投资评级 - 报告对精达股份的投资评级为"买入" [26] 核心观点 - 精达股份作为AI铜缆产业链的核心材料供应商，受益于英伟达B系列出货、ASIC高速渗透以及AEC放量，铜互联逻辑持续加强 [19][23][24] - 公司控股子公司恒丰特导是国内镀银铜领军企业，在高速通信领域与多家头部下游企业长期合作，竞争格局优异 [19] - AEC（有电缆缆）作为DAC的加强版，具备更长传输距离、无链路震荡和低功耗等优势，渗透加速，进一步增强了铜连接导体的市场逻辑 [24] 财务数据 - 2024-2026年预计营业收入分别为210.03亿元、235.40亿元、258.42亿元，归母净利润分别为5.51亿元、7.93亿元、9.65亿元 [25] - 2024-2026年预计EPS分别为0.26元、0.38元、0.46元，对应PE分别为30.2倍、21.0倍、17.3倍 [20][25] - 2024-2026年预计净资产收益率分别为9.4%、12.2%、13.2% [20] 行业分析 - AI芯片产业链生态正在重塑，ASIC（专用集成电路）加速崛起，博通2024财年人工智能半导体营收达122亿美元，同比增长220% [18] - ASIC模式与英伟达GPU模式不同，CSP厂商话语权加强，上游铜缆产业链迎来崭新机遇 [18] - AEC芯片龙头Credo 2025财年Q1实现营收5970万美元，同比增长70%，标志着AEC已开启加速放量 [24] 公司业务 - 精达股份母公司业务稳步向上，提供安全边际，子公司恒丰特导是铜连接材料核心标的，子公司上海超导是高温超导材料龙头 [25] - 公司作为AI数据线镀银铜龙头，具备极高的技术壁垒和资质壁垒，竞争格局优异，放量可期 [19]

投资评级 - 报告公司投资评级为"买入"（维持）[12][35] 核心观点 - 联影医疗拟以自有资金2849万元投资联影智能，取得其增资后0.28%的股权，联影集团和上海联和分别取得2.00%和1.79%的股权，交易结束后联影智能估值约为100亿元[2] - 联影智能为稀缺的全栈全谱医疗AI公司，2020-2023年营收CAGR约为90%，已推出100多款医疗AI产品，获批12张NMPA三类证、22张NMPA二类证，15款应用获批FDA认证，13款应用获批CE认证[25] - 联影医疗在AI医疗领域处于行业领先地位，推出众多结合AI技术的医学影像产品，包括MR、CT、XR和MI领域的创新应用[20] - 联影集团在医疗AI领域深入布局，旗下联影智能和联影智元不断推出重磅医疗AI产品，如uAI混合模态大模型和uMetaEasyCare元诊室解决方案[11] 财务数据 - 预计2024-2026年公司营收分别为105.18、125.43、151.70亿元，分别同比增长-7.8%、19.3%、20.9%[35] - 预计2024-2026年归母净利润分别为15.63、19.80、24.89亿元，分别同比增长-20.8%、26.7%、25.7%[35] - 2023年营业收入为114.11亿元，同比增长23.5%，归母净利润为19.74亿元，同比增长19.2%[26] - 2023年毛利率为50.7%，净利率为14.9%，ROE为7.8%[38] 行业与公司动态 - 联影医疗积极投身AI医疗革命，推出众多结合AI技术的医学影像产品，如PET/MR uPMR 890、uCT 968、uDR Aurora等[20] - 联影集团在医疗AI领域深入布局，旗下联影智能和联影智元不断推出重磅医疗AI产品，如uAI混合模态大模型和uMetaEasyCare元诊室解决方案[11] - 联影智能为稀缺的全栈全谱医疗AI公司，能提供多场景、多疾病、全流程、一体化智能解决方案，其技术广泛应用于医疗影像分析、智能诊断辅助、数据管理和疾病预测等领域[25]

证券研究报告 | 行业周报 建筑装饰 力较大区域地方国企。部分省份此前债务风险较高，化债压力大，需要投入 较多财政资源来压降隐性债务，因此整体资金面相对更加紧张。这些区域的 基建类国企普遍回款偏慢，应收账款规模快速增长，资产负债表明显大幅承 压，减值对业绩影响大。明年债务置换额度大规模落地，可以将原本受制于 化债压力的财政空间腾出来，同时大幅节约地方利息支出（5 年节约 6000 亿），此外财政部明确化债目标之一是《 推动解决地方各类《 三角债'问题"， 因此预计会有部分资金安排用于政府欠款偿还，有望显著改善这些区域企业 回款，已减值部分可冲回，业绩具备反转高弹性，同时将显著修复资产负债 表，促 PB 估值加速修复，可重点关注陕建股份、龙建股份、重庆建工等应 收款项占净资产比例偏高的企业。 1、 建筑装饰：定量测算明年基建投资增速有多少？》 2024-12-15 2、 建筑装饰：当前时点如何看鸿路钢构市值空间？》 2024-12-08 3、 建筑装饰：2025 年策略：养精蓄锐 内外兼修》 2024-12-02 2024 12 22 年 月 日 投资建议：明年财政加码驱动基建景气向上，经济大省及政策支持地区有 ...

证券研究报告 | 行业研究简报 gszqdatemark gszqdatemark IEA：2024 年全球煤炭需求创新高，预计 2027 年保持小幅增长 本周全球能源价格回顾。截至 2024 年 12 月 20 日，原油价格方面， 布伦特原油期货结算价为 72.94 美元/桶，较上周下跌 1.55 美元/桶（- 2.08%）；WTI 原油期货结算价为 69.46 美元/桶，较上周下跌 1.83 美 元/桶（-2.57%）。天然气价格方面，东北亚 LNG 现货到岸价为 13.79 美元/百万英热，较上周上涨 0.17 美元/百万英热（+1.20%）；荷兰 TTF 天然气期货结算价 43.70 欧元/兆瓦时，较上周上涨 2.63 欧元/兆 瓦时（+6.4%）；美国 HH 天然气期货结算价为 3.75 美元/百万英热， 较上周上涨 0.47 美元/百万英热（+14.3%）。煤炭价格方面，欧洲 ARA 港口煤炭（6000K）到岸价 106.9 美元/吨，较上周下跌 2.3 美元/吨（- 2.1%）；纽卡斯尔港口煤炭（6000K）FOB 价 127.4 美元/吨，较上周 下跌 3.3 美元/吨（-2.6%）；IPE ...

gszqdatemark 构建生态环境监测管理网络,推动无废城市建设以资源集约促进污染降 低。1、12 月 19 日，生态环境部发布《生态环境监测条例（草案征求意见 稿）》。《条例》在总则中提出构建生态环境监测格局。明确生态环境监 测包括生态环境质量监测和污染源监测两大部分，并分别就两大部分展开 说明相关制度要求和组织体系。同时介绍保障措施，包括监测数据质量保 障、监督管理措施和法律责任。推荐关注环境监测龙头聚光科技。2、生态 环境部固体废物与化学品管理技术中心等五部门联合发布《"无废城市" 建设项目指导目录（2025 年版）》。《目录》强调无废城市建设各项具体 工作必须符合国家行业相关规范标准，满足下游企业对产品的成分和质量 要求，体现国家对固废处置工作的质量成效的要求更加严格，以资源节约 高效利用促进城乡污染降低。政策利好固废处理行业，推荐关注危废处理 龙头高能环境、惠城环保。 宏观利率处于历史低位，关注高股息资产与成长性标的。现阶段宏观利率 处于历史低位，我们看好技术能力突出、现金流优异的公司及低估值高分 红的优质国企，重点推荐：1）受益碳中和，需求空间打开的资源化赛道： 危废龙头高能环境；中标重大危废 ...

P.14 请仔细阅读本报告末页声明 2024 12 22 年 月 日 gszqdatemark 风险提示 原料价格超预期上涨；项目建设进度不及预期；电力辅助服务市场、绿证交易等政策 不及预期。 P.15 请仔细阅读本报告末页声明 2024 12 22 年 月 日 gszqdatemark 免责声明 国盛证券有限责任公司（以下简称"本公司"）具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格。本报告仅供本公司的客户 使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引 致的任何损失负任何责任。 本报告的信息均来源于本公司认为可信的公开资料，但本公司及其研究人员对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。 本报告中的资料、意见及预测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，可能会随时调整。在不同时期，本公司可发出与本 报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息及资料保持在最新状态，对本报告所含信息可在 不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的资料、工具、意见、信息及推测只提供给客户作参考之 ...

分析师 杨凡仪 执业证书编号：S0680522070008 邮箱：yangfanyi@gszq.com 增持（维持） gszqdatemark 电力设备 核心推荐：协鑫科技、天顺风能、三星医疗，福斯特，宁德时代。 行业走势 -20% -10% 0% 10% 20% 30% 2023-12 2024-04 2024-08 2024-12 电力设备 沪深300 分析师 杨润思 执业证书编号：S0680520030005 邮箱：yangrunsi@gszq.com 分析师 林卓欣 相关研究 请仔细阅读本报告末页声明 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |---------------|---------------|---------------|-------|-------------|------------------|-------|-------|-------|------------|-------| | 股票 \n代码 | 股票 \n名称 | 投资 \n评级 | 2023A | EPS \n2024 ...

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沥青：截至 2024 年 12 月 20 日，华东地区沥青市场主流价为 3870 元/吨，环比上周持 平，较 2023 年同期同比+120 元/吨，同比+3.2%。 图表33：华东地区各型号碳纤维主流报价（万元/吨） 图表34：华东地区大/小丝束碳纤维主流报价（万元/吨） | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |------------------------------------------|-------|-------------|--------|-------|------------------------------------|-----------------------------------------|-------|-------|--------------|-------|---------------------------------------------| | | | | | | | | | | | | | | 1500 | | 产量 ( 吨） | 开工率 | ...

证券研究报告 | 行业周报 2024 12 22 年 月 日 2024W51：本周新房成交同比+13.3%，11 月更多城市房价跌幅收窄 途中。2、地产作为早周期指标，具备指向性作用，配置地产相当于配置经 济风向标。3、行业竞争格局改善逻辑依旧适用，拿地和销售表现优异的依 然是头部国央企和少量混合所有制及民企，品质房企有望在未来的格局中 更加受益。4、我们上年提出"只看好一线+2/3 二线+极少量城市"依然 奏效，这个城市组合在销售前期偶尔反弹时表现更好也得到了印证。5、供 给侧政策，收储、妥善处置闲置土地等政策有新变化，依然是观察落地最 重要的方向，且可以预见，一二线仍然更受益。基于以上，我们认为 2024- 2025 仍然是以政策为核心主导力量，板块主做政策 beta，节奏和仓位控 制更重要，配置方向可选：（1）基本面 alpha 公司：A 股的滨江集团、招 商蛇口、保利发展、华发股份、建发股份；H 股的绿城中国、越秀地产、 华润置地、中国海外发展、建发国际集团；（2）受益于化债和去库存的地 方城投类企业：城投控股、北京城建等等；（3）物业属于跟涨：华润万象 生活、保利物业、中海物业、绿城服务、招商积余等 ...