向光电混合集成等项目开发及新技术预研等[52] - 截至报告期末公司总资产19.50亿元，同比增长18.21%；所有者权益14.45亿元，同比增长1.40%[49] - 应收账款2.12亿元，占总资产10.89%，较上年末比重增加3.28%；固定资产6.55亿元，占总资产33.60%，较上年末比重增加18.78%[54] - 经营活动现金流量净额1686.02万元，同比下降87.72%；投资活动现金流量净额-1.07亿元，同比增长57.81%；筹资活动现金流量净额8194.41万元，同比增长506.16%[49] - 报告期内新增知识产权22项，其中境内专利21项，境外专利1项[52] - 10G及以上光模块境外销售65万只，销售收入3.54亿元，回款正常[51] - 销售费用1166.68万元，同比增长8.43%；管理费用2298.99万元，同比增长48.45%；财务费用-168.85万元，同比增长77.87%[49] - 交易性金融资产期初数为292,768,662.79元，本期公允价值变动损益为 - 1,964,866.97元，期末数为295,803,795.82元[55] - 应收款项融资期初数为16,524,578.56元，本期购买金额为44,589,188.00元，本期出售金额为57,489,872.44元，期末数为3,623,894.12元[55] - 报告期投资额为21,924,969.23元，上年同期投资额为97,230,069.59元，变动幅度为 - 77.45%[58] - 创新中心项目报告期投入金额为17,170,131.82元，截至报告期末累计实际投入金额为133,091,041.16元[59] - 马来西亚制造基地项目报告期投入金额为4,754,837.41元，截至报告期末累计实际投入金额为75,427,398.82元[59] - 募集资金总额为72,746.74万元，报告期投入募集资金总额为6,889.24万元，已累计投入募集资金总额为49,406.89万元[61] - 累计变更用途的募集资金总额为0，累计变更用途的募集资金总额比例为0.00%[61] - 高速光模块及5G项目募集资金净额为37,699万元，报告期投入金额为3,865.92万元，截至期末累计投入金额为26,844.53万元，投资进度为71.21%[62] - 承诺投资项目小计59992万元，已投入5683.84万元，累计投入43614.03万元；超募资金投向小计5764.25万元，已投入1205.4万元，累计投入5792.86万元，完成率100.14%[63] - 2024年上半年营业总收入4.37亿元，2023年上半年为2.99亿元，同比增长46.20%[111] - 2024年上半年营业成本3.72亿元，2023年上半年为2.65亿元，同比增长40.37%[111] - 2024年上半年净利润3052.46万元，2023年上半年为2932.75万元，同比增长4.08%[112] - 2024年上半年基本每股收益0.2353元，2023年上半年为0.226元，同比增长4.12%[113] - 2024年6月底资产总计19.66亿元，2023年底为17.39亿元，增长12.94%[109] - 2024年6月底负债合计5.12亿元，2023年底为3.17亿元，增长61.77%[109] - 2024年6月底所有者权益合计14.53亿元，2023年底为14.23亿元，增长2.15%[110] - 2024年上半年研发费用2410.69万元，2023年上半年为3086.31万元，同比下降21.89%[111] - 2024年上半年公允价值变动收益220.70万元，2023年上半年为113.21万元，同比增长94.95%[112] - 2024年上半年信用减值损失428.27万元，2023年上半年为收益244.20万元，同比由盈转亏[112] - 2024年半年度营业收入446,157,812.47元，2023年半年度为298,990,569.38元[114] - 2024年半年度净利润37,023,000.88元，2023年半年度为34,073,555.24元[115] - 2024年半年度经营活动现金流入小计404,866,443.55元，2023年半年度为423,246,939.64元[116] - 2024年半年度经营活动现金流出小计388,006,249.02元，2023年半年度为285,997,023.01元[116] - 2024年半年度经营活动产生的现金流量净额16,860,194.53元，2023年半年度为137,249,916.63元[116] - 2024年半年度投资活动现金流入小计254,754,773.55元，2023年半年度为77,947,707.73元[116] - 2024年半年度投资活动现金流出小计361,263,223.86元，2023年半年度为330,395,359.03元[117] - 2024年半年度投资活动产生的现金流量净额 -106,508,450.31元，2023年半年度为 -252,447,651.30元[117] - 2024年半年度筹资活动现金流入小计170,000,000.00元，2023年半年度为79,000,000.00元[117] - 2024年半年度筹资活动现金流出小计88,055,933.96元，2023年半年度为65,481,450.25元[117] - 2024年上半年投资活动现金流入小计2.5820587671亿美元，流出小计3.5999252555亿美元，现金流量净额为-1.0178664884亿美元[118] - 2024年上半年筹资活动现金流入小计1.7亿美元，流出小计0.8791793014亿美元，现金流量净额为0.8208206986亿美元[118] - 2024年上半年汇率变动对现金及现金等价物的影响为0.0267600707亿美元，现金及现金等价物净增加额为0.0091329253亿美元[118] - 2024年上半年末现金及现金等价物余额为1.5609887481亿美元[118] - 2024年上半年归属于母公司所有者权益其他综合收益增加914251.76元，未分配利润增加24037375.51元[119] - 2024年上半年综合收益总额为29610323.75元，利润分配为-6487200元[119][120] - 2024年上半年末所有者权益合计为14.4472596296亿元[121] - 2023年上半年末所有者权益合计为14.0975452944亿元[122] - 2024年较2023年股本增加57664000元，资本公积减少57664000元[119][122] - 2024年上半年所有者权益较期初增加23123123.75元[119] - 2024年上半年公司综合收益总额为3702.300088万元，未分配利润增加3053.580088万元[125] - 2024年上半年公司对所有者（或股东）分配利润648.72万元[126] - 2024年半年度期末所有者权益合计为145323.117283万元[126] - 2023年半年度综合收益总额为3407.355524万元，未分配利润增加1965.755524万元[127] - 2023年半年度对所有者（或股东）分配利润1441.6万元[127] - 2023年半年度所有者权益内部结转中资本公积转增资本（或股本）金额为5766.4万元[127] - 2024年半年度所有者权益内部结转中资本公积转增资本（或股本）金额为5766.4万元[123] - 2024年半年度利润分配中对所有者（或股东）的分配金额为1441.6万元[123] - 2024年半年度期初股本为12974.4万元，资本公积为105469.40756万元[125] - 2023年半年度期初股本为7208万元，资本公积为111235.80756万元[127] - 公司注册资本为12,974.40万元[129] - 资本公积转增资本（或股本）金额为57,664,000.00元[128] - 本期期末余额中，资本为129,744,000.00元，股本为1,054,694,075.60元，盈余公积为22,076,221.69元，未分配利润为218,343,550.46元，所有者权益合计为1,424,857,847.75元[128] - 货币资金期末余额181,838,191.20元，期初余额187,035,407.05元，其中境外款项期末25,739,316.39元，期初40,069,457.51元[194][195] - 交易性金融资产期末余额295,803,795.82元，期初余额292,768,662.79元，均为理财产品[195] - 应收票据期末账面余额4,780,731.09元，坏账准备239,036.55元，计提比例5%；期初账面余额5,649,776.46元，坏账准备282,488.82元，计提比例5%[196] - 应收账款期末账面余额223,817,664.77元，坏账准备11,329,283.20元，计提比例5.06%；期初账面余额140,925,635.46元，坏账准备8,416,280.09元，计提比例5.97%[198][200] - 1年以内应收账款期末账面余额223,423,278.52元，期初139,201,899.78元[198] - 1 - 2年应收账款期末账面余额236,050.70元，期初265,459.31元[198] - 2 - 3年应收账款期末账面余额34,024.91元，期初

保荐机构情况 - 保荐机构查询公司募集资金专户2次[3] - 保荐代表人列席公司股东大会1次，列席董事会和监事会均为0次[3] - 保荐机构发表专项意见6次[3] - 保荐机构向本所报告0次[4] - 保荐机构对上市公司培训0次[4] 公司承诺与监管 - 公司及股东13项承诺事项均已履行[7] - 报告期内无监管措施事项[8]

股东大会信息 - 公司定于2024年9月13日下午14:30召开2024年第二次临时股东大会[1] - 股权登记日为2024年9月6日[3] - 登记时间为2024年9月10 - 11日，9:00 - 11:30、13:30 - 16:00[5] 投票信息 - 网络投票时间为2024年9月13日多个时段[1][11][12] - 投票代码为351205，投票简称为联特投票[10] - 本次股东大会议案均为非累积投票议案[10] 其他信息 - 《关于续聘会计师事务所的议案》已通过审议[3] - 互联网投票需办理身份认证[12] - 授权委托有效期至本次股东大会结束[14]

会计估计变更 - 2024年8月27日审议通过议案，9月1日起执行[2] - 变更前后应收账款违约损失率有调整[5][6] - 假定2023年适用，归母净利润差额490.79万元，影响18.53%[9] 各方态度 - 审计委员会、董事会、监事会均认可变更[10][11][12] - 变更不产生重大影响，不损害股东利益[2][9][10][11][12]

新策略 - 公司拟开展外汇远期、掉期、期权及利率相关衍生品业务[2] - 交易保证金或权利金上限不超1300万元人民币（或等值外币）[3] - 存续期任一时点最高合约价值不超1.3亿元人民币（或等值外币）[3] - 业务有效期自董事会批准之日起1年[3] - 业务资金来源为自有资金，不使用募集资金[6] 审批情况 - 2024年8月27日董事会审议通过开展衍生品业务议案[17] - 2024年8月27日监事会审议通过开展衍生品业务议案[18] - 保荐机构认为业务有必要且已履行法律程序[19][20] - 保荐机构对公司开展衍生品业务无异议[21] 业务风险 - 业务风险包括汇率波动、交易违约、操作和法律风险[7][8][9]

新策略 - 公司拟开展金融衍生品交易业务规避外汇、利率风险[1] - 业务包括外汇远期、掉期、期权及利率相关产品组合[2] - 预计动用保证金或权利金上限不超1300万元（或等值外币）[2] - 存续期最高合约价值不超1.3亿元（或等值外币）[2] - 业务有效期自董事会批准之日起一年[2] - 资金来源为自有资金，不使用募集资金[4] 风险与控制 - 业务风险包括汇率波动、交易违约、操作和法律风险[5] - 风险控制措施包括明确原则、加强制度、选对手和建机制[8] 其他 - 业务核算遵循相关会计准则[10] - 公司开展业务具备必要性和可行性[12]

会议情况 - 武汉联特科技第二届董事会独立董事专门会议第一次会议于2024年8月23日召开[1] - 应出席独立董事3名，实际出席3名[1] 业务决策 - 《关于开展金融衍生品交易业务的议案》全票通过[1] - 开展业务是为规避外汇市场风险，降低汇率波动影响[1] 制度保障 - 已制定《金融衍生品交易业务管理制度》，完善内控流程[1] - 业务决策程序合规，不会损害股东利益[1]

业务开展 - 2024年8月27日公司审议通过开展金融衍生品交易业务议案[1] - 预计动用交易保证金或权利金上限不超1300万元人民币（或等值外币）[2] - 存续期最高合约价值不超1.3亿元人民币（或等值外币），额度内可循环操作，有效期一年[2] 风险与保障 - 开展业务存在汇率波动、交易违约、操作和法律风险[4] - 以套期保值为目的，交割日期与外币收付款时间尽可能匹配[6] - 制定制度保障业务开展，财务部门执行风险预警与应对机制[6] 各方意见 - 董事会、监事会、独立董事均同意开展业务[10][11][12]

会议相关 - 公司第二届董事会第七次会议于2024年8月27日召开，9位董事全出席[1] - 定于2024年9月13日14:30召开2024年第二次临时股东大会，现场及网络投票结合[10] 报告审议 - 审议通过《2024年半年度报告》及其摘要[1][2] - 审议通过《2024年半年度募集资金存放与使用情况的专项报告》[3][4] 业务决策 - 同意开展金融衍生品交易业务，最高合约价值不超1.3亿元，有效期一年[6] - 审议通过《金融衍生品交易业务管理制度》[7] 其他事项 - 报告期内无违规担保和占用资金情况[5] - 审议通过会计估计变更议案[8] - 拟续聘大信会计师事务所为2024年度审计机构，需股东大会审议[9]