点击注册小程序 查看完整报告 盐津铺子发布2025年限制性股票激励计划（草案），此次股票激励计划涉及300万股，占当前公司股本总 额的1.10%，本次激励计划为一次性授予，不设预留权益。授予对象共计157人，包含公司副总经理兰波/ 杨林广/黄敏胜（分别为8/8/5万股）、董事会秘书张杨（3万股）、职工董事汤云峰（1万股）及核心技术 （业务）人员（152人，合计275万股）。授予价格为35.18元/股，是12月16日股票交易均价70.36元的 50%。此次激励计划进一步增加激励人员范围，提升骨干人员整体积极性。 本订阅号中所涉及的证券研究信息由光大证券研究所编写，仅面向光大证券专业投资者客户，用作新媒体形势下研究 信息和研究观点的沟通交流。非光大证券专业投资者客户，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。本订阅号 难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。光大证券研究所不会因关注、收到或阅读本订阅号推送内容而视相 关人员为光大证券的客户。 风险提示： 原材料成本波动风险；核心产品增长不达预期；渠道拓展不及预期。 报告摘要 发布日期： 2025-12-18 事件： 着重利润端考核，设立分梯度目标 本次股票激励 ...

点击注册小程序 查看完整报告 特别申明： 本订阅号中所涉及的证券研究信息由光大证券研究所编写，仅面向光大证券专业投资者客户，用作新媒体形势下研究 信息和研究观点的沟通交流。非光大证券专业投资者客户，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。本订阅号 难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。光大证券研究所不会因关注、收到或阅读本订阅号推送内容而视相 关人员为光大证券的客户。 事件 ： 12月17日，小米集团举办2025年"人车家全生态"合作伙伴大会，核心亮点集中于大模型技术突破、全生 态协同深化与开放生态扩容。 软件体系：技术底座+开源生态，打通 AI 协同链路 1)澎湃OS 3: 于2025年8月发布，作为生态协同核心底座，实现四大能力升级。①全生态应用方面，超级 岛功能接入60+应用、适配70+场景，支持一次适配多终端展示，已适配应用安装量达1.28亿；②互联能 力方面，小米已构建日活4.1亿的庞大互联生态，日均互联操作超2.7亿次，实现跨苹果、Windows生态的 无感互联，支持云相册同步、跨设备解锁等刚需功能；③智能体验方面，小米的系统级AI功能渗透率持续 提升，在手机与平板端的月活用户达1.2亿、 ...

发布日期： 2 0 2 5 / 1 2 / 1 6 点击注册小程序 查看完整报告 特别申明： 本订阅号中所涉及的证券研究信息由光大证券研究所编写，仅面向光大证券专业投资者客户，用作新媒体形势下研究 信息和研究观点的沟通交流。非光大证券专业投资者客户，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。本订阅号 难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。光大证券研究所不会因关注、收到或阅读本订阅号推送内容而视相 关人员为光大证券的客户。 市场观点纷繁芜杂，光大研究荟萃本周重点报告，涵盖总量、行业、公司研究，为您筛选有价值的 声音。 每周六早8点，"研选"助您快速厘清投资"点线面"！ 公司研究 国产心脏电生理龙头，全矩阵布局筑牢技术壁垒——微电生理（688351.SH）投资价值 分析报告 微电生理是国内电生理龙头企业，提供三维完整解决方案，技术壁垒深厚。 叠加国产替代加速以及政策利好，有望带动业绩高增。同时在脉冲消融等赛 道的布局，有望贡献未来增长潜力。我们看好公司未来的发展。 摘 自 ： 国 产 心 脏 电 生 理 龙 头 ， 全 矩 阵 布 局 筑 牢 技 术 壁 垒 —— 微 电 生 理 （6 8 8 3 5 1 ...

报告摘要 国内业务有序推进，海外表现亮眼 公司国内业务稳步推进中，国际业务中子公司Lombard预期今年扭亏为盈。得益于生产效率提升及原材料 国产化率超过85%等降本增效措施，公司盈利能力环比改善，预计全年整体毛利率有望恢复至70%以上。 从三季度业务情况看，25Q3收入同比增长64.68%，主要系上年同期公司主要产品受价格治理影响基数较 低。利润端同比下滑主要受产品价格调整影响。分业务看，海外业务成为重要增长引擎，前三季度收入增 速超过65%，占总收入比重已提升至18%；盈利能力显著改善，海外业务整体毛利率已提升至50%。海外 业务表现亮眼。 研发管线稳步推进，多款重磅产品上市可期 公司持续优化研发投入结构，致力于提高研发投入产出比。各产品管线均取得重要进展，为中长期发展提 供动力。Hector（通天戟）胸主动脉多分支覆膜支架系统已于11月成功完成全国首例上市前临床植入； AegisⅡ腹主动脉覆膜支架系统和IBD髂分支支架等主动脉在研产品也在按计划推进。外周业务中， SunRiver膝下药物球囊扩张导管、SeaNet血栓保护装置、Fishhawk机械血栓切除导管系统、 FinderSphere/Fluent ...

点击注册小程序 查看完整报告 特别申明： 本订阅号中所涉及的证券研究信息由光大证券研究所编写，仅面向光大证券专业投资者客户，用作新媒体形势下研究 信息和研究观点的沟通交流。非光大证券专业投资者客户，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。本订阅号 难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。光大证券研究所不会因关注、收到或阅读本订阅号推送内容而视相 关人员为光大证券的客户。 报告摘要 依托核心技术与国际化布局，构建植保与新材料的综合业务体系 公司是以泰禾集团核心资产整合设立的规范化股份制企业，专注于作物保护及新材料领域发展，并于2025年4 月在深交所创业板上市。历经多年的经营和持续投入，公司逐步形成以百菌清、2,4-D、嘧菌酯、硫代氨基甲 酸酯系列原药为核心的农药产品矩阵，以及四氯丙烯、间苯二甲胺等功能化学品布局。在生产基地方面,公司 以高QHSE标准建成南通如东、徐州新沂、苏州相城、江西新干四大生产基地。随着国际化布局的深入推进， 公司在北美、欧洲、南美等核心农化市场设立境外机构并完成自主登记，同时与先正达、陶氏、安道麦、UPL 等跨国巨头建立了长期稳定的战略合作关系。 全球农药行业景气有望回升，核心产 ...

核心观点 - 中国45岁及以上“新银发人群”规模已达6.6亿，其消费市场超14万亿元，并正向20万亿级扩容，正从“基础养老”向“品质生活”跃迁，成为重要的消费增长引擎 [1][4] - 该群体以“活力、价值、得劲”为核心特征，消费需求从满足“可用”向追求“心安”的品质层面升级，呈现出“自我优先”导向，打破传统奉献型家长范式 [1][8] - 快手平台拥有超1亿新银发日活用户，其内容与电商生态高度契合该人群的价值观与需求，通过“需求-满足-消费”的闭环，充分激发了该群体的消费潜力 [1][6][8] 人群定义与聚类 - “新银发力量”指45岁以上人群，围绕“健康自护+兴趣自洽+价值自立”塑造消费新生态，特征为活力、价值、“得劲”生活 [2] - 快手平台将新银发用户聚类为四大典型人群：务实派（精算型家计官）、活力派（乐活型悦己者）、从容派（悠享型分享家）和佛系派（佛系型观察员） [2][3] - 报告后续分析重点聚焦于消费潜力更强的活力派、务实派与从容派三类人群 [10] 市场规模与平台基础 - 2019至2023年，中国45岁以上人口从4.6亿增至6.6亿，占总人口比例从42.2%攀升至44.7% [4] - 中国新银发人群市场消费规模已超14万亿元，且占总消费比例逐年攀升 [4] - 快手主版平均日活跃用户超4亿，其中“新银发力量”占比约25%，各城市等级覆盖均匀，超六成具备中高消费力 [6] - 新银发用户在快手的单日使用时长较全站均值高出2.1%，用户粘性高，呈现深度活跃特征 [6] 人群需求与内容生态适配 - 新银发人群需求呈现“自我优先”导向：74.0%以健康储备为首要目标，62%聚焦个人兴趣发展，仅28.4%关注子女教育 [8] - 其兴趣圈层以健康养生为刚性需求，消遣娱乐、美食、旅游构成柔性精神滋养，超50%用户关注健康内容，超40%关注美食旅游视频，28.1%关注时尚内容 [8] - 快手通过“实用知识场景化”、“兴趣内容商品化”、“技能学习可视化”三大内容供给，承接其“健康为基”、“兴趣为核”、“丰富为先”的需求，构建内容即服务、即看即消费的生态 [8] 消费场景与品类偏好 - 新银发人群消费场景多元，按喜好度排序前五为：健康养生（22.8%）、旅行休闲（15.9%）、时尚悦己（12.3%）、家居改造（11.3%）、兴趣学习（10.8%）和科技数码（10.7%） [13] - 健康养生场景中，核心品类为营养保健食品和中医养生产品，务实派重中医养生，活力派重内服滋养 [13] - 旅行休闲场景中，周边康养旅居和跨省文化旅游是核心，务实派是文化游主力，活力派是深度体验派，从容派以周边康养旅居为主 [13] - 时尚悦己场景中，服装鞋帽、休闲食品、抗衰美业是核心，活力派为穿搭悦己支付溢价，务实派聚焦美业体验 [13] - 家居改造场景中，智能监测设备、防滑安全设备、智能家居产品是核心，各派别关注点不同，但均重视安全与便利 [13] - 科技数码场景中，健康监测产品和智能家用电器是核心，全人群健康监测是刚需，但恐惧功能复杂 [13] 行业机会与经营法则 - 重点场景对应重点行业机会：大健康（健康养生）、文旅/康养（旅行休闲）、服饰/美妆（时尚悦己）、家居/家装（家居改造）、教育/娱乐（兴趣学习）、家电/3C（科技数码） [14] - 消费决策链路中，内容吸引、决策安全、高性价比、品质体验是关键 [14] - 商家经营需构建“产品体验、内容供给、生态运营”三位一体的增长飞轮 [22] - 产品体验上，需从“可用”到“心安”，满足用户对安全感（如防诈提醒，提及率43.4%）、掌控感（如语音助手，提及率38.2%）和家庭归属感的需求 [25] - 内容供给上，需通过“垂类内容+场景化供给”，打造有共鸣、可参与、能消费的内容生态，如健康频道、怀旧频道、潮流频道等 [28] - 生态运营上，需围绕精准触达、信任构建、长效留存、生态协同四大维度推进，例如契合晨间养生等场景实现精准触达，打造KOC体系构建信任 [30] 未来发展趋势 - **趋势一**：数字融入从“被动适应”向“主动驾驭”转化，提出“适老化反向需求”，消费场景延伸至知识付费、本地生活服务，决策与社交属性深度绑定 [34] - **趋势二**：“线上决策+线下履约”的全渠道OMO消费模式兴起，通过“线上透明+线下兜底”组合拳解决高决策成本与风险感痛点，支撑高客单价转化 [36] - **趋势三**：消费观从“生存刚需”向“品质悦己”跃迁，从“功能性消费”转向“价值性消费”，从“被动接纳”蜕变为“主动悦己” [38] - **趋势四**：消费从“她经济”向“她+他+它”经济延伸，消费半径覆盖全家庭，价值判断转向情感附加值主导，并以去年龄化话语权影响跨代际消费 [41]

文章核心观点 - 中国45岁以上的“新银发人群”规模已达6.6亿，其消费需求正从满足“可用”向追求“心安”的品质生活升级，成为拉动内需的关键力量 [1] - 快手平台是触达和激活该群体消费潜力的核心阵地，其主版APP拥有超1亿45岁以上用户，该群体表现出“活力、价值、得劲”的共同特征，且消费力强、粘性高 [1][5] - 新银发人群可细分为四类典型群体，消费偏好与价值呈梯度分布，其中“活力派”是关键的消费引擎 [7][10] - 健康养生、旅游休闲、时尚悦己是该群体实现“得劲生活”的三大核心消费场景，需求均呈现从“基础功能”向“品质体验”升级的特征 [11] - 快手平台通过“内容引力、信任推力、体验拉力”三重动力，有效激活了新银发人群的消费潜力，并推动了银发经济市场向“悦老”升级、服务多元、信任多维三大方向变革 [20][24] 行业趋势：新银发市场规模与潜力爆发 - 2023年中国45岁以上人口消费规模已超14万亿元，且消费比例逐年提升 [2] - 在“银发经济26条”等政策推动下，叠加人均寿命延长至79岁、基本养老保险参保超10.7亿人等因素，新银发市场正加速扩容 [2] - 新银发人群正主动拥抱线上生活，快手等内容电商平台已成为其生活消费的核心阵地 [4] 快手平台新银发人群画像 - 在快手主版APP，45岁以上用户占比约25%，规模超1亿，充分覆盖各线城市，且消费力分布均衡，超六成用户具备中高消费力 [5] - 该群体在快手的单日使用时长较全站均值高出2.1分钟，TGI指数显著高于其他群体，深度活跃特征凸显 [5] - 基于关键指标聚类，可将新银发人群归纳为四类典型群体 [7] - **活力派**：占比45.0%，以50-59岁高线城市用户为主，月收入0.6-1.2万元，是“悦己消费”主力，愿为滋养品、康养旅游、国风服饰等买单，健康与旅游消费金额较高，复购意愿极强，是新银发经济关键引擎 [10] - **务实派**：占比18.6%，以45-49岁高线城市用户为主，月收入超1.2万元，平衡家庭与自我，偏好中医养生、深度文旅，消费较为理性 [10] - **从容派**：占比22.8%，以60岁以上新线城市用户为主，月收入0.6万元以下，追求安稳实用，青睐体检预防、百元家居改造，是基础消费的高忠诚用户 [10] - **佛系派**：占比13.6%，无明显年龄特征，男性略高，新线聚集，月均收入0.6-1.2万元，以基础需求消费为主，习惯比价、线上停留短，是新银发人群的基础组成 [10] 新银发人群核心消费场景与特征 健康养生场景 - “身体舒服”是“得劲”生活的底色，快手平台50.1%的用户会重复观看健康内容，61.7%已产生相关消费 [13] - 不同人群需求各异：活力派偏爱平台官方认证的营养保健品；务实派更信任三甲医院专家背书的产品；从容派则倾向操作简单的监测设备 [13] 旅游休闲场景 - “玩得顺心”是“得劲”生活的延伸，快手平台内40.9%的用户反复浏览旅游内容，其中活力派的消费转化率达49.7% [15] - 消费呈现“体验至上”特征：活力派选择带医疗保障的康养游；务实派喜欢不赶行程的文化游；从容派更爱周边短途游 [15][16] - 该群体对“区域联动套餐”、“全年旅居权益”等内容表现出兴趣，钟爱灵活自在的旅行方式 [16] 时尚悦己场景 - “穿得满意”是“得劲”生活的外在表达，快手平台服饰鞋帽类产品的购买率约64.8% [18] - 消费逻辑已从“耐穿”转向“好看、舒服、有面子”：活力派钟情显年轻的国风服饰；务实派关注祛斑护肤品、假发等美业产品；从容派易被同龄主播推荐打动 [18] 快手平台的生态优势与经营方法论 内容引力：精准触达需求 - 以多元内容唤醒消费需求，用户深访显示，90%会主动搜索短剧，80%长期扎根直播间 [20] - 通过短视频、短剧、直播全场景覆盖，并结合算法精准推送，实现从“流量平台”向“消费生态”的转化 [23] 信任推力：消除决策顾虑 - 新银发人群消费最看重“安全感”，健康场景52.3%担心虚假宣传，旅游场景49.7%担心价格不透明，服饰场景70%担心无退货险 [21] - 快手通过“平台官方认证”、“用户真实评价”、“垂类主播人设”三重信任背书化解顾虑，例如健康场景61.3%用户关注官方认证，61.7%关注用户真实评价 [21] - 案例：诺特兰德通过官方认证和权威检测数据，让钙片复购率超行业40%；彩夕染发膏借用户反馈优化配方，半年实现1亿增量 [21] 体验拉力：提升用户粘性 - 平台推出适老化版本，并借助反诈AI大模型构建全链路反诈防护网，营造安全放心的体验环境 [22] - 数据显示，快手新银发人群对健康养生、旅游休闲场景的商品或服务总体复购意愿超85%，对时尚悦己等场景的商品或服务复购意愿超90% [22] - 通过复购激励机制、会员体系、社群运营（如养生打卡群、旅行结伴圈）和数据驱动迭代，持续强化消费体验的延续性 [23] 未来银发市场发展趋势 - **产品“适老”向“悦老”升级**：从设计、使用体验上主动贴合“得劲”需求，核心逻辑从“让用户适应产品”转向“让产品适配用户的得劲需求” [24][25] - **服务“单一”向“多元”延伸**：围绕“得劲”生活的全场景需求，推动服务跨界融合，构建覆盖日常的舒适生态，例如提供“咨询+产品+护理”的全链条健康服务 [24][26] - **信任“单一”向“多维”强化**：针对新银发人群的消费顾虑，构建“官方认证+真实评价+垂类人设”的多维信任体系，保障消费安心 [24][27][28]

文章核心观点 - 特斯拉Optimus产业链正经历“缩圈”与“扩圈”并行的过程，随着量产临近，核心供应商标的越发明朗，市场行情从板块普涨转向聚焦核心利好标的[1][2] - 特斯拉为期近两周的国内审厂于12月17日结束，为Optimus V3量产做最后冲刺，相关产业链公司的进展直接反映在二级市场走势上[1] - 市场预期特斯拉有望在年底开启发包，这有望提前开启新一轮板块大行情，关注11月以来核心利好标的至关重要[7] 特斯拉Optimus产业链动态与市场阶段 - 产业链标的数量经历变化：9月初梳理时有70多家，10月增加到80多家，而目前最新梳理预计将减少，此过程被称为“缩圈”[2] - 2025年全年资本关注点阶段性变化：1-2月聚焦“宇树链”及传感器；4月后“T链”接棒，4-5月重点在轻量化（PCB），7-8月在MIM（新的降本方案），9-10月在模组或总成厂商，11-12月在（定点）零部件厂商[2] - 11月之前更多是“扩圈”（标的增多），11月（含）开始“缩圈”，12月进一步聚焦，核心原因是Optimus即将进入量产阶段[2] - 12月机器人板块走势极弱，仅有四天普涨行情（含17日的超跌反弹），更多是核心利好标的的行情[1] 近期产业链利好进展与标的梳理 - 11月3日，部分特斯拉供应商已陆续收到V3初版图纸，后续多家产业链公司传来量产指引、定点等利好资讯[4] - 11月利好标的（如RT、LX、DH、SL、XJ、CY、SY、WX等）在11月21日开启的板块反弹中成为反弹主力，轮动上行[4] - 11月份的利好更多集中在零部件领域，核心原因是零部件先定点，这使得零部件厂商涨幅更为明显，尤其是灵巧手相关标的[4] - 12月以来，11月的部分利好标的有新进展，同时也有新的利好标的产生，但整体利好标的在减少，资本在聚焦[5] - 12月利好标的已不限于零部件，关节模组厂商或总成厂商也传出利好，但本波反弹主力仍旧是零部件厂商[6] 新技术与新工艺的引入 - 伴随技术迭代，除了12月份新发酵的GaN（氮化镓）工艺外，陶瓷球和新的丝杠方案等也在炒作中，相关标的11月以来已迎来不错行情[6] - 手套/衣服集成传感器标的目前已有发酵趋势[6] - 新的工艺引入意味着“扩圈”同时进行，这是后续需要着重关注的“增量”[7] 市场预期与行情展望 - 目前各券商机构普遍认为明年1月份核心特斯拉产业链才会迎来正式行情[7] - 从目前各家供应商口径来看，预期特斯拉有望在年底开启发包，发包有望开启新一轮板块大行情，这意味着正式行情有望提前到来[7] - 目前二级市场机器人板块（特斯拉链）仍处于下行期，能否提前迎来反转有待观察[8]

12月19日，国内头部人形机器人公司【北 京银河通用机器人股份有限公司 】（以下简称"银河通用"）宣布完成 超3亿美元 （约21.13亿人民币）新一轮融资， 再次 刷新具身智能单轮融资纪录。 本轮融资由中国移动链长基金 领 投， 中金资本、中科院基金、苏创投、央视融媒体基金、天奇股份等重 量 级 投资平台及产业巨头 联合 注资 ， 并 同步 获得 来自 新加坡 、 中东的 国际投资机构 及老股东 的 加注 。 温馨提示 ： 点击下方图片，查看运营团队最新（12月）原创报告（共260页） 说明： 欢迎约稿、刊例合作、行业交流 ， 行业交流记得先加入 "机器人头条"知识星球 ，后添加（ 微信号：lietou100w ）微 信； 若有侵权、改稿请联系编辑运营（微信：li_sir_2020）； 正文： 新一轮融资超3亿美元！商业化先驱、"北大"系人形机器人创企[银河通用] 再次 刷新具身智能单轮融资纪录 至此，公司累计融资已完成 超45亿元 的四轮融资 （实际是多轮融资组合），于今年6月23日 完成 由宁德时代领 投的 11亿元新一轮融资； 于2024年6月和11月，先后宣布超7亿元的天使轮融资和5亿元战略轮融资；有 ...

VAVITHE 大咖管理 插形顶级销售 成年3小说 Insider Wisdom: The Mindset Principles Behind Top Sales Success CC 人们买的不是钻头, 而是墙上的洞。 当客户抱怨"收益率太低", 潜台词是恐惧资产缩水;当质 疑"流程复杂",核心诉求是 决策安全感。 将表面的各诉转化为精准的需 求洞察,才是缓解资产焦虑的 真正关键。 菲利普·科特勒 现代营销学之父 CC 信任是商业世界里 会降低交易成 IT: = 本的货币。 金融业最昂贵的成本是信任赤字。当 你视客户资产如己出,续费率就是最 好的信任证书。 将机械的续费考核转化为坚实的信任 纽带,才是时间与复利共同认证的销 售勋章。 销售的真谛, 把客户的"照要" 变成'熏要'。 客户声称"再考虑考虑",潜台词是 尚未感知到紧迫价值;当犹豫价格 偏高,深层渴望是投资回报的确定 性。 将模糊的购买意愿转化为清晰的解 决方案认同,才是财富罗盘指向的 真正行动坐标。 錠完拉 销售激励大师与演说家 GG 99%的销售吸在倾 听,他们用嘴巴解 雇了自己。 当客户明确表示"需要保障资金安全灵 活",潜台词是短期流动性需 ...