公司股价与融资动态 - 公司股票代码为北海康成-B(01228.HK)，股价出现显著上涨，涨幅为11% [1] - 股价上涨的背景是公司公布了一项新股发行计划，发行对象为药明生物的子公司 [1] - 此次新股发行存在较大折价，折价幅度接近15% [1]

瑞银对百威亚太的评级与目标价调整 - 瑞银维持对百威亚太的“买入”评级 [1] - 目标价由8.75港元微降至8.6港元 [1] 2025年财务表现 - 2025年全年收入为57.64亿美元，同比下跌6.1% [1] - 2025年全年正常化EBITDA为15.88亿美元，同比下跌9.8% [1] - 2025年第四季度收入为10.73亿美元，同比下跌4.2% [1] - 2025年第四季度正常化EBITDA为1.67亿美元，同比下跌24.7% [1] - 全年正常化EBITDA利润率同比收缩1.4个百分点 [1] - 净利润为4.89亿美元，受到与韩国海关审计申索及税项相关的非经常性项目影响 [1] 利润率与成本分析 - 毛利率下跌导致EBITDA利润率收缩 [1] - 销售、一般及行政开支比率上升导致EBITDA利润率收缩 [1] 未来财务预测调整 - 将2026至2028年收入预测上调2%至3%，主要反映人民币汇率预期升值 [1] - 调低2026至2028年EBITDA预测6%至7% [1] - 预计2026至2028年EBITDA利润率将下调2.5至2.8个百分点 [1] 中国市场展望 - 预计中国市场销量复苏步伐放缓，可能推迟至2026年下半年 [1]

核心观点 - 高盛发布研究报告指出，永利澳门2025年第四季度业绩略逊于市场预期，主要原因是成本上升以及博彩收益组合向贵宾厅转变带来不利影响 [1] - 高盛维持对该公司的“中性”评级，目标价为7港元 [1] 财务业绩表现 - 2025年第四季度物业EBITDA为2.71亿美元，处于市场共识预期的低端 [1] - 若经调整的贵宾厅赢率恢复至3.1%至3.4%的理论水平（2025年第四季实际为2.94%），其EBITDA将更符合预期，并大致按季平稳于2.87亿美元 [1] - 2025年第三季度物业EBITDA为2.85亿美元 [1] 成本与开支分析 - 日均营运开支按季上升4%至285万美元 [1] - 成本上升的主要原因包括美食广场馥乐庭整季营运以及临近年底季节性市场推广活动增加 [1] - 博彩量增加带来的收益大致被成本上升所抵销 [1] 博彩业务结构变化 - 贵宾厅业务转码数按季急增43% [1] - 中场博彩收益按季下跌1%，主要因其赢率（19.6%）低于过去数季的20%至22%水平 [1] - 博彩收益组合转向贵宾厅领域 [1] 推广优惠与收益占比 - 推广优惠开支按季上升16% [1] - 推广优惠占总博彩收益的比例为17.9% [1] - 2025年第二季度及第三季度，推广优惠占总博彩收益的比例分别为17.6%及15.2% [1]

项目现状与拍卖详情 - 位于广东省佛山市南海区大沥镇黄岐泌冲浔峰洲路地段的“佛山金沙当代阅ΜΟΜΛ”项目土地使用权及在建工程将于3月16日进行第四次法拍，起拍价约1.28亿元 [1] - 该项目自2022年1月停工至今已超4年，工程整体完成度仅为56.44%，其中住宅主体结构完成30%，地下室完成75%，两栋住宅楼分别只建到5层和8层 [2][5] - 此次起拍价较2023年首次法拍价格2.43亿元下调约1.15亿元，接近腰斩；与2021年当代置业3.925亿元的拿地价相比，资产价值缩水67.6% [2][4] 项目历史与背景 - 2021年3月，当代置业历经56轮竞价，以3.925亿元总价、溢价率约54%竞得该地块，折合楼面价20013元/平方米，成为佛山首个楼面价突破2万元/平方米的“地王”项目 [2][11] - 项目原规划于2021年5月动工，2022年10月竣工，计划建设两栋住宅及一栋商业体，推出276套住宅，2021年市场吹风价约为3万元/平方米 [5] - 项目目前已停工且被抵押查封，名下尚有未结清工程款，背后涉及复杂的债务关系和诉讼纠纷，增加了潜在买家的收购成本和时间成本，被认为是多次流拍的重要原因 [2] 市场环境与行业变化 - 2026年1月，项目所在的大沥镇板块新房均价约为2.63万元/平方米 [7] - 2025年5月，南海公资联合体在金沙洲板块拿下两宗江景宅地，折合楼面价仅8800元/平方米，与该项目当年超2万元/平方米的拿地价形成巨大反差 [7] - 行业分析指出，该项目从“地王”沦为法拍资产是房地产行业结构性变化的缩影，行业已告别高杠杆、高周转模式，从增量转向存量市场，市场预期趋于谨慎，盲目扩张的房企正被市场淘汰 [7] 当代置业在佛山的经营状况 - 当代置业于2015年首次进入佛山市场，凭借“当代万国府ΜΟΜΛ”项目站稳脚跟 [8] - 2021年激进拿地后，公司于同年10月发生债券违约，未能按时偿还一笔12.85厘优先票据的本息，原因是宏观经济、行业调控及疫情导致的流动性危机 [12] - 为自救，当代置业陆续处置佛山资产：将2021年8月竞得的狮山罗村地块51%股权转让给合作方；2022年收购的里水项目也被其他公司接手；最终，除已售罄和交付的项目外，其在佛山的布局被彻底清零 [13] - 当代置业在2022年年中完成境外债务重组，但一度因未按时发布年报面临退市风险，直至2025年11月才恢复港股交易 [13] - 根据2025年半年报，公司当期营收约4.18亿元，同比下降58.42%；期内亏损11.08亿元，虽同比减亏70.79%，但仍处于亏损状态 [13]

公司股价与市场表现 - 上市次日股价大涨30.67%至121港元，成交额1.23亿港元，最高触及123.3港元，较招股价27.06港元涨幅超过3.5倍 [1] 公司业务与技术定位 - 公司是中国领先的产业级人工智能解决方案提供商，核心聚焦图模融合技术 [1] - 核心产品包括Atlas图谱解决方案与Atlas智能体两大矩阵 [1] - Atlas图谱解决方案包含DMC数据智能平台、Atlas知识图谱平台及AtlasGraph图数据库，实现多源数据整合、知识图谱构建与复杂关系分析 [1] - Atlas智能体融合大语言模型推理能力与知识图谱的准确性，赋能企业智能自动化与场景化推理 [1] 公司财务与业务增长 - 公司“Atlas智能体”相关收入在2024年相比2023年增幅超过9倍，2025年上半年增幅近5倍 [1] 行业市场规模与增长 - 中国产业级人工智能解决方案市场预计从2025年的654亿元人民币增长至2029年的2861亿元人民币，2025-2029年复合年增长率达44.6% [2] - 集成知识图谱的产业级AI智能体细分赛道预计从2024年的2亿元人民币增长至2029年的132亿元人民币，2024-2029年复合年增长率高达140.0% [2] 行业竞争与公司地位 - 产业级AI智能体赛道因能有效减少大语言模型“幻觉”问题，市场需求旺盛 [2] - 公司在图模融合技术领域具备显著壁垒与领先市场地位，核心产品收入增长迅猛，长期发展具备较强支撑 [2]

港股AI应用板块市场表现 - 2月16日，港股AI应用板块表现活跃，阜博集团（03738.HK）、海致科技集团（02706.HK）、智谱（02513.HK）、MINIMAX-WP（00100.HK）等个股集体走强 [1] 行业核心驱动事件：字节跳动发布Seedance 2.0 - 字节跳动旗下视频生成大模型Seedance 2.0正式接入豆包App、电脑端和网页版，用户可通过对话框入口输入提示词生成5秒或10秒视频 [1] - 该模型支持图像、视频、音频、文本四种模态输入，在物理规律合理性、元素一致性及指令理解准确性方面均有显著提升 [1] - 华创证券研报指出，AI视频生成正在从盲盒式娱乐向精准工业化生产跨越，新一代模型通过原生多模态架构和指令对齐，显著降低“废片率”和整体视频生产成本 [1] - 国盛证券研报将Seedance 2.0称为“杀死比赛”级产品 [1] 伴随AI视频发展产生的版权治理挑战与机遇 - Seedance 2.0的走红带来了版权治理新挑战，周星驰经纪人质疑平台充斥未经授权的AI生成电影片段，AI制作的明星脸拜年视频也引发肖像权争议 [2] - 针对产业痛点，阜博集团上线了Vobile MAX™平台的元素级确权管理能力，该平台能以《疯狂动物城》中的“朱迪”形象为例，精准识别并追踪全网由AI生成的变体内容 [2] - 针对经典真人形象的二次创作，阜博集团的平台可实现全网传播监测并帮助创作者进行内容变现 [2] - 华创证券研报建议关注内容版权方向，提及阜博集团、捷成股份、华策影视、视觉中国等公司 [2] 相关公司动态与资本运作 - **阜博集团**：2026年2月10日，摩根大通以每股均价5.1537港元增持阜博集团1492.43万股，涉资约7691.53万港元，持好仓比例由4.57%升至5.15% [2] - **阜博集团**：近日宣布与星路金融科技控股有限公司达成策略合作，双方将在文化创意知识产权的现实世界资产境外通证化领域展开深度合作 [2] - **智谱**：近期发布新一代旗舰模型GLM-5，该模型在Coding与Agent能力上取得开源SOTA表现 [3] - **智谱**：据中国证监会官网信息，公司已撤回此前辅导备案并重新办理登记，拟冲刺科创板，辅导机构变更为国泰海通证券和中金公司 [3]

研报核心观点 - 里昂发布研报，上调联想集团2026至2028财年非香港财务报告准则净利润预测7%、11%及13%，目标价从10.3港元上调至10.4港元，维持“跑赢大市”评级 [1] 业绩与财务预测 - 联想集团2026财年第三季业绩优于市场预期，主要受惠于个人电脑业务收入强劲及7.3%的经营溢利率 [1] - 基于个人电脑利润率稳健及平均售价上升，上调公司2026至2028财年净利润预测 [1] 业务前景与驱动因素 - 公司预计2026财年智能设备业务集团将录得正增长，由AI个人电脑及高端型号需求带动平均售价上升所推动 [1] - 公司2026年的前景较市场担忧为佳，预期可通过上调零售价格转嫁上升的内存成本，并改善与供应商的议价能力 [1] - 基础设施方案业务集团扭亏为盈亦将贡献盈利增长 [1]

公司资本运作 - 尝高美集团于2026年2月13日，因购股权持有人行使购股权而发行30万股股份 [1] - 所行使的购股权是根据公司于2017年12月17日采纳的购股权计划所授予 [1]

核心观点 - 里昂发布研报 基于个人电脑利润率稳健及平均售价上升 上调联想集团2026至2028财年非香港财务报告准则净利润预测 目标价从10.3港元轻微上调至10.4港元 维持“跑赢大市”评级 [1] 业绩与预测 - 联想集团2026财年第三季业绩优于市场预期 受惠于个人电脑业务收入强劲及7.3%的经营溢利率 [1] - 上调联想集团2026年非香港财务报告准则净利润预测7% [1] - 上调联想集团2027年非香港财务报告准则净利润预测11% [1] - 上调联想集团2028年非香港财务报告准则净利润预测13% [1] 业务驱动因素 - 公司预计2026年智能设备业务集团将录得正增长 由AI个人电脑及高端型号需求带动平均售价上升所推动 [1] - 联想集团2026年的前景较市场担忧为佳 预期集团可透过上调零售价格转嫁上升的内存成本 并改善与供应商的议价能力 [1] - 基础设施方案业务集团扭亏为盈亦将贡献盈利增长 [1]

公司行动：购股权行使 - 尝高美集团于2026年2月13日，因购股权持有人行使购股权而发行30万股股份 [1] - 所行使的购股权是根据公司于2017年12月17日采纳的购股权计划所授予 [1]