项目投产与产能提升 - 巨龙铜矿二期工程于2026年1月23日正式建成投产 新增生产规模20万吨/日 使总生产规模达到35万吨/日 [1] - 二期达产后 年矿石采选规模将从4500万吨提升至1.05亿吨 矿产铜年产量将从2025年的19万吨提高至约30-35万吨 预计2026年产量达30万吨 [1] - 二期达产后 矿产钼年产量将从2025年的0.8万吨提高至约1.3万吨 矿产银年产量将从2025年的109吨提高至约230吨 [1] - 巨龙铜矿将成为中国最大的铜矿 也是全球海拔最高、入选品位最低的世界级超大型铜矿 [1] 项目背景与运营成就 - 巨龙铜矿地处海拔5000米以上高寒缺氧区域 自然地理环境恶劣 作业条件艰苦 施工管理难度极高 [1] - 公司自2020年6月收购并主导建设运营以来 依托全流程自主技术与工程研发创新能力 一期工程仅用时约18个月建成投产 [1] - 二期工程自开工后 再次以约18个月的工期实现建成投产 [1] 未来规划与资源储量 - 公司正在规划实施巨龙铜矿三期工程 若获批 最终开采海拔将从4452米降低到3880米 境界内可供开发的铜储量将超过2000万吨 [2] - 三期工程每年采选矿石量将达约2亿吨规模 届时将成为全球采选规模最大的铜矿山 达产后年产铜约60万吨 [2] - 截至2024年备案资源储量 巨龙铜矿累计查明铜金属资源量2588万吨 约为收购时核实资源量1041万吨的2.5倍 是中国备案资源量最大铜矿山 [2] - 巨龙铜矿另有伴生资源钼金属量达167.2万吨 平均品位0.019% 银金属量达15145吨 平均品位1.68克/吨 [2] 公司权益与战略意义 - 公司通过全资子公司及控股上市公司藏格矿业股份有限公司合计持有巨龙铜矿80.88%权益 穿透后归属于公司的权益比例为58.16% [2] - 巨龙铜矿二期投产将显着增强公司铜板块综合实力 与塞尔维亚、刚果(金)的核心铜矿项目形成铜产业发展的“三驾马车”格局 [3] - 叠加旗下主力铜矿项目陆续建设投产和技改扩产 将推动公司矿产铜产量持续增长 对巩固公司在全球铜行业的领先地位及达成全球超一流矿业集团战略目标具有重大意义 [3]

项目投产与产能提升 - 2026年1月23日，紫金矿业旗下巨龙铜矿二期工程正式建成投产 [1] - 二期工程投产后，巨龙铜矿总生产规模从15万吨/日提升至35万吨/日 [1] - 年矿石采选规模从4,500万吨提升至1.05亿吨 [1] - 预计2026年矿产铜产量将达30万吨，矿产铜年产量将从2025年的19万吨提高至约30－35万吨 [1] - 矿产钼年产量将从2025年的0.8万吨提高至约1.3万吨 [1] - 矿产银年产量将从2025年的109吨提高至约230吨 [1] 项目地位与资源储量 - 二期工程达产后，巨龙铜矿将成为中国最大的铜矿，也是全球海拔最高、入选品位最低的世界级超大型铜矿 [1] - 根据2024年备案的资源储量，巨龙铜矿累计查明铜金属资源量2,588万吨，是公司收购时核实资源量1,041万吨的2.5倍，为中国备案资源量最大铜矿山 [2] - 巨龙铜矿另有伴生钼金属资源量达167.2万吨，平均品位0.019%，伴生银金属量达15,145吨，平均品位1.68克/吨 [2] 项目建设与未来规划 - 巨龙铜矿地处海拔5,000米以上高寒缺氧区域，施工管理难度极高 [1] - 公司自2020年6月收购后，一期工程用时约18个月建成投产，二期工程再次以约18个月工期实现建成投产 [1] - 公司正在规划实施巨龙铜矿三期工程，若获批，最终开采海拔将从4,452米降低到3,880米 [2] - 三期工程境界内可供开发的铜储量将超过2,000万吨，每年采选矿石量将达约2亿吨规模 [2] - 三期工程达产后，巨龙铜矿将成为全球采选规模最大的铜矿山，年产铜约60万吨 [2]

业绩总结 - 2026年矿产铜产量预计达30万吨，2025年为19万吨[2] - 矿产钼年产量从2025年的0.8万吨提高至约1.3万吨[2] - 矿产银年产量从2025年的109吨提高至约230吨[2] 项目进展 - 2026年1月23日巨龙铜矿二期工程正式建成投产[2] - 巨龙铜矿新增生产规模20万吨/日，总生产规模达35万吨/日[2] - 二期工程达产后，年矿石采选规模从4500万吨提升至1.05亿吨[2] 资源情况 - 巨龙铜矿累计查明铜金属资源量2588万吨，是收购时的2.5倍[3] - 伴生资源钼金属量达167.2万吨，平均品位0.019%[4] - 伴生资源银金属量达15145吨，平均品位1.68克/吨[4] 权益比例 - 公司穿透后对巨龙铜矿的权益比例为58.16%[4]

公司项目进展 - 紫金矿业旗下巨龙铜矿二期工程于2026年1月23日正式建成投产 [1] - 二期工程新增生产规模20万吨/日 使总生产规模达到35万吨/日 [1] - 二期工程达产后 年矿石采选规模将从4,500万吨提升至1.05亿吨 [1] - 二期工程达产后 矿产铜年产量将从2025年的19万吨提高至约30-35万吨 预计2026年产量达30万吨 [1] - 二期工程达产后 矿产钼年产量将从2025年的0.8万吨提高至约1.3万吨 [1] - 二期工程达产后 矿产银年产量将从2025年的109吨提高至约230吨 [1] - 巨龙铜矿将成为中国最大的铜矿 也是全球海拔最高、入选品位最低的世界级超大型铜矿 [1] - 公司正在规划实施巨龙铜矿三期工程 若获批 最终开采海拔将从4,452米降至3,880米 [2] - 三期工程境界内可供开发的铜储量将超过2,000万吨 年采选矿石量将达约2亿吨规模 [2] - 三期工程达产后 巨龙铜矿将成为全球采选规模最大的铜矿山 年产铜约60万吨 [2] 资源与技术实力 - 巨龙铜矿累计查明铜金属资源量2,588万吨 是公司收购时核实资源量1,041万吨的2.5倍 系中国备案资源量最大铜矿山 [2] - 巨龙铜矿伴生钼金属量达167.2万吨 平均品位0.019% 伴生银金属量达15,145吨 平均品位1.68克/吨 [2] - 巨龙铜矿地处海拔5,000米以上高寒缺氧区域 自然地理环境恶劣 作业条件艰苦 施工管理难度极高 [1] - 公司自2020年6月收购并主导建设运营以来 依托强大的全流程自主技术与工程研发创新能力 一期工程仅用时约18个月建成投产 [1] - 二期工程自开工后 再次以约18个月的工期实现建成投产 [1] 公司权益与战略意义 - 公司通过全资子公司及控股上市公司藏格矿业合计持有巨龙铜矿80.88%权益 穿透后归属于公司的权益比例为58.16% [3] - 巨龙铜矿二期工程的建成投产将显著增强公司铜板块的综合实力 [3] - 巨龙铜矿与公司在塞尔维亚、刚果（金）的核心铜矿项目已形成铜产业发展的“三驾马车”格局 [3] - 叠加旗下一批主力铜矿项目的陆续建设投产和技改扩产 将推动公司矿产铜产量持续增长 [3] - 上述进展对巩固公司在全球铜行业的领先地位 达成全球超一流矿业集团的战略目标具有重大意义 [3]

项目投产与规模提升 - 紫金矿业旗下巨龙铜矿二期工程于2026年1月23日正式建成投产 [1] - 二期工程在现有15万吨/日采选工程基础上新增20万吨/日生产规模 [1] - 项目投产后巨龙铜矿总生产规模将达到35万吨/日 [1] - 年矿石采选规模将从4500万吨大幅提升至1.05亿吨 [1] 产量增长与产品结构 - 矿产铜年产量将从2025年的19万吨提高至约30-35万吨 [1] - 预计2026年矿产铜产量将达到30万吨 [1] - 矿产钼年产量将从2025年的0.8万吨提高至约1.3万吨 [1] - 矿产银年产量将从2025年的109吨提高至约230吨 [1] 行业地位与项目特征 - 巨龙铜矿将成为中国最大的铜矿 [1] - 该项目是全球海拔最高的世界级超大型铜矿 [1] - 该项目是全球入选品位最低的世界级超大型铜矿 [1]

公司项目进展 - 紫金矿业旗下巨龙铜矿二期工程于2026年1月23日正式建成投产 [1] - 二期工程达产后，巨龙铜矿年矿石采选规模将从4500万吨提升至1.05亿吨 [1] - 二期工程达产后，矿产铜年产量将从2025年的19万吨提高至约30-35万吨 [1] 项目行业地位与规模 - 巨龙铜矿将成为中国最大的铜矿 [1] - 巨龙铜矿是全球海拔最高、入选品位最低的世界级超大型铜矿 [1] - 公司正在进一步规划实施巨龙铜矿三期工程 [1] - 若获批，三期工程最终开采海拔标高将从二期4452米降低到3880米，每年采选矿石量将达约2亿吨规模 [1] - 三期工程达产后，巨龙铜矿将成为全球采选规模最大的铜矿山，年产铜约60万吨 [1]

产能提升 - 2026年1月23日巨龙铜矿二期投产，新增20万吨/日规模，总规模达35万吨/日[1] - 二期达产后年矿石采选规模提至1.05亿吨，矿产铜年产量提至30 - 35万吨[1] - 二期达产后矿产钼年产量提至约1.3万吨，矿产银年产量提至约230吨[1] 项目规划 - 2020年6月收购并主导建设巨龙铜矿，一、二期均约18个月建成投产[2] - 若三期获批，开采海拔降低，年采选矿石约2亿吨，年产铜约60万吨[2] 资源情况 - 巨龙铜矿累计查明铜金属资源量2588万吨，约为收购时2.5倍[4] - 伴生钼金属量167.2万吨，银金属量15145吨[4] 权益与格局 - 公司权益比例为58.16%，推动矿产铜产量增长[4] - 巨龙铜矿与塞尔维亚、刚果（金）核心铜矿形成“三驾马车”格局[4]

券商评级与目标价概览 - 1月22日，券商共发布10次上市公司目标价，按最新收盘价计算，目标价涨幅排名前三的公司分别是紫金矿业（目标涨幅65.69%）、北汽蓝谷（目标涨幅40.29%）和华勤技术（目标涨幅39.15%）[1] - 紫金矿业获得华泰证券“买入”评级，最高目标价为62.40元[2] - 北汽蓝谷获得国泰海通证券“增持”评级，最高目标价为11.49元[2] - 华勤技术获得国投证券“买入”评级，最高目标价为125.10元[2] - 中国平安获得中国国际金融“跑赢行业”评级，最高目标价为89.80元，目标涨幅38.58%[2] - 立高食品获得华创证券“强推”评级，最高目标价为62.40元，目标涨幅36.39%[2] - 兴业银行获得中国国际金融“跑赢行业”评级，最高目标价为26.09元，目标涨幅34.83%[2] - 百隆东方获得中信证券“买入”评级，最高目标价为8.00元，目标涨幅19.05%[2] - 巨化股份获得中国国际金融“跑赢行业”评级，最高目标价为43.56元，目标涨幅11.75%[2] - 家家悦获得华泰证券“增持”评级，最高目标价为15.00元，目标涨幅11.19%[2] - 思源电气获得中信证券“买入”评级，最高目标价为204.00元，目标涨幅6.79%[2] 券商推荐关注度排名 - 1月22日，共有24家上市公司获得券商推荐[4] - 立高食品获得2家券商推荐，在推荐家数排名中位列第一，其收盘价为45.75元，属于休闲食品行业[5] - 百隆东方、北汽蓝谷等公司各获得1家券商推荐[4] 券商首次覆盖公司 - 1月22日，券商共给出4次首次覆盖评级[5] - 北汽蓝谷获得国泰海通证券首次覆盖，给予“增持”评级，属于乘用车行业[5][6] - 兖矿能源获得国信证券首次覆盖，给予“优于大市”评级，属于煤炭开采行业[5][6] - 合锻智能获得华源证券首次覆盖，给予“增持”评级，属于专用设备行业[5][6] - 佳驰科技获得开源证券首次覆盖，给予“买入”评级，属于航空装备行业[5][6] 涉及行业分布 - 目标价涨幅居前的公司所属行业包括工业金属（紫金矿业）、乘用车（北汽蓝谷）和消费电子（华勤技术）[1] - 获得券商推荐的公司涉及休闲食品（立高食品）等行业[5] - 被首次覆盖的公司所属行业包括乘用车（北汽蓝谷）、煤炭开采（兖矿能源）、专用设备（合锻智能）和航空装备（佳驰科技）[6]

港股2025财年业绩预告概况 - 截至1月5日，已有超过280家港股上市公司发布年度业绩预告 [1] - 有色金属行业凭借亮眼的盈利表现成为港股市场“盈利担当” [1] 有色金属行业业绩表现 - **紫金矿业**：预计2025年实现归母净利润510亿元至520亿元，同比增长约59%至62%；扣非净利润475亿元至485亿元，同比增长约50%至53% [3] - **紫金矿业**：业绩增长源于主要矿产品产量增加及销售价格上涨，2025年矿产金产量约90吨、矿产铜约109万吨、矿产银约437吨、当量碳酸锂约2.5万吨 [3] - **紫金黄金国际**：预计2025年度实现归母净利润约15亿美元至16亿美元，同比增加约10.2亿美元至11.2亿美元，增幅达212%至233% [3] - **紫金黄金国际**：业绩增长得益于矿产金产量提升至约46.5吨、销售价格上涨及并购项目实现盈利 [3] - **赤峰黄金**：预计2025年度实现归母净利润30亿元至32亿元，同比增加约70%至81% [3] - **赤峰黄金**：业绩增长因2025年主营黄金产量约14.4吨，且黄金产品销售价格同比上升约49% [3] - **洛阳钼业**：预计2025年度实现归属净利润200亿元到208亿元，同比增长47.8%到53.71% [4] - **洛阳钼业**：业绩增长源于主要产品量价齐升及运营成本有效管控 [4] 其他行业业绩表现 - **百奥赛图（创新药）**：预计2025年归母净利润1.35亿元，同比增长303.57% [4] - **百奥赛图**：业绩增长得益于海外市场成功拓展及国内生物医药研发需求逐步释放 [4] - **丘钛科技（消费电子）**：预期2025年度综合溢利较2024年增长约400%至450% [4] - **丘钛科技**：业绩增长因非手机领域智能视觉产品业务发展，与智能驾驶方案商和物联网终端品牌商合作推动需求，且潜望式摄像头等高附加值产品销量大幅提升 [4]

文章核心观点 - 两位资深基金经理朱少醒与谢治宇旗下产品2025年四季报披露 其调仓动向显示对新能源、科技及周期板块的配置调整 反映了对宏观经济复苏、产业趋势及个股阿尔法的关注 [1][2] 基金经理朱少醒操作分析 - 截至2025年四季度末 朱少醒管理的富国天惠精选成长基金资产净值为224.84亿元 [3] - 前十大重仓股包括宁波银行、杰瑞股份、宁德时代、贵州茅台、春风动力、中创智领、紫金矿业、瑞丰新材、国瓷材料、徐工机械 [3] - 主要调仓动向：对紫金矿业进行“反转操作” 在2025年上半年清仓后于下半年重新买回 并将其列为第七大重仓股 [2][3] - 主要调仓动向：徐工机械首次进入其前十大持仓 [3] - 主要调仓动向：宁德时代在2025年四季度期间获得进一步加仓 持仓数量增至3,000,000股 相对上期增加11.11% [3][4] - 基金经理观点：反内卷的系列政策正逐步反映在企业经营环境上 将持续影响上市公司基本面 [4] - 基金经理观点：当前A股市场整体估值已上行不少 但依然处于长周期中的合理区间 [4] - 基金经理观点：权益资产在所有资产大类中相对吸引力显著 指数中枢上行后 自下而上个股阿尔法的选择更为重要 [5] - 基金经理观点：相信实体经济终将有力复苏 优质的权益资产也将会进一步受益 [5] 基金经理谢治宇操作分析 - 截至2025年四季度末 谢治宇在管基金总规模达386.18亿元 [6] - 以其代表作兴全合润为例 前十大重仓股包括中际旭创、巨化股份、宁德时代、晶晨股份、立讯精密、佰维存储、澜起科技、东山精密、拓荆科技、华海清科 [6] - 主要调仓动向：增持宁德时代 持仓数量增至4,451,257股 相对上期大幅增加41.20% [6][7] - 主要调仓动向：新入佰维存储、拓荆科技、华海清科三只科技股 [6] - 主要调仓动向：减持东山精密、立讯精密、中际旭创等多只个股 减持比例分别为-47.85%、-30.21%、-11.89% [6][7] - 主要调仓动向：北方华创、蓝思科技、分众传媒退出持仓前十 [6] - 基金经理观点：在光模块、PCB领域 国内供应链龙头在国际舞台上获得了更高话语权 [7] - 基金经理观点：在液冷、电源等领域 国内龙头正在取得历史性突破 [7] - 基金经理观点：在AI天量资本开支拉动下 海外出现缺电、缺存储窘境 相应国内的储能、燃气轮机、存储相关产业链迎来高度景气 个股机会迭出 [7] - 基金经理观点：国产算力的突破拉动了国内半导体景气度 尤其是国内存储原厂将在2026年迎来上市的历史机遇 [8] - 基金经理观点：国产半导体设备以及耗材将是配置的重点 国内有望崛起一批具备全球竞争力的优质科技公司 [8] 共同持仓与行业配置重点 - 两位基金经理在2025年四季度同步增持了宁德时代 [2] - 朱少醒的配置涉及银行、能源设备、新能源电池、白酒、摩托车、专用设备、矿业、新材料、工程机械等多个行业 [3][4] - 谢治宇的配置重点聚焦于海外算力、半导体设备等领域 重仓股多属信息技术行业 显示对科技板块的重点配置 [2][6][7]