核心财务业绩 - 2025年第一季度调整后每股收益为94美分，超出市场预期的90美分 [1] - 每股收益按报告基础计算增长17.0%至1.79欧元，按固定汇率计算增长15.7% [1] - 净销售额按报告基础增长10.8%至104.2亿美元（99亿欧元），但略低于市场预期的106.3亿美元 [2] - 按固定汇率计算，销售额增长9.7%，其中美国市场增长15.4%，世界其他地区增长8.4%，欧洲市场增长0.5% [2] 核心产品表现 - 明星产品Dupixent销售额达34.8亿欧元，同比增长20.3%，超出模型预期的33.8亿欧元 [4] - Dupixent在美国市场销售额增长18.4%，欧洲市场增长23.5%，世界其他地区增长26.5% [5] - 该产品近期在欧美获批用于慢性阻塞性肺病，并在美国获批用于慢性自发性荨麻疹 [6] - 新产品Altuviiio销售额为2.51亿欧元，较上季度的2.3亿欧元增长，超过87%的销售额来自美国 [8] - 公司预计Altuviiio将在2025年成为重磅产品 [9] 罕见病药物板块 - Nexviazyme/Nexviadzyme销售额为1.95亿欧元，同比增长26.3% [9] - Xenpozyme销售额为5600万欧元，同比增长60% [9] - Myozyme销售额因患者转向Nexviazyme而下降29.8%至1.35亿欧元 [10] - Fabrazyme销售额为2.62亿欧元，同比增长2.4% [10] - Cablivi销售额为6700万欧元，同比增长11.9% [10] - Eloctate销售额因患者转向Altuviiio而下降20.9%至7000万欧元 [11] 其他药品板块 - 神经科药物Aubagio销售额因仿制药竞争下降37.3%至6500万欧元 [13] - 肿瘤科药物Sarclisa销售额为1.36亿欧元，同比增长26.4% [13] - 糖尿病产品Toujeo销售额为3.54亿欧元，同比增长10%；Lantus销售额为4.5亿欧元，同比增长24.4% [13] - Rezurock销售额为1.31亿欧元，同比增长36.6% [13] 疫苗板块 - 疫苗总销售额增长11.4%至13.3亿欧元，超出预期的12.2亿欧元 [15] - 流感疫苗销售额下降1.4%至7300万欧元 [16] - 脊髓灰质炎/百日咳/Hib疫苗销售额增长3.8%至6.68亿欧元 [16] - 与阿斯利康合作的RSV抗体Beyfortus销售额为2.84亿欧元，同比增长54.9% [17] 公司展望与战略 - 公司维持2025年业绩指引，预计销售额按固定汇率计算将实现中高个位数增长 [18] - 预计2025年收益将强劲反弹，实现低双位数百分比增长 [18] - 公司已启动50亿欧元股票回购计划，目前已完成72% [18] - 公司计划在第二季度完成将其消费者医疗保健业务多数股权出售给私募股权公司CD&R的交易 [22] - 公司管线中包括三种潜在新药，预计将在2025年获批 [21]

市场动态 - 美股三大股指期货齐跌，道指期货跌0.47%，标普500指数期货跌0.31%，纳指期货跌0.26% [1] - 欧洲主要股指普遍下跌，德国DAX指数跌0.07%，英国富时100指数跌0.04%，法国CAC40指数跌0.14% [2] - WTI原油涨1.25%至63.05美元/桶，布伦特原油涨1.03%至66.80美元/桶 [2] 美股技术分析 - 杰富瑞分析师认为标普500指数需突破5500点关键位，当前点位5376点，突破需上涨逾2% [3] - 若突破5500点，交易策略可能从"逢高抛售"转向"逢低买入" [3] 汽车行业 - 日系汽车品牌3月在美销量激增：丰田增长8%至231,336辆，本田增长13%，日产增长10% [4] - 美国消费者因担忧特朗普关税政策提前购车 [4] - 特朗普考虑豁免汽车零部件部分关税，但不包括整车25%关税 [7][8] 美股展望 - 杰富瑞策略师认为美股已过"黄金时期"，美股市值占明晟全球指数比重在2018年12月达历史高点 [5] - 建议增加对中国、印度和欧洲资产配置 [5] 货币政策 - 克利夫兰联储主席支持继续缩表，认为当前不需改变货币政策 [6] - 美联储资产规模过大会带来金融稳定风险 [6] 个股业绩 - 默沙东一季度销售额155亿美元，调整后每股收益2.22美元，预计2025年因关税损失2亿美元 [9] - 美国航空一季度净亏损4.73亿美元，撤回2025年利润指引 [9] - 宝洁下调年度有机销售额增长预期至2%，最近季度销售额198亿美元 [10] - 赛诺菲一季度营收98.9亿欧元，Dupixent销售额增长20%至35亿欧元 [10] - IBM一季度销售额145亿美元，每股收益1.60美元 [11] - 纽曼矿业一季度销售额50.10亿美元，同比增长25% [11] - 德州仪器预计二季度营收41.7-45.3亿美元，每股利润1.21-1.47美元 [12] 科技行业 - 谷歌Chrome浏览器估值可能超500亿美元 [13] - 台积电计划2028年投产A14芯片技术 [13] 经济数据预告 - 将公布美国3月耐用品订单、初请失业金人数、成屋销售等数据 [14][15][16][17] - G20部长记者会和美联储官员讲话将举行 [18][19] 业绩预告 - 谷歌、英特尔、淡水河谷等公司将于周五公布业绩 [20]

财务表现 - 公司第一季度营收为98.9亿欧元 同比下降5.4% 超出预期1.2亿欧元 [1] - 经调整后每股收益为1.79欧元 高于分析师预估的1.67欧元 [1] - 公司重申全年业绩指引 预计2025年销售额以中等到高的个位数百分比增长(按恒定汇率计算) [1] - 业务每股收益预计强劲反弹 增长率为低两位数百分比 [1] 产品与市场 - 重磅药物Dupixent销售额增长20%至35亿欧元 略超分析师预期 [1] - 当季99亿欧元销售额中近半数来自美国市场 凸显对全球最大医药市场的依赖 [1] 资本运作 - 公司承诺完成50亿欧元股票回购计划 目前已完成72% [1] 行业动态 - 制药企业正严阵以待美国破坏性关税 可能被迫承担进口成本上升或提高药品价格 [1] - 美国政府已启动对医药进口产品的调查 将决定加征关税幅度 [1] 战略规划 - 公司考虑加大美国药品产能投资 以满足未来生产需求和客户需求 [2] - 近年来持续提高在美国本土的制药份额 [2] - 欧洲竞争对手如罗氏控股和诺华制药已承诺在潜在关税加征前向美国投资数百亿美元 [2]

股指期货表现 - 道指期货下跌0.75% 标普500指数期货下跌0.64% 纳指期货下跌0.89% [1] 科技股表现 - 苹果下跌1.31% 英伟达下跌1.68% 亚马逊下跌1.08% [2] - 特斯拉下跌1.71% 遭汇丰将目标价从125美元下调至120美元并维持减持评级 主因产品组合老化及中美欧市场竞争加剧 [3] 制药行业动态 - 礼来起诉四家仿制药厂及二十多家医疗机构 指控其非法生产销售减肥药和糖尿病药物仿制品 [4] - 赛诺菲第一季度营收98.9亿美元 低于109.9亿美元预期 股价下跌1.04% [8] 航空业动态 - 西南航空宣布下半年削减航班并取消2025-2026年税前利润指引 主因国内预订量下降及宏观经济不确定性 [5] 企业财报与评级 - IBM第一季度盈利收入超预期 但因政府取消15份合同股价下跌8.1% [6] - 摩根大通将AT&T目标价从28美元上调至31美元 主因第一季度收入超预期及宣布100亿美元股票回购计划 [7] - 德州仪器第一季度每股收益1.28美元超预期1.06美元 收入4.1亿美元超预期3.91亿美元 股价上涨4.04% [9] 经济数据 - 北京时间4月24日20:30公布美国当周初请失业金人数 [10]

财务表现 - 2025年第一季度销售额同比增长9 7%（按固定汇率计算）[1] - 业务每股收益（EPS）为1 79欧元，同比增长15 7%（按固定汇率计算）[1][6][8] - IFRS净收入为18 72亿欧元，同比增长65 2% [8] - 自由现金流为10 29亿欧元 [8] - 业务运营收入为29 02亿欧元，同比增长20 1% [8] 产品与研发 - 新药和疫苗销售额同比增长46 5%，其中ALTUVIIIO推动制药新品销售额达8亿欧元，增长43 8% [3][6] - Dupixent销售额达35亿欧元，同比增长20 3% [6] - 疫苗销售额为13亿欧元，同比增长11 4%，主要受益于Beyfortus的阶段性优势 [6] - 研发费用为18亿欧元，同比增长6 9% [6] - 获得6项监管批准，涵盖免疫学、罕见病和肿瘤学领域 [6] 战略与资本配置 - 公司确认2025年全年指引，预计销售额将实现中高个位数增长（按固定汇率计算），业务EPS将实现低双位数增长（按固定汇率计算）[7] - 计划在2025年完成50亿欧元的股票回购计划，目前已完成72% [7] - 即将在第二季度完成Opella多数股权出售 [7] - 近期收购DR-0201（一种双特异性骨髓细胞接合剂），以增强早期管线并为难治性疾病（如狼疮）提供潜在治疗方案 [4][7] 可持续发展 - 更新可持续发展战略，重点关注医疗可及性、环境影响和医疗系统韧性 [2] - 70%的产品组合和超过75%的研发管线针对受气候和环境挑战影响的疾病 [2] 管线进展 - Qfitlia（fitusiran）获得批准，用于血友病患者治疗，这是2025年计划推出的三种潜在产品之一 [3] - amlitelimab在哮喘治疗中显示出临床意义疗效，进入第三阶段开发 [5] - 中期管线数据为哮喘和皮肤病的晚期研究铺平道路，扩大免疫学领域的覆盖范围 [6]

文章核心观点 诺华、赛诺菲呼吁欧盟提高药品价格 [1]

文章核心观点 - 诺华、赛诺菲呼吁欧盟提高药品价格 [1]

行业整体表现 - 医疗行业2025年第一季度财报季本周加速 涵盖制药/生物技术和医疗器械公司[1] - 行业已有3.3%公司（占市值11.3%）公布财报 盈利超预期比例达100% 收入超预期比例50%[1] - 行业已公布企业盈利同比增长3.8% 收入增长2.9%[1] - 全行业一季度盈利预计增长34.7% 收入预计增长7.5%[1] 强生业绩表现 - 强生率先公布强劲一季度业绩 盈利和收入均超预期 并小幅上调全年销售指引[1] 吉利德科学(GILD) - 连续四个季度盈利超预期 平均超预期幅度19.47% 上季度超预期13.77%[3] - 本季度盈利预期ESP为+3.07% Zacks评级3 共识每股盈利预期1.73美元[5] - 旗舰HIV药物Biktarvy和Descovy预计推动收入增长[6] - 新医疗保险Part D模式可能对收入产生负面影响[6] - 计划于4月24日盘后公布财报[7] 百时美施贵宝(BMY) - 连续四个季度盈利超预期 平均超预期幅度16.18% 上季度超预期14.38%[8] - 本季度盈利预期ESP为-0.51% Zacks评级3 共识每股盈利预期1.54美元[8] - 传统药物Eliquis、Revlimid等销售下降可能影响收入[9] - 增长产品Opdivo、Yervoy等销售增加可能部分抵消下降[9] - 计划于4月24日盘前公布财报[9] 默克(MRK) - 连续四个季度盈利超预期 平均超预期幅度4.68% 上季度超预期1.78%[11] - 本季度盈利预期ESP为-2.04% Zacks评级3 共识每股盈利预期2.16美元[11] - 抗癌药Keytruda强劲表现继续推动收入增长[12] - HPV疫苗Gardasil在中国需求下降可能影响国际销售[12] - 计划于4月24日盘前公布财报[12] 艾伯维(ABBV) - 连续四个季度盈利超预期 平均超预期幅度2.37% 上季度超预期1.41%[13] - 本季度盈利预期ESP为-3.61% Zacks评级3 共识每股盈利预期2.47美元[13] - 关键药物Rinvoq、Skyrizi等以及新药Ubrelvy、Elahere预计推动收入增长[14] - 计划于4月25日盘前公布财报[14] 赛诺菲(SNY) - 过去四个季度两次超预期 一次符合 一次未达预期 平均超预期幅度5.14%[15] - 上季度盈利低于预期1.41%[15] - 本季度盈利预期ESP为+1.62% Zacks评级3 共识每股盈利预期0.90美元[15] - Dupixent销售增长和新产品Beyfortus、Altuviiio预计推动收入[16] - 流感疫苗销售下降和Aubagio仿制药竞争可能负面影响收入[16] - 计划于4月24日盘前公布财报[16]

文章核心观点 - 赛诺菲和再生元合作的Dupixent获FDA批准用于治疗慢性自发性荨麻疹，是十多年来首个获批的新靶向疗法，有望推动两公司业绩增长 [1][4] 药物获批情况 - Dupixent获FDA批准用于治疗12岁及以上成人和青少年慢性自发性荨麻疹，成为美国获批用于七种II型炎症性疾病的药物 [1] - Dupixent已在美欧等国获批用于治疗严重慢性鼻窦炎伴鼻息肉、严重哮喘等疾病，在日本获批用于慢性自发性荨麻疹，在欧盟审批中 [1][2][8] - 寻求Dupixent治疗大疱性类天疱疮的补充生物制品许可申请正在美国优先审评，FDA预计2025年6月20日作出决定 [11] 疾病相关情况 - 慢性自发性荨麻疹是一种炎症性皮肤病，主要由2型炎症引起，抗组胺治疗大多控制不佳 [3] 获批依据 - FDA批准Dupixent基于两项III期研究数据，评估其作为标准护理抗组胺药的附加疗法，两项研究均达到主要和次要终点，另一项研究提供了额外安全性数据 [4][5] - 三项研究的安全性数据与Dupixent已知安全特性相似，FDA曾因需要更多疗效数据发出完整回复信，2024年11月接受重新提交的申请 [7] 药物销售情况 - Dupixent由再生元和赛诺菲联合销售，赛诺菲记录全球净产品销售额，再生元记录利润或亏损份额 [9] - 2024年Dupixent全球产品销售额达130.7亿欧元，按固定汇率计算增长23.1%，赛诺菲预计2030年销售额达220亿欧元 [10] - 2024年再生元从Dupixent获得45.3亿美元合作收入，同比增长19% [10] 公司评级与相关股票 - 赛诺菲目前Zacks排名为3（持有） [12] - 生物技术领域排名较好的股票有Jazz Pharmaceuticals和Krystal Biotech，目前Zacks排名均为2（买入） [12] - 过去60天，Jazz Pharmaceuticals 2025年每股收益预期从22.11美元增至23.33美元，2026年从23.23美元增至23.34美元，年初至今股价下跌16.5%，过去四个季度三次盈利超预期，平均惊喜为3.20% [13] - 过去60天，Krystal Biotech 2025年每股收益预期从5.52美元增至7.00美元，2026年从9.15美元增至10.84美元，年初至今股价上涨7.6%，过去四个季度三次盈利超预期，平均惊喜为3.29% [14] 股价表现 - 年初至今，赛诺菲股价上涨5.6%，行业下跌3.3% [3]

文章核心观点 - 再生元制药公司和赛诺菲宣布美国食品药品监督管理局（FDA）批准Dupixent用于治疗12岁及以上经组胺 - 1（H1）抗组胺药治疗后仍有症状的慢性自发性荨麻疹（CSU）成人和青少年患者 [1] 关于慢性自发性荨麻疹（CSU） - CSU是一种部分由2型炎症驱动的慢性炎症性皮肤病，会导致突然出现的严重荨麻疹和反复瘙痒，通常用H1抗组胺药治疗，但许多患者经治疗后病情仍未得到控制，生活质量受到显著影响，美国有超30万此类患者 [5] 关于Dupixent - 是一种皮下注射药物，由再生元的专有VelocImmune技术发明，是一种完全人源单克隆抗体，可抑制白细胞介素 - 4（IL - 4）和白细胞介素 - 13（IL - 13）通路的信号传导，并非免疫抑制剂 [9][10] - 已在超60个国家获得一种或多种适应症的监管批准，全球超100万患者正在接受治疗，此次获批用于治疗CSU是其获批的第七种由2型炎症引起的疾病 [12] - 不同年龄段和体重的患者给药剂量不同，需在医疗专业人员指导下使用 [9] Dupixent治疗CSU的临床试验 - LIBERTY - CUPID 3期项目包括研究A、研究B和研究C，是随机、双盲、安慰剂对照临床试验，评估Dupixent作为标准护理抗组胺药的附加疗法的疗效和安全性 [6] - 研究A和C评估了6岁及以上使用抗组胺药后仍有症状的患者，研究B针对12岁及以上使用抗组胺药后有症状且对抗IgE疗法反应不足或不耐受的患者 [6] - 三项试验中患者在24周治疗期内，除体重<60 kg的儿科患者每两周接受200 mg外，其余患者先接受初始负荷剂量，然后每两周接受300 mg Dupixent [6] - 主要终点评估24周时瘙痒的基线变化，关键次要终点包括24周时瘙痒和荨麻疹的基线变化等 [7] - 研究A和C达到主要和关键次要终点，Dupixent在24周时与安慰剂相比，瘙痒严重程度和荨麻疹活动有所降低，且增加了疾病得到良好控制或完全缓解的可能性；研究B结果已发表，但在美国未达到主要终点 [2][8] - 三项研究的安全性结果与Dupixent已知安全状况基本一致，最常见不良事件（≥2%）是注射部位反应 [3] 公司信息 - 再生元是一家领先的生物技术公司，利用专有技术推动科学发现和药物开发，致力于为严重疾病患者发明、开发和商业化改变生命的药物 [30][31] - 赛诺菲是一家创新型全球医疗保健公司，致力于通过科学改善人们的生活，为全球数百万人提供潜在改变生命的治疗选择和救命疫苗保护 [33] 其他信息 - 再生元和赛诺菲通过DUPIXENT MyWay计划帮助美国患者获得Dupixent并提供支持 [11] - 除当前获批适应症外，两家公司正在3期试验中研究Dupixent在多种由2型炎症或其他过敏过程驱动的疾病中的应用 [16]