行业投资评级 - 电子行业评级为"优于大市" [1] 核心观点 - 阿里高强度加码AI 重视国产算力+存力产业链机遇 [1] - 维持2025年电子板块在"宏观政策周期、产业库存周期、AI创新周期"共振下"估值扩张"的乐观判断 [1] - AI仍是需求确定性高增长的投资主线 [7] - 本土算力链正经历戴维斯双击 [1] 行业表现与市场数据 - 过去一周上证指数上涨0.84% 电子行业上涨6.28% 子行业中元件上涨14.15% 光学光电子上涨1.16% [1][11] - 同期恒生科技指数上涨0.47% 台湾资讯科技指数上涨2.42% 费城半导体指数下跌1.49% [1][11] - 7月全球大尺寸液晶电视面板出货量2040万片 同比增长8.9% 环比增长4.9% 出货面积1470万平方米 同比增长7.8% 环比增长5.5% [8] - 英伟达FY2Q26营收467.43亿美元 同比增长55.6% 环比增长6.1% 其中数据中心收入410.96亿美元 同比增长56.4% 环比增长5.1% [5] - 英伟达Blackwell芯片销售环比增长17% [5] - 全球人工智能基础设施支出预计到2030年末达到3万亿至4万亿美元 [5] - 2025年云服务提供商和企业在数据中心基础设施和计算方面的资本支出预计达到6000亿美元 [5] 公司资本开支与投入 - 阿里巴巴二季度AI和云基础设施资本支出达386亿元 过去四个季度在AI方面累计投入超过1000亿人民币 [2] - 阿里重申未来三年投入3800亿元用于AI [2] - 阿里开发新款AI芯片用于推理任务 与英伟达兼容 采用国内企业代工 [2] 政策与战略动向 - 国务院印发"人工智能+"行动意见 要求到2027年人工智能与6大重点领域广泛深度融合 新一代智能终端/智能体应用普及率超70% [3] - 到2030年新一代智能终端/智能体应用普及率超90% 智能经济成为重要增长极 [3] - 到2035年全面步入智能经济和智能社会发展新阶段 [3] - 发展AI已成为大国战略 [3] 技术创新与产品周期 - 苹果将于2025年9月发布iPhone 17系列 开启三年外观设计革新周期 [4] - 2025年用Air取代Plus款 2026年推折叠屏 2027年推曲面玻璃机身 [4] - AR眼镜、桌面机器人等新形态终端有望三年内推出 [4] 存储市场复苏 - 2025年上半年存储市场前低后高 二季度行业景气度逐步回暖 [7] - 江波龙二季度归母净利润环比增长209.7% [7] - 佰维存储二季度归母净利润环比增加82.57% [7] - 德明利二季度归母净利润环比减亏29.28% [7] - 威刚、创见等台系厂商业绩呈现环比回暖趋势 [7] 面板行业动态 - 3Q25三星、海信、TCL等全球头部品牌厂商增加面板采购订单 [8] - 预计8-9月面板大厂稼动率保持在90%左右 [8] 重点推荐公司 - 算力芯片产业链: 中芯国际、华虹半导体、寒武纪、翱捷科技、芯原股份、灿芯股份、澜起科技、龙芯中科 [2] - AI应用产业链: 工业富联、华勤技术、沪电股份、龙芯中科、联想集团、立讯精密、晶晨股份 [7] - 存储产业链: 江波龙、德明利、佰维存储、兆易创新 [7] - 苹果产业链: 立讯精密、鹏鼎控股、比亚迪电子、歌尔股份、蓝思科技、福立旺、世华科技、水晶光电、蓝特光学 [4] - 面板及终端: 京东方A、兆驰股份、康冠科技、传音控股 [8] - 政策受益端侧芯片: 中芯国际、寒武纪、翱捷科技、澜起科技、杰华特、乐鑫科技、晶晨股份、华虹半导体 [3]

来源：东财财经头条 9月3日，美股三大指数走势分化，截至发稿，道指跌0.01%，纳指涨0.75%，标普500指数涨0.43%。 | | 谷歌-A[GOOGL] 2025-09-03 21:49 | | 价格 = 均线 | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 230.329 | | | | | 8.98 % | | 225.584 V | | | | | 6.73 % | | 220.839 | | | | | 4.49 % | | 216.095 | | | | | 2.24 % | | 211.350 | | | | | 0.00 % | | 206.605 | | | | | 2.24 % | | 201.861 | | | | | 4.49 % | | 197.116 | | | | | 6.73 % | | 192.371 | | | | | 8.98 % | | 21:30 | 23:00 | 01:00 | 02:30 | 04:00 | | | 1063万 | | | | | | | 797.31万 | | | | | | | 531.54万 ...

国芯网[原:中国半导体论坛] 振兴国产半导体产业！ 不拘中国、 放眼世界 ！ 关注 世界半导体论坛 ↓ ↓ ↓ 9月3日消息，AMD RX 9000系列表现不错，性价比也很高，可依旧难掩整体颓势。 根据权威机构JPR的最新报告， 2025年第二季度全球独立显卡出货量1160万块，总装机量1.63亿块。 当季，53.5％的桌面PC都配备独立显卡，比此前季度提高2.3个百分点，但同比下滑了13.9个百分点。 预计未来5年，87％的桌面PC都会有独立显卡。 厂商方面， NVIDIA无疑称得上遥遥领先，目前占据94％，而且环比又增长了2.1个百分点，同比更是大涨约6个百分点。 AMD近期一路下滑，从去年同期的12％，跌至今年一季度的8％，到了二季度就只剩下6％。 Intel锐炫显卡……基本为零。 如果算上集成显卡， 全球GPU总出货量达6690万颗，增长4.9％ ，其中桌面增长11.0％、笔记本增长2.5％，总装机量达到2.994亿颗。 这次的大头成了Intel，毕竟核显太普及了，市场份额高达61％ ，不过同比下滑了1.9个百分点，同比下滑约3个百分点。 NVIDIA次之占据24％ ，同比、环比都涨了个大约4个百分点 ...

量化模型与构建方式 1 模型名称：PostNAS框架与JetBlock模块 **模型构建思路**：通过后神经架构搜索方法对预训练Transformer模型进行深度优化，结合新型线性注意力模块，实现高性能与高效率的语言模型架构[15][16] **模型具体构建过程**： 1. 从预训练的全注意力模型出发，继承并冻结其多层感知机权重 2. 训练"一次性"超级网络自动确定全注意力层的最佳放置位置 3. 评估多种线性注意力模块，选定Gated DeltaNet为基础 4. 设计JetBlock模块，引入动态因果卷积核，其卷积核生成器根据输入内容动态调整特征提取模式，同时移除查询和键上的冗余静态卷积 5. 执行硬件感知架构搜索，将KV缓存大小固定后对关键维度进行网格搜索[16] 2 模型名称：Gemini 2.5 Flash Image **模型构建思路**：采用稀疏混合专家架构与改进的扩散模型，实现高质量图像生成与编辑[23][25] **模型具体构建过程**： 1. 采用稀疏混合专家架构，将模型参数划分为多个专家模块，每个输入token仅激活少量专家 2. 将文本、图像、音频等输入映射到统一的嵌入空间，通过跨模态注意力机制实现信息融合 3. 采用改进的扩散模型，在低维潜空间进行去噪 4. 内置物理引擎级渲染模块理解光影投射、物体遮挡等物理规律 5. 通过特征锚定机制提取人物面部、体态等关键特征，并在生成过程中持续锚定，确保多场景下角色外观一致[25][26] 3 模型名称：MAI-1-preview **模型构建思路**：采用混合专家架构（MoE），专注于指令遵循与响应效率的平衡[36] **模型具体构建过程**： 1. 使用约1.5万张NVIDIA H100 GPU进行预训练与后训练 2. 采用混合专家架构（MoE）[36] 4 模型名称：RLCF（基于检查表的强化学习反馈） **模型构建思路**：通过动态生成指令特定的检查表来评估模型响应，替代传统奖励模型[48][49] **模型具体构建过程**： 1. 定义检查表核心特征：每个检查项必须是可验证的是非问题，响应需满足所有检查项才合格 2. 开发两种检查表生成方法： - 直接法：通过简单提示语言模型从指令中提取检查项 - 候选法：通过分析不同质量响应样本的失败模式生成更全面的检查表 3. RLCF方法包含四个关键步骤： - 从基础策略中采样候选响应对 - 结合AI评判员和验证程序对每个检查项进行评分 - 计算加权平均得分并筛选差异显著的响应对 - 使用这些偏好对进行直接偏好优化训练[48][49] --- 量化因子与构建方式 （本报告中未涉及量化因子的相关内容） --- 模型的回测效果 1 Jet-Nemotron模型 - 提供2B和4B两种参数规模的版本[17] - 在H100 GPU上生成吞吐量最高提升53.6倍，预填充阶段速度提升6.1倍[17] - Jet-Nemotron-2B在MMLU、MMLU-Pro和BBH基准上相比Qwen3-1.7B-Base吞吐量提高47倍，缓存大小缩小至原来的四十七分之一[19] - 在数学任务中平均准确率49.6，超出Qwen3-1.7B-Base达6.3个点[19] - 在常识推理任务中平均准确率62.0，超越所有基线模型[19] - 在检索和编码任务中表现优于多数同类模型[19] - Jet-Nemotron-4B在所有编码任务中均实现更高准确率，在长上下文任务中性能媲美配备更多全注意力层的领先模型[19] 2 Gemini 2.5 Flash Image模型 - 在LMArena基准测试的文生图与图像编辑两个场景中均获得全球第一的评价[27] - 在用户综合喜好度、人物、创造力、信息图、物体和环境的生成上领先于GPT-4o图像生成、Flux.1 Kontext等模型[27] - 定价为每百万输出token 30美元，每张图像消耗约1290 token，约合0.039美元每张图像[28] 3 MAI-1-preview模型 - 在LMArena文本任务榜单中排名第13位[36] 4 RLCF模型 - 在IFEval上相对提升2.8-3.0%[51] - 在FollowBench上约束满足水平提升8.2%[51] - 在InFoBench上总体要求遵循率提升6.9%[51] - 在"内容"类约束上的平均硬满足率比基线高出6.4个百分点[51] --- 因子的回测效果 （本报告中未涉及量化因子的回测效果）

AMD 2025年第二季度业绩表现 - 公司营收增长32%达到创纪录的77亿美元 [1] - 全新MI355芯片上市 性能提升35倍并增强超低延迟推理能力 [1] AI推理市场增长前景 - 推理芯片销量将很快追上AI训练芯片需求 [2] - 到2028年推理芯片功耗需求将接近训练芯片水平 [2] - 到2034年AI芯片总需求将增长10倍 [2] - 2028年推理芯片市场规模预计达5000亿美元 年复合增长率80% [4] 市场规模预测 - 2028年AI芯片需求预计达到1万亿美元 [4] - 英伟达CEO预测本十年末AI基础设施支出将达3-4万亿美元 [4] - 2030年AI芯片市场预计达到1万亿美元 其中AI GPU占7500亿美元 定制XPU占2500亿美元 [6] 公司业绩指引与市场机会 - 三季度营收目标定为87亿美元 高于市场普遍预期的83.2亿美元 [4] - 未计入对中国15亿美元受限销售额 实际可能突破100亿美元 [4] - 到2028-2030年 公司在AI GPU领域有望获得1000-1500亿美元营收机会 [7] - 2025年底AI芯片销售额预计达到每年80亿美元以上 [9] 市场竞争格局 - AI GPU市场80-85%份额由英伟达占据 AMD占15-20% [6] - 定制XPU市场70-75%份额由博通占据 Marvell占15-20% [6] - 英伟达二季度销售额达460亿美元 预计当前季度营收达540亿美元 [7] 中国市场机遇 - 中国市场明年预计以50%增速增长 规模达500亿美元 [7] - 英伟达对中国H20芯片销售额可能增加20-50亿美元 [7] - 美国政府要求性能降低15% 中国政府推动采购国产芯片 [4] 行业增长动力 - 全球AI销售额增速可能接近50% [8] - 2025年AI营收200亿美元 明年可能增长10倍 [8] - 开源模式吸引大型企业 SaaS公司等加入AI革命 [8] 财务指标预期 - 2026年公司销售额预计增长21%达到400亿美元 [8] - 公司市盈率为2026年每股收益目标6.02美元的27倍 [11] - 若整体增长率达50% 公司明年每股收益可能超过8美元 销售额达500亿美元 [11]

When uncertain market conditions first began to pick up earlier this year, some advisors and investors began to believe the era of U.S. large-cap growth was going to come to an end. Or at the very least, growth in the large-cap sector would see a significant slowdown. To be fair, there were plenty of reasons to believe that this would be the case. Trade policy between the U.S. and other countries in Europe and Asia threatened to rattle the global supply chain. Meanwhile, domestic signals at home continued t ...

Nvidia’s (NVDA) fiscal Q2 earnings, one of August’s marquee events, are now in the rearview mirror. But simply because summer is fading doesn’t mean interest in Nvidia market capitalization will.In all likelihood, the semiconductor behemoth will remain top-of-mind for investors, the result of the stock commanding outsized percentages of many widely followed indexes. Alone, Nvidia’s prominence can invite opportunity with geared ETFs such as the Direxion Daily NVDA Bull 2X Shares (NVDU). But there are other r ...

2. 欧股主要指数集体上涨，德国DAX指数涨0.64%，英国富时100指数涨0.34%，法国CAC指数涨 0.89%，欧洲斯托克50指数涨0.74%。 1. 美国三大股指期货涨跌不一，纳指期货涨0.71%，标普500指数期货涨0.41%，道指期货跌0.12%。 3. 摩根士丹利将金价年底目标上调至3800美元/盎司，若美元继续走弱将有利于贵金属价格走势。 (格隆汇) 4. 美国SEC、CFTC发布联合声明：支持交易所交易现货加密资产。 5. 英伟达否认H100/H200芯片短缺传闻：库存充足，可即时满足订单需求。 6. 美国联邦法官裁定谷歌无需剥离Chrome浏览器和安卓系统。 7. 郭明錤：预计苹果首款折叠iPhone明年销量800至1000万台。 8. 亚马逊将自10月1日起终止Prime共享计划，仅限家庭共享。 9. 梅西百货Q2净销售额48.1亿美元，毛利率39.7%，均超预期；上调全年业绩指引。 10. 由于人工智能代理的介入，Salesforce裁减约4000个客户支持岗位。 11. 麦当劳宣布在美国扩大超值套餐选项，旨在重新吸引低收入消费者。 12. 阿里速卖通内部筹备"最高规格"品牌出海项目， ...

市场整体表现 - 市场全天震荡分化 三大指数涨跌不一 沪指跌1.16% 深成指跌0.65% 创业板指涨0.95% [1] - 沪深两市全天成交额2.36万亿元 较上个交易日缩量5109亿元 [1] - 全市场超4500只个股下跌 跌超5%个股达370多家 [1][8] - 连板晋级率小幅回升至30.76% 最高标天普股份9连板 连板次高度降至3板 [3] 板块热点表现 - 光伏 贵金属 游戏等板块涨幅居前 [1] - 小金属 证券 软件开发 农业等板块跌幅居前 [1] - 北交所个股保持局部活跃态势 宏裕包材30cm3连板 鸿智科技逆势封板 [3] - 机器人概念上演"一日游"行情 上纬新材等多股跌超10% [3] 算力硬件与光通信 - 英伟达否认H100/H200芯片"供应受限"和"售罄"传言 表示有足够芯片满足所有订单 [4][23] - CPO概念卷土重来 中际旭创总市值跃居创业板次席 全天成交287.2亿元 跃居A股成交额头名 [4] - 新易盛 天孚通信双双收复5日均线 [4] - 博通和谷歌转向TPU服务器架构 谷歌OCS全光交换对高速光模块形成新增量需求 [4] - 广发证券研报预测2026年1.6T高速光模块需求中 谷歌需求450万片仅次于英伟达的500万片 [4] - 长飞光纤8天5板 源杰科技涨13.01% 中际旭创涨10.99% [24] 储能产业链 - 储能电芯市场从产能过剩进入"加价也排不到货"状态 宁德时代等企业产线持续满负荷运转 [5][11] - 储能产业链表现亮眼 逆变器 电池等细分表现不俗 [5] - 上能电气 海博思创 通润装备等多股涨停 阳光电源等多股涨超10% [5][12] - 国内企业储能锂电池出货市占率占全球份额九成 [5] - 上游锂材料价格低位运行 海外业务有望享受订单高增长和高毛利双重利好 [5] 贵金属与工业金属 - COMEX黄金期货价格站上3600美元/盎司历史关口 LME期铜价格再度站上1万美元/吨关口 [6] - 西部黄金晋级3连板 紫金矿业 山东黄金等核心大票从高点回落但仍以红盘报收 [6] - 稀土永磁和钨等小金属未受产品价格提振 章源钨业一度触及跌停 中国稀土 广晟有色等多股跌超5% [6] 创新药与CXO - 2025年世界肺癌大会将于9月6日至9日在巴塞罗那举行 中国药企将展示创新药成果 [7] - 今年前7月我国创新药企完成License out金额近800亿美元 同比增超1.6倍 [7] - 创新药概念逆势活跃 百利天恒涨超10%再创历史新高 成都先导等CXO概念股迎来补涨 [7][19] - 国务院国资委与中国科学院要求加快发展中央企业生物医药产业 打造生物医药领域国家队 [18] 其他热点板块 - 固态电池:中国汽车工程学会将于2025年9月10-11日在北京召开固态电池团体标准审查会 [13] - 液冷IDC:英伟达GB300 NVL72服务器算力提升 液冷散热需求迅速提升 [25] - 影视:2025年暑期档电影票房119.66亿元 同比增长2.76% 观影人次3.21亿 同比增长12.75% [20] - 纺织服装:印度将棉花进口关税豁免期延长至12月31日 [28]

A股市场表现 - 沪指跌1.16%收报3813.56点 深证成指跌0.65%收报12472.00点 创业板指涨0.95%收报2899.37点 [1] - 沪深两市成交额23641亿元 较昨日缩量5109亿元 [1] - 半导体板块表现疲弱 117家半导体公司中仅20家市值上涨 95家下跌 [1] 全球主要股指动态 - 标普500指数跌0.69%报6415.54点 道指跌0.55%报45295.81点 纳指跌0.82%报21279.63点 [2] - 明星科技股普跌 英伟达跌1.95% 亚马逊跌1.60% 特斯拉跌1.35% 苹果跌1.04% [2] - 热门中概股多数上涨 房多多涨9.4% 小米和理想汽车涨约5% 蔚来/阿里/新东方/京东/拼多多涨超3% [2] 半导体企业动态 - 集微半导体产业指数收报5583.91点 单日下跌0.83% [7] - 指数成份股选取自118家样本库中的30家企业 覆盖电子元件/材料/设备/设计/制造/IDM/封测/分销等领域 [6] - 江化微/至纯科技/通富微电位列半导体公司市值涨幅前列 北斗星通/有研新材/旋极信息领跌 [1] 重点公司业务进展 - 帝奥微推出自主研发eUSB2中继器产品 实现核心技术突破并填补国内空白 [3] - 航宇微选举杨涛为新任董事长 颜志宇不再代行董事长职责 [3] - 派瑞股份与西安电力电子技术研究所签订战略协议 联合开展中高压IGBT功率器件研发 [3] 企业运营与资本动态 - 宇树机器人计划2025年10-12月提交IPO申报文件 由中信证券担任辅导机构 [1] - 蔚来第二季度营收190亿元 Non-GAAP净亏损41.3亿元 毛利率稳健且费用控制有效 [4] - 英伟达澄清H100/H200供应充足 否认产品售罄传闻 强调可无延误满足新订单 [4] 消费电子领域动态 - 小米集团新机小米16已获入网许可 总裁卢伟冰通过微博暗示新品即将发布 [4]