半导体行业战略收购动态 核心观点 - 多家半导体巨头通过针对性收购强化在制造、连接和先进材料领域的技术布局，以优化产品开发流程、拓展相邻市场并推动长期增长 [1] 分项总结 西门子收购DownStream Technologies - 收购目标为PCB设计软件开发商DownStream，其工具（CAM350、BluePrint-PCB、DFMStream）可提前验证设计数据，减少生产错误并简化文档生成 [2] - 整合后将实现从原理图到成品PCB的端到端流程优化，尤其提升中小型企业设计-生产衔接效率 [2] - 预计减少后期错误50%以上，缩短交付周期并提高一次性构建成功率 [2] 诺基亚收购Infinera - 交易金额23亿美元，使诺基亚光网络业务规模翻倍，强化北美市场地位（Infinera在当地市占率超30%） [3] - 目标为抢占数据中心互连及下一代光传输市场，直接对标Ciena和思科 [3] - 预计2027年前实现2.23亿美元利润协同效应，主要通过供应链优化达成 [3] 英飞凌收购Marvell汽车以太网业务 - 25亿美元现金收购，获得Brightlane产品线（PHY/交换机/网桥），支持10Gbps车载通信 [4] - 补全软件定义汽车技术栈，结合Aurix MCU形成完整平台方案 [4] - 新增50+汽车OEM客户，设计中标渠道价值40亿美元，2025年预计营收2.5亿美元（毛利率60%） [4][5] 安森美拟收购Allegro MicroSystems - 报价69亿美元（溢价57%），遭拒但谈判持续 [6] - Allegro的磁传感器/电源IC可强化安森美在电动汽车、工业自动化领域布局 [6] - 双方2024年收入分别下降14%/33%，收购或推动传感器与电源IC深度集成 [6][7] Black Semiconductor收购Applied Nanolayers - 获取石墨烯晶圆工艺技术（200mm产能1万片/年），计划扩展至300mm工艺（2029年目标100万片/年） [8] - 加速集成石墨烯光子学（IGP）开发，瞄准AI/自动驾驶芯片市场，预计缩短研发周期2年 [9] - 与FabOne工厂扩产计划协同，2026年启动试点生产线 [9]

Since my last analysis of Infineon ( OTCQX:IFNNF ) ( OTCQX:IFNNY ), the stock has lost nearly 10% in price. Largely this is due to macroeconomic factors, and now is the time to begin allocating more aggressively if you have cashOliver Rodzianko is an accomplished investment analyst grounded in timeless value principles, specializing in the technology sector with expertise in AI, semiconductors, software, and renewable energy. He focuses on companies with resilient management and lasting competitive advantag ...

文章核心观点 - 英飞凌以25亿美元现金收购美满电子科技汽车以太网业务，加速软件定义汽车系统能力建设，支持盈利增长战略，有望在2025年带来2.25 - 2.5亿美元收入及约60%毛利率 [1][7] 收购交易情况 - 英飞凌与美满电子科技达成最终交易协议，收购价25亿美元现金，交易待监管批准，预计2025年完成 [1][5] - 英飞凌将用现有流动资金并承担额外债务为全现金收购融资，已获银行收购融资 [5] 收购战略意义 - 收购对英飞凌战略契合度高，结合以太网技术与现有产品组合，为软件定义汽车客户提供更全面领先解决方案，支持盈利增长战略，带来人形机器人等物理人工智能领域新机遇 [2] - 以太网是低延迟、高带宽通信关键技术，对软件定义汽车至关重要，在人形机器人等相邻领域有潜力，收购将加强英飞凌在美国的业务布局及研发活动 [1] - 收购旨在进一步巩固英飞凌在微控制器领域的领先地位，以太网连接解决方案与英飞凌AURIX™微控制器家族结合，提供通信与实时控制综合产品 [4] 被收购业务情况 - 美满电子科技汽车以太网业务客户包括超50家汽车制造商，含10大OEM中的8家，有近40亿美元设计中标订单直至2030年，创新路线图良好，为未来营收增长铺路 [3] - 该业务预计2025年产生2.25 - 2.5亿美元收入，毛利率约60%，结合英飞凌资源有加速增长潜力，合并研发力量和利用英飞凌生产能力有望产生额外成本协同效应 [3] - 该业务有数百高技能员工，主要办公室位于美国、德国和亚洲，交易完成后将成为英飞凌汽车事业部一部分 [3] 公司信息 - 英飞凌是全球功率系统和物联网半导体领导者，推动脱碳和数字化，2024财年营收约150亿欧元，全球约5.806万名员工，在法兰克福证券交易所和美国OTCQX国际场外市场上市 [8] 投资者沟通 - 英飞凌将于4月8日上午8:30（欧洲中部夏令时）举行电话会议并网络直播，管理层将讨论交易战略和财务方面并回答问题，会议回放可在公司网站下载 [6]

半导体行业产能与需求分析 - 自2020年起小于10纳米的先进制程芯片产能年均增长约18%而130至350纳米的中低阶芯片仅增长4%350纳米以上的更低阶芯片增幅仅2% [1] - 疫情后大量资金投入晶圆厂建设但主要集中在数据中心与AI用高效能芯片忽略对低阶芯片的投资 [1] - 2025年半导体产业营收预计增长12%达7050亿美元中低阶芯片市场需求正在回升 [1] 供应链风险与短缺预警 - 自2024年秋季起主要德国半导体企业如Infineon与NXP预警新一波供应短缺可能发生部分企业未吸取疫情供应链危机教训 [1] - 2021至2023年德国汽车产业因芯片短缺损失近990亿欧元 [1] - 当前供应表面稳定但芯片生产周期长需求骤增或外部干扰可能导致供应瓶颈再现 [1] 地缘政治对供应链影响 - 美国限制高效能芯片与制造设备出口至中国全球多国推动在地生产要求加剧供应链紧张 [2] - 中国成熟制程产能占比从30年前1%升至当前27%预计2030年达30%若限制使用中国芯片将威胁依赖中国成熟制程的德国企业 [2]

范永新 图片来源：公告提供 每经记者 朱成祥 每经编辑 张海妮 3月28日，全球功率半导体龙头英飞凌举行英飞凌无锡30周年活动，英飞凌科技高级副总裁、英飞凌无锡总经理范永新接受了《每日经济新闻》记者的采 访。 历经三十年的深耕发展，无锡工厂已成为英飞凌全球最大的IGBT（绝缘栅双极晶体管）生产基地之一，其生产的产品广泛应用于当前快速发展的电动汽 车、新能源、消费电子、工业等多个领域，助力产业向智能化、绿色化方向发展。 那么，如何减少电源在输送与转换过程中的损耗呢？范永新表示："缩短供电模块跟作业模块，也就是核心模块GPU、CPU之间的距离是非常重要的。" 此前，曾有氮化镓厂商负责人告诉《每日经济新闻》记者，AI服务器需要进行高效的电流转换，而氮化镓器件因其高效率、低损耗和快速开关特性，可以 实现将电源直接从48伏特转换至数字芯片所需的1伏特，无需多次转换，从而大幅降低能耗，让数据中心更加节能。 那么，使用第三代半导体是否有助于AI服务器节约电力？对此，范永新称："毫无疑问，以碳化硅和氮化镓为代表的第三代半导体效率更高，这也是很多厂 商去做第三代半导体的原因。从芯片的技术趋势看，第三代半导体代表着未来半导体技术 ...

Infineon Technologies, Germany’s leading semiconductor manufacturer, has partnered with India’s six-decade-old chipmaker CDIL Semiconductors to tap into emerging business opportunities in the South Asian nation. The partnership aims to support India’s transition to electric mobility and renewable energy, both of which rely heavily on power semiconductors.India, the world’s most populous country with over 1.4 billion people, aims to expand its EV penetration from the existing 7-8% to 30% and boost non-fossil ...

文章核心观点 - 讨论英飞凌科技（OTCQX:IFNNY）2025财年第一季度财报结果并给出股价目标和评级 [1] 行业相关 - 航空航天论坛旨在发现航空航天、国防和航空业的投资机会 [1] - 该行业具有显著增长前景 [1] 公司相关 - 英飞凌科技2月4日公布2025财年第一季度财报后股价飙升 [1] 服务相关 - 加入航空航天论坛可全面获取报告、数据和投资理念，还能使用内部开发的evoX数据分析平台 [1] - 航空航天论坛投资小组提供直接访问数据分析监测器的权限 [1]

文章核心观点 - 理想投资需满足在未来5 - 10年预计结构性增长超过GDP增长的行业开展核心业务、拥有可持续竞争优势并转化为有吸引力的单位经济效益、由有能力、有道德且有长远眼光的人管理、估值合理等条件 [1]

财务数据和关键指标变化 - 2025财年第一季度集团收入34.24亿欧元，较上季度下降13%，比预测高约2亿欧元，其中约一半与货币有关 [13] - 本季度实际美元汇率为1.07%，而指导假设汇率为1.10%，且销量发展略好于预期 [13] - 本季度调整后毛利率为41.1%，上季度为43.3%，下降约200个基点，主要与销量降低有关 [41] 各条业务线数据和关键指标变化 汽车业务（ATV） - 2025财年第一季度收入19.19亿欧元，环比下降11%，略低于预期，中国市场销量环比增长10% [15][16] - 该业务板块结果为3.63亿欧元，利润率为18.9%，主要反映了销售下降、产能不足费用和不利的产品组合影响 [17] 绿色工业电力业务（GIP） - 上季度收入5亿欧元，本季度降至3.4亿欧元，环比收缩32%，市场疲软和库存减少加剧了季节性影响 [24] - 业务板块结果降至3400万欧元，利润率降至10% [25] 功率与传感器系统业务（PSS） - 本季度收入8.2亿欧元，环比下降5%，消费和智能手机相关业务有季节性负面影响，但AI服务器电源解决方案业务强劲 [28] - 业务板块结果增至1.49亿欧元，利润率为18.2%，包含一笔来自客户的一次性补偿付款 [29] 连接安全系统业务（CSS） - 本季度收入3.44亿欧元，较9月季度下降15%，多数应用领域收入环比下降，反映了消费和物联网市场的持续疲软 [35] - 业务板块结果降至3000万欧元，利润率为8.7% [36] 各个市场数据和关键指标变化 - 汽车市场，中国市场是全球最大且最具创新力的xEV市场，报废和以旧换新政策预计将支持强劲的客户需求；美国新政府可能抑制EV增长，预计全球电动汽车将以中两位数的百分比增长 [18][19] - 工业市场，全球PMI读数仍疲软，宏观数据尚未显示出持续改善的迹象，核心工业和主要家电需求仍需明显反转，可再生能源和能源基础设施需求强劲 [25][26] - 消费市场，消费计算和通信应用已触底，部分领域开始出现积极信号，智能手机用硅麦克风前景较好，PC预计今年迎来更新周期 [32][33] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将继续专注于创新和结构改进，以应对短期市场波动，同时抓住长期增长机会，如AI服务电源解决方案和xEV市场 [11][12] - 公司在汽车半导体市场保持领先地位，凭借广泛的产品组合和全球客户覆盖，将继续培育电动出行和软件定义车辆等结构增长驱动力 [19] - 公司在碳化硅市场增长迅速，2024年是增长最快的主要公司，预计未来几年将继续超越其他竞争对手 [22] - 公司将汽车传感器业务线从ATV转移到PSS，以加强对传感器和射频产品的关注，提高竞争力并加速创新 [30] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 年初市场仍处于周期低谷，多个目标市场的滚动调整仍在继续，预计本财年下半年将出现适度复苏 [10][11] - 尽管短期存在周期性逆风，但长期趋势为公司提供了持续的增长机会，如AI服务电源解决方案的强劲势头 [11][12] - 公司对2025财年的收入预测调整为持平至略有上升，主要由于货币假设的变化，预计下半年市场将适度复苏，但仍需密切关注业务指标和外部因素 [62][63] 其他重要信息 - 公司与德国联邦信息安全办公室合作，在通往量子弹性世界的道路上取得了里程碑，成为首家获得通用标准EAL6认证的公司，该认证用于安全控制器中后量子密码算法的实施 [39] - 公司签署了一项20亿欧元的五年期承诺备用循环信贷协议，以增强财务灵活性 [52] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 同行称汽车展望在Q4恶化，公司却认为市场触底，原因是什么 - 公司受益于特定增长驱动力，如AI和中国xEV市场；对市场份额发展持乐观态度；客户基础广泛；不向客户过度推销产品，减少了库存波动和不确定性 [77][78][79] 问题2: 2025年碳化硅业务是否会增长 - 公司在11月表示将实现低两位数增长，有信心达成目标，客户基础广泛，在汽车碳化硅市场取得成功，如获得ZF的重大设计订单 [83] 问题3: AI服务器电源业务达到10亿欧元收入后，是否认为已达到理想市场份额，设计订单的粘性如何，以及汽车业务价格发展良好的原因 - AI服务器电源业务方面，公司能提供完整的电源解决方案，领先于主要竞争对手，继续扩大市场份额，设计订单粘性强；汽车业务价格发展符合低至中个位数的预期，不同业务板块价格有差异，汽车微控制器业务粘性高 [90][91][95] 问题4: 全年业绩指引是否有上调空间，各业务板块表现是否低于预期 - 考虑库存消化影响后，下半年与上半年的正常季节性差异为7% - 8%，目前市场情况符合预期；除货币因素外，业务假设和预期与11月相比无变化；外部因素如关税问题难以预测，若关税升级可能对业绩产生重大影响 [101][102][103] 问题5: 中国市场收入增长是否为真实需求，是否存在关税前的提前采购 - 中国汽车市场收入创历史新高，消费主要在中国国内，不能完全排除提前采购影响，但认为影响较小 [108] 问题6: 公司在xEV市场的强劲表现是由于混合动力还是纯电动业务，以及氮化镓的战略优势 - 在xEV市场的成功得益于广泛的产品组合和客户基础，涵盖多种技术和全球市场；氮化镓被认为是功率半导体的下一次革命，市场研究模型保守，目前主要应用于充电器适配器和消费业务，未来有望扩展到车载充电器、太阳能等领域，公司正在大力投资 [113][114][115] 问题7: AI业务市场份额是否可持续，关税贸易战是否导致客户增加库存 - 公司已成为主要GPU制造商和超大规模数据中心的电源合作伙伴，凭借系统知识、广泛的产品组合和高质量产品，有信心保持或增加市场份额；目前处于库存消化期，未收到客户增加库存的请求，关税影响复杂，难以预测 [122][123][126] 问题8: 2025财年EV和混合动力市场收入是否会增加，以及库存天数增加的原因和可接受水平 - 预计电池电动汽车和插电式电动汽车市场将增长，中国市场有健康的出货量和订单增长；库存天数增加是由于收入下降和第一季度大量供应到货，公司认为目前库存水平过高，预计随着收入回升，到财年末将降至接近上一年末的水平，2026年恢复到库存增加前的状态 [132][134][137] 问题9: 第一季度库存消化量低于预期的原因，以及数据中心业务增长的驱动因素 - 11月给出的库存消化预测具有一定不确定性，目前基本假设和时间长度未变；数据中心业务增长主要来自功率级和PSU方面，且客户广泛；服务器机架系统功率需求增加有利于公司发挥优势，获取更多市场份额 [144][150][151] 问题10: 未来三四个季度毛利率的走势，以及AI电源业务2026年是否有逆风，能否在2027年超过10亿欧元收入 - 第二季度毛利率受价格影响略低于第一季度，全年预计为40%，随着市场复苏和Step Up计划的推进，毛利率有望提高，美元走强将增加达到较高水平的可能性；AI市场动态变化大，有诸多不确定因素，公司希望看到更明确的趋势后再给出具体数字，但总体预计未来几年将持续增长 [157][158][162] 问题11: 训练和推理业务的市场份额是否有差异，以及如何量化闲置费用、Step Up计划对毛利率的影响，IoT业务的软件工具开发、开发者社区参与和PSoC应用情况 - 训练业务对产品性能和质量要求更高，公司在推理业务也将有不错的市场份额；闲置费用全年预计约10亿欧元，上半年占60%，下半年占40%；Step Up计划今年将有低三位数百万欧元的贡献，2026年贡献约一半，2027年达到高三位数百万欧元；PSoC家族包括边缘、控制和连接三个子家族，公司在各方面都有重大投资，预计明年影响较小，后续将对增长做出贡献 [165][171][175] 问题12: FX汇率对业绩的影响规则是否仍然适用，以及未使用该规则上调指引的原因，AI电源业务历史市场份额情况 - FX汇率每变动1%，每季度影响约2500万欧元和1000万欧元，美元处于当前水平时，公司更有可能达到利润率范围的较高端；AI电源业务历史市场份额约为35% - 40% [184][185][187]

业绩总结 - FY24总收入为€14,955百万，主要来自于汽车（56%）、绿色工业电力（13%）、电源与传感器系统（21%）和连接安全系统（10%）[10] - FY24的调整后毛利率预计约为40%[27] - FY24的分部结果利润率预计在中高十几百分比之间[27] - FY25第二季度预计收入约为€3.6亿，较去年持平或略有上升[27] - FY25调整后的自由现金流预计为€1.7亿，投资预计为€2.5亿[27] 市场表现与占有率 - Infineon在2023年全球功率半导体市场占有率为20.8%，在汽车半导体市场占有率为13.7%[13][15] - Infineon在汽车微控制器市场的占有率为22.5%[18] 未来展望 - 预计到2030年，电动汽车（xEV）在汽车生产中的份额将达到约20%[68] - Infineon预计FY24的GIP（绿色工业电力）收入为1,934百万欧元，年复合增长率（CAGR）为8%[145] - Infineon在FY24的PSS（电源与传感器系统）收入为3,088百万欧元，年复合增长率（CAGR）为4%[164] - Infineon的AI服务器业务在FY25预计收入约为600百万欧元，预计在未来两年内达到1,000百万欧元[178] 产品与技术研发 - Infineon的产品组合超过600种，涵盖了90种不同应用，每辆车使用100到180个MOSFET[84] - Infineon的AURIX TC4x集成了并行处理单元（PPU），可实现高效的电池管理系统（BMS）算法[115] - Infineon的SiC技术在汽车行业中具有领先地位，提供650V、750V和1200V的多种解决方案[112] - Infineon的高分辨率雷达技术显著提高了角度和分类的检测能力，满足ADAS/AD的关键要求[141] 合作与协议 - Infineon与Stellantis签署了主要供应和产能协议，以开发下一代电力架构[97] - Infineon在小米SU7 Max中提供超过60种组件，包括2个CoolSiC 1200V功率模块[100] 成本与效率 - 2024年每辆电动汽车（BEV）的半导体材料成本预计为1300美元，而内燃机（ICE）为750美元，2030年BEV的成本将增加至1650美元[71] - Infineon的电动汽车市场和非动力系统材料成本的增长将使公司利润翻倍[73] - Infineon的电源解决方案在效率、功率密度和成本效益方面超越现有解决方案，功率密度提高了4W/cm³，效率提升1%至1.5%[190] 其他新策略 - Infineon的目标是到2030年实现碳中和，计划在2025年减少CO2排放70%[53][55] - 预计到2025年，电力基础设施和运输应用的半导体需求将持续增长，尽管面临高库存和价格压力[150]