财务业绩表现 - 二季度酒店营业额269亿元同比增长15% [1] - 收入64亿元同比增长4.5% 经调整净利润13.5亿元同比增长7.6% [1] - 经调整EBITDA达23亿元同比增长11.3% [1] 运营规模扩张 - 在营酒店总数12,137家同比增长18% 客房总数1,184,915间同比增长18.3% [1] - 新开业酒店597家 待开业酒店2,947家 [1] - 运营中及待开业酒店覆盖城市达1,522个 [1] 中国市场运营指标 - 中国区ADR为290元 OCC达81% RevPAR为235元 分别恢复至2024年同期98.1%/98.4%/96.2% [3] - 中国区新开业595家酒店 经济型和中档酒店占比分别为44%与42% [3] - 中国区覆盖城市1,416个同比增加88个 在营酒店12,016家 待开业2,925家 [3] 品牌战略升级 - 汉庭4.0版本单间造价6.99万元 模组化生产使营建周期缩短30天 [4] - 汉庭荣登《HOTELS》2024全球TOP50酒店品牌榜首 [4] - 桔子酒店突破1000家规模 8年实现12倍增长 [5] 中高端品牌发展 - 城际酒店在营及待开业数同比增长57.1% RevPAR达370元 [7] - 成熟店（18个月以上）RevPAR达441元 [7] - 品牌定位"极致商务"聚焦精英商务人群 [7] 会员与预订体系 - 华住会会员数达2.88亿同比增长17.5% [8] - 中央预订系统间夜量占比65.1%同比提升5.2个百分点 [8] - 会员预订间夜量同比增长28.8% [8] 供应链与服务优化 - 推出"不怕比价·贵即赔"与"降价可退，订贵可赔"保障机制 [8] - 发布《华住易购平台&供应商九大服务承诺》 [8] - 通过供应链优化实现"品质更高、工期更短、价格更低"目标 [8] 管理层战略导向 - 坚持精益增长战略 推动单店RevPAR提升 [2] - 强化经济型与中档酒店核心路线 持续深耕下沉市场 [3] - 通过产品升级与服务提升夯实核心竞争力 [8]

财务业绩 - 酒店营业额269亿元 同比增长15% [1] - 收入64亿元 同比增长4.5% [1] - 经调整净利润13.5亿元 同比增长7.6% [1] - 经调整EBITDA 23亿元 同比增长11.3% [1] 运营规模 - 在营酒店总数达12137家 同比增长18% [1] - 在营客房总数1184915间 同比增长18.3% [1] - 新开业酒店597家 待开业酒店2947家 [1] - 运营中及待开业酒店覆盖城市达1522个 [1] 中国业务表现 - 日均房价290元 恢复至2024年同期98.1% [1] - 入住率81% 恢复至2024年同期98.4% [1] - 平均可出租客房收入235元 恢复至2024年同期96.2% [1] - 新开业门店595家 经济型和中档酒店占比分别为44%和42% [1] - 中国区运营中及待开业酒店覆盖城市1416个 同比增加88个 [1]

财务业绩表现 - 2025年第二季度酒店营业额269亿元 同比增长15% [1] - 同期收入达64亿元 同比增长4.5% [1] - 经调整净利润13.5亿元 同比增长7.6% [1] - 经调整EBITDA为23亿元 同比增长11.3% [1] 业务规模与扩张 - 在营酒店总数达12137家 同比增长18% [1] - 在营客房总数1184915间 同比增长18.3% [1] - 二季度新开业酒店597家 待开业酒店2947家 [1] - 运营中及待开业酒店覆盖城市达1522个 [1] 运营指标恢复情况 - 华住中国日均房价290元 恢复至2024年同期98.1% [1] - 入住率达81% 恢复至2024年同期98.4% [1] - 平均可出租客房收入235元 恢复至2024年同期96.2% [1] 会员体系发展 - 华住会会员数达2.88亿 同比增长17.5% [2] - 行业加速构建直销体系以降低对第三方平台依赖 [2] 行业结构性变革 - 高端酒店供给过剩 经济型酒店亟待升级 [2] - 中端酒店迎来高速增长期 消费需求呈现"商务+休闲"融合态势 [2] - 桔子酒店作为中档品牌在京开出第100家门店 [2] 行业竞争格局 - 酒店行业存量市场竞争加剧 品牌改换门庭成为主要竞争形式 [2] - 业主倾向选择竞争力更强、业绩更好的品牌 [2] - 预订系统和会员系统是酒店集团核心竞争力的体现 [2] 品牌发展策略 - 华住中国二季度新开业595家门店 [1] - 经济型酒店和中档酒店在新开业门店中占比分别为44%和42% [1] - 华住中国运营中及待开业酒店覆盖城市达1416个 同比增加88个 [1]

财务数据和关键指标变化 - 集团收入同比增长4.5%至64亿元人民币 接近此前指引的高端[15] - 调整后EBITDA同比增长11.3%至23亿元人民币[17] - 调整后净利润同比增长7.6%至13亿元人民币[17] - 经营现金流为27亿元人民币[19] - 期末现金及现金等价物为137亿元人民币 净现金为62亿元人民币[19] - 集团酒店总交易额(GMV)同比增长15%[7] 各条业务线数据和关键指标变化 - 管理和特许经营业务收入同比增长22.8%至29亿元人民币[8][18] - 管理和特许经营业务毛利同比增长23.2%至19亿元人民币[8][18] - 租赁和自有业务收入同比下降7.6%[19] - 租赁和自有业务毛利同比下降13.4%[19] - 管理和特许经营业务贡献了总毛利的64% 同比提升7.5个百分点[19] - 会员通过中央预订系统(CRS)的直接预订率同比提升5.2个百分点至65.1%[13] 各个市场数据和关键指标变化 - 运营客房数量同比增长18.3%[6] - 会员数量同比增长17.5%至近2.9亿[7] - 会员预订间夜量同比增长28.8%至超过6000万间夜[8] - 中高端酒店运营和筹备中的数量超过1500家 同比增长23.3%[11] - 城际酒店实现同店RevPAR正增长[12][48] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司坚持轻资产转型战略 持续减少租赁和自有业务风险敞口[16][18] - 重点发展经济型和中端市场细分领域 服务大众市场[9] - 汉庭品牌在全球酒店品牌客房数量排名第一[9] - 推出汉庭4.0版本 通过供应链改革实现更低成本、更高质量和更高效率[10] - 桔子酒店突破1000家里程碑 成为中端市场的第二增长引擎[11][47] - 汉庭、全季和桔子构成有限服务细分市场的"金三角"品牌[11] - 加强供应链能力建设 通过扩大供应商池、加强模块化应用和优化产品设计实现更高产品质量、更低运营和资本支出以及更短建设周期[12][51] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 国内旅行人数持续稳定增长 但过去两年酒店供应快速增加 加上宏观因素对商务旅行和消费者支出意愿的负面影响 酒店行业仍面临挑战[6] - 夏季假期整体表现略低于预期 第三季度RevPAR预计仍将同比略有下降 但环比将显著收窄[23][24] - 全年RevPAR预计略低于先前指引 但公司将努力实现收入指引目标[24][25] - 消费者更青睐性价比高的产品和服务 公司在这一背景下具有更强竞争优势[9] 其他重要信息 - 公司宣布2.5亿美元中期现金股息 占上半年净利润的74% 同时进行约6200万美元股份回购[20] - 推出价格保证功能 确保会员获得最优房价[13] - 计划进一步增强会员福利 扩大忠诚度积分使用场景 探索跨行业合作以提高会员参与度和粘性[14] - 在供应链方面取得显著成效 家具、陈设品、消耗品等基础材料成本同比下降10-20% 汉庭4.0产品建设周期缩短30天[51] 问答环节所有提问和回答 问题: 对第三季度和2025年RevPAR的预期 以及全年收入指引是否有变化[22] - 第三季度RevPAR预计仍将同比略有下降 但环比显著收窄 全年RevPAR预计略低于先前指引 但公司将努力实现收入指引目标[23][24][25] 问题: 新酒店开业对旧酒店的潜在影响及应对措施[22] - 承认在市场份额较高的一二线城市 新酒店开业对旧产品产生压力 公司通过积极寻求现有酒店升级和更理性地定位新酒店开业来解决这一问题[25][26][27] 问题: 新的毛利披露背后的战略重点以及租赁和自有业务毛利展望[29] - 新的披露更好地展示了集团未来的业务发展战略 特别是轻资产转型期间的利润增长驱动力 租赁和自有业务毛利下降主要由于风险敞口减少 公司通过积极寻求租金减免和收入管理等措施来维持相对健康的毛利表现[17][30][31][32][33] 问题: 门店扩张放缓的原因及新签约势头 以及全年毛利趋势[37] - 公司实施高质量、可持续增长战略 对新签约更加严格 确保加盟商能够盈利且酒店产品质量高 预计能维持相对健康的新开业步伐 受益于轻资产转型和成本优化 集团调整后EBITDA增长11.3% 预计未来随着更多管理和特许经营业务贡献 毛利将逐步改善[38][39][40] 问题: 汉庭品牌同店RevPAR稳定所需时间及中高端细分市场增长潜力[43][44] - 解决汉庭旧产品压力可能需要一两年时间 公司通过新签约和产品升级来改善竞争力 桔子酒店和城际品牌表现强劲 桔子酒店成为中端市场第二增长引擎 城际品牌目标是在未来三到五年内成为中高端细分市场的领先品牌[45][46][47][48] 问题: 供应链能力建设的具体措施及对DH轻资产转型的展望[50] - 通过扩大供应商池、加强模块化应用和优化产品设计来加强供应链能力 实现成本下降和效率提升 在DH方面 由于欧洲法律要求 解除租赁合同并不容易 公司正在努力与房东讨论和谈判 并非常谨慎地签署任何潜在租赁合同[51][53][54][55]

财务数据和关键指标变化 - 集团收入同比增长4.5%至64亿元 接近此前指引的高端 其中华住业务收入同比增长5.7% [15] - 调整后EBITDA同比增长11.3%至23亿元 调整后净利润同比增长7.6%至13亿元 [16] - 经营现金流为27亿元 期末现金及等价物为137亿元 净现金为62亿元 [20] - 宣布2.5亿美元中期现金分红 占上半年净利润的74% 同时完成约6200万美元股票回购 [20] 各条业务线数据和关键指标变化 - 管理及特许经营业务收入同比增长22.8%至29亿元 经营毛利同比增长23.2%至19亿元 占集团总经营毛利的64% [17][18] - 租赁及自有业务收入同比下降7.6% 经营毛利同比下降13.4% [19] - 会员体系Edge Rewards会员数达2.9亿 同比增长17.5% 会员预订间夜数超6000万 同比增长28.8% [7] - 中高端酒店在营及储备数超1500家 同比增长23.3% [11] 各个市场数据和关键指标变化 - 国内旅游人数持续稳定增长 但酒店行业仍面临挑战 主要由于过去两年供给快速增加及宏观经济因素影响 [6] - 经济型和中端市场表现稳健 高端消费受到更明显冲击 [8] - 城际酒店实现同店RevPAR正增长 [12] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 坚持长期高质量增长战略 聚焦经济型和中端市场 深化低线城市布局 [6][8] - 汉庭品牌成为全球客房数量最多的酒店品牌 并推出4.0版本进行供应链革命性改革 [9][10] - 桔子酒店突破1000家里程碑 与汉庭、全季形成"金三角"品牌组合 [11] - 持续强化供应链能力 通过扩大供应商池、加强模块化应用等方式降低成本10-20% [12][55] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 暑期旅游季表现略低于预期 三季度RevPAR预计同比小幅下降 全年RevPAR可能略低于此前指引 [23][24] - 行业面临供给过剩挑战 但公司通过产品升级、销售能力提升等措施增强抗风险能力 [25][26] - 欧洲DH业务资产轻转型受法律限制 正在与房东积极协商 [57][58] 问答环节所有提问和回答 问题: RevPAR预期及新店对老店的影响 - 三季度RevPAR预计同比小幅下降 全年可能略低于此前指引 [23][24] - 新店开业会对老店产生一定分流 尤其是一二线城市的老旧产品 预计需要1-2年时间通过产品升级解决 [26][27][47] 问题: 资产轻重业务分拆披露及租赁业务展望 - 管理及特许经营业务贡献提升至64% 未来将持续推进资产轻转型 [33][34] - 通过租金重谈等措施优化租赁业务 上半年已签署3.9亿元租金减免协议 [35][36] 问题: 扩张计划及成本优化 - 坚持高质量扩张 对新签约物业选址要求更严格 [40][41] - 受益于资产轻转型及成本优化 二季度EBITDA利润率提升 [41][42] 问题: 汉庭品牌升级及中高端品牌发展 - 汉庭4.0版本将显著提升产品竞争力 但老旧产品改造需要时间 [47][48] - 桔子酒店目标成为中端市场第二增长引擎 城际酒店定位高端中端市场 [49][50] 问题: 供应链优化及DH业务转型 - 供应链优化已实现成本下降10-20% 建设周期缩短30天 [55][56] - DH业务受欧洲法律限制 转型进度较慢 正在积极协商 [57][58]

财务表现 - 二季度酒店营业额269亿元 同比增长15% [1] - 二季度集团收入64亿元 同比增长4.5% [1] - 经调整净利润13.5亿元 同比增长7.6% [1] - 经调整EBITDA达23亿元 同比增长11.3% [1]

季度业绩表现 - 公司季度每股收益为0 59美元 超出Zacks一致预期的0 56美元 同比增长28 26% [1] - 季度营收达8 97亿美元 超出预期2 77% 同比增长6 03% [2] - 过去四个季度中 公司仅一次超出每股收益预期 但两次超出营收预期 [2] 市场表现与预期 - 公司股价年初至今仅上涨1% 显著跑输标普500指数9%的涨幅 [3] - 当前Zacks评级为5级(强烈卖出) 主要因财报发布前盈利预期修正趋势不利 [6] - 下季度共识预期为每股收益0 64美元 营收9 2142亿美元 全年预期每股收益1 93美元 营收34 3亿美元 [7] 行业比较 - 所属酒店与汽车旅馆行业在Zacks 250多个行业中排名后20% [8] - 同属消费 discretionary板块的MillerKnoll预计季度每股收益0 35美元(同比降2 8%) 营收9 1365亿美元(同比增6 1%) [9] 未来关注点 - 管理层在财报电话会中的评论将影响股价短期走势 [3] - 后续盈利预期修正趋势值得关注 历史显示其与股价走势高度相关 [5] - 行业整体前景对个股表现存在重大影响 目前行业排名靠后 [8]

业绩总结 - 酒店总交易额（GMV）为人民币269亿元，同比增长15.0%[12] - 总收入为人民币64亿元，同比增长4.5%[18] - 调整后EBITDA为人民币23亿元，同比增长11.3%[19] - 调整后每股收益（EPS）为人民币0.42，同比增长9.5%[19] 用户数据 - H Rewards会员人数达到2.88亿，同比增长17.5%[15] - 会员预订的房晚超过6000万，同比增长28.8%[16] - 2025年6月30日，经济型酒店的同店RevPAR为178，较去年下降8.2%[116] 未来展望 - 预计M&F收入在2025年第三季度将增长20%-24%[101] - 2025年上半年现金股息为2.5亿美元，股票回购约为6200万美元[94][96] 新产品和新技术研发 - 运营房间总数达到1,184,915间，同比增长18.3%[14] - 截至2025年6月30日，运营酒店总数为12,137家，房间总数为1,184,915间[117] 收入结构 - M&F（管理和特许经营）收入为人民币29亿元，同比增长22.8%[18] - M&F收入同比增长22.8%，Q2'25为2,499百万人民币[75] - M&F毛营业利润同比增长23.2%，Q2'25为1,896百万人民币，毛营业利润率为66.2%[77] - L&O收入同比下降7.6%，Q2'25为3,401百万人民币[79] - L&O毛营业利润同比下降13.4%，Q2'25为902百万人民币，毛营业利润率为14.3%[81] 现金流和财务状况 - 2025年6月30日的运营现金流为27亿人民币，现金余额为137亿人民币[90] - 2025年6月30日的净现金（包括定期存款）为62亿人民币[91]

财务表现 - 2025年上半年收入达人民币118亿元（17亿美元），同比增长3.5% [1] - 归属于公司净利润为人民币24亿元（3.4亿美元），较2024年同期人民币17亿元显著增长 [1] 运营规模 - 截至2025年6月30日，公司在营酒店总数达12,137家 [1]

财务数据关键指标变化：收入和利润（同比环比） - 2025年第二季度总收入同比增长4.5%至64亿元人民币（8.97亿美元）[4][15] - 2025年第二季度总营收达64.26亿元人民币（8.97亿美元），较2024年同期的61.48亿元人民币增长4.5%[64] - 2025年第二季度归属于公司的净利润为15亿元人民币（2150万美元）[4] - 2025年第二季度公司净收入为15.59亿元人民币（2.17亿美元），同比增长44.1%[66] - 2025年上半年归属于集团的净利润为24亿元人民币（3.4亿美元），较2024年同期的17亿元人民币大幅增长[32] - 2025年上半年净收入为24.58亿元人民币（3.43亿美元），较2024年同期的17.49亿元人民币增长40.5%[64] - 2025年上半年净收入达24.58亿元人民币（3.43亿美元），较去年同期增长40.6%[66] - 2025年第二季度每股基本收益为0.50元人民币（0.07美元），较2024年同期的0.34元人民币增长47.1%[64] 财务数据关键指标变化：成本和费用（同比环比） - 2025年上半年酒店运营成本为74亿元人民币（10亿美元），与2024年同期的73亿元人民币基本持平[25] - 2025年第二季度销售、一般及行政费用（SG&A）为9.69亿元人民币（1350万美元），同比增长5.4%，主要由于股权激励费用增加；剔除该费用后SG&A同比下降1.0%[25] 各条业务线表现：收入 - 2025年第二季度管理加盟及特许经营收入同比增长22.8%至29亿元人民币（4000万美元）[4][20] - 2025年第二季度租赁和自有酒店收入从2024年第二季度的36.81亿元人民币降至2025年第二季度的34.01亿元人民币（4.75亿美元），下降7.6%[64] - 2025年第二季度管理加盟和特许经营酒店收入从2024年第二季度的23.34亿元人民币增至2025年第二季度的28.65亿元人民币（4亿美元），增长22.7%[64] - 2025年第二季度Legacy-Huazhu部门收入达51.07亿元人民币，同比增长5.7%[70] 各条业务线表现：运营指标 - 2025年第二季度华住中国业务（Legacy-Huazhu）RevPAR为235元，同比下降3.7%[10] - 2025年第二季度DH业务（Legacy-DH）RevPAR为88欧元，同比增长7.3%[13] - 2025年第二季度整体RevPAR同比下降3.8%至235元人民币，其中租赁及自有酒店下降5.3%至304元，管理加盟及特许经营酒店下降2.9%至230元[78] - 成熟酒店整体RevPAR同比下降7.9%至233元人民币，其中经济型酒店下降8.2%至178元，中高端酒店下降7.8%至275元[79] - 2025年第二季度整体入住率同比下降1.6个百分点至81.0%，其中租赁及自有酒店下降2.3个百分点至83.3%，管理加盟及特许经营酒店下降1.4个百分点至80.8%[78] - 欧洲业务（Legacy-DH）RevPAR同比增长8.1%至88欧元，其中管理加盟及特许经营酒店大幅增长20.8%至86欧元[83] - 欧洲业务入住率显著改善，整体同比上升5.6个百分点至73.9%，其中管理加盟及特许经营酒店上升7.1个百分点至71.0%[83] 各地区表现 - 2025年第二季度华住中国业务（Legacy-Huazhu）RevPAR为235元，同比下降3.7%[10] - 2025年第二季度DH业务（Legacy-DH）RevPAR为88欧元，同比增长7.3%[13] - 欧洲业务（Legacy-DH）RevPAR同比增长8.1%至88欧元，其中管理加盟及特许经营酒店大幅增长20.8%至86欧元[83] - 欧洲业务入住率显著改善，整体同比上升5.6个百分点至73.9%，其中管理加盟及特许经营酒店上升7.1个百分点至71.0%[83] - Legacy-DH业务（DH）净增酒店为0家，目前运营121家酒店，拥有25,829间客房[80] 管理层讨论和指引 - 2025年第三季度预计总收入同比增长2%-6%（不含DH业务为4%-8%）[9] - 2025年第三季度收入增长指引为2%-6%（剔除DH分部为4%-8%），特许经营收入预计增长20%-24%[41] 酒店网络规模与发展 - 截至2025年6月30日，公司全球酒店网络达12,137家酒店及1,184,915间客房[4][6] - 截至2025年6月30日，华住集团92%的酒店客房采用管理加盟和特许经营模式运营，仅8%采用租赁和自有模式运营[55] - 公司酒店总数达12,016家，客房总数1,159,086间[75] - 待开业酒店数量为2,925家[77] - 2025年第二季度净新增酒店452家[75] - 经济型酒店待开业管道1,110家，中高端酒店待开业管道1,815家[77] - 截至2025年6月30日，公司酒店总数达12,137家，客房总数1,184,915间，筹备中酒店2,947家[84] - 经济型酒店品牌汉庭酒店规模最大，拥有4,401家运营酒店和728家筹备酒店[84] - 中端酒店品牌桔子酒店拥有968家运营酒店和250家筹备酒店[84] - 截至2025年6月30日，有3家酒店因装修改造暂时关闭[81] 盈利能力与现金流 - 2025年第二季度调整后EBITDA（非公认会计准则）为23亿元人民币（3170万美元）[4] - 2025年第二季度EBITDA（非GAAP）为25亿元人民币（3.44亿美元），环比增长56.3%[32] - 2025年第二季度运营收入为18亿元人民币（2.5亿美元），同比增长13.7%，其中华住分部增长11.7%，DH分部增长52.7%[28] - 2025年第二季度运营利润率达27.8%，较2024年同期的25.6%有所提升[29] - 2025年第二季度经营利润为17.87亿元人民币（2.5亿美元），较2024年同期的15.72亿元人民币增长13.7%[64] - 调整后EBITDA在2025年第二季度为22.70亿元人民币（3.17亿美元）[68] - 2025年第二季度经营现金流流入27亿元人民币（3.71亿美元），投资现金流流入2.39亿元人民币（340万美元）[36] - 经营现金流净额在2025年第二季度为26.59亿元人民币（3.71亿美元），同比增长19.0%[66] 股东回报与资本管理 - 2025年上半年宣布现金股息总额约2.5亿美元[9] - 董事会批准2025年上半年现金分红总额约2.5亿美元，普通股每股0.081美元[39] - 公司支付股息21.36亿元人民币（2.98亿美元）[66] 资产负债表关键项目 - 截至2025年6月30日，公司现金及等价物达101亿元人民币（14亿美元），受限现金为3.7亿元人民币（520万美元）[38] - 现金及现金 equivalents 从2024年底的74.74亿元人民币增至2025年6月30日的101.45亿元人民币（14.16亿美元），增长35.7%[61] - 短期债务从2024年底的8.8亿元人民币大幅增至2025年6月30日的66.33亿元人民币（9.26亿美元），增长653.8%[61] - 总资产从2024年底的625.52亿元人民币增至2025年6月30日的647.79亿元人民币（90.42亿美元），增长3.6%[61]