核心财务表现 - 2025年中报营业总收入5.03亿元，同比增长5.29% [1] - 归母净利润5105.74万元，同比增长13.99% [1] - 扣非净利润4812.02万元，同比增长17.04% [1] - 第二季度单季度营收2.17亿元（同比+5.72%），但净利润884.79万元（同比-35.81%） [1] 盈利能力指标 - 毛利率29.89%，同比提升12.54个百分点 [1] - 净利率9.09%，同比下降3.14个百分点 [1] - 三费占营收比11.31%，同比下降3.72个百分点，费用控制改善 [1] 资产与现金流状况 - 货币资金2.56亿元，同比下降11.58% [1] - 应收账款1.86亿元，同比增长7.75%，占最新年报归母净利润比例达287.54% [1][3] - 有息负债9050.41万元，同比激增4528.35% [1] - 每股经营性现金流0.4元，同比下降19.84% [1] - 每股净资产4.25元，同比下降22.36% [1] 历史业绩与投资回报 - 2024年ROIC为7.87%，净利率6.34%，资本回报率一般 [3] - 上市以来ROIC中位数6.08%，2020年最低为-3.69% [3] - 上市9年年报中亏损年份1次 [3] 分析师预期与机构持仓 - 证券研究员普遍预期2025年业绩1.44亿元，每股收益0.97元 [3] - 明星基金经理闫思倩（鹏华基金）加仓持有，其管理总规模161.36亿元，擅长成长股挖掘 [3] - 鹏华碳中和主题混合A持仓611.26万股（增仓），该基金近一年上涨174.74% [3][4] - 2025年基金半年报显示共10只基金持仓，其中4只新进十大、4只增仓、2只减仓 [4] 业务特点 - 公司业绩主要依靠研发驱动 [3] - 商业模式需关注研发驱动力背后的实际情况 [3]

核心财务表现 - 营业总收入9.06亿元 同比增长12.29% 其中第二季度单季收入5.12亿元 同比增长15.42% [1] - 归母净利润1840.8万元 同比增长23.94% 第二季度单季净利润1229.61万元 同比增长30.71% [1] - 扣非净利润1230.05万元 同比大幅增长39.54% [1] 盈利能力指标 - 毛利率16.35% 同比下降12.71个百分点 [1] - 净利率1.86% 同比下降22.75个百分点 [1] - 三费占营收比9.32% 同比下降11.37% 销售费用、管理费用、财务费用合计8443.41万元 [1] 资产与现金流状况 - 货币资金3.36亿元 同比增长45.26% [1] - 每股经营性现金流0.24元 同比大幅增长87.41% [1][2] - 每股净资产6.8元 同比增长2.17% [1] - 投资活动现金流改善95.91% 主要因生产基地建设投资减少 [2] 债务与应收账款风险 - 有息负债14.67亿元 同比增长27.28% [1] - 应收账款5.01亿元 同比增长26.20% 占最新年报归母净利润比例达1368.78% [1][5] - 筹资活动现金流下降94.87% 主要因偿还短期流动贷款增加 [2] 历史业绩表现 - 2023年ROIC为2.21% 去年ROIC为2.48% 资本回报率不强 [3] - 历史ROIC中位数6.46% 投资回报表现一般 [3] - 公司业绩主要依靠研发及营销驱动 [3]

财务业绩表现 - 2025年中报营业总收入2.3亿元，同比增长11.24%，主要受益于轨道车辆业务收入和建筑装饰业务收入增长[1][3] - 归母净利润3679.9万元，同比增长4.51%，其中第二季度归母净利润2408.99万元，同比上升13.15%[1] - 扣非净利润3324.24万元，同比增长15.53%，显著高于归母净利润增速[1] 盈利能力指标 - 毛利率33.33%，同比下降5.21个百分点，主要因营业成本增长14.38%[1][3] - 净利率16.59%，同比下降3.11个百分点[1] - 去年净利率13.33%，公司产品或服务附加值较高[4] 成本费用控制 - 三费总额1964.41万元，占营收比8.54%，同比下降32.26%[1] - 销售费用下降25.39%，主要因业务招待费及广告宣传费减少[3] - 财务费用大幅下降5579.88%，主要受益于汇兑收益增加[3] 资产质量与现金流 - 应收账款3.54亿元，同比增长1.71%，占最新年报归母净利润比例达588.23%[1][4] - 每股经营性现金流0.11元，同比大幅增长245.77%，主要因采购商品支付的现金减少[1][3] - 货币资金1.06亿元，同比下降9.03%[1] 资本结构与投资回报 - 有息负债109.06万元，同比下降86.79%[1] - 每股净资产8.28元，同比增长5.31%[1] - 2024年ROIC为5.36%，投资回报一般，历史中位数ROIC为16.96%[4] 研发与税务管理 - 研发投入同比增长24.31%，主要因研发人员及材料投入增加[3] - 所得税费用下降11.8%，主要受益于研发费用加计扣除增加[3] 业务发展动态 - 公司通过国内外市场拓展和技术创新提升经营业绩[5] - 员工持股计划旨在保持核心团队稳定，增强企业价值创造能力[5] - 投资活动现金流量净额下降147.16%，因投资支付的现金增加[3]

核心财务表现 - 营业总收入28.28亿元，同比增长38.58%，归母净利润9.95亿元，同比增长159.22% [1] - 第二季度营业总收入16.16亿元，同比增长49.36%，第二季度归母净利润5.94亿元，同比增长158.98% [1] - 毛利率49.5%，同比增长83.96%，净利率34.96%，同比增长85.89% [1] - 每股收益1.63元，同比增长158.73%，每股净资产11.78元，同比增长16.67%，每股经营性现金流1.55元，同比增长487.5% [1] 收入与成本结构 - 营业收入增长主要因氟制冷剂价格上涨 [12] - 营业成本下降4.25%，因部分主要原材料价格下降及产品销售数量减少 [13] - 三费总额1.07亿元，占营收比3.8%，同比增长142.49% [1] 资产与负债变动 - 应收款项增长71.75%，因销售单价上涨 [2] - 预付款项增长157.61%，因预付设计费、软件费及货款增加 [4] - 在建工程增长45.19%，因聚全氟乙丙烯、聚偏氟乙烯及氟化工一体化等项目投资大幅增长 [5] - 应付票据增长116.67%，因开具银行承兑汇票增加 [6] - 应付账款增长50.42%，因应付工程款、设备款及货款增加 [7] 现金流状况 - 经营活动现金流量净额增长487.5%，因销售商品提供劳务收到的现金增加 [18] - 投资活动现金流量净额下降13.12%，因购建长期资产支付的现金增加 [19] - 筹资活动现金流量净额增长188.07%，因银行借款增加及收到员工持股计划认购款 [19] 战略投资与资本运作 - 长期股权投资增长28.46%，因支付盛美锂电增资款、重庆新美合投资款及森田新材料投资收益增长 [5] - 递延收益增长119.98%，因收到政府补助增加 [11] - 实行2025年员工持股计划，导致库存股减少49.96% [12] 业务评价与市场预期 - 公司去年ROIC为11.11%，净利率19.18%，产品或服务附加值高 [20] - 证券研究员普遍预期2025年业绩20.8亿元，每股收益均值3.41元 [22] 机构持仓动态 - 易方达创新成长混合持有215.35万股但减仓，贝莱德中国新视野混合A新进持有166.00万股，信澳周期动力混合A增仓至147.67万股 [23] - 易方达创新成长混合基金规模22.68亿元，近一年上涨69.46% [23]

英伟达机器人新品发布 - 公司将于明日推出机器人新大脑产品 执行长黄仁勋以"给机器人 享用你的新大脑"寄语暗示人形机器人新进展 [1] - 新产品基于Cosmos Reason推理视觉语言模型 使机器人能像人类一样基于既有知识理解后采取行动 [1] - 该技术让机器人具备解读环境能力 可分解复杂指令并运用常识执行工作 即使在不熟悉环境也能操作 [1] 产业链受益企业 - 台湾电子制造生态系统被定位为下一代AI革命受益中心 包括达明 新汉 所罗门等企业有望受惠 [1] - 台积电 鸿海 东元等大型制造企业被点名可能获得业务增长机会 [1] - 黄仁勋特别强调台湾拥有庞大电子制造生态系统和众多了不起的公司 [1] 技术突破细节 - Cosmos Reason被定位为机器人推理大脑 采用机器人视觉语言行动模型架构 [1] - 模型使机器人能够深思熟虑且有条不紊地做出决策 实现真正意义上的推理能力 [1] - 技术突破集中在机器人规划与推理技术领域 标志着机器人从执行指令向自主决策演进 [1]

核心财务表现 - 2025年中报归母净利润1.93亿元，同比大幅增长687.86%[1] - 营业总收入1.41亿元，同比下降22.95%[1] - 第二季度归母净利润1370.52万元，同比增长303.97%，但季度营收6443.78万元同比下降38.8%[1] - 净利率135.75%，同比提升692.28个百分点，主要因净利润由负转正[1] - 扣非净利润仍为负值-3116.16万元，但亏损同比收窄38.19%[1] 盈利能力指标 - 毛利率19.72%，同比下降23.66个百分点[1] - 每股收益0.23元，同比增长687.69%[1] - 近10年ROIC中位数仅3.2%，2024年ROIC低至-1.4%[3] - 三费占营收比39.14%，同比上升7.6个百分点[1] 资产负债结构 - 货币资金5.14亿元，同比减少52.81%[1] - 有息负债11.12亿元，同比下降31.05%[1] - 应收账款2.41亿元，基本持平[1] - 每股净资产4.53元，同比增长3.19%[1] 现金流状况 - 每股经营性现金流0.06元，同比大幅下降74.14%[1] - 货币资金/流动负债比率仅为47.74%[3] - 存货/营收比率高达696.76%[3] 机构持仓情况 - 广发鑫和A基金新进持仓45.96万股，为最大持仓基金[4] - 广发恒祥债券A新进持仓16.02万股[4] - 广发集瑞债券A新进持仓11.35万股[4] 公司背景 - 重庆第一家房地产开发企业，1993年深交所上市[4] - 重庆市属国有上市房地产开发企业[4] - 上市以来32份年报中出现2次亏损[3]

核心财务表现 - 公司2025年中报营业总收入328.13亿元，同比下降14.83%，归母净利润亏损收窄至-25.69亿元，同比改善50.88% [1] - 第二季度单季度营业总收入191.61亿元，同比下降8.12%，归母净利润-11.33亿元，同比大幅改善60.66% [1] - 毛利率由去年同期7.66%转为-0.82%，同比下滑110.66%，净利率从-13.61%改善至-7.92%，同比提升41.83% [1] 损益结构变化 - 营业收入下降主要因组件、硅片等产品价格下降，营业成本同比下降7.02%得益于主要产品单位制造成本下降 [3] - 三费总额17.73亿元，占营收比例5.4%，同比下降24.65%，其中销售费用降36.92%因仓储及市场推广费减少，管理费用降22.75%因员工人数及奖金减少，财务费用降33.87%因汇率变动带来汇兑收益增加 [1][3] - 研发费用同比下降15.15%，原因与管理费用类似为员工人数下降及奖金减少 [3] 资产负债变动 - 货币资金493.03亿元，同比下降9.51%，应收账款119.08亿元，同比增加16.41% [1][3] - 有息负债247.35亿元，同比增长18.77%，应付账款因信用证结算方式增加而上升42.62% [1][3] - 交易性金融资产因对中晶科技投资核算方式变更同比激增1392.95%，衍生金融资产增加因新增商品期货投资 [3] - 在建工程因BC产能投资及改造增加68.77%，投资性房地产增加因新增自用转出租房产 [3] 现金流状况 - 每股经营性现金流大幅改善至-0.06元，同比提升92.45%，主因购买原材料等流出减少及支付职工薪酬流出减少 [1][3] - 投资活动现金流净额同比下降14.94%因购建固定资产流出增加，筹资活动现金流净额大幅下降86.75%因借款等融资流入减少及偿还借款流出增加 [3] - 每股净资产7.63元，同比下降9.46%，每股收益-0.34元，同比改善50.72% [1] 基金持仓动态 - 华泰柏瑞中证光伏产业ETF(515790)持有6667.38万股但减仓，仍为最大持仓基金，该基金规模99.84亿元，近一年上涨27.94% [6] - 天弘中证光伏产业指数A(011102)增仓至4307.19万股，汇丰晋信低碳先锋股票A(540008)持仓1656.67万股不变 [6] - 汇丰晋信核心成长A(011578)新进十大持仓1012.40万股，东方红京东大数据混合A(001564)减仓至866.26万股 [6] 业务与投资回报 - 公司去年净利率-10.51%，产品附加值不高，近10年中位数ROIC为15.67%，但2024年ROIC低至-9.7% [4][5] - 上市以来12份年报中出现2次亏损，显示生意模式存在脆弱性，但现金资产状况非常健康 [5] - 证券研究员普遍预期2025年全年业绩-21.38亿元，每股收益均值-0.28元 [5]

核心财务表现 - 营业总收入101.96亿元，同比增长12.8%，其中第二季度收入59.39亿元，同比增长29.51% [1] - 归母净利润1476.63万元，同比下降97.51%，第二季度净利润1.67亿元，同比下降20.55% [1] - 毛利率12.96%，同比下降44.89%，净利率0.4%，同比下降93.86% [1] - 每股收益0.04元，同比下降97.22%，每股经营性现金流1.65元，同比上升148.59% [1] 资产负债结构 - 应收账款22.63亿元，同比增长37.34%，主要因销售增长带来期末余额增加 [1][3] - 货币资金12.15亿元，同比增长3.75%，有息负债77.79亿元，同比增长5.28% [1] - 应付账款同比增幅84.73%，主要因采购增长导致期末余额增加 [3] 现金流与费用控制 - 经营活动现金流量净额同比增幅148.96%，因销售收款现金增加及采购支付现金减少 [3] - 三费总额7.45亿元，占营收比例7.3%，同比下降19.06% [1] - 财务费用同比下降58.41%，主要受汇兑损益变动影响 [3] 业务模式与竞争力 - 采用TCM模式与存储晶圆原厂合作，依托主控芯片、固件研发和封测制造等核心技术能力 [7] - 通过差异化服务满足高性能与定制化需求，创造更高技术和服务附加值 [7] - 与产业上下游深度合作强化存储生态独特地位，例如与闪迪的长期合作 [7] 投资回报与历史表现 - 去年ROIC为5.74%，净利率2.89%，上市以来ROIC中位数4.76% [4] - 2023年ROIC为-7.98%，上市以来2份年报均显示亏损，生意模式较脆弱 [4] - 分析师普遍预期2025年业绩7.05亿元，每股收益1.68元 [5] 机构持仓动态 - 德邦半导体产业混合发起式A新进持仓126.71万股，该基金规模3.58亿元，近一年上涨94.55% [6] - 创金合信芯片产业股票发起A等5只基金新进持仓，总持仓量达183.12万股 [6]

核心财务表现 - 营业总收入12.39亿元，同比下降16.56% [1] - 归母净利润1.22亿元，同比下降32.54% [1] - 扣非净利润1.01亿元，同比大幅下降51.69% [1] - 第二季度单季度营收6.03亿元，同比下降12.6%，净利润5554.74万元，同比下降8.17% [1] 盈利能力指标 - 毛利率19.12%，同比减少29.45个百分点 [1] - 净利率9.72%，同比减少22.86个百分点 [1] - 每股收益0.08元，同比下降33.33% [1] - 三费占营收比11.9%，同比增长11.1% [1] 资产负债结构 - 应收账款11.92亿元，同比增长24.65%，占最新年报归母净利润比例高达1655.26% [1][4] - 货币资金8.23亿元，同比下降38.4% [1] - 有息负债1.1亿元，同比下降63.15% [1] - 每股净资产4.58元，同比增长0.88% [1] 现金流状况 - 每股经营性现金流-0.21元，同比下降15.6% [1] - 投资活动现金流净额大幅增长165.62%，主要因收到减资款及股权转让款增加 [3] - 筹资活动现金流净额下降100.84%，主要因银行借款减少且归还借款增加 [3] - 现金及现金等价物净增加额下降559.05% [3] 历史业绩对比 - 公司去年ROIC为0.95%，资本回报率不强 [4] - 近10年中位数ROIC为11.27%，投资回报一般 [4] - 2024年为历史最差年份，ROIC仅0.95% [4] - 公司历史上财报相对良好，业绩主要依靠研发及营销驱动 [4]

股价表现 - 截至2025年8月22日收盘价3.89元 较上周3.85元上涨1.04% [1] - 本周最高价3.9元出现在8月18日 最低价3.79元出现在8月20日 [1] - 当前总市值94.7亿元 在电力板块市值排名58/102 全市场A股市值排名1953/5152 [1] 可转债付息安排 - 嘉泽转债付息债权登记日为2025年8月22日 除息日及付息日均为2025年8月25日 [1] - 本计息年度票面利率1.8% 每张面值100元可转债兑息金额1.8元（含税） [1] - 个人投资者实际派息1.44元（税后） 居民企业及非居民企业均实际派发1.8元（含税） [1] - 本次付息为第五年付息 计息期间为2024年8月24日至2025年8月23日 [1]