文章核心观点 公司为提升股东价值，董事会批准三年股东回报计划和五年股份回购计划，并宣布2024年上半年现金股息 [1][3] 股东回报计划 - 董事会批准三年股东回报计划，总分配金额最高达20亿美元，自2024年7月23日起生效 [1] - 董事会有权每半年宣布并分配普通股股息，每年股息总额不少于公司该财年净利润的60%，同时可根据公司财务状况宣布特别股息和/或进行股份回购 [1] - 公司以新的股息政策取代现有普通股股息政策 [1] 现金股息 - 董事会宣布2024年上半年现金股息约2亿美元，每股普通股0.063美元，每美国存托股份0.63美元 [2] - 截至2024年8月14日收市时的普通股或美国存托股份持有人有权获得现金股息 [2] - 普通股股息预计于2024年8月27日左右发放，美国存托股份股息预计于2024年9月3日左右通过花旗银行发放 [2] 股份回购计划 - 董事会批准五年美国存托股份回购计划，总金额最高达10亿美元，自2024年8月21日起生效，取代2019年8月21日批准的最高7.5亿美元回购计划 [3] - 回购资金将来自公司利润、现金或股份溢价账户，公司预计通过公开市场交易或私下协商交易进行回购 [3] - 董事会将定期审查股份回购计划，并有权调整其条款和规模，或暂停或终止该计划 [3] 公司概况 - 公司起源于中国，是全球酒店行业重要参与者，截至2024年3月31日，在18个国家运营9817家酒店，955657间客房 [5] - 公司旗下拥有多个酒店品牌，在泛中国地区拥有美居、宜必思等品牌的相关权利 [5] 业务模式 - 公司业务包括租赁及自有、委托管理及特许经营模式，截至2024年3月31日，11%的酒店客房采用租赁及自有模式，89%采用委托管理及特许经营模式 [6] - 租赁及自有模式下，公司直接运营位于租赁或自有物业的酒店；委托管理模式下，公司通过委派现场酒店经理管理酒店并收取费用；特许经营模式下，公司提供培训、预订和支持服务并收取费用，但不委派现场酒店经理 [6]

文章核心观点 2024年7月2日起，张先生卸任公司董事会董事，担任董事会观察员，郑女士担任董事会执行董事 [1] 公司人事变动 - 2024年7月2日起，张先生卸任公司董事会董事，担任董事会观察员 [1] - 2024年7月2日起，郑女士担任公司董事会执行董事 [1] 新执行董事履历 - 郑女士有超20年汽车和酒店行业领导经验，目前是Peeli Ventures风险合伙人，为消费品和营销技术行业投资组合公司提供管理咨询 [2] - 2019年10月至2020年9月，郑女士任公司首席策略师；2023年1月重新加入公司任高级顾问，2023年11月起任子公司监事会成员 [2] - 2010年10月至2019年4月，郑女士在菲亚特克莱斯勒汽车集团中国公司担任多个职位，包括首席执行官和总经理 [2] - 2008年5月至2010年10月，郑女士任克莱斯勒集团中国销售有限公司营销副总裁；2007年1月至2008年5月，任霍尼韦尔（中国）有限公司传播副总裁 [2] - 2005年10月至2007年1月，郑女士任美国安吉星公司全球公共事务和传播副总裁；1997年1月至2005年9月，在通用汽车中国公司担任多个职位 [2] - 1993年7月至1997年1月，郑女士任《中国日报》和《上海星报》商业记者 [2] - 郑女士1993年获上海外国语大学国际新闻学士学位，2004年获罗格斯大学工商管理硕士学位，2023年获亚利桑那州立大学心理学硕士学位，目前正在攻读加州整合研究学院心理学博士学位 [2] - 郑女士分别在2011年、2014年、2017年和2018年被《财富》评为“中国最具影响力商业女性”，自2013年起连续六年获《中国企业家》“中国杰出商界女性木兰奖” [2] 公司管理层评价 - 公司创始人兼董事会执行主席齐先生祝贺郑女士担任董事会执行董事，认为其领导力、专业知识和经验对董事会有价值 [3] - 齐先生代表公司感谢张先生多年来作为董事会成员的奉献和重大贡献 [3] 公司概况 - 公司起源于中国，是全球酒店行业重要参与者，截至2024年3月31日，在18个国家运营9817家酒店，955657间客房 [4] - 公司品牌包括Hi Inn、Elan Hotel等，在泛中国地区拥有美居、宜必思等品牌相关权利 [4] 公司业务模式 - 公司业务包括租赁及自有、委托管理加盟和特许经营模式 [5] - 租赁及自有模式下，公司直接运营位于租赁或自有物业的酒店；委托管理加盟模式下，公司通过任命的现场酒店经理管理酒店并收取费用；特许经营模式下，公司提供培训等服务并收取费用，但不任命现场酒店经理 [5] - 截至2024年3月31日，公司11%的酒店客房采用租赁及自有模式运营，89%采用委托管理加盟和特许经营模式 [5]

文章核心观点 2024年7月2日起，张先生卸任公司董事会董事，担任董事会观察员；郑女士担任董事会执行董事，公司创始人及董事会执行主席对郑女士新任命表示祝贺，并感谢张先生多年贡献 [1][3] 管理层变动 - 2024年7月2日起，张先生卸任公司董事会董事，担任董事会观察员 [1] - 2024年7月2日起，郑女士担任公司董事会执行董事 [1] 郑女士履历 - 拥有超20年汽车和酒店行业领导经验，现任Peeli Ventures风险合伙人，为消费品和营销科技行业公司提供管理咨询 [2] - 2019年10月至2020年9月任公司首席策略师，2023年1月重新加入公司任高级顾问，2023年11月起任子公司监事会成员 [2] - 2010年10月至2019年4月在菲亚特克莱斯勒汽车集团中国公司担任多个职位，此前还在多家公司任职 [2] - 拥有上海外国语大学国际新闻学学士学位、罗格斯大学工商管理硕士学位、亚利桑那州立大学心理学硕士学位，正在攻读加州整合研究学院心理学博士学位 [2] - 多次获得“中国最具影响力商界女性”“中国杰出商界木兰奖” [2] 公司创始人评价 - 公司创始人及董事会执行主席祝贺郑女士担任董事会执行董事，认为其领导力和多行业专业经验对董事会有价值 [3] - 公司创始人及董事会执行主席感谢张先生多年来作为董事会成员的奉献和重大贡献 [3] 公司概况 - 起源于中国，是全球酒店行业重要参与者，截至2024年3月31日，在18个国家运营9817家酒店、955657间客房 [4] - 旗下品牌众多，在泛中国地区拥有美居、宜必思等品牌相关权利 [4] 公司业务模式 - 业务包括租赁及自有、委托管理加盟和特许经营模式，对所有酒店采用统一标准和平台 [5] - 截至2024年3月31日，11%的酒店客房采用租赁及自有模式运营，89%采用委托管理加盟和特许经营模式运营 [5]

文章核心观点 - 中国股市陷入困境，但有三只中国股票在经济低迷中仍表现良好，分别是百胜中国、华住集团和拼多多控股 [1][2] 中国股市整体情况 - 今年前五个月反弹后失去动力，投资者期待政策会议出台刺激经济、修复房地产市场和提振信心的举措 [1] - iShares MSCI中国ETF年初至5月17日因估值低上涨超16%，但此后40天因政府行动少股价下跌约4.4美元（9%） [1] - 投资者期望7月政治局会议和三中全会能出台重要经济决策和政策 [1] 百胜中国（Yum China Holdings） - 2024年第一季度业绩良好，总营收创历史新高，核心营业利润从去年高基数温和增长，不考虑外币因素每股收益两位数增长 [3] - 有序推进扩张计划，门店总数达15000家里程碑 [3] - 年初31位分析师中28位评级为买入，目标价60.10美元；如今30位分析师中26位评级为买入，目标价51.14美元，比当前股价高62% [3] - 年初至今股价下跌26%，计划2024年向股东返还15亿美元，其中2.57亿美元用于分红（17%），12.4亿美元用于股票回购（83%） [4] 华住集团（H World Group） - 虽过去一年股价下跌14%，但经营状况良好，2024年第一季度新开569家酒店，是2023年第一季度的两倍多，关闭148家，比去年少61家 [5] - 开发管道中有3138家酒店，较2023年第一季度的2304家增长36%，其中63%为中高端酒店，高于去年的61% [5] - 截至3月31日，在中国1290个城市有酒店，高于去年的1132个，目标是拓展至2000个城市，多数为竞争较小的小城市 [5] - 约6%的酒店为租赁和自有，94%为管理或特许经营 [5] - 第一季度收入比2023年第一季度增长17.8%，达7.31亿美元，调整后净利润1.07亿美元，是去年的两倍 [5] - 25位分析师均给予买入评级 [6] 拼多多控股（PDD Holdings） - 约96%（49位分析师中的47位）分析师给予买入评级 [6] - 因美国潜在关税，股价接近历史最低水平，投资者因监管风险对其估值打折，且是Kraneshares CSI中国互联网基金前15大成分股中唯一没有股票回购计划的公司，年初至今股价下跌5% [6][7] - 若投资拼多多，可将10 - 20%资金用于购买股票，其余80 - 90%投资于ETF以降低风险 [7]

文章核心观点 2024年6月27日H World Group Limited召开年度股东大会并通过三项普通决议，公司是全球酒店行业重要参与者，介绍了其运营情况、业务模式等信息 [1][2][3] 分组1：股东大会决议 - 批准任命德勤华永会计师事务所为公司2024年审计师并授权董事确定审计师薪酬 [1] - 修订及重列公司2023年股份激励计划 [1] - 授权公司董事、高管或Conyers Trust Company (Cayman) Limited采取必要行动落实上述决议并办理相关登记和备案 [1] 分组2：公司概况 - 公司起源于中国，是全球酒店行业重要参与者 [2] - 截至2024年3月31日，公司在18个国家运营9817家酒店，955657间客房 [2] - 公司旗下品牌众多，包括Hi Inn、Elan Hotel等 [2] - 公司在泛中国地区拥有美居、宜必思等品牌的相关权利 [2] 分组3：业务模式 - 公司业务包括租赁及自有、委托管理及特许经营模式 [3] - 租赁及自有模式下，公司直接运营位于租赁或自有物业的酒店 [3] - 委托管理模式下，公司通过委派现场酒店经理管理酒店并收取费用 [3] - 特许经营模式下，公司提供培训、预订和支持服务并收取费用但不委派现场经理 [3] - 截至2024年3月31日，11%的客房采用租赁及自有模式，89%采用委托管理及特许经营模式 [3]

文章核心观点 - 公司Q2 2024年营收增长指引低于预期,主要受中国酒店行业劳动节假期表现疲弱的影响[3][4][5][6][7] - 但公司长期增长前景仍然良好,主要得益于向低线城市拓展业务以及海外业务向轻资产模式转型[11][12][13][14][15][16] 根据相关目录分别进行总结 公司短期财务表现 - 公司Q2 2024年营收增长指引为7%-11%,低于Q1 2024年的18%增长[3] - 公司预计Q2 2024年中国酒店RevPAR将保持"持平或略有下降"[4] - 公司销售及营销费用在Q1 2024年同比增长33%,占收入比重从4.4%上升至4.9%[8] 公司长期增长潜力 - 根据分析师预测,公司2023-2027年收入和归母净利润将分别以10%和18%的复合年增长率增长,经营利润率将从21.5%提升至28.3%[10] - 公司正加快向三四线城市拓展,截至2024年3月底已覆盖1,290个中国城市,未来目标是覆盖2,000个城市[12][13] - 公司正逐步将海外业务从自有酒店向轻资产特许经营模式转型,有利于提升整体盈利能力[14][15][16]

业绩总结 - 公司1Q24业绩收入为52.8亿元，同比增长17.8%[1] - LH和DH在Q1表现较好，RevPAR分别为216元和58欧元，同比均有提升[2] - 公司预计2Q24收入同比增长7%~11%，Q2收入增速好于指引[3] 联系方式 - 上海电话：021-80234211，北京电话：010-85950438，深圳电话：0755-86695353[11]

公司业绩 - H World Group Limited (HTHT)在2024年第一季度的业绩表现不佳，营收超过预期，但盈利低于预期[1] 业务部门表现 - 公司的Legacy-Huazhu和Legacy-DH业务部门表现强劲，主要受到酒店开业数量增加和每间可用客房收入的增长的推动[2] 未来发展 - HTHT对未来增长趋势持乐观态度，专注于增长战略、新业务扩张和组合多样化[3]

财务数据和关键指标变化 - 公司总收入同比增长18%至53亿元人民币,超出之前12%-16%的指引 [26] - 公司运营成本同比增长,但增速低于收入增速,反映出业务的规模效应 [27] - 公司调整后EBITDA同比增长32%至15亿元人民币,调整后EBITDA利润率达35% [30] - 公司调整后净利润同比增长101%至7.71亿元人民币 [31] - 公司经营活动现金流同比有所下降,主要由于去年同期应付加盟商款项增加 [31] 各条业务线数据和关键指标变化 - 公司国内连锁酒店(Legacy-Huazhu)营业收入同比增长18%至42亿元人民币 [26] - 国内连锁酒店RevPAR同比增长3.1%至216元人民币 [8] - 国内连锁酒店新开569家酒店,关闭148家酒店,其中剔除低质量品牌后仅关闭72家 [9] - 国内连锁酒店在建项目达3,138家,创历史新高 [10] - 公司中高端酒店品牌(如JI Hotel、Orange)持续升级,提升品质和竞争力 [12][13][14] - 公司推出新的经济型酒店品牌NiHao,针对年轻客群和下沉市场 [15][16] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司海外酒店品牌(DH)营业收入同比增长17%至10亿元人民币 [26] - DH酒店RevPAR同比增长4.5%至58欧元 [22] - DH酒店在德国以外的欧洲、亚太和非洲等地区的新开项目占比提高 [23] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司持续推进资产轻资产战略,加大品牌和产品升级力度 [12][13][14] - 公司加大下沉市场和新客群的开发力度,推出新品牌NiHao [15][16][17] - 公司上中端酒店品牌发展迅速,在运营和在建项目中占比持续提升 [19] - 公司加强直营B2B业务拓展,提升抗周期能力 [20][21] - 公司海外业务拓展进展良好,在德国以外的区域加快布局 [22][23] - 公司持续通过分红和回购方式回报股东 [33] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 国内酒店市场供给端持续优化,行业集中度不断提升 [58][59] - 公司在下沉市场和新客群开发方面取得进展,但仍需进一步提升运营和服务能力 [67][68] - 公司未来将继续聚焦品质提升和服务优化,以巩固行业领先地位 [51][67] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Roland Leung 提问** - 公司对2024年二季度国内酒店RevPAR增长的预期 [37] - 公司海外酒店DH业务资产轻资产转型的进展及时间表 [38][42] **Jin Hui 回答** - 公司预计2024年二季度国内酒店RevPAR将持平或略有下降,但长期来看,消费者出游需求仍保持良好 [39][40][41] - 公司正在推进DH业务资产轻资产转型,但需要一定时间和复杂的谈判过程,长期战略不变 [42] 问题2 **Dan Xu 提问** - 公司自营酒店的经营表现优于加盟酒店,原因及是否可复制到加盟酒店 [44] - 公司加盟费率上升的原因及可持续性 [45] **Jin Hui 回答** - 公司在自营酒店运营管理上持续投入,提升了管理能力,未来可复制到加盟酒店 [46][47] - 加盟费率上升主要由于直销渠道占比提升、员工成本上涨以及管理费优化等因素 [47] 问题3 **Simon Cheung 提问** - 公司一季度新开569家酒店,超出全年1,800家的指引,是否会调整全年目标 [49] - 公司对二季度业务旅客需求的预期及长期发展机会 [50][53] **Jin Hui 回答** - 公司维持全年新开酒店目标不变,未来将更注重质量而非规模扩张 [51][52] - 公司正在加强B2B直销能力,以应对商务旅客需求的波动,长期看好这一领域的发展 [53][54]

公司运营情况 - 截至2024年3月31日，公司共有9,817家酒店或955,657间客房在运营[1] - 第一季度酒店营业额同比增长21.1%，达到197亿元人民币[1] - 公司预计2024年第二季度的营收增长率将在7%-11%之间[8] - 第一季度公司总营收为53亿元人民币，同比增长17.8%[19] - 第一季度公司净利润为6.59亿元人民币，较去年同期下降[4] - 第一季度公司调整后的EBITDA为14亿元人民币，较去年同期有所增长[6] - 第一季度公司总营收中，Legacy-Huazhu部门的营收同比增长18.1%[3] - 第一季度公司总营收中，Legacy-DH部门的营收同比增长16.6%[3] - 第一季度公司总营收中，租赁和自有酒店的营收同比增长7.8%[21] - 第一季度公司总营收中，特许经营和加盟酒店的营收同比增长32.8%[22] - 公司在2024年第一季度的总支出较上一季度增加了11.0%，主要是由于员工人数回归正常水平和薪酬增加所致[26] 财务状况 - 第一季度的预开支出主要与Legacy-Huazhu部门相关，总额为人民币8百万，较上一季度有所增加[27] - 2024年第一季度的其他营业收入净额为人民币76百万，较去年同期略有增加[28] - 2024年第一季度的营业利润为人民币10亿，较去年同期有所增加，Legacy-Huazhu部门的营业利润为11亿，而Legacy-DH部门则出现亏损[29] - 第一季度的营业利润率为19.0%，较去年同期有所提高，主要是由于特许经营业务的收入贡献增加[30] 经营模式和酒店情况 - H World的业务模式包括租赁和所有权模式、管理特许经营和特许经营模式[57] - H World在2024年3月31日以租赁和所有权模式经营的酒店占其酒店房间的11％，而以管理特许经营和特许经营模式经营的酒店占89％[57] - 公司经营的酒店数量在2024年第一季度有所增加，其中经济型酒店数量最多，达到5102家[65] - 公司经营的酒店中，自有酒店和特许经营酒店的平均每日房价分别为346人民币和272人民币[65] - 自有酒店和特许经营酒店的平均入住率分别为81.0%和76.8%[65] - 自有酒店和特许经营酒店的RevPAR分别为280人民币和209人民币[66] - 公司旗下酒店品牌包括汉庭酒店、如家酒店、艾美酒店等，总计经营的酒店数量达9817家[69]