核心观点 - 未来五年汽车行业的变化将远超过去五十年，RISC-V架构将颠覆行业格局，实现软硬件协同 [2] - 未来汽车是软件定义的动态计算平台，需要重新思考整个架构 [2] - 行业确定了7个关键优先事项来打造未来汽车 [2] 区域架构 - 未来汽车需要灵活平台支持从入门级到高端自动驾驶的各种性能、安全和能源需求 [3] - 从分布式软件转向区域化和集中式计算，可简化开发、优化成本并加速部署 [3] - 现代车辆采用基于域的架构导致ECU和线路数量激增，增加成本、重量和复杂性 [3] - 区域架构将车辆划分为物理区域，每个区域由控制器管理，减少布线长度和成本，改善延迟 [3] 软件生态系统 - 软件定义汽车需要强大的软件支持，AUTOSAR和汽车级Linux(AGL)是关键标准 [4] - RISC-V AUTOSAR软件生态系统正在构建中 [4] - AGL已移植到RISC-V开发板，社区项目正在开发安全关键型用例的认证方法 [4][5] - 流片前的软件和工具成为必备，英飞凌推出虚拟原型支持早期开发 [6] - 整个工具链必须在芯片交付前准备好，RISC-V硬件支持直接贡献到开源项目至关重要 [6] 开放硬件 - RISC-V开放指令集架构使OEM获得长期控制权，避免单一供应商依赖 [8] - 开放硬件允许优化硬件和软件的协同设计，OEM可定制RISC-V内核满足特定需求 [8] - 开放标准构建供应链弹性，更容易更换供应商，引入良性竞争 [8] 通过标准进行合作 - 开放成功需要共同所有权和合作，标准是协作的催化剂 [10] - RVA23配置文件定义必须包含的扩展，确保生态系统一致性和软件可移植性 [10] - 底层统一标准减少责任和市场锁定风险，在共性和差异化间找到平衡 [10] - 标准化对避免供应商锁定至关重要，需要让IP供应商保持财务可持续性 [10] 模块化 - 模块化体现在硬件架构层面和芯片层面，让汽车行业以外的创新得以引入 [15] - 模块化需要物理内存保护、I/O保护或管理域隔离等功能 [15] - 芯片组提供模块化解决方案，实现混合ISA和混合生命周期 [15] - Chiplet可在高安全等级和非高安全等级组件间实现硬件隔离 [16] 区域适应性 - 未来汽车需要本地化定制以满足不同地区需求，同时保持全球架构效率 [17] - RVA23要求各地区扩展名一致，仅加密可因国家标准而异 [17] - 模块化支持区域自适应，如中国市场配备本地化AI，德国市场强化高速驾驶辅助 [17][18] - 欧洲应争取80%通用架构，减少重复开发 [17]

股价趋势 - Infineon Technologies AG (IFNNY) 股价近期呈看跌趋势 过去两周下跌12.4% [1] - 最近交易时段形成锤形图表模式 显示可能出现趋势逆转 多头可能已取得价格控制权并找到支撑位 [1] 技术分析 - 锤形模式是技术指标 显示接近底部且卖压可能减弱 [2] - 锤形蜡烛图特点包括小实体和长下影线 下影线长度至少是实体两倍 [4] - 该模式出现在下跌趋势底部时 表明空头可能失去价格控制权 多头成功阻止进一步下跌预示趋势逆转 [5] - 锤形模式可用于任何时间框架 包括一分钟、日线、周线等 适用于短期和长期投资者 [5] 基本面分析 - 华尔街分析师普遍上调该公司盈利预期 增强趋势逆转可能性 [2] - 过去30天 当前年度共识EPS预估上调3.2% 显示分析师一致认为公司将报告更好盈利 [8] - 盈利预估修正趋势与短期股价走势高度相关 [7] 评级与排名 - 公司目前Zacks Rank为1(强力买入) 位列4000多只股票前5% [9] - Zacks Rank 1或2的股票通常跑赢市场 [9] - Zacks Rank 1是趋势逆转的更明确指标 帮助投资者识别公司前景改善时机 [10]

业绩表现 - 报告研究的具体公司3Q25收入达到37亿欧元，与市场预期基本持平，每股收益0.37欧元，超出市场预期的0.34欧元 [1] - 调整后毛利率从上一季度的40.9%提升至43%，报告毛利率从38.7%上升至40.9%，主要得益于出货量增加和成本优化 [1] - 汽车业务(ATV)收入18.70亿欧元同比下降11.5%，绿色工业电力(GIP)业务4.31亿欧元同比下降9.3%，功率与传感系统(PSS)业务15.3亿欧元同比大幅增长40.6%，连接与安全系统(CSS)业务3.49亿欧元同比下降4.6% [1] 业务亮点 - AI服务器电源解决方案需求强劲，预计FY2025 AI相关营收将达到6亿欧元，FY2026有望增至10亿欧元 [2] - 与NVIDIA合作开发业内首个800V高压直流供电架构，支持单机架超过1MW功率和超过10万个GPU部署需求 [2] - 半导体市场逐步走出下行周期，库存周转天数维持在176天，计划在本财年末控制在150-160天 [3] 未来展望 - 预计4Q25收入将达到39亿欧元，环比增长5.3%，同比下降0.5%，运营利润率保持在high-teens百分比 [3] - 预计FY2025收入146亿欧元，同比下降2.2%，调整后毛利率保持在40%以上，运营利润率维持high-teens，ROCE将达到mid-single-digit百分比 [3] - 所有四大业务都将保持增长，其中GIP和PSS增速将超越公司整体增速，ATV增速较低 [3]

公司业绩预测调整 - 上调本财年利润率预测，预计营收约为146亿欧元（约合169亿美元），去年同期为149.6亿欧元 [2] - 调整后毛利率至少达到40%（此前约为40%），利润率目前应达到15%左右（此前约为15%左右） [2] - 投资总额目前约为22亿欧元（之前为23亿欧元），自由现金流有机增长约为10亿欧元（之前约为9亿欧元） [2] 第三季度业绩表现 - 第三季度销售额为37亿欧元，与去年同期持平 [3] - 净利润从去年同期的4.03亿欧元下滑至3.05亿欧元 [3] - 分部业绩从7.34亿欧元下滑至6.68亿欧元，利润率为18% [3] 分析师预测与公司指引 - 分析师预计该财年收入为146.7亿欧元，分部业绩利润率为16.4% [3] - 分析师此前预测第三季度销售额为37.1亿欧元，净利润为3.24亿欧元，分部业绩为5.85亿欧元，利润率为15.8% [4] - 公司预计本季度营收约为39亿欧元，分部利润率将达到百分之十几左右 [5] 战略增长领域 - 重点布局软件定义汽车、人工智能数据中心电源解决方案、能源基础设施投资和未来人形机器人领域 [3] - 通过收购Marvell汽车以太网业务增强在软件定义汽车领域的发展 [3] - 凭借功率半导体、模拟和传感器以及控制和连接的产品组合占据有利市场地位 [3]

公司业绩表现 - 第三财季部门业绩利润率达到18% 超出此前预期的15.8% [1] - 第三财季营收37亿欧元符合预期 本财季销售额预计与上年同期持平约39亿欧元 [1][2] - 全年部门业绩利润率指引上调至约15%以上高位区间 此前预期为百分之十几中间区间 [1] 财务指引调整 - 全年调整后毛利率预期从约40%略微上调至至少40% [2] - 5月因关税争端将第四财季收入指引削减10% [2] - 当前仍存在关税不确定性及美元走软的不利影响 [1] 行业环境状况 - 库存调整已取得很大进展 但库存过剩曾对行业造成数个季度压力 [1] - 恩智浦表示持续两年的库存过剩可能即将结束 并出现好转迹象 [2] - 德州仪器指出第二季度初订单强劲 但随后回归正常水平 [2] 市场风险因素 - 客户可能在关税宣布前增加库存 导致后续需求减弱 [2] - 宏观经济和地缘政治形势仍存在不确定性 [1] - 彭博分析师认为欧洲芯片制造商可能无法维持营收复苏态势 [2] 业务发展前景 - 英飞凌模拟芯片市场仍处于增长周期 可将现实世界信号转换为电子信号 [2] - 美国和欧盟达成贸易协议后 半导体行业正在评估15%关税的影响 [2]

中新网上海7月29日电 (记者 李姝徵)7月29日，英飞凌分拨中心(中国)定制项目签约暨奠基仪式在上海浦 东机场综合保税区内举行，这也标志着该项目正式进入建设阶段。 英飞凌分拨中心(中国)定制项目建筑面积4.3万平方米，定位为英飞凌全球三大物流枢纽之一，是目前英 飞凌在全球单体建筑面积最大的成品分拨中心。项目建成后，将通过引入智能化管理系统实现订单与发 货的无缝衔接。 2014年，英飞凌在上海浦东机场综保区成立了首个中国物流中心，统一协调所有在中国生产的出入境货 物的运输和物流管理。2022年12月，英飞凌在上海浦东机场综保区新设英飞凌科技(上海)有限公司，是 英飞凌首次在中国建立结算业务，已成为英飞凌重要的销售结算实体之一。2023年，英飞凌在上海浦东 机场综保区为英飞凌中国物流中心打造低碳智慧物流仓库，为总部业态发展提供有力支撑。 在全球半导体产业链面临不确定性的背景下，英飞凌坚定推进浦东机场综保区定制项目建设，体现了企 业对中国市场及保税区域营商环境的高度认可。 项目推进过程中，中国(上海)自由贸易试验区管理委员会保税区管理局(以下简称保税区管理局)充分发 挥"政府+职能部门+开发主体"三位一体服务机制 ...

核心观点 - AI与机器人是2025年关键增长点 将为各领域带来巨大机遇 [2] - 公司AI相关业务营收预计从2025财年6亿欧元增长至2026财年10亿欧元 [2] - 大中华区市场占全球营收34% 是最重要市场 坚持"在中国 为中国"本土化策略 [8][9] 市场地位 - 汽车电子全球市场占有率13.5% 中国市场占有率13.9% 均列榜首 [3] - 功率分立器件和模块全球市场占有率17.7% 连续多年份额第一 [3] - 微控制器全球市场占有率21.3% 首次登顶全球MCU榜首 [3] 技术突破 - 发布全球最薄硅功率半导体晶圆 厚度从40μm降至20μm [3] - 推进8英寸碳化硅生产 马来西亚新晶圆厂一期启动运营 [3] - 推出全球首款300mm氮化镓功率半导体晶圆 [3] - 300mm氮化镓晶圆量产 每片晶圆芯片数量增加2.3倍 [4] - 20μm超薄硅功率晶圆技术使芯片厚度减半 [4] 产品解决方案 - 推出硅 碳化硅 氮化镓三技术融合电源方案 与NVIDIA合作开发800V高压直流电源架构 [5] - TDM2354xD和TDM2354xT双相功率模块电流密度达1.6A/mm² 支持单台AI服务器机架功耗突破1MW [5] - 传感器融合技术整合ToF传感器 雷达 硅麦克风等感知技术 [5] - 为石头科技扫拖机器人提供REAL3™ ToF 3D图像传感器 [5] 业务合作 - 与地瓜机器人等本土企业合作 针对中国市场需求优化设计 [6] - 覆盖工业 服务 家用等多场景机器人解决方案 [6] 财务表现 - 2024财年公司营收约150亿欧元 [7] - 2025财年第一季度营收34.24亿欧元 利润5.73亿欧元 利润率16.7% [7] - 2025财年预计营收与上一财年持平或略有增长 调整后毛利率约40% 利润率14%-19% [7] 业务结构 - 四大事业部：汽车电子(ATV) 零碳工业功率(GIP) 电源与传感系统(PSS) 安全互联系统(CSS) [7] - 汽车电子是营收占比最高事业部 [7] - 五大关键应用领域贡献近半营收：电动汽车 可再生能源 软件定义汽车 物联网 人工智能/数据中心 [7] - 物联网目前贡献全球营收5% 未来增长可观 [7] 本土化战略 - 本土化创新：开发定制化产品 提供灵活产品组合 在高价值领域提供创新解决方案 [9] - 本土化生产：扩大MCU MOSFET等通用产品本土化生产 拓展汽车产品组合 [9] - 本土化生态：加强代工合作伙伴合作 增强供应链韧性 利用无锡后道工厂高效生产 [9] - 协同创新：与合作伙伴共同开发雷达和传感器应用 [9] 技术发展趋势 - 氮化镓成本已达拐点 未来与硅成本在同一RDS(on)级别接近持平 [4] - AI服务器功耗持续攀升 未来机架功耗将达800千瓦至1000千瓦甚至更高 [6] - 赋能AI智能化成为火热产业 需传感器 MCU及蓝牙 WiFi连接方案支持 [6]

新华财经上海7月29日电（记者杨有宗）29日，英飞凌分拨中心（中国）定制项目签约暨奠基仪式在上 海浦东机场综合保税区举行，标志着该项目正式进入建设阶段。 英飞凌分拨中心（中国）定制项目建筑面积4.3万平方米，定位为英飞凌全球三大物流枢纽之一，是目 前英飞凌在全球单体建筑面积最大的成品分拨中心。项目建成后，将通过引入智能化管理系统实现订单 与发货的无缝衔接，为客户提供更高效、更可持续、更具韧性的服务体验。 数据显示，2024年浦东机场综保区进口额1343.4亿元，近三年年均增长率达24%。其中，浦东机场综保 区2024年集成电路进出口额577.6亿元，相比2014年的96.93亿元增长近5倍，近三年年均增长率约24%。 未来，浦东机场综保区将不断延伸产业链、完善供应链、集聚创新链，以更加精准的政策供给、更加高 效的服务对接，打造成本更低、效率更高、功能更强、服务更优的营商环境，助力更多企业实现高质量 发展。 （文章来源：新华财经） 项目推进过程中，保税区管理局充分发挥"政府+职能部门+开发主体"三位一体服务机制，通过精准匹 配政策、高效保障通关、即时响应资源等，高效推动该项目有序推进。 ...

报告行业投资评级 - 对英飞凌科技、瑞萨电子和德州仪器的12个月评级为买入 [262] 报告的核心观点 - 数据显示库存水平进一步正常化，价格趋势令人安心，继续看好德州仪器、瑞萨和英飞凌 [2] - 得出两个关键结论，定价环境可控，库存水平总体稳定，微控制器继续去库存 [9][12] 根据相关目录分别进行总结 三个关键要点 - 微控制器库存自2月以来持续消化但速度放缓，除电容器和传感器外，所有类别库存持平或下降2% [3] - 所有产品类别的价格稳定或略有上涨，平均环比上涨1%，同比上涨14% [3] - 总体而言，价格和库存趋势令人安心，特别是微控制器库存持续消化 [3] 关键产品领域更新 - 微控制器标准化单位库存减少，价格同比上涨1%，各子类别价格持平或略有上涨 [4] - 晶体管库存本月下降2%，价格环比上涨1%，同比上涨18% [4] - 电容器、二极管和传感器价格上涨2 - 3%，其他类别持平或上涨1%，除电容器和传感器外，所有类别库存持平或下降2% [4] - 6月底，多层陶瓷电容器分销商库存环比增长2%，7月增长5% [4] 公司热力图结论 - 7月价格同比上涨3%（按收入敞口加权） [5] - 库存总体稳定，微控制器去库存速度放缓，英飞凌微控制器库存有所增加 [5] 执行摘要 - 定价环境可控，按收入敞口加权计算，平均同比价格上涨3%，微控制器价格环比和同比持平，其他类别环比持平或上涨3% [9] - 库存水平总体稳定，微控制器继续去库存 [12] 产品层面总结 - 展示了归一化单位库存、归一化美元库存和同类价格指数的趋势 [25][28][33] UBS半导体分销商跟踪器概述 - 发布基于UBS Evidence Lab数据集的最新版UBS半导体分销商跟踪器，跟踪全球118家分销商的多个指标 [35] - 跟踪的指标包括归一化单位库存、归一化美元库存和同类价格指数 [36][37] - 跟踪的产品类别包括微控制器、晶体管、电容器、二极管、放大器、数据转换器、存储器、电源管理电路、传感器和无线及射频 [38][39][40] 特定产品领域趋势 微控制器 - 价格环比持平，同比上涨1%，单位库存较2023年1月水平上涨250%，环比下降1%，微芯科技去库存趋于稳定 [53] 晶体管 - 价格同比上涨18%，环比上涨1%，单位库存较2023年1月水平上涨26%，环比下降2% [71] 电容器 - 价格同比上涨36%，环比上涨3%，单位库存较2023年1月水平下降12%，环比上涨6% [91] 二极管 - 价格同比上涨23%，环比上涨3%，单位库存较2023年1月水平上涨20%，环比持平 [110] 放大器 - 价格同比上涨5%，环比上涨1%，单位库存较2023年1月水平上涨47%，环比下降1% [128] 数据转换器 - 价格同比上涨3%，环比上涨1%，单位库存较2023年1月水平上涨175%，环比下降2% [147] 存储器 - 价格同比上涨11%，环比持平，单位库存较2023年1月水平上涨98%，环比持平 [165] 电源管理电路 - 价格同比上涨10%，环比上涨1%，单位库存较2023年1月水平上涨72%，环比下降1% [184] 传感器 - 价格同比上涨18%，环比上涨2%，单位库存较2023年1月水平上涨31%，环比上涨6% [204] 无线及射频 - 价格同比上涨14%，环比持平，单位库存较2023年1月水平上涨53%，环比持平 [221] 估值 - 展示了汽车/工业半导体的12个月远期市盈率和企业价值/息税折旧摊销前利润 [240] 库存热力图 - 将归一化单位库存与所有公司的组平均进行比较，以显示公司库存相对于平均水平的高低 [243] 公司披露 - 提供了英飞凌科技、瑞萨电子和德州仪器的12个月评级、价格和价格日期 [262] - 给出了恩智浦半导体、意法半导体、罗姆、安森美、亚德诺半导体的额外价格 [274]

行业趋势 - 半导体行业库存与定价趋势整体向好 MCU库存持续消化缓解了市场对供需失衡的担忧 [1] - 7月全球半导体库存整体呈现稳定调整态势 除电容器和传感器库存环比分别增长6%外 其余品类库存环比持平或下降2% [2] - 全品类平均价格环比上涨1% 同比涨幅达14% 晶体管价格同比飙升18% 电容器 二极管和传感器价格环比上涨2%-3% [2] 关键产品动态 - MCU标准化单位库存连续三月下降 本月环比降1% 价格环比持平 同比上涨1% 库存水平较2023年1月仍偏高 [4] - 晶体管库存环比下降2% 价格环比上涨1% 同比涨幅扩大至18% [4] - 电容器价格同比大涨36% 环比上涨3% 库存同比下降12% 多层陶瓷电容器库存7月环比增长5% [4] - 传感器价格同比上涨18% 环比上涨2% 库存同比增长31% 环比上涨6% [4] 企业层面观察 - 7月加权平均定价同比上涨3% MCU库存消化节奏放缓 微芯科技和意法半导体此前是主要推动者 [5] - 英飞凌的MCU库存占比从历史平均2 6%升至4% 呈现库存累积迹象 [5] 投资建议 - 行业正逐步走向供需平衡 继续看好德州仪器 瑞萨电子和英飞凌 [1]