业绩预测 - 公司预计下月公布的第二财季销售额及设备出货量将录得低双位数同比增长 [1] - 公司基础设施方案业务板块第二财季收入预计同比增长约20%至23% [1] - 公司服务业务板块第二财季收入预计录得高十位数增长 [1] - 公司个人电脑业务增长预计录得低十位数增长，表现跑赢市场 [1] - 公司第二财季列账盈利预测大致维持在4.4亿美元 [1] - 公司第二财季经调整纯利预测上调至1.5亿至2亿美元 [1] 盈利能力与估值 - 公司个人电脑业务经营利润率预计在7%至7.5%之间 [1] - 研究机构将公司估值基础延展至2027财年 [1] - 研究机构大致维持公司2026及2027财年每股盈利预测 [1] - 以预测市盈率维持11倍计算，研究机构将公司目标价由11港元上调至12港元 [1]

业绩预测 - 公司下月将公布9月底止次财季业绩，预计销售维持健康 [1] - 次财季销售及设备录得低双位数同比升幅 [1] - 基础设施方案板块同比升约20%至23% [1] - 服务板块预计录得高十位数增长 [1] - 个人电脑增长录低十位数增长，跑赢市场 [1] 盈利预测与估值 - 瑞银大致维持公司2026及2027财年每股盈利预测 [1] - 将估值基础延展至2027财年，以预测市盈率11倍计算 [1] - 上调对公司目标价，由11港元升至12港元 [1] - 预计次财季列账盈利为4.4亿美元 [1] - 上调经调整纯利预测至1.5亿至2亿美元 [1] 经营利润率 - 公司经营利润率预计为7%至7.5% [1]

公司战略与布局 - 公司宣布其中东及非洲区域总部在沙特首都利雅得的Majdoul大厦正式启动施工，标志着其在中东地区的AI战略布局加速进入实质性落地阶段[1] - 该区域总部计划于明年3月全面投入运营，未来将聚焦AI研发协作、智能解决方案落地、AI人才培养三大核心职能[1] - 此次区域总部建设与今年2月启动的占地20万平方米的先进制造工厂形成协同，构建“研发-制造-应用”的AI生态闭环，重点推进AI服务器、边缘计算设备等核心硬件的定制化研发与生产[2] 市场机遇与定位 - 沙特将AI视为实现“2030愿景”计划的核心战略抓手，明确提出“2030年前成为全球AI领先国家”的目标，在智慧城市、智能能源、数字政府等领域释放巨大市场需求[1][3] - 公司此次提前布局区域总部，旨在瞄准沙特AI产业的爆发期，通过整合全球技术资源与本地市场需求，为沙特提供从AI硬件到解决方案的全栈式支持[3] - 沙特AI产业集群已吸引全球巨头布局，例如美国与沙特协议中AI相关投资占比超40%，PIF划拨数十亿美元支持AI初创企业，谷歌等公司承诺投入800亿美元用于AI与云计算领域[3] 合作与生态构建 - 区域总部选址便于对接沙特主权基金(PIF)附属公司、政府部门及全球科技合作伙伴，深度融入当地创新资源网络[1] - 公司正与Alat埃耐特及公共投资基金携手，建设先进的制造、研发和人才培养能力，以助力沙特成为地区创新与科技的核心枢纽[2] - 总部将搭建AI人才交流与培养平台，通过技术培训、联合研发等方式为沙特培育本土AI人才梯队，填补区域人才缺口[3]

公司战略与布局 - 联想集团中东及非洲区域总部在沙特利雅得Majdoul大厦启动施工，标志着公司在中东地区的AI战略进入实质性落地阶段[1] - 新区域总部计划于明年3月全面投入运营，将聚焦AI研发协作、智能解决方案落地和AI人才培养三大核心职能[1] - 区域总部将与2026年试生产的联想沙特制造工厂形成“研发-制造-应用”联动机制，重点推进AI服务器、边缘计算设备等硬件的定制化研发与生产[3] 市场机遇与定位 - 沙特将AI视为实现“2030愿景”的核心战略，目标在2030年前成为全球AI领先国家，释放出智慧城市、智能能源、数字政府等领域的巨大市场需求[1][5] - 沙特AI产业集群已吸引全球巨头布局，例如美国与沙特协议中AI投资占比超40%，PIF向Groq投资15亿美元，谷歌等企业承诺投入800亿美元用于AI与云计算[6] - 公司通过整合全球技术资源与本地需求，旨在为沙特提供从AI硬件到解决方案的全栈式支持，并扩大在EMEA市场的AI话语权[5][6] 生态合作与影响 - 区域总部选址利于对接沙特主权基金附属公司、政府部门及全球科技合作伙伴，深度融入当地创新资源网络[3] - 公司正与Alat埃耐特及公共投资基金携手，建设先进的制造、研发和人才培养能力，以助力沙特成为地区创新与科技的核心枢纽[5] - 总部将搭建AI人才交流与培养平台，通过技术培训和联合研发为沙特培育本土AI人才梯队，填补区域人才缺口[5]

业绩预期 - 预计公司下月公布的次财季销售及设备均录得低双位数按年升幅 [1] - 预计基础设施方案板块（ISG）按年增长约20%至23% [1] - 预计服务板块（SSG）录得高十位数增长 [1] 盈利预测与估值 - 大致维持次财季列账盈利预测于4.4亿美元 [1] - 上调经调整纯利预测介乎1.5亿至2亿美元 [1] - 目标价由11港元上调至12港元，评级为中性 [1] - 估值基础延展至2027财年，维持2026及2027财年每股盈利预测 [1] - 以预测市盈率11倍计算目标价 [1]

全球PC市场出货量概况 - 2025年第三季度全球台式机、笔记本及工作站总出货量同比增长6.8%，达到7240万台 [1] - 笔记本（包括移动工作站）出货量增长4%，达到5720万台 [1] - 台式机（包括台式工作站）出货量增长17%，达到1520万台 [1] 市场增长核心驱动因素 - Windows 10服务终止是推动全行业设备更新需求和激活量增长的主要因素 [1] - 尽管微软及合作伙伴加大宣传，全球仍有大量用户停留在Windows 10或使用超过五年机龄的PC设备 [3] - 2025年9月调查显示，仅39%的受访者表示其B2B客户的PC几乎全部完成更新或升级，另有18%计划在支持终止后继续使用Windows 10 [5] 主要厂商竞争格局 - 联想集团出货量同比增长17%至1940万台，市场份额达26.7%，巩固其全球领先地位 [1][6][7] - 惠普出货量达1500万台，同比增长11%，市场份额为20.7% [6][7] - 戴尔出货量增长3%，市场份额为14.0% [6][7] - 苹果连续第五个季度出货量突破600万台，市场份额为9.0% [6][7] - 华硕出货量为580万台，同比增长7%，市场份额为8.0% [6][7] 未来产品与技术展望 - 行业厂商已公布新产品路线图以刺激需求，包括高通发布Snapdragon X2 Elite芯片组和英特尔宣布Panther Lake系列处理器 [5] - 预计2026年CES将成为展示新PC产品的舞台，设备端AI有望在经历平淡的2025年后再度成为焦点 [6]

财务表现预期 - 预期2026财年第二季营收按年增长13% [1] - 预期同期经调整纯利增长14% [1] 业务部门表现预期 - IDG业务营收增长将受惠于强劲的个人计算机出货量 [1] 投资评级与目标价 - 目标价由11.7港元上调至12.8港元 [1] - 维持"跑赢大市"评级 [1]

文章核心观点 - 联想集团董事长杨元庆通过个人社交平台发文悼念物理学家杨振宁 [1][2][3] - 文章内容为杨元庆分享的个人回忆与感悟，未涉及联想集团或相关行业的业务及财务信息 [1][2][3] 人物关系与交往 - 杨元庆与杨振宁因同姓、同乡、校友关系相识超过十年 [2] - 杨元庆曾于2012年为杨振宁张罗90岁生日聚会 [3]

杨元庆对杨振宁的悼念与回忆 - 联想集团董事长杨元庆发文悼念杨振宁先生 [1] - 杨元庆回忆与杨振宁的交往 称杨振宁认其为本家、老乡、校友 [5] - 杨元庆描述杨振宁对物理、文学、音乐、诗歌、绘画、书法等均抱有孩童般的好奇心和认真态度 [1][5] 杨振宁的人生经历与感悟 - 杨振宁在2012年90岁生日聚会中引用莎士比亚的话表达对人生的感恩 [6] - 杨振宁谈及10年前回国任教感想 将自己的一生形容为“走了一个大圈” [6] - 杨元庆评价杨振宁的人生是一个圆满的大圈 [6]

公司ESG评级成就 - 联想集团在2025年度MSCI ESG评级中获评全球最高等级AAA [1] - 这是公司连续第四年获得MSCI AAA评级 [3] - 公司是中国内地首家在科技硬件、存储及外围设备行业实现MSCI AAA评级突破的科技制造企业 [3] 评级权威性与行业地位 - MSCI ESG评级被誉为全球最权威的ESG评级，是全球投资组合经理采用最多的基准指数和投资机构决策的重要依据 [3] - 自2018年A股被纳入MSCI指数后，中国企业整体ESG评级实现较快提升，但在ESG风险敞口较大的行业仅有少数企业实现AAA评级突破 [3] - 科技硬件行业因其复杂供应链面临巨大的环境及社会风险，许多全球科技企业评级表现不佳 [3] 领先的ESG实践领域 - 联想集团在公司行为、人力资本发展、数据隐私安全保护、电子废弃物回收、负责任采购等五大方面表现领先于行业 [3] - 公司在公司治理、清洁技术使用等方面表现突出 [3] - 公司已连续发布19份ESG报告 [6] 全面的外部认可 - 公司获得2025恒生可持续发展指数AA+评级 [4] - 公司获得CDP气候变化领导力A级、供应商参与度评级A级及水安全领域A-级 [4] - 公司获得EcoVadis可持续发展评级最高荣誉"铂金奖章"、2025 Sedex供应链大奖及2025《财富》中国ESG影响力榜 [4] ESG驱动的业务增长与竞争优势 - 公司将ESG打造为企业级服务与解决方案，赋能其他企业提升ESG实践 [4] - 公司依托自身和供应链低碳转型实践经验，打造净零解决方案"全家桶"，从全碳核算、降碳管控、零碳服务等维度为企业提供ESG解决方案 [6] - 连续的MSCI AAA评级为公司打造了绿色差异化竞争优势，有助于抓住海外绿色消费市场增长机遇，并在监管严格的市场提升品牌信任度 [6] 战略价值与行业路径 - 在AI变革与全球价值链调整的背景下，ESG稳健表现帮助公司构建可持续增长护城河 [5] - 公司承诺于2049/50财年达成整体价值链温室气体净零排放 [6] - 公司的ESG实践为中国高科技制造业开辟了一条智能、绿色且可持续的增长路径 [7]