文章核心观点 - 巴斯夫与IFF达成战略合作 共同加速开发Designed Enzymatic Biomaterials™平台 聚焦下一代酶技术在织物洗涤、餐具清洁、个人护理及工业清洁等领域的应用 [2] - 生物技术正驱动原料创新浪潮 酶技术因其高效、特异性强及可持续特性 在美妆个护和清洁产品中的应用不断扩大 与市场对天然、环保、功效兼具产品的需求趋势相吻合 [6] - 行业合作与技术创新案例频现 表明生物技术在原料开发领域的应用明显加速 多家公司通过合作开发新一代生物基原料以降低环境影响 [9] 技术合作与平台发展 - IFF的DEB平台于今年9月在家庭洗衣护理领域首次公开并推动大规模商业化 该平台通过生物技术创造结构多样的多糖 可替代聚季铵盐等不可降解成分 [3][5] - 巴斯夫与IFF的合作旨在将DEB平台技术扩展至个人护理、织物洗涤和工业清洁等领域 开发高性能、可持续的创新酶和生物基聚合物解决方案 [2][6] - 合作结合双方在生物技术和蛋白质工程方面的技术基础 以加速商业化进程 目标在提升清洁性能、改善个人护理配方的同时降低环境影响 [2] 酶技术应用与市场前景 - 酶在化妆品中的作用机理基于其生物催化特性 应用方向包括去角质、抗氧化、抗炎、美白、增强保湿和屏障功能、促进渗透等 [6] - 2024年中国抗衰老功效化妆品市场规模达3075.7亿元 同比增长17.2% 超氧化物歧化酶、葡糖氧化酶和辅酶Q10等酶广泛应用于抗衰老产品 [7] - 2024年中国美白功效化妆品市场规模达1069.2亿元 同比增长6.0% 木瓜蛋白酶、蛋白酶和菠萝蛋白酶等酶用于去角质和美白 [7] 行业创新动态与案例 - 今年4月巴斯夫推出Verdessence Maize 一种基于玉米的天然定型聚合物 可替代传统PVP和VP/VA聚合物 [9] - 赢创展示的TEGOSOFT BC MB乳化剂采用酶促生产 其碳足迹比化学加工方式降低超过60% [9] - 去年9月欧莱雅与Abolis Biotechnologies、赢创达成三方协议 投资约3500万欧元开发新一代生物基原料 [9] - 去年7月美国生物技术公司Debut与欧莱雅签约 为其开发十多种生物相同原料 应用于护肤、护发、彩妆和香氛品类 [9] - Clean Food Group与THG LABS、禾大合作开发的CLEAN Oil 25通过发酵技术生产可持续油脂原料 并于今年9月在欧美获化妆品应用批准 [9]

合作扩展 - 巴斯夫涂料与小米将合作在未来三年内共同开发100种汽车漆颜色 [1][8] - 此次合作旨在通过创新和个性化重新定义小米智能出行的视觉语言 [1] 技术细节 - 合作涵盖从研发到大规模生产的全流程涂层解决方案 包括电泳涂层、底漆、色漆和清漆 [1] - 展示的先进技术包括双层面清漆技术 可实现水晶般光泽 以及三颜料系统 可实现高饱和度效果 [2] - 具体颜色包括速度红、黎明粉（哑光）、暮色玫瑰、金凤花黄和紫水晶紫等 [2] - 紫水晶紫色调采用了巴斯夫的ProGloss 2K和ProGloss Plus 2K双层面清漆技术 [2] - 全涂层解决方案已应用于小米SU7和YU7车型 [3] 公司股价表现 - 公司股价在过去一年上涨了6% 而同期行业指数下跌了29.7% [4] 行业比较 - 同行业其他公司如Contango Ore Inc (CTGO) 过去一年股价上涨6.2% [7] - Avino Silver & Gold Mines Ltd (ASM) 过去一年股价大幅上涨314.1% [9] - Element Solutions Inc (ESI) 过去一年股价上涨6.9% [10]

湛江一体化基地项目进展 - 全新新戊二醇装置于10月20日投产，年产能8万吨，使公司全球NPG总年产能从25.5万吨提升至33.5万吨 [2][3] - 推出名为NEOL®新戊二醇溶液90% rPCF AP的低碳产品，其产品碳足迹低于公司在亚洲其他现有装置生产的同类产品 [5] - 丙烯酸丁酯装置已于10月7日投产，乙烯联合装置及所有一体化石油化学品装置完成机械竣工，标志项目从建设阶段全面进入运营准备阶段，向2025年底全面投产目标迈进 [6] 新戊二醇行业与产品应用 - 新戊二醇是一种常用二元醇，主要用于生产粉末涂料树脂，并应用于不饱和聚酯树脂、饱和聚酯树脂、聚对苯二甲酸新戊二醇酯、聚氨酯等材料 [5] - 全球NPG总产能约75万吨，主要生产商包括公司（33.5万吨/年）、万华化学（29万吨/年）、鲁西化工（10万吨/年）和铜陵阡弈（8万吨/年） [5] 机器人产业材料合作 - 10月18日与明新旭腾新材料股份有限公司签署合作谅解备忘录，旨在凭借聚氨酯、热塑性聚氨酯和工程塑料等创新材料组合，优化机器人本体部分材料性能 [7][8] - 公司特性材料组合可应用于机器人肌肤、灵巧手、骨骼、脚部、皮下填充泡沫等部分，以提升机器人的运动能力、负载性能和灵活性 [8] - 此次合作是继今年8月18日与傅利叶签约后，在机器人产业的又一次布局 [8] 新型服装材料解决方案 - 10月16日与LEMON株式会社签署谅解备忘录，共同推进运用公司Elastollan®热塑性聚氨酯制成的Freeflex®纤维的新型服装应用解决方案 [10] - Freeflex®纳米纤维膜具备优异防水性能、良好透气性且质地轻盈，生产过程中不主动使用全氟和多氟烷基物质，使产品可完全回收利用 [12] - LEMON计划将Freeflex®应用于其防水防风服装的生产中 [12] 公司战略方向 - 近期一系列举措均在践行公司2024年9月推出的"制胜有道"战略，旨在优化业务组合，聚焦核心业务，提升整体竞争力，巩固其在全球化工市场的领先地位 [12]

合作备忘录签署 - 巴斯夫与明新旭腾于10月18日在浙江嘉兴明新旭腾总部正式签署合作谅解备忘录[1] - 巴斯夫将作为明新旭腾在机器人新赛道深化布局的核心合作伙伴[1] - 这是巴斯夫继与傅利叶合作后，在机器人产业的又一次深耕[1] 合作内容与目标 - 合作以优化机器人本体部分材料性能为核心目标[1] - 合作将基于巴斯夫的创新材料组合，包括聚氨酯、热塑性聚氨酯和工程塑料[1] - 双方计划凭借材料技术积累和应用量产经验，共同推动机器人行业发展[2] 合作背景与基础 - 巴斯夫与明新旭腾的合作伙伴关系始于2021年，通过创新环保无溶剂合成革材料Haptex结缘[1] - 双方目前在环保皮革领域已成为彼此极为重要的合作伙伴[1] - 明新旭腾是一家专注于汽车内饰材料研发、清洁生产和销售的高新技术企业，在真皮及环保皮革材料领域深耕多年[1] 战略意义与前景 - 合作是基于双方对机器人市场前景的相同策略化评估[2] - 明新旭腾将此视为全面布局机器人赛道的重要里程碑[2] - 合作旨在结合双方协同优势，积极赋能人形机器人等新兴产业[2]

评级调整 - 贝伦贝格将巴斯夫集团评级从持有下调至卖出 [1] - 目标价从44欧元下调至37欧元 [1]

交易概述 - 巴斯夫将涂料业务多数股权出售给凯雷旗下基金及卡塔尔投资局 [1] - 交易企业价值为77亿欧元，预计2026年二季度完成 [1] - 结合此前已剥离的装饰涂料业务，整个涂料业务估值预计为87亿欧元 [1] 交易细节与影响 - 交易完成后，巴斯夫将持有涂料业务40%股权并获得约58亿欧元税前现金收益 [1] - 此次交易是巴斯夫实施“制胜有道”企业战略，释放“自主业务”价值的重要步骤 [1] 业务概况 - 被出售的巴斯夫涂料业务包括汽车原厂漆、汽车修补漆及表面处理产品 [1] - 该业务覆盖欧洲、北美、南美及亚太地区，2024年销售额约38亿欧元 [1] 未来展望 - 巴斯夫将与凯雷紧密协作，通过持续投入商业运营、创新和组织架构来强化客户导向 [1] - 双方计划共同打造行业领先的独立运营企业 [1]

巴斯夫涂料业务战略重组 - 与凯雷基金及卡塔尔投资局达成协议，出售汽车原厂漆涂料、汽车修补漆及表面处理业务，交易企业价值为77亿欧元（约合人民币634.4亿元），预计2026年二季度完成[2] - 结合此前向宣伟出售巴西装饰涂料业务，涂料业务部整体估值预计为87亿欧元，对应企业价值倍数约为13倍（企业价值除以2024年不计特殊项目的息税、折旧及摊销前收益）[2] - 交易完成后，巴斯夫将持有涂料业务40%股权，并获得约58亿欧元的税前现金收益[2] 巴斯夫全球产能投资与布局 - 在土耳其迪洛瓦斯工厂启动新生产线，生产用于建筑涂料和建筑材料的低VOC分散体，工厂使用绿色电力运行，以满足土耳其、中东和西北部非洲市场需求[3] - 2025年3月上海漕泾基地聚酯与聚氨酯树脂产线扩建项目投产，产能实现翻倍，并计划于2026年初扩大电泳乳液及研磨树脂产能，以强化亚太汽车涂料供应能力[3] - 以湛江一体化基地为首，通过上海、南京、重庆等多地基地的扩建与升级，持续强化中国地区涂料原料供应链韧性[4] 巴斯夫战略方向解读 - 战略重组核心为退出部分大规模但可能增长放缓或竞争激烈的终端市场，同时将资源集中于更具优势、更高利润的特种化学品和绿色技术领域[4] - 通过强化区域生产网络来提升供应链韧性和市场响应速度，一边出售业务，另一边持续投资扩产[4] - 出售的涂料业务2024年销售额约38亿欧元，业务覆盖欧洲、北美、南美及亚太地区[2]

会议基本信息 - 巴斯夫与凯雷就涂料业务交易举行电话会议 [1] - 会议由投资者关系高级副总裁Stefanie Wettberg主持 [1] - 参会者包括分析师、投资者和记者 [1] - 会议将分两个部分进行问答 首先回答金融市场参与者的问题 然后回答媒体提问 [1] 会议内容与规则 - 会议仅回答与涂料交易相关的问题 不讨论其他话题 [2] - 会议内容包含前瞻性陈述 这些陈述基于当前估计、预测和现有信息 [3] - 前瞻性陈述不能保证未来的发展和结果 其受到多种因素影响并包含各种风险和不确定性 [3]

国际美妆原料企业2025年上半年业绩表现 - 集团整体业绩普遍承压，销售额和EBITDA出现不同程度下滑，例如巴斯夫整体销售额下降1.48%，EBITDA下降13.4% [5][6] - 美妆原料相关业务板块表现相对稳健，部分公司实现增长，如巴斯夫美妆原料销售额增长3.6%，禾大增长7.4% [6][7] - 货币汇率成为重要影响因素，2025年上半年欧元兑美元累计涨幅达13.86%，导致许多企业按本地货币计算增长但按本国汇率结算下滑 [6] 美妆原料业务板块亮点 - 科莱恩LMC在独立/本土品牌定位精准和中国项目增多驱动下保持可观增长 [8] - 禾大消费者护理产品在欧洲、中东和非洲地区表现强劲，美容护理产品销量显著增长，头发护理表活、香精香料和家庭护理类原料均获业绩增长 [8] - 赢创护理业务领域针对活性化妆品成分的系统解决方案保持强劲且高于平均水平的盈利增长态势 [8] 中国市场消费趋势变化 - 中国消费者对成分的追求从"新奇特"转向理性，更关注科学机制和临床验证，推动行业进入"科学护肤"时代 [11][12] - 原料开发需提供完整科学链路，包括皮肤生物学靶点、机制研究、功效验证和特定人群临床数据 [14] - 中国市场存在独特需求，如重组胶原蛋白技术热度上升，创新方式从科学驱动转向消费者和市场驱动 [14] 国际企业技术创新方向 - 帝斯曼-芬美意推出ETERWELL™ HAIR等关键原料技术，覆盖护肤、防晒、护发领域 [17] - 亚什兰推出可可光护因子blumilight™，路博润推出Argireline® Amplified肽等肽类抗老成分 [17] - 禾大、科莱恩、赢创等企业布局"神经学美容"成分赛道，如禾大CALMOSENSINE™可抑制肌肉收缩减少表情纹，同时刺激前内啡肽分子合成缓解压力 [18] 神经学美容发展趋势 - 神经学美容在成品市场呈现上升趋势，2019-2023年全球推出具有情感益处产品数量增加47.9% [19] - 皮肤与中枢神经系统通过"脑－皮肤轴"互动，情绪波动直接影响皮肤状态 [19] - 科莱恩LMC推出GlowCytoCin™爱的风信子成分，可减少CGRP释放舒缓肌肤，并激活"爱情分子"催产素受体模仿恋爱状态改善皮肤 [19] 原料企业的长周期创新策略 - 国际原料企业面临响应时间和周期挑战，热门产品需要5-10年市场培育才能达到热度 [20] - 原料创新应扎根科技，回归成分和功效科学性，如德之馨开发活性成分时会进行基因组筛查 [21] - 经典成分需要时间沉淀，基于真实科学经历长周期市场考验，大型企业通过技术储备和先发优势实现体系化创新 [23] 科研体系与本土化策略 - 德之馨拥有17000多种成分的分子库，科莱恩LMC拥有700多个肽类原料分子库，帝斯曼-芬美意建立CORNEOCARE™和SENOLYTICS等专业科研平台 [24][25] - 科莱恩在中国本土化产能约占50%，原材料本土化供应达80%，开发适合中国人群的解决方案如江苏太子参活性成分 [26] - 国际企业完善科学传播服务体系，包括技术研究国际期刊发表、市场解释、科研传播和知识产权壁垒建设 [26]

交易核心信息 - 巴斯夫正与美国私募股权巨头凯雷集团进行独家谈判，计划出售其涂料业务部门 [1] - 交易估值近70亿欧元（约合人民币579.47亿元），可能成为今年欧洲规模最大的工业收购案之一 [1] - 巴斯夫可能会保留少数股权，预计在今年第四季度做出最终决定 [1] - 其他潜在投标人还包括孤星基金、安宏资本、贝恩资本和黑石集团等 [2] 巴斯夫战略调整背景 - 潜在出售是巴斯夫长期战略调整的结果，旨在应对欧洲高昂的能源成本与全球化工需求疲软的双重压力 [1] - 2023年12月，巴斯夫计划分拆其涂料业务以提高盈利能力 [1] - 在"制胜有道"全新战略中，巴斯夫将涂料业务归为非核心业务并计划出售 [1] - 2025年2月，公司宣布以11.5亿美元的价格将其巴西装饰涂料业务出售给宣伟，并于10月完成交易 [1] 涂料业务概况 - 巴斯夫涂料业务并非边缘资产，在全球市场占据重要地位 [1] - 业务涵盖汽车OEM涂层、汽车翻新涂料、表面处理等 [1] - 该部门2024年销售额达到约38亿欧元（约合人民币314.57亿元） [1] 行业趋势与交易影响 - 在下游房地产等行业持续低迷的背景下，涂料业务正频繁成为化工巨头们业务重组的对象 [2] - 例如，特种化学品生产商赢创也在去年10月宣布对旗下涂料业务进行重组，考虑选项包括出售或成立独立部门 [2] - 分析师表示，成功释放70亿欧元将有助于巴斯夫减轻债务以及加快绿色技术投资 [2] 收购方凯雷集团背景 - 凯雷集团业务包括投资企业私募股权、实物资产、全球信贷以及投资解决方案四大核心领域 [2] - 在化工领域，其2018年以101亿欧元的价格收购了荷兰涂料生产商阿克苏诺贝尔的特种化学品业务（后独立为诺力昂） [2]