行业整体前景 - 招商证券国际对2026年首季教育行业前景表示乐观，认为其在AI技术创新与防御性增长的双重推动下前景理想 [1] - AI+教育创新持续，市场参与者形成差异化竞争格局 [1] - 未来趋势是模型能力、体系化内容、情感陪伴与泛化学习场景的综合发展 [1] 首选公司与评级 - 将多邻国(DUOL)与新东方(EDU)列为首选公司 [1] - 对多邻国与新东方均维持"增持"评级 [1] - 给予多邻国目标价347美元，给予新东方目标价70美元 [1]

公司战略定位与业务概览 - 公司为新东方旗下深耕国际教育领域的核心品牌，自2017年成立以来，完成了从外教业务到国际中文教育的战略聚焦 [1] - 公司以“用科技传递中文之美”为使命，构建覆盖全人群、全阶段的教育服务体系 [1] - 公司依托新东方32年教研沉淀，打造“语言+文化+运用”三位一体的课程体系，业务涵盖海外青少儿中文、成人汉语水平考试、国际中文教师证书培训等多个领域 [1] - 公司服务已覆盖138个国家和地区，累计服务超16万名用户 [1] - 公司凭借在AI教育创新与文化传播领域的突出表现，先后获得“2025教育高质量发展在线教育案例”、“2025年度国际教育知名品牌”等权威认证 [1] 核心产品与技术应用 - 公司自主研发了中文学习应用Sure Chinese，作为技术落地的核心载体 [3] - 该应用摒弃传统知识堆砌模式，以“理解差异、理解文化、理解学习者”为核心，内置“专属中文口语AI老师”功能 [3] - 应用融合百万级教学视频、师生互动记录等高质量结构化数据，实现从零基础到进阶阶段的分层教学 [3] - 针对不同水平学习者设计差异化场景方案，如初学者侧重基础表达鼓励、中级学习者强化句式扩展、高级学习者深化文化解读 [3] - AI系统可依据学习者的文化背景、学习节奏生成个性化学习路径，并通过即时反馈、情绪激励等功能弥补传统AI教学的情感缺失 [3] - 公司明确了“教师+AI+学生”的生态分工，教师作为思维引导者与路径设计者，AI承担资源供给与效率提升角色，学生成为主动探索的核心 [3] 运营成效与行业影响 - Sure Chinese通过个性化路径规划与沉浸式互动，有效破解了中文“想学难坚持”的行业痛点 [6] - 应用为不同地区、不同基础的学习者提供了“随时点亮、持续陪伴”的学习体验，显著提升了学习持续性与技能掌握效率 [6] - 公司的AI创新实践为国际中文教育数字化提供了可借鉴的模式，其“场景分层+情绪赋能+数据驱动”的技术应用，推动行业从“技术堆砌”走向“体验优化” [6] - 通过降低优质中文教育门槛，让更多欠发达地区学习者也能接触到标准化教学资源，践行了“中文教育可达可学可坚持”的核心目标 [6] - 公司的“有温度的AI教育”理念与实践，成为国际中文教育数字化转型的标杆 [1]

行业趋势与竞争格局 - AI与教育融合创新持续 市场参与者形成差异化竞争格局[1] - 未来趋势是模型能力、体系化内容、情感陪伴与泛化学习情境的综合发展[1] 中国教培龙头发展前景 - 中国教培龙头凭借更优内容、服务与资金优势持续提升市场占有率[1] - 公司注重增长与获利改善并重[1] - 展望2026年 预期中国教培龙头将持续平衡营收成长与盈利能力[1] - 预计2026年营收及核心净利润分别同比增长16%及18%[1] - 平均核心净利润率预计从6%扩大至7%[1] 投资观点与标的 - 看好教育板块韧性增长及扩张机会[1] - AI技术将赋能行业进一步增长[1] - 首选投资标的为多邻国(DUOL.US)与新东方(EDU.US)[1] 股东回报 - 股东回报颇具吸引力 收益率达6-9%[1]

文章核心观点 - 文章核心观点围绕企业管理者与核心员工之间的利益分配矛盾展开 以罗永浩与俞敏洪的历史恩怨为案例 深入探讨了平台与个人价值贡献的衡量、激励机制的缺失以及如何构建合作共赢的雇佣关系 [1][2][8] 员工与企业的矛盾 - 矛盾的核心在于利益分配的公平性 具体表现为员工个人贡献与回报不匹配 案例中罗永浩认为其个人品牌为新东方带来了数千万的免费广告价值 但未获得相应回报 [4][5][10] - 矛盾具有客观性 企业追求长期利益 可能要求员工“先生产后生活” 而员工更关注当期回报 因其职业期限不确定 [9] - 价值贡献的衡量存在主观性和隐性 例如个人品牌带来的流量价值难以精确计算 这加剧了分配分歧 [5][8] 平台与个人的价值关系 - 平台与个人存在相互成就的关系 案例中罗永浩在新东方获得了成名机会与不菲收入（金牌讲师年收入约70万元） 同时其个人影响力也为新东方带来了显著价值 [5][8] - 管理者未能及时为核心人才匹配更好的激励 是导致人才出走的重要原因 俞敏洪事后反思了对优秀员工激励不足的问题 [5] - 关于“知遇之恩”的看法存在分歧 一方认为平台提供了机会 另一方则认为员工的劳动本身也是对平台的“恩” 这种主观认知差异影响了双方关系 [8] 合作共赢的机制构建 - 解决矛盾的关键在于建立公平合理的利益分配机制 通过机制明确游戏规则 实现多劳多得 价值贡献大者多拿钱 [10][12] - 有效的分配机制应兼顾短期与长期价值 例如当期支付工资奖金匹配即时贡献 同时通过股权激励让员工分享长期发展成果 避免短视行为 [12] - 华为被引为正面案例 其员工持股计划（持股员工超十万人）和“以奋斗者为本”的获取分享制 被认为是平衡利益、促进共赢的发展方向 [12][13]

文章核心观点 - 文章提出2026年最好的人生姿态是“思危 思变 思稳” 这六个字蕴含安身立命的智慧与行稳致远的底气[4] - 思危是为了避危 强调居安思危是对生活清醒的认知和负责的态度 需在风平浪静时看清暗流并做好准备[6] - 思变是为了改变 强调顺势而变是破局的关键 真正的强者懂得审时度势 以变应变[9][10] - 思稳是为了求稳 强调守心求稳是人生的定盘星 是历经沧桑后的沉淀与笃定 旨在守住本心、稳住节奏[24][25][26] 思危：居安思危 - 思危的本质是对生活最清醒的认知和对人生最负责的态度 而非杞人忧天[6] - 以范蠡为例 其在越国灭吴后功成身退 避免了“飞鸟尽 良弓藏”的命运 展示了居安思危、未雨绸缪的智慧[6] - 现实中许多人败于“安于现状” 例如守着安稳工作直到被行业洗牌抛下 或顺遂时挥霍无度直到变故发生毫无抵御能力[6] - 思危是对自我的审视 避危是对生活的谋划 心中有敬畏、眼中有清醒、脚下有准备才能在风险来临时从容应对[7] 思变：顺势而变 - 世间唯一不变的是变化本身 人生如棋局 没有一成不变的局势和一劳永逸的解法[9][10] - 以新东方创始人俞敏洪为例 “双减”政策导致教培行业寒冬 新东方市值暴跌、校区关停、数万员工面临失业[11][12][13] - 俞敏洪带领团队果断思变 入局直播带货创办“东方甄选” 从线下教培转型为线上知识带货 最终使公司涅槃重生[14][15][19] - 思变是先思后变 “思”是对当下局势的审视与方向的寻找 “变”是改掉固执观念、学习新技能、调整脚步的行动[21][22] 思稳：守心求稳 - 思稳是历经思危与思变后最终要抵达的从容状态 是人生的底色与所有美好人生的根基[25][26] - 稳的第一层真谛是心态的稳 即胜不骄败不馁 得之坦然失之淡然 顺境时收敛锋芒 逆境时积蓄力量[26][27][28] - 稳的第二层真谛是生活的稳 即不攀比不盲从不焦虑 走好自己的路 过好自己的日子 保持不慌不忙的节奏与量力而行的取舍[29][35] - 稳的第三层真谛是本心的稳 即在浮躁时代守住本心 不被外界浮华迷惑或他人评价左右 坚守原则底线 内心澄澈如初[30] - 思稳是对本心的坚守、对生活的珍惜、对人生的通透 求稳是脚踏实地的前行、从容淡定的心态、细水长流的幸福[30]

公司财务日程 - 新东方-S董事会将于2026年1月27日举行会议 [1] - 会议主要目的之一是审批公司截至2025年11月30日止六个月的未经审核业绩 [1] - 公司计划在董事会审批后发布该半年度业绩 [1]

业绩披露安排 - 董事会2026年1月27日审批2025年11月30日止六个月未经审核业绩[3] - 2026年1月28日（纽约时间）美国市场开市前公布业绩[3] 电话会议安排 - 2026年1月28日（香港时间）下午9时举行业绩电话会议[3] - 电话会议注册链接为https://register-conf.media-server.com/register/BI020d68a856074cdfb8b35fdbbf5fed20 [4] - 公司通过http://investor.neworiental.org提供直播及存档[5] - 可在2027年1月28日前注册按需收听重播[6] 其他信息 - 公告日期为2026年1月6日[8] - 公告时董事会成员包括俞敏洪等[8]

行业动态 - 雅思考试迎来两项重要调整：一年三次的口语换题季即将来临，同时考试报名费用有所下调 [1] 公司业务与课程体系 - 公司针对不同年龄和基础的学生提供个性化课程方案 [1] - 针对初中生开设初中雅思能力课，旨在全面提升英语听、说、读、写综合能力，为后续备考打基础 [1] - 针对高中生推出高中雅思直通车PRO课程，结合正课和指导课，重点提高听说读写技能以快速提分 [3] - 针对大学生和成人提供大学雅思精品班、寒暑假集训营以及适合短期高效提分的封闭营课程 [5] 公司核心优势与运营规模 - 公司作为最早的雅思培训机构之一，在雅思培训领域积累了丰富的教学经验、大量题库和教材资源 [5] - 教学模式不断优化创新，课程体系成熟 [5] - 公司在全国47个城市设有校区，方便学员就近选择培训地点 [5][6] - 公司在线平台提供优质的录播课和直播课程，满足不同学员需求 [6] 师资力量 - 公司雅思教师团队均具有丰富的教学经验，且个人雅思成绩在7.5分以上 [6] - 教师定期参与教研活动，深入研究雅思考试出题思路与解题技巧 [6] 技术创新与备考策略 - 公司全面拥抱AI新技术，引入智能学习工具赋能教学 [8] - 通过自研NOBLE平台提供海量线上习题和听力资源，支持学员随时随地课后复习，平台数据同步可清晰追踪学习进度和知识掌握情况 [8] - 公司推出Echo耳机和词典笔，帮助学员随时练习听力和口语并纠音，学习数据同步至NOBLE平台，使学习过程可视化 [8] - 在口语备考方面，建议每日保持30分钟以上的系统练习，可通过老师陪练或使用Echo智能耳机进行跟读训练，并积极参与模拟考试 [8]

市场表现 - 纳斯达克中国金龙指数大幅上涨3.55% [1] - 百度股价领涨，涨幅达11.35% [1] - 富途控股、哔哩哔哩、网易股价分别上涨6.84%、6.87%、6.77% [1] - 老虎证券、36氪、房多多、蔚来股价涨幅在4.64%至5.54%之间 [1] - 阿里巴巴、霸王茶姬、腾讯控股ADR、新东方股价涨幅在4.15%至4.55%之间 [1] - 微博、爱奇艺、理想汽车、高途、贝壳、迅雷、京东股价涨幅在2.34%至3.82%之间 [1] 行业动态 - 中概股板块呈现集体高开普涨态势 [1] - 科技、互联网、在线教育、新能源汽车、房产服务等多个行业公司股价均录得显著上涨 [1]

美股及中概股市场表现 - 2026年1月2日美股三大指数集体高开，道指涨0.19%，标普500指数涨0.58%，纳指涨1.03% [1] - 中概股集体高开，纳斯达克中国金龙指数涨3.55%，其中百度涨超10%，哔哩哔哩涨6.87%，网易涨6.77%，阿里巴巴涨4.55%，腾讯控股ADR涨4.30% [1] - 芯片股普涨，阿斯麦涨超5%，美光科技涨超3%，台积电涨超2% [1] 韩国科技股与人工智能投资 - 2026年1月2日韩国Kospi指数首次突破4300点创历史新高，大型科技股领涨 [2] - 三星电子股价飙升7.17%至128,500韩元，SK海力士股价上涨3.99%至67.7万韩元，两家公司股价均创历史新高 [2] - 三星SDS宣布将投资4273亿韩元在龟尾市建设新的人工智能数据中心 [3] 人工智能技术研发动态 - OpenAI正升级其音频人工智能模型，为推出首款人工智能驱动的个人硬件设备做准备 [4] - 该设备预计以音频交互为核心功能，公司已整合多个团队攻坚音频模型优化，以提升应答准确率和响应速度 [4]