公司股份回购 - 吉利汽车于2026年1月8日执行了股份回购操作 [1] - 本次回购总金额为6762.08万港元 [1] - 公司以每股17.17至17.38港元的价格回购了392.5万股股份 [1]

公司股份回购 - 公司于2026年1月8日执行了股份回购操作 [1] - 本次回购总金额为6762.08万港元 [1] - 本次回购股份数量为392.5万股 [1] - 回购价格区间为每股17.17港元至17.38港元 [1]

股份情况 - 2026年1月7 - 8日已发行股份总数为10,898,349,397，库存股份数为0[3] 股份购回 - 2025年12月8 - 9日及2026年1月5 - 8日多次购回拟注销股份[4][5] - 2026年1月8日购回392.5万股，付出6762.07792万港元[13] - 合共购回392.5万股，付出6762.07792万港元[13] - 购回授权决议2025年5月30日通过，可购回10.08392703亿股[13] - 交易所购回3359万股，占比0.3331%[13] 其他 - 股份发行或库存股份出售等获董事会授权且合规[6] - 股份购回后新股发行等暂止期截至2026年2月7日[13]

公司动态 - 搭载千里浩瀚H9的极氪9X正式获得杭州全域L3级自动驾驶道路测试牌照 [2] - 测试牌照由杭州市经信局、公安局、交通运输局联合审核批准 [2] - 此次获批是吉利汽车在高阶自动驾驶领域技术实力的体现 [2] 测试范围与规模 - 测试范围涵盖杭州全域9224平方公里 [2] - 测试范围包含超1500公里双向高快速路 [2] - 这是目前全国通行面积最大、里程最长的L3级自动驾驶测试牌照 [2] 测试内容与数据支持 - 极氪9X可在杭州全域范围内开展自动驾驶场景能力验证 [2] - 测试车辆将全面接入杭州市超7000个路口的交通数据集 [2] - 数据覆盖城市道路、高快速路等多元场景 [2] - 通过海量真实路况数据的采集与分析，对自动驾驶系统进行全方位、多层次的打磨 [2] 行业与区域影响 - 此次获批彰显出杭州在智能网联汽车产业领域的前瞻布局 [2] - 为区域自动驾驶产业发展提供了重要的实践样本 [2]

公司股份回购动态 - 2026年1月7日，公司耗资5915.6万港元回购338.8万股股份，回购价格区间为每股17.38港元至17.65港元 [1] - 2026年1月6日，公司耗资749.94万港元回购42.3万股股份 [1]

公司股份回购行动 - 吉利汽车于2026年1月7日执行了股份回购 [1] - 本次回购总金额为5915.6万港元 [1] - 公司共回购338.8万股股份 [1] - 每股回购价格区间为17.38港元至17.65港元 [1]

股份情况 - 2026年1月6 - 7日已发行股份（不含库存）均为10,898,349,397，库存股为0[3] 股份购回 - 2025年12月8 - 9日及2026年1月5 - 7日均有购回拟注销股份[4][5] - 2026年1月7日购回普通股338.8万股，付出5915.596056万港元[13] 购回授权 - 购回授权决议2025年5月30日通过[13] - 可购回股份总数为10.08392703亿股[13] - 已购回2966.5万股，占决议通过日已发行股份0.29418%[13] 暂止期 - A部股份购回后新股发行暂止期至2026年2月6日[13]

2025年销量业绩 - 2025年吉利实现乘用车总销量3,024,567辆，同比增长39%，超出300万辆的年度销量目标 [1] - 分品牌看，吉利主品牌销量2,449,939辆（同比+47%），极氪销量224,133辆（同比+1%），领克销量350,495辆（同比+23%） [1] - 2025年新能源车型销量达1,687,767辆，同比大幅增长90%，占总销量比重提升15个百分点至55.8% [1] - 银河品牌是主要增长驱动力，2025年销量达1,235,807辆，同比增长150%，其中星愿车型月销超过4万辆 [1] - 2025年出口销量为420,097辆，同比增长1%，整体保持稳健 [1] 2026年销量目标与产品规划 - 公司设定2026年乘用车销量目标为345万辆，同比增长14% [2] - 其中，2026年新能源汽车销量目标为222万辆，同比增长32% [2] - 分品牌销量目标为：吉利主品牌275万辆，极氪30万辆，领克40万辆 [2] - 产品矩阵持续拓宽，通过极氪9X、领克900、银河M9等车型补全六座SUV市场，并通过银河E5、A7、星耀7等产品面向主流大众市场 [2] - 公司计划在MPV、硬派越野等品类补充产品线 [2] 未来展望与协同效应 - 随着吉利、极氪、领克三大品牌整合推进，生产管理的协同效应有望逐步释放 [2] - 叠加产品周期向上，公司有望展现更强的盈利弹性 [2] 盈利预测与估值调整 - 基于产品周期向上及多品牌协同提升盈利能力，上调2025年净利润预测3.2%至175亿元，上调2026年净利润预测8.9%至215亿元 [2] - 首次引入2027年净利润预测为249亿元 [2] - 当前股价对应2025/2026/2027年市盈率分别为10.4倍/8.3倍/7.0倍 [2] - 维持跑赢行业评级和26.00港元目标价，该目标价对应11.9倍2026年市盈率，较当前股价有42.9%的上行空间 [2]

2025年12月及全年销量表现 - 2025年12月，公司总销量为23.7万辆，同比增长12.7%，但环比下降23.7% [1] - 2025年全年累计总销量达302.5万辆，同比增长39.0% [1] - 分品牌看，12月吉利品牌/领克/极氪销量分别为17.3万/3.4万/3.0万辆，同比分别增长10.2%/29.4%/11.3% [1] - 吉利品牌中，银河系列12月销量10.1万辆，同比增长45.0%，环比下降24.1% [1] - 极氪品牌旗下9X车型12月交付超1万辆 [1] - 12月出口销量4.0万辆，同比增长49.0%，环比下降4.2% [1] - 12月新能源车销量15.4万辆，同比增长38.7%，新能源占比达65.1%，同比提升12.2个百分点 [1] 2025年各品牌及季度累计销量 - 2025年全年，银河/领克/极氪累计销量分别为123.6万/35.0万/22.4万辆，同比分别增长149.9%/25.4%，极氪同比微降1.8% [1] - 2025年第四季度，公司总销量/银河/领克/极氪累计销量分别为85.4万/36.1万/10.9万/8.1万辆，同比分别增长24.2%/73.3%/30.1%，极氪同比下降5.6% [1] 2026年销量目标与品牌战略 - 公司设定2026年总销量目标为345万辆，同比增长14% [2] - 2026年分品牌销量目标为：吉利品牌275万辆、领克40万辆、极氪30万辆 [2] - 公司品牌战略聚焦，电动化与智能化齐发力，正处于强势新车周期 [2] - GEA架构支撑新车周期，极氪、领克、银河品牌全面向好 [2] - 各品牌新能源转型顺利，规模效应逐步凸显有望带来盈利向上弹性 [2] - 公司燃油车基盘稳固，联营企业创新出海模式持续开拓海外市场空间 [2] - 公司开启智能化战略，加速提升智能驾驶能力 [2] 财务预测与估值 - 在整车强势新周期下，公司盈利具备较大弹性 [2] - 预计2025年归母净利润为170亿元（包含汇兑收益影响），对应市盈率（PE）为10.6倍 [2]

文章核心观点 - 吉利汽车在2025年实现了销量与财务的强劲增长，全年销量超302万辆，同比增长39%，新能源占比过半，达169万辆，同比暴涨90% [2] - 公司通过“三步棋”战略实现了成功转型与增长，包括快速电动化转型、整合资源回归“一个吉利”、以及全域AI技术升维 [2][5][10] - 展望2026年，公司设定了345万辆的销量目标，增长引擎将来自新产品投放、全球化深化以及有利的行业政策 [17][18][19] - 公司正从传统汽车制造商向科技出行公司转型，其构建的“算力+算法+数据+场景”AI闭环有望推动资本市场价值重估 [21][22][23] 战略与转型 - **电动化转型成功**：2025年公司新能源渗透率高达56%，与行业趋势同步，其中吉利银河品牌年销量124万辆，同比增长150% [4] - **多品牌协同发展**：吉利银河覆盖主流市场，极氪与领克实现品牌向上，极氪9X单车均价超53万元，领克900均价超33.5万元 [4][5] - **稳固传统基本盘**：在行业燃油车销量下滑背景下，吉利的中国星系列逆势增长3%，年销突破121万辆 [5] - **战略整合（“一个吉利”）**：完成对极氪的私有化及合并，实现研发、采购、制造、渠道的资源协同，2025年前三季度核心归母净利润106.2亿元，同比增长59% [7][8] 财务与运营表现 - **营收与利润增长**：2025年前三季度实现营业收入2395亿元，同比增长26%；核心归母净利润106.2亿元，同比增长59% [2] - **费用率优化**：“一个吉利”战略带来平台化协同，管理费用率、销售费用率、研发费用率均得到优化 [8] - **资本市场认可**：自2025年5月私有化要约发出，超过40家券商机构给予积极评级，贝莱德、先锋领航等资管巨头持续增持 [8] 技术与产品 - **全域AI技术体系**：发布行业首个“智能汽车全域AI”技术体系，并在2026年CES升级至全域AI 2.0，基于WAM世界行为模型实现跨域融合 [10] - **智能驾驶进展**：构建从H1到H9的五层级辅助驾驶方案，旗舰H9系统具备量产L3级能力，在CES上命名为千里浩瀚G-ASD，计划逐步推送高速L3和城区低速L4功能 [12] - **智能座舱与三电技术**：发布新一代AI座舱操作系统Flyme Auto 2及超拟人智能体Eva，神盾金砖电池通过极限安全测试，雷神AI电混2.0热效率达47.26% [14][15] - **技术快速量产**：技术迅速转化为产品竞争力，如吉利银河M9、极氪9X等车型均搭载最新技术，实现“技术发布即量产上车” [16] 全球化布局 - **海外销量增长**：2025年海外市场全年销售42万辆，新能源出口超过12万辆 [5] - **产品国际竞争力**：吉利银河E5连续四个月登顶巴西纯电SUV销冠，极氪009在泰国、马来西亚获豪华纯电MPV冠军 [5] - **本地化生产推进**：埃及、印尼的CKD工厂已投产，与雷诺集团在巴西战略合作，计划2026年下半年实现银河星舰7 EM-i本地化生产，马来西亚新工厂已揭幕 [18] - **模式转变**：正从“产品贸易”模式转向在重点市场建立本地化供应链、制造能力和品牌认知的“体系出海”模式 [19] 2026年展望与增长驱动 - **销量目标**：2026年销量目标定为345万辆，其中新能源222万辆 [17] - **产品引擎**：计划推出约10款全新车型，包括吉利银河旗舰MPV V900，以及极氪、领克品牌的重磅新品，更多车型将搭载全域AI 2.0等新技术 [18] - **政策引擎**：2026年以旧换新政策改为“按车价比例”补贴，鼓励高价值车消费，与公司坚持高端化、反对价格战的战略相契合，预计迎来政策利好 [19][20] - **协同效应释放**：极氪整合完成后，协同效应有望进一步释放，助力2026年增长 [23] 公司定位与资本市场 - **科技属性增强**：公司通过构建“算力+算法+数据+场景”的完整AI闭环，并实现技术规模化量产，正从传统汽车公司向科技出行公司转型 [22][23] - **估值重估潜力**：当前估值与传统汽车制造商接近，与其展现的科技属性存在错配，随着技术普及和生态深化，公司价值逻辑有望迎来深刻“重估” [21][23] - **生态布局**：“天地一体化”生态进入新阶段，吉利星座一期64颗卫星完成组网，实现全球实时通信覆盖，成为与特斯拉并列的全球唯二实现“天地一体”布局的汽车企业 [15]